Inovação financeira em meio à crise da dívida americana: a moeda estável torna-se uma nova ferramenta de política.
Um experimento financeiro desencadeado por uma crise de 36 trilhões de dólares em títulos do governo está em andamento, tentando transformar o mundo das criptomoedas em um receptor da dívida pública dos EUA, enquanto o sistema monetário global também está silenciosamente sendo remodelado.
O Congresso dos Estados Unidos está a avançar activamente uma legislação conhecida como "Grande Lei Bonita". Um recente relatório de um banco conhecido caracteriza-a como o "Plano da Pensilvânia" dos EUA para lidar com a enorme dívida - forçando a compra de títulos do Tesouro americano com moeda estável, integrando o dólar digital no sistema de financiamento da dívida nacional.
Esta legislação forma uma combinação de políticas com o "GENIUS Act", que já exige que todas as moedas estáveis em dólares sejam 100% apoiadas por dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA ou depósitos bancários. Isso marca uma mudança fundamental na regulamentação das moedas estáveis. A legislação exige que as instituições emissoras de moedas estáveis mantenham reservas em uma proporção de 1:1 em relação ao dólar ou a ativos de alta liquidez (como títulos do Tesouro de curto prazo) e proíbe moedas estáveis algorítmicas, ao mesmo tempo que estabelece uma estrutura de regulamentação em dois níveis, federal e estadual. O objetivo é claro:
Aliviar a pressão sobre a dívida dos EUA: Forçar os ativos de reserva das moedas estáveis a serem direcionados para o mercado de dívida dos EUA. Prevê-se que, até 2028, o valor de mercado global das moedas estáveis atinja 2 trilhões de dólares, dos quais 1,6 trilhões de dólares fluirão para a dívida dos EUA, proporcionando novos canais de financiamento para o déficit fiscal dos EUA.
Consolidar a hegemonia do dólar: atualmente, 95% das moedas estáveis estão ancoradas ao dólar, e a aprovação da lei estabelece um ciclo fechado de "dólar → moeda estável → pagamentos globais → retorno de dívidas dos EUA", reforçando o "direito de cunhagem em cadeia" do dólar na economia digital.
Impulsionar as expectativas de cortes nas taxas de juro: o relatório indica que a aprovação da proposta pressiona a Reserva Federal a reduzir as taxas de juro para diminuir os custos de financiamento da dívida pública dos EUA, ao mesmo tempo que orienta a desvalorização do dólar para aumentar a competitividade das exportações americanas.
O lago de retenção da dívida americana, a moeda estável torna-se uma ferramenta de política
A dívida total do governo federal dos Estados Unidos ultrapassou 36 trilhões de dólares, e o principal e os juros a serem pagos em 2025 chegam a 9 trilhões de dólares. Diante deste "lago de represamento da dívida", o governo precisa urgentemente abrir novos canais de financiamento. E a moeda estável, uma inovação financeira que outrora flutuava à margem da regulamentação, tornou-se inesperadamente a tábua de salvação do governo.
Segundo os sinais que surgiram de um determinado seminário, a moeda estável está a ser cultivada como "novo comprador" do mercado de dívida pública dos EUA. O CEO de uma consultora de investimentos global afirmou: "A moeda estável está a criar uma nova procura significativa para o mercado de dívida pública."
Os dados mostram que a capitalização total das moedas estáveis é de 256 mil milhões de dólares, dos quais cerca de 80% estão alocados em títulos do Tesouro dos EUA ou em acordos de recompra, com um valor aproximado de 200 mil milhões de dólares. Embora isso represente menos de 2% do mercado de dívida pública dos EUA, a sua taxa de crescimento chama a atenção das instituições financeiras tradicionais.
Um banco previu que, até 2030, o valor de mercado das moedas estáveis atingirá entre 1,6 e 3,7 trilhões de dólares, e que o montante de títulos do Tesouro dos EUA detidos pelos emissores ultrapassará 1,2 trilhões de dólares. Este volume é suficiente para colocá-los entre os maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA.
