A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong publica um roteiro para activos virtuais, o mercado enfrenta uma nova mudança.
No dia 19 de fevereiro de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong anunciou oficialmente o "Roteiro para Ativos Virtuais", com o objetivo de resolver os diversos problemas encontrados no desenvolvimento do mercado de negociação de ativos virtuais em Hong Kong.
Este roadmap denominado "A-S-P-I-Re" parte dos cinco pilares do desenvolvimento do mercado de ativos virtuais de Hong Kong: Conexão, Segurança, Produtos, Infraestrutura e Relações, propondo 12 medidas principais que orientam investidores e instituições sobre a direção do desenvolvimento e regulação abrangente de Hong Kong nos próximos anos.
Como uma equipe de advogados profissionais que acompanha continuamente as dinâmicas globais do Web3 e do mercado de criptomoedas, temos um profundo entendimento e experiência prática no mercado de negociação de ativos virtuais de Hong Kong. Ao interpretar este roteiro, vamos delinear, a partir de uma perspectiva profissional, o estado atual, os desafios e as tendências futuras do mercado de negociação de ativos virtuais de Hong Kong.
I. Contexto da elaboração do roteiro
Hong Kong, como um dos centros financeiros globais, começou a explorar o quadro regulatório de ativos virtuais já em 2018. Em 2023, a Comissão de Valores Mobiliários incluiu as transações de ativos virtuais na sua área de supervisão, exigindo que as plataformas de negociação de ativos virtuais obtivessem licença e introduzindo medidas de proteção ao investidor alinhadas com as do setor financeiro tradicional. Em abril de 2024, os primeiros fundos negociados em bolsa de ativos virtuais na Ásia foram listados na Bolsa de Valores de Hong Kong. Pode-se dizer que Hong Kong tem estado na vanguarda da inovação e regulação das transações de ativos virtuais a nível internacional.
No entanto, o mercado de ativos virtuais de Hong Kong ainda enfrenta algumas questões a serem resolvidas:
Atividade do mercado: Em 2024, o valor de mercado global dos ativos virtuais ultrapassará 30 trilhões de dólares, com um volume de transações anual de até 70 trilhões de dólares. Em comparação, o mercado de ativos virtuais de Hong Kong é relativamente limitado. Até 6 de dezembro de 2024, o volume total de transações dos ETFs de criptomoedas à vista em Hong Kong ultrapassou 58 milhões de dólares, embora tenha alcançado um novo recorde histórico, ainda enfrenta a dificuldade de "pequeno mercado inativo, grande mercado não aberto".
Restrições de acesso ao mercado: Como o centro financeiro da Ásia-Pacífico com a maior participação de investidores chineses, a identidade dos investidores do continente está restrita, resultando na incapacidade do maior grupo de investidores em potencial de participar de forma compliance. Os usuários de outras regiões tendem a escolher as bolsas de valores de sua jurisdição ou as principais bolsas globais para negociar, fazendo com que o mercado de Hong Kong se desconecte dos outros centros financeiros internacionais no ponto de negociação.
Categoria de produtos: A categoria do mercado de ativos virtuais em Hong Kong é limitada, concentrando-se principalmente em moedas principais como Bitcoin e Ethereum, enquanto o volume de transações de outras moedas é relativamente pequeno. As instituições de negociação licenciadas têm desenvolvido inovações limitadas no campo dos produtos derivados, e os fundos tokenizados ainda estão em fase de exploração.
Ao mesmo tempo, os Estados Unidos já conquistaram uma vantagem no mercado de ativos virtuais e volume de transações. Portanto, Hong Kong precisa encontrar rapidamente um novo ponto de viragem para enfrentar a concorrência global de ativos virtuais.
II. Visão Geral do Roteiro "A-S-P-I-Re": Cinco Pilares Sustentam um Novo Ecossistema de Ativos Virtuais
O roteiro "A-S-P-I-Re" lançado pela Comissão de Valores Mobiliários propôs "cinco pilares" e "12 medidas" para abordar de forma direcionada os problemas atualmente enfrentados pelo mercado de ativos virtuais de Hong Kong.
