REV e o multiplicador F/R: um novo método de avaliação para blockchains
Introdução
Este artigo visa estudar e discutir conhecimentos relacionados ao REV, de modo que possamos realizar uma avaliação e interpretação mais abrangentes das blockchains públicas. Devemos ter uma atitude aberta ao aprender esses conhecimentos, olhar de forma objetiva para as controvérsias existentes em torno do REV e evitar o uso isolado de qualquer indicador único, a fim de prevenir potenciais impactos negativos.
1. Interpretação do REV
1.1 O que é REV?
REV representa o valor econômico real, sendo um indicador da soma total das taxas pagas pelos usuários à blockchain pública. REV para a blockchain pública é como a receita para uma empresa.
Atualmente, há um debate generalizado sobre se o REV deve ser maximizado:
Os máximos apoiantes do REV acreditam que maximizar o REV é benéfico para reduzir os custos marginais da rede, expandir a base de utilizadores e alcançar um crescimento sustentável da receita.
Os apoiantes da minimização do REV acreditam que o REV não é um bom indicador de valor a longo prazo, pois tende a disparar durante períodos de bolhas especulativas, e não é aplicável a blockchains como o Bitcoin, onde o REV é quase zero. Eles defendem a implementação de um REV mínimo viável para reduzir os potenciais impactos económicos negativos.
O foco deste artigo não está em discutir se o REV deve ser maximizado ou minimizado, mas sim na aplicação do REV em si e no valor de referência que ele traz. Pedimos aos leitores que pensem de forma racional e considerem este indicador de forma dialética.
1.2 Características recentes
Os dados da tabela de participação do REV nos últimos 5 anos indicam:
O Ethereum dominou de 2020 a 2023
A partir de 2024, a Solana terá uma nova liderança.
O REV da TRON também é bastante considerável e está em constante crescimento.
Nos últimos três meses, Solana, TRON e Ethereum são os líderes de REV.
Comparado diretamente com a receita on-chain, a maior característica do REV é: aumentou significativamente o peso de influência dos fatores de receita não relacionados aos usuários.
A fórmula de cálculo do REV mostra que ela inclui taxas off-chain de usuários além das necessidades, como ( ou MEV ). Portanto, não é difícil perceber que, entre todas as blockchains públicas, o MEV da Solana pode aumentar significativamente seu REV, ampliando ainda mais seu espaço de valorização potencial.
Método de análise da interligação de dois indicadores:
Comparar a diferença entre REV e a receita on-chain, avaliar o grau de impacto do MEV em várias blockchains.
Analisar a tendência de mudança do REV ao longo do tempo, percebendo as necessidades dos usuários e as mudanças nas atividades de MEV.
Combinar o REV com outros indicadores de atividade on-chain (, como volume de transações e endereços ativos ), para avaliar de forma abrangente a saúde do ecossistema da blockchain pública.
Observe a proporção de constituição do REV e compreenda a contribuição de diferentes fontes de receita para a blockchain pública.
Acompanhar a correlação entre o REV e o preço dos tokens, analisando a eficiência de preços do mercado em relação às atividades on-chain.
Vantagens e desvantagens do 1.3 REV
Vantagens:
Em comparação com o número de endereços ativos e o volume de transações, o REV é mais difícil de ser manipulado, especialmente quando parte do REV é destruído.
Pode refletir bem a atividade histórica dos investidores individuais em várias cadeias.
Desvantagens:
Tem um certo atraso
Não pode refletir toda a situação de uma blockchain pública, não pode ser usado isoladamente para avaliação.
Embora seja difícil, ainda existe a possibilidade de ser manipulado.
Existem alguns desvios, em certas situações o MEV e o REV podem estar muito acima da média.
Na blockchain pública onde a infraestrutura MEV não é madura, o REV pode ser pequeno, o que pode levar a certas avaliações injustas.
De um modo geral, precisamos olhar para o REV de forma dialética, evitando a aplicação isolada e metafísica de qualquer indicador e método único.