A moeda estável tornou-se uma nova ferramenta para a internacionalização do dólar, com as principais moedas estáveis detendo quase 200 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, o que equivale a 0,5% da dívida pública dos Estados Unidos; se o tamanho aumentar para 2 trilhões de dólares (80% alocados em títulos do Tesouro), a quantidade detida superará a de qualquer país individual. Este mecanismo pode:
Distorcer o mercado financeiro: o aumento repentino da procura por dívida pública americana de curto prazo pressiona para baixo os rendimentos, acentuando a inclinação da curva de rendimento e enfraquecendo a eficácia da política monetária tradicional.
Enfraquecimento do controle de capitais em mercados emergentes: a movimentação transfronteiriça de moedas estáveis contorna o sistema bancário tradicional, enfraquecendo a capacidade de intervenção na taxa de câmbio (como a crise que ocorreu no Sri Lanka em 2022 devido à fuga de capitais).
Bisturi legislativo, engenharia financeira de arbitragem regulatória
A "Lei da Beleza" e o "GENIUS Act" constituem uma combinação de políticas sofisticadas. O último, como um quadro regulatório, obriga as moedas estáveis a se tornarem "compradores" de dívida pública dos EUA; o primeiro, por sua vez, oferece incentivos à emissão, formando um circuito fechado completo.
O design central do projeto é cheio de sabedoria política: quando os usuários compram moeda estável com 1 dólar, o emissor deve usar esse 1 dólar para comprar títulos do governo dos EUA. Isso atende tanto aos requisitos de conformidade quanto aos objetivos de financiamento fiscal. Um grande emissor de moeda estável comprou líquidamente 33,1 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador global de títulos do governo dos EUA.
O sistema de classificação regulatória revela mais claramente a intenção de apoiar os oligopólios: as moedas estáveis com valor de mercado superior a 10 mil milhões de dólares são supervisionadas diretamente pela federação, enquanto os pequenos jogadores são deixados para as agências estaduais. Este design acelera a concentração do mercado, com as duas principais moedas estáveis já a ocuparem mais de 70% da quota de mercado.
O projeto de lei também contém cláusulas de exclusividade: proíbe a circulação de moedas estáveis que não sejam em dólares nos EUA, a menos que aceitem uma regulamentação equivalente. Isso não só consolida a hegemonia do dólar, mas também elimina obstáculos para os projetos de moedas estáveis apoiados por determinadas famílias políticas.
Cadeia de Transferência de Dívidas, a Missão de Salvação das Moedas Estáveis
No segundo semestre de 2025, o mercado de dívida pública dos EUA enfrentará um aumento na oferta de 1 trilhão de dólares. Diante dessa onda, espera-se muito dos emissores de moeda estável. Um chefe de estratégia de taxas de um banco apontou: "Se o Tesouro mudar para financiamento de dívida de curto prazo, o aumento da demanda gerada pela moeda estável proporcionará espaço político ao secretário do Tesouro."
O design do mecanismo é verdadeiramente engenhoso:
Para cada emissão de 1 dólar de moeda estável, é necessário comprar 1 dólar em títulos do Tesouro de curto prazo, criando diretamente um canal de financiamento.
A demanda por moeda estável se transforma em poder de compra institucional, reduzindo a incerteza no financiamento do governo.
Os emissores foram forçados a aumentar continuamente os ativos de reserva, formando um ciclo de demanda auto-reforçado.
Um diretor de portfólio de uma empresa de tecnologia revelou que vários dos principais bancos internacionais estão em negociações sobre a colaboração em moeda estável, perguntando "como lançar um plano de moeda estável em oito semanas". O entusiasmo da indústria atingiu o pico.
Mas ainda existem desafios: as moedas estáveis estão principalmente ancoradas em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, sem ajudar substancialmente na contradição de oferta e demanda de títulos do Tesouro de longo prazo. Além disso, a atual escala das moedas estáveis ainda é insignificante em comparação com os gastos com juros dos títulos do Tesouro dos EUA — o total global de moedas estáveis é de 232 bilhões de dólares, enquanto os juros anuais dos títulos do Tesouro dos EUA superam 1 trilhão de dólares.
A nova hegemonia do dólar, o surgimento do colonialismo on-chain
A estratégia profunda do projeto reside na digitalização da hegemonia do dólar. 95% das moedas estáveis globais estão ancoradas ao dólar, construindo uma "rede de dólares sombra" fora do sistema bancário tradicional.
