В этом выпуске подкаста Bankless ведущий Дэвид беседует с Даном Робинсоном, руководителем исследований Paradigm, и Джастином Слоутером, руководителем политики, обсудив недавно опубликованный отчет Paradigm «TradFi Tomorrow: DeFi и рост расширяемых финансов».
Этот отчет исследовал 300 специалистов в области традиционных финансов, включая традиционные банки, инвестиционные банки, платежные компании и другие финансовые учреждения, и результаты опроса почти единогласны: интерес к криптовалютам, особенно к DeFi, удивительно высок. Опрос показал, что две трети традиционных финансовых компаний в настоящее время активно экспериментируют или исследуют DeFi.
Ниже приведен отрывок из интервью.
В1: Дэн, как исследователь и инвестор, что тебя вдохновляет в этом отчете? Что вызывает у тебя волнение?
Дан: Я считаю, что очень вдохновляющая часть заключается в том, что она показывает, какие аспекты DeFi вызывают наибольший интерес у людей из традиционных финансов. На первом месте находятся:
Токенизация активов
Стейблкоин
Децентрализованная торговая платформа
Прогнозный рынок
Метонимия и интероперабельность
Это именно то, чего я, как коренной энтузиаст DeFi, ожидал, это то, что мы считаем самым успешным в криптовалютной сфере на данный момент. Я думаю, если бы вы задали этот вопрос восемь лет назад, ответ банков был бы совершенно другим, потому что тогда они не знали ничего о децентрализованных криптовалютах, и, очевидно, в то время DeFi еще не был зрелым.
Итак, это то, что в настоящее время имеет огромную рыночную капитализацию и общий объем заблокированных средств (TVL) на Ethereum, возможно, за исключением токенизации активов, потому что я считаю, что в этой области традиционные финансы на самом деле опережают криптоиндустрию и очень заинтересованы в этом. Но мы только начинаем видеть рост в этой области, и я думаю, что интерес здесь очень важен, потому что это будет огромная тенденция будущего.
!
Вопрос 2: В отчете подчеркивается, что TradFi ценит более быструю расчетность, более высокую прозрачность и более низкие затраты DeFi. Это заставляет меня думать о стейблкоинах, но я беспокоюсь, что они слишком сосредоточены на стейблкоинах и игнорируют другие приложения DeFi?
Дэн: Во-первых, я хочу сказать, что стейблкоины действительно являются самыми обсуждаемыми токенизированными активами реального мира (RWA) на данный момент. Но я считаю, что традиционные финансовые компании даже более заинтересованы в токенизации других активов. Они говорят о таких вещах, как акции, облигации, производные инструменты и о других способах переноса более традиционных финансовых активов на блокчейн. Я думаю, это частично связано с тем, что эти активы могут получить те же преимущества, что и стейблкоины.
!
Да, стейблкоины очень важны для традиционных финансов, но я думаю, что их действительно вдохновляет то, что эти технологии могут сделать с другими активами. Если у вас нет чего-то, чем вы можете торговать со стейблкоином, его стоимость ограничена. Но если вы можете рассчитать несколько активов атомарно в цепочке или между цепочками, то вы действительно можете получить много преимуществ. Так что я думаю, что они очень воодушевлены этим, и в целом, пилотный проект по выпуску других видов активов, похоже, является одним из пилотных типов, в которых эти компании заинтересованы больше всего.
Я также хотел бы отметить, что меня радует, что разрыв интереса между токенизированными активами и децентрализованными торговыми платформами не так велик. Вы можете видеть, что наивысший интерес к токенизации: из 300 компаний 131 выбрали это, а децентрализованные торговые платформы только 122, что всего на 9 меньше. Это на самом деле неплохо, я считаю, что это показывает, что даже для традиционных финансов они считают, что это не просто машина для токенизации. В целом, я рад, я изначально думал, что традиционные финансы интересуются лишь очень ограниченными возможностями, но, похоже, они открыты ко всей экосистеме, которую может предложить DeFi.
Q3: Какие еще достижения в токенизации, кроме стейблкоинов и государственных облигаций?
