Nova onda de regulamentação das moedas estáveis: a reconfiguração do panorama financeiro global está iminente
Recentemente, os Estados Unidos e Hong Kong fizeram avanços significativos na regulamentação de moedas estáveis. O Senado dos EUA aprovou com sucesso a moção processual do projeto de lei GENIUS, abrindo caminho para o primeiro projeto de lei federal sobre moedas estáveis. Ao mesmo tempo, a Assembleia Legislativa de Hong Kong aprovou em terceira leitura o "Projeto de Lei de Moedas Estáveis", tornando-se a jurisdição da região da Ásia-Pacífico a estabelecer um sistema de licenciamento para moedas estáveis. Essas ações legislativas quase simultâneas desses dois importantes centros econômicos não apenas refletem uma coincidência histórica, mas também destacam a intensa competição pela liderança financeira no futuro.
O potencial do mercado de moeda estável é enorme
Os dados mostram que o valor de mercado das moedas estáveis globais está próximo de 250 mil milhões de dólares, tendo aumentado mais de 22 vezes em relação a cinco anos atrás. Desde o início de 2025 até agora, o volume de transações em cadeia de moedas estáveis ultrapassou 3,7 trilhões de dólares, e espera-se que atinja 10 trilhões de dólares no total este ano. A aplicação de moedas estáveis em dólares está em constante expansão nos mercados emergentes, com algumas regiões mostrando um uso que até ultrapassa os sistemas de pagamento tradicionais.
Especialistas da indústria preveem que, em um cenário otimista com um quadro regulatório gradualmente aprimorado e ampla adoção por instituições e indivíduos, até 2030, o fornecimento global de moeda estável pode atingir 30 trilhões de dólares, com um volume mensal de transações on-chain previsto para 9 trilhões de dólares e um volume total de transações anual que pode ultrapassar 100 trilhões de dólares. Isso significa que a moeda estável não apenas estará à altura dos sistemas tradicionais de pagamento eletrônico, mas também ocupará uma posição-chave na rede global de liquidação. Em termos de capitalização de mercado, a moeda estável pode se tornar a "quarta classe de ativos monetários básicos" após títulos do governo, dinheiro e depósitos bancários, tornando-se um importante meio para pagamentos digitais e circulação de ativos.
Vale a pena notar que a estrutura de reservas das moedas estáveis pode ter um impacto significativo na macroeconomia. Actualmente, as reservas das moedas estáveis já absorveram cerca de 3% das dívidas a curto prazo dos EUA que estão prestes a vencer. Se estimarmos com uma proporção de alocação de 50%, um valor de mercado de 3 trilhões de dólares corresponderá a pelo menos 1,5 trilhões de dólares em demanda por dívidas a curto prazo dos EUA. Esta dimensão está próxima da atual posição de dívidas dos EUA de principais compradores soberanos no exterior, como a China ou o Japão, tornando as moedas estáveis um credor importante do Tesouro dos EUA.
Comparação do quadro regulatório dos EUA e de Hong Kong: buscar semelhanças nas diferenças
Apesar das diferenças nos caminhos legislativos e nos detalhes específicos entre os Estados Unidos e Hong Kong, existe um elevado consenso sobre princípios básicos como "anexação a moeda fiduciária, reservas adequadas, emissão licenciada".
O projeto de lei GENIUS visa principalmente "moedas estáveis de pagamento", ou seja, moedas estáveis que estão ancoradas em moedas fiduciárias como o dólar, com a promessa de serem resgatáveis a uma taxa de 1:1, sem rendimentos de juros associados. O projeto de lei enfatiza a natureza não securitária das moedas estáveis, visando impedir que evoluam para produtos financeiros de natureza de investimento. Em contraste, Hong Kong, garantindo a ancoragem total a uma taxa de 1:1, ainda não impôs restrições sobre rendimentos de juros e a estrutura de ancoragem, reservando espaço para inovações futuras.
Em termos de requisitos de reserva, ambas as regiões exigem a ancoragem adequada de ativos de alta liquidez. A Lei GENIUS define claramente os tipos de ativos de reserva qualificados, incluindo títulos do governo, dinheiro e acordos de recompra, e exige auditoria mensal. Hong Kong também exige auditoria e custódia segregada, mas as restrições sobre os tipos de ativos de reserva são relativamente flexíveis.
