Когда американское регулирование загорится зеленым светом, традиционные институты Уолл-стрит тихо начнут скупать, Виталик уже накопил несколько идей по масштабированию L1 на Эфире (ETH), а Федеральная резервная система (ФРС) тайно настраивает свои указатели на снижение процентных ставок — все грандиозные нарративы сходятся на одной главной линии: Эфир. Ключевые катализаторы, такие как разморозка регуляции и технологическая итерация, прокладывают ускоренную полосу движения для будущих 3–18 месяцев.
Кривая чистых притоков ETF на ETH продолжает обновлять максимумы, стоимость газа на блокчейн-браузере скоро превысит 5 миллионов монет, Ethereum возвращается к недельной MA200; ставка стейкинга в сети приближается к 30% и продолжает расти, от североамериканской версии MicroStrategy на Ethereum SharpLink записывает ETH в баланс, до объявления Robinhood о том, что в Европе Ethereum можно использовать для торговли валютой L2 на основе стоимости Ethereum.
Политические игры, капиталовложения, улучшения протоколов, реформы фонда синхронно гремят — на рынке остался только один ключевой вопрос: вы готовы? В следующих 5 причинах мы поэтапно разберем, как ETH поднялся от консенсуса в индустрии до взрывного двигателя кроссциклового роста.
Одно. Самое большое благоприятное регулирование в истории и出台政策
Резкое изменение позиции США по регулированию привело к новым оптимистичным ожиданиям для Ethereum. Новый председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Пол Аткинс выразил поддержку криптоинновациям — это резко контрастирует с эпохой Гэри Генслера. Аткинс отменил предложения времен Генслера, касающиеся децентрализованных финансов и самоуправления, и вместо этого принял стратегию «приоритета инноваций». На недавнем круглом столе Аткинс даже подчеркивал, что разработчики не должны подвергаться наказанию за написание децентрализованного кода.
Это значительный поворот в политике: SEC под руководством Генслера считала Ether «незарегистрированным ценным бумагом» и проводила расследование по этому поводу. Теперь, под руководством сторонников криптовалют, Ethereum пользуется более ясной перспективой регулирования. С тем, что децентрализованные финансы получили признание на высшем уровне — Аткинс назвал самообслуживание «основной ценностью США» — угроза враждебного регулирования явно ослабла, что значительно поощряет участие институциональных игроков на рынке Ethereum.
Кроме того, недавние законодательные инициативы в США, особенно законопроект «GENIUS» Сената, знаменуют собой ключевой момент в ясности регулирования крипто-долларовых стейблкоинов. Эти законопроекты направлены на создание четкой структуры для эмитентов платежных стейблкоинов, учитывая то, что Ethereum является основным расчетным слоем для регулируемых стейблкоинов, таких как USDC и PYUSD, а также одной из самых важных публичных цепочек для самого большого стейблкоина USDT, и его принятие будет активно поддерживаться.
Законопроект «GENIUS» накладывает строгие стандарты на эмитентов стабильных монет, требуя 100% наличных или государственных облигаций в резерве, ежемесячного аудита и раскрытия информации, а также защиты прав кредиторов токенов. Ключевым моментом является то, что он позволяет банкам и небанковским компаниям выпускать стабильные монеты с разрешением и под контролем. Ясно легализуя и регулируя выпуск стабильных монет, эти законопроекты подтверждают существование долларовых поддерживаемых токенов, в основном находящихся в сети Ethereum. Федеральная структура укрепляет роль Ethereum в качестве расчетной основы.
Экосистема DeFi Ethereum, от кредитных соглашений до децентрализованных бирж (DEX), работает на основе ликвидности стабильных монет. Законопроект «GENIUS» эффективно легализует стабильные монеты, обеспечивая основу для DeFi. Участники могут с большей уверенностью использовать такие активы, как USDC, не беспокоясь о внезапных ударах или юридической неясности. Это способствует институциональному участию в DeFi. Короче говоря, этот закон связывает традиционные финансы (TradFi) и DeFi: он приглашает банки, платежные компании и даже технологические компании выпускать и использовать стабильные монеты на базе Эфира, одновременно предоставляя защитные меры (KYC/AML, аудит, право на выкуп), чтобы снизить системные и юридические риски. В конечном итоге это создает поддерживающую политическую среду, закрепляющую роль Ethereum в цифровой долларовой экономике.
Наконец, другой законопроект о прозрачности в криптовалюте CLARITY Act (HR 3633) также продвигается довольно успешно. Законопроект CLARITY был первоначально представлен в Палату представителей. 13 июня 2025 года этот законопроект был одобрен Финансовым комитетом и Сельскохозяйственным комитетом с результатами голосования 32:19 и 47:6 соответственно. В настоящее время законопроект проходит процесс в Комитете по правилам, ожидая назначения на голосование в Палате представителей.