Джастин: Пока мы записываем это шоу, SEC проводит семинар о том, как торговать ценными бумагами на блокчейне. Поэтому я думаю, что мы можем обсудить это позже в отчете, в настоящее время одной из больших проблем является регуляторная среда. То, сколько дополнительных активов вы можете токенизировать, зависит от ясности регулирования.
Тем не менее, урок, который можно извлечь из этого отчета, заключается в том, что существует очень большой спрос на различные дополнительные токенизированные продукты, однако в настоящее время неясно, сколько из них можно сделать до того, как будут четко определены правила. Однако вы можете увидеть на слайдах 36 и 37, что у нас уже есть облигации и стабильные монеты. Слайд 37 является классическим примером, показывающим начало S-образной кривой, поэтому я думаю, что вы абсолютно можете увидеть, что интерес к одному активу, вероятно, вызовет интерес к другим активам.
! !
Q4: Почему TradFi стремится выводить активы на блокчейн? Каковы преимущества публичного блокчейна?
Дэн: Я помню, в 2016 году, будучи странствующим продавцом блокчейна, я пытался убедить традиционные финансовые учреждения заинтересоваться блокчейном. Когда вы разговариваете с людьми, которые немного далеки от базовых технологий, такими как сотрудники фронт-офиса, они находят это интересным, но говорят: "Разве это не просто база данных? Зачем мне это на самом деле?" Затем вы идете разговаривать с сотрудниками бэк-офиса, с теми, кто занимается сверкой и различными ручными процессами, и они рассказывают вам ужасающие истории о том, насколько неэффективна и зависит от ручных операций базовая архитектура традиционной финансовой системы.
Я думаю, что это исследование показывает, что многие интересы вызваны: "Возможно, мы сможем избежать абсурдных ручных затрат на расчет и обработку традиционных финансовых инструментов." Это делает выпуск новых активов, расчеты, заимствование и торговлю более дешевыми. Это очень важно, потому что мы узнали в этом исследовании, что одной из основных причин использования технологий в традиционных финансах является повышение эффективности и снижение затрат.
Когда мы спросили их, почему они в целом сосредоточены на новых технологиях, даже не ограничиваясь DeFi, первый и второй ответы были следующими:
Инвестируйте для повышения эффективности
Уменьшение ручного труда
Мы часто забываем, что традиционные финансы — это традиционные финансы, в которых полно людей, занимающихся имитационной работой, и их работа — это то, что ваши родители или бабушки и дедушки могли делать в 80-х, 70-х, 60-х годах. Откладывая в сторону нормативные вопросы занятости, такой способ работы крайне медленный и дорогостоящий. И, как Дан не раз меня учил, люди ошибаются легче, чем интеллектуальные контракты. Таким образом, это не только увеличивает затраты на соблюдение норм, но и снижает скорость. Все это делает использование технологий (особенно DeFi и криптовалют) привлекательными "зельями".
Q5: На протяжении многих лет лозунг "Токенизация всего" звучал долго, но прогресс был ограниченным, только стейблкоины и государственные облигации выделялись. На этот раз кажется, что TradFi действительно начинает следовать за этим. Джастин, каково ваше мнение?
Джастин: Думаю, вы правы. Во многих отношениях мы должны построить инфраструктуру до того, как она появится. Это как в поговорке: «Если построишь, то придут». «Это то, что происходит прямо сейчас.
В отчете вы увидите, что то, о чем мы долго говорили теоретически, теперь стало реальностью. Устранение посредников и снижение затрат на инфраструктуру могут значительно снизить транзакционные расходы.
Вы можете видеть, что традиционные внутренние переводы стоят 25 или 30 долларов, в то время как комиссии за транзакции в блокчейне, такие как Solana, даже Ethereum и Base, очень низкие. Пять-шесть лет назад такая ситуация не могла быть реализована тем же образом. Сначала мы должны были выдвинуть теорию, а затем показать реальность.
Кроме того, я считаю, что регулирование и понимание также играют свою роль. Теперь у нас есть новая команда управления от правительства, и мы начали готовить этот отчет с осени прошлого года, когда выборы еще не начались. Мы знали, что в любом случае будет новый президент, и хотели воспользоваться этой возможностью, а также понять ситуацию в начале нового срока.
