No episódio deste mês do podcast Bankless, o apresentador David conversa com Dan Robinson, responsável pela pesquisa da Paradigm, e Justin Slaughter, responsável pela política, sobre o relatório recentemente publicado pela Paradigm, "TradFi Tomorrow: DeFi and the Rise of Extensible Finance".
Este relatório pesquisou 300 profissionais de finanças tradicionais, abrangendo bancos tradicionais, bancos de investimento, empresas de pagamentos e outras instituições financeiras, e os resultados da pesquisa foram quase unânimes: o interesse em criptomoedas, especialmente em DeFi, é surpreendentemente alto. A pesquisa descobriu que dois terços das empresas de finanças tradicionais estão atualmente experimentando ou pesquisando ativamente DeFi.
Segue uma seleção de partes do conteúdo da entrevista.
Q1: Dan, como pesquisador e investidor, o que este relatório te inspira? O que te empolga?
Dan: Eu acho que uma parte muito emocionante é que ela mostra quais partes do DeFi mais interessam às pessoas do setor financeiro tradicional. As principais incluem:
Tokenização de ativos
Stablecoin
Plataforma de negociação descentralizada
Mercado de previsões
Metáfora e interoperabilidade
Estes são exatamente o que estou ansioso como um entusiasta nativo de DeFi e o que consideramos ser o conteúdo de maior sucesso no espaço cripto agora. Acho que se você tivesse feito essa pergunta oito anos atrás, os bancos teriam respondido de forma completamente diferente, porque eles não sabiam nada sobre criptomoedas descentralizadas na época, e obviamente DeFi não estava maduro naquela época.
Portanto, estas são as coisas que agora têm um grande valor de mercado e um total de valor bloqueado (TVL) na Ethereum, possivelmente exceto a tokenização de ativos, porque eu acredito que neste campo, as finanças tradicionais estão realmente à frente da indústria cripto e estão muito interessadas nisso. Mas estamos apenas começando a ver o crescimento neste campo, eu acho que o interesse aqui é muito importante, porque isso será uma grande tendência no futuro.
Q2: O relatório salienta que o TradFi valoriza a liquidação mais rápida, maior transparência e custos mais baixos do DeFi. Isso me faz pensar nas stablecoins, mas me preocupa que eles estejam muito focados nas stablecoins e ignorem outras aplicações DeFi?
Dan: Primeiro, eu gostaria de dizer que as stablecoins são, de fato, os ativos tokenizados do mundo real (RWA) mais observados atualmente na blockchain. Mas eu acho que as empresas de finanças tradicionais estão ainda mais interessadas na tokenização de outros ativos. Eles estão falando sobre coisas como ações, títulos, derivativos, entre outros, bem como outras maneiras de trazer ativos financeiros mais tradicionais para a blockchain. Eu acho que uma parte disso é porque esses ativos podem obter as mesmas vantagens que as stablecoins.
!
Sim, as stablecoins são muito importantes para as finanças tradicionais, mas eu acho que o que realmente os empolga é o que essas tecnologias podem fazer por outros ativos. Se você não tem algo com o qual negociar stablecoins, seu valor é limitado. Mas se você pode liquidar múltiplos ativos de forma atômica na cadeia ou entre cadeias, então você realmente pode obter muitos benefícios. Portanto, eu acho que eles estão muito empolgados com isso, e, de forma geral, os projetos piloto para a emissão de outros tipos de ativos parecem ser um dos tipos de pilotos que mais interessam a essas empresas.
Quero também apontar que estou satisfeito ao ver que a diferença de interesse entre ativos tokenizados e plataformas de negociação descentralizadas não é muito grande. Você pode ver que a maior parte é para tokenização, 131 das 300 empresas escolheram isso, mas apenas 122 plataformas de negociação descentralizadas, uma queda de apenas 9. Isso é realmente bom, eu acho que isso indica que, mesmo para as finanças tradicionais, eles não veem isso apenas como uma máquina de tokenização. No geral, estou satisfeito, eu inicialmente pensei que as finanças tradicionais estivessem interessadas apenas em usos muito limitados, mas eles parecem ter uma atitude aberta em relação a todo o ecossistema que o DeFi pode oferecer.
