Especialistas da VanEck propõem o conceito de obrigações de Bit como financiamento inovador para enfrentar a demanda de 14 trilhões de dólares em dívida pública dos EUA.
O chefe de pesquisa da VanEck propõe conceito inovador de títulos para atender à demanda de financiamento do governo dos EUA
Recentemente, Matthew Sigel, responsável pela pesquisa de ativos digitais de uma empresa de gestão de ativos, apresentou um conceito inovador de título - "BitBonds"(BitBonds). Este instrumento de dívida híbrido visa combinar a exposição a títulos do governo dos EUA com Bitcoin, a fim de enfrentar a necessidade de refinanciamento de 14 trilhões de dólares que o governo dos EUA está prestes a enfrentar.
Este conceito foi apresentado pela primeira vez em uma recente cúpula sobre reservas em Bitcoin, com o objetivo de abordar simultaneamente a demanda por financiamento soberano e as preocupações dos investidores com a proteção contra a inflação. De acordo com o design, os títulos em Bitcoin serão um instrumento de dívida de 10 anos, com 90% da exposição em títulos do Tesouro americano tradicionais e 10% em Bitcoin, sendo que este último será financiado pelos rendimentos da emissão dos títulos.
Quando os títulos vencem, os investidores receberão o valor total da parte do título do governo (. Tomando como exemplo um título com valor nominal de 100 dólares, essa parte é de 90 dólares ), além do valor atual alocado em bitcoin. Antes que o rendimento até o vencimento atinja 4,5%, os investidores poderão obter todos os ganhos de valorização do bitcoin. Qualquer ganho que exceda esse limite será compartilhado entre o governo e os detentores dos títulos.
Sigel afirmou que a proposta é uma "solução unificada para resolver o problema da incompatibilidade dos mecanismos de incentivo". Esta estrutura visa alinhar os interesses dos investidores em títulos com a necessidade do Departamento do Tesouro dos EUA de refinanciar a taxas competitivas, ao mesmo tempo que atende à demanda dos investidores para se protegerem contra a desvalorização do dólar e a inflação dos ativos.
De acordo com a análise de Sigel, o ponto de equilíbrio dos investidores depende da taxa de juro fixa dos títulos e da taxa de crescimento anual composta do Bitcoin (CAGR). Para títulos com taxa de juro de 4%, o ponto de equilíbrio da CAGR do Bitcoin é de 0%. Mas para títulos com taxas de juro mais baixas, o limiar de equilíbrio é mais alto: títulos com taxa de juro de 2% exigem uma CAGR de 13,1%, enquanto os títulos com taxa de juro de 1% necessitam de uma CAGR de 16,6%.
Se o CAGR do Bitcoin se mantiver entre 30% e 50%, a taxa de retorno do modelo aumentará significativamente em todos os níveis de taxa de juro nominal, com os investidores podendo obter um retorno máximo de 282%. Sigel acredita que os títulos de Bitcoin representarão uma "aposta convexa" para os investidores que acreditam nas perspectivas do Bitcoin, uma vez que essa ferramenta proporcionará um espaço de alta assimétrica, enquanto mantém a camada básica de retorno sem risco. No entanto, sua estrutura também significa que os investidores assumirão todo o risco de queda da exposição ao Bitcoin.
Do ponto de vista do governo dos EUA, o principal benefício dos bonds de bitcoin está na redução dos custos de financiamento. Mesmo que o bitcoin apenas valorize ligeiramente ou permaneça inalterado, o Tesouro economizará em despesas de juros em comparação à emissão de bonds tradicionais com taxa fixa de 4%. Sigel prevê que a emissão de 100 bilhões de dólares, com uma taxa de cupom de 1% e sem ganhos com a valorização do bitcoin, economizará 13 bilhões de dólares ao governo durante a duração do bond. Se o bitcoin alcançar um CAGR de 30%, o mesmo volume de emissão poderá gerar mais de 40 bilhões de dólares em valor adicional.
Apesar dos potenciais ganhos, essa estrutura também enfrenta alguns desafios. Os investidores assumem o risco de queda do Bitcoin, mas não conseguem participar plenamente dos ganhos em alta, o que pode tornar os títulos de baixa taxa de juro pouco atraentes. Além disso, o Tesouro precisa emitir mais dívida para compensar os 10% de rendimento utilizados na compra de Bitcoin. Para cada 100 mil milhões de dólares angariados, é necessário emitir mais 11,1% em títulos para neutralizar o impacto da alocação em Bitcoin.
Para enfrentar esses problemas, a proposta também apresenta possíveis melhorias de design, incluindo a oferta de alguma proteção contra quedas para os investidores, a fim de mitigar o risco de queda acentuada do Bitcoin. Em geral, esse conceito de título inovador oferece uma nova abordagem para atender à demanda de financiamento do governo dos EUA, mas sua implementação prática ainda requer mais discussão e aperfeiçoamento.