Но есть еще один факт: криптоиндустрия развилась до такой степени, что теперь вы наконец можете четко аргументировать свою точку зрения внутри традиционных финансовых компаний. За последние десять лет многие банки или хедж-фонды пытались создать внутренние криптопроекты, но обычно случалось так, что молодые "новаторы" в возрасте около тридцати лет сталкивались с сопротивлением существующих бизнес-линий, компании не хотели ставить под сомнение или рисковать изменением существующих бизнес-линий, и поэтому эти люди уходили, чтобы начать свой собственный бизнес.
Сейчас достаточно много людей побывало в криптоиндустрии, инфраструктура уже построена, достаточно много людей указали направление движения, даже внутри очень крупных учреждений они начали осознавать: "О, это стоит того, чтобы участвовать, на самом деле, мы хотим глубоко участвовать, мы хотим занять доминирующее положение в этой области."
Теперь, как мы можем видеть в конце отчета, основная проблема, похоже, заключается в регулировании, но даже эта проблема постепенно исчезает.
Дэн: Я согласен с мнением Джастина, я считаю, что регуляторные барьеры всегда были самыми большими, и прогресс в этой области является огромным фактором. Я также хотел бы сказать, что масштабируемость (scaling) тоже очень важна. Если вы посмотрите на причины, которые интересуют людей больше всего, это более быстрое время расчетов и более низкие交易成本, это в основном говорит о:
Увеличить пропускную способность
Уменьшить задержку
Я считаю, что с тех пор как блокчейн развился до сегодняшнего состояния, мы наконец можем осуществлять очень дешевые транзакции, что на самом деле делает его более привлекательным для финансовых учреждений.
Q6: TradFi, похоже, готовится к зеленому свету регулирования, расставляя фигуры перед «борьбой за землю». Джастин, как ты считаешь, это сравнение?
Джастин: Думаю, вы правы. По сути, произойдет следующее: вы знаете, последней территорией Соединенных Штатов, которая была впервые создана, была территория Оклахома, которая традиционно была зарезервирована для коренных американцев. Когда правительство США решает открыться для некоренного населения, люди выстраиваются в очередь на границе в Оклахоме, и в какой-то момент, как будто рушится стена, американские военные говорят: «Хорошо, ребята, вы можете ехать». «Тогда все стекались и сражались за землю.
Во многих отношениях мы сейчас видим именно такую ситуацию. Все понимают, что эта передовая область вскоре откроется для многих существующих субъектов, и я думаю, что они все хотят занять выгодную позицию в начальной "борьбе за землю". Даже если у вас глубокие карманы, невозможно просто зайти с чековой книжкой и добиться успеха через несколько недель после того, как процесс утверждения или зеленый свет SEC загорится. Вы должны сначала понять эту область, чтобы построить или инвестировать в ней. Именно это, как мы считаем, они и делают.
Однако ситуация не такова, что как только появляется четкость в регулировании, все сразу же прыгают в бассейн, как при включении светильника. Это будет процесс. У нас все еще есть треть традиционных финансовых компаний, которые заявляют, что они не участвуют в DeFi или не исследуют DeFi. Но в течение короткого времени 5, 10, 15 лет мы начинаем видеть глубокое понимание со стороны традиционных финансовых специалистов о том, как DeFi изменит их общий бизнес-процесс.
Q7: В конце отчета призывается к политике, позволяющей строить на публичных блокчейнах. Джастин, SEC добилась прогресса, что нужно дальше?
Джастин: Вы можете представить доступ к DeFi как поток воды, проходящий через водозабор с несколькими шлюзами. Первый шлюз позволяет людям, уже находящимся в криптоиндустрии, без страха использовать DeFi, не беспокоясь о нарушении нормативных законов. Это хорошо и замечательно, этот шлюз уже эффективно открыт SEC.
Но затем вам необходимо открыть последнюю дверь, то есть позволить существующим регулируемым субъектам, таким как банки, хедж-фонды, компании кредитных карт, также получить доступ к DeFi. Это во многом требует сотрудничества других регулирующих органов, таких как FDIC, OCC, Fed (Федеральная резервная система).
