O mercado de criptomoedas está entrando na era do "fluxo de caixa na cadeia"
Com a liquidez do mercado secundário a apertar, muitas criptomoedas com a proposta de "conceito + airdrop" estão a ver as suas bolhas a serem estouradas. Um grande número de altcoins continua a atingir mínimos históricos, enquanto a participação de mercado do Bitcoin sobe para um ponto alto de 62,1% em cinco anos.
No entanto, alguns tokens com valor prático estão em alta, com os seus preços e a receita na cadeia a subir em conjunto. A característica comum desses tokens é: possuem fluxo de caixa de protocolo verificável e devolvem valor aos detentores através de vários mecanismos.
Este artigo irá explorar as novas tendências de fluxo de capital após o rescaldo da onda de capital de risco, e analisar como a "era do rácio preço-lucro na cadeia" está a remodelar o sistema de avaliação dos ativos encriptados através de vários projetos típicos.
Novas tendências de mercado: o fluxo de caixa torna-se um recurso escasso
O financiamento de capital de risco arrefece: no segundo trimestre de 2025, o montante global de financiamento em criptomoedas caiu abruptamente para 4,99 bilhões de dólares, uma queda de 21% em relação ao trimestre anterior, atingindo o menor nível em quase 5 anos. Os investidores estão cada vez mais cautelosos em relação a projetos puramente conceituais.
Refluxo de fundos de blue chips DeFi: embora o Bitcoin ainda domine, há uma clara diferenciação dentro do setor DeFi. Os protocolos que estabeleceram um "ciclo fechado de receita-distribuição" continuam a ver um aumento no volume de tokens bloqueados e no volume de transações.
Transferência do foco de avaliação: em períodos de diminuição da aversão ao risco, os investidores preferem fluxos de caixa quantificáveis, em vez de um simples prêmio de conceito.
Definição e modelo de "token de utilidade"
Os tokens de utilidade referem-se a aqueles que permitem aos detentores compartilhar a receita do protocolo, ou aumentar indiretamente o "rendimento por ação na cadeia" de cada token através de recompra/destruição, e distribuição de lucros por staking.
Os principais modos incluem:
Participação nas transações: distribuição proporcional ou recompra de taxas de protocolo
Diferença de juros de empréstimos e taxas de liquidação: usar a diferença de juros e recompensas de liquidação para recompra
Tokenização do rendimento: dividir as transações de rendimento futuro, com comissão do protocolo.
Taxa de combustível da infraestrutura: taxa de transação de alta frequência recompra e destruição imediata
Análise de Quatro Casos Típicos
Certo token de governança DEX:
Aumento de 127% no ano
Está a considerar devolver 0.05% da taxa de transação ao tesouro.
Aprovou um plano de investimento em grande escala de 165,5 milhões de dólares.
Token de uma plataforma de empréstimo:
Aumento de 157% no ano
DAO compra semanalmente tokens no valor de 1 milhão de dólares e os deposita na reserva ecológica
O preço subiu significativamente após o plano de recompra em junho
Token de uma plataforma de negociação de rendimento:
Aumento de 148% no ano
Acordo extrai 5% de rendimento e 0,05% de taxa de transação
O volume de bloqueio ultrapassou 5,5 mil milhões de dólares, a rentabilidade anual de um determinado token atingiu 11,11%
Token de uma plataforma de negociação de alta frequência:
Aumento de 376% no ano
Recompra e destruição em tempo real de 30% das taxas de transação
Após a atualização de julho, os endereços ativos na cadeia e o volume de transações atingiram novos máximos.
Mecanismo de correção de avaliação impulsionado pelo fluxo de caixa
Estes projetos realizam a conversão da receita do protocolo para o valor do token de diferentes maneiras:
Planos de investimento em grande escala para fortalecer o ecossistema
Recompra e bloqueio periódico de tokens
Retirar uma comissão das transações e dos lucros, gerando receitas auditáveis
Taxas de negociação de alta frequência são compradas diretamente para destruição.
