Análise da Possibilidade de Colapso do USDT: Perspectiva de Dados
Os componentes de reserva de ativos do USDT são semelhantes aos fundos do mercado monetário, consistindo principalmente em dinheiro e títulos de curto prazo de alta qualidade. Durante a crise financeira de 2008, o fundo Reserve Primary, com um tamanho de 63 bilhões de dólares, enfrentou dificuldades devido à posse de 1,2% de títulos de curto prazo do Lehman Brothers. Essa pequena exposição gerou pânico no mercado, levando à retirada de 123 bilhões de dólares de fundos do mercado monetário em duas semanas.
USDT poderá enfrentar riscos semelhantes? Precisamos considerar duas questões chave:
Qual é a liquidez das reservas de ativos USDT?
É possível que o USDT enfrente um resgate em massa?
Em relação à primeira questão, a qualidade dos ativos do USDT tem melhorado constantemente. A proporção de Commercial Papers (CP) caiu de 49% no segundo trimestre de 2021 para 24% no primeiro trimestre de 2022, enquanto a proporção de Títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo (T-Bill) subiu de 24% para 48%. Sabe-se que a proporção de CP no segundo trimestre de 2022 pode cair ainda mais para cerca de 13%. Ao mesmo tempo, a qualidade dos CPs detidos pelo USDT também está melhorando, com a proporção de CPs de grau A ou superior subindo de 93% no segundo trimestre de 2021 para 99% no primeiro trimestre de 2022.
Recentemente, a volatilidade do mercado proporcionou um teste de pressão de liquidez para USDT. Em pouco mais de um mês, USDT resgatou 17 bilhões de dólares, com um volume circulante reduzido em 20% de 83 bilhões para 66 bilhões (. Desses, 10 bilhões de dólares de resgates ocorreram durante o colapso do UST entre 12 e 15 de maio ), o que demonstra plenamente a liquidez do USDT.
Sobre a segunda questão, se ocorrer uma situação extrema ( como um resgate de mais de 80% em uma semana ), o USDT pode realmente desvincular-se. No entanto, a probabilidade de isso acontecer é muito baixa. O USDT tornou-se uma parte importante do ecossistema de criptomoedas, e muitos pares de negociação e negociações de balcão dependem dele. Uma estimativa conservadora é que pelo menos 20% dos detentores de USDT não resgatarão ou não poderão resgatar.
Além disso, o mecanismo de resgate do USDT também limita a ocorrência de resgates extremos. Apenas instituições verificadas na lista branca podem resgatar diretamente com o emissor. 85% das reservas do USDT são em dinheiro e equivalentes, dos quais mais da metade são títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo com alta liquidez.
Mesmo em circunstâncias extremas, supondo que 80% dos detentores de USDT queiram resgatar, o processo pode ser:
USDT desanexou-se temporariamente devido à pressão de venda
Os arbitradores intervêm comprando USDT e resgatando dólares
A história mostra que esse desacoplamento geralmente é temporário. Mesmo durante o pânico causado pelo colapso do UST, o USDT caiu temporariamente para 0,95 USD e rapidamente se recuperou.
Em suma, a probabilidade de uma crise com o USDT é muito baixa. Os comentários negativos no mercado podem ser apenas a estratégia de algumas instituições para criar pequenas flutuações e lucrar. Os investidores devem manter a razão, focar no desempenho de longo prazo e nos fundamentos do USDT, em vez de se deixar influenciar por flutuações de curto prazo ou rumores.
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A qualidade dos ativos USDT melhorou, o risco de grandes resgates é baixo.
Análise da Possibilidade de Colapso do USDT: Perspectiva de Dados
Os componentes de reserva de ativos do USDT são semelhantes aos fundos do mercado monetário, consistindo principalmente em dinheiro e títulos de curto prazo de alta qualidade. Durante a crise financeira de 2008, o fundo Reserve Primary, com um tamanho de 63 bilhões de dólares, enfrentou dificuldades devido à posse de 1,2% de títulos de curto prazo do Lehman Brothers. Essa pequena exposição gerou pânico no mercado, levando à retirada de 123 bilhões de dólares de fundos do mercado monetário em duas semanas.
USDT poderá enfrentar riscos semelhantes? Precisamos considerar duas questões chave:
Em relação à primeira questão, a qualidade dos ativos do USDT tem melhorado constantemente. A proporção de Commercial Papers (CP) caiu de 49% no segundo trimestre de 2021 para 24% no primeiro trimestre de 2022, enquanto a proporção de Títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo (T-Bill) subiu de 24% para 48%. Sabe-se que a proporção de CP no segundo trimestre de 2022 pode cair ainda mais para cerca de 13%. Ao mesmo tempo, a qualidade dos CPs detidos pelo USDT também está melhorando, com a proporção de CPs de grau A ou superior subindo de 93% no segundo trimestre de 2021 para 99% no primeiro trimestre de 2022.
Recentemente, a volatilidade do mercado proporcionou um teste de pressão de liquidez para USDT. Em pouco mais de um mês, USDT resgatou 17 bilhões de dólares, com um volume circulante reduzido em 20% de 83 bilhões para 66 bilhões (. Desses, 10 bilhões de dólares de resgates ocorreram durante o colapso do UST entre 12 e 15 de maio ), o que demonstra plenamente a liquidez do USDT.
Sobre a segunda questão, se ocorrer uma situação extrema ( como um resgate de mais de 80% em uma semana ), o USDT pode realmente desvincular-se. No entanto, a probabilidade de isso acontecer é muito baixa. O USDT tornou-se uma parte importante do ecossistema de criptomoedas, e muitos pares de negociação e negociações de balcão dependem dele. Uma estimativa conservadora é que pelo menos 20% dos detentores de USDT não resgatarão ou não poderão resgatar.
Além disso, o mecanismo de resgate do USDT também limita a ocorrência de resgates extremos. Apenas instituições verificadas na lista branca podem resgatar diretamente com o emissor. 85% das reservas do USDT são em dinheiro e equivalentes, dos quais mais da metade são títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo com alta liquidez.
Mesmo em circunstâncias extremas, supondo que 80% dos detentores de USDT queiram resgatar, o processo pode ser:
A história mostra que esse desacoplamento geralmente é temporário. Mesmo durante o pânico causado pelo colapso do UST, o USDT caiu temporariamente para 0,95 USD e rapidamente se recuperou.
Em suma, a probabilidade de uma crise com o USDT é muito baixa. Os comentários negativos no mercado podem ser apenas a estratégia de algumas instituições para criar pequenas flutuações e lucrar. Os investidores devem manter a razão, focar no desempenho de longo prazo e nos fundamentos do USDT, em vez de se deixar influenciar por flutuações de curto prazo ou rumores.