Pilar A (Acesso) - Simplificar o acesso ao mercado, fornecer um quadro regulatório claro
Objetivo: construir uma estrutura de licenciamento clara e transparente para atrair provedores de serviços de ativos virtuais de alta qualidade de todo o mundo a estabelecerem-se em Hong Kong.
Medidas:
Considerar a criação de um sistema de licenciamento para serviços de negociação fora da bolsa e de custódia de ativos, explorar a formulação de um sistema de licenciamento para custodiante.
Permitir a criação de uma estrutura de mercado em duas camadas que separa as transações da custódia, facilitando a entrada de instituições e provedores de liquidez no mercado de Hong Kong.
Pilar S (Salvaguardas) - Reforçar o controle de conformidade
Objetivo: fornecer diretrizes regulatórias claras para alinhar o mercado de ativos virtuais com a estrutura financeira tradicional.
Medidas:
Estudar o quadro regulatório para listagens de novos tokens e negociação de derivativos de ativos virtuais direcionados a investidores profissionais
Definir requisitos de acesso para investidores e classificação de produtos, garantindo que os investidores recebam produtos adequados à sua capacidade de suportar riscos.
Ajustar os requisitos de proporção de carteiras quentes e frias, introduzir mecanismos diversificados de seguro e compensação
Pilar P (Produtos) - Ampliar a gama de produtos, ferramentas de investimento e inovação em serviços
Objetivo: fornecer ferramentas de investimento em múltiplos níveis e diferenciadas, de acordo com a capacidade de risco dos diferentes investidores.
Medidas:
Planejar explorar a listagem de novas moedas exclusiva para investidores profissionais e a negociação de derivativos de ativos virtuais
Explorar os requisitos de financiamento garantido de ativos virtuais, alinhando-se às medidas de gestão de risco do mercado de valores mobiliários.
Considerar fornecer serviços de staking e empréstimo sob diretrizes claras de custódia e operação.
Pilar I (Infraestrutura) - Atualização da infraestrutura regulatória
Objetivo: melhorar a capacidade de supervisão do mercado, utilizar ferramentas avançadas de análise de dados e monitoramento, melhorar a colaboração interinstitucional e a capacidade de monitoramento do mercado.
Medidas:
Implementar uma plataforma de monitoramento de blockchain orientada a dados, considerando a adoção de uma solução de relatório de informações sobre ativos digitais em tempo real, para detectar atividades ilegais.
Promover a cooperação transfronteiriça com reguladores globais
Pilar Re (Relacionamentos) - Promover a comunicação e educação dos investidores
Objetivo: Aumentar a conscientização e a capacidade de prevenção de riscos dos investidores e participantes da indústria em relação aos ativos virtuais, por meio de ampla troca de informações e formação educacional.
Medida:
Construir mecanismos de colaboração com influenciadores financeiros, regulando os canais de promoção para investidores
Estabelecer uma rede de comunicação e formação de talentos sustentável na indústria, promovendo o desenvolvimento a longo prazo do mercado
Três, Perspectivas Profissionais
O mercado global de ativos virtuais passou por uma reconfiguração crucial em 2024. A forte valorização das ações de tecnologia, a contínua ampliação dos canais de pagamento, as mudanças na liquidez global e a flexibilização da regulamentação cripto devido a fatores geopolíticos entrelaçaram-se, gerando uma nova reação química de mercado, ao mesmo tempo que problemas latentes começaram a emergir.
Do ponto de vista dos participantes, o mercado apresenta uma coexistência de investidores institucionais e de retalho. No entanto, algumas "baleias" com uma alta proporção de participação trazem riscos de manipulação do mercado. Os 2% principais endereços de carteira de Bitcoin controlam cerca de 95% da oferta. Ao mesmo tempo, existem muitas "carteiras antigas" com custos de aquisição muito baixos, o que agrava ainda mais o estado de desequilíbrio do mercado e limita a atividade geral do mercado.
No que diz respeito ao modo de negociação, o fenômeno de diferenciação é muito grave. As plataformas de negociação centralizadas ocupam metade do volume de negociação global, mas o padrão de mercado já está formado, com as principais exchanges em posição dominante, tornando difícil para novos entrantes obter uma fatia do mercado. Embora as plataformas de negociação descentralizadas possam atender a necessidades específicas, a falta de medidas de proteção padronizadas expõe os usuários a riscos como vulnerabilidades em contratos inteligentes e fraudes.