Três grandes vantagens de atravessar um mercado em baixa
Fluxo de caixa determinístico: receitas e despesas na cadeia são rastreáveis, com alta transparência nas decisões.
Mecanismo completo de retorno de valor: contratos inteligentes garantem que a receita se transforme em valor de token
Amigável para instituições: indicadores quantificáveis facilitam a avaliação e o design de produtos
Conclusão
Com o declínio do entusiasmo dos investidores de capital de risco, o mercado está a reavaliar o valor do "fluxo de caixa verificável". Os tokens utilitários que combinam receita na cadeia, valor de token e direitos de governança estão a tornar-se ativos escassos que atravessam ciclos. Os principais protocolos DeFi estão a introduzir gradualmente mecanismos de distribuição de taxas, o que indica que a lógica de avaliação do mercado de criptomoedas pode estar a mudar de "impulsionada por conceitos" para "impulsionada por fluxo de caixa".
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ProbablyNothing
· 08-01 12:27
O fluxo de caixa é que é a verdadeira verdade.
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SybilAttackVictim
· 08-01 03:27
O verdadeiro ouro é difícil de encontrar.
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LiquidatedNotStirred
· 07-31 15:20
A vida e a morte são indiferentes, não se preocupe em perder dinheiro.
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just_here_for_vibes
· 07-29 14:15
O fluxo de caixa é o rei.
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token_therapist
· 07-29 14:15
Negociação de criptomoedas ainda depende do fluxo de caixa
A era do fluxo de caixa na cadeia chegou, os tokens úteis tornaram-se o novo favorito dos investidores.
O mercado de criptomoedas está entrando na era do "fluxo de caixa na cadeia"
Com a liquidez do mercado secundário a apertar, muitas criptomoedas com a proposta de "conceito + airdrop" estão a ver as suas bolhas a serem estouradas. Um grande número de altcoins continua a atingir mínimos históricos, enquanto a participação de mercado do Bitcoin sobe para um ponto alto de 62,1% em cinco anos.
No entanto, alguns tokens com valor prático estão em alta, com os seus preços e a receita na cadeia a subir em conjunto. A característica comum desses tokens é: possuem fluxo de caixa de protocolo verificável e devolvem valor aos detentores através de vários mecanismos.
Este artigo irá explorar as novas tendências de fluxo de capital após o rescaldo da onda de capital de risco, e analisar como a "era do rácio preço-lucro na cadeia" está a remodelar o sistema de avaliação dos ativos encriptados através de vários projetos típicos.
Novas tendências de mercado: o fluxo de caixa torna-se um recurso escasso
Definição e modelo de "token de utilidade"
Os tokens de utilidade referem-se a aqueles que permitem aos detentores compartilhar a receita do protocolo, ou aumentar indiretamente o "rendimento por ação na cadeia" de cada token através de recompra/destruição, e distribuição de lucros por staking.
Os principais modos incluem:
Análise de Quatro Casos Típicos
Certo token de governança DEX:
Token de uma plataforma de empréstimo:
Token de uma plataforma de negociação de rendimento:
Token de uma plataforma de negociação de alta frequência:
Mecanismo de correção de avaliação impulsionado pelo fluxo de caixa
Estes projetos realizam a conversão da receita do protocolo para o valor do token de diferentes maneiras:
Três grandes vantagens de atravessar um mercado em baixa
Conclusão
Com o declínio do entusiasmo dos investidores de capital de risco, o mercado está a reavaliar o valor do "fluxo de caixa verificável". Os tokens utilitários que combinam receita na cadeia, valor de token e direitos de governança estão a tornar-se ativos escassos que atravessam ciclos. Os principais protocolos DeFi estão a introduzir gradualmente mecanismos de distribuição de taxas, o que indica que a lógica de avaliação do mercado de criptomoedas pode estar a mudar de "impulsionada por conceitos" para "impulsionada por fluxo de caixa".