Revisão do mercado de criptomoedas de janeiro a fevereiro de 2025: um mês de novo governo, o mercado passou pelo teste do gelo e do fogo

No início de 2025, com o novo governo em funções há um mês, os benefícios das políticas começam a ser liberados, mas o mercado passou por fortes oscilações. Avanços significativos na área de IA provocaram turbulência nas ações de tecnologia, afetando assim todo o mercado financeiro. Fevereiro foi particularmente crucial, com a divulgação de dados económicos, ajustes nas políticas regulamentares e aceleração da inovação tecnológica, resultando em uma rodada de purificação e reestruturação no mercado de criptomoedas.

A mudança na situação econômica dos EUA provoca uma agitação no mercado global

Em fevereiro de 2025, a economia dos Estados Unidos apresentou uma situação complexa. Apesar do valor revisto do PIB do quarto trimestre manter um crescimento de 2,3%, vários indicadores mostram que o crescimento econômico entrou em um canal de baixa velocidade. O mercado de trabalho esfriou significativamente, com o aumento do emprego não agrícola em fevereiro ficando aquém das expectativas, e o crescimento do salário por hora caindo para o nível mais baixo em quase 16 meses. O índice de confiança do consumidor caiu pelo terceiro mês consecutivo, refletindo a preocupação do público com a diminuição do poder de compra.

Em relação à inflação, o núcleo do CPI aumentou 2,5% em janeiro em comparação com o ano anterior, apresentando uma leve queda em relação ao mês anterior. A taxa anual do índice de preços PCE central caiu para 2,6%, o nível mais baixo em quase 8 meses. No entanto, o novo governo anunciou a imposição de tarifas adicionais sobre produtos importados de alguns países, o que pode elevar o CPI em 0,3 a 0,5 pontos percentuais no segundo trimestre, trazendo novas incertezas para a inflação.

Em relação à política de taxas de juros, o mercado espera amplamente que o Federal Reserve mantenha as taxas inalteradas em breve. No entanto, dada a incerteza da inflação e os possíveis impactos das políticas tarifárias, a decisão de redução da taxa de juros pelo Federal Reserve ainda é incerta.

Em 2025, o principal conflito que a economia dos EUA enfrentará será a luta entre a desaceleração do crescimento e a resiliência da inflação. O Federal Reserve está tentando equilibrar os riscos através de uma política monetária prudente, enquanto a nova política tarifária do governo adiciona complexidade ao problema e impacta a lógica de preços da cadeia de suprimentos global, intensificando a turbulência econômica mundial. Encontrar certeza nesse jogo de políticas se tornará o tema central dos mercados globais nos próximos seis meses.

Novos avanços em IA provocam turbulência nas ações tecnológicas

No início de 2025, o tópico mais quente no campo da IA é o surgimento de uma nova empresa, cujo avanço tecnológico quebrou as expectativas do mercado sobre o futuro da IA. Esta empresa reduziu significativamente a dependência de poder computacional através da otimização de algoritmos, impulsionando a indústria de uma "corrida de poder computacional" para a "eficiência dos algoritmos", remodelando a lógica de demanda do mercado por infraestrutura de IA. Por exemplo, seu modelo mais recente foi treinado usando apenas 2048 GPUs de alto desempenho, enquanto modelos tradicionais exigem dezenas de milhares de chips semelhantes, abalando diretamente a narrativa do "porto seguro" sustentada por altos gastos de capital dos gigantes da tecnologia.

Este avanço tecnológico, combinado com as preocupações globais sobre a cadeia de suprimentos provocadas pelas novas políticas tarifárias do governo, resultou em uma forte queda das ações de tecnologia, que são o setor mais globalizado. Em fevereiro, o Nasdaq, devido à alta ponderação das ações de tecnologia, foi o mais afetado, caindo 4%, apagando os ganhos acumulados no ano e registrando o pior desempenho mensal em quase 10 meses; o Dow Jones, devido à grande participação de indústrias tradicionais, teve uma queda acumulada de 1,58%; o S&P 500 ficou entre os dois, com uma queda de 1,42%.

O mercado começa a reavaliar o panorama competitivo da indústria de IA dos EUA, o que se reflete diretamente no desempenho das ações das grandes empresas de tecnologia. Mesmo os gigantes dos chips, que tiveram o melhor desempenho, enfrentaram a realização de lucros por parte dos investidores devido à incapacidade de superar significativamente as expectativas. De um modo geral, o mercado carece de uma direção clara de negociação, com as ações de tecnologia apresentando características de "queda dominada por políticas e emoções no final do mês", com o sentimento de pânico a prevalecer.

mercado de criptomoedas受股市波动影响显著

Em um ambiente de mercado de sentimento baixo, os ativos encriptação também não podem escapar das consequências. Dados mostram que o indicador de correlação de seis meses entre o Bitcoin e o Nasdaq recentemente subiu para 0,5, atingindo um novo recorde em quase dois anos, o que significa que o mercado de criptomoedas está cada vez mais afetado pela volatilidade das ações americanas. Uma vez que o mercado de ações apresenta flutuações devido a variáveis inesperadas ou o pânico se espalha, a aversão ao risco dos investidores diminui, geralmente resultando na retirada de fundos de ativos de risco como o mercado de encriptação, levando o mercado de encriptação a enfrentar pressão de queda nos preços.