Законопроект «CLARITY» устранил главные сомнения, нависшие над Ethereum в США: является ли ETH ценными бумагами. Четко классифицируя ETH (а также любые достаточно децентрализованные токены Layer-1) как «цифровые товары», регулируемые CFTC, этот законопроект исключил возможность обратного правоприменения SEC, создав безопасную гавань для вторичных торгов и четко определив, когда разработчики и валидаторы не являются «брокерами». Эта комбинация значительно снизила премию за регуляторные риски, проложив путь для продуктов на Уолл-Стрит, связанных с наличными и ставками ETH, и дала зеленый свет для дальнейших инноваций в DeFi в сети.
В заключение, учитывая доминирующее положение Ethereum в управлении стейблкоинами и DeFi, множество регуляторных «зеленых огней» значительно усилили перспективы среднего срока внедрения, роста торговых операций и интеграции Ethereum в традиционную финансовую систему.
Во-вторых, «ETH версия Strategy» ведет к сотням конкурентов среди учреждений
Все больше крупных игроков с капиталом рассматривают Эфир как стратегический актив, и эта тенденция ускорилась благодаря примечательному шагу компании SharpLink Gaming. Компания SharpLink, котирующаяся на Nasdaq, недавно завершила знаковую сделку по распределению капитала: она приобрела 176 000 ETH (около 463 миллионов долларов), сделав Эфир своим основным резервным активом, и стала крупнейшим публичным держателем ETH в мире. В настоящее время более 95% этого актива уже задействовано в стейкинге для получения дохода и повышения безопасности сети Эфир.
Генеральный директор SharpLink назвал это «знаковым моментом» и явно сравнил данную стратегию со стратегией биткойна Strategy, просто заменив ее на Ethereum. Эта смелая финансирование активно поддерживается основателем ConsenSys, одним из восьми соучредителей Ethereum, Джозефом Лубином, который сам стал новым председателем SharpLink. Лубин в разных случаях заявил: «Смелая ETH-стратегия SharpLink знаменует собой веху в принятии Ethereum институциональными инвесторами» и отметил, что «ETH обладает не только свойствами хранения ценности, как биткойн, но и благодаря предсказуемой дефицитности и постоянному доходу становится действительно продуктивным резервным активом; по мере того как финансовая структура Ethereum становится основой цифровой экономики, ETH также рассматривается как стратегическая инвестиция в будущее финансовой структуры.»
Криптовалютные казначейства внезапно стали трендом: успех SharpLink (его акции взлетели на 400% после объявления) побудил конкурентов стремиться подражать этой стратегии. Котируемая компания Bitmine Immersion (BMNR) также недавно объявила о привлечении 250 миллионов долларов, чтобы специально приобрести ETH, позиционируя себя как "компания стратегии казначейства Ethereum". Компания Bitmine возглавляется соучредителем Fundstrat Томом Ли, и ее акции за неделю после объявления взлетели более чем на 3000%, привлекая такие ведущие инвестиционные компании, как Founders Fund, Pantera и Galaxy.
В то же время наблюдатели сообщают, что ряд компаний, включая европейские, также исследуют резервную конфигурацию с акцентом на Эфир. Хотя ранее некоторые дальновидные компании, такие как BTCS Inc., уже начали держать ETH, инициатива SharpLink представляет собой новый уровень массового принятия.
Для Ethereum накопление ETH всё большими корпоративными казначействами, безусловно, является позитивным знаком — это закрепляет предложение (особенно учитывая, что большинство токенов в конечном итоге будет ставиться), а также подает сигнал о доверии со стороны институциональных инвесторов. В то же время учреждения также осуществляют распределение через фонды: первые ETF на фьючерсы Ethereum будут запущены в конце 2024 года, и одобрение спотового ETF на Ethereum также не за горами, что может высвободить десятки миллиардов долларов нового спроса. Генеральный директор BlackRock Ларри Финк в интервью CNBC заявил: "Я считаю, что запуск ETF на Ethereum имеет ценность. Это всего лишь первый шаг к токенизации активов, и я действительно верю, что это наше направление в будущем."
Можно увидеть, что Эфир все больше рассматривается публичными компаниями и фондами как стратегические инвестиции и резервные активы, аналогично траектории развития Bitcoin в предыдущем цикле.
