Hoje, quero falar com vocês sobre uma ferramenta nova e interessante - a plataforma Boros lançada pela Pendle em 6 de agosto de 2025. Este é um novo protocolo na cadeia, projetado especificamente para transformar a taxa de financiamento dos Futuros Perpétuos em instrumentos de rendimento negociáveis.
???? Introdução ao mecanismo da taxa de financiamento
Primeiro, vamos entender qual é o problema que esta ferramenta pretende resolver: A taxa de financiamento dos Futuros Perpétuos está muito instável.
Vamos explicar rapidamente para os amigos que não estão tão familiarizados o que são os Futuros Perpétuos. De forma simples, os Futuros Perpétuos são um tipo de contrato futuro que não tem data de vencimento, o que significa que você pode mantê-lo indefinidamente. Isso gera um problema: o mecanismo de data de vencimento dos contratos futuros convencionais permite que os preços dos futuros se aproximem dos preços à vista, mas os Futuros Perpétuos, por não terem data de vencimento, perdem o meio de ancorar os preços dos futuros aos preços à vista. Para evitar que o preço do contrato se desvie muito do preço à vista, as bolsas desenvolveram um mecanismo de "taxa de financiamento".
Simplificando, o mecanismo da taxa de financiamento é para aumentar o custo da posição da parte lucrativa, encorajando assim a parte lucrativa a fechar a posição a tempo. Este mecanismo funciona assim:
Quando o preço dos Futuros Perpétuos é superior ao preço à vista (os touros são mais fortes que os urso), os touros devem pagar a taxa de financiamento aos ursos. Isso aumenta o custo de manutenção dos touros, forçando-os a fechar posições e incentivando os ursos a abrir posições, resultando na queda do preço dos Futuros Perpétuos e na convergência em direção ao preço à vista.
Inversamente, quando o preço dos Futuros Perpétuos está abaixo do preço à vista (os vendedores a descoberto são mais fortes que os compradores), os vendedores a descoberto devem pagar a taxa de financiamento aos compradores. Isso faz com que o preço dos Futuros Perpétuos comece a subir, convergindo para o preço à vista.
Dessa forma, através do mecanismo da taxa de financiamento, é possível atingir o objetivo de "fazer com que o preço do contrato oscile em torno do preço à vista, sem se desviar muito".
Atualmente, o volume de negociação de Futuros Perpétuos atinge centenas de bilhões de dólares diariamente! Segundo estatísticas, a taxa de financiamento anualizada dos Futuros Perpétuos de BTC e ETH varia entre 7,8% e 9%. Fazendo as contas, percebe-se que o capital que circula diariamente através da taxa de financiamento atinge milhões de dólares.
Ponto de dor: a volatilidade está muito alta.
Mas aqui há um grande problema - a taxa de financiamento varia muito. Por exemplo, a taxa de financiamento dos Futuros Perpétuos ETH é positiva na maior parte do tempo (os touros pagam aos urso), mas em períodos de grandes oscilações no mercado, já caiu para a zona negativa (os ursos pagam aos touros).
Esta volatilidade trouxe uma grande incerteza tanto para os traders quanto para os protocolos. Por exemplo, o USDe da Ethena é uma famosa stablecoin de rendimento, cuja principal fonte de rendimento é a obtenção de receitas de taxa de financiamento através da venda a descoberto de Futuros Perpétuos, e depois distribui esses rendimentos aos detentores de USDe. No entanto, uma vez que a taxa de financiamento se torna negativa, a Ethena, como vendedora a descoberto, acaba por ter que pagar, e a antiga fonte de rendimento transforma-se numa despesa de posição.
Para lidar com esse risco, a Ethena teve que:
Foi criado um fundo de seguro de mais de 39 milhões de dólares, como "munição de reserva" para pagamentos externos quando a taxa de financiamento se torna negativa.
Incentivar os usuários a não colocar USDe em staking como sUSDe, renunciando ao direito de rendimento, através da distribuição de tokens ENA, permitindo que parte dos rendimentos permaneça no fundo de seguro, aumentando assim o seu "colchão de segurança".