Q3: Além das stablecoins e dos títulos do governo, quais são os outros progressos na tokenização?
Justin: No momento em que estamos gravando este programa, a SEC está realizando uma conferência sobre como negociar valores mobiliários na blockchain. Portanto, eu acho que podemos discutir mais tarde em nosso relatório que uma grande questão atual é o ambiente regulatório. Quanto mais ativos adicionais você pode tokenizar depende da clareza regulatória.
Apesar disso, a lição deste relatório é que a demanda por vários produtos tokenizados adicionais é muito grande, embora ainda não esteja claro quanto podemos fazer antes de uma regulamentação clara. No entanto, você pode ver nas slides 36 e 37 que já temos títulos e stablecoins. O slide 37 é um exemplo clássico que mostra o início de uma curva em S, então eu acho que você pode definitivamente ver que o interesse em um ativo provavelmente irá desencadear o interesse por outros ativos.
Q4: Por que o TradFi está tão interessado em colocar ativos na blockchain? Qual é o atrativo das blockchains públicas?
Dan: Eu lembro que em 2016, como um vendedor de blockchain que estava sempre a correr, tentava convencer instituições financeiras tradicionais a se interessarem por blockchain. Quando você conversa com aqueles que estão um pouco afastados da tecnologia de base, como as pessoas da frente (front office), elas acham isso interessante, mas dizem: "Isso não é apenas um banco de dados? Por que eu realmente preciso disso?" Então você vai conversar com as pessoas dos bastidores (back office), aquelas que lidam com a conciliação e vários processos manuais, e elas te contam algumas histórias assustadoras sobre quão ineficiente e dependente de operações manuais é a arquitetura subjacente do sistema financeiro tradicional.
Acredito que esta pesquisa mostra que muito do interesse vem de: "Talvez possamos evitar o absurdo custo manual de liquidação e processamento de ferramentas financeiras tradicionais." Isso torna a emissão de novos ativos, liquidação, empréstimos e transações muito mais baratos. Isso é muito importante, pois nesta pesquisa aprendemos que uma das principais razões pelas quais as finanças tradicionais usam tecnologia é para aumentar a eficiência e reduzir custos.
Quando perguntamos a eles por que estão tão focados em novas tecnologias, mesmo que não se limitem ao DeFi, as respostas mais comuns são:
Investir para aumentar a eficiência
Reduzir o trabalho manual
Frequentemente esquecemos que o sistema financeiro tradicional é apenas isso, um sistema financeiro tradicional, repleto de pessoas que realizam trabalhos simulados, que são coisas que seus pais ou avós poderiam ter feito nas décadas de 80, 70 ou 60. Deixando de lado as questões normativas do emprego, essa forma de trabalho é extremamente lenta e cara. E, como Dan me ensinou repetidamente, os humanos cometem erros com mais frequência do que os contratos inteligentes. Portanto, isso não só aumenta os custos de conformidade, mas também diminui a velocidade. Tudo isso torna o uso da tecnologia (especialmente DeFi e criptomoedas) um 'elixir' atraente.
Q5: Há muitos anos, o slogan "Tokenizar tudo" tem sido repetido, mas o progresso tem sido limitado, com apenas as stablecoins e os títulos do governo a destacar-se. Desta vez parece diferente, como se o TradFi estivesse realmente a acompanhar. Justin, qual é a sua opinião?
Justin: Eu acho que você está certo. Em muitos aspectos, devemos primeiro construir a infraestrutura, e eles virão. É como aquela frase: "Se você construir, eles virão." Isso é o que está acontecendo agora.
Ao longo do relatório, você verá que o que estamos falando em teoria há muito tempo, agora é uma realidade. Os custos de transação podem ser significativamente reduzidos removendo o intermediário e reduzindo os custos de infraestrutura.