Na estrutura do sistema, o projeto de lei GENIUS adota um sistema "federal-estado" de dupla via, proporcionando várias rotas para a emissão de moedas estáveis. Em Hong Kong, a Autoridade Monetária de Hong Kong emite licenças de forma unificada e exige que todos os emissores de moedas estáveis que se dirigem ao público de Hong Kong ou que estão ancorados ao dólar de Hong Kong solicitem uma licença, independentemente de estarem ou não estabelecidos em Hong Kong.
Quanto à gestão de emissores no exterior, a lei GENIUS proíbe expressamente a circulação de moedas estáveis não autorizadas no mercado dos EUA e autoriza o Tesouro a estabelecer uma "lista de moedas estáveis não conformes". Hong Kong, por sua vez, concentra-se principalmente nas moedas estáveis ancoradas ao dólar de Hong Kong, mantendo uma atitude aberta em relação às moedas estáveis que não são ancoradas ao dólar de Hong Kong.
Essas diferenças institucionais refletem as distintas demandas de posicionamento das moedas estáveis nas duas regiões. Os Estados Unidos focam em manter a posição dominante do dólar e atender às necessidades de financiamento fiscal, considerando as moedas estáveis como uma extensão do dólar na cadeia; Hong Kong, por sua vez, busca garantir a estabilidade financeira local ao mesmo tempo em que atrai projetos globais de Web3, criando um campo de inovação regulada, mas aberto, para a Ásia-Pacífico.
O impacto da regulamentação das moedas estáveis no ecossistema Web3
A regulamentação das moedas estáveis irá estabelecer a base de pagamento e liquidação para a adoção em larga escala do Web3. No campo do DeFi, as moedas estáveis emitidas em conformidade se tornarão o núcleo de liquidação do "DeFi em conformidade", impulsionando os protocolos a incorporarem mais módulos de KYC, AML e identificação de ativos, fazendo com que as finanças descentralizadas evoluam gradualmente para uma "rede financeira em cadeia auditável".
No sistema de pagamentos Web3, a regulamentação das moedas estáveis irá borrar as fronteiras entre os cenários de pagamento e a circulação de ativos, fazendo com que as moedas estáveis realmente se transformem de "intermediários de transação" em "canais de pagamento". Cada vez mais empresas de tecnologia de pagamentos estão começando a integrar moedas estáveis nos processos de liquidação de comerciantes, e as carteiras Web3 também estão expandindo diversos cenários de micropagamento com moedas estáveis como ativos de pagamento padrão. Os pagamentos on-chain estão se transformando de "ferramentas de transferência dentro do círculo cripto" para "interfaces financeiras de nível empresarial", e a conformidade é a chave para essa transformação.
Mudanças mais profundas estão refletidas na reestruturação da estrutura de liquidação global. Moedas estáveis, ancoradas 1:1 a moedas fiduciárias, conectam a moeda local aos ativos em cadeia, ao mesmo tempo que não dependem do sistema tradicional de contas bancárias, permitindo a liquidação ponto a ponto. Isso significa que, em cenários futuros de pagamentos transfronteiriços, financiamento comercial em cadeia, distribuição de ativos reais, entre outros, as moedas estáveis poderão substituir os bancos tradicionais como o centro da circulação de fundos.
As moedas estáveis em conformidade oferecem suporte crucial para a ampla adoção do Web3: são ativos de negociação reconhecidos por instituições e possuem programabilidade para circulação em blockchain; são um espelho digital da moeda fiduciária e podem ser diretamente aplicadas em protocolos DeFi e transações NFT. Com o suporte das moedas estáveis em conformidade, desde a negociação de ativos físicos até o pagamento de salários em blockchain, desde liquidação transfronteiriça até interfaces de pagamento do Web3, as moedas estáveis se tornarão ativos de infraestrutura que impulsionam a ampla adoção da economia em blockchain, injetando nova energia no desenvolvimento do ecossistema Web3.
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SeasonedInvestor
· 5h atrás
Ainda em regulação? No mundo crypto, um dia é como três outonos.
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MentalWealthHarvester
· 5h atrás
Ser enganado por idiotas?
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DecentralizeMe
· 5h atrás
A regulamentação das moedas estáveis chegou? O verão dos Anon acabou~
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AirdropHunter007
· 5h atrás
Cem trilhões? Vamos copiar um pouco.