Pode-se ver que a volatilidade acentuada da taxa de financiamento adicionou muita carga e complexidade aos protocolos DeFi.
????️ BOROS: transformar a TAXA DE FINANCIAMENTO em um ativo negociável
Para abordar esse ponto de dor, a Pendle lançou o módulo Boros na Arbitrum. A principal inovação do Boros é a introdução do conceito de "Yield Units" (abreviado como YU).
Em termos simples, YU é um ativo que empacota os ganhos da taxa de financiamento para um período futuro, tornando-se negociável. Por exemplo: 5 YU-ETHUSDT-Binance representa o direito aos ganhos da taxa de financiamento de um contrato perpétuo ETHUSDT com um tamanho de posição de 5 ETH na Binance durante um período futuro. Atenção, os Futuros Perpétuos não têm data de vencimento, mas o YU tem data de vencimento. Na data de vencimento, todos os ganhos são liquidadas e o valor do YU naturalmente se torna zero.
duas taxas
A negociação de YU envolve dois conceitos-chave:
Taxa de Juros Anual Implícita (Implied APR): Este é o preço definido pelo mercado para YU, refletindo a expectativa média do mercado sobre a taxa de financiamento futura. Quando você negocia YU, a Implied APR no momento da transação equivale a uma taxa fixa que você bloqueia. Dependendo da direção da negociação, esta Implied APR fixa bloqueada pode ser o custo que você paga ou a sua receita.
Taxa de Juros Anual Real Subjacente (Underlying APR): Esta é a receita da taxa de financiamento gerada pelos ativos subjacentes (Futuros Perpétuos na Binance ou Hyperliquid), que pode variar com a flutuação do mercado.
A lógica central de negociar YU na Boros é que cada trader, com base em sua previsão sobre a tendência futura da taxa de financiamento no mercado, fixa a Implied APR no momento da abertura da posição para substituir a APR subjacente flutuante por um período de tempo.
Taxa de juros de compra VS Taxa de juros de venda
A chave para negociar YU é comparar as expectativas do mercado sobre a futura taxa de financiamento (ou seja, Implied APR, que é conhecida) e a futura taxa de financiamento real que ocorrerá (ou seja, Underlying APR, que agora é desconhecida e precisa ser prevista pelo indivíduo):
Se você acredita que o APR Subjacente futuro será superior ao APR Implícito atual, então você deve ir long na taxa (Long Rate). Através de uma posição longa, você paga um APR Implícito fixo e mais baixo, em troca da oportunidade de obter um retorno real sobre o capital (APR Subjacente) mais alto. Se o APR Subjacente futuro realmente se fortalecer como você previu, sua receita (APR Subjacente) excederá o custo (APR Implícito inicial), resultando em lucro. Por outro lado, se o mercado se mover na direção oposta à sua previsão, você naturalmente sofrerá uma perda.
Por outro lado, se você acredita que a APR subjacente futura será inferior à APR implícita atual, você deve vender a descoberto a taxa de juros (Short Rate). Através da posição vendida, você garante uma taxa de juros fixa mais alta (APR implícita) como receita, e espera que os gastos reais necessários no futuro (APR subjacente) sejam menores, obtendo assim um lucro líquido com a diferença.
Em outras palavras, a essência do Implied APR é o preço da oportunidade de lucrar com a taxa de financiamento nas transações:
Quando você está na taxa Long, você está essencialmente pagando um custo de taxa fixa (Implied APR) para obter uma receita de taxa de financiamento flutuante futura (Underlying APR);
Quando você está Short Rate, você está essencialmente recebendo um rendimento de taxa fixa (Implied APR) e assumindo a obrigação de pagar uma taxa de financiamento flutuante no futuro (Underlying APR).
???? Três principais cenários de aplicação
A funcionalidade de swap de taxa introduzida pela Boros oferece vários cenários práticos para usuários e protocolos DeFi, ajudando-os a gerenciar o risco da taxa de financiamento e a inovar estratégias de rendimento.
