Competição do Dólar Digital: A Lenda dos Quatro Países no Mercado de Moedas Estáveis
Em 2025, os Estados Unidos aprovaram a lei GENIUS, que mudou completamente as regras do jogo das moedas estáveis, desencadeando uma "batalha sem precedentes pelo dólar digital". Se compararmos o mercado de moedas estáveis à antiga era dos Estados Combatentes, agora existem quatro poderosos "senhores feudais" lutando pelo domínio. Cada aliança tem suas características e estratégias únicas, como quatro escolas de artes marciais com personalidades distintas. Vamos explorar essas forças uma a uma.
A Lei GENIUS: a nova "constituição" que muda as regras do jogo
O projeto de lei GENIUS é oficialmente conhecido como "Lei de Inovação Nacional para Moedas Estáveis dos EUA", podendo ser visto como a "constituição" da indústria de moedas estáveis, estabelecendo regras claras para este campo que antes era relativamente desordenado.
As principais disposições do projeto de lei incluem:
As reservas devem ser apoiadas a 1:1, podendo apenas usar dinheiro em dólares e ativos mais seguros, como títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo.
Definir um "marco" de 100 mil milhões de dólares: as moedas estáveis que ultrapassarem este valor de mercado devem aceitar uma regulamentação rigorosa do governo federal; abaixo deste número, pode optar por uma regulamentação mais flexível a nível estadual.
Proibido o pagamento direto de juros, evitando que a moeda estável se torne uma ferramenta de especulação, ao mesmo tempo acalmando o setor bancário tradicional.
Definir uma aprovação rigorosa para a emissão de moeda estável por grandes empresas de tecnologia, a fim de evitar o monopólio do mercado.
Aliança dos Estudantes Exemplares em Conformidade: O Dilema e as Oportunidades do USDC
A aliança centrada na USDC emitida pela empresa Circle é como o "estudante modelo" da turma: tem um desempenho excelente, é muito apreciada pelos professores, mas às vezes parece um pouco "nerd".
A Circle cumpre rigorosamente todas as regulamentações, com quase todas as reservas em títulos do governo dos EUA e dinheiro, tendo uma transparência muito alta, publicando relatórios de auditoria detalhados todos os meses. Esta abordagem conquistou a simpatia dos reguladores e aumentou a confiança dos investidores institucionais.
No entanto, existe uma "disputa familiar" dentro da aliança. A relação entre a Circle (emissora) e uma determinada plataforma de negociação (principal distribuidor) é semelhante à de "fabricante" e "distribuidor". O problema é que este "distribuidor" é demasiado forte, ocupando a maior parte do lucro. A Circle gera uma receita anual de 1.68 mil milhões de dólares, mas o lucro operacional é apenas de 167 milhões de dólares, a maior parte dos ganhos sendo obtida por uma determinada plataforma de negociação de várias formas.
Uma das razões pelas quais uma determinada plataforma de negociação é tão forte é que a importância do USDC é evidente. Primeiro, a plataforma lançou uma grande quantidade de pares de negociação que incluem USDC, criando verdadeiros cenários de uso e demanda de mercado para o USDC. O mais importante é que, embora o projeto de lei GENIUS proíba a Circle de pagar juros diretamente aos detentores de USDC, a determinada plataforma pode usar seus próprios fundos para conceder "recompensas" aos usuários que utilizam USDC na plataforma, oferecendo benefícios indiretamente. Essa capacidade é crucial para atrair usuários e é a base da sua vantagem nas negociações.
Ainda mais preocupante para a Circle é o fato de que uma plataforma de negociação estabeleceu várias cláusulas restritivas no contrato. Por exemplo, a Circle deve obter a permissão dessa plataforma de negociação para colaborar com outros canais. Há até uma cláusula que estabelece que, se no futuro a Circle não puder distribuir dividendos para essa plataforma de negociação (por exemplo, devido a proibições regulatórias), essa plataforma poderá assumir os direitos de emissão do USDC. Essas "cláusulas abusivas" fazem com que a Circle precise considerar a posição dessa plataforma de negociação em várias decisões.
