O mercado de moeda estável entra em uma nova era, a listagem da Circle inicia a era da Conformidade
A moeda estável oficialmente entra no palco principal do mercado de capitais global. Desde os primeiros tokens de moeda estável, vistos como "fichas de cassino", até o USDC, que agora representa o "dólar digital em conformidade" listado nas ações dos EUA, isso não é apenas um ponto de virada comercial, mas também sinaliza um novo capítulo na reestruturação da ordem financeira. A moeda estável em conformidade não é mais limitada a ferramentas de circulação na blockchain, mas sim um agente estratégico para a expansão descentralizada do dólar em todo o mundo.
Em 2025, com a implementação de políticas regulatórias sobre moedas estáveis nos EUA, Hong Kong e outras regiões, os "dólares da economia cinza" e os "dólares da lista branca" se separam oficialmente. A listagem da Circle não é apenas um importante evento de capitalização para a indústria cripto, mas também marca o início de uma nova fase na globalização do dólar, sendo o ponto de partida da exportação soberana de dólares conformes no campo financeiro em cadeia.
Perspectiva do Tamanho do Mercado
De acordo com as previsões de várias instituições, até 2030, o valor total de mercado das moedas estáveis em todo o mundo poderá atingir entre 1,6 a 3,7 trilhões de dólares, com o aumento a vir principalmente de três grandes áreas:
Os pagamentos transfronteiriços tornar-se-ão um cenário de impulso central. O custo de liquidação das moedas estáveis é mais de 90% inferior ao dos caminhos tradicionais, e a eficiência de liquidação T+0 é extremamente atraente para os mercados emergentes.
RWA conecta o on-chain com ativos reais. A moeda estável como a parte de financiamento, RWA como a parte de ativos, os dois formam uma roda de crescimento.
Cenários nativos de ativos virtuais continuam a fornecer liquidez básica. Empréstimos em cadeia, derivados, etc. continuam a absorver moeda estável como colateral, formando um "pool de liquidez em dólares" subjacente.
A moeda estável irá gradualmente evoluir de um canal de transferência de capital da moeda, para o "núcleo de liquidez do dólar" no ecossistema Web3.
Análise do panorama competitivo
A Circle está enfrentando uma dupla corrida: uma é a competição com jogadores nativos da blockchain como a Tether na cobertura de liquidez, e a outra é a disputa com gigantes financeiros tradicionais pelo direito de exportação de sistemas de moeda estável.
As vantagens principais da Circle incluem:
Conformidade e legitimidade: tem potencial para se tornar o representante da "moeda estável dentro do sistema", suportando a estratégia de expansão do dólar na blockchain.
Infraestrutura aberta e rede ecológica: suporte a múltiplas cadeias, protocolos cross-chain, integração profunda com vários exchanges e DeFi, tornando-se o centro de pagamentos transfronteiriços e liquidações on-chain.
Confiança institucional e acesso de fundos tradicionais: transparência de ativos e auditoria regular, é a única "moeda estável de nível institucional" amplamente aceita atualmente.
Com o aumento da regulamentação global, os custos operacionais dos emissores não conformes continuam a subir, e a conformidade do sistema da Circle está se transformando em uma vantagem competitiva. Embora seja difícil superar o USDT em termos de escala no mercado cinza, a Circle está construindo uma irreplaceabilidade a partir do sistema, capturando a participação de mercado do USDT no mercado conforme.
No entanto, à medida que bancos e instituições de pagamento aceleram a entrada, a vantagem competitiva em termos de conformidade da Circle enfrenta desafios. A capacidade de manter os cenários de pagamento em conformidade depende crucialmente de conseguir construir rapidamente uma infraestrutura de pagamento em cadeia que seja "conformidade + combinável + acessível", e conquistar a confiança das instituições.
Em cenários emergentes como RWA, o USDC deve evoluir de "moeda estável licenciada" para "moeda de sistema em cadeia" para ganhar a liderança em pagamentos e liquidações em cadeia.
Transformação do Modelo de Negócio
A estrutura de lucros atual da Circle é única e a sensibilidade à taxa de juros é alta. A receita de 2024 é de cerca de 1,7 mil milhões de dólares, com um lucro líquido de 160 milhões de dólares, sendo 99% proveniente dos juros das reservas. Ao mesmo tempo, a dependência dos canais é alta, com a Coinbase quase a monopolizar a eficiência de liquidação do USDC.