Я хочу сказать, что мы видим, что эти организации уже позволяют существующим трейдерам доступ к криптовалюте, но в основном речь идет о централизованных финансах (CeFi). В настоящее время еще нет четких указаний на доступ к DeFi. Нам нужно, чтобы обе стороны были учтены. Нам нужно иметь возможность сказать: вы не просто можете иметь аккаунт в Coinbase, как в Fifth Third Bank, но нам также нужно позволить вам получить доступ к Uniswap или участвовать в работе DAO. Это более сложно.
Кроме того, на Капитолийском холме большая часть законодательных действий по-прежнему сосредоточена на CeFi, и на это есть веские причины. В настоящее время все другие развитые экономики уже разработали законодательство по CeFi, ЕС принял MiCA, Великобритания и Япония приняли «Закон о платежных стейблкоинах», Сингапур также. Мы единственные, кто отстает. Но пока никто не разрабатывает законодательство для DeFi, отчасти потому, что для этого нет соответствующего шаблона. Никто не имеет модели регулирования DeFi, как у CeFi, поэтому это очень сложно.
Я считаю, что в Paradigm мы действительно беспокоимся о том, что слишком раннее или чрезмерное регулирование DeFi может стать бременем. Нашим основным принципом является "не навреди" в вопросах DeFi. Но в то же время нужно найти способ, чтобы существующие компании могли получить доступ и понять эту область, потому что, если они не начнут пробовать, они никогда не поймут, как ее использовать.
Поэтому это требует не только действий SEC, но я думаю, что некоторые части администрации Трампа действительно могут открыть этот шлюз.
Q8: Дан, как этот отчет влияет на ваше инвестиционное направление?
Дэн: Для меня самое большое обновление заключается в том, что оно подтвердило некоторые вещи, которые я ранее смутно ощущал, а именно их наибольший интерес к токенизации и реальным активам (RWA). Это уже много лет является почти шуткой в криптоиндустрии, реальными активами вне стейблкоинов, но я думаю, что огромный спрос традиционных финансов на перевод этих активов в блокчейн заставляет меня думать: "Ну что ж, возможно, выпуск этих активов действительно имеет огромный коммерческий потенциал."
Но что более важно, что мы можем сделать после того, как эти активы будут переведены на блокчейн? Я считаю, что это может значительно расширить масштаб рынка децентрализованных заимствований или изменить типы децентрализованных торговых платформ, которые мы должны рассматривать, и активы больше не будут просто волатильными активами, а могут быть более интересными и различными типами облигаций или чем-то другим.
Поэтому, я считаю, что этот отчет заставляет меня более оптимистично смотреть на реальные активы, как на направление, которое стоит внимания. Все знают, что стейблкоины уже очень важны и будут продолжать расти, но этот отчет ясно показывает, что давление со стороны традиционных финансов очень очевидно.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Парадигма: Децентрализованные финансы охватывают Уолл-стрит, традиционные финансы принимают будущее децентрализации
!
В этом выпуске подкаста Bankless ведущий Дэвид беседует с Даном Робинсоном, руководителем исследований Paradigm, и Джастином Слоутером, руководителем политики, обсудив недавно опубликованный отчет Paradigm «TradFi Tomorrow: DeFi и рост расширяемых финансов».
Этот отчет исследовал 300 специалистов в области традиционных финансов, включая традиционные банки, инвестиционные банки, платежные компании и другие финансовые учреждения, и результаты опроса почти единогласны: интерес к криптовалютам, особенно к DeFi, удивительно высок. Опрос показал, что две трети традиционных финансовых компаний в настоящее время активно экспериментируют или исследуют DeFi.
Ниже приведен отрывок из интервью.
В1: Дэн, как исследователь и инвестор, что тебя вдохновляет в этом отчете? Что вызывает у тебя волнение?
Дан: Я считаю, что очень вдохновляющая часть заключается в том, что она показывает, какие аспекты DeFi вызывают наибольший интерес у людей из традиционных финансов. На первом месте находятся:
Это именно то, чего я, как коренной энтузиаст DeFi, ожидал, это то, что мы считаем самым успешным в криптовалютной сфере на данный момент. Я думаю, если бы вы задали этот вопрос восемь лет назад, ответ банков был бы совершенно другим, потому что тогда они не знали ничего о децентрализованных криптовалютах, и, очевидно, в то время DeFi еще не был зрелым.
