Бычье ралли 2025 года поддерживается приростом капитала акций технологических компаний и рекордными капитальными затратами — а не Федеральной резервной системой или фискальным стимулом — создавая новую ликвидную динамику.
Корпоративные казначейства (TCo) теперь играют важную роль на крипторынках: ранние, нечувствительные к цене, создают нижнюю границу; новые, сосредоточенные на ETH, активно покупают для усиления ценовых циклов.
ETF и TCo защищают ключевые ценовые диапазоны ETH, такие как $3K–$3.5K в "чашечной формации", стабильно закачивая ликвидность, чтобы помочь ценам вырасти выше — хотя разрывы все еще представляют собой краткосрочный риск.
Узнайте, почему бычий рынок 2025 года далек от обычного: он движим не ФРС или стимулами, а акционерными прибылями технологических гигантов и массовыми капитальными вложениями — плюс новая роль корпоративных казначейств и ETF.
Примечание редактора: Летний бычий рынок 2025 года будет значительно отличаться от предыдущих. Финансирование больше не зависит в первую очередь от политических вливаний Федеральной резервной системы или Казначейства, а скорее определяется доходностью акций и рекордными капитальными расходами крупных технологических гигантов. Этот капитал направляется через инновационные механизмы, такие как корпоративные казначейства (TCOs) и биржевые инвестиционные фонды (ETFs), постепенно поступая на крипторынок и создавая эффект самоподдерживающегося маховика. Эта статья углубится в этот механизм, проанализирует изменяющуюся структуру покупателей ETH и BTC, а также предоставит прогноз рынка на основе макроэкономической среды и факторов политики.
Несмотря на ужесточение политики ФРС и угасание фискального стимула, рискованные активы продолжили расти, движимые двумя перекрывающимися цепочками. Во-первых, капиталовложения, управляемые ИИ, и рекордные капитальные расходы крупных технологических гигантов были направлены через зарплаты, платежи поставщикам и дивиденды акционерам, постоянно впрыскивая рискованный капитал на крипторынок. Во-вторых, корпоративные казначейства крипто(TCo) установили новый механизм передачи, напрямую конвертируя рефлексийный маниакальный подъем фондового рынка в покупки на блокчейне, таким образом формируя самоподдерживающийся рыночный маховик.
Этот эффект маховика не только противостоит сезонной слабости и макро-шуму, но и продолжает подталкивать рынок вверх, пока капитальные расходы крупных компаний не начнут сокращаться или спрос на ETF не замедлится. Другими словами, этот бычий рынок движим ликвидностью, созданной крупными публичными компаниями, а не традиционной монетарной или фискальной политикой.
Перемещение источников ликвидности и новые покупатели криптовалюты
Традиционно ликвидность на рынке зависела от Федеральной резервной системы или Казначейства, но текущая ликвидность изменилась. Прибыль от акций и более 100 миллиардов долларов капитальных расходов таких технологических гигантов, как Nvidia и Microsoft, распространяются по экономике, влияя не только на поставщиков и сотрудников, но также побуждая розничных инвесторов увеличивать свои вложения в рискованные активы, особенно в крипторынок.
В то же время на крипторынке появился новый структурный покупатель: корпоративные казначейства (TCOs). В прошлых циклах отсутствие крупных покупателей способствовало резким колебаниям цен. Однако корпоративные казначейства для BTC и ETH теперь не только служат мостом для финансирования, но и защищают ключевые ценовые диапазоны и способствуют прорывам цен. Корпоративные казначейства можно разделить на два поколения: ранние TCOs были нечувствительны к цене и просто служили уровнем поддержки; более новые TCOs, связанные с ETH, имеют функцию поиска цены, активно покупая, когда стоимость акций ускоряется, тем самым завершая замкнутый цикл: дополнительные эмиссии корпоративных акций генерируют капитал, который TCOs покупают в качестве резервных активов, тем самым поднимая цены на токены. В то же время стоимость акций материнской компании, принадлежащих TCOs, увеличивается, снижая затраты на финансирование, а затем снова инвестируя в крипторынок, повторяя цикл.