Pequenas e médias empresas na região do Sudeste Asiático, África e outros lugares realizam remessas transfronteiriças através de moeda estável, evitando sistemas tradicionais, e os custos de transação diminuem em mais de 70%. Essa "dolarização informal" acelera a penetração do dólar em mercados emergentes.
Uma influência mais profunda reside na revolução do paradigma do sistema de liquidação internacional:
A liquidação tradicional em dólares depende da rede interbancária
moeda estável incorporada na forma de "dólar em cadeia" em vários sistemas de pagamento distribuídos
A capacidade de liquidação em dólares supera as fronteiras das instituições financeiras tradicionais, realizando uma atualização de "hegemonia digital".
A União Europeia está claramente ciente da ameaça. A sua regulamentação MiCA limita a funcionalidade de pagamento diário de moedas estáveis que não sejam em euros e impõe uma proibição de emissão para moedas estáveis em grande escala. O Banco Central Europeu está acelerando o desenvolvimento do euro digital, mas o progresso é lento.
Hong Kong adotou uma estratégia diferenciada: ao estabelecer um sistema de licenciamento para moedas estáveis, planeja lançar um sistema de dupla licença para negociação de balcão e serviços de custódia. O Banco da China também planeja publicar diretrizes para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), promovendo a tokenização de ativos tradicionais como títulos e imóveis.
Rede de transmissão de riscos, contagem decrescente da bomba-relógio
A proposta de lei semeia três riscos estruturais.
Dívida pública dos EUA - morte em espiral das moedas estáveis. Se os usuários resgatarem coletivamente uma moeda estável de topo, o emissor terá que vender dívidas públicas dos EUA por dinheiro → o preço da dívida pública dos EUA despenca → as reservas de outras moedas estáveis desvalorizam → colapso total. Em 2022, houve uma breve desanexação devido ao pânico do mercado, e eventos semelhantes no futuro podem impactar o mercado de dívida pública dos EUA devido à ampliação da escala.
O risco do financiamento descentralizado é amplificado. Após a entrada de moedas estáveis no ecossistema DeFi, as operações de mineração de liquidez, empréstimos e garantias criam um efeito de alavancagem em camadas. O mecanismo de Restaking faz com que os ativos sejam repetidamente garantidos entre diferentes protocolos, amplificando os riscos geometricamente. Uma vez que o valor dos ativos subjacentes caia drasticamente, isso pode desencadear uma série de liquidações.
Perda de independência da política monetária. O relatório aponta diretamente que a lei "fará pressão sobre o Fed para reduzir as taxas de juros". O governo obtém indiretamente o "direito de imprimir dinheiro" através das moedas estáveis, o que pode comprometer a independência do Fed - o presidente do Fed rejeitou recentemente pressões políticas, sugerindo que uma redução das taxas em julho é improvável.
Mais complicadas são as questões, uma vez que a relação entre a dívida dos EUA e o PIB já ultrapassou 100%, e o risco de crédito da dívida americana está aumentando. Se os rendimentos da dívida americana continuarem a apresentar uma inversão ou surgirem expectativas de default, a propriedade de refúgio das moedas estáveis estará em perigo.
Nova ordem econômica no tabuleiro global, reconstrução em blockchain
Perante as ações dos Estados Unidos, o mundo está a formar três grandes alianças:
Aliança de fusão regulatória: As autoridades reguladoras bancárias do Canadá anunciaram que estão prontas para regular moedas estáveis, com um quadro em desenvolvimento. Isso ecoa as tendências regulatórias dos EUA, formando uma situação de colaboração na América do Norte. Uma determinada bolsa de valores lançará contratos perpétuos ao estilo americano em julho, utilizando moedas estáveis para liquidar as taxas de financiamento.
Inovação em defesa: Hong Kong e Singapura apresentam uma divergência nos caminhos regulatórios. Hong Kong adota uma abordagem cautelosa e restritiva, posicionando a moeda estável como "substituto de banco virtual"; Singapura, por outro lado, implementa um "sandbox de moeda estável", permitindo emissões experimentais. Essa diferença pode gerar arbitragem regulatória, enfraquecendo a competitividade geral da Ásia.
Campo de alternativas: A população de países com alta inflação vê as moedas estáveis como "ativos de refúgio", enfraquecendo a circulação da moeda local e a eficácia da política monetária do banco central. Esses países podem acelerar o desenvolvimento de moedas estáveis locais ou projetos de ponte de moeda digital multilateral, mas enfrentam desafios comerciais severos.