1.4 Método de avaliação de FDV acumulado: multiplicador F/R
Ao sobrepor FDV e REV para avaliação, obtemos o múltiplo FDV/REV. Este múltiplo é semelhante ao índice preço/lucro P/E, e a lógica central é medir o grau de prêmio que o mercado atribui à avaliação do projeto. Quanto maior o múltiplo F/R, maior pode ser a bolha de avaliação, e mais otimistas são as expectativas do mercado em relação ao crescimento do projeto ( ou mais forte é a especulação ); inversamente, quanto menor a bolha, mais próxima a avaliação pode estar da realidade potencial, e sob uma comparação vertical, pode também representar uma subavaliação relativa.
O conceito do multiplicador F/R: O multiplicador FDV/REV mede a relação entre a expectativa de mercado do FDV( do projeto e a receita econômica real anualizada), refletindo a capacidade de lucro atual(, indicando o grau de prêmio que o mercado paga por cada unidade de receita.
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Pode-se ver que:
O multiplicador F/R do BTC é o mais alto, implicando uma narrativa de longo prazo e um prêmio de liquidez.
O multiplicador F/R do SOL e do Tron é baixo, indicando que o mercado pode considerar que sua capacidade de geração de receita é mais forte ou que a avaliação é mais razoável.
O FDV pode estar inflacionado devido ao impacto da liberação de tokens, o que afeta a avaliação a curto e médio prazo. Também podemos usar a capitalização de mercado (Market Cap) como referência auxiliar, estabelecendo multiplicadores MC/R ou M/R, que podem refletir de forma mais realista o reconhecimento do valor do projeto pelo mercado atual. Esses multiplicadores são mais adequados para avaliar a eficiência de precificação da receita do projeto no curto prazo.
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Comparação de quatro métodos de avaliação:
PE) capitalização de mercado/lucro líquido (:
Vantagens: reflete diretamente o prémio de lucro, adequado para empresas maduras
Limitações: Ignorar o potencial de crescimento, empresas com prejuízo não podem ser calculadas
Aplicações: Indústrias tradicionais com lucros estáveis, como bens de consumo e manufatura.
PS) Capitalização de mercado/Vendas (:
Vantagens: aplica-se a empresas com perdas/crescimento elevado, foca na escala de receitas
Limitações: ignora a estrutura de custos, incapaz de medir a qualidade do lucro
Aplicações: startups de tecnologia, setores de alto crescimento ) como SaaS (
FR) avaliação totalmente diluída/rendimento anualizado em cadeia (:
Vantagens: reflete a narrativa de longo prazo e o prêmio de liquidez
Limitações: FDV inflacionado ) tokens não desbloqueados (, interferência na volatilidade da receita
Aplicação: Avaliação do valor a longo prazo de blockchains públicas ), como Bitcoin e Ethereum (
MR) capitalização de mercado / rendimento anualizado em cadeia (:
Vantagens: preços de curto prazo mais realistas, evitando a interferência na diluição da avaliação
Limitações: Ignorar a pressão de venda de tokens não desbloqueados, depender da estabilidade da receita
Aplicação: Projetos de alta liquidez )Solana(, referência para decisões de negociação de curto prazo
) A diferença e a relação entre 1.5 e MEV
MEV é valor máximo extraível, referindo-se ao lucro que participantes específicos obtêm através das características nativas das transações em cadeia ###, como atrasos de preços, liquidações de empréstimos, visibilidade de transações, etc., (. MEV geralmente se manifesta como arbitragem, liquidações, front-running, ataques de sanduíche, entre outros, e é uma palavra neutra por si só.
Vantagens e desvantagens do MEV:
Vantagens:
Aumentar a receita dos validadores, reforçar a segurança da rede
Refletir a atividade do mercado
Pequenos nós podem capturar MEV para compensar a diferença de rendimento
A receita MEV pode ser capturada pelo protocolo
Desvantagens:
Usuários comuns enfrentam front-running nas transações, taxas de Gas disparam, experiência deteriora
O MEV maligno prejudica a confiança dos usuários, levando à perda ecológica
Na prática, o MEV é frequentemente monopolizado por grandes pools de mineração/robôs profissionais, exacerbando a centralização.
MEV não alocado pode se tornar um risco sistêmico
No sistema de avaliação, MEV e REV são dois conceitos completamente diferentes:
MEV como um indicador microscópico para medir a saúde da rede e a situação de distribuição de valor estratégico
REV é mais macro, focando na situação de prêmio da receita total da blockchain pública.