Три. Быстрое продвижение дорожной карты обновления Ethereum Pectra
Техническая дорожная карта Ethereum постепенно продвигается, постоянно усиливая свою базовую ценность. Обновление Pectra, запланированное на 7 мая 2025 года (то есть хардфорк Prague + Electra), знаменует собой новый этап для Ethereum, включая 11 EIP, охватывающих все аспекты улучшения, от умных кошельков до масштабируемости.
Среди наиболее значительных изменений можно выделить: повышение предела стейкинга для одного валидатора с 32 ETH до 2048 ETH и перенастройка сборов для значительного увеличения пропускной способности Layer-2. Эти изменения снизили затраты, повысили производительность L2, ускорили внедрение оптимистичных Rollups и zk-Rollups в экосистеме и устранили препятствия для будущего масштабирования L1.
В то же время Pectra обновила поддержку абстракции учетной записи, например, оплату без газа, пакетные транзакции и т. д., что заложило основу для массового внедрения стабильных монет в будущем и еще больше увеличило разрыв в пользовательском опыте и гибкости по сравнению с другими общественными цепочками. Как резюмировал Тим Бейко, ключевой разработчик Ethereum, 24 апреля: «Одним из основных моментов Pectra является EIP-7702, который делает возможными пакетные транзакции, оплату газа и социальное восстановление без необходимости миграции активов.»
На уровне основной сети Ethereum постепенно увеличивает лимит газа, с первоначальных 15 миллионов до 36 миллионов, а в будущем планируется дальнейшее увеличение до 60 миллионов, что позволит увеличить пиковую TPS основной сети ETH до 60, достигнув исторического уровня в 4 раза. Можно предсказать, что после нескольких расширений Ethereum сможет преодолеть трехзначное значение TPS. Исследователь Ethereum Данкрат Файст даже предложил: «У нас есть план увеличить лимит газа в 100 раз за четыре года, что теоретически может увеличить TPS Ethereum до 2,000.»
В то же время Ethereum активно продвигает интеграцию нулевых знаний (ZK) в качестве части первого этапа дорожной карты «Surge». Обновления, такие как Pectra (и предстоящее Fusaka), закладывают основу для полной ZK-реализации ETH и ZK-версии легкого клиента для проверки. Очевидно, что основные протоколы Ethereum быстро развиваются, что позволяет ему технически оставаться впереди конкурентов.
Четыре. Снижение процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС) в ближайшее время способствует улучшению макроэкономической среды
В ближайшие месяцы изменения в макроэкономической среде будут благоприятны для Ethereum. После года высоких процентных ставок рынок ожидает, что Федеральная резервная система (ФРС) США перейдет к снижению ставок, что может привести к тому, что базовая доходность окажется ниже доходности от стейкинга ETH.
Согласно прогнозу CME Fed Watch, к середине 2026 года федеральная ставка будет снижена до 3,25% или ниже. В то же время, доходность стейкинга на блокчейне Ethereum (в настоящее время около 3,5% годовых) ожидается, что вырастет из-за увеличения сетевой активности и сборов. Конвергенция этой тенденции создает «двойной эффект удара»: традиционная безрисковая доходность снижается, в то время как местная доходность Ethereum увеличивается, что может превратить разницу между доходностью стейкинга ETH и доходностью государственных облигаций в положительное значение.
Если стейкинг Ethereum сможет предоставить значительно более высокую доходность, чем государственные облигации США или сберегательные счета, это увеличит привлекательность ETH как высокодоходного и ликвидного актива. Стейкинг не только приносит стабильный доход, но и сам ETH обладает потенциалом роста, что является крайне привлекательным сочетанием для инвесторов, которым сложно получить доход в других местах. Кроме того, известно, что более мягкая политика Федеральной резервной системы (ФРС) (а также улучшение перспектив инфляции) зачастую ослабляет доллар, что исторически благоприятно для всех криптоактивов. Такой макроэкономический тренд мягкой денежной политики в диапазоне от 3 до 18 месяцев в будущем будет очень выгоден для ETH.
Пять. Стейкинг: два подхода - ончейн стейкинг и ETF стейкинг
К核心研究员 Justin Drake в нескольких подкастах в 2024-2025 годах указал: «Ставка ETH стала основой безопасности сети и экономической модели. Если США одобрят ETF на ставку, это может привести к новому институциональному спросу на уровне миллиардов долларов.»
Переход Ethereum к доказательству доли (PoS) открыл новые динамики вокруг стейкинга, и американские регуляторы постепенно становятся более открытыми к инвестиционным продуктам, использующим доход от стейкинга. С учетом того, что SEC в 2024 году одобрил несколько спотовых ETF на Ethereum, готовится следующий этап инноваций: американский стейкинг ETF, предоставляющий риск-экспозицию к ETH плюс доход от стейкинга.
