Você viu recentemente algum plataforma oferecendo um rendimento anual de 12% em USDC?
Isto não é apenas uma manobra, no passado, os detentores de stablecoins costumavam ser "depositantes sem juros" com zero rendimento, enquanto os emissores investiam os fundos acumulados em títulos do governo dos EUA, notas e outros ativos seguros, obtendo lucros substanciais, como é o caso do USDT/Tether e USDC/Circle.
E agora, os bônus exclusivos que pertenciam aos emissores no passado estão sendo redistribuídos - além da guerra de subsídios de juros do USDC, cada vez mais novos projetos de stablecoins de rendimento estão rompendo este "muro de rendimento", permitindo que os detentores de tokens compartilhem diretamente os rendimentos de juros dos ativos subjacentes, isso não apenas muda a lógica de valor das stablecoins, mas também pode se tornar um novo motor de crescimento para RWA e o setor Web3.
I. O que são stablecoins de rendimento?
Do ponto de vista da definição, stablecoins de rendimento referem-se a stablecoins cujo ativo subjacente pode gerar rendimento e distribuir diretamente esse rendimento (geralmente proveniente de títulos do Tesouro dos EUA, RWA ou rendimento em blockchain) aos detentores de moedas, o que é claramente diferente das stablecoins tradicionais (como USDT/USDC), pois os seus rendimentos pertencem ao emissor, e os detentores apenas usufruem da vantagem de estar ancorados ao dólar, mas não recebem rendimento de juros.
Os stablecoins com rendimento transformam a posse da moeda em uma ferramenta de investimento passivo. A razão para isso é, na verdade, dividir os rendimentos dos juros dos títulos do governo, que estão sendo monopolizados pela Tether/USDT, com os amplos detentores de stablecoins. Um exemplo pode ajudar a entender isso de forma mais intuitiva:
Por exemplo, o processo em que a Tether emite USDT é, na essência, o processo em que os usuários de criptomoedas "compram" USDT com dólares americanos - a emissão de 10 bilhões de dólares em USDT pela Tether significa que os usuários de criptomoedas depositaram 10 bilhões de dólares na Tether para obter esses 10 bilhões de dólares em USDT.
Após receber esses 10 bilhões de dólares, a Tether não precisa pagar juros correspondentes aos usuários, o que equivale a obter fundos em dólares reais das mãos dos usuários de criptomoedas a custo zero; se comprar títulos do governo dos EUA, isso significa uma receita de juros a custo zero e sem risco.
Fonte: Messari
De acordo com o relatório de verificação do segundo trimestre divulgado pela Tether, a empresa possui diretamente mais de 157 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA (incluindo 105,5 bilhões de dólares em posse direta e 21,3 bilhões de dólares em posse indireta), tornando-se um dos maiores detentores de títulos do governo dos EUA no mundo — segundo dados da Messari, até 31 de julho de 2025, a Tether superou a Coreia do Sul, tornando-se o 18º maior detentor de títulos do governo dos EUA.
Isto significa que, mesmo com uma taxa de rendimento de cerca de 4% em títulos do governo, a Tether pode ganhar aproximadamente 6 bilhões de dólares por ano (cerca de 700 milhões de dólares por trimestre). Os dados que mostram que o lucro operacional da Tether no segundo trimestre atingiu 4,9 bilhões de dólares também confirmam a alta rentabilidade deste modelo.
E o imToken, com base na prática de mercado de que "os stablecoins já não são uma ferramenta que pode ser resumida a uma única narrativa, o seu uso varia de pessoa para pessoa, de necessidade para necessidade", também classificou os stablecoins em múltiplos subconjuntos exploráveis.
De acordo com o método de classificação de stablecoins do imToken, as stablecoins de rendimento são uma subcategoria especial que pode trazer rendimento contínuo para os detentores, incluindo principalmente duas grandes categorias:
**Stablecoin nativo com juros: ** Os usuários apenas precisam manter este tipo de stablecoin para automaticamente obter rendimento, semelhante a uma conta de poupança bancária. O token em si é um ativo gerador de juros, semelhante ao USDe, USDS, etc;
**Stablecoins com mecanismo de rendimento oficial: ** Este tipo de stablecoin não necessariamente gera rendimento automaticamente, mas o emissor ou protocolo de gestão oferece canais de rendimento oficiais. Os usuários precisam realizar operações específicas, como depositá-los em um protocolo de poupança designado (como o mecanismo de taxa de depósito DSR do DAI), fazer staking ou trocá-los por um comprovante de rendimento específico para começar a ganhar juros, similar ao DAI e outros;
Se 2020-2024 é o "período de expansão das stablecoins", então 2025 será o "período de dividendos das stablecoins". Com um equilíbrio entre conformidade, rendimento e liquidez, as stablecoins com rendimento poderão se tornar a próxima subcategoria de stablecoins avaliada em trilhões de dólares.