Итак, это то, что в настоящее время имеет огромную рыночную капитализацию и общий объем заблокированных средств (TVL) на Ethereum, возможно, за исключением токенизации активов, потому что я считаю, что в этой области традиционные финансы на самом деле опережают криптоиндустрию и очень заинтересованы в этом. Но мы только начинаем видеть рост в этой области, и я думаю, что интерес здесь очень важен, потому что это будет огромная тенденция будущего.
!
Вопрос 2: В отчете подчеркивается, что TradFi ценит более быструю расчетность, более высокую прозрачность и более низкие затраты DeFi. Это заставляет меня думать о стейблкоинах, но я беспокоюсь, что они слишком сосредоточены на стейблкоинах и игнорируют другие приложения DeFi?
Дэн: Во-первых, я хочу сказать, что стейблкоины действительно являются самыми обсуждаемыми токенизированными активами реального мира (RWA) на данный момент. Но я считаю, что традиционные финансовые компании даже более заинтересованы в токенизации других активов. Они говорят о таких вещах, как акции, облигации, производные инструменты и о других способах переноса более традиционных финансовых активов на блокчейн. Я думаю, это частично связано с тем, что эти активы могут получить те же преимущества, что и стейблкоины.
!
Да, стейблкоины очень важны для традиционных финансов, но я думаю, что их действительно вдохновляет то, что эти технологии могут сделать с другими активами. Если у вас нет чего-то, чем вы можете торговать со стейблкоином, его стоимость ограничена. Но если вы можете рассчитать несколько активов атомарно в цепочке или между цепочками, то вы действительно можете получить много преимуществ. Так что я думаю, что они очень воодушевлены этим, и в целом, пилотный проект по выпуску других видов активов, похоже, является одним из пилотных типов, в которых эти компании заинтересованы больше всего.
Я также хотел бы отметить, что меня радует, что разрыв интереса между токенизированными активами и децентрализованными торговыми платформами не так велик. Вы можете видеть, что наивысший интерес к токенизации: из 300 компаний 131 выбрали это, а децентрализованные торговые платформы только 122, что всего на 9 меньше. Это на самом деле неплохо, я считаю, что это показывает, что даже для традиционных финансов они считают, что это не просто машина для токенизации. В целом, я рад, я изначально думал, что традиционные финансы интересуются лишь очень ограниченными возможностями, но, похоже, они открыты ко всей экосистеме, которую может предложить DeFi.
Q3: Какие еще достижения в токенизации, кроме стейблкоинов и государственных облигаций?
Джастин: Пока мы записываем это шоу, SEC проводит семинар о том, как торговать ценными бумагами на блокчейне. Поэтому я думаю, что мы можем обсудить это позже в отчете, в настоящее время одной из больших проблем является регуляторная среда. То, сколько дополнительных активов вы можете токенизировать, зависит от ясности регулирования.
Тем не менее, урок, который можно извлечь из этого отчета, заключается в том, что существует очень большой спрос на различные дополнительные токенизированные продукты, однако в настоящее время неясно, сколько из них можно сделать до того, как будут четко определены правила. Однако вы можете увидеть на слайдах 36 и 37, что у нас уже есть облигации и стабильные монеты. Слайд 37 является классическим примером, показывающим начало S-образной кривой, поэтому я думаю, что вы абсолютно можете увидеть, что интерес к одному активу, вероятно, вызовет интерес к другим активам.
! !
Q4: Почему TradFi стремится выводить активы на блокчейн? Каковы преимущества публичного блокчейна?
Дэн: Я помню, в 2016 году, будучи странствующим продавцом блокчейна, я пытался убедить традиционные финансовые учреждения заинтересоваться блокчейном. Когда вы разговариваете с людьми, которые немного далеки от базовых технологий, такими как сотрудники фронт-офиса, они находят это интересным, но говорят: "Разве это не просто база данных? Зачем мне это на самом деле?" Затем вы идете разговаривать с сотрудниками бэк-офиса, с теми, кто занимается сверкой и различными ручными процессами, и они рассказывают вам ужасающие истории о том, насколько неэффективна и зависит от ручных операций базовая архитектура традиционной финансовой системы.