O futuro da transformação central é: construir a capacidade de monetização combinável da infraestrutura de moeda estável e expandir a receita não relacionada a juros. Inclui:
Expandir cenários de receita através de módulos como API de pagamento em cadeia, canal cross-chain, e contas de carteira, aumentando a capacidade de lucro para B.
Utilizar o protocolo de transferência entre cadeias CCTP( para construir uma ponte para o USDC entre diferentes cadeias, estabelecendo a base para se tornar a "camada de pagamento em cadeia".
O Circle Mint integra-se com mais plataformas de produtos API, formando um ciclo de chamadas a nível SDK e um ciclo comercial B2B.
Desenvolver a liquidação e compensação em cadeia em ligação com RWA ) como um cenário central para a reestruturação de avaliação a longo prazo em colaboração com a BlackRock (.
Curto prazo: A fase de IPO está a gerar um forte entusiasmo no mercado, e a aceitação da narrativa de "líderes em moeda estável de conformidade" pode trazer oportunidades de negociação a curto prazo. No entanto, é preciso estar atento ao risco de retorno à avaliação, que provém principalmente da compressão das margens devido à descida das taxas de juro, bem como da sensibilidade à receita exposta pela insuficiência na capacidade de negociação dos canais.
Médio a longo prazo: prestar atenção à expansão de novos negócios, ao grau de dependência de canais, e à capacidade de inserção em redes de pagamento globais. O que os investidores estão comprando atualmente é a conformidade da licença e o futuro poder de precificação da rede de pagamentos em cadeia, e não os lucros atuais.
Focar na capacidade de apresentar progressos na implementação de pagamentos em blockchain e dados de aumento de receitas não relacionadas a juros nos próximos dois trimestres. O IPO da Circle é apenas um prólogo; a verdadeira prova a longo prazo será se pode desempenhar um papel fundamental como camada de protocolo no sistema de consenso de dólares em blockchain global.
![Circle IPO: moeda estável e o momento "ChatGPT" das finanças on-chain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d70e2ae35a7f4e1f8282838b5e94366.webp(
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ZKProofEnthusiast
· 08-04 05:06
Pílula de dólar do mercado cinza
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LightningPacketLoss
· 08-01 22:20
Políticas regulatórias não acompanham a velocidade do mundo crypto
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CryingOldWallet
· 08-01 22:18
Jogar uma mão de cartas tem que ser Conformidade? Sem graça.
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NotSatoshi
· 08-01 22:01
Mais um novo projeto para fazer as pessoas de parvas.
A listagem da Circle inicia uma nova era de moedas estáveis, o dólar conforme a conformidade global irá remodelar o ecossistema Web3.
O mercado de moeda estável entra em uma nova era, a listagem da Circle inicia a era da Conformidade
A moeda estável oficialmente entra no palco principal do mercado de capitais global. Desde os primeiros tokens de moeda estável, vistos como "fichas de cassino", até o USDC, que agora representa o "dólar digital em conformidade" listado nas ações dos EUA, isso não é apenas um ponto de virada comercial, mas também sinaliza um novo capítulo na reestruturação da ordem financeira. A moeda estável em conformidade não é mais limitada a ferramentas de circulação na blockchain, mas sim um agente estratégico para a expansão descentralizada do dólar em todo o mundo.
Em 2025, com a implementação de políticas regulatórias sobre moedas estáveis nos EUA, Hong Kong e outras regiões, os "dólares da economia cinza" e os "dólares da lista branca" se separam oficialmente. A listagem da Circle não é apenas um importante evento de capitalização para a indústria cripto, mas também marca o início de uma nova fase na globalização do dólar, sendo o ponto de partida da exportação soberana de dólares conformes no campo financeiro em cadeia.
Perspectiva do Tamanho do Mercado
De acordo com as previsões de várias instituições, até 2030, o valor total de mercado das moedas estáveis em todo o mundo poderá atingir entre 1,6 a 3,7 trilhões de dólares, com o aumento a vir principalmente de três grandes áreas:
Os pagamentos transfronteiriços tornar-se-ão um cenário de impulso central. O custo de liquidação das moedas estáveis é mais de 90% inferior ao dos caminhos tradicionais, e a eficiência de liquidação T+0 é extremamente atraente para os mercados emergentes.
RWA conecta o on-chain com ativos reais. A moeda estável como a parte de financiamento, RWA como a parte de ativos, os dois formam uma roda de crescimento.
Cenários nativos de ativos virtuais continuam a fornecer liquidez básica. Empréstimos em cadeia, derivados, etc. continuam a absorver moeda estável como colateral, formando um "pool de liquidez em dólares" subjacente.