Fonte: moeda estável geradora de rendimento da imToken Web (web.token.im)
Dois, revisão dos principais projetos de stablecoins de rendimento
Do ponto de vista de caminhos concretos, a maioria das stablecoins de rendimento está intimamente relacionada à tokenização de títulos do Tesouro dos EUA - os tokens em cadeia mantidos pelos usuários estão essencialmente ancorados em ativos de títulos do Tesouro dos EUA mantidos por instituições custodiais, preservando assim as propriedades de baixo risco e capacidade de rendimento dos títulos, ao mesmo tempo que oferecem alta liquidez de ativos em cadeia, além de poderem ser combinados com componentes DeFi, gerando alavancagem, empréstimos e outras operações financeiras.
Atualmente, no mercado, além de protocolos estabelecidos como MakerDAO e Frax Finance continuarem a se expandir, o desenvolvimento de novos jogadores como Ethena (USDe) e Ondo Finance também está acelerando rapidamente, formando um cenário diversificado que vai de protocolos a uma mistura de CeDeFi.
USDe da Ethena
Como o principal responsável pelo tráfego nesta onda de stablecoins rentáveis, o primeiro a destacar-se é o stablecoin USDe da Ethena, cuja oferta recentemente ultrapassou pela primeira vez a marca de 10 bilhões.
Os dados do site da Ethena Labs mostram que, no momento da redação, a taxa de rendimento anual do USDe ainda é de 9,31%, tendo anteriormente mantido-se acima de 30% em certos momentos, com as altas rendas provenientes principalmente de duas áreas:
Rendimentos de staking LSD de ETH;
Receitas de taxa de financiamento de posições de hedge Delta (ou seja, posições vendidas em futuros perpétuos);
O primeiro é relativamente estável, atualmente flutua em torno de 4%, enquanto o segundo depende completamente do sentimento do mercado, portanto, o rendimento anualizado do USDe depende, em certa medida, da taxa de financiamento da rede (sentimento do mercado).
Fonte: Ethena
Ondo Finance USDY
Ondo Finance, como um projeto estrela na pista RWA, tem se concentrado em trazer produtos tradicionais de renda fixa para o mercado em cadeia. O USD Yield (USDY) que lançou é um título tokenizado garantido por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos à vista em bancos, que essencialmente pertence à categoria de certificados de dívida ao portador, ou seja, os detentores não precisam de verificação de identidade para possuí-los diretamente e desfrutar dos rendimentos.
USDY oferece, essencialmente, uma exposição ao risco próximo ao nível dos títulos do governo, ao mesmo tempo que confere à moeda a capacidade de ser combinada, podendo ser integrada com módulos de empréstimos e staking DeFi, permitindo assim uma ampliação dos rendimentos. Este design torna o USDY um importante representante dos atuais fundos de mercado monetário em blockchain.
PayPal de PYUSD
O PYUSD do PayPal foi lançado em 2023, com o principal objetivo de ser uma stablecoin de pagamento em conformidade, sendo a Paxos o custodiante, ancorado 1:1 em depósitos em dólares e títulos do governo de curto prazo.
Após entrar em 2025, o PayPal começou a tentar sobrepor um mecanismo de distribuição de rendimentos sobre o PYUSD, especialmente no modelo de colaboração com alguns bancos custodiais e contas de investimento em títulos do governo, devolvendo parte dos rendimentos de juros subjacentes (provenientes de títulos do governo dos EUA e equivalentes de caixa) aos usuários detentores de moeda, tentando integrar as duas propriedades de pagamento e rendimento.
EDSR/USDS da MakerDAO
A dominância da MakerDAO no setor de stablecoins descentralizadas não precisa de mais explicações, seu lançamento do USDS (uma versão atualizada do mecanismo de taxa de depósito DAI) permite que os usuários depositem diretamente tokens no protocolo, recebendo automaticamente juros atrelados ao rendimento dos títulos do tesouro dos EUA, sem ter que arcar com custos operacionais adicionais.
