Explorar o novo cenário de staking após a atualização Shanghai do Ethereum
Ethereum completou com sucesso a atualização de Xangai em 12 de abril, abrindo a função de retirada de staking. Passaram-se duas semanas e a reação do mercado é diferente das preocupações anteriores. Embora o total de retiradas de staking tenha ultrapassado 1,7 milhão de ETH, o preço do ETH continua em tendência de alta, superando os 2100 dólares por vários dias, atingindo um novo máximo em quase 10 meses. Ao mesmo tempo, o total de valor bloqueado no ecossistema DeFi do Ethereum permanece basicamente estável, com os protocolos LSD e LSDFi continuando ativos.
Esta situação gerou novas discussões, com a opinião de que a elevada taxa de stake do Ethereum pode pressionar outras atividades na cadeia, prejudicando o desenvolvimento a longo prazo. Então, como devemos encarar o impacto da taxa de stake do Ethereum? Através da análise dos dados de stake e retirada do Ethereum até 26 de abril, bem como das taxas de stake e dos principais mercados de aplicação dos certificados de stake oferecidos por várias instituições/protocolos de stake, chegamos às seguintes conclusões:
Após a atualização, o total de retiradas de staking do Ethereum é de aproximadamente 1.724.200 ETH, onde as retiradas totais representam 44,23% e as retiradas parciais 55,77%. O total disponível para retirada atualmente é de aproximadamente 635.800 ETH, com uma determinada plataforma de negociação representando cerca de 30,20%.
As retiradas totais apresentam um padrão de grandes retiradas em ciclos de aproximadamente 5 dias, enquanto as retiradas parciais foram significativamente maiores nos primeiros 5 dias após a atualização (de 12 a 16), reduzindo-se depois.
A estrutura de retiradas reflete as atividades de staking e as tendências de mercado. Se considerarmos algumas retiradas como retiradas passivas (que ocorrem automaticamente por ciclos), e retiradas totais como retiradas ativas (saída ativa do pool de nós), a estrutura atual de retiradas indica que a maioria das instituições/protocolos realiza principalmente retiradas passivas, com as expectativas de staking ainda relativamente estáveis. As retiradas passivas também têm maior probabilidade de retornar, o que pode ser uma razão para o valor do staking e o preço das moedas estarem em uma tendência estável de alta.
Após a atualização, o total acumulado de staking aumentou em 387,2 mil ETH, com um aumento de cerca de 2,13%, e uma média diária de aumento de aproximadamente 0,15%, ligeiramente superior aos 0,13% do ano anterior à atualização, mostrando que a atividade de staking está, em geral, mais ativa.
A taxa média de rendimento anual de staking esperada para 18 instituições/protocolos de staking é de aproximadamente 5,45%, superior à "taxa de referência" de 4,27%. Por categoria, a taxa média de rendimento anual de staking esperada dos protocolos LSD é a mais alta, cerca de 6,17%.
O desenvolvimento do LSDFi pode alterar o mecanismo de retroalimentação negativa embutido no staking de Ethereum. Quando o staking em ciclo se torna uma opção de maior rendimento, o aumento do montante em staking pode não levar mais à diminuição dos rendimentos do staking, o que pode ter um impacto profundo na lógica econômica do Ethereum.
Análise de Retirada de Stake: 1,72 milhão de ETH já retirados, 635,800 ETH qualificados para retirada
Os levantamentos de staking do Ethereum são divididos em levantamentos totais e parciais. O levantamento total refere-se à retirada de todos os 32 ETH após a saída do nó de validação, enquanto o levantamento parcial refere-se à retirada das recompensas de staking que excedem os 32 ETH. Os dados mostram que, entre 12 e 26 de abril, o valor total de levantamentos de staking do Ethereum foi de aproximadamente 1.724.200 ETH, dos quais aproximadamente 722.700 ETH (44,23%) foram levantamentos totais e aproximadamente 961.600 ETH (55,77%) foram levantamentos parciais.
O mecanismo de retirada do Ethereum é projetado com um ciclo de cerca de 2 a 5 dias. Observou-se que, nos primeiros 5 dias após a atualização (de 12 a 16), algumas retiradas foram significativamente maiores, reduzindo-se claramente posteriormente. Retiradas integrais ocorrem aproximadamente a cada 5 dias, com grandes retiradas em dias como 15, 20 e 24, onde cada um desses dias teve retiradas integrais que ultrapassaram 160 mil ETH. Este fenômeno também é influenciado pelo número diário de nós de saída.