Custo da TAXA DE FINANCIAMENTO de hedge long
Quando o mercado está aquecido, a taxa de financiamento é positiva a longo prazo e pode aumentar ainda mais, os compradores de Futuros Perpétuos desfrutam dos lucros da valorização dos preços, mas o pagamento crescente da taxa de financiamento reduzirá o lucro líquido.
Ao fazer long rate na Boros, os investidores em alta pagam uma taxa fixa, colhem uma taxa flutuante e a transferem para os vendedores a descoberto, o que equivale a travar o custo da taxa de financiamento flutuante, que se espera que aumente, como um custo fixo. Isso é equivalente a comprar um seguro contra aumento de taxas: mesmo que a taxa de financiamento dispare, os novos gastos além da parte fixa serão compensados pelos rendimentos flutuantes obtidos na Boros, estabilizando assim o custo da posição dos compradores. Em um mercado em alta, essa medida pode aumentar significativamente a certeza da estratégia de alta.
Receita da taxa de financiamento ETHENA
Estratégias delta neutras como a mencionada anteriormente, que usam o protocolo Ethena para vender a descoberto Futuros Perpétuos e lucrar com a taxa de financiamento, também podem se beneficiar do Boros. Normalmente, esse tipo de estratégia depende que a taxa de financiamento seja positiva para gerar lucro, mas em situações extremas, a taxa de financiamento pode se tornar negativa, levando a Ethena a ter despesas adicionais, resultando em perdas para o protocolo.
Ao vender a descoberto a taxa de juros na Boros (Short Rate), a Ethena pode trocar a receita da taxa de financiamento flutuante, que pode estar cada vez mais baixa ou até negativa, por um rendimento de taxa fixa. Se a futura taxa de financiamento real for negativa, o contrato de Short Rate na Boros permite que a Ethena receba compensação (a Short Rate exige que a Ethena pague uma taxa flutuante negativa, equivalente a receber uma receita de taxa flutuante positiva) e fazer transferências para os longos, compensando-se mutuamente, permitindo que a Ethena desfrute de forma estável da receita de taxa fixa obtida pela troca do Short Rate, sem enfrentar um abismo de rendimento devido à volatilidade da taxa de financiamento.
Isto fornece um outro meio de hedge de risco para protocolos como Ethena, reduzindo a dependência de grandes fundos de seguro ou incentivos ENA, aumentando a eficiência da utilização de capital. Como indicado oficialmente pela Pendle, Boros tornará-se uma ferramenta de hedge chave para tais protocolos Delta neutros, ajudando a suavizar a volatilidade dos rendimentos causada pela taxa de financiamento negativa, aumentando a estabilidade dos rendimentos em um ambiente de mercado em baixa.
DELTA NEUTRAL bloqueio de rendimento
Em uma plataforma de troca centralizada (como a Deribit), os arbitradores podem construir um rendimento sem risco através de "spot + futuros". Por exemplo, se um arbitrador notar que o preço dos futuros no mercado atual está muito acima do preço à vista, ele pode executar a estratégia "Cash-and-Carry", ou seja, comprar à vista, vender futuros e manter até a expiração, porque no momento da expiração, os preços dos futuros e à vista convergem, assim ele pode garantir o spread no momento da entrada, obtendo um rendimento estável.
No entanto, na cadeia, a maioria dos derivados não são futuros convencionais, mas sim Futuros Perpétuos. Embora a combinação de "comprar à vista e vender Perps" (como a combinação por trás do Ethena USDe) ainda consiga ser Delta Neutral, e o mecanismo da taxa de financiamento ainda possa aumentar o valor total da combinação, o inconveniente é que a renda gerada pela taxa de financiamento está sempre sujeita a flutuações, o que impede os arbitradores de garantir os lucros desde o início, como aconteceria com futuros.