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Especialistas da VanEck propõem o conceito de obrigações de Bit como financiamento inovador para enfrentar a demanda de 14 trilhões de dólares em dívida pública dos EUA.
O chefe de pesquisa da VanEck propõe conceito inovador de títulos para atender à demanda de financiamento do governo dos EUA
Recentemente, Matthew Sigel, responsável pela pesquisa de ativos digitais de uma empresa de gestão de ativos, apresentou um conceito inovador de título - "BitBonds"(BitBonds). Este instrumento de dívida híbrido visa combinar a exposição a títulos do governo dos EUA com Bitcoin, a fim de enfrentar a necessidade de refinanciamento de 14 trilhões de dólares que o governo dos EUA está prestes a enfrentar.
Este conceito foi apresentado pela primeira vez em uma recente cúpula sobre reservas em Bitcoin, com o objetivo de abordar simultaneamente a demanda por financiamento soberano e as preocupações dos investidores com a proteção contra a inflação. De acordo com o design, os títulos em Bitcoin serão um instrumento de dívida de 10 anos, com 90% da exposição em títulos do Tesouro americano tradicionais e 10% em Bitcoin, sendo que este último será financiado pelos rendimentos da emissão dos títulos.
Quando os títulos vencem, os investidores receberão o valor total da parte do título do governo (. Tomando como exemplo um título com valor nominal de 100 dólares, essa parte é de 90 dólares ), além do valor atual alocado em bitcoin. Antes que o rendimento até o vencimento atinja 4,5%, os investidores poderão obter todos os ganhos de valorização do bitcoin. Qualquer ganho que exceda esse limite será compartilhado entre o governo e os detentores dos títulos.
Sigel afirmou que a proposta é uma "solução unificada para resolver o problema da incompatibilidade dos mecanismos de incentivo". Esta estrutura visa alinhar os interesses dos investidores em títulos com a necessidade do Departamento do Tesouro dos EUA de refinanciar a taxas competitivas, ao mesmo tempo que atende à demanda dos investidores para se protegerem contra a desvalorização do dólar e a inflação dos ativos.
De acordo com a análise de Sigel, o ponto de equilíbrio dos investidores depende da taxa de juro fixa dos títulos e da taxa de crescimento anual composta do Bitcoin (CAGR). Para títulos com taxa de juro de 4%, o ponto de equilíbrio da CAGR do Bitcoin é de 0%. Mas para títulos com taxas de juro mais baixas, o limiar de equilíbrio é mais alto: títulos com taxa de juro de 2% exigem uma CAGR de 13,1%, enquanto os títulos com taxa de juro de 1% necessitam de uma CAGR de 16,6%.
Se o CAGR do Bitcoin se mantiver entre 30% e 50%, a taxa de retorno do modelo aumentará significativamente em todos os níveis de taxa de juro nominal, com os investidores podendo obter um retorno máximo de 282%. Sigel acredita que os títulos de Bitcoin representarão uma "aposta convexa" para os investidores que acreditam nas perspectivas do Bitcoin, uma vez que essa ferramenta proporcionará um espaço de alta assimétrica, enquanto mantém a camada básica de retorno sem risco. No entanto, sua estrutura também significa que os investidores assumirão todo o risco de queda da exposição ao Bitcoin.
Do ponto de vista do governo dos EUA, o principal benefício dos bonds de bitcoin está na redução dos custos de financiamento. Mesmo que o bitcoin apenas valorize ligeiramente ou permaneça inalterado, o Tesouro economizará em despesas de juros em comparação à emissão de bonds tradicionais com taxa fixa de 4%. Sigel prevê que a emissão de 100 bilhões de dólares, com uma taxa de cupom de 1% e sem ganhos com a valorização do bitcoin, economizará 13 bilhões de dólares ao governo durante a duração do bond. Se o bitcoin alcançar um CAGR de 30%, o mesmo volume de emissão poderá gerar mais de 40 bilhões de dólares em valor adicional.
Apesar dos potenciais ganhos, essa estrutura também enfrenta alguns desafios. Os investidores assumem o risco de queda do Bitcoin, mas não conseguem participar plenamente dos ganhos em alta, o que pode tornar os títulos de baixa taxa de juro pouco atraentes. Além disso, o Tesouro precisa emitir mais dívida para compensar os 10% de rendimento utilizados na compra de Bitcoin. Para cada 100 mil milhões de dólares angariados, é necessário emitir mais 11,1% em títulos para neutralizar o impacto da alocação em Bitcoin.
Para enfrentar esses problemas, a proposta também apresenta possíveis melhorias de design, incluindo a oferta de alguma proteção contra quedas para os investidores, a fim de mitigar o risco de queda acentuada do Bitcoin. Em geral, esse conceito de título inovador oferece uma nova abordagem para atender à demanda de financiamento do governo dos EUA, mas sua implementação prática ainda requer mais discussão e aperfeiçoamento.