E o sistema internacional também passará por mudanças: de unipolar para uma "arquitetura híbrida", as propostas de reforma atuais apresentam três caminhos:
Aliança de moedas diversificadas (probabilidade mais alta): o dólar, o euro e o renminbi formam uma moeda de reserva tripolar, complementada por um sistema de liquidação regional (como a troca multilateral de moedas da ASEAN).
Competição de moedas digitais: 130 países estão desenvolvendo moedas digitais de banco central (CBDC), o yuan digital já foi testado em comércio transfronteiriço, podendo reformular a eficiência dos pagamentos, mas enfrenta o desafio da transferência de soberania.
Fragmentação extrema: se os conflitos geopolíticos se intensificarem, pode haver a formação de blocos de moedas fragmentados como o dólar, euro e as moedas dos BRICS, aumentando os custos do comércio global.
O CEO de uma conhecida empresa de pagamentos apontou um gargalo crítico: "Do ponto de vista do consumidor, atualmente não há um verdadeiro incentivo para impulsionar a adoção de moeda estável". A empresa está a lançar um mecanismo de recompensas para resolver o problema da adoção, enquanto algumas trocas descentralizadas estão a resolver questões de confiança através de contratos inteligentes.
O relatório prevê que, com a implementação do "Grande Ato da Beleza", o Federal Reserve será forçado a reduzir as taxas de juros, e o dólar sofrerá uma desvalorização significativa. E até 2030, quando as moedas estáveis detiverem 1,2 trilhões de dólares em dívida pública americana, o sistema financeiro global poderá ter completado silenciosamente sua reestruturação em cadeia - a hegemonia do dólar embutida em cada transação na blockchain na forma de código, enquanto o risco se espalha para todos os participantes através de uma rede descentralizada.
A inovação tecnológica nunca foi uma ferramenta neutra, quando o dólar se veste com a pele da blockchain, a luta pela velha ordem está a ser encenada em um novo campo de batalha!
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GasFeeLady
· 08-01 08:26
lmao os títulos do tesouro vão pumpar as stables... clássico movimento do governo para empilhar suas bolsas tbh
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BearMarketLightning
· 08-01 08:25
O capital nunca dorme, até as moedas estáveis querem ser usadas.
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ForkYouPayMe
· 08-01 08:15
Que coisa boa, a coleta é tão nua assim!
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SchrodingerPrivateKey
· 08-01 08:08
Este grande jogo foi jogado de forma brilhante.
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OnChainDetective
· 08-01 08:04
hmm... padrões estatísticos correspondem a compras forçadas anteriores do tesouro. o rastreamento dos fluxos de carteiras sugere que isto é apenas a monetização da dívida 2.0 para ser honesto
Inovação financeira na crise da dívida americana: a moeda estável torna-se uma nova ferramenta política e o domínio do dólar na cadeia
Inovação financeira em meio à crise da dívida americana: a moeda estável torna-se uma nova ferramenta de política.
Um experimento financeiro desencadeado por uma crise de 36 trilhões de dólares em títulos do governo está em andamento, tentando transformar o mundo das criptomoedas em um receptor da dívida pública dos EUA, enquanto o sistema monetário global também está silenciosamente sendo remodelado.
O Congresso dos Estados Unidos está a avançar activamente uma legislação conhecida como "Grande Lei Bonita". Um recente relatório de um banco conhecido caracteriza-a como o "Plano da Pensilvânia" dos EUA para lidar com a enorme dívida - forçando a compra de títulos do Tesouro americano com moeda estável, integrando o dólar digital no sistema de financiamento da dívida nacional.
Esta legislação forma uma combinação de políticas com o "GENIUS Act", que já exige que todas as moedas estáveis em dólares sejam 100% apoiadas por dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA ou depósitos bancários. Isso marca uma mudança fundamental na regulamentação das moedas estáveis. A legislação exige que as instituições emissoras de moedas estáveis mantenham reservas em uma proporção de 1:1 em relação ao dólar ou a ativos de alta liquidez (como títulos do Tesouro de curto prazo) e proíbe moedas estáveis algorítmicas, ao mesmo tempo que estabelece uma estrutura de regulamentação em dois níveis, federal e estadual. O objetivo é claro:
Aliviar a pressão sobre a dívida dos EUA: Forçar os ativos de reserva das moedas estáveis a serem direcionados para o mercado de dívida dos EUA. Prevê-se que, até 2028, o valor de mercado global das moedas estáveis atinja 2 trilhões de dólares, dos quais 1,6 trilhões de dólares fluirão para a dívida dos EUA, proporcionando novos canais de financiamento para o déficit fiscal dos EUA.