Atualmente, a taxa de juro de poupança (SSR) é de 4,75%, com o volume de depósitos próximo a 2 mil milhões de moedas. Objetivamente, o evento de renomeação também reflete a reavaliação da marca e do modelo de negócios da MakerDAO — evoluindo de uma stablecoin nativa de DeFi para uma plataforma de distribuição de rendimentos RWA.
Fonte: makerburn
sFRAX da Frax Finance
A Frax Finance tem sido um dos projetos DeFi mais próximos da Reserva Federal, incluindo a solicitação de uma conta principal da Reserva Federal (que permite manter dólares e negociar diretamente com a Reserva Federal). O seu cofre de garantia sFRAX, que utiliza os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, foi lançado através da parceria com o Lead Bank de Kansas City para abrir uma conta de corretagem para comprar títulos do Tesouro dos EUA, podendo assim acompanhar a taxa de juros da Reserva Federal para manter a relevância.
Até o momento da publicação, a quantidade total de sFRAX apostada já ultrapassou 60 milhões de unidades, enquanto a taxa de juros anual atual é de cerca de 4,8%.
Fonte: Frax Finance
Além disso, vale a pena notar que nem todos os stablecoins com rendimento conseguem operar de forma estável. Por exemplo, o projeto USDM já anunciou a liquidação, a função de emissão foi permanentemente desativada e apenas um resgate limitado no mercado primário foi mantido.
De um modo geral, a configuração subjacente da maioria das stablecoins de rendimento atualmente está concentrada em títulos do governo de curto prazo e recompra reversa de títulos do governo, com as taxas oferecidas geralmente situadas na faixa de 4%-5%, alinhadas com o nível atual de rendimento dos títulos do governo dos EUA. À medida que mais instituições CeFi, plataformas de custódia em conformidade e protocolos DeFi entram nesse espaço, espera-se que esse tipo de ativo ocupe uma parte cada vez mais importante do mercado de stablecoins.
Três, como ver o aumento de rendimento das stablecoins?
Como mencionado acima, a razão pela qual as stablecoins de rendimento podem oferecer retornos de juros sustentáveis está na alocação robusta dos ativos subjacentes. Afinal, a grande maioria das stablecoins desse tipo tem suas fontes de rendimento em ativos RWA, como os títulos do Tesouro dos EUA, que têm risco extremamente baixo e rendimento estável.
Do ponto de vista da estrutura de risco, manter títulos do Tesouro dos EUA e manter dólares apresenta riscos quase equivalentes, mas os títulos do Tesouro geram juros anuais de 4% ou até mais. Assim, durante um período de altas taxas de juros dos títulos do Tesouro, esses contratos obtêm rendimentos investindo nesses ativos e, após deduzir os custos operacionais, distribuem parte dos juros aos detentores de moeda, formando um perfeito "juros dos títulos do Tesouro - promoção de stablecoins" ciclo fechado:
Os detentores precisam apenas manter stablecoins como comprovante para receber os "rendimentos de juros" dos títulos do Tesouro americano, que são os ativos financeiros subjacentes. Atualmente, as taxas de rendimento dos títulos do Tesouro de curto e médio prazo dos EUA estão próximas ou superam 4%, portanto, a maioria dos projetos de renda fixa apoiados por títulos do Tesouro americano também apresenta taxas de juros na faixa de 4%-5%.
De forma objetiva, este modelo de "manter é gerar juros" possui uma atratividade natural, permitindo que usuários comuns façam com que seus fundos ociosos gerem automaticamente juros. Protocolos DeFi também podem usar isso como colateral de alta qualidade, derivando ainda mais produtos financeiros como empréstimos, alavancagem e perpétuos. O capital institucional pode entrar na blockchain sob uma estrutura de conformidade e transparência, reduzindo custos operacionais e de conformidade.
Assim, os stablecoins de rendimento têm potencial para se tornarem uma das formas de aplicação mais compreensíveis e viáveis no setor de RWA. É precisamente por isso que, atualmente, os produtos de rendimento fixo RWA baseados em títulos do Tesouro dos EUA e stablecoins estão a surgir rapidamente no mercado de criptomoedas, com uma competição que já começa a tomar forma, desde protocolos nativos na blockchain até gigantes dos pagamentos e novos atores com antecedentes em Wall Street.