Таким образом, Staking в Ethereum в будущем станет двойным подходом:
Традиционное институциональное стейкинг: Как ETF, поддерживающий стейкинг, может повлиять на экосистему и стоимость Эфира; Стейкинг на уровне цепочки: Роль таких протоколов, как Lido и EtherFi, в популяризации стейкинга. Растущее участие в стейкинге: Стейкинг Эфира пережил сильный рост после слияния (Merge) и обновления Шанхай. По состоянию на первый квартал 2025 года около 28% общего предложения ETH было заблокировано в узлах валидаторов, что является историческим максимумом и отражает уверенность в сети.
Онлайн-ставки по принципу «много голов лучше, чем одна» разбивают централизованные ставки: ETH Staking не стал централизованным. Lido Finance по-прежнему является крупнейшим единым поставщиком ставок, но его некогда доминирующая доля рынка (более 30%) не продолжила концентрироваться. Причина в том, что Lido активно продвигает сообщество ставок (CSM) и ставки DVT (SDVTM), что постепенно увеличивает его долю в пуле ставок Lido, тем самым разрушая прежние сомнения о том, что ETH Staking скоро станет централизованным.
В то же время схема стейкинга становится все более разнообразной: платформа EtherFi, например, за последние 6 месяцев увеличила стейкинг ETH примерно на 30%, а только за последний месяц чистый прирост стейкинга превысил 310000 ETH. Особенно стратегии, связанные с циклическим кредитованием, показывают, как инновации делают стейкинг Ethereum более доступным и капиталоемким: пользователи могут легко участвовать с небольшими суммами, поддерживая ликвидность и даже увеличивая доходность, что все это способствует более широкому участию в стейкинге.
Вознаграждение за стейкинг изменило соображения инвесторов — ETH больше не является бездоходным активом, а постепенно становится похожим на производственный актив, доходы от которого могут соперничать с дивидендами или процентами, даже отвечая на давний вопрос Баффета о бездоходности таких активов, как золото и биткойн. В целом объем стейкинга ETH все еще достигает исторического максимума, что свидетельствует о том, что держатели рассматривают стейкинг как привлекательную долгосрочную стратегию (зарабатывая доходы, защищая сеть), а не как краткосрочную спекуляцию.
Ожидаемый американский ETF на стейкинг и его влияние: с тем, что ETF на спотовый Ethereum уже торгуется в США, естественным шагом будет запуск ETF, который не только будет держать ETH, но и участвовать в стейкинге для получения дохода. Такой продукт станет революционным, предоставляя традиционным инвесторам риск-экспозицию к росту цен на ETH и примерно 3–4% годовой доходности от стейкинга в одном регулируемом инструменте. Если ETF на стейкинг в США будет одобрен, влияние на Ethereum может быть значительным:
Увеличение спроса и снижение ликвидности: Стейкинг ETF может привлечь институциональный капитал и пенсионные счета, предпочитающие удобство ETF. Это приведет к тому, что больше ETH будет заблокировано в стейкинг-контрактах, эффективно уменьшая предложение ликвидности в обращении, и популярный ETF может оказать «поддерживающее» влияние на цену ETH. Подтверждение легитимности стейкинга: Особенно новый председатель SEC ясно дал понять, что «валидаторы и стейкинг как услуга» не подпадают под юрисдикцию ценных бумаг, что даст сильный сигнал для одобрения стейкинг ETF в США. Эксперты отрасли, такие как Джеймс Сейффарт из Bloomberg и аналитики ETF Store, прогнозируют, что к концу 2025 года SEC может разрешить включение функций стейкинга в ETF на основные активы (такие как Ethereum). Другими словами, стейкинг ETF в США, похоже, является вопросом «когда, а не если».
По сути, это нормализует стейкинг в глазах традиционных инвесторов как своего рода «криптовалютные дивиденды» или аналог процентов по облигациям. Это широкое признание может расширить базу инвесторов Ethereum, привлекая не только инвесторов с ростом, но и тех, кто ищет доход и прибыль.
Заключение:
В заключение, стейкинг Ethereum стал核心支柱ом ценностного предложения сети, и появление стейкинговых ETF в США может изменить правила игры. Эта постоянно растущая база стейкинга снижает доступное предложение и поощряет долгосрочное удержание, поддерживая цену ETH. Если регулирующие органы позволят ETF интегрировать стейкинг, это привлечет новый класс инвесторов для участия в доходах Ethereum в знакомой структуре, что может повысить спрос на ETH и укрепить его статус как доходного актива.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
5 основных причин сильного бычьего тренда Ethereum к концу 2025 года!