A aparição do Boros mudou essa situação. Por exemplo, quando o preço dos Perps é superior ao preço à vista, os arbitradores fazem longas posições à vista na cadeia e vendem os Futuros Perpétuos para obter uma taxa de financiamento positiva, e então, no Boros, Short Rate, substituem a receita do Funding Rate volátil futuro por um fluxo de caixa com taxa fixa. Assim, a combinação de “à vista + Futuros Perpétuos” pode, assim como a combinação de “à vista + futuros”, garantir lucros desde a abertura da posição, sem se preocupar com grandes flutuações no Funding Rate que possam corroer os lucros. Isso compensa uma fraqueza dos Futuros Perpétuos DeFi em comparação com os futuros centralizados, e espera-se atrair mais capital estável para a arbitragem e o market making na cadeia.
???? impacto
Significado para a plataforma Pendle
O lançamento do Boros marca a transição da Pendle de um protocolo inicialmente focado em rendimento fixo DeFi para o amplo campo do mercado de taxas de derivativos cripto. A taxa de financiamento, como um tipo de taxa "nativa cripto", apresenta um volume de negociação diário que chega a dezenas de bilhões de dólares, mas há muito carece de ferramentas na cadeia. O Boros preencheu essa lacuna, tornando a Pendle uma plataforma completa de produtos de taxa na cadeia — capaz de negociar taxas de empréstimo na cadeia, rendimento de staking e outros produtos de rendimento fixo, além de taxas de capital flutuantes de derivativos, como Futuros Perpétuos. TN Lee, cofundador da equipe Pendle, afirmou que isso significa que o risco da taxa de financiamento, que há muito tempo não podia ser protegido ou especulado na cadeia, finalmente tem uma solução.
Boros abriu novas fontes de receita de taxas, tornando o fluxo de rendimentos para os detentores de tokens Pendle mais diversificado, o que proporciona um suporte mais estável ao preço do token PENDLE, e o protocolo Pendle também consolida sua posição central no mercado de taxas DeFi.
Impacto em todo o ecossistema DeFi
A aparição do Boros aprimorou as ferramentas de gestão de risco no mercado de derivados na cadeia: os traders e o protocolo finalmente podem se proteger da incerteza da taxa de financiamento através de swaps de taxa fixa-flutuante, assim como nos mercados financeiros tradicionais. Isso reduzirá o risco sistêmico no mercado de Futuros Perpétuos DeFi, promovendo a participação de mais instituições e fundos robustos no comércio de derivados na cadeia.
???? Perspectivas para o futuro
Atualmente, a Boros definiu um limite máximo de posição de 10 milhões de dólares e uma alavancagem de 1,2 vezes para controlar o risco, e apenas suporta os contratos perpétuos de BTC e ETH na Binance. À medida que o sistema amadurece, a equipe planeja abrir mais mercados de ativos (como SOL, BNB) e suportar mais plataformas de derivativos (como Hyperliquid, Bybit).
No geral, a funcionalidade Boros da Pendle transforma o fluxo de rendimento importante, mas volátil, da taxa de financiamento dos Futuros Perpétuos em produtos de taxa padronizados, negociáveis e passíveis de hedge no mundo DeFi. Isso não apenas oferece novas ferramentas estratégicas para usuários experientes de DeFi, mas também dá um passo crucial para impulsionar a integração das finanças cripto com as finanças tradicionais.
Acredita-se que, com a popularização de inovações como Boros, o futuro do DeFi será capaz de suportar volumes de transação muito maiores e operações financeiras mais complexas, realizando verdadeiramente a visão de "Qualquer rendimento é acessível, negociável e coberto".
Este artigo é baseado em informações públicas e não constitui aconselhamento de investimento. O investimento em criptomoedas envolve riscos significativos, por favor, decida com cautela, DYOR.
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Boros: O novo brinquedo da Pendle, o estabilizador de rendimento da Ethena
Hoje, quero falar com vocês sobre uma ferramenta nova e interessante - a plataforma Boros lançada pela Pendle em 6 de agosto de 2025. Este é um novo protocolo na cadeia, projetado especificamente para transformar a taxa de financiamento dos Futuros Perpétuos em instrumentos de rendimento negociáveis.
