O novo cenário após a atualização de Shanghai do Ethereum: oportunidades e desafios

Ethereum concluirá a atualização de Xangai em abril, abrindo a funcionalidade de retirada de ETH apostados na Beacon Chain. Esta é uma importante bifurcação dura da camada de execução do Ethereum, com a previsão de implementar 9 EIPs. Até meados de março, cerca de 17,5 milhões de ETH já estavam apostados, representando 15,25% do suprimento total. Após a atualização de Xangai, mais de 1 milhão de ETH fluirão para o mercado.

Este artigo irá explorar as novas mudanças no ecossistema Ethereum após a atualização de Xangai, incluindo o processo oficial de retirada, a tendência de preços do ETH, o design de retirada dos principais protocolos LSD e os riscos associados.

Mecanismo oficial de retirada do Ethereum

Os levantamentos são realizados em conjunto pela camada de execução e pela camada de consenso, dividindo-se em "levantamento parcial" e "levantamento total".

• Retirada parcial: apenas retirar a parte dos lucros
• Retirar tudo: sair do nó validador, retirar todos os rendimentos e a participação

Os levantamentos devem cumprir as seguintes condições:

1. Os validadores possuem 0x01 Credential ( atualmente 42% dos validadores possuem )
2. Retiradas parciais: o validador está em estado Ativo e o saldo >32ETH
3. Todos os levantamentos: o validador está no estado Withdrawable

Cada bloco pode processar até 16 pedidos de retirada. As retiradas são iniciadas na camada de consenso, sem necessidade de tarifas de gas.

Análise da pressão de venda do Éter

Atualmente, 17,57 milhões de ETH estão em staking, com um limite diário de retirada de cerca de 3,68 milhões de ETH. Teoricamente, pode ser retirado tudo em 5 dias, mas o processo real é mais complexo:

• Os primeiros stakers podem ter lucrado mais e podem estar ansiosos para retirar.
• Após fevereiro de 2021, os stakers estão atualmente em estado de perda.
• Alguns certificados de validadores precisam ser atualizados, atrasando o progresso dos levantamentos.
• ETH ( apostado em instituições centralizadas como Kraken, Binance) ou desbloqueado devido a razões regulamentares.
• A função de limitação de perda de validadores irá desacelerar a velocidade de retirada

Espera-se que, após a atualização de Xangai, haja uma pressão de venda significativa nos primeiros 3-4 dias, mas a maior parte do ETH pode ser transferida para outros protocolos de staking em vez de fluir diretamente para o mercado.

Estado atual do protocolo LSD e design de retiradas

Atualmente, o protocolo LSD representa quase 65% do total de ETH em staking, com a Lido a dominar mais de 30%. Comparação dos planos de retirada dos principais protocolos:

1. Lido: Designar os modos Turbo e Bunker, estabelecer um buffer de levantamento
   • Modo Turbo: entre 1 hora e 3/4 dias
   • Modo Bunker: para enfrentar punições em grande escala, pode levar mais de 36 dias

2. Rocket Pool: Introdução do mecanismo de minipools, estabelecimento do fundo de depósitos
   • Os operadores podem optar por sair ou retirar recompensas.
   • Manter a taxa de câmbio rETH:ETH através da arbitragem no mercado secundário

3. Frax Finance: frxETH e ETH com troca 1:1, sfrxETH recebe recompensas de staking

4. StakeWise: Distinção entre os mecanismos Pool e Solo
   • Os usuários do Pool devem resgatar no protocolo após a atualização
   • Os usuários Solo podem optar por sair voluntariamente, o que pode levar alguns dias para ser concluído

Conclusão e Perspectivas

A atualização de Xangai irá remodelar o panorama do staking de Éter:

1. Impacto na evolução dos preços do Éter e dos tokens LSD
2. Testar a força técnica de cada protocolo, os usuários podem reestruturar.
3. Fomentar mais inovações DeFi baseadas em staking

O futuro pode trazer:

• Token de índice baseado em LSD
• Derivados ancorados ao rendimento do Éter
• Projetos de stablecoin suportados por ETH

Protocolos inovadores como Rocket Pool merecem atenção e podem experimentar um crescimento rápido. De forma geral, a atualização de Xangai trará novas oportunidades de desenvolvimento para o ecossistema Ethereum.