Когда американское регулирование загорится зеленым светом, традиционные институты Уолл-стрит тихо начнут скупать, Виталик уже накопил несколько идей по масштабированию L1 на Эфире (ETH), а Федеральная резервная система (ФРС) тайно настраивает свои указатели на снижение процентных ставок — все грандиозные нарративы сходятся на одной главной линии: Эфир. Ключевые катализаторы, такие как разморозка регуляции и технологическая итерация, прокладывают ускоренную полосу движения для будущих 3–18 месяцев.
Кривая чистых притоков ETF на ETH продолжает обновлять максимумы, стоимость газа на блокчейн-браузере скоро превысит 5 миллионов монет, Ethereum возвращается к недельной MA200; ставка стейкинга в сети приближается к 30% и продолжает расти, от североамериканской версии MicroStrategy на Ethereum SharpLink записывает ETH в баланс, до объявления Robinhood о том, что в Европе Ethereum можно использовать для торговли валютой L2 на основе стоимости Ethereum.
Политические игры, капиталовложения, улучшения протоколов, реформы фонда синхронно гремят — на рынке остался только один ключевой вопрос: вы готовы? В следующих 5 причинах мы поэтапно разберем, как ETH поднялся от консенсуса в индустрии до взрывного двигателя кроссциклового роста.
Одно. Самое большое благоприятное регулирование в истории и出台政策
Резкое изменение позиции США по регулированию привело к новым оптимистичным ожиданиям для Ethereum. Новый председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Пол Аткинс выразил поддержку криптоинновациям — это резко контрастирует с эпохой Гэри Генслера. Аткинс отменил предложения времен Генслера, касающиеся децентрализованных финансов и самоуправления, и вместо этого принял стратегию «приоритета инноваций». На недавнем круглом столе Аткинс даже подчеркивал, что разработчики не должны подвергаться наказанию за написание децентрализованного кода.
Это значительный поворот в политике: SEC под руководством Генслера считала Ether «незарегистрированным ценным бумагом» и проводила расследование по этому поводу. Теперь, под руководством сторонников криптовалют, Ethereum пользуется более ясной перспективой регулирования. С тем, что децентрализованные финансы получили признание на высшем уровне — Аткинс назвал самообслуживание «основной ценностью США» — угроза враждебного регулирования явно ослабла, что значительно поощряет участие институциональных игроков на рынке Ethereum.
Кроме того, недавние законодательные инициативы в США, особенно законопроект «GENIUS» Сената, знаменуют собой ключевой момент в ясности регулирования крипто-долларовых стейблкоинов. Эти законопроекты направлены на создание четкой структуры для эмитентов платежных стейблкоинов, учитывая то, что Ethereum является основным расчетным слоем для регулируемых стейблкоинов, таких как USDC и PYUSD, а также одной из самых важных публичных цепочек для самого большого стейблкоина USDT, и его принятие будет активно поддерживаться.
Законопроект «GENIUS» накладывает строгие стандарты на эмитентов стабильных монет, требуя 100% наличных или государственных облигаций в резерве, ежемесячного аудита и раскрытия информации, а также защиты прав кредиторов токенов. Ключевым моментом является то, что он позволяет банкам и небанковским компаниям выпускать стабильные монеты с разрешением и под контролем. Ясно легализуя и регулируя выпуск стабильных монет, эти законопроекты подтверждают существование долларовых поддерживаемых токенов, в основном находящихся в сети Ethereum. Федеральная структура укрепляет роль Ethereum в качестве расчетной основы.
Экосистема DeFi Ethereum, от кредитных соглашений до децентрализованных бирж (DEX), работает на основе ликвидности стабильных монет. Законопроект «GENIUS» эффективно легализует стабильные монеты, обеспечивая основу для DeFi. Участники могут с большей уверенностью использовать такие активы, как USDC, не беспокоясь о внезапных ударах или юридической неясности. Это способствует институциональному участию в DeFi. Короче говоря, этот закон связывает традиционные финансы (TradFi) и DeFi: он приглашает банки, платежные компании и даже технологические компании выпускать и использовать стабильные монеты на базе Эфира, одновременно предоставляя защитные меры (KYC/AML, аудит, право на выкуп), чтобы снизить системные и юридические риски. В конечном итоге это создает поддерживающую политическую среду, закрепляющую роль Ethereum в цифровой долларовой экономике.