Independentemente de como as taxas de juros dos títulos do Tesouro dos EUA mudem no futuro, esta onda de stablecoins gerada pelo ciclo de altas taxas de juros já fez com que a lógica de valor das stablecoins passasse de "anexar" para "dividendos".
No futuro, talvez quando olharmos para este ponto no tempo, descubramos que não é apenas um marco na narrativa das stablecoins, mas também mais uma virada histórica na fusão entre o cripto e as finanças tradicionais.
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moeda estável passa a entrar na "era de rendimentos": interpretação panorâmica das moedas estáveis de rendimento
Você viu recentemente algum plataforma oferecendo um rendimento anual de 12% em USDC?
Isto não é apenas uma manobra, no passado, os detentores de stablecoins costumavam ser "depositantes sem juros" com zero rendimento, enquanto os emissores investiam os fundos acumulados em títulos do governo dos EUA, notas e outros ativos seguros, obtendo lucros substanciais, como é o caso do USDT/Tether e USDC/Circle.
E agora, os bônus exclusivos que pertenciam aos emissores no passado estão sendo redistribuídos - além da guerra de subsídios de juros do USDC, cada vez mais novos projetos de stablecoins de rendimento estão rompendo este "muro de rendimento", permitindo que os detentores de tokens compartilhem diretamente os rendimentos de juros dos ativos subjacentes, isso não apenas muda a lógica de valor das stablecoins, mas também pode se tornar um novo motor de crescimento para RWA e o setor Web3.
I. O que são stablecoins de rendimento?
Do ponto de vista da definição, stablecoins de rendimento referem-se a stablecoins cujo ativo subjacente pode gerar rendimento e distribuir diretamente esse rendimento (geralmente proveniente de títulos do Tesouro dos EUA, RWA ou rendimento em blockchain) aos detentores de moedas, o que é claramente diferente das stablecoins tradicionais (como USDT/USDC), pois os seus rendimentos pertencem ao emissor, e os detentores apenas usufruem da vantagem de estar ancorados ao dólar, mas não recebem rendimento de juros.
Os stablecoins com rendimento transformam a posse da moeda em uma ferramenta de investimento passivo. A razão para isso é, na verdade, dividir os rendimentos dos juros dos títulos do governo, que estão sendo monopolizados pela Tether/USDT, com os amplos detentores de stablecoins. Um exemplo pode ajudar a entender isso de forma mais intuitiva:
Por exemplo, o processo em que a Tether emite USDT é, na essência, o processo em que os usuários de criptomoedas "compram" USDT com dólares americanos - a emissão de 10 bilhões de dólares em USDT pela Tether significa que os usuários de criptomoedas depositaram 10 bilhões de dólares na Tether para obter esses 10 bilhões de dólares em USDT.
Após receber esses 10 bilhões de dólares, a Tether não precisa pagar juros correspondentes aos usuários, o que equivale a obter fundos em dólares reais das mãos dos usuários de criptomoedas a custo zero; se comprar títulos do governo dos EUA, isso significa uma receita de juros a custo zero e sem risco.
Fonte: Messari
De acordo com o relatório de verificação do segundo trimestre divulgado pela Tether, a empresa possui diretamente mais de 157 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA (incluindo 105,5 bilhões de dólares em posse direta e 21,3 bilhões de dólares em posse indireta), tornando-se um dos maiores detentores de títulos do governo dos EUA no mundo — segundo dados da Messari, até 31 de julho de 2025, a Tether superou a Coreia do Sul, tornando-se o 18º maior detentor de títulos do governo dos EUA.
Isto significa que, mesmo com uma taxa de rendimento de cerca de 4% em títulos do governo, a Tether pode ganhar aproximadamente 6 bilhões de dólares por ano (cerca de 700 milhões de dólares por trimestre). Os dados que mostram que o lucro operacional da Tether no segundo trimestre atingiu 4,9 bilhões de dólares também confirmam a alta rentabilidade deste modelo.
E o imToken, com base na prática de mercado de que "os stablecoins já não são uma ferramenta que pode ser resumida a uma única narrativa, o seu uso varia de pessoa para pessoa, de necessidade para necessidade", também classificou os stablecoins em múltiplos subconjuntos exploráveis.
De acordo com o método de classificação de stablecoins do imToken, as stablecoins de rendimento são uma subcategoria especial que pode trazer rendimento contínuo para os detentores, incluindo principalmente duas grandes categorias:
Se 2020-2024 é o "período de expansão das stablecoins", então 2025 será o "período de dividendos das stablecoins". Com um equilíbrio entre conformidade, rendimento e liquidez, as stablecoins com rendimento poderão se tornar a próxima subcategoria de stablecoins avaliada em trilhões de dólares.