Я думаю, что это исследование показывает, что многие интересы вызваны: "Возможно, мы сможем избежать абсурдных ручных затрат на расчет и обработку традиционных финансовых инструментов." Это делает выпуск новых активов, расчеты, заимствование и торговлю более дешевыми. Это очень важно, потому что мы узнали в этом исследовании, что одной из основных причин использования технологий в традиционных финансах является повышение эффективности и снижение затрат.
Когда мы спросили их, почему они в целом сосредоточены на новых технологиях, даже не ограничиваясь DeFi, первый и второй ответы были следующими:
Мы часто забываем, что традиционные финансы — это традиционные финансы, в которых полно людей, занимающихся имитационной работой, и их работа — это то, что ваши родители или бабушки и дедушки могли делать в 80-х, 70-х, 60-х годах. Откладывая в сторону нормативные вопросы занятости, такой способ работы крайне медленный и дорогостоящий. И, как Дан не раз меня учил, люди ошибаются легче, чем интеллектуальные контракты. Таким образом, это не только увеличивает затраты на соблюдение норм, но и снижает скорость. Все это делает использование технологий (особенно DeFi и криптовалют) привлекательными "зельями".
Q5: На протяжении многих лет лозунг "Токенизация всего" звучал долго, но прогресс был ограниченным, только стейблкоины и государственные облигации выделялись. На этот раз кажется, что TradFi действительно начинает следовать за этим. Джастин, каково ваше мнение?
Джастин: Думаю, вы правы. Во многих отношениях мы должны построить инфраструктуру до того, как она появится. Это как в поговорке: «Если построишь, то придут». «Это то, что происходит прямо сейчас.
В отчете вы увидите, что то, о чем мы долго говорили теоретически, теперь стало реальностью. Устранение посредников и снижение затрат на инфраструктуру могут значительно снизить транзакционные расходы.
Вы можете видеть, что традиционные внутренние переводы стоят 25 или 30 долларов, в то время как комиссии за транзакции в блокчейне, такие как Solana, даже Ethereum и Base, очень низкие. Пять-шесть лет назад такая ситуация не могла быть реализована тем же образом. Сначала мы должны были выдвинуть теорию, а затем показать реальность.
Кроме того, я считаю, что регулирование и понимание также играют свою роль. Теперь у нас есть новая команда управления от правительства, и мы начали готовить этот отчет с осени прошлого года, когда выборы еще не начались. Мы знали, что в любом случае будет новый президент, и хотели воспользоваться этой возможностью, а также понять ситуацию в начале нового срока.
Но есть еще один факт: криптоиндустрия развилась до такой степени, что теперь вы наконец можете четко аргументировать свою точку зрения внутри традиционных финансовых компаний. За последние десять лет многие банки или хедж-фонды пытались создать внутренние криптопроекты, но обычно случалось так, что молодые "новаторы" в возрасте около тридцати лет сталкивались с сопротивлением существующих бизнес-линий, компании не хотели ставить под сомнение или рисковать изменением существующих бизнес-линий, и поэтому эти люди уходили, чтобы начать свой собственный бизнес.
Сейчас достаточно много людей побывало в криптоиндустрии, инфраструктура уже построена, достаточно много людей указали направление движения, даже внутри очень крупных учреждений они начали осознавать: "О, это стоит того, чтобы участвовать, на самом деле, мы хотим глубоко участвовать, мы хотим занять доминирующее положение в этой области."
Теперь, как мы можем видеть в конце отчета, основная проблема, похоже, заключается в регулировании, но даже эта проблема постепенно исчезает.
Дэн: Я согласен с мнением Джастина, я считаю, что регуляторные барьеры всегда были самыми большими, и прогресс в этой области является огромным фактором. Я также хотел бы сказать, что масштабируемость (scaling) тоже очень важна. Если вы посмотрите на причины, которые интересуют людей больше всего, это более быстрое время расчетов и более низкие交易成本, это в основном говорит о:
Я считаю, что с тех пор как блокчейн развился до сегодняшнего состояния, мы наконец можем осуществлять очень дешевые транзакции, что на самом деле делает его более привлекательным для финансовых учреждений.