Наконец, другой законопроект о прозрачности в криптовалюте CLARITY Act (HR 3633) также продвигается довольно успешно. Законопроект CLARITY был первоначально представлен в Палату представителей. 13 июня 2025 года этот законопроект был одобрен Финансовым комитетом и Сельскохозяйственным комитетом с результатами голосования 32:19 и 47:6 соответственно. В настоящее время законопроект проходит процесс в Комитете по правилам, ожидая назначения на голосование в Палате представителей.
Законопроект «CLARITY» устранил главные сомнения, нависшие над Ethereum в США: является ли ETH ценными бумагами. Четко классифицируя ETH (а также любые достаточно децентрализованные токены Layer-1) как «цифровые товары», регулируемые CFTC, этот законопроект исключил возможность обратного правоприменения SEC, создав безопасную гавань для вторичных торгов и четко определив, когда разработчики и валидаторы не являются «брокерами». Эта комбинация значительно снизила премию за регуляторные риски, проложив путь для продуктов на Уолл-Стрит, связанных с наличными и ставками ETH, и дала зеленый свет для дальнейших инноваций в DeFi в сети.
В заключение, учитывая доминирующее положение Ethereum в управлении стейблкоинами и DeFi, множество регуляторных «зеленых огней» значительно усилили перспективы среднего срока внедрения, роста торговых операций и интеграции Ethereum в традиционную финансовую систему.
Во-вторых, «ETH версия Strategy» ведет к сотням конкурентов среди учреждений
Все больше крупных игроков с капиталом рассматривают Эфир как стратегический актив, и эта тенденция ускорилась благодаря примечательному шагу компании SharpLink Gaming. Компания SharpLink, котирующаяся на Nasdaq, недавно завершила знаковую сделку по распределению капитала: она приобрела 176 000 ETH (около 463 миллионов долларов), сделав Эфир своим основным резервным активом, и стала крупнейшим публичным держателем ETH в мире. В настоящее время более 95% этого актива уже задействовано в стейкинге для получения дохода и повышения безопасности сети Эфир.
Генеральный директор SharpLink назвал это «знаковым моментом» и явно сравнил данную стратегию со стратегией биткойна Strategy, просто заменив ее на Ethereum. Эта смелая финансирование активно поддерживается основателем ConsenSys, одним из восьми соучредителей Ethereum, Джозефом Лубином, который сам стал новым председателем SharpLink. Лубин в разных случаях заявил: «Смелая ETH-стратегия SharpLink знаменует собой веху в принятии Ethereum институциональными инвесторами» и отметил, что «ETH обладает не только свойствами хранения ценности, как биткойн, но и благодаря предсказуемой дефицитности и постоянному доходу становится действительно продуктивным резервным активом; по мере того как финансовая структура Ethereum становится основой цифровой экономики, ETH также рассматривается как стратегическая инвестиция в будущее финансовой структуры.»
Криптовалютные казначейства внезапно стали трендом: успех SharpLink (его акции взлетели на 400% после объявления) побудил конкурентов стремиться подражать этой стратегии. Котируемая компания Bitmine Immersion (BMNR) также недавно объявила о привлечении 250 миллионов долларов, чтобы специально приобрести ETH, позиционируя себя как "компания стратегии казначейства Ethereum". Компания Bitmine возглавляется соучредителем Fundstrat Томом Ли, и ее акции за неделю после объявления взлетели более чем на 3000%, привлекая такие ведущие инвестиционные компании, как Founders Fund, Pantera и Galaxy.
В то же время наблюдатели сообщают, что ряд компаний, включая европейские, также исследуют резервную конфигурацию с акцентом на Эфир. Хотя ранее некоторые дальновидные компании, такие как BTCS Inc., уже начали держать ETH, инициатива SharpLink представляет собой новый уровень массового принятия.
Для Ethereum накопление ETH всё большими корпоративными казначействами, безусловно, является позитивным знаком — это закрепляет предложение (особенно учитывая, что большинство токенов в конечном итоге будет ставиться), а также подает сигнал о доверии со стороны институциональных инвесторов. В то же время учреждения также осуществляют распределение через фонды: первые ETF на фьючерсы Ethereum будут запущены в конце 2024 года, и одобрение спотового ETF на Ethereum также не за горами, что может высвободить десятки миллиардов долларов нового спроса. Генеральный директор BlackRock Ларри Финк в интервью CNBC заявил: "Я считаю, что запуск ETF на Ethereum имеет ценность. Это всего лишь первый шаг к токенизации активов, и я действительно верю, что это наше направление в будущем."
Можно увидеть, что Эфир все больше рассматривается публичными компаниями и фондами как стратегические инвестиции и резервные активы, аналогично траектории развития Bitcoin в предыдущем цикле.