Você pode ver que as taxas de remessa tradicionais no país são de 25 dólares ou 30 dólares, enquanto as taxas de transação na blockchain, como Solana, até Ethereum e Base, são muito baixas. Há cinco ou seis anos, isso não era possível de ser realizado da mesma forma. Precisávamos primeiro apresentar a teoria e depois mostrar a realidade.
Além disso, acredito que a regulamentação e a compreensão também desempenham um papel. Agora temos uma nova equipe de gestão governamental, começamos a preparar este relatório desde o outono do ano passado, quando as eleições ainda não tinham começado. Sabíamos que, de qualquer forma, haveria um novo presidente e queríamos aproveitar esta oportunidade, ao mesmo tempo em que compreendemos a situação no início do novo mandato.
Mas há um fato que é que a indústria de criptomoedas se desenvolveu a um certo ponto, onde agora você pode finalmente apresentar argumentos de forma clara dentro das empresas financeiras tradicionais. Nos últimos dez anos, muitos bancos ou fundos de hedge tentaram criar projetos de criptomoedas internos, mas o que geralmente acontece é que esses jovens, na casa dos trinta, "novos talentos", encontram resistência das linhas de negócios existentes, as empresas não querem questionar ou arriscar mudanças nas linhas de negócios atuais, então essas pessoas acabam saindo para empreender.
Agora, há pessoas suficientes no setor de criptomoedas, a infraestrutura está estabelecida e há pessoas suficientes apontando a direção a seguir. Mesmo dentro de grandes instituições, elas começam a perceber: "Oh, isso vale a pena participar, na verdade, queremos nos envolver profundamente, queremos dominar este campo."
Agora, podemos ver no final do relatório que o principal problema parece ser a regulamentação, mas mesmo esse problema está gradualmente desaparecendo.
Dan: Eu concordo com a opinião do Justin, acho que as barreiras regulatórias sempre foram as maiores, e o progresso nesta área é um fator enorme. Eu também gostaria de dizer que a escalabilidade (scaling) também é muito importante. Se você olhar para as razões pelas quais as pessoas estão mais interessadas, são os tempos de liquidação mais rápidos e os custos de transação mais baixos, isso basicamente está dizendo:
Aumentar a largura de banda
Reduzir a latência
Acho que o blockchain evoluiu até o ponto em que podemos finalmente permitir transações muito baratas, o que realmente o torna mais atraente para as instituições financeiras.
Q6: O TradFi parece estar a preparar-se para o sinal verde da regulamentação, como se estivesse a colocar as peças em ordem antes da "batalha pela terra". Justin, o que achas desta metáfora?
Justin: Eu acho que você está certo. Basicamente, o que aconteceria é que, você sabe, o último território a ser explorado nos Estados Unidos foi o Território de Oklahoma, que tradicionalmente foi reservado para os nativos americanos. Quando o governo dos EUA decidiu abrir para não-nativos, as pessoas formaram filas na fronteira de Oklahoma e, em um certo dia, em um certo momento, como se uma parede tivesse caído, o exército dos EUA disse: "Está bem, vocês podem ir." E então todos correram para dentro em busca de terras.
Em muitos aspectos, o que vemos agora é exatamente isso. Todos entendem que este campo de vanguarda está prestes a ser aberto a muitas entidades existentes, e eu acho que todos eles querem ocupar uma posição favorável na "corrida pela terra" inicial. Mesmo que você tenha bolsos fundos, não é possível entrar com um talão de cheques e ter sucesso algumas semanas após o processo de aprovação ou após o sinal verde da SEC. Você precisa primeiro entender o campo para poder construir ou investir dentro dele. É isso que acreditamos que eles estão fazendo.