???? Introdução ao mecanismo da taxa de financiamento
Primeiro, vamos entender qual é o problema que esta ferramenta pretende resolver: A taxa de financiamento dos Futuros Perpétuos está muito instável.
Vamos explicar rapidamente para os amigos que não estão tão familiarizados o que são os Futuros Perpétuos. De forma simples, os Futuros Perpétuos são um tipo de contrato futuro que não tem data de vencimento, o que significa que você pode mantê-lo indefinidamente. Isso gera um problema: o mecanismo de data de vencimento dos contratos futuros convencionais permite que os preços dos futuros se aproximem dos preços à vista, mas os Futuros Perpétuos, por não terem data de vencimento, perdem o meio de ancorar os preços dos futuros aos preços à vista. Para evitar que o preço do contrato se desvie muito do preço à vista, as bolsas desenvolveram um mecanismo de "taxa de financiamento".
Simplificando, o mecanismo da taxa de financiamento é para aumentar o custo da posição da parte lucrativa, encorajando assim a parte lucrativa a fechar a posição a tempo. Este mecanismo funciona assim:
Dessa forma, através do mecanismo da taxa de financiamento, é possível atingir o objetivo de "fazer com que o preço do contrato oscile em torno do preço à vista, sem se desviar muito".
Atualmente, o volume de negociação de Futuros Perpétuos atinge centenas de bilhões de dólares diariamente! Segundo estatísticas, a taxa de financiamento anualizada dos Futuros Perpétuos de BTC e ETH varia entre 7,8% e 9%. Fazendo as contas, percebe-se que o capital que circula diariamente através da taxa de financiamento atinge milhões de dólares.
Ponto de dor: a volatilidade está muito alta.
Mas aqui há um grande problema - a taxa de financiamento varia muito. Por exemplo, a taxa de financiamento dos Futuros Perpétuos ETH é positiva na maior parte do tempo (os touros pagam aos urso), mas em períodos de grandes oscilações no mercado, já caiu para a zona negativa (os ursos pagam aos touros).
Esta volatilidade trouxe uma grande incerteza tanto para os traders quanto para os protocolos. Por exemplo, o USDe da Ethena é uma famosa stablecoin de rendimento, cuja principal fonte de rendimento é a obtenção de receitas de taxa de financiamento através da venda a descoberto de Futuros Perpétuos, e depois distribui esses rendimentos aos detentores de USDe. No entanto, uma vez que a taxa de financiamento se torna negativa, a Ethena, como vendedora a descoberto, acaba por ter que pagar, e a antiga fonte de rendimento transforma-se numa despesa de posição.
Para lidar com esse risco, a Ethena teve que:
Pode-se ver que a volatilidade acentuada da taxa de financiamento adicionou muita carga e complexidade aos protocolos DeFi.
????️ BOROS: transformar a TAXA DE FINANCIAMENTO em um ativo negociável
Para abordar esse ponto de dor, a Pendle lançou o módulo Boros na Arbitrum. A principal inovação do Boros é a introdução do conceito de "Yield Units" (abreviado como YU).
Em termos simples, YU é um ativo que empacota os ganhos da taxa de financiamento para um período futuro, tornando-se negociável. Por exemplo: 5 YU-ETHUSDT-Binance representa o direito aos ganhos da taxa de financiamento de um contrato perpétuo ETHUSDT com um tamanho de posição de 5 ETH na Binance durante um período futuro. Atenção, os Futuros Perpétuos não têm data de vencimento, mas o YU tem data de vencimento. Na data de vencimento, todos os ganhos são liquidadas e o valor do YU naturalmente se torna zero.
duas taxas
A negociação de YU envolve dois conceitos-chave:
A lógica central de negociar YU na Boros é que cada trader, com base em sua previsão sobre a tendência futura da taxa de financiamento no mercado, fixa a Implied APR no momento da abertura da posição para substituir a APR subjacente flutuante por um período de tempo.