Olhar para 2025, o mercado de ativos virtuais está prestes a abrir um novo capítulo. Hong Kong, como centro financeiro do mercado de ativos virtuais na Ásia-Pacífico, sofreu o impacto da fuga de talentos da indústria, resultando na escassez de mão de obra, capital e indústria. Apesar disso, seu tamanho industrial ainda é relativamente limitado, o mercado ainda não está totalmente aberto, portanto, há uma necessidade urgente de buscar novas quebras e mudanças no contexto da competição global.
O roteiro "A-S-P-I-Re" publicado pela Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong contém muitos novos conteúdos dignos de nota, equilibrando regulação e promoção.
Primeiro, a regulamentação foi significativamente reforçada. Enquanto as criptomoedas trazem estímulos e facilidades de financiamento para a economia, suas próprias características também oferecem oportunidades para que criminosos realizem lavagem de dinheiro, especialmente a alta anonimidade do mercado de negociação de balcão e a rápida liquidez das transferências entre cadeias, o que torna difícil o rastreamento por métodos tradicionais de combate à lavagem de dinheiro. Portanto, Hong Kong já havia implementado um sistema de licenciamento para plataformas de negociação de ativos virtuais e, no início deste ano, lançou recomendações para a regulamentação das negociações de balcão.
Neste roteiro, também foi mencionado a consideração de estabelecer um sistema de licenciamento para custodiante. Assim, a regulamentação de Hong Kong sobre plataformas de negociação de ativos virtuais basicamente alcançou uma cobertura abrangente, incluindo requisitos de admissão de investidores, estrutura regulatória para derivados de ativos virtuais, utilização de ferramentas avançadas de análise e monitoramento de dados, consideração da adoção de um esquema de relatório de informações sobre ativos digitais em tempo real para detectar atividades ilegais, bem como a promoção da cooperação transfronteiriça com autoridades regulatórias globais para alcançar a circulação global de dados sobre ativos virtuais.
Além dos requisitos regulatórios mencionados acima, o roteiro "A-S-P-I-Re" apresenta mais iniciativas para promover o mercado, abrangendo uma consideração estratégica abrangente que vai desde mecanismos de negociação, conceitos de mercado até a educação dos investidores.
Por exemplo, considere permitir a penhora de ativos virtuais, que, uma vez implementada, criará uma situação favorável tripla de valorização de capital, aumento da liquidez dos ativos e aumento da receita de fluxo de caixa. Os investidores podem tratar os ativos virtuais penhorados como garantias, através de instituições financeiras, para obter capital de giro, da mesma forma que fariam com ativos tradicionais. Ao mesmo tempo, esse modelo também permite que os investidores desfrutem da valorização de capital trazida pela penhora de ETH e, com a liquidez obtida através da penhora, aproveitem os rendimentos do fluxo de caixa.
Além disso, a Comissão de Valores Mobiliários também enfatizou a necessidade de focar na educação dos investidores, que é um aspecto que muitos reguladores ignoraram anteriormente, mas que é extremamente importante. É bem conhecido que o desenvolvimento e as mudanças na indústria de criptomoedas ocorrem em um ritmo muito rápido, levando apenas algumas décadas para evoluir de um ativo de nicho negligenciado e subestimado para um ativo de grande classe que agora é perseguido por gigantes de capital globais e até incluído nas reservas estratégicas nacionais para investimentos, completando rapidamente um percurso que outros ativos levariam décadas ou até séculos para concluir.
Na região de Hong Kong, que abriga quase dez milhões de pessoas, embora haja muitas que conhecem os conceitos de ativos virtuais e criptomoedas, o número de pessoas que realmente entendem e participam ativamente é relativamente baixo. Mesmo entre alguns investidores individuais que já estão envolvidos, falta um sistema de conhecimento correspondente e capacidade de identificação de riscos. Portanto, só com a educação dos investidores acompanhando, o plano de desenvolvimento dos ativos virtuais em Hong Kong poderá realmente prosperar.