Para uma certa plataforma de negociação, os lucros gerados pelo USDC não só são enormes, mas também muito estáveis, ao contrário das taxas de negociação que são afetadas pelas condições do mercado. É por isso que uma certa plataforma de negociação tem estado interessada em adquirir a Circle, para controlar completamente esta "vaca leiteira". No entanto, após a Circle ter conseguido uma listagem bem-sucedida em 2025, o preço das ações disparou, tornando o plano de aquisição mais caro, e a certa plataforma de negociação só pode colocar essa ideia em espera temporariamente.
A razão pela qual a Circle escolheu a listagem é exatamente para obter mais financiamento e independência, reduzindo a dependência excessiva de uma determinada plataforma de negociação e estabelecendo seus próprios canais de venda. Este jogo entre "fabricantes" e "distribuidores" decidirá a direção futura da aliança USDC.
Império Offshore: A Estratégia Global do USDT
Uma aliança centrada no USDT de uma determinada empresa, se a aliança USDC é o "bom aluno", então a aliança USDT é como o "chefe do submundo" - experiente, com métodos flexíveis, e com "pequenos irmãos" em várias partes do mundo.
USDT é atualmente a maior moeda estável por valor de mercado, perto de 150 mil milhões de dólares, com uma rentabilidade impressionante, com lucros anuais na casa dos mil milhões. O seu "segredo para ganhar dinheiro" baseia-se principalmente em dois fatores:
Estratégia de investimento de alto rendimento: além de investir em títulos do Tesouro dos EUA considerados seguros, eles também investem em alguns ativos com maior risco, mas também maior rendimento, como títulos corporativos, empréstimos garantidos, metais preciosos e até moeda. Estima-se que cerca de 18% das reservas sejam investidas nesses ativos de alto risco e alto rendimento.
Custo de canal extremamente baixo: devido à vantagem de ser o primeiro e à posição de mercado, o USDT não precisa pagar altas taxas de listagem ou comissões às principais exchanges. Em vez disso, as principais exchanges competem ativamente para listar pares de negociação que incluem USDT, devido à enorme demanda dos usuários.
Diante dos desafios da nova legislação, uma empresa adotou uma estratégia de duas vias: manter o USDT existente para continuar a servir o mercado global (especialmente os mercados emergentes), enquanto desenvolve uma nova moeda estável totalmente em conformidade para o mercado americano.
Uma rede de blockchain é outro membro importante da aliança USDT. Mais de 50% do USDT circula nessa rede, devido às suas baixas taxas de transferência e alta velocidade, sendo especialmente adequada para remessas e transações internacionais. Essa relação é mutuamente benéfica: o USDT adquire uma infraestrutura eficiente, enquanto a rede obtém um grande volume de transações e receitas.
É importante notar que uma certa empresa tem um forte histórico político. Eles colaboram com um gigante de Wall Street, e o CEO dessa empresa é o atual Ministro do Comércio do governo. Este ministro já endossou publicamente a certa empresa, afirmando que "a certa empresa cumpre o que promete". Essa relação política oferece à certa empresa um forte "guarda-chuva" de proteção.
Mais engenhoso é que a lei GENIUS permite estabelecer relações de reciprocidade com jurisdições estrangeiras que sejam "basicamente semelhantes" ao regime regulatório. Uma empresa já obteve licença em El Salvador e, com seu forte capital político, é totalmente possível lobby para que o governo dos EUA reconheça o regime regulatório de El Salvador como "basicamente semelhante", abrindo assim uma porta dos fundos para o USDT reentrar no mercado americano.
Grupo de elites políticas: a ascensão do USD1
O terceiro "clã" é o mais recente e também o mais controverso - uma aliança centrada na moeda estável USD1. Se as duas primeiras alianças se basearam em força técnica e acumulação de mercado, esta aliança é uma típica união de "política + capital", semelhante a um antigo "casamento real".
A formação de membros desta aliança é verdadeiramente estelar:
Estrela política: inclui um projeto financeiro que está intimamente relacionado com uma família política, incluindo o USD1. O título do site oficial do projeto diz "Inspirado pela certa família política, Alimentado pelo USD1", mostrando seu forte impacto político.
Gigante da distribuição: uma das maiores exchanges de criptomoedas do mundo forneceu uma poderosa rede de distribuição para USD1.