No entanto, a situação não é como se, uma vez que haja clareza regulatória, as pessoas imediatamente pulassem para a piscina, como se ligassem um interruptor. Será um processo. Ainda temos um terço das empresas de finanças tradicionais a afirmar que não estão envolvidas em DeFi ou a explorar DeFi. Mas, em um curto espaço de 5, 10, 15 anos, começamos a ver uma profunda compreensão por parte dos profissionais de finanças tradicionais de que o DeFi irá reformular a forma como eles operam nos seus negócios.
Q7: O relatório conclui com um apelo à política para permitir a construção em blockchains públicas. Justin, a SEC fez progressos, o que é necessário a seguir?
Justin: Você pode imaginar o acesso ao DeFi como água fluindo através de uma comporta, com várias portas. A primeira porta permite que aqueles que já estão na indústria cripto usem o DeFi sem medo de violar as leis de conformidade. Isso é ótimo e maravilhoso, essa porta já foi efetivamente aberta pela SEC.
Mas, a seguir, precisas de abrir o último portão, ou seja, permitir que as entidades reguladas existentes, como bancos, fundos de hedge e empresas de cartões de crédito, também possam aceder ao DeFi. Isso, em muitos casos, requer a colaboração de outras agências reguladoras, como a FDIC, OCC e o Fed (Sistema da Reserva Federal).
O que quero dizer é que vemos que essas entidades já permitem que os traders existentes acessem criptomoedas, mas elas se referem principalmente a finanças centralizadas (CeFi). Atualmente, não há uma clara permissão para acessar DeFi. Precisamos de ambas. Precisamos ser capazes de dizer: não é apenas que você agora pode ter uma conta Coinbase, como o Fifth Third Bank, mas também precisamos permitir que você acesse o Uniswap, ou participe do trabalho de uma DAO. Isso é mais complexo.
Além disso, no Capitólio, a maior parte da ação legislativa ainda está concentrada em CeFi, e isso tem razões suficientes. Agora, todas as outras economias desenvolvidas já legislaram sobre CeFi, a UE aprovou o MiCA, o Reino Unido e o Japão aprovaram a "Lei de Moedas Estáveis para Pagamentos", e Singapura também, somos os únicos a ficar para trás. Mas ainda ninguém legislou sobre DeFi, em parte porque não há um modelo correspondente. Ninguém tem um modelo regulatório DeFi como o de CeFi, então isso é difícil.
Acredito que, na Paradigm, realmente nos preocupamos que uma regulação DeFi prematura ou excessivamente pesada possa ser um fardo. Nosso princípio fundamental é, em questões DeFi, "não causar dano". Mas, ao mesmo tempo, você precisa encontrar uma maneira de permitir que as empresas existentes acessem e compreendam este campo, pois a menos que comecem a experimentar, nunca entenderão como utilizá-lo.
Portanto, isso não requer apenas a ação da SEC, mas eu acho que certas partes do governo Trump podem realmente liberar essa comporta.
P8: Dan, como este relatório influenciou sua direção de investimento? **
Dan: Para mim, a maior atualização é que ele confirma algo que eu tinha sentido vagamente antes, ou seja, que seu maior interesse está na tokenização e ativos do mundo real (RWA). É quase uma piada na indústria cripto há anos, não stablecoins para ativos do mundo real, mas acho que a enorme demanda das finanças tradicionais para colocar esses ativos on-chain me faz pensar: "Ok, talvez haja realmente muito potencial de negócios para emitir esses ativos." ”
Mas mais importante, o que podemos fazer depois que esses ativos forem colocados na blockchain? Acredito que isso pode expandir enormemente a escala do mercado de empréstimos descentralizados, ou mudar o tipo de plataformas de negociação descentralizadas que precisamos considerar, onde os ativos não são mais apenas ativos voláteis, mas podem ser títulos ou outras coisas mais interessantes e de diferentes tipos.