Pode-se monitorar dinamicamente a relação entre MEV e REV, como um indicador auxiliar da saúde do ecossistema. ) Uma baixa relação é saudável, uma alta relação apresenta riscos (
2. Conclusão
REV não é igual à captura de valor do token nativo da blockchain. O REV tem suas vantagens e desvantagens e não deve ser utilizado e referenciado isoladamente. Muitas vezes, o REV será destruído, retornado aos usuários através de mecanismos de incentivo, ou pago como despesas operacionais a operadores de nós de validação, entre outros mecanismos deflacionários, diminuindo assim o REV nominal.
A razão FDV/REV ) é semelhante à relação preço/lucro P/E (, que naturalmente apresenta diferenças entre diferentes cadeias ) e empresas (. Para os tokens, fatores como rendimento e prêmio de moeda podem afetar significativamente o preço. Além disso, a qualidade e a sustentabilidade do REV em diferentes cadeias também variam.
A blockchain não é uma empresa, e o token nativo não é uma ação.
A perspectiva de minimizar o REV pode não ser necessariamente desejável, enquanto a maximização do REV tem muitos pontos que valem a pena discutir a longo prazo.
O REV, combinado com vários indicadores, pode formar um sistema de observação relativamente abrangente. O artigo discute a relação entre o REV e as taxas; discute o valor de referência do multiplicador F/R e do multiplicador M/R na avaliação de blockchains públicas; discute a diferença e a conexão com o MEV, e fornece um indicador de saúde da blockchain MEV/REV. O uso razoável e flexível desses indicadores combinados pode nos proporcionar uma perspectiva relativamente abrangente ao avaliarmos blockchains públicas.
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REV e o fator F/R: uma nova perspectiva sobre a avaliação de blockchains públicas
REV e o multiplicador F/R: um novo método de avaliação para blockchains
Introdução
Este artigo visa estudar e discutir conhecimentos relacionados ao REV, de modo que possamos realizar uma avaliação e interpretação mais abrangentes das blockchains públicas. Devemos ter uma atitude aberta ao aprender esses conhecimentos, olhar de forma objetiva para as controvérsias existentes em torno do REV e evitar o uso isolado de qualquer indicador único, a fim de prevenir potenciais impactos negativos.
1. Interpretação do REV
1.1 O que é REV?
REV representa o valor econômico real, sendo um indicador da soma total das taxas pagas pelos usuários à blockchain pública. REV para a blockchain pública é como a receita para uma empresa.
A fórmula completa de cálculo do REV é:
REV = ∑( taxas de protocolo on-chain) + ∑( gorjetas off-chain) + ∑( MEV)
Atualmente, há um debate generalizado sobre se o REV deve ser maximizado:
Os máximos apoiantes do REV acreditam que maximizar o REV é benéfico para reduzir os custos marginais da rede, expandir a base de utilizadores e alcançar um crescimento sustentável da receita.
Os apoiantes da minimização do REV acreditam que o REV não é um bom indicador de valor a longo prazo, pois tende a disparar durante períodos de bolhas especulativas, e não é aplicável a blockchains como o Bitcoin, onde o REV é quase zero. Eles defendem a implementação de um REV mínimo viável para reduzir os potenciais impactos económicos negativos.
O foco deste artigo não está em discutir se o REV deve ser maximizado ou minimizado, mas sim na aplicação do REV em si e no valor de referência que ele traz. Pedimos aos leitores que pensem de forma racional e considerem este indicador de forma dialética.
1.2 Características recentes
Os dados da tabela de participação do REV nos últimos 5 anos indicam:
Nos últimos três meses, Solana, TRON e Ethereum são os líderes de REV.
Comparado diretamente com a receita on-chain, a maior característica do REV é: aumentou significativamente o peso de influência dos fatores de receita não relacionados aos usuários.
A fórmula de cálculo do REV mostra que ela inclui taxas off-chain de usuários além das necessidades, como ( ou MEV ). Portanto, não é difícil perceber que, entre todas as blockchains públicas, o MEV da Solana pode aumentar significativamente seu REV, ampliando ainda mais seu espaço de valorização potencial.