Q6: TradFi, похоже, готовится к зеленому свету регулирования, расставляя фигуры перед «борьбой за землю». Джастин, как ты считаешь, это сравнение?
Джастин: Думаю, вы правы. По сути, произойдет следующее: вы знаете, последней территорией Соединенных Штатов, которая была впервые создана, была территория Оклахома, которая традиционно была зарезервирована для коренных американцев. Когда правительство США решает открыться для некоренного населения, люди выстраиваются в очередь на границе в Оклахоме, и в какой-то момент, как будто рушится стена, американские военные говорят: «Хорошо, ребята, вы можете ехать». «Тогда все стекались и сражались за землю.
Во многих отношениях мы сейчас видим именно такую ситуацию. Все понимают, что эта передовая область вскоре откроется для многих существующих субъектов, и я думаю, что они все хотят занять выгодную позицию в начальной "борьбе за землю". Даже если у вас глубокие карманы, невозможно просто зайти с чековой книжкой и добиться успеха через несколько недель после того, как процесс утверждения или зеленый свет SEC загорится. Вы должны сначала понять эту область, чтобы построить или инвестировать в ней. Именно это, как мы считаем, они и делают.
Однако ситуация не такова, что как только появляется четкость в регулировании, все сразу же прыгают в бассейн, как при включении светильника. Это будет процесс. У нас все еще есть треть традиционных финансовых компаний, которые заявляют, что они не участвуют в DeFi или не исследуют DeFi. Но в течение короткого времени 5, 10, 15 лет мы начинаем видеть глубокое понимание со стороны традиционных финансовых специалистов о том, как DeFi изменит их общий бизнес-процесс.
Q7: В конце отчета призывается к политике, позволяющей строить на публичных блокчейнах. Джастин, SEC добилась прогресса, что нужно дальше?
Джастин: Вы можете представить доступ к DeFi как поток воды, проходящий через водозабор с несколькими шлюзами. Первый шлюз позволяет людям, уже находящимся в криптоиндустрии, без страха использовать DeFi, не беспокоясь о нарушении нормативных законов. Это хорошо и замечательно, этот шлюз уже эффективно открыт SEC.
Но затем вам необходимо открыть последнюю дверь, то есть позволить существующим регулируемым субъектам, таким как банки, хедж-фонды, компании кредитных карт, также получить доступ к DeFi. Это во многом требует сотрудничества других регулирующих органов, таких как FDIC, OCC, Fed (Федеральная резервная система).
Я хочу сказать, что мы видим, что эти организации уже позволяют существующим трейдерам доступ к криптовалюте, но в основном речь идет о централизованных финансах (CeFi). В настоящее время еще нет четких указаний на доступ к DeFi. Нам нужно, чтобы обе стороны были учтены. Нам нужно иметь возможность сказать: вы не просто можете иметь аккаунт в Coinbase, как в Fifth Third Bank, но нам также нужно позволить вам получить доступ к Uniswap или участвовать в работе DAO. Это более сложно.
Кроме того, на Капитолийском холме большая часть законодательных действий по-прежнему сосредоточена на CeFi, и на это есть веские причины. В настоящее время все другие развитые экономики уже разработали законодательство по CeFi, ЕС принял MiCA, Великобритания и Япония приняли «Закон о платежных стейблкоинах», Сингапур также. Мы единственные, кто отстает. Но пока никто не разрабатывает законодательство для DeFi, отчасти потому, что для этого нет соответствующего шаблона. Никто не имеет модели регулирования DeFi, как у CeFi, поэтому это очень сложно.
Я считаю, что в Paradigm мы действительно беспокоимся о том, что слишком раннее или чрезмерное регулирование DeFi может стать бременем. Нашим основным принципом является "не навреди" в вопросах DeFi. Но в то же время нужно найти способ, чтобы существующие компании могли получить доступ и понять эту область, потому что, если они не начнут пробовать, они никогда не поймут, как ее использовать.
Поэтому это требует не только действий SEC, но я думаю