Capital soberano: Em março de 2025, uma determinada instituição de investimento estatal anunciou um investimento de 2 bilhões de dólares em uma determinada exchange, utilizando USD1 para liquidar esse investimento. Esta jogada pode ser considerada uma "jogada de mestre" - a determinada exchange utilizou de forma inteligente esses USD1 para criar pares de negociação de USD1 na plataforma, construindo um canal completo para distribuir USD1 aos usuários comuns.
Infraestrutura: Uma figura conhecida desempenha um papel fundamental nesta aliança, sendo tanto investidor quanto consultor, e a USD1 escolheu emitir na sua rede de blockchain.
Esta estratégia de expansão de mercado "de cima para baixo" é completamente diferente do caminho de desenvolvimento das criptomoedas tradicionais. A aliança USD1 cria instantaneamente enormes cenários de aplicação e demanda de mercado através de transações de grande volume com influência política e a nível soberano, podendo-se dizer que esta abordagem é um "ataque de dimensão inferior" ao modelo de concorrência tradicional.
No entanto, a vantagem de recursos políticos do USD1 também é uma "espada de dois gumes". Durante o atual mandato de uma certa família política, a indústria de criptomoedas da família inteira, incluindo o USD1, realmente está em grande destaque. Mas a orientação política é imprevisível, e uma vez que haja uma mudança de poder, o USD1 pode muito bem enfrentar o risco de uma liquidação política. Assim, os recursos políticos do USD1 são ao mesmo tempo a sua maior vantagem competitiva hoje e podem se tornar o maior fator de incerteza no futuro.
A Contraofensiva dos Bancos Tradicionais
A maior ameaça às moedas estáveis de criptomoedas pode não vir umas das outras, mas do sistema financeiro tradicional que elas tentam derrubar. Enquanto os jogadores nativos do mundo cripto estão em uma intensa disputa, os "gigantes" do mundo tradicional também entraram em cena silenciosamente.
Um grande banco lançou um dólar digital que é muito interessante: parece uma moeda estável, funciona como uma moeda estável, mas legalmente não é uma moeda estável, e sim uma forma tokenizada de depósito bancário. Esta diferença é muito importante e traz várias características "killer":
Pode pagar juros legalmente, porque é essencialmente um depósito. E isso é algo que a lei GENIUS proíbe expressamente que as moedas estáveis façam.
É diretamente garantido pelos bancos, com uma credibilidade extremamente alta.
Funciona dentro de uma estrutura de regulamentação bancária madura, sem necessidade de se adaptar a novas e não testadas regras sobre moeda estável.
No entanto, também tem uma grande limitação: é um "clube privado". Apenas grandes instituições que tenham sido rigorosamente aprovadas pelo banco podem ingressar nesta rede, as pessoas comuns não conseguem utilizá-la. O seu campo de batalha é a liquidação institucional, e não os pagamentos diários.
Além deste banco, outros grandes bancos também estão explorando a emissão de seus próprios tokens de depósito, e até considerando formar alianças bancárias para criar uma moeda digital compartilhada, inter-operável e liderada pelos bancos. Esta é, na verdade, uma ação de defesa colaborativa da indústria bancária para evitar a "desintermediação" causada por moedas estáveis nativas de criptomoeda. Sua estratégia é inteligente: aproveitar novas tecnologias (blockchain), enquanto mantém suas principais vantagens, como credibilidade, clareza regulatória e conexão perfeita com o sistema financeiro existente.
Esta tendência indica que o futuro do dólar digital poderá ter uma diversificação. O mercado não irá para um único tipo de dólar digital, mas sim dividir-se em duas grandes categorias que servem a diferentes mercados: a moeda estável dominará o mercado de criptomoedas nativo e o mercado de retalho, enquanto o token de depósito dominará o mercado institucional e B2B.
Desafiantes Fora das Muralhas: Estratégias de Diversificação das Empresas de Tecnologia
Enquanto as grandes alianças disputam território, algumas empresas de tecnologia e fintech também estão à procura de suas oportunidades, mas suas estratégias são diferentes.
Uma empresa de pagamentos: escolheu um caminho muito inteligente, não participando diretamente na competição de emissão de moeda estável, mas sim oferecendo serviços de infraestrutura para todos. Ao adquirir certas empresas, a empresa obteve a capacidade de "moeda estável como serviço", permitindo que qualquer desenvolvedor emita facilmente a sua própria moeda estável.