Три. Быстрое продвижение дорожной карты обновления Ethereum Pectra
Техническая дорожная карта Ethereum постепенно продвигается, постоянно усиливая свою базовую ценность. Обновление Pectra, запланированное на 7 мая 2025 года (то есть хардфорк Prague + Electra), знаменует собой новый этап для Ethereum, включая 11 EIP, охватывающих все аспекты улучшения, от умных кошельков до масштабируемости.
Среди наиболее значительных изменений можно выделить: повышение предела стейкинга для одного валидатора с 32 ETH до 2048 ETH и перенастройка сборов для значительного увеличения пропускной способности Layer-2. Эти изменения снизили затраты, повысили производительность L2, ускорили внедрение оптимистичных Rollups и zk-Rollups в экосистеме и устранили препятствия для будущего масштабирования L1.
В то же время Pectra обновила поддержку абстракции учетной записи, например, оплату без газа, пакетные транзакции и т. д., что заложило основу для массового внедрения стабильных монет в будущем и еще больше увеличило разрыв в пользовательском опыте и гибкости по сравнению с другими общественными цепочками. Как резюмировал Тим Бейко, ключевой разработчик Ethereum, 24 апреля: «Одним из основных моментов Pectra является EIP-7702, который делает возможными пакетные транзакции, оплату газа и социальное восстановление без необходимости миграции активов.»
На уровне основной сети Ethereum постепенно увеличивает лимит газа, с первоначальных 15 миллионов до 36 миллионов, а в будущем планируется дальнейшее увеличение до 60 миллионов, что позволит увеличить пиковую TPS основной сети ETH до 60, достигнув исторического уровня в 4 раза. Можно предсказать, что после нескольких расширений Ethereum сможет преодолеть трехзначное значение TPS. Исследователь Ethereum Данкрат Файст даже предложил: «У нас есть план увеличить лимит газа в 100 раз за четыре года, что теоретически может увеличить TPS Ethereum до 2,000.»
В то же время Ethereum активно продвигает интеграцию нулевых знаний (ZK) в качестве части первого этапа дорожной карты «Surge». Обновления, такие как Pectra (и предстоящее Fusaka), закладывают основу для полной ZK-реализации ETH и ZK-версии легкого клиента для проверки. Очевидно, что основные протоколы Ethereum быстро развиваются, что позволяет ему технически оставаться впереди конкурентов.
Четыре. Снижение процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС) в ближайшее время способствует улучшению макроэкономической среды
В ближайшие месяцы изменения в макроэкономической среде будут благоприятны для Ethereum. После года высоких процентных ставок рынок ожидает, что Федеральная резервная система (ФРС) США перейдет к снижению ставок, что может привести к тому, что базовая доходность окажется ниже доходности от стейкинга ETH.
Согласно прогнозу CME Fed Watch, к середине 2026 года федеральная ставка будет снижена до 3,25% или ниже. В то же время, доходность стейкинга на блокчейне Ethereum (в настоящее время около 3,5% годовых) ожидается, что вырастет из-за увеличения сетевой активности и сборов. Конвергенция этой тенденции создает «двойной эффект удара»: традиционная безрисковая доходность снижается, в то время как местная доходность Ethereum увеличивается, что может превратить разницу между доходностью стейкинга ETH и доходностью государственных облигаций в положительное значение.
Если стейкинг Ethereum сможет предоставить значительно более высокую доходность, чем государственные облигации США или сберегательные счета, это увеличит привлекательность ETH как высокодоходного и ликвидного актива. Стейкинг не только приносит стабильный доход, но и сам ETH обладает потенциалом роста, что является крайне привлекательным сочетанием для инвесторов, которым сложно получить доход в других местах. Кроме того, известно, что более мягкая политика Федеральной резервной системы (ФРС) (а также улучшение перспектив инфляции) зачастую ослабляет доллар, что исторически благоприятно для всех криптоактивов. Такой макроэкономический тренд мягкой денежной политики в диапазоне от 3 до 18 месяцев в будущем будет очень выгоден для ETH.
Пять. Стейкинг: два подхода - ончейн стейкинг и ETF стейкинг
К核心研究员 Justin Drake в нескольких подкастах в 2024-2025 годах указал: «Ставка ETH стала основой безопасности сети и экономической модели. Если США одобрят ETF на ставку, это может привести к новому институциональному спросу на уровне миллиардов долларов.»
Переход Ethereum к доказательству доли (PoS) открыл новые динамики вокруг стейкинга, и американские регуляторы постепенно становятся более открытыми к инвестиционным продуктам, использующим доход от стейкинга. С учетом того, что SEC в 2024 году одобрил несколько спотовых ETF на Ethereum, готовится следующий этап инноваций: американский стейкинг ETF, предоставляющий риск-экспозицию к ETH плюс доход от стейкинга.