Portanto, se todas as iniciativas e metas deste mapa "A-S-P-I-Re" forem implementadas com sucesso, Hong Kong certamente criará um ambiente de investimento em ativos virtuais com maior atividade de mercado, estratégias de investimento mais diversificadas e uma regulamentação mais transparente e segura nos próximos anos. Do ponto de vista de sua posição ecológica global, Hong Kong também tem a possibilidade de ocupar uma posição importante na disposição global de ativos virtuais e liderar a inovação e o desenvolvimento do mercado global de ativos virtuais.
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GweiTooHigh
· 07-26 05:55
O dólar de Hong Kong também vai até à lua, certo?
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MercilessHalal
· 07-23 11:07
Enquanto assistimos à peça e comemos melancia, a Bolsa de Valores de Hong Kong está prestes a fazer uma grande jogada.
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DegenWhisperer
· 07-23 08:21
A passar pelo tapete vermelho? Este mapa de rotas tem tantas ramificações.
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TokenDustCollector
· 07-23 08:11
Ótimo, o distrito de Hong Kong voltou a funcionar!
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Ser_Liquidated
· 07-23 07:53
Ahá, Hong Kong novamente fez uma grande notícia.
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NFTRegretDiary
· 07-23 07:51
A regulação está aí, vamos ver quem ainda se atreve a especular.
A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong publica um roteiro de ativos virtuais com cinco pilares para reestruturar o novo mercado.
A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong publica um roteiro para activos virtuais, o mercado enfrenta uma nova mudança.
No dia 19 de fevereiro de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong anunciou oficialmente o "Roteiro para Ativos Virtuais", com o objetivo de resolver os diversos problemas encontrados no desenvolvimento do mercado de negociação de ativos virtuais em Hong Kong.
Este roadmap denominado "A-S-P-I-Re" parte dos cinco pilares do desenvolvimento do mercado de ativos virtuais de Hong Kong: Conexão, Segurança, Produtos, Infraestrutura e Relações, propondo 12 medidas principais que orientam investidores e instituições sobre a direção do desenvolvimento e regulação abrangente de Hong Kong nos próximos anos.
Como uma equipe de advogados profissionais que acompanha continuamente as dinâmicas globais do Web3 e do mercado de criptomoedas, temos um profundo entendimento e experiência prática no mercado de negociação de ativos virtuais de Hong Kong. Ao interpretar este roteiro, vamos delinear, a partir de uma perspectiva profissional, o estado atual, os desafios e as tendências futuras do mercado de negociação de ativos virtuais de Hong Kong.
I. Contexto da elaboração do roteiro
Hong Kong, como um dos centros financeiros globais, começou a explorar o quadro regulatório de ativos virtuais já em 2018. Em 2023, a Comissão de Valores Mobiliários incluiu as transações de ativos virtuais na sua área de supervisão, exigindo que as plataformas de negociação de ativos virtuais obtivessem licença e introduzindo medidas de proteção ao investidor alinhadas com as do setor financeiro tradicional. Em abril de 2024, os primeiros fundos negociados em bolsa de ativos virtuais na Ásia foram listados na Bolsa de Valores de Hong Kong. Pode-se dizer que Hong Kong tem estado na vanguarda da inovação e regulação das transações de ativos virtuais a nível internacional.
No entanto, o mercado de ativos virtuais de Hong Kong ainda enfrenta algumas questões a serem resolvidas:
Atividade do mercado: Em 2024, o valor de mercado global dos ativos virtuais ultrapassará 30 trilhões de dólares, com um volume de transações anual de até 70 trilhões de dólares. Em comparação, o mercado de ativos virtuais de Hong Kong é relativamente limitado. Até 6 de dezembro de 2024, o volume total de transações dos ETFs de criptomoedas à vista em Hong Kong ultrapassou 58 milhões de dólares, embora tenha alcançado um novo recorde histórico, ainda enfrenta a dificuldade de "pequeno mercado inativo, grande mercado não aberto".
