Coinbase風投正式押注TON生態！Toncoin獲頂級VC持倉背書，Telegram十億用戶能否破圈鏈上金庫願景？

TON基金會於8月11日宣布，Coinbase Ventures已投資其生態代幣Toncoin（TON），標志着頂級交易所資本正式布局Telegram開放網路。此次投資延續了3月紅杉資本、Ribbit等機構通過直接購買TON代幣（非傳統股權融資）注入4億美元的模式。基金會同時推進鏈上金庫計劃，目標持有至少4億美元TON。盡管依托Telegram超10億月活用戶，但其DeFi TVL已從歷史峯值8億美元縮水至1.52億美元，用戶轉化與生態留存面臨挑戰。

頂級資本加碼：VC持倉代幣成TON融資新範式

• Coinbase風投入局： TON基金會確認Coinbase Ventures成爲TON生態最新戰略投資者，此舉被官方稱爲對開放網路的“重大信心投票”。
• 豪華VC陣營集結： Coinbase加入現有投資機構陣容，包括紅杉資本（Sequoia）、Ribbit Capital、Benchmark等均已直接持有Toncoin。
• 顛覆傳統融資： 區別於VC購買公司股權的傳統模式，TON生態採用機構直購代幣形式。2025年3月，紅杉等機構通過此方式向TON注入4億美元資本。
• 鏈上金庫計劃： 據彭博社7月報道，TON基金會正籌建加密金庫公司，目標持有至少價值4億美元的Toncoin作爲儲備資產。

十億用戶生態：Telegram成TON增長核心引擎

• 流量霸主支撐： Statista數據顯示，Telegram擁有超10億月活躍用戶（MAU），TON旨在將這部分龐大用戶羣轉化爲加密原生用戶。
• Mini-App集成樞紐： TON作爲Telegram內置迷你應用的實用型代幣，提供區塊鏈功能集成。此模式曾催生Notcoin等爆款點擊應用，巔峯時吸引超65萬用戶。
• TVL過山車警示： 病毒式應用的熱潮曾在2024年1月推動TON鏈上DeFi總鎖倉價值（TVL）逼近8億美元歷史高點。但隨着用戶對點擊類應用興趣減退，TVL已大幅回落至1.52億美元，凸顯生態可持續性挑戰。

結語：頂級資本背書下的用戶轉化攻堅戰 Coinbase Ventures的入局爲TON生態再添重磅信用背書，其獨創的“VC直購代幣”融資模式持續吸引4億美元級資本注入。依托Telegram十億級用戶流量池，TON在Web3大規模採用賽道佔據獨特卡位。然而，TVL從峯值8億美元斷崖式跌至1.52億美元的現實，暴露出病毒應用熱度退潮後的生態困境。能否將Telegram海量用戶有效轉化爲鏈上價值參與者，並借力機構資本構建穩健的鏈上金庫體系，將成爲TON打破“流量≠留存”魔咒的關鍵戰役。