Таким образом, Staking в Ethereum в будущем станет двойным подходом:
Традиционное институциональное стейкинг: Как ETF, поддерживающий стейкинг, может повлиять на экосистему и стоимость Эфира; Стейкинг на уровне цепочки: Роль таких протоколов, как Lido и EtherFi, в популяризации стейкинга. Растущее участие в стейкинге: Стейкинг Эфира пережил сильный рост после слияния (Merge) и обновления Шанхай. По состоянию на первый квартал 2025 года около 28% общего предложения ETH было заблокировано в узлах валидаторов, что является историческим максимумом и отражает уверенность в сети.
Онлайн-ставки по принципу «много голов лучше, чем одна» разбивают централизованные ставки: ETH Staking не стал централизованным. Lido Finance по-прежнему является крупнейшим единым поставщиком ставок, но его некогда доминирующая доля рынка (более 30%) не продолжила концентрироваться. Причина в том, что Lido активно продвигает сообщество ставок (CSM) и ставки DVT (SDVTM), что постепенно увеличивает его долю в пуле ставок Lido, тем самым разрушая прежние сомнения о том, что ETH Staking скоро станет централизованным.
В то же время схема стейкинга становится все более разнообразной: платформа EtherFi, например, за последние 6 месяцев увеличила стейкинг ETH примерно на 30%, а только за последний месяц чистый прирост стейкинга превысил 310000 ETH. Особенно стратегии, связанные с циклическим кредитованием, показывают, как инновации делают стейкинг Ethereum более доступным и капиталоемким: пользователи могут легко участвовать с небольшими суммами, поддерживая ликвидность и даже увеличивая доходность, что все это способствует более широкому участию в стейкинге.
Вознаграждение за стейкинг изменило соображения инвесторов — ETH больше не является бездоходным активом, а постепенно становится похожим на производственный актив, доходы от которого могут соперничать с дивидендами или процентами, даже отвечая на давний вопрос Баффета о бездоходности таких активов, как золото и биткойн. В целом объем стейкинга ETH все еще достигает исторического максимума, что свидетельствует о том, что держатели рассматривают стейкинг как привлекательную долгосрочную стратегию (зарабатывая доходы, защищая сеть), а не как краткосрочную спекуляцию.
Ожидаемый американский ETF на стейкинг и его влияние: с тем, что ETF на спотовый Ethereum уже торгуется в США, естественным шагом будет запуск ETF, который не только будет держать ETH, но и участвовать в стейкинге для получения дохода. Такой продукт станет революционным, предоставляя традиционным инвесторам риск-экспозицию к росту цен на ETH и примерно 3–4% годовой доходности от стейкинга в одном регулируемом инструменте. Если ETF на стейкинг в США будет одобрен, влияние на Ethereum может быть значительным:
Увеличение спроса и снижение ликвидности: Стейкинг ETF может привлечь институциональный капитал и пенсионные счета, предпочитающие удобство ETF. Это приведет к тому, что больше ETH будет заблокировано в стейкинг-контрактах, эффективно уменьшая предложение ликвидности в обращении, и популярный ETF может оказать «поддерживающее» влияние на цену ETH. Подтверждение легитимности стейкинга: Особенно новый председатель SEC ясно дал понять, что «валидаторы и стейкинг как услуга» не подпадают под юрисдикцию ценных бумаг, что даст сильный сигнал для одобрения стейкинг ETF в США. Эксперты отрасли, такие как Джеймс Сейффарт из Bloomberg и аналитики ETF Store, прогнозируют, что к концу 2025 года SEC может разрешить включение функций стейкинга в ETF на основные активы (такие как Ethereum). Другими словами, стейкинг ETF в США, похоже, является вопросом «когда, а не если».
По сути, это нормализует стейкинг в глазах традиционных инвесторов как своего рода «криптовалютные дивиденды» или аналог процентов по облигациям. Это широкое признание может расширить базу инвесторов Ethereum, привлекая не только инвесторов с ростом, но и тех, кто ищет доход и прибыль.
Заключение:
В заключение, стейкинг Ethereum стал核心支柱ом ценностного предложения сети, и появление стейкинговых ETF в США может изменить правила игры. Эта постоянно растущая база стейкинга снижает доступное предложение и поощряет долгосрочное удержание, поддерживая цену ETH. Если регулирующие органы позволят ETF интегрировать стейкинг, это привлечет новый класс инвесторов для участия в доходах Ethereum в знакомой структуре, что может повысить спрос на ETH и укрепить его статус как доходного актива.