Consolidar a hegemonia do dólar: atualmente, 95% das moedas estáveis estão ancoradas ao dólar, e a aprovação da lei estabelece um ciclo fechado de "dólar → moeda estável → pagamentos globais → retorno de dívidas dos EUA", reforçando o "direito de cunhagem em cadeia" do dólar na economia digital.
Impulsionar as expectativas de cortes nas taxas de juro: o relatório indica que a aprovação da proposta pressiona a Reserva Federal a reduzir as taxas de juro para diminuir os custos de financiamento da dívida pública dos EUA, ao mesmo tempo que orienta a desvalorização do dólar para aumentar a competitividade das exportações americanas.
O lago de retenção da dívida americana, a moeda estável torna-se uma ferramenta de política
A dívida total do governo federal dos Estados Unidos ultrapassou 36 trilhões de dólares, e o principal e os juros a serem pagos em 2025 chegam a 9 trilhões de dólares. Diante deste "lago de represamento da dívida", o governo precisa urgentemente abrir novos canais de financiamento. E a moeda estável, uma inovação financeira que outrora flutuava à margem da regulamentação, tornou-se inesperadamente a tábua de salvação do governo.
Segundo os sinais que surgiram de um determinado seminário, a moeda estável está a ser cultivada como "novo comprador" do mercado de dívida pública dos EUA. O CEO de uma consultora de investimentos global afirmou: "A moeda estável está a criar uma nova procura significativa para o mercado de dívida pública."
Os dados mostram que a capitalização total das moedas estáveis é de 256 mil milhões de dólares, dos quais cerca de 80% estão alocados em títulos do Tesouro dos EUA ou em acordos de recompra, com um valor aproximado de 200 mil milhões de dólares. Embora isso represente menos de 2% do mercado de dívida pública dos EUA, a sua taxa de crescimento chama a atenção das instituições financeiras tradicionais.
Um banco previu que, até 2030, o valor de mercado das moedas estáveis atingirá entre 1,6 e 3,7 trilhões de dólares, e que o montante de títulos do Tesouro dos EUA detidos pelos emissores ultrapassará 1,2 trilhões de dólares. Este volume é suficiente para colocá-los entre os maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA.
A moeda estável tornou-se uma nova ferramenta para a internacionalização do dólar, com as principais moedas estáveis detendo quase 200 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, o que equivale a 0,5% da dívida pública dos Estados Unidos; se o tamanho aumentar para 2 trilhões de dólares (80% alocados em títulos do Tesouro), a quantidade detida superará a de qualquer país individual. Este mecanismo pode:
Distorcer o mercado financeiro: o aumento repentino da procura por dívida pública americana de curto prazo pressiona para baixo os rendimentos, acentuando a inclinação da curva de rendimento e enfraquecendo a eficácia da política monetária tradicional.
Enfraquecimento do controle de capitais em mercados emergentes: a movimentação transfronteiriça de moedas estáveis contorna o sistema bancário tradicional, enfraquecendo a capacidade de intervenção na taxa de câmbio (como a crise que ocorreu no Sri Lanka em 2022 devido à fuga de capitais).
Bisturi legislativo, engenharia financeira de arbitragem regulatória
A "Lei da Beleza" e o "GENIUS Act" constituem uma combinação de políticas sofisticadas. O último, como um quadro regulatório, obriga as moedas estáveis a se tornarem "compradores" de dívida pública dos EUA; o primeiro, por sua vez, oferece incentivos à emissão, formando um circuito fechado completo.
O design central do projeto é cheio de sabedoria política: quando os usuários compram moeda estável com 1 dólar, o emissor deve usar esse 1 dólar para comprar títulos do governo dos EUA. Isso atende tanto aos requisitos de conformidade quanto aos objetivos de financiamento fiscal. Um grande emissor de moeda estável comprou líquidamente 33,1 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador global de títulos do governo dos EUA.