Então, acho que este relatório me torna mais otimista em relação aos ativos do mundo real como uma direção a observar. Todos sabem que as stablecoins se tornaram muito importantes e continuarão a crescer, mas este relatório mostra claramente que a pressão das finanças tradicionais é muito clara. **
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Paradigma: Finanças Descentralizadas varrem Wall Street, TradFi abraça o futuro da Descentralização
No episódio deste mês do podcast Bankless, o apresentador David conversa com Dan Robinson, responsável pela pesquisa da Paradigm, e Justin Slaughter, responsável pela política, sobre o relatório recentemente publicado pela Paradigm, "TradFi Tomorrow: DeFi and the Rise of Extensible Finance".
Este relatório pesquisou 300 profissionais de finanças tradicionais, abrangendo bancos tradicionais, bancos de investimento, empresas de pagamentos e outras instituições financeiras, e os resultados da pesquisa foram quase unânimes: o interesse em criptomoedas, especialmente em DeFi, é surpreendentemente alto. A pesquisa descobriu que dois terços das empresas de finanças tradicionais estão atualmente experimentando ou pesquisando ativamente DeFi.
Segue uma seleção de partes do conteúdo da entrevista.
Q1: Dan, como pesquisador e investidor, o que este relatório te inspira? O que te empolga?
Dan: Eu acho que uma parte muito emocionante é que ela mostra quais partes do DeFi mais interessam às pessoas do setor financeiro tradicional. As principais incluem:
Estes são exatamente o que estou ansioso como um entusiasta nativo de DeFi e o que consideramos ser o conteúdo de maior sucesso no espaço cripto agora. Acho que se você tivesse feito essa pergunta oito anos atrás, os bancos teriam respondido de forma completamente diferente, porque eles não sabiam nada sobre criptomoedas descentralizadas na época, e obviamente DeFi não estava maduro naquela época.
Portanto, estas são as coisas que agora têm um grande valor de mercado e um total de valor bloqueado (TVL) na Ethereum, possivelmente exceto a tokenização de ativos, porque eu acredito que neste campo, as finanças tradicionais estão realmente à frente da indústria cripto e estão muito interessadas nisso. Mas estamos apenas começando a ver o crescimento neste campo, eu acho que o interesse aqui é muito importante, porque isso será uma grande tendência no futuro.
Q2: O relatório salienta que o TradFi valoriza a liquidação mais rápida, maior transparência e custos mais baixos do DeFi. Isso me faz pensar nas stablecoins, mas me preocupa que eles estejam muito focados nas stablecoins e ignorem outras aplicações DeFi?
Dan: Primeiro, eu gostaria de dizer que as stablecoins são, de fato, os ativos tokenizados do mundo real (RWA) mais observados atualmente na blockchain. Mas eu acho que as empresas de finanças tradicionais estão ainda mais interessadas na tokenização de outros ativos. Eles estão falando sobre coisas como ações, títulos, derivativos, entre outros, bem como outras maneiras de trazer ativos financeiros mais tradicionais para a blockchain. Eu acho que uma parte disso é porque esses ativos podem obter as mesmas vantagens que as stablecoins.
!
Sim, as stablecoins são muito importantes para as finanças tradicionais, mas eu acho que o que realmente os empolga é o que essas tecnologias podem fazer por outros ativos. Se você não tem algo com o qual negociar stablecoins, seu valor é limitado. Mas se você pode liquidar múltiplos ativos de forma atômica na cadeia ou entre cadeias, então você realmente pode obter muitos benefícios. Portanto, eu acho que eles estão muito empolgados com isso, e, de forma geral, os projetos piloto para a emissão de outros tipos de ativos parecem ser um dos tipos de pilotos que mais interessam a essas empresas.
Quero também apontar que estou satisfeito ao ver que a diferença de interesse entre ativos tokenizados e plataformas de negociação descentralizadas não é muito grande. Você pode ver que a maior parte é para tokenização, 131 das 300 empresas escolheram isso, mas apenas 122 plataformas de negociação descentralizadas, uma queda de apenas 9. Isso é realmente bom, eu acho que isso indica que, mesmo para as finanças tradicionais, eles não veem isso apenas como uma máquina de tokenização. No geral, estou satisfeito, eu inicialmente pensei que as finanças tradicionais estivessem interessadas apenas em usos muito limitados, mas eles parecem ter uma atitude aberta em relação a todo o ecossistema que o DeFi pode oferecer.
