【câmbio】O fundo de hedge contenha a venda do iene? | Análise diária de câmbio de Yoshida Tsune | Moneyクリ MoneyX Securities informações de investimento e mídia útil sobre dinheiro
Na semana passada (semana de 21 de julho) uma cobertura de venda do iene pela Hedge F
A posição em ienes dos especuladores nas estatísticas da CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA), refletindo as negociações de Hedge F, era de 106.000 contratos comprados (venda a descoberto de dólares americanos) em 22 de julho, aumentando ligeiramente em relação à semana anterior (veja o Gráfico 1). Isso representa uma pausa na redução das compras em ienes que vinha ocorrendo.
【Figura 1】Posição em ienes de especuladores segundo as estatísticas da CFTC (desde janeiro de 2022)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities
Após os resultados das eleições para a Câmara Alta do Japão no dia 20 de julho, a partir do dia 21, o dólar americano/iene caiu temporariamente para menos de 146 ienes devido à desvalorização do dólar americano e à valorização do iene. Então, a partir do momento anterior em que o dólar americano havia chegado a 149 ienes, o movimento de redução das posições de compra de iene por especuladores continuou. Isso significa que a recuperação do valor do iene após as eleições para a Câmara Alta fez com que esse movimento desacelerasse (veja o Gráfico 2).
【Figura 2】Posições em ienes de especuladores segundo estatísticas da CFTC e USD/JPY (a partir de janeiro de 2025)
Fonte: Criado pela Monex Securities a partir de dados da Refinitiv.
No entanto, a média móvel de 120 dias do par dólar americano/iene, que é vista como um ponto de referência para o ponto de equilíbrio das posições de compra de iene, também ficou em torno da faixa de 146 ienes na última semana (semana de 21 de julho) (veja o Gráfico 3). Na primeira metade da semana passada, o par dólar americano/iene esteve frequentemente em níveis de dólar forte e iene fraco, o que torna difícil acreditar que a situação das perdas não realizadas nas posições de compra de iene tenha melhorado. Apesar disso, por que a redução das posições de compra de iene chegou a um impasse?
【Gráfico 3】Dólar americano / Yen e MA de 120 dias (Janeiro de 2022 - )
Fonte: Dados da Refinitiv elaborados pela Monex Securities
A sensação de cobertura associada à política monetária da administração Trump
Embora a direção fosse oposta, no final de abril de 2025 a situação era semelhante. A queda das ações em todo o mundo foi desencadeada pelo anúncio de tarifas mútuas pelo presidente dos EUA, Donald Trump, resultando em um "choque tarifário", e o dólar americano / iene chegou a cair abaixo de 140 ienes em um momento. No entanto, durante esse momento de queda acentuada do dólar americano, as vendas especulativas de dólares americanos e compras de ienes até diminuíram.
Recentemente, até se aproximar de 150 ienes, houve uma fase de alta do dólar americano e queda do iene, e há preocupações sobre a ampliação das perdas das posições de compra de ienes por especuladores. No entanto, a venda de ienes que acompanha o fechamento dessas posições parece ter diminuído, o que não deixa de ser semelhante à situação mencionada no final de abril, quando as vendas de dólares americanos e compras de ienes pelos especuladores chegaram a um ponto de pausa.
No final de abril de 2025, o "choque tarifário" pode ter eventualmente levado à "venda do dólar americano", o que fez com que as autoridades monetárias dos EUA aumentassem suas preocupações sobre uma "crise do dólar americano". Naquela época, a suspensão da venda do dólar americano pelos especuladores, como os fundos de cobertura, pode ser interpretada como uma consideração das autoridades monetárias, e, por extensão, da administração Trump, em resposta à preocupação com a "crise do dólar americano".
O governo Trump já afirmou várias vezes que não aceita uma desvalorização significativa das moedas dos parceiros comerciais que favorece o desequilíbrio comercial dos EUA. Nesse sentido, a pausa na venda de ienes do Hedge F pode ser considerada um movimento que leva em conta a posição do governo Trump em não aceitar a desvalorização do iene.
A parceria com a política de não aceitação da desvalorização do yen sob o governo Trump continuará?
As posições de compra de iene por especuladores, como a Hedge F, embora tenham diminuído em comparação com um determinado momento, de acordo com as estatísticas da CFTC, ainda são desfavoráveis devido às baixas taxas de juros. Além disso, em comparação com a sensação anterior a 2024, não parece haver uma mudança significativa na situação (veja o Gráfico 4). A venda de iene resultante do fechamento dessas posições de compra tem sido vista como um grande fator que levará à desvalorização do iene no futuro.
【Figura 4】Posições em ienes dos especuladores nas estatísticas da CFTC (Janeiro de 2005 até agora)
Fonte: Criação da Monex Securities a partir de dados da Refinitiv
No entanto, se a venda de ienes pelos fundos de cobertura estiver gradualmente se moderando de acordo com a política da administração Trump de não tolerar a desvalorização das moedas dos países parceiros comerciais, como o iene no caso do Japão, isso poderá ser um fator a ser observado que pode limitar a desvalorização do iene no futuro.