Um gigante dos pagamentos: embora o valor de mercado da sua moeda estável seja apenas de 900 milhões de dólares, eles oferecem uma taxa de rendimento anual de até 3,7% para atrair usuários. Isso parece violar a legislação GENIUS que proíbe o pagamento de juros sobre moedas estáveis, mas a empresa inteligentemente o apresenta como "recompensa de fidelidade", sendo que os fundos vêm do próprio cofre da empresa, e não dos juros das reservas da moeda estável.
Certos gigantes de retalho: Para estas empresas, o motivo para emitir moeda estável é bastante claro: reduzir os custos com taxas de cartão de crédito que somam dezenas de bilhões anualmente e estabelecer o seu próprio ecossistema de pagamentos. No entanto, o principal obstáculo que enfrentam são as restrições rigorosas da lei GENIUS sobre a emissão de moeda estável por empresas não financeiras.
Uma gigante das redes sociais: Após o fracasso anterior dos projetos de moeda estável, a empresa tornou-se muito cautelosa, afirmando claramente que a nova estratégia se concentra em "cenários de pagamento reais" em vez de "redefinir o sistema monetário", como focar em fornecer serviços de pagamento transfronteiriços para criadores.
Perspectivas Futuras: O Desfecho da Luta entre os Quatro Gigantes
Esta guerra pode não ter um único vencedor. A situação mais provável é a diversificação do mercado:
Mercado institucional: os tokens de depósito da aliança bancária podem dominar, pois podem pagar juros, têm uma regulamentação clara e estão mais alinhados com as necessidades institucionais.
Mercado de retalho dos EUA: A aliança USDC, devido à sua conformidade e à profunda integração com a maior bolsa dos EUA, pode continuar a liderar.
Mercados emergentes globais: a aliança USDT, com sua vantagem de pioneiro e forte presença nos mercados emergentes, pode continuar a reinar.
Cenários especiais impulsionados pela política: a aliança USD1 pode desempenhar um papel único em algumas transações políticas e soberanas específicas.
Esta batalha das moedas estáveis reflete não apenas a competição entre tecnologia e modelos de negócios, mas também a luta entre diferentes ideias financeiras e modelos de governança. As finanças tradicionais enfatizam a segurança e a regulação, enquanto os projetos nativos de criptomoeda
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Competição do dólar digital: quatro grandes forças competem no mercado de moeda estável
Competição do Dólar Digital: A Lenda dos Quatro Países no Mercado de Moedas Estáveis
Em 2025, os Estados Unidos aprovaram a lei GENIUS, que mudou completamente as regras do jogo das moedas estáveis, desencadeando uma "batalha sem precedentes pelo dólar digital". Se compararmos o mercado de moedas estáveis à antiga era dos Estados Combatentes, agora existem quatro poderosos "senhores feudais" lutando pelo domínio. Cada aliança tem suas características e estratégias únicas, como quatro escolas de artes marciais com personalidades distintas. Vamos explorar essas forças uma a uma.
A Lei GENIUS: a nova "constituição" que muda as regras do jogo
O projeto de lei GENIUS é oficialmente conhecido como "Lei de Inovação Nacional para Moedas Estáveis dos EUA", podendo ser visto como a "constituição" da indústria de moedas estáveis, estabelecendo regras claras para este campo que antes era relativamente desordenado.
As principais disposições do projeto de lei incluem:
As reservas devem ser apoiadas a 1:1, podendo apenas usar dinheiro em dólares e ativos mais seguros, como títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo.
Definir um "marco" de 100 mil milhões de dólares: as moedas estáveis que ultrapassarem este valor de mercado devem aceitar uma regulamentação rigorosa do governo federal; abaixo deste número, pode optar por uma regulamentação mais flexível a nível estadual.
Proibido o pagamento direto de juros, evitando que a moeda estável se torne uma ferramenta de especulação, ao mesmo tempo acalmando o setor bancário tradicional.
Definir uma aprovação rigorosa para a emissão de moeda estável por grandes empresas de tecnologia, a fim de evitar o monopólio do mercado.
Aliança dos Estudantes Exemplares em Conformidade: O Dilema e as Oportunidades do USDC
A aliança centrada na USDC emitida pela empresa Circle é como o "estudante modelo" da turma: tem um desempenho excelente, é muito apreciada pelos professores, mas às vezes parece um pouco "nerd".