Q3: Além das stablecoins e dos títulos do governo, quais são os outros progressos na tokenização?
Justin: No momento em que estamos gravando este programa, a SEC está realizando uma conferência sobre como negociar valores mobiliários na blockchain. Portanto, eu acho que podemos discutir mais tarde em nosso relatório que uma grande questão atual é o ambiente regulatório. Quanto mais ativos adicionais você pode tokenizar depende da clareza regulatória.
Apesar disso, a lição deste relatório é que a demanda por vários produtos tokenizados adicionais é muito grande, embora ainda não esteja claro quanto podemos fazer antes de uma regulamentação clara. No entanto, você pode ver nas slides 36 e 37 que já temos títulos e stablecoins. O slide 37 é um exemplo clássico que mostra o início de uma curva em S, então eu acho que você pode definitivamente ver que o interesse em um ativo provavelmente irá desencadear o interesse por outros ativos.
Q4: Por que o TradFi está tão interessado em colocar ativos na blockchain? Qual é o atrativo das blockchains públicas?
Dan: Eu lembro que em 2016, como um vendedor de blockchain que estava sempre a correr, tentava convencer instituições financeiras tradicionais a se interessarem por blockchain. Quando você conversa com aqueles que estão um pouco afastados da tecnologia de base, como as pessoas da frente (front office), elas acham isso interessante, mas dizem: "Isso não é apenas um banco de dados? Por que eu realmente preciso disso?" Então você vai conversar com as pessoas dos bastidores (back office), aquelas que lidam com a conciliação e vários processos manuais, e elas te contam algumas histórias assustadoras sobre quão ineficiente e dependente de operações manuais é a arquitetura subjacente do sistema financeiro tradicional.
Acredito que esta pesquisa mostra que muito do interesse vem de: "Talvez possamos evitar o absurdo custo manual de liquidação e processamento de ferramentas financeiras tradicionais." Isso torna a emissão de novos ativos, liquidação, empréstimos e transações muito mais baratos. Isso é muito importante, pois nesta pesquisa aprendemos que uma das principais razões pelas quais as finanças tradicionais usam tecnologia é para aumentar a eficiência e reduzir custos.
Quando perguntamos a eles por que estão tão focados em novas tecnologias, mesmo que não se limitem ao DeFi, as respostas mais comuns são:
Frequentemente esquecemos que o sistema financeiro tradicional é apenas isso, um sistema financeiro tradicional, repleto de pessoas que realizam trabalhos simulados, que são coisas que seus pais ou avós poderiam ter feito nas décadas de 80, 70 ou 60. Deixando de lado as questões normativas do emprego, essa forma de trabalho é extremamente lenta e cara. E, como Dan me ensinou repetidamente, os humanos cometem erros com mais frequência do que os contratos inteligentes. Portanto, isso não só aumenta os custos de conformidade, mas também diminui a velocidade. Tudo isso torna o uso da tecnologia (especialmente DeFi e criptomoedas) um 'elixir' atraente.
Q5: Há muitos anos, o slogan "Tokenizar tudo" tem sido repetido, mas o progresso tem sido limitado, com apenas as stablecoins e os títulos do governo a destacar-se. Desta vez parece diferente, como se o TradFi estivesse realmente a acompanhar. Justin, qual é a sua opinião?
Justin: Eu acho que você está certo. Em muitos aspectos, devemos primeiro construir a infraestrutura, e eles virão. É como aquela frase: "Se você construir, eles virão." Isso é o que está acontecendo agora.
Ao longo do relatório, você verá que o que estamos falando em teoria há muito tempo, agora é uma realidade. Os custos de transação podem ser significativamente reduzidos removendo o intermediário e reduzindo os custos de infraestrutura.