De acordo com a situação de retiradas de várias instituições/protocolos, uma plataforma de negociação retirou 598,8 mil ETH devido a exigências regulatórias, sendo o valor de retirada mais alto. Em segundo lugar, o total de retiradas de um protocolo LSD e de uma plataforma de negociação também superou 230 mil ETH. Além disso, várias outras instituições tiveram um total de retiradas superior a 10 mil ETH. A maioria das instituições/protocolos faz retiradas parciais, e um protocolo LSD é exclusivamente composto por retiradas parciais.
Se considerarmos parte das retiradas como retiradas passivas (que ocorrem automaticamente por ciclos), enquanto as retiradas totais são vistas como retiradas ativas (saindo ativamente do pool de nós), a estrutura atual das retiradas indica que a maioria das instituições/protocolos realiza principalmente retiradas passivas, e as expectativas de stake permanecem relativamente estáveis. As retiradas passivas também têm maior probabilidade de retornar, o que pode ser uma razão pela qual o preço da moeda está estável e em alta.
Até 26 de abril, o total de ETH disponível para saque em várias instituições/protocolos e endereços principais (como endereços de grandes transações e outros endereços de stake individuais) é de aproximadamente 635,800 ETH. Destes, o total disponível para saque de uma plataforma de negociação é de aproximadamente 192,000 ETH, representando cerca de 30,20%. Outra plataforma de negociação também tem um total disponível para saque elevado, cerca de 96,300 ETH, representando aproximadamente 15,10%.
Análise do crescimento do total de staking: aumento de 387.200 ETH após a atualização
Após a atualização do Ethereum, a operação da rede permaneceu geralmente estável, com o total acumulado de staking subindo de 18.165.900 ETH no dia da atualização para 18.553.100 ETH, um aumento total de 387.200 ETH, com uma variação de cerca de 2,13%. O aumento médio diário foi de cerca de 0,15%, ligeiramente superior aos 0,13% do ano anterior à atualização, indicando que as atividades de staking no Ethereum estão, em geral, mais ativas após a atualização.
Do ponto de vista da variação diária em relação ao dia anterior, o valor em stake do Ethereum tende a se estabilizar, com a amplitude da variação diária em queda. Apenas nos dias 15, 20 e 24, a variação acumulada do valor em stake em relação ao dia anterior foi negativa, correspondendo ao pico de retiradas totais, confirmando mais uma vez a influência da estrutura de retiradas no stake. Embora atualmente a escala das retiradas totais não mostre uma relação clara com a tendência dos preços de mercado à vista do dia, as mudanças na escala das retiradas totais e sua variação em relação às retiradas parciais ainda merecem atenção a longo prazo.
Especificamente em relação à variação do montante de stake de cada instituição/protocolo, após a atualização, um determinado protocolo LSD atraiu o maior montante de stake, cerca de 20,74 mil ETH. Em segundo lugar, estão alguns pools de stake, que atraíram, respetivamente, 12,28 mil ETH e 9,27 mil ETH. Nas bolsas, duas plataformas atraíram um montante de stake de cerca de 40 mil ETH.
Considerando a variação do fluxo líquido do montante de staking (montante de staking - total de retiradas), além de uma determinada plataforma de negociação, outra plataforma de negociação é a instituição com o maior fluxo líquido de saída após a atualização, com uma saída líquida de cerca de 198.200 ETH. Um determinado protocolo LSD e uma determinada bolsa também apresentaram um fluxo de saída significativo, com cerca de 57.500 ETH e 29.200 ETH, respetivamente. Enquanto isso, alguns pools de staking e bolsas tiveram um fluxo de entrada considerável, todos acima de 20.000 ETH, com o maior atingindo quase 100.000 ETH.
Análise da Taxa de Retorno de Stake: estimativa média anual de 5,45%, tornando-se um fator chave para regular as atividades na cadeia.
A altura da taxa de retorno do stake afeta diretamente a dimensão do stake. Quando a taxa de retorno anual esperada do stake é alta, a probabilidade de reinvestir (no que diz respeito a retiradas parciais) e de retirar menos (no que diz respeito a retiradas totais) é maior. A taxa de retorno do stake está a tornar-se um indicador importante para regular a atividade na cadeia do Ethereum.
Atualmente, a expectativa de rendimento anualizado do stake de Ethereum é de cerca de 4,27%, enquanto a expectativa de rendimento anualizado do stake, após ajustes, é de cerca de 3,86%. Com o passar do tempo (aumento do valor do stake), pode-se observar que a expectativa de rendimento anualizado do stake apresenta uma tendência de queda exponencial.