Fonte: moeda estável geradora de rendimento da imToken Web (web.token.im)
Dois, revisão dos principais projetos de stablecoins de rendimento
Do ponto de vista de caminhos concretos, a maioria das stablecoins de rendimento está intimamente relacionada à tokenização de títulos do Tesouro dos EUA - os tokens em cadeia mantidos pelos usuários estão essencialmente ancorados em ativos de títulos do Tesouro dos EUA mantidos por instituições custodiais, preservando assim as propriedades de baixo risco e capacidade de rendimento dos títulos, ao mesmo tempo que oferecem alta liquidez de ativos em cadeia, além de poderem ser combinados com componentes DeFi, gerando alavancagem, empréstimos e outras operações financeiras.
Atualmente, no mercado, além de protocolos estabelecidos como MakerDAO e Frax Finance continuarem a se expandir, o desenvolvimento de novos jogadores como Ethena (USDe) e Ondo Finance também está acelerando rapidamente, formando um cenário diversificado que vai de protocolos a uma mistura de CeDeFi.
USDe da Ethena
Como o principal responsável pelo tráfego nesta onda de stablecoins rentáveis, o primeiro a destacar-se é o stablecoin USDe da Ethena, cuja oferta recentemente ultrapassou pela primeira vez a marca de 10 bilhões.
Os dados do site da Ethena Labs mostram que, no momento da redação, a taxa de rendimento anual do USDe ainda é de 9,31%, tendo anteriormente mantido-se acima de 30% em certos momentos, com as altas rendas provenientes principalmente de duas áreas:
O primeiro é relativamente estável, atualmente flutua em torno de 4%, enquanto o segundo depende completamente do sentimento do mercado, portanto, o rendimento anualizado do USDe depende, em certa medida, da taxa de financiamento da rede (sentimento do mercado).
Fonte: Ethena
Ondo Finance USDY
Ondo Finance, como um projeto estrela na pista RWA, tem se concentrado em trazer produtos tradicionais de renda fixa para o mercado em cadeia. O USD Yield (USDY) que lançou é um título tokenizado garantido por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos à vista em bancos, que essencialmente pertence à categoria de certificados de dívida ao portador, ou seja, os detentores não precisam de verificação de identidade para possuí-los diretamente e desfrutar dos rendimentos.
USDY oferece, essencialmente, uma exposição ao risco próximo ao nível dos títulos do governo, ao mesmo tempo que confere à moeda a capacidade de ser combinada, podendo ser integrada com módulos de empréstimos e staking DeFi, permitindo assim uma ampliação dos rendimentos. Este design torna o USDY um importante representante dos atuais fundos de mercado monetário em blockchain.
PayPal de PYUSD
O PYUSD do PayPal foi lançado em 2023, com o principal objetivo de ser uma stablecoin de pagamento em conformidade, sendo a Paxos o custodiante, ancorado 1:1 em depósitos em dólares e títulos do governo de curto prazo.
Após entrar em 2025, o PayPal começou a tentar sobrepor um mecanismo de distribuição de rendimentos sobre o PYUSD, especialmente no modelo de colaboração com alguns bancos custodiais e contas de investimento em títulos do governo, devolvendo parte dos rendimentos de juros subjacentes (provenientes de títulos do governo dos EUA e equivalentes de caixa) aos usuários detentores de moeda, tentando integrar as duas propriedades de pagamento e rendimento.
EDSR/USDS da MakerDAO
A dominância da MakerDAO no setor de stablecoins descentralizadas não precisa de mais explicações, seu lançamento do USDS (uma versão atualizada do mecanismo de taxa de depósito DAI) permite que os usuários depositem diretamente tokens no protocolo, recebendo automaticamente juros atrelados ao rendimento dos títulos do tesouro dos EUA, sem ter que arcar com custos operacionais adicionais.
Atualmente, a taxa de juro de poupança (SSR) é de 4,75%, com o volume de depósitos próximo a 2 mil milhões de moedas. Objetivamente, o evento de renomeação também reflete a reavaliação da marca e do modelo de negócios da MakerDAO — evoluindo de uma stablecoin nativa de DeFi para uma plataforma de distribuição de rendimentos RWA.