Método de análise da interligação de dois indicadores:
Vantagens e desvantagens do 1.3 REV
Vantagens:
Desvantagens:
De um modo geral, precisamos olhar para o REV de forma dialética, evitando a aplicação isolada e metafísica de qualquer indicador e método único.
1.4 Método de avaliação de FDV acumulado: multiplicador F/R
Ao sobrepor FDV e REV para avaliação, obtemos o múltiplo FDV/REV. Este múltiplo é semelhante ao índice preço/lucro P/E, e a lógica central é medir o grau de prêmio que o mercado atribui à avaliação do projeto. Quanto maior o múltiplo F/R, maior pode ser a bolha de avaliação, e mais otimistas são as expectativas do mercado em relação ao crescimento do projeto ( ou mais forte é a especulação ); inversamente, quanto menor a bolha, mais próxima a avaliação pode estar da realidade potencial, e sob uma comparação vertical, pode também representar uma subavaliação relativa.
O conceito do multiplicador F/R: O multiplicador FDV/REV mede a relação entre a expectativa de mercado do FDV( do projeto e a receita econômica real anualizada), refletindo a capacidade de lucro atual(, indicando o grau de prêmio que o mercado paga por cada unidade de receita.
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Pode-se ver que:
O FDV pode estar inflacionado devido ao impacto da liberação de tokens, o que afeta a avaliação a curto e médio prazo. Também podemos usar a capitalização de mercado (Market Cap) como referência auxiliar, estabelecendo multiplicadores MC/R ou M/R, que podem refletir de forma mais realista o reconhecimento do valor do projeto pelo mercado atual. Esses multiplicadores são mais adequados para avaliar a eficiência de precificação da receita do projeto no curto prazo.
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Comparação de quatro métodos de avaliação:
PE) capitalização de mercado/lucro líquido (:
PS) Capitalização de mercado/Vendas (:
FR) avaliação totalmente diluída/rendimento anualizado em cadeia (:
MR) capitalização de mercado / rendimento anualizado em cadeia (:
) A diferença e a relação entre 1.5 e MEV
MEV é valor máximo extraível, referindo-se ao lucro que participantes específicos obtêm através das características nativas das transações em cadeia ###, como atrasos de preços, liquidações de empréstimos, visibilidade de transações, etc., (. MEV geralmente se manifesta como arbitragem, liquidações, front-running, ataques de sanduíche, entre outros, e é uma palavra neutra por si só.
Vantagens e desvantagens do MEV:
Vantagens:
Desvantagens:
No sistema de avaliação, MEV e REV são dois conceitos completamente diferentes:
2. Conclusão
REV não é igual à captura de valor do token nativo da blockchain. O REV tem suas vantagens e desvantagens e não deve ser utilizado e referenciado isoladamente. Muitas vezes, o REV será destruído, retornado aos usuários através de mecanismos de incentivo, ou pago como despesas operacionais a operadores de nós de validação, entre outros mecanismos deflacionários, diminuindo assim o REV nominal.
A razão FDV/REV ) é semelhante à relação preço/lucro P/E (, que naturalmente apresenta diferenças entre diferentes cadeias ) e empresas (. Para os tokens, fatores como rendimento e prêmio de moeda podem afetar significativamente o preço. Além disso, a qualidade e a sustentabilidade do REV em diferentes cadeias também variam.
A blockchain não é uma empresa, e o token nativo não é uma ação.
A perspectiva de minimizar o REV pode não ser necessariamente desejável, enquanto a maximização do REV tem muitos pontos que valem a pena discutir a longo prazo.
O REV, combinado com vários indicadores, pode formar um sistema de observação relativamente abrangente. O artigo discute a relação entre o REV e as taxas; discute o valor de referência do multiplicador F/R e do multiplicador M/R na avaliação de blockchains públicas; discute a diferença e a conexão com o MEV, e fornece um indicador de saúde da blockchain MEV/REV. O uso razoável e flexível desses indicadores combinados pode nos proporcionar uma perspectiva relativamente abrangente ao avaliarmos blockchains públicas.
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