Você pode ver que as taxas de remessa tradicionais no país são de 25 dólares ou 30 dólares, enquanto as taxas de transação na blockchain, como Solana, até Ethereum e Base, são muito baixas. Há cinco ou seis anos, isso não era possível de ser realizado da mesma forma. Precisávamos primeiro apresentar a teoria e depois mostrar a realidade.
Além disso, acredito que a regulamentação e a compreensão também desempenham um papel. Agora temos uma nova equipe de gestão governamental, começamos a preparar este relatório desde o outono do ano passado, quando as eleições ainda não tinham começado. Sabíamos que, de qualquer forma, haveria um novo presidente e queríamos aproveitar esta oportunidade, ao mesmo tempo em que compreendemos a situação no início do novo mandato.
Mas há um fato que é que a indústria de criptomoedas se desenvolveu a um certo ponto, onde agora você pode finalmente apresentar argumentos de forma clara dentro das empresas financeiras tradicionais. Nos últimos dez anos, muitos bancos ou fundos de hedge tentaram criar projetos de criptomoedas internos, mas o que geralmente acontece é que esses jovens, na casa dos trinta, "novos talentos", encontram resistência das linhas de negócios existentes, as empresas não querem questionar ou arriscar mudanças nas linhas de negócios atuais, então essas pessoas acabam saindo para empreender.
Agora, há pessoas suficientes no setor de criptomoedas, a infraestrutura está estabelecida e há pessoas suficientes apontando a direção a seguir. Mesmo dentro de grandes instituições, elas começam a perceber: "Oh, isso vale a pena participar, na verdade, queremos nos envolver profundamente, queremos dominar este campo."
Agora, podemos ver no final do relatório que o principal problema parece ser a regulamentação, mas mesmo esse problema está gradualmente desaparecendo.
Dan: Eu concordo com a opinião do Justin, acho que as barreiras regulatórias sempre foram as maiores, e o progresso nesta área é um fator enorme. Eu também gostaria de dizer que a escalabilidade (scaling) também é muito importante. Se você olhar para as razões pelas quais as pessoas estão mais interessadas, são os tempos de liquidação mais rápidos e os custos de transação mais baixos, isso basicamente está dizendo:
Acho que o blockchain evoluiu até o ponto em que podemos finalmente permitir transações muito baratas, o que realmente o torna mais atraente para as instituições financeiras.
Q6: O TradFi parece estar a preparar-se para o sinal verde da regulamentação, como se estivesse a colocar as peças em ordem antes da "batalha pela terra". Justin, o que achas desta metáfora?
Justin: Eu acho que você está certo. Basicamente, o que aconteceria é que, você sabe, o último território a ser explorado nos Estados Unidos foi o Território de Oklahoma, que tradicionalmente foi reservado para os nativos americanos. Quando o governo dos EUA decidiu abrir para não-nativos, as pessoas formaram filas na fronteira de Oklahoma e, em um certo dia, em um certo momento, como se uma parede tivesse caído, o exército dos EUA disse: "Está bem, vocês podem ir." E então todos correram para dentro em busca de terras.
Em muitos aspectos, o que vemos agora é exatamente isso. Todos entendem que este campo de vanguarda está prestes a ser aberto a muitas entidades existentes, e eu acho que todos eles querem ocupar uma posição favorável na "corrida pela terra" inicial. Mesmo que você tenha bolsos fundos, não é possível entrar com um talão de cheques e ter sucesso algumas semanas após o processo de aprovação ou após o sinal verde da SEC. Você precisa primeiro entender o campo para poder construir ou investir dentro dele. É isso que acreditamos que eles estão fazendo.