A nova política de encriptação do governo passa de compromissos a ações

Com a nova administração no poder, a sua política de encriptação passou de promessas de campanha para ações concretas. No dia 18 de janeiro, o governo anunciou a emissão de um token digital oficial, cujo valor de mercado ultrapassou os 14,5 mil milhões de dólares, antes de cair 60%. Este evento reflete que o mercado de criptomoedas está a irradiar do setor financeiro para a política, demonstrando o potencial dos ativos encriptados como novas ferramentas políticas.

Após a tomada de posse do novo governo, o setor da encriptação recebeu várias notícias positivas, como a criação de um grupo de trabalho sobre criptomoedas, a elaboração de um novo plano de regulamentação para ativos digitais e a exploração da criação de uma reserva nacional de encriptação. Ao mesmo tempo, as autoridades reguladoras revogaram a política que restringia os bancos de custodiar ativos digitais. Estas medidas impulsionaram o preço do Bitcoin, que subiu 9,5% em relação ao mês anterior no final de janeiro.

No entanto, o mercado de criptomoedas passou por um ajuste acentuado em fevereiro, com o Bitcoin a cair abaixo dos 100 mil dólares, com uma queda mensal de 17,39%, fechando na faixa dos 85 mil dólares. Esta queda acentuada não teve uma única causa, sendo influenciada pela reação em cadeia da venda de ativos de risco sob a pressão das políticas tarifárias, bem como por fatores de auto-purificação após a sobrecarga de alavancagem no mercado.

É digno de nota que o Bitcoin demonstrou certa resiliência nesta onda de volatilidade, enquanto outras altcoins sofreram quedas mais acentuadas. Algumas instituições veem esta flutuação de curto prazo como uma janela de alocação a longo prazo, como uma empresa de tecnologia que, entre 18 e 23 de fevereiro, gastou 1,99 mil milhões de dólares para adquirir 20.356 Bitcoins, a um preço médio de 97.514 dólares/unidade.

O preço do Bitcoin e do ouro está a seguir tendências semelhantes

A longo prazo, desde o ano passado, os preços do ouro e do Bitcoin estão se tornando cada vez mais semelhantes. Durante todo o ano de 2024, a volatilidade geral de ambos apresenta uma certa sincronicidade. Em fevereiro deste ano, o preço do ouro também caiu mais de 100 dólares em uma semana após atingir um recorde histórico de 2942 dólares/ons. A estreita ligação entre a volatilidade dos preços do Bitcoin e do ouro significa que a propriedade de "ouro digital" do Bitcoin se torna cada vez mais evidente, e a razão fundamental para isso é que ambos são vistos como alternativas às moedas fiduciárias. Com a evolução contínua da situação econômica global e da geopolítica, os preços de ambos podem continuar a manter um certo grau de interconexão.

Perspectiva de Mercado

Atualmente, o mercado de criptomoedas está em um certo período de vácuo de notícias, com a eficácia marginal da narrativa tradicional (como o ciclo de halving e o fluxo de fundos ETF) diminuindo. No entanto, três grandes tendências estão reformulando o mercado:

1. Transformação do paradigma regulatório: o Congresso dos EUA está a promover legislação favorável à encriptação, as autoridades reguladoras estão a reduzir o tamanho dos departamentos de aplicação da lei, e a atitude regulatória está a passar de repressiva para orientadora, eliminando obstáculos para a entrada de instituições.

2. Transformação do mercado: O mercado de criptomoedas em 2025 está em um ponto de viragem crucial, passando de "arbitragem regulatória" para "criação de valor", e de "impulsionado por especulação" para "impulsionado por tecnologia".

3. AI e a fusão da encriptação: A combinação da AI com a tecnologia de encriptação pode tornar-se um dos novos pontos de ruptura mais dignos de atenção. Se o setor de AI começar a recuperar e gerar sinergias com o mercado de criptomoedas, uma nova narrativa de mercado pode surgir.

Com a limpeza de alavancagem do mercado concluída e a narrativa de colaboração de novas tecnologias formada, uma nova rodada de ruptura para cima pode já estar a caminho. A experiência histórica verifica repetidamente que novas oportunidades de desenvolvimento muitas vezes surgem em momentos de extrema turbulência emocional do mercado.