Важно отметить, что этот механизм не является безрисковым. Если ETF или розничные инвесторы не заполнят ключевой ценовой диапазон, может появиться разрыв посередине, что приведет к быстрому падению цены токена. Краткосрочные колебания по-прежнему требуют бдительности.
Структурные изменения в Ethereum
Рынок ETH значительно изменился по сравнению с предыдущими циклами. Если раньше покупателями в основном были розничные инвесторы и майнеры, то сейчас ETF и TCO стали доминирующей силой на рынке, работая вместе для борьбы с ликвидными разрывами. Появилась новая рыночная нарратив, движимая защитными ценовыми диапазонами и периодическими покупками.
С точки зрения технического анализа это явление можно понять с помощью "теории чаши": цены сначала формируют низкую точку (дно чаши) в пределах определенного диапазона, затем медленно восстанавливаются (обод), формируя общий U-образный тренд. Когда цены пробивают обод, это обычно сигнализирует о потенциале дальнейшего роста рынка. На рынке Ethereum корпоративные казначейства сосредоточены на защите ценового диапазона от $3,000 до $3,500, в то время как ETF покупают поэтапно в промежутках между ними, как будто наполняя чашу водой, предоставляя ценам возможность успешно пробить обод и продолжить свой восходящий тренд.
Если технологические компании будут поддерживать высокий спрос на ETH, это ралли имеет возможность продолжаться; если спрос будет недостаточным, рынок может испытать кратковременное затишье и откат. В целом, этот сдвиг в структуре покупателей означает, что Ethereum больше не полагается исключительно на розничных инвесторов или майнеров, но теперь поддерживается институтами и корпоративными фондами, что делает рынок более стабильным и прокладывает путь для дальнейшего роста цен.
Двойные движущие силы макросреды и капитальных затрат технологических гигантов
В текущей рыночной среде макроэкономические факторы и развитие искусственного интеллекта переплетены, влияя на экономические и рыночные тренды. Цены на товары в США росли несколько месяцев подряд, с подразумеваемой инфляцией примерно 4%, что указывает на продолжающееся ценовое давление. Несмотря на это, Федеральная резервная система может все же терпеть определенную степень инфляции в поддержку экономического роста, при условии, что общий рынок труда остается стабильным. Однако постоянно высокий уровень неполной занятости среди молодежи часто рассматривается как предостерегающий знак ранних стадий экономического цикла. Молодые группы часто первыми ощущают экономические колебания. Если условия занятости сохранятся, общий рынок труда может оказаться под давлением, что повлияет на рискованные активы.
Капитальные расходы технологических гигантов становятся значительным источником ликвидности на рынке. Гипермасштабные технологические компании делают огромные инвестиции в инфраструктуру ИИ, что не только финансирует поставщиков, сотрудников и дивиденды акционеров, но также имеет потенциал значительно повысить общую факторную производительность экономики в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Если прирост производительности от ИИ оправдает ожидания, ожидается, что соотношение государственного долга США к ВВП упадет с базового уровня 156% до примерно 113% к 2055 году, при этом ожидается, что ВВП на душу населения также увеличится примерно на 17%. Однако важно отметить, что исторический опыт показывает, что эффекты производительности технологических инноваций обычно запаздывают, и рынок, как правило, заранее дисконтирует эти будущие приросты, что отчасти объясняет текущие высокие оценки фондового рынка и криптоактивов.
В то же время неопределенность в торговой политике и тарифное давление меняют инвестиционное поведение компаний. Столкнувшись со сложной международной торговой средой и политической неопределенностью, многие компании предпочитают инвестировать в финансовые активы, а не в долгосрочные капитальные затраты, такие как заводы, оборудование или проекты расширения. Эта предпочтение краткосрочных капиталовложений в рынок активов в определенной степени поддержало рост рискованных активов, создавая структурный фон для бычьего рынка, движимого ликвидностью частного сектора.