O sistema de classificação regulatória revela mais claramente a intenção de apoiar os oligopólios: as moedas estáveis com valor de mercado superior a 10 mil milhões de dólares são supervisionadas diretamente pela federação, enquanto os pequenos jogadores são deixados para as agências estaduais. Este design acelera a concentração do mercado, com as duas principais moedas estáveis já a ocuparem mais de 70% da quota de mercado.
O projeto de lei também contém cláusulas de exclusividade: proíbe a circulação de moedas estáveis que não sejam em dólares nos EUA, a menos que aceitem uma regulamentação equivalente. Isso não só consolida a hegemonia do dólar, mas também elimina obstáculos para os projetos de moedas estáveis apoiados por determinadas famílias políticas.
Cadeia de Transferência de Dívidas, a Missão de Salvação das Moedas Estáveis
No segundo semestre de 2025, o mercado de dívida pública dos EUA enfrentará um aumento na oferta de 1 trilhão de dólares. Diante dessa onda, espera-se muito dos emissores de moeda estável. Um chefe de estratégia de taxas de um banco apontou: "Se o Tesouro mudar para financiamento de dívida de curto prazo, o aumento da demanda gerada pela moeda estável proporcionará espaço político ao secretário do Tesouro."
O design do mecanismo é verdadeiramente engenhoso:
Um diretor de portfólio de uma empresa de tecnologia revelou que vários dos principais bancos internacionais estão em negociações sobre a colaboração em moeda estável, perguntando "como lançar um plano de moeda estável em oito semanas". O entusiasmo da indústria atingiu o pico.
Mas ainda existem desafios: as moedas estáveis estão principalmente ancoradas em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, sem ajudar substancialmente na contradição de oferta e demanda de títulos do Tesouro de longo prazo. Além disso, a atual escala das moedas estáveis ainda é insignificante em comparação com os gastos com juros dos títulos do Tesouro dos EUA — o total global de moedas estáveis é de 232 bilhões de dólares, enquanto os juros anuais dos títulos do Tesouro dos EUA superam 1 trilhão de dólares.
A nova hegemonia do dólar, o surgimento do colonialismo on-chain
A estratégia profunda do projeto reside na digitalização da hegemonia do dólar. 95% das moedas estáveis globais estão ancoradas ao dólar, construindo uma "rede de dólares sombra" fora do sistema bancário tradicional.
Pequenas e médias empresas na região do Sudeste Asiático, África e outros lugares realizam remessas transfronteiriças através de moeda estável, evitando sistemas tradicionais, e os custos de transação diminuem em mais de 70%. Essa "dolarização informal" acelera a penetração do dólar em mercados emergentes.
Uma influência mais profunda reside na revolução do paradigma do sistema de liquidação internacional:
A União Europeia está claramente ciente da ameaça. A sua regulamentação MiCA limita a funcionalidade de pagamento diário de moedas estáveis que não sejam em euros e impõe uma proibição de emissão para moedas estáveis em grande escala. O Banco Central Europeu está acelerando o desenvolvimento do euro digital, mas o progresso é lento.
Hong Kong adotou uma estratégia diferenciada: ao estabelecer um sistema de licenciamento para moedas estáveis, planeja lançar um sistema de dupla licença para negociação de balcão e serviços de custódia. O Banco da China também planeja publicar diretrizes para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), promovendo a tokenização de ativos tradicionais como títulos e imóveis.
Rede de transmissão de riscos, contagem decrescente da bomba-relógio
A proposta de lei semeia três riscos estruturais.
Dívida pública dos EUA - morte em espiral das moedas estáveis. Se os usuários resgatarem coletivamente uma moeda estável de topo, o emissor terá que vender dívidas públicas dos EUA por dinheiro → o preço da dívida pública dos EUA despenca → as reservas de outras moedas estáveis desvalorizam → colapso total. Em 2022, houve uma breve desanexação devido ao pânico do mercado, e eventos semelhantes no futuro podem impactar o mercado de dívida pública dos EUA devido à ampliação da escala.