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BlockchainFries
· 5h atrás
Por que é que a regulamentação começou novamente?
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ApeShotFirst
· 5h atrás
又要被 fazer as pessoas de parvas uma onda idiotas了，溜了溜了
Os EUA e Hong Kong promovem a regulação das moedas estáveis, reformulando o mapa financeiro global.
Nova onda de regulamentação das moedas estáveis: a reconfiguração do panorama financeiro global está iminente
Recentemente, os Estados Unidos e Hong Kong fizeram avanços significativos na regulamentação de moedas estáveis. O Senado dos EUA aprovou com sucesso a moção processual do projeto de lei GENIUS, abrindo caminho para o primeiro projeto de lei federal sobre moedas estáveis. Ao mesmo tempo, a Assembleia Legislativa de Hong Kong aprovou em terceira leitura o "Projeto de Lei de Moedas Estáveis", tornando-se a jurisdição da região da Ásia-Pacífico a estabelecer um sistema de licenciamento para moedas estáveis. Essas ações legislativas quase simultâneas desses dois importantes centros econômicos não apenas refletem uma coincidência histórica, mas também destacam a intensa competição pela liderança financeira no futuro.
O potencial do mercado de moeda estável é enorme
Os dados mostram que o valor de mercado das moedas estáveis globais está próximo de 250 mil milhões de dólares, tendo aumentado mais de 22 vezes em relação a cinco anos atrás. Desde o início de 2025 até agora, o volume de transações em cadeia de moedas estáveis ultrapassou 3,7 trilhões de dólares, e espera-se que atinja 10 trilhões de dólares no total este ano. A aplicação de moedas estáveis em dólares está em constante expansão nos mercados emergentes, com algumas regiões mostrando um uso que até ultrapassa os sistemas de pagamento tradicionais.
Especialistas da indústria preveem que, em um cenário otimista com um quadro regulatório gradualmente aprimorado e ampla adoção por instituições e indivíduos, até 2030, o fornecimento global de moeda estável pode atingir 30 trilhões de dólares, com um volume mensal de transações on-chain previsto para 9 trilhões de dólares e um volume total de transações anual que pode ultrapassar 100 trilhões de dólares. Isso significa que a moeda estável não apenas estará à altura dos sistemas tradicionais de pagamento eletrônico, mas também ocupará uma posição-chave na rede global de liquidação. Em termos de capitalização de mercado, a moeda estável pode se tornar a "quarta classe de ativos monetários básicos" após títulos do governo, dinheiro e depósitos bancários, tornando-se um importante meio para pagamentos digitais e circulação de ativos.
Vale a pena notar que a estrutura de reservas das moedas estáveis pode ter um impacto significativo na macroeconomia. Actualmente, as reservas das moedas estáveis já absorveram cerca de 3% das dívidas a curto prazo dos EUA que estão prestes a vencer. Se estimarmos com uma proporção de alocação de 50%, um valor de mercado de 3 trilhões de dólares corresponderá a pelo menos 1,5 trilhões de dólares em demanda por dívidas a curto prazo dos EUA. Esta dimensão está próxima da atual posição de dívidas dos EUA de principais compradores soberanos no exterior, como a China ou o Japão, tornando as moedas estáveis um credor importante do Tesouro dos EUA.
Comparação do quadro regulatório dos EUA e de Hong Kong: buscar semelhanças nas diferenças
Apesar das diferenças nos caminhos legislativos e nos detalhes específicos entre os Estados Unidos e Hong Kong, existe um elevado consenso sobre princípios básicos como "anexação a moeda fiduciária, reservas adequadas, emissão licenciada".
O projeto de lei GENIUS visa principalmente "moedas estáveis de pagamento", ou seja, moedas estáveis que estão ancoradas em moedas fiduciárias como o dólar, com a promessa de serem resgatáveis a uma taxa de 1:1, sem rendimentos de juros associados. O projeto de lei enfatiza a natureza não securitária das moedas estáveis, visando impedir que evoluam para produtos financeiros de natureza de investimento. Em contraste, Hong Kong, garantindo a ancoragem total a uma taxa de 1:1, ainda não impôs restrições sobre rendimentos de juros e a estrutura de ancoragem, reservando espaço para inovações futuras.