No entanto, a situação não é como se, uma vez que haja clareza regulatória, as pessoas imediatamente pulassem para a piscina, como se ligassem um interruptor. Será um processo. Ainda temos um terço das empresas de finanças tradicionais a afirmar que não estão envolvidas em DeFi ou a explorar DeFi. Mas, em um curto espaço de 5, 10, 15 anos, começamos a ver uma profunda compreensão por parte dos profissionais de finanças tradicionais de que o DeFi irá reformular a forma como eles operam nos seus negócios.
Q7: O relatório conclui com um apelo à política para permitir a construção em blockchains públicas. Justin, a SEC fez progressos, o que é necessário a seguir?
Justin: Você pode imaginar o acesso ao DeFi como água fluindo através de uma comporta, com várias portas. A primeira porta permite que aqueles que já estão na indústria cripto usem o DeFi sem medo de violar as leis de conformidade. Isso é ótimo e maravilhoso, essa porta já foi efetivamente aberta pela SEC.
Mas, a seguir, precisas de abrir o último portão, ou seja, permitir que as entidades reguladas existentes, como bancos, fundos de hedge e empresas de cartões de crédito, também possam aceder ao DeFi. Isso, em muitos casos, requer a colaboração de outras agências reguladoras, como a FDIC, OCC e o Fed (Sistema da Reserva Federal).
O que quero dizer é que vemos que essas entidades já permitem que os traders existentes acessem criptomoedas, mas elas se referem principalmente a finanças centralizadas (CeFi). Atualmente, não há uma clara permissão para acessar DeFi. Precisamos de ambas. Precisamos ser capazes de dizer: não é apenas que você agora pode ter uma conta Coinbase, como o Fifth Third Bank, mas também precisamos permitir que você acesse o Uniswap, ou participe do trabalho de uma DAO. Isso é mais complexo.
Além disso, no Capitólio, a maior parte da ação legislativa ainda está concentrada em CeFi, e isso tem razões suficientes. Agora, todas as outras economias desenvolvidas já legislaram sobre CeFi, a UE aprovou o MiCA, o Reino Unido e o Japão aprovaram a "Lei de Moedas Estáveis para Pagamentos", e Singapura também, somos os únicos a ficar para trás. Mas ainda ninguém legislou sobre DeFi, em parte porque não há um modelo correspondente. Ninguém tem um modelo regulatório DeFi como o de CeFi, então isso é difícil.
Acredito que, na Paradigm, realmente nos preocupamos que uma regulação DeFi prematura ou excessivamente pesada possa ser um fardo. Nosso princípio fundamental é, em questões DeFi, "não causar dano". Mas, ao mesmo tempo, você precisa encontrar uma maneira de permitir que as empresas existentes acessem e compreendam este campo, pois a menos que comecem a experimentar, nunca entenderão como utilizá-lo.
Portanto, isso não requer apenas a ação da SEC, mas eu acho que certas partes do governo Trump podem realmente liberar essa comporta.
P8: Dan, como este relatório influenciou sua direção de investimento? **
Dan: Para mim, a maior atualização é que ele confirma algo que eu tinha sentido vagamente antes, ou seja, que seu maior interesse está na tokenização e ativos do mundo real (RWA). É quase uma piada na indústria cripto há anos, não stablecoins para ativos do mundo real, mas acho que a enorme demanda das finanças tradicionais para colocar esses ativos on-chain me faz pensar: "Ok, talvez haja realmente muito potencial de negócios para emitir esses ativos." ”
Mas mais importante, o que podemos fazer depois que esses ativos forem colocados na blockchain? Acredito que isso pode expandir enormemente a escala do mercado de empréstimos descentralizados, ou mudar o tipo de plataformas de negociação descentralizadas que precisamos considerar, onde os ativos não são mais apenas ativos voláteis, mas podem ser títulos ou outras coisas mais interessantes e de diferentes tipos.
Então, acho que este relatório me torna mais otimista em relação aos ativos do mundo real como uma direção a observar. Todos sabem que as stablecoins se tornaram muito importantes e continuarão a crescer, mas este relatório mostra claramente que a pressão das finanças tradicionais é muito clara. **
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