A moeda estável irá gradualmente evoluir de um canal de transferência de capital da moeda, para o "núcleo de liquidez do dólar" no ecossistema Web3.
Análise do panorama competitivo
A Circle está enfrentando uma dupla corrida: uma é a competição com jogadores nativos da blockchain como a Tether na cobertura de liquidez, e a outra é a disputa com gigantes financeiros tradicionais pelo direito de exportação de sistemas de moeda estável.
As vantagens principais da Circle incluem:
Conformidade e legitimidade: tem potencial para se tornar o representante da "moeda estável dentro do sistema", suportando a estratégia de expansão do dólar na blockchain.
Infraestrutura aberta e rede ecológica: suporte a múltiplas cadeias, protocolos cross-chain, integração profunda com vários exchanges e DeFi, tornando-se o centro de pagamentos transfronteiriços e liquidações on-chain.
Confiança institucional e acesso de fundos tradicionais: transparência de ativos e auditoria regular, é a única "moeda estável de nível institucional" amplamente aceita atualmente.
Com o aumento da regulamentação global, os custos operacionais dos emissores não conformes continuam a subir, e a conformidade do sistema da Circle está se transformando em uma vantagem competitiva. Embora seja difícil superar o USDT em termos de escala no mercado cinza, a Circle está construindo uma irreplaceabilidade a partir do sistema, capturando a participação de mercado do USDT no mercado conforme.
No entanto, à medida que bancos e instituições de pagamento aceleram a entrada, a vantagem competitiva em termos de conformidade da Circle enfrenta desafios. A capacidade de manter os cenários de pagamento em conformidade depende crucialmente de conseguir construir rapidamente uma infraestrutura de pagamento em cadeia que seja "conformidade + combinável + acessível", e conquistar a confiança das instituições.
Em cenários emergentes como RWA, o USDC deve evoluir de "moeda estável licenciada" para "moeda de sistema em cadeia" para ganhar a liderança em pagamentos e liquidações em cadeia.
Transformação do Modelo de Negócio
A estrutura de lucros atual da Circle é única e a sensibilidade à taxa de juros é alta. A receita de 2024 é de cerca de 1,7 mil milhões de dólares, com um lucro líquido de 160 milhões de dólares, sendo 99% proveniente dos juros das reservas. Ao mesmo tempo, a dependência dos canais é alta, com a Coinbase quase a monopolizar a eficiência de liquidação do USDC.
O futuro da transformação central é: construir a capacidade de monetização combinável da infraestrutura de moeda estável e expandir a receita não relacionada a juros. Inclui:
Expandir cenários de receita através de módulos como API de pagamento em cadeia, canal cross-chain, e contas de carteira, aumentando a capacidade de lucro para B.
Utilizar o protocolo de transferência entre cadeias CCTP( para construir uma ponte para o USDC entre diferentes cadeias, estabelecendo a base para se tornar a "camada de pagamento em cadeia".
O Circle Mint integra-se com mais plataformas de produtos API, formando um ciclo de chamadas a nível SDK e um ciclo comercial B2B.
Desenvolver a liquidação e compensação em cadeia em ligação com RWA ) como um cenário central para a reestruturação de avaliação a longo prazo em colaboração com a BlackRock (.
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Sugestões de Estratégia de Investimento
Curto prazo: A fase de IPO está a gerar um forte entusiasmo no mercado, e a aceitação da narrativa de "líderes em moeda estável de conformidade" pode trazer oportunidades de negociação a curto prazo. No entanto, é preciso estar atento ao risco de retorno à avaliação, que provém principalmente da compressão das margens devido à descida das taxas de juro, bem como da sensibilidade à receita exposta pela insuficiência na capacidade de negociação dos canais.
Médio a longo prazo: prestar atenção à expansão de novos negócios, ao grau de dependência de canais, e à capacidade de inserção em redes de pagamento globais. O que os investidores estão comprando atualmente é a conformidade da licença e o futuro poder de precificação da rede de pagamentos em cadeia, e não os lucros atuais.
Focar na capacidade de apresentar progressos na implementação de pagamentos em blockchain e dados de aumento de receitas não relacionadas a juros nos próximos dois trimestres. O IPO da Circle é apenas um prólogo; a verdadeira prova a longo prazo será se pode desempenhar um papel fundamental como camada de protocolo no sistema de consenso de dólares em blockchain global.
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