Fonte: makerburn
sFRAX da Frax Finance
A Frax Finance tem sido um dos projetos DeFi mais próximos da Reserva Federal, incluindo a solicitação de uma conta principal da Reserva Federal (que permite manter dólares e negociar diretamente com a Reserva Federal). O seu cofre de garantia sFRAX, que utiliza os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, foi lançado através da parceria com o Lead Bank de Kansas City para abrir uma conta de corretagem para comprar títulos do Tesouro dos EUA, podendo assim acompanhar a taxa de juros da Reserva Federal para manter a relevância.
Até o momento da publicação, a quantidade total de sFRAX apostada já ultrapassou 60 milhões de unidades, enquanto a taxa de juros anual atual é de cerca de 4,8%.
Fonte: Frax Finance
Além disso, vale a pena notar que nem todos os stablecoins com rendimento conseguem operar de forma estável. Por exemplo, o projeto USDM já anunciou a liquidação, a função de emissão foi permanentemente desativada e apenas um resgate limitado no mercado primário foi mantido.
De um modo geral, a configuração subjacente da maioria das stablecoins de rendimento atualmente está concentrada em títulos do governo de curto prazo e recompra reversa de títulos do governo, com as taxas oferecidas geralmente situadas na faixa de 4%-5%, alinhadas com o nível atual de rendimento dos títulos do governo dos EUA. À medida que mais instituições CeFi, plataformas de custódia em conformidade e protocolos DeFi entram nesse espaço, espera-se que esse tipo de ativo ocupe uma parte cada vez mais importante do mercado de stablecoins.
Três, como ver o aumento de rendimento das stablecoins?
Como mencionado acima, a razão pela qual as stablecoins de rendimento podem oferecer retornos de juros sustentáveis está na alocação robusta dos ativos subjacentes. Afinal, a grande maioria das stablecoins desse tipo tem suas fontes de rendimento em ativos RWA, como os títulos do Tesouro dos EUA, que têm risco extremamente baixo e rendimento estável.
Do ponto de vista da estrutura de risco, manter títulos do Tesouro dos EUA e manter dólares apresenta riscos quase equivalentes, mas os títulos do Tesouro geram juros anuais de 4% ou até mais. Assim, durante um período de altas taxas de juros dos títulos do Tesouro, esses contratos obtêm rendimentos investindo nesses ativos e, após deduzir os custos operacionais, distribuem parte dos juros aos detentores de moeda, formando um perfeito "juros dos títulos do Tesouro - promoção de stablecoins" ciclo fechado:
Os detentores precisam apenas manter stablecoins como comprovante para receber os "rendimentos de juros" dos títulos do Tesouro americano, que são os ativos financeiros subjacentes. Atualmente, as taxas de rendimento dos títulos do Tesouro de curto e médio prazo dos EUA estão próximas ou superam 4%, portanto, a maioria dos projetos de renda fixa apoiados por títulos do Tesouro americano também apresenta taxas de juros na faixa de 4%-5%.
De forma objetiva, este modelo de "manter é gerar juros" possui uma atratividade natural, permitindo que usuários comuns façam com que seus fundos ociosos gerem automaticamente juros. Protocolos DeFi também podem usar isso como colateral de alta qualidade, derivando ainda mais produtos financeiros como empréstimos, alavancagem e perpétuos. O capital institucional pode entrar na blockchain sob uma estrutura de conformidade e transparência, reduzindo custos operacionais e de conformidade.
Assim, os stablecoins de rendimento têm potencial para se tornarem uma das formas de aplicação mais compreensíveis e viáveis no setor de RWA. É precisamente por isso que, atualmente, os produtos de rendimento fixo RWA baseados em títulos do Tesouro dos EUA e stablecoins estão a surgir rapidamente no mercado de criptomoedas, com uma competição que já começa a tomar forma, desde protocolos nativos na blockchain até gigantes dos pagamentos e novos atores com antecedentes em Wall Street.
Independentemente de como as taxas de juros dos títulos do Tesouro dos EUA mudem no futuro, esta onda de stablecoins gerada pelo ciclo de altas taxas de juros já fez com que a lógica de valor das stablecoins passasse de "anexar" para "dividendos".
No futuro, talvez quando olharmos para este ponto no tempo, descubramos que não é apenas um marco na narrativa das stablecoins, mas também mais uma virada histórica na fusão entre o cripto e as finanças tradicionais.