Restrições de acesso ao mercado: Como o centro financeiro da Ásia-Pacífico com a maior participação de investidores chineses, a identidade dos investidores do continente está restrita, resultando na incapacidade do maior grupo de investidores em potencial de participar de forma compliance. Os usuários de outras regiões tendem a escolher as bolsas de valores de sua jurisdição ou as principais bolsas globais para negociar, fazendo com que o mercado de Hong Kong se desconecte dos outros centros financeiros internacionais no ponto de negociação.
Categoria de produtos: A categoria do mercado de ativos virtuais em Hong Kong é limitada, concentrando-se principalmente em moedas principais como Bitcoin e Ethereum, enquanto o volume de transações de outras moedas é relativamente pequeno. As instituições de negociação licenciadas têm desenvolvido inovações limitadas no campo dos produtos derivados, e os fundos tokenizados ainda estão em fase de exploração.
Ao mesmo tempo, os Estados Unidos já conquistaram uma vantagem no mercado de ativos virtuais e volume de transações. Portanto, Hong Kong precisa encontrar rapidamente um novo ponto de viragem para enfrentar a concorrência global de ativos virtuais.
II. Visão Geral do Roteiro "A-S-P-I-Re": Cinco Pilares Sustentam um Novo Ecossistema de Ativos Virtuais
O roteiro "A-S-P-I-Re" lançado pela Comissão de Valores Mobiliários propôs "cinco pilares" e "12 medidas" para abordar de forma direcionada os problemas atualmente enfrentados pelo mercado de ativos virtuais de Hong Kong.
Objetivo: construir uma estrutura de licenciamento clara e transparente para atrair provedores de serviços de ativos virtuais de alta qualidade de todo o mundo a estabelecerem-se em Hong Kong.
Medidas:
Objetivo: fornecer diretrizes regulatórias claras para alinhar o mercado de ativos virtuais com a estrutura financeira tradicional.
Medidas:
Objetivo: fornecer ferramentas de investimento em múltiplos níveis e diferenciadas, de acordo com a capacidade de risco dos diferentes investidores.
Medidas:
Objetivo: melhorar a capacidade de supervisão do mercado, utilizar ferramentas avançadas de análise de dados e monitoramento, melhorar a colaboração interinstitucional e a capacidade de monitoramento do mercado.
Medidas:
Objetivo: Aumentar a conscientização e a capacidade de prevenção de riscos dos investidores e participantes da indústria em relação aos ativos virtuais, por meio de ampla troca de informações e formação educacional.
Medida:
Três, Perspectivas Profissionais
O mercado global de ativos virtuais passou por uma reconfiguração crucial em 2024. A forte valorização das ações de tecnologia, a contínua ampliação dos canais de pagamento, as mudanças na liquidez global e a flexibilização da regulamentação cripto devido a fatores geopolíticos entrelaçaram-se, gerando uma nova reação química de mercado, ao mesmo tempo que problemas latentes começaram a emergir.
Do ponto de vista dos participantes, o mercado apresenta uma coexistência de investidores institucionais e de retalho. No entanto, algumas "baleias" com uma alta proporção de participação trazem riscos de manipulação do mercado. Os 2% principais endereços de carteira de Bitcoin controlam cerca de 95% da oferta. Ao mesmo tempo, existem muitas "carteiras antigas" com custos de aquisição muito baixos, o que agrava ainda mais o estado de desequilíbrio do mercado e limita a atividade geral do mercado.
No que diz respeito ao modo de negociação, o fenômeno de diferenciação é muito grave. As plataformas de negociação centralizadas ocupam metade do volume de negociação global, mas o padrão de mercado já está formado, com as principais exchanges em posição dominante, tornando difícil para novos entrantes obter uma fatia do mercado. Embora as plataformas de negociação descentralizadas possam atender a necessidades específicas, a falta de medidas de proteção padronizadas expõe os usuários a riscos como vulnerabilidades em contratos inteligentes e fraudes.
Olhar para 2025, o mercado de ativos virtuais está prestes a abrir um novo capítulo. Hong Kong, como centro financeiro do mercado de ativos virtuais na Ásia-Pacífico, sofreu o impacto da fuga de talentos da indústria, resultando na escassez de mão de obra, capital e indústria. Apesar disso, seu tamanho industrial ainda é relativamente limitado, o mercado ainda não está totalmente aberto, portanto, há uma necessidade urgente de buscar novas quebras e mudanças no contexto da competição global.