Инвестиционная стратегия
Инвестиционные стратегии должны приоритизировать акции с компаундингом, ориентированные на ИИ, среди высококачественных технологических гигантов, а также избирательно инвестировать в инфраструктурные сектора, такие как вычислительная мощность, энергия и сеть. На крипторынке Биткойн может служить эталонным активом для оценки рисков, в то время как Эфириум выступает в роли самоусиливающегося маховика. Ключевые защитные ценовые диапазоны и потенциальные разрывы требуют внимательного контроля. Что касается управления рисками, следует обращать внимание на притоки и оттоки ETF, корпоративные казначейские финансирования и планы капитальных расходов крупных технологических компаний. Хотя допустимо умеренно увеличивать позиции в пределах ключевых защитных диапазонов, осторожно уменьшайте позиции, если прорыв не имеет последующей поддержки.
В целом, этот бычий рынок значительно отличается от цикла 2021 года. Текущий восходящий импульс в первую очередь обусловлен ликвидностью частного сектора, движимой крупными технологическими компаниями. Эти компании высвобождают капитал через доходы от акций и капитальные затраты, которые поступают к поставщикам, сотрудникам, акционерам и розничным инвесторам. Этот капитал затем передается на крипторынок через корпоративные казначейства и структуры ETF, создавая самоподдерживающийся рыночный маховик. Ключевые ценовые диапазоны поддерживаются защитными и периодическими покупками со стороны корпоративных казначейств, в то время как ETF и розничные инвесторы заполняют пробелы, поддерживая рыночный импульс. Пока технологические гиганты продолжают активно инвестировать капитал, и эта цепочка ликвидности частного сектора остается неповрежденной, у бычьего рынка есть возможность для дальнейшего расширения.
〈Пирамида ликвидности: почему этот бычий рынок все еще имеет потенциал〉 эта статья впервые была опубликована в 《CoinRank》.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Пирамида ликвидности: почему этот бычий рынок все еще имеет потенциал
Бычье ралли 2025 года поддерживается приростом капитала акций технологических компаний и рекордными капитальными затратами — а не Федеральной резервной системой или фискальным стимулом — создавая новую ликвидную динамику.
Корпоративные казначейства (TCo) теперь играют важную роль на крипторынках: ранние, нечувствительные к цене, создают нижнюю границу; новые, сосредоточенные на ETH, активно покупают для усиления ценовых циклов.
ETF и TCo защищают ключевые ценовые диапазоны ETH, такие как $3K–$3.5K в "чашечной формации", стабильно закачивая ликвидность, чтобы помочь ценам вырасти выше — хотя разрывы все еще представляют собой краткосрочный риск.
Узнайте, почему бычий рынок 2025 года далек от обычного: он движим не ФРС или стимулами, а акционерными прибылями технологических гигантов и массовыми капитальными вложениями — плюс новая роль корпоративных казначейств и ETF.
Примечание редактора: Летний бычий рынок 2025 года будет значительно отличаться от предыдущих. Финансирование больше не зависит в первую очередь от политических вливаний Федеральной резервной системы или Казначейства, а скорее определяется доходностью акций и рекордными капитальными расходами крупных технологических гигантов. Этот капитал направляется через инновационные механизмы, такие как корпоративные казначейства (TCOs) и биржевые инвестиционные фонды (ETFs), постепенно поступая на крипторынок и создавая эффект самоподдерживающегося маховика. Эта статья углубится в этот механизм, проанализирует изменяющуюся структуру покупателей ETH и BTC, а также предоставит прогноз рынка на основе макроэкономической среды и факторов политики.