Taxa de juros de compra VS Taxa de juros de venda
A chave para negociar YU é comparar as expectativas do mercado sobre a futura taxa de financiamento (ou seja, Implied APR, que é conhecida) e a futura taxa de financiamento real que ocorrerá (ou seja, Underlying APR, que agora é desconhecida e precisa ser prevista pelo indivíduo):
Em outras palavras, a essência do Implied APR é o preço da oportunidade de lucrar com a taxa de financiamento nas transações:
???? Três principais cenários de aplicação
A funcionalidade de swap de taxa introduzida pela Boros oferece vários cenários práticos para usuários e protocolos DeFi, ajudando-os a gerenciar o risco da taxa de financiamento e a inovar estratégias de rendimento.
Custo da TAXA DE FINANCIAMENTO de hedge long
Quando o mercado está aquecido, a taxa de financiamento é positiva a longo prazo e pode aumentar ainda mais, os compradores de Futuros Perpétuos desfrutam dos lucros da valorização dos preços, mas o pagamento crescente da taxa de financiamento reduzirá o lucro líquido.
Ao fazer long rate na Boros, os investidores em alta pagam uma taxa fixa, colhem uma taxa flutuante e a transferem para os vendedores a descoberto, o que equivale a travar o custo da taxa de financiamento flutuante, que se espera que aumente, como um custo fixo. Isso é equivalente a comprar um seguro contra aumento de taxas: mesmo que a taxa de financiamento dispare, os novos gastos além da parte fixa serão compensados pelos rendimentos flutuantes obtidos na Boros, estabilizando assim o custo da posição dos compradores. Em um mercado em alta, essa medida pode aumentar significativamente a certeza da estratégia de alta.
Receita da taxa de financiamento ETHENA
Estratégias delta neutras como a mencionada anteriormente, que usam o protocolo Ethena para vender a descoberto Futuros Perpétuos e lucrar com a taxa de financiamento, também podem se beneficiar do Boros. Normalmente, esse tipo de estratégia depende que a taxa de financiamento seja positiva para gerar lucro, mas em situações extremas, a taxa de financiamento pode se tornar negativa, levando a Ethena a ter despesas adicionais, resultando em perdas para o protocolo.
Ao vender a descoberto a taxa de juros na Boros (Short Rate), a Ethena pode trocar a receita da taxa de financiamento flutuante, que pode estar cada vez mais baixa ou até negativa, por um rendimento de taxa fixa. Se a futura taxa de financiamento real for negativa, o contrato de Short Rate na Boros permite que a Ethena receba compensação (a Short Rate exige que a Ethena pague uma taxa flutuante negativa, equivalente a receber uma receita de taxa flutuante positiva) e fazer transferências para os longos, compensando-se mutuamente, permitindo que a Ethena desfrute de forma estável da receita de taxa fixa obtida pela troca do Short Rate, sem enfrentar um abismo de rendimento devido à volatilidade da taxa de financiamento.
Isto fornece um outro meio de hedge de risco para protocolos como Ethena, reduzindo a dependência de grandes fundos de seguro ou incentivos ENA, aumentando a eficiência da utilização de capital. Como indicado oficialmente pela Pendle, Boros tornará-se uma ferramenta de hedge chave para tais protocolos Delta neutros, ajudando a suavizar a volatilidade dos rendimentos causada pela taxa de financiamento negativa, aumentando a estabilidade dos rendimentos em um ambiente de mercado em baixa.
DELTA NEUTRAL bloqueio de rendimento
Em uma plataforma de troca centralizada (como a Deribit), os arbitradores podem construir um rendimento sem risco através de "spot + futuros". Por exemplo, se um arbitrador notar que o preço dos futuros no mercado atual está muito acima do preço à vista, ele pode executar a estratégia "Cash-and-Carry", ou seja, comprar à vista, vender futuros e manter até a expiração, porque no momento da expiração, os preços dos futuros e à vista convergem, assim ele pode garantir o spread no momento da entrada, obtendo um rendimento estável.