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Na semana passada (semana de 21 de julho) uma cobertura de venda do iene pela Hedge F
A posição em ienes dos especuladores nas estatísticas da CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA), refletindo as negociações de Hedge F, era de 106.000 contratos comprados (venda a descoberto de dólares americanos) em 22 de julho, aumentando ligeiramente em relação à semana anterior (veja o Gráfico 1). Isso representa uma pausa na redução das compras em ienes que vinha ocorrendo.
【Figura 1】Posição em ienes de especuladores segundo as estatísticas da CFTC (desde janeiro de 2022)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities
Após os resultados das eleições para a Câmara Alta do Japão no dia 20 de julho, a partir do dia 21, o dólar americano/iene caiu temporariamente para menos de 146 ienes devido à desvalorização do dólar americano e à valorização do iene. Então, a partir do momento anterior em que o dólar americano havia chegado a 149 ienes, o movimento de redução das posições de compra de iene por especuladores continuou. Isso significa que a recuperação do valor do iene após as eleições para a Câmara Alta fez com que esse movimento desacelerasse (veja o Gráfico 2).
【Figura 2】Posições em ienes de especuladores segundo estatísticas da CFTC e USD/JPY (a partir de janeiro de 2025)
Fonte: Criado pela Monex Securities a partir de dados da Refinitiv.
No entanto, a média móvel de 120 dias do par dólar americano/iene, que é vista como um ponto de referência para o ponto de equilíbrio das posições de compra de iene, também ficou em torno da faixa de 146 ienes na última semana (semana de 21 de julho) (veja o Gráfico 3). Na primeira metade da semana passada, o par dólar americano/iene esteve frequentemente em níveis de dólar forte e iene fraco, o que torna difícil acreditar que a situação das perdas não realizadas nas posições de compra de iene tenha melhorado. Apesar disso, por que a redução das posições de compra de iene chegou a um impasse?
【Gráfico 3】Dólar americano / Yen e MA de 120 dias (Janeiro de 2022 - )
Fonte: Dados da Refinitiv elaborados pela Monex Securities
A sensação de cobertura associada à política monetária da administração Trump
Embora a direção fosse oposta, no final de abril de 2025 a situação era semelhante. A queda das ações em todo o mundo foi desencadeada pelo anúncio de tarifas mútuas pelo presidente dos EUA, Donald Trump, resultando em um "choque tarifário", e o dólar americano / iene chegou a cair abaixo de 140 ienes em um momento. No entanto, durante esse momento de queda acentuada do dólar americano, as vendas especulativas de dólares americanos e compras de ienes até diminuíram.
Recentemente, até se aproximar de 150 ienes, houve uma fase de alta do dólar americano e queda do iene, e há preocupações sobre a ampliação das perdas das posições de compra de ienes por especuladores. No entanto, a venda de ienes que acompanha o fechamento dessas posições parece ter diminuído, o que não deixa de ser semelhante à situação mencionada no final de abril, quando as vendas de dólares americanos e compras de ienes pelos especuladores chegaram a um ponto de pausa.
No final de abril de 2025, o "choque tarifário" pode ter eventualmente levado à "venda do dólar americano", o que fez com que as autoridades monetárias dos EUA aumentassem suas preocupações sobre uma "crise do dólar americano". Naquela época, a suspensão da venda do dólar americano pelos especuladores, como os fundos de cobertura, pode ser interpretada como uma consideração das autoridades monetárias, e, por extensão, da administração Trump, em resposta à preocupação com a "crise do dólar americano".
O governo Trump já afirmou várias vezes que não aceita uma desvalorização significativa das moedas dos parceiros comerciais que favorece o desequilíbrio comercial dos EUA. Nesse sentido, a pausa na venda de ienes do Hedge F pode ser considerada um movimento que leva em conta a posição do governo Trump em não aceitar a desvalorização do iene.
A parceria com a política de não aceitação da desvalorização do yen sob o governo Trump continuará?
As posições de compra de iene por especuladores, como a Hedge F, embora tenham diminuído em comparação com um determinado momento, de acordo com as estatísticas da CFTC, ainda são desfavoráveis devido às baixas taxas de juros. Além disso, em comparação com a sensação anterior a 2024, não parece haver uma mudança significativa na situação (veja o Gráfico 4). A venda de iene resultante do fechamento dessas posições de compra tem sido vista como um grande fator que levará à desvalorização do iene no futuro.
【Figura 4】Posições em ienes dos especuladores nas estatísticas da CFTC (Janeiro de 2005 até agora)
Fonte: Criação da Monex Securities a partir de dados da Refinitiv
No entanto, se a venda de ienes pelos fundos de cobertura estiver gradualmente se moderando de acordo com a política da administração Trump de não tolerar a desvalorização das moedas dos países parceiros comerciais, como o iene no caso do Japão, isso poderá ser um fator a ser observado que pode limitar a desvalorização do iene no futuro.