Несмотря на ужесточение политики ФРС и угасание фискального стимула, рискованные активы продолжили расти, движимые двумя перекрывающимися цепочками. Во-первых, капиталовложения, управляемые ИИ, и рекордные капитальные расходы крупных технологических гигантов были направлены через зарплаты, платежи поставщикам и дивиденды акционерам, постоянно впрыскивая рискованный капитал на крипторынок. Во-вторых, корпоративные казначейства крипто(TCo) установили новый механизм передачи, напрямую конвертируя рефлексийный маниакальный подъем фондового рынка в покупки на блокчейне, таким образом формируя самоподдерживающийся рыночный маховик.
Этот эффект маховика не только противостоит сезонной слабости и макро-шуму, но и продолжает подталкивать рынок вверх, пока капитальные расходы крупных компаний не начнут сокращаться или спрос на ETF не замедлится. Другими словами, этот бычий рынок движим ликвидностью, созданной крупными публичными компаниями, а не традиционной монетарной или фискальной политикой.
Перемещение источников ликвидности и новые покупатели криптовалюты
Традиционно ликвидность на рынке зависела от Федеральной резервной системы или Казначейства, но текущая ликвидность изменилась. Прибыль от акций и более 100 миллиардов долларов капитальных расходов таких технологических гигантов, как Nvidia и Microsoft, распространяются по экономике, влияя не только на поставщиков и сотрудников, но также побуждая розничных инвесторов увеличивать свои вложения в рискованные активы, особенно в крипторынок.
В то же время на крипторынке появился новый структурный покупатель: корпоративные казначейства (TCOs). В прошлых циклах отсутствие крупных покупателей способствовало резким колебаниям цен. Однако корпоративные казначейства для BTC и ETH теперь не только служат мостом для финансирования, но и защищают ключевые ценовые диапазоны и способствуют прорывам цен. Корпоративные казначейства можно разделить на два поколения: ранние TCOs были нечувствительны к цене и просто служили уровнем поддержки; более новые TCOs, связанные с ETH, имеют функцию поиска цены, активно покупая, когда стоимость акций ускоряется, тем самым завершая замкнутый цикл: дополнительные эмиссии корпоративных акций генерируют капитал, который TCOs покупают в качестве резервных активов, тем самым поднимая цены на токены. В то же время стоимость акций материнской компании, принадлежащих TCOs, увеличивается, снижая затраты на финансирование, а затем снова инвестируя в крипторынок, повторяя цикл.
Важно отметить, что этот механизм не является безрисковым. Если ETF или розничные инвесторы не заполнят ключевой ценовой диапазон, может появиться разрыв посередине, что приведет к быстрому падению цены токена. Краткосрочные колебания по-прежнему требуют бдительности.
Структурные изменения в Ethereum
Рынок ETH значительно изменился по сравнению с предыдущими циклами. Если раньше покупателями в основном были розничные инвесторы и майнеры, то сейчас ETF и TCO стали доминирующей силой на рынке, работая вместе для борьбы с ликвидными разрывами. Появилась новая рыночная нарратив, движимая защитными ценовыми диапазонами и периодическими покупками.
С точки зрения технического анализа это явление можно понять с помощью "теории чаши": цены сначала формируют низкую точку (дно чаши) в пределах определенного диапазона, затем медленно восстанавливаются (обод), формируя общий U-образный тренд. Когда цены пробивают обод, это обычно сигнализирует о потенциале дальнейшего роста рынка. На рынке Ethereum корпоративные казначейства сосредоточены на защите ценового диапазона от $3,000 до $3,500, в то время как ETF покупают поэтапно в промежутках между ними, как будто наполняя чашу водой, предоставляя ценам возможность успешно пробить обод и продолжить свой восходящий тренд.
Если технологические компании будут поддерживать высокий спрос на ETH, это ралли имеет возможность продолжаться; если спрос будет недостаточным, рынок может испытать кратковременное затишье и откат. В целом, этот сдвиг в структуре покупателей означает, что Ethereum больше не полагается исключительно на розничных инвесторов или майнеров, но теперь поддерживается институтами и корпоративными фондами, что делает рынок более стабильным и прокладывает путь для дальнейшего роста цен.