Em comparação, as taxas de produtos de staking oferecidas por várias instituições/protocolos de staking aos usuários estão acima da "taxa de referência" mencionada. A taxa média esperada de retorno anualizado de staking das 18 instituições/protocolos incluídos na estatística é de cerca de 5,45%. Por categoria, os protocolos LSD têm a maior taxa média esperada de retorno anualizado de staking, cerca de 6,17%. Em segundo lugar estão os pools de staking, com uma taxa média esperada de retorno anualizado de staking de cerca de 5,81%. As trocas centralizadas têm a menor taxa média esperada de retorno anualizado de staking, cerca de 4,63%.
Atualmente, a taxa de rendimento de staking em uma exchange é a mais alta, pois a campanha de marketing oferece um rendimento adicional de 10% e recompensas em USDT. Além disso, existem algumas instituições/protocolos com rendimento superior a 7%, e a parte do rendimento excessivo pode vir do MEV.
Entre os três tipos diferentes de instituições/protocolos de staking, o que merece mais atenção é o protocolo LSD. Estes protocolos resolveram anteriormente o problema de liquidez do ETH apostado através da emissão de certificados de staking, e agora esses certificados de staking oferecem aos usuários uma maior possibilidade de rendimento através do "Lego" DeFi.
Por exemplo, um certo protocolo LSD com o maior montante de stake, dos certificados de stake emitidos, 25,77% foram embalados em uma nova forma, cujos principais endereços de detenção incluem vários protocolos DeFi e gateways de redes L2, ou seja, os usuários podem participar de uma ampla gama de atividades DeFi através desses certificados.
A "Lego" mais digna de atenção atualmente é a re-stake, alguns protocolos emergentes integraram a liquidez do LSD, oferecendo aos usuários pools de mineração com rendimentos extremamente altos ou empréstimos colateralizados de stablecoins. No entanto, esses protocolos também ameaçam o caminho de feedback negativo embutido no staking do Ethereum. Quando o re-stake se torna um caso de uso com rendimentos mais altos, o aumento do valor apostado não leva mais a uma diminuição dos rendimentos do staking, o que reinicia a lógica econômica do Ethereum e pode ter um impacto ainda mais profundo do que a crise de liquidez que se seguiu ao "mining crash".
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Xangai atualiza o novo padrão de staking de Ethereum: 1.720.000 ETH retirados, taxa de retorno de 5,45%
Explorar o novo cenário de staking após a atualização Shanghai do Ethereum
Ethereum completou com sucesso a atualização de Xangai em 12 de abril, abrindo a função de retirada de staking. Passaram-se duas semanas e a reação do mercado é diferente das preocupações anteriores. Embora o total de retiradas de staking tenha ultrapassado 1,7 milhão de ETH, o preço do ETH continua em tendência de alta, superando os 2100 dólares por vários dias, atingindo um novo máximo em quase 10 meses. Ao mesmo tempo, o total de valor bloqueado no ecossistema DeFi do Ethereum permanece basicamente estável, com os protocolos LSD e LSDFi continuando ativos.
Esta situação gerou novas discussões, com a opinião de que a elevada taxa de stake do Ethereum pode pressionar outras atividades na cadeia, prejudicando o desenvolvimento a longo prazo. Então, como devemos encarar o impacto da taxa de stake do Ethereum? Através da análise dos dados de stake e retirada do Ethereum até 26 de abril, bem como das taxas de stake e dos principais mercados de aplicação dos certificados de stake oferecidos por várias instituições/protocolos de stake, chegamos às seguintes conclusões:
Após a atualização, o total de retiradas de staking do Ethereum é de aproximadamente 1.724.200 ETH, onde as retiradas totais representam 44,23% e as retiradas parciais 55,77%. O total disponível para retirada atualmente é de aproximadamente 635.800 ETH, com uma determinada plataforma de negociação representando cerca de 30,20%.
As retiradas totais apresentam um padrão de grandes retiradas em ciclos de aproximadamente 5 dias, enquanto as retiradas parciais foram significativamente maiores nos primeiros 5 dias após a atualização (de 12 a 16), reduzindo-se depois.
A estrutura de retiradas reflete as atividades de staking e as tendências de mercado. Se considerarmos algumas retiradas como retiradas passivas (que ocorrem automaticamente por ciclos), e retiradas totais como retiradas ativas (saída ativa do pool de nós), a estrutura atual de retiradas indica que a maioria das instituições/protocolos realiza principalmente retiradas passivas, com as expectativas de staking ainda relativamente estáveis. As retiradas passivas também têm maior probabilidade de retornar, o que pode ser uma razão para o valor do staking e o preço das moedas estarem em uma tendência estável de alta.