No entanto, na cadeia, a maioria dos derivados não são futuros convencionais, mas sim Futuros Perpétuos. Embora a combinação de "comprar à vista e vender Perps" (como a combinação por trás do Ethena USDe) ainda consiga ser Delta Neutral, e o mecanismo da taxa de financiamento ainda possa aumentar o valor total da combinação, o inconveniente é que a renda gerada pela taxa de financiamento está sempre sujeita a flutuações, o que impede os arbitradores de garantir os lucros desde o início, como aconteceria com futuros.
A aparição do Boros mudou essa situação. Por exemplo, quando o preço dos Perps é superior ao preço à vista, os arbitradores fazem longas posições à vista na cadeia e vendem os Futuros Perpétuos para obter uma taxa de financiamento positiva, e então, no Boros, Short Rate, substituem a receita do Funding Rate volátil futuro por um fluxo de caixa com taxa fixa. Assim, a combinação de “à vista + Futuros Perpétuos” pode, assim como a combinação de “à vista + futuros”, garantir lucros desde a abertura da posição, sem se preocupar com grandes flutuações no Funding Rate que possam corroer os lucros. Isso compensa uma fraqueza dos Futuros Perpétuos DeFi em comparação com os futuros centralizados, e espera-se atrair mais capital estável para a arbitragem e o market making na cadeia.
???? impacto
Significado para a plataforma Pendle
O lançamento do Boros marca a transição da Pendle de um protocolo inicialmente focado em rendimento fixo DeFi para o amplo campo do mercado de taxas de derivativos cripto. A taxa de financiamento, como um tipo de taxa "nativa cripto", apresenta um volume de negociação diário que chega a dezenas de bilhões de dólares, mas há muito carece de ferramentas na cadeia. O Boros preencheu essa lacuna, tornando a Pendle uma plataforma completa de produtos de taxa na cadeia — capaz de negociar taxas de empréstimo na cadeia, rendimento de staking e outros produtos de rendimento fixo, além de taxas de capital flutuantes de derivativos, como Futuros Perpétuos. TN Lee, cofundador da equipe Pendle, afirmou que isso significa que o risco da taxa de financiamento, que há muito tempo não podia ser protegido ou especulado na cadeia, finalmente tem uma solução.
Boros abriu novas fontes de receita de taxas, tornando o fluxo de rendimentos para os detentores de tokens Pendle mais diversificado, o que proporciona um suporte mais estável ao preço do token PENDLE, e o protocolo Pendle também consolida sua posição central no mercado de taxas DeFi.
Impacto em todo o ecossistema DeFi
A aparição do Boros aprimorou as ferramentas de gestão de risco no mercado de derivados na cadeia: os traders e o protocolo finalmente podem se proteger da incerteza da taxa de financiamento através de swaps de taxa fixa-flutuante, assim como nos mercados financeiros tradicionais. Isso reduzirá o risco sistêmico no mercado de Futuros Perpétuos DeFi, promovendo a participação de mais instituições e fundos robustos no comércio de derivados na cadeia.
???? Perspectivas para o futuro
Atualmente, a Boros definiu um limite máximo de posição de 10 milhões de dólares e uma alavancagem de 1,2 vezes para controlar o risco, e apenas suporta os contratos perpétuos de BTC e ETH na Binance. À medida que o sistema amadurece, a equipe planeja abrir mais mercados de ativos (como SOL, BNB) e suportar mais plataformas de derivativos (como Hyperliquid, Bybit).
No geral, a funcionalidade Boros da Pendle transforma o fluxo de rendimento importante, mas volátil, da taxa de financiamento dos Futuros Perpétuos em produtos de taxa padronizados, negociáveis e passíveis de hedge no mundo DeFi. Isso não apenas oferece novas ferramentas estratégicas para usuários experientes de DeFi, mas também dá um passo crucial para impulsionar a integração das finanças cripto com as finanças tradicionais.
Acredita-se que, com a popularização de inovações como Boros, o futuro do DeFi será capaz de suportar volumes de transação muito maiores e operações financeiras mais complexas, realizando verdadeiramente a visão de "Qualquer rendimento é acessível, negociável e coberto".