Двойные движущие силы макросреды и капитальных затрат технологических гигантов
В текущей рыночной среде макроэкономические факторы и развитие искусственного интеллекта переплетены, влияя на экономические и рыночные тренды. Цены на товары в США росли несколько месяцев подряд, с подразумеваемой инфляцией примерно 4%, что указывает на продолжающееся ценовое давление. Несмотря на это, Федеральная резервная система может все же терпеть определенную степень инфляции в поддержку экономического роста, при условии, что общий рынок труда остается стабильным. Однако постоянно высокий уровень неполной занятости среди молодежи часто рассматривается как предостерегающий знак ранних стадий экономического цикла. Молодые группы часто первыми ощущают экономические колебания. Если условия занятости сохранятся, общий рынок труда может оказаться под давлением, что повлияет на рискованные активы.
Капитальные расходы технологических гигантов становятся значительным источником ликвидности на рынке. Гипермасштабные технологические компании делают огромные инвестиции в инфраструктуру ИИ, что не только финансирует поставщиков, сотрудников и дивиденды акционеров, но также имеет потенциал значительно повысить общую факторную производительность экономики в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Если прирост производительности от ИИ оправдает ожидания, ожидается, что соотношение государственного долга США к ВВП упадет с базового уровня 156% до примерно 113% к 2055 году, при этом ожидается, что ВВП на душу населения также увеличится примерно на 17%. Однако важно отметить, что исторический опыт показывает, что эффекты производительности технологических инноваций обычно запаздывают, и рынок, как правило, заранее дисконтирует эти будущие приросты, что отчасти объясняет текущие высокие оценки фондового рынка и криптоактивов.
В то же время неопределенность в торговой политике и тарифное давление меняют инвестиционное поведение компаний. Столкнувшись со сложной международной торговой средой и политической неопределенностью, многие компании предпочитают инвестировать в финансовые активы, а не в долгосрочные капитальные затраты, такие как заводы, оборудование или проекты расширения. Эта предпочтение краткосрочных капиталовложений в рынок активов в определенной степени поддержало рост рискованных активов, создавая структурный фон для бычьего рынка, движимого ликвидностью частного сектора.
Инвестиционная стратегия
Инвестиционные стратегии должны приоритизировать акции с компаундингом, ориентированные на ИИ, среди высококачественных технологических гигантов, а также избирательно инвестировать в инфраструктурные сектора, такие как вычислительная мощность, энергия и сеть. На крипторынке Биткойн может служить эталонным активом для оценки рисков, в то время как Эфириум выступает в роли самоусиливающегося маховика. Ключевые защитные ценовые диапазоны и потенциальные разрывы требуют внимательного контроля. Что касается управления рисками, следует обращать внимание на притоки и оттоки ETF, корпоративные казначейские финансирования и планы капитальных расходов крупных технологических компаний. Хотя допустимо умеренно увеличивать позиции в пределах ключевых защитных диапазонов, осторожно уменьшайте позиции, если прорыв не имеет последующей поддержки.
В целом, этот бычий рынок значительно отличается от цикла 2021 года. Текущий восходящий импульс в первую очередь обусловлен ликвидностью частного сектора, движимой крупными технологическими компаниями. Эти компании высвобождают капитал через доходы от акций и капитальные затраты, которые поступают к поставщикам, сотрудникам, акционерам и розничным инвесторам. Этот капитал затем передается на крипторынок через корпоративные казначейства и структуры ETF, создавая самоподдерживающийся рыночный маховик. Ключевые ценовые диапазоны поддерживаются защитными и периодическими покупками со стороны корпоративных казначейств, в то время как ETF и розничные инвесторы заполняют пробелы, поддерживая рыночный импульс. Пока технологические гиганты продолжают активно инвестировать капитал, и эта цепочка ликвидности частного сектора остается неповрежденной, у бычьего рынка есть возможность для дальнейшего расширения.
〈Пирамида ликвидности: почему этот бычий рынок все еще имеет потенциал〉 эта статья впервые была опубликована в 《CoinRank》.