O protecionismo comercial ressurgiu, a economia global enfrenta novos desafios

Há quase um século, a Lei de Tarifas Smoot-Hawley de 1930 teve um profundo impacto na economia global. Esta legislação, que tinha como objetivo proteger as indústrias nacionais, acabou levando a uma grande contração do comércio global e agravou a gravidade da Grande Depressão. Hoje em dia, a sombra do protecionismo comercial parece novamente pairar sobre a economia mundial.

Em abril de 2025, os Estados Unidos anunciaram que imporiam tarifas de 125% sobre produtos chineses, e o mercado global imediatamente caiu em pânico. O Ministério do Comércio da China respondeu rapidamente, afirmando que, se os EUA continuassem a brincar com "jogos numéricos de tarifas", a China não prestaria atenção e se reservaria o direito de tomar medidas de retaliação adicionais. Ao mesmo tempo, o governo atual dos EUA propôs uma "suspensão de tarifas de 90 dias" a 75 países, reduzindo a tarifa geral para 10%, mas excluindo a China, o México e o Canadá. Esta estratégia comercial direcionada não apenas aumentou o risco de desacoplamento econômico entre a China e os EUA, mas também trouxe novos desafios para o novo campo de fluxo de capital global — o mercado de criptomoedas.

Aviso histórico

A tragédia da Lei Tarifária Smoot-Hawley reside no fato de que os países entraram em um ciclo vicioso de tarifas retaliatórias, levando à eventual colapso do sistema de comércio internacional. Considerada uma das políticas comerciais mais destrutivas do século XX, ela serve como um alerta para os tomadores de decisão contemporâneos: o protecionismo comercial não é uma boa solução para as dificuldades econômicas. Em 1930, o Congresso dos Estados Unidos aprovou esta lei, aumentando a tarifa média de importação para um histórico de 59%, com a intenção de proteger as indústrias domésticas afetadas pela Grande Depressão, mas desencadeou uma reação em cadeia desastrosa.

Os principais parceiros comerciais do mundo rapidamente adotaram medidas de retaliação, levando a uma contração do comércio internacional de quase dois terços entre 1929 e 1934, com as exportações dos Estados Unidos caindo 70%, e a taxa de desemprego global se agravando ainda mais. Esta política não apenas falhou em salvar a economia americana, mas também aprofundou a gravidade e a extensão da Grande Depressão, expondo as falhas fatais do protecionismo comercial: em uma economia globalizada, elevar unilateralmente as barreiras comerciais inevitavelmente resulta em "efeito boomerang". O impacto mais profundo é que a legislação destruiu a base da cooperação comercial multilateral internacional, alimentou o nacionalismo econômico e lançou as bases para o colapso da ordem econômica internacional antes da Segunda Guerra Mundial.

Estratégia Comercial Atual

A disputa tarifária de 2025 é diferente da situação de 1930. Os Estados Unidos estão tentando remodelar a cadeia de suprimentos global através de uma "guerra tarifária seletiva" - de um lado, impondo grande pressão sobre a China, e do outro, aliviando temporariamente as relações com a maioria dos países. Essa estratégia de "dividir para conquistar" parece astuta, mas na verdade esconde riscos. Como a segunda maior economia do mundo, a China não é mais o país comercial fraco que reagia passivamente na década de 1930. Em resposta ao anúncio dos EUA sobre o aumento das tarifas, a China não tomou imediatamente represálias proporcionais, mas adotou uma atitude de "não se importar", tratando a questão com frieza, enquanto acelera a implementação de sua estratégia de "desdolarização". Essa determinação estratégica faz o mercado perceber que uma nova rodada de guerra comercial pode não evoluir para um conflito total como na década de 1930, mas sim para uma guerra de desgaste mais prolongada.

Reação do mercado de criptomoedas

A política de tarifas do governo dos EUA provocou uma forte turbulência nos mercados financeiros globais, e o mercado de criptomoedas também sofreu um impacto abrangente. O Bitcoin caiu de 83.500 dólares para 74.500 dólares, enquanto o Ethereum teve uma queda ainda maior, passando de 1.800 dólares para 1.380 dólares, e o valor total de outras criptomoedas foi cortado em mais de 40%. A liquidez do mercado contraiu significativamente, com os fluxos mensais de capital do Bitcoin caindo drasticamente de um pico de 100 bilhões de dólares para 6 bilhões de dólares, enquanto o Ethereum passou a ter uma saída líquida de 6 bilhões de dólares. Apesar da ocorrência de uma "venda em massa de rendição", à medida que os preços caíram, a escala de perdas foi gradualmente diminuindo, indicando que a pressão de venda a curto prazo pode estar se esgotando.

Do ponto de vista técnico, os 93.000 dólares tornaram-se o nível de resistência chave para o Bitcoin recuperar o impulso de alta, enquanto a faixa de 65.000-71.000 dólares é a área de suporte central que os touros precisam defender. O mercado atual entrou em uma fase crítica; se romper o nível de suporte, a maioria dos investidores pode ficar com perdas flutuantes, o que pode desencadear uma correção de mercado mais severa. De modo geral, o mercado de criptomoedas é extremamente sensível às mudanças na liquidez global, e a incerteza gerada por esta política tarifária já causou um impacto amplo. A capacidade do mercado de se estabilizar dependerá da direção das políticas futuras e da situação do retorno de capital.

Neste jogo internacional, o mercado de criptomoedas é tanto um receptor passivo quanto uma variável ativa. Quando a situação internacional está tensa e o sistema monetário global está em turbulência, os investidores podem buscar um meio de armazenamento de valor digital escasso, global e não controlado por nenhum governo ou entidade. Talvez, quando a credibilidade da antiga ordem for corroída pela guerra comercial, as sementes de um novo sistema já estejam germinando silenciosamente.