Em termos de requisitos de reserva, ambas as regiões exigem a ancoragem adequada de ativos de alta liquidez. A Lei GENIUS define claramente os tipos de ativos de reserva qualificados, incluindo títulos do governo, dinheiro e acordos de recompra, e exige auditoria mensal. Hong Kong também exige auditoria e custódia segregada, mas as restrições sobre os tipos de ativos de reserva são relativamente flexíveis.
Na estrutura do sistema, o projeto de lei GENIUS adota um sistema "federal-estado" de dupla via, proporcionando várias rotas para a emissão de moedas estáveis. Em Hong Kong, a Autoridade Monetária de Hong Kong emite licenças de forma unificada e exige que todos os emissores de moedas estáveis que se dirigem ao público de Hong Kong ou que estão ancorados ao dólar de Hong Kong solicitem uma licença, independentemente de estarem ou não estabelecidos em Hong Kong.
Quanto à gestão de emissores no exterior, a lei GENIUS proíbe expressamente a circulação de moedas estáveis não autorizadas no mercado dos EUA e autoriza o Tesouro a estabelecer uma "lista de moedas estáveis não conformes". Hong Kong, por sua vez, concentra-se principalmente nas moedas estáveis ancoradas ao dólar de Hong Kong, mantendo uma atitude aberta em relação às moedas estáveis que não são ancoradas ao dólar de Hong Kong.
Essas diferenças institucionais refletem as distintas demandas de posicionamento das moedas estáveis nas duas regiões. Os Estados Unidos focam em manter a posição dominante do dólar e atender às necessidades de financiamento fiscal, considerando as moedas estáveis como uma extensão do dólar na cadeia; Hong Kong, por sua vez, busca garantir a estabilidade financeira local ao mesmo tempo em que atrai projetos globais de Web3, criando um campo de inovação regulada, mas aberto, para a Ásia-Pacífico.
O impacto da regulamentação das moedas estáveis no ecossistema Web3
A regulamentação das moedas estáveis irá estabelecer a base de pagamento e liquidação para a adoção em larga escala do Web3. No campo do DeFi, as moedas estáveis emitidas em conformidade se tornarão o núcleo de liquidação do "DeFi em conformidade", impulsionando os protocolos a incorporarem mais módulos de KYC, AML e identificação de ativos, fazendo com que as finanças descentralizadas evoluam gradualmente para uma "rede financeira em cadeia auditável".
No sistema de pagamentos Web3, a regulamentação das moedas estáveis irá borrar as fronteiras entre os cenários de pagamento e a circulação de ativos, fazendo com que as moedas estáveis realmente se transformem de "intermediários de transação" em "canais de pagamento". Cada vez mais empresas de tecnologia de pagamentos estão começando a integrar moedas estáveis nos processos de liquidação de comerciantes, e as carteiras Web3 também estão expandindo diversos cenários de micropagamento com moedas estáveis como ativos de pagamento padrão. Os pagamentos on-chain estão se transformando de "ferramentas de transferência dentro do círculo cripto" para "interfaces financeiras de nível empresarial", e a conformidade é a chave para essa transformação.
Mudanças mais profundas estão refletidas na reestruturação da estrutura de liquidação global. Moedas estáveis, ancoradas 1:1 a moedas fiduciárias, conectam a moeda local aos ativos em cadeia, ao mesmo tempo que não dependem do sistema tradicional de contas bancárias, permitindo a liquidação ponto a ponto. Isso significa que, em cenários futuros de pagamentos transfronteiriços, financiamento comercial em cadeia, distribuição de ativos reais, entre outros, as moedas estáveis poderão substituir os bancos tradicionais como o centro da circulação de fundos.
As moedas estáveis em conformidade oferecem suporte crucial para a ampla adoção do Web3: são ativos de negociação reconhecidos por instituições e possuem programabilidade para circulação em blockchain; são um espelho digital da moeda fiduciária e podem ser diretamente aplicadas em protocolos DeFi e transações NFT. Com o suporte das moedas estáveis em conformidade, desde a negociação de ativos físicos até o pagamento de salários em blockchain, desde liquidação transfronteiriça até interfaces de pagamento do Web3, as moedas estáveis se tornarão ativos de infraestrutura que impulsionam a ampla adoção da economia em blockchain, injetando nova energia no desenvolvimento do ecossistema Web3.