A Circle cumpre rigorosamente todas as regulamentações, com quase todas as reservas em títulos do governo dos EUA e dinheiro, tendo uma transparência muito alta, publicando relatórios de auditoria detalhados todos os meses. Esta abordagem conquistou a simpatia dos reguladores e aumentou a confiança dos investidores institucionais.
No entanto, existe uma "disputa familiar" dentro da aliança. A relação entre a Circle (emissora) e uma determinada plataforma de negociação (principal distribuidor) é semelhante à de "fabricante" e "distribuidor". O problema é que este "distribuidor" é demasiado forte, ocupando a maior parte do lucro. A Circle gera uma receita anual de 1.68 mil milhões de dólares, mas o lucro operacional é apenas de 167 milhões de dólares, a maior parte dos ganhos sendo obtida por uma determinada plataforma de negociação de várias formas.
Uma das razões pelas quais uma determinada plataforma de negociação é tão forte é que a importância do USDC é evidente. Primeiro, a plataforma lançou uma grande quantidade de pares de negociação que incluem USDC, criando verdadeiros cenários de uso e demanda de mercado para o USDC. O mais importante é que, embora o projeto de lei GENIUS proíba a Circle de pagar juros diretamente aos detentores de USDC, a determinada plataforma pode usar seus próprios fundos para conceder "recompensas" aos usuários que utilizam USDC na plataforma, oferecendo benefícios indiretamente. Essa capacidade é crucial para atrair usuários e é a base da sua vantagem nas negociações.
Ainda mais preocupante para a Circle é o fato de que uma plataforma de negociação estabeleceu várias cláusulas restritivas no contrato. Por exemplo, a Circle deve obter a permissão dessa plataforma de negociação para colaborar com outros canais. Há até uma cláusula que estabelece que, se no futuro a Circle não puder distribuir dividendos para essa plataforma de negociação (por exemplo, devido a proibições regulatórias), essa plataforma poderá assumir os direitos de emissão do USDC. Essas "cláusulas abusivas" fazem com que a Circle precise considerar a posição dessa plataforma de negociação em várias decisões.
Para uma certa plataforma de negociação, os lucros gerados pelo USDC não só são enormes, mas também muito estáveis, ao contrário das taxas de negociação que são afetadas pelas condições do mercado. É por isso que uma certa plataforma de negociação tem estado interessada em adquirir a Circle, para controlar completamente esta "vaca leiteira". No entanto, após a Circle ter conseguido uma listagem bem-sucedida em 2025, o preço das ações disparou, tornando o plano de aquisição mais caro, e a certa plataforma de negociação só pode colocar essa ideia em espera temporariamente.
A razão pela qual a Circle escolheu a listagem é exatamente para obter mais financiamento e independência, reduzindo a dependência excessiva de uma determinada plataforma de negociação e estabelecendo seus próprios canais de venda. Este jogo entre "fabricantes" e "distribuidores" decidirá a direção futura da aliança USDC.
Império Offshore: A Estratégia Global do USDT
Uma aliança centrada no USDT de uma determinada empresa, se a aliança USDC é o "bom aluno", então a aliança USDT é como o "chefe do submundo" - experiente, com métodos flexíveis, e com "pequenos irmãos" em várias partes do mundo.
USDT é atualmente a maior moeda estável por valor de mercado, perto de 150 mil milhões de dólares, com uma rentabilidade impressionante, com lucros anuais na casa dos mil milhões. O seu "segredo para ganhar dinheiro" baseia-se principalmente em dois fatores:
Estratégia de investimento de alto rendimento: além de investir em títulos do Tesouro dos EUA considerados seguros, eles também investem em alguns ativos com maior risco, mas também maior rendimento, como títulos corporativos, empréstimos garantidos, metais preciosos e até moeda. Estima-se que cerca de 18% das reservas sejam investidas nesses ativos de alto risco e alto rendimento.
Custo de canal extremamente baixo: devido à vantagem de ser o primeiro e à posição de mercado, o USDT não precisa pagar altas taxas de listagem ou comissões às principais exchanges. Em vez disso, as principais exchanges competem ativamente para listar pares de negociação que incluem USDT, devido à enorme demanda dos usuários.