O risco do financiamento descentralizado é amplificado. Após a entrada de moedas estáveis no ecossistema DeFi, as operações de mineração de liquidez, empréstimos e garantias criam um efeito de alavancagem em camadas. O mecanismo de Restaking faz com que os ativos sejam repetidamente garantidos entre diferentes protocolos, amplificando os riscos geometricamente. Uma vez que o valor dos ativos subjacentes caia drasticamente, isso pode desencadear uma série de liquidações.
Perda de independência da política monetária. O relatório aponta diretamente que a lei "fará pressão sobre o Fed para reduzir as taxas de juros". O governo obtém indiretamente o "direito de imprimir dinheiro" através das moedas estáveis, o que pode comprometer a independência do Fed - o presidente do Fed rejeitou recentemente pressões políticas, sugerindo que uma redução das taxas em julho é improvável.
Mais complicadas são as questões, uma vez que a relação entre a dívida dos EUA e o PIB já ultrapassou 100%, e o risco de crédito da dívida americana está aumentando. Se os rendimentos da dívida americana continuarem a apresentar uma inversão ou surgirem expectativas de default, a propriedade de refúgio das moedas estáveis estará em perigo.
Nova ordem econômica no tabuleiro global, reconstrução em blockchain
Perante as ações dos Estados Unidos, o mundo está a formar três grandes alianças:
Aliança de fusão regulatória: As autoridades reguladoras bancárias do Canadá anunciaram que estão prontas para regular moedas estáveis, com um quadro em desenvolvimento. Isso ecoa as tendências regulatórias dos EUA, formando uma situação de colaboração na América do Norte. Uma determinada bolsa de valores lançará contratos perpétuos ao estilo americano em julho, utilizando moedas estáveis para liquidar as taxas de financiamento.
Inovação em defesa: Hong Kong e Singapura apresentam uma divergência nos caminhos regulatórios. Hong Kong adota uma abordagem cautelosa e restritiva, posicionando a moeda estável como "substituto de banco virtual"; Singapura, por outro lado, implementa um "sandbox de moeda estável", permitindo emissões experimentais. Essa diferença pode gerar arbitragem regulatória, enfraquecendo a competitividade geral da Ásia.
Campo de alternativas: A população de países com alta inflação vê as moedas estáveis como "ativos de refúgio", enfraquecendo a circulação da moeda local e a eficácia da política monetária do banco central. Esses países podem acelerar o desenvolvimento de moedas estáveis locais ou projetos de ponte de moeda digital multilateral, mas enfrentam desafios comerciais severos.
E o sistema internacional também passará por mudanças: de unipolar para uma "arquitetura híbrida", as propostas de reforma atuais apresentam três caminhos:
Aliança de moedas diversificadas (probabilidade mais alta): o dólar, o euro e o renminbi formam uma moeda de reserva tripolar, complementada por um sistema de liquidação regional (como a troca multilateral de moedas da ASEAN).
Competição de moedas digitais: 130 países estão desenvolvendo moedas digitais de banco central (CBDC), o yuan digital já foi testado em comércio transfronteiriço, podendo reformular a eficiência dos pagamentos, mas enfrenta o desafio da transferência de soberania.
Fragmentação extrema: se os conflitos geopolíticos se intensificarem, pode haver a formação de blocos de moedas fragmentados como o dólar, euro e as moedas dos BRICS, aumentando os custos do comércio global.
O CEO de uma conhecida empresa de pagamentos apontou um gargalo crítico: "Do ponto de vista do consumidor, atualmente não há um verdadeiro incentivo para impulsionar a adoção de moeda estável". A empresa está a lançar um mecanismo de recompensas para resolver o problema da adoção, enquanto algumas trocas descentralizadas estão a resolver questões de confiança através de contratos inteligentes.
O relatório prevê que, com a implementação do "Grande Ato da Beleza", o Federal Reserve será forçado a reduzir as taxas de juros, e o dólar sofrerá uma desvalorização significativa. E até 2030, quando as moedas estáveis detiverem 1,2 trilhões de dólares em dívida pública americana, o sistema financeiro global poderá ter completado silenciosamente sua reestruturação em cadeia - a hegemonia do dólar embutida em cada transação na blockchain na forma de código, enquanto o risco se espalha para todos os participantes através de uma rede descentralizada.
A inovação tecnológica nunca foi uma ferramenta neutra, quando o dólar se veste com a pele da blockchain, a luta pela velha ordem está a ser encenada em um novo campo de batalha!