O roteiro "A-S-P-I-Re" publicado pela Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong contém muitos novos conteúdos dignos de nota, equilibrando regulação e promoção.
Primeiro, a regulamentação foi significativamente reforçada. Enquanto as criptomoedas trazem estímulos e facilidades de financiamento para a economia, suas próprias características também oferecem oportunidades para que criminosos realizem lavagem de dinheiro, especialmente a alta anonimidade do mercado de negociação de balcão e a rápida liquidez das transferências entre cadeias, o que torna difícil o rastreamento por métodos tradicionais de combate à lavagem de dinheiro. Portanto, Hong Kong já havia implementado um sistema de licenciamento para plataformas de negociação de ativos virtuais e, no início deste ano, lançou recomendações para a regulamentação das negociações de balcão.
Neste roteiro, também foi mencionado a consideração de estabelecer um sistema de licenciamento para custodiante. Assim, a regulamentação de Hong Kong sobre plataformas de negociação de ativos virtuais basicamente alcançou uma cobertura abrangente, incluindo requisitos de admissão de investidores, estrutura regulatória para derivados de ativos virtuais, utilização de ferramentas avançadas de análise e monitoramento de dados, consideração da adoção de um esquema de relatório de informações sobre ativos digitais em tempo real para detectar atividades ilegais, bem como a promoção da cooperação transfronteiriça com autoridades regulatórias globais para alcançar a circulação global de dados sobre ativos virtuais.
Além dos requisitos regulatórios mencionados acima, o roteiro "A-S-P-I-Re" apresenta mais iniciativas para promover o mercado, abrangendo uma consideração estratégica abrangente que vai desde mecanismos de negociação, conceitos de mercado até a educação dos investidores.
Por exemplo, considere permitir a penhora de ativos virtuais, que, uma vez implementada, criará uma situação favorável tripla de valorização de capital, aumento da liquidez dos ativos e aumento da receita de fluxo de caixa. Os investidores podem tratar os ativos virtuais penhorados como garantias, através de instituições financeiras, para obter capital de giro, da mesma forma que fariam com ativos tradicionais. Ao mesmo tempo, esse modelo também permite que os investidores desfrutem da valorização de capital trazida pela penhora de ETH e, com a liquidez obtida através da penhora, aproveitem os rendimentos do fluxo de caixa.
Além disso, a Comissão de Valores Mobiliários também enfatizou a necessidade de focar na educação dos investidores, que é um aspecto que muitos reguladores ignoraram anteriormente, mas que é extremamente importante. É bem conhecido que o desenvolvimento e as mudanças na indústria de criptomoedas ocorrem em um ritmo muito rápido, levando apenas algumas décadas para evoluir de um ativo de nicho negligenciado e subestimado para um ativo de grande classe que agora é perseguido por gigantes de capital globais e até incluído nas reservas estratégicas nacionais para investimentos, completando rapidamente um percurso que outros ativos levariam décadas ou até séculos para concluir.
Na região de Hong Kong, que abriga quase dez milhões de pessoas, embora haja muitas que conhecem os conceitos de ativos virtuais e criptomoedas, o número de pessoas que realmente entendem e participam ativamente é relativamente baixo. Mesmo entre alguns investidores individuais que já estão envolvidos, falta um sistema de conhecimento correspondente e capacidade de identificação de riscos. Portanto, só com a educação dos investidores acompanhando, o plano de desenvolvimento dos ativos virtuais em Hong Kong poderá realmente prosperar.
Portanto, se todas as iniciativas e metas deste mapa "A-S-P-I-Re" forem implementadas com sucesso, Hong Kong certamente criará um ambiente de investimento em ativos virtuais com maior atividade de mercado, estratégias de investimento mais diversificadas e uma regulamentação mais transparente e segura nos próximos anos. Do ponto de vista de sua posição ecológica global, Hong Kong também tem a possibilidade de ocupar uma posição importante na disposição global de ativos virtuais e liderar a inovação e o desenvolvimento do mercado global de ativos virtuais.