Diante dos desafios da nova legislação, uma empresa adotou uma estratégia de duas vias: manter o USDT existente para continuar a servir o mercado global (especialmente os mercados emergentes), enquanto desenvolve uma nova moeda estável totalmente em conformidade para o mercado americano.
Uma rede de blockchain é outro membro importante da aliança USDT. Mais de 50% do USDT circula nessa rede, devido às suas baixas taxas de transferência e alta velocidade, sendo especialmente adequada para remessas e transações internacionais. Essa relação é mutuamente benéfica: o USDT adquire uma infraestrutura eficiente, enquanto a rede obtém um grande volume de transações e receitas.
É importante notar que uma certa empresa tem um forte histórico político. Eles colaboram com um gigante de Wall Street, e o CEO dessa empresa é o atual Ministro do Comércio do governo. Este ministro já endossou publicamente a certa empresa, afirmando que "a certa empresa cumpre o que promete". Essa relação política oferece à certa empresa um forte "guarda-chuva" de proteção.
Mais engenhoso é que a lei GENIUS permite estabelecer relações de reciprocidade com jurisdições estrangeiras que sejam "basicamente semelhantes" ao regime regulatório. Uma empresa já obteve licença em El Salvador e, com seu forte capital político, é totalmente possível lobby para que o governo dos EUA reconheça o regime regulatório de El Salvador como "basicamente semelhante", abrindo assim uma porta dos fundos para o USDT reentrar no mercado americano.
Grupo de elites políticas: a ascensão do USD1
O terceiro "clã" é o mais recente e também o mais controverso - uma aliança centrada na moeda estável USD1. Se as duas primeiras alianças se basearam em força técnica e acumulação de mercado, esta aliança é uma típica união de "política + capital", semelhante a um antigo "casamento real".
A formação de membros desta aliança é verdadeiramente estelar:
Estrela política: inclui um projeto financeiro que está intimamente relacionado com uma família política, incluindo o USD1. O título do site oficial do projeto diz "Inspirado pela certa família política, Alimentado pelo USD1", mostrando seu forte impacto político.
Gigante da distribuição: uma das maiores exchanges de criptomoedas do mundo forneceu uma poderosa rede de distribuição para USD1.
Capital soberano: Em março de 2025, uma determinada instituição de investimento estatal anunciou um investimento de 2 bilhões de dólares em uma determinada exchange, utilizando USD1 para liquidar esse investimento. Esta jogada pode ser considerada uma "jogada de mestre" - a determinada exchange utilizou de forma inteligente esses USD1 para criar pares de negociação de USD1 na plataforma, construindo um canal completo para distribuir USD1 aos usuários comuns.
Infraestrutura: Uma figura conhecida desempenha um papel fundamental nesta aliança, sendo tanto investidor quanto consultor, e a USD1 escolheu emitir na sua rede de blockchain.
Esta estratégia de expansão de mercado "de cima para baixo" é completamente diferente do caminho de desenvolvimento das criptomoedas tradicionais. A aliança USD1 cria instantaneamente enormes cenários de aplicação e demanda de mercado através de transações de grande volume com influência política e a nível soberano, podendo-se dizer que esta abordagem é um "ataque de dimensão inferior" ao modelo de concorrência tradicional.
No entanto, a vantagem de recursos políticos do USD1 também é uma "espada de dois gumes". Durante o atual mandato de uma certa família política, a indústria de criptomoedas da família inteira, incluindo o USD1, realmente está em grande destaque. Mas a orientação política é imprevisível, e uma vez que haja uma mudança de poder, o USD1 pode muito bem enfrentar o risco de uma liquidação política. Assim, os recursos políticos do USD1 são ao mesmo tempo a sua maior vantagem competitiva hoje e podem se tornar o maior fator de incerteza no futuro.
A Contraofensiva dos Bancos Tradicionais
A maior ameaça às moedas estáveis de criptomoedas pode não vir umas das outras, mas do sistema financeiro tradicional que elas tentam derrubar. Enquanto os jogadores nativos do mundo cripto estão em uma intensa disputa, os "gigantes" do mundo tradicional também entraram em cena silenciosamente.
