Futuros Perpétuos de 0.01% taxa de financiamento: ferramenta de fazer as pessoas de parvas do exchange?

A taxa de financiamento dos Futuros Perpétuos de Bitcoin mantém-se a cerca de 0,01% a longo prazo, e por trás deste fenómeno existe uma lógica profunda. Este artigo irá analisar em profundidade a complexa dinâmica de mercado por trás deste número aparentemente simples, a partir de várias perspetivas, incluindo os princípios de design dos Futuros Perpétuos, a fórmula da taxa de financiamento e o mecanismo de arbitragem.

Futuros Perpétuos de mecanismo central

A maior característica dos Futuros Perpétuos é que não têm data de vencimento, o que traz um dilema: como garantir que o preço do contrato não se desvie do preço à vista por longos períodos? Para resolver este problema, as exchanges projetaram um mecanismo de taxa de financiamento.

A taxa de financiamento é essencialmente a troca de custos entre as partes compradoras e vendedoras, com o objetivo de ancorar o preço dos Futuros Perpétuos ao preço à vista:

• Quando o preço do contrato é superior ao do spot, os touros pagam aos urso, moderando o sentimento excessivamente otimista.
• Quando o preço do contrato é inferior ao preço à vista, os vendedores a descoberto pagam aos compradores, inibindo o excesso de pessimismo.

Este design permite que os participantes do mercado, especialmente os arbitragistas, corrijam ativamente as discrepâncias de preços através de comportamentos de busca de lucro, conferindo ao sistema uma capacidade de auto-regulação.

Fórmula de cálculo da taxa de financiamento

A maioria das exchanges principais utiliza fórmulas padronizadas semelhantes para calcular a taxa de financiamento:

taxa de financiamento = índice de prémio + clamp( taxa de juro - índice de prémio)

Entre:

• Índice de prêmio: reflete a diferença entre o preço do contrato e o preço à vista, sendo totalmente impulsionado pelo mercado
• Taxa de juro: parâmetro fixo pré-definido pela exchange, geralmente de 0,03% ao dia ( ou 0,01% a cada 8 horas )
• função clamp: limita o resultado a um determinado intervalo, como ±0,05%

A parte da taxa simula o custo de empréstimo do mundo real, impondo um "custo de manutenção" pequeno, mas contínuo, para os touros, enquanto fornece um rendimento básico para os ursos. Este design assimétrico ajuda a suprimir a alavancagem de longa duração e incentiva os formadores de mercado a fornecer liquidez.

Arbitragem: manter uma mão invisível equilibrada de 0,01%

0,01% consegue manter-se a longo prazo, principalmente devido ao mecanismo de arbitragem eficiente. Quando os Futuros Perpétuos apresentam uma diferença significativa em relação ao preço à vista, os arbitradores rapidamente aproveitam a oportunidade:

• Preço do contrato acima do spot: Vender a descoberto o contrato + Comprar o spot
• Preço do contrato abaixo do spot: comprar contrato + vender spot

Esse comportamento de arbitragem eliminará rapidamente a diferença de preços, mantendo o índice de prêmio próximo de zero. Portanto, o fator dominante da taxa de financiamento geralmente é a taxa predefinida de 0,01%.

Desvio da taxa de financiamento em situações extremas

Em momentos de extrema emoção no mercado, a taxa de financiamento pode desviar significativamente de 0,01%:

• Êxtase do mercado em alta: grandes posições longas alavancadas elevam o preço dos contratos, a taxa de financiamento pode disparar para acima de 0,1%.
• Pânico de mercado em baixa: os traders competem para fazer short, a taxa de financiamento pode passar a ser profundamente negativa

Para evitar que a taxa de financiamento sofra flutuações excessivas que possam desencadear liquidações em cadeia, a exchange introduziu o mecanismo de "limitação", restringindo a taxa de financiamento dentro de um determinado intervalo, como ±0,05%.

Insights para os traders

1. A taxa de financiamento é um indicador de sentimento de mercado quantificado em tempo real.
2. A manutenção de posições a longo prazo deve considerar o custo da taxa de financiamento (, como o custo anualizado de uma posição longa com alavancagem de 5 vezes que pode chegar a 54,75% ).
3. Pode-se ganhar rendimentos da taxa de financiamento através da estratégia de arbitragem triangular
4. Níveis extremos de taxa de financiamento podem servir como sinal de negociação inversa

Compreender profundamente o mecanismo da taxa de financiamento ajuda os traders a melhor captar o pulso do mercado e a formular estratégias de negociação razoáveis. Neste mercado de alta frequência, 0,01% reflete o equilíbrio dinâmico entre a eficiência do mercado e os incentivos de capital, sendo um indicador importante para medir o estado do mercado.