Após a atualização, o total acumulado de staking aumentou em 387,2 mil ETH, com um aumento de cerca de 2,13%, e uma média diária de aumento de aproximadamente 0,15%, ligeiramente superior aos 0,13% do ano anterior à atualização, mostrando que a atividade de staking está, em geral, mais ativa.
A taxa média de rendimento anual de staking esperada para 18 instituições/protocolos de staking é de aproximadamente 5,45%, superior à "taxa de referência" de 4,27%. Por categoria, a taxa média de rendimento anual de staking esperada dos protocolos LSD é a mais alta, cerca de 6,17%.
O desenvolvimento do LSDFi pode alterar o mecanismo de retroalimentação negativa embutido no staking de Ethereum. Quando o staking em ciclo se torna uma opção de maior rendimento, o aumento do montante em staking pode não levar mais à diminuição dos rendimentos do staking, o que pode ter um impacto profundo na lógica econômica do Ethereum.
Análise de Retirada de Stake: 1,72 milhão de ETH já retirados, 635,800 ETH qualificados para retirada
Os levantamentos de staking do Ethereum são divididos em levantamentos totais e parciais. O levantamento total refere-se à retirada de todos os 32 ETH após a saída do nó de validação, enquanto o levantamento parcial refere-se à retirada das recompensas de staking que excedem os 32 ETH. Os dados mostram que, entre 12 e 26 de abril, o valor total de levantamentos de staking do Ethereum foi de aproximadamente 1.724.200 ETH, dos quais aproximadamente 722.700 ETH (44,23%) foram levantamentos totais e aproximadamente 961.600 ETH (55,77%) foram levantamentos parciais.
O mecanismo de retirada do Ethereum é projetado com um ciclo de cerca de 2 a 5 dias. Observou-se que, nos primeiros 5 dias após a atualização (de 12 a 16), algumas retiradas foram significativamente maiores, reduzindo-se claramente posteriormente. Retiradas integrais ocorrem aproximadamente a cada 5 dias, com grandes retiradas em dias como 15, 20 e 24, onde cada um desses dias teve retiradas integrais que ultrapassaram 160 mil ETH. Este fenômeno também é influenciado pelo número diário de nós de saída.
De acordo com a situação de retiradas de várias instituições/protocolos, uma plataforma de negociação retirou 598,8 mil ETH devido a exigências regulatórias, sendo o valor de retirada mais alto. Em segundo lugar, o total de retiradas de um protocolo LSD e de uma plataforma de negociação também superou 230 mil ETH. Além disso, várias outras instituições tiveram um total de retiradas superior a 10 mil ETH. A maioria das instituições/protocolos faz retiradas parciais, e um protocolo LSD é exclusivamente composto por retiradas parciais.
Se considerarmos parte das retiradas como retiradas passivas (que ocorrem automaticamente por ciclos), enquanto as retiradas totais são vistas como retiradas ativas (saindo ativamente do pool de nós), a estrutura atual das retiradas indica que a maioria das instituições/protocolos realiza principalmente retiradas passivas, e as expectativas de stake permanecem relativamente estáveis. As retiradas passivas também têm maior probabilidade de retornar, o que pode ser uma razão pela qual o preço da moeda está estável e em alta.
Até 26 de abril, o total de ETH disponível para saque em várias instituições/protocolos e endereços principais (como endereços de grandes transações e outros endereços de stake individuais) é de aproximadamente 635,800 ETH. Destes, o total disponível para saque de uma plataforma de negociação é de aproximadamente 192,000 ETH, representando cerca de 30,20%. Outra plataforma de negociação também tem um total disponível para saque elevado, cerca de 96,300 ETH, representando aproximadamente 15,10%.
Análise do crescimento do total de staking: aumento de 387.200 ETH após a atualização
Após a atualização do Ethereum, a operação da rede permaneceu geralmente estável, com o total acumulado de staking subindo de 18.165.900 ETH no dia da atualização para 18.553.100 ETH, um aumento total de 387.200 ETH, com uma variação de cerca de 2,13%. O aumento médio diário foi de cerca de 0,15%, ligeiramente superior aos 0,13% do ano anterior à atualização, indicando que as atividades de staking no Ethereum estão, em geral, mais ativas após a atualização.