Um grande banco lançou um dólar digital que é muito interessante: parece uma moeda estável, funciona como uma moeda estável, mas legalmente não é uma moeda estável, e sim uma forma tokenizada de depósito bancário. Esta diferença é muito importante e traz várias características "killer":
No entanto, também tem uma grande limitação: é um "clube privado". Apenas grandes instituições que tenham sido rigorosamente aprovadas pelo banco podem ingressar nesta rede, as pessoas comuns não conseguem utilizá-la. O seu campo de batalha é a liquidação institucional, e não os pagamentos diários.
Além deste banco, outros grandes bancos também estão explorando a emissão de seus próprios tokens de depósito, e até considerando formar alianças bancárias para criar uma moeda digital compartilhada, inter-operável e liderada pelos bancos. Esta é, na verdade, uma ação de defesa colaborativa da indústria bancária para evitar a "desintermediação" causada por moedas estáveis nativas de criptomoeda. Sua estratégia é inteligente: aproveitar novas tecnologias (blockchain), enquanto mantém suas principais vantagens, como credibilidade, clareza regulatória e conexão perfeita com o sistema financeiro existente.
Esta tendência indica que o futuro do dólar digital poderá ter uma diversificação. O mercado não irá para um único tipo de dólar digital, mas sim dividir-se em duas grandes categorias que servem a diferentes mercados: a moeda estável dominará o mercado de criptomoedas nativo e o mercado de retalho, enquanto o token de depósito dominará o mercado institucional e B2B.
Desafiantes Fora das Muralhas: Estratégias de Diversificação das Empresas de Tecnologia
Enquanto as grandes alianças disputam território, algumas empresas de tecnologia e fintech também estão à procura de suas oportunidades, mas suas estratégias são diferentes.
Uma empresa de pagamentos: escolheu um caminho muito inteligente, não participando diretamente na competição de emissão de moeda estável, mas sim oferecendo serviços de infraestrutura para todos. Ao adquirir certas empresas, a empresa obteve a capacidade de "moeda estável como serviço", permitindo que qualquer desenvolvedor emita facilmente a sua própria moeda estável.
Um gigante dos pagamentos: embora o valor de mercado da sua moeda estável seja apenas de 900 milhões de dólares, eles oferecem uma taxa de rendimento anual de até 3,7% para atrair usuários. Isso parece violar a legislação GENIUS que proíbe o pagamento de juros sobre moedas estáveis, mas a empresa inteligentemente o apresenta como "recompensa de fidelidade", sendo que os fundos vêm do próprio cofre da empresa, e não dos juros das reservas da moeda estável.
Certos gigantes de retalho: Para estas empresas, o motivo para emitir moeda estável é bastante claro: reduzir os custos com taxas de cartão de crédito que somam dezenas de bilhões anualmente e estabelecer o seu próprio ecossistema de pagamentos. No entanto, o principal obstáculo que enfrentam são as restrições rigorosas da lei GENIUS sobre a emissão de moeda estável por empresas não financeiras.
Uma gigante das redes sociais: Após o fracasso anterior dos projetos de moeda estável, a empresa tornou-se muito cautelosa, afirmando claramente que a nova estratégia se concentra em "cenários de pagamento reais" em vez de "redefinir o sistema monetário", como focar em fornecer serviços de pagamento transfronteiriços para criadores.
Perspectivas Futuras: O Desfecho da Luta entre os Quatro Gigantes
Esta guerra pode não ter um único vencedor. A situação mais provável é a diversificação do mercado:
Mercado institucional: os tokens de depósito da aliança bancária podem dominar, pois podem pagar juros, têm uma regulamentação clara e estão mais alinhados com as necessidades institucionais.
Mercado de retalho dos EUA: A aliança USDC, devido à sua conformidade e à profunda integração com a maior bolsa dos EUA, pode continuar a liderar.
Mercados emergentes globais: a aliança USDT, com sua vantagem de pioneiro e forte presença nos mercados emergentes, pode continuar a reinar.
Cenários especiais impulsionados pela política: a aliança USD1 pode desempenhar um papel único em algumas transações políticas e soberanas específicas.
Esta batalha das moedas estáveis reflete não apenas a competição entre tecnologia e modelos de negócios, mas também a luta entre diferentes ideias financeiras e modelos de governança. As finanças tradicionais enfatizam a segurança e a regulação, enquanto os projetos nativos de criptomoeda