Do ponto de vista da variação diária em relação ao dia anterior, o valor em stake do Ethereum tende a se estabilizar, com a amplitude da variação diária em queda. Apenas nos dias 15, 20 e 24, a variação acumulada do valor em stake em relação ao dia anterior foi negativa, correspondendo ao pico de retiradas totais, confirmando mais uma vez a influência da estrutura de retiradas no stake. Embora atualmente a escala das retiradas totais não mostre uma relação clara com a tendência dos preços de mercado à vista do dia, as mudanças na escala das retiradas totais e sua variação em relação às retiradas parciais ainda merecem atenção a longo prazo.
Especificamente em relação à variação do montante de stake de cada instituição/protocolo, após a atualização, um determinado protocolo LSD atraiu o maior montante de stake, cerca de 20,74 mil ETH. Em segundo lugar, estão alguns pools de stake, que atraíram, respetivamente, 12,28 mil ETH e 9,27 mil ETH. Nas bolsas, duas plataformas atraíram um montante de stake de cerca de 40 mil ETH.
Considerando a variação do fluxo líquido do montante de staking (montante de staking - total de retiradas), além de uma determinada plataforma de negociação, outra plataforma de negociação é a instituição com o maior fluxo líquido de saída após a atualização, com uma saída líquida de cerca de 198.200 ETH. Um determinado protocolo LSD e uma determinada bolsa também apresentaram um fluxo de saída significativo, com cerca de 57.500 ETH e 29.200 ETH, respetivamente. Enquanto isso, alguns pools de staking e bolsas tiveram um fluxo de entrada considerável, todos acima de 20.000 ETH, com o maior atingindo quase 100.000 ETH.
Análise da Taxa de Retorno de Stake: estimativa média anual de 5,45%, tornando-se um fator chave para regular as atividades na cadeia.
A altura da taxa de retorno do stake afeta diretamente a dimensão do stake. Quando a taxa de retorno anual esperada do stake é alta, a probabilidade de reinvestir (no que diz respeito a retiradas parciais) e de retirar menos (no que diz respeito a retiradas totais) é maior. A taxa de retorno do stake está a tornar-se um indicador importante para regular a atividade na cadeia do Ethereum.
Atualmente, a expectativa de rendimento anualizado do stake de Ethereum é de cerca de 4,27%, enquanto a expectativa de rendimento anualizado do stake, após ajustes, é de cerca de 3,86%. Com o passar do tempo (aumento do valor do stake), pode-se observar que a expectativa de rendimento anualizado do stake apresenta uma tendência de queda exponencial.
Em comparação, as taxas de produtos de staking oferecidas por várias instituições/protocolos de staking aos usuários estão acima da "taxa de referência" mencionada. A taxa média esperada de retorno anualizado de staking das 18 instituições/protocolos incluídos na estatística é de cerca de 5,45%. Por categoria, os protocolos LSD têm a maior taxa média esperada de retorno anualizado de staking, cerca de 6,17%. Em segundo lugar estão os pools de staking, com uma taxa média esperada de retorno anualizado de staking de cerca de 5,81%. As trocas centralizadas têm a menor taxa média esperada de retorno anualizado de staking, cerca de 4,63%.
Atualmente, a taxa de rendimento de staking em uma exchange é a mais alta, pois a campanha de marketing oferece um rendimento adicional de 10% e recompensas em USDT. Além disso, existem algumas instituições/protocolos com rendimento superior a 7%, e a parte do rendimento excessivo pode vir do MEV.
Entre os três tipos diferentes de instituições/protocolos de staking, o que merece mais atenção é o protocolo LSD. Estes protocolos resolveram anteriormente o problema de liquidez do ETH apostado através da emissão de certificados de staking, e agora esses certificados de staking oferecem aos usuários uma maior possibilidade de rendimento através do "Lego" DeFi.
Por exemplo, um certo protocolo LSD com o maior montante de stake, dos certificados de stake emitidos, 25,77% foram embalados em uma nova forma, cujos principais endereços de detenção incluem vários protocolos DeFi e gateways de redes L2, ou seja, os usuários podem participar de uma ampla gama de atividades DeFi através desses certificados.
A "Lego" mais digna de atenção atualmente é a re-stake, alguns protocolos emergentes integraram a liquidez do LSD, oferecendo aos usuários pools de mineração com rendimentos extremamente altos ou empréstimos colateralizados de stablecoins. No entanto, esses protocolos também ameaçam o caminho de feedback negativo embutido no staking do Ethereum. Quando o re-stake se torna um caso de uso com rendimentos mais altos, o aumento do valor apostado não leva mais a uma diminuição dos rendimentos do staking, o que reinicia a lógica econômica do Ethereum e pode ter um impacto ainda mais profundo do que a crise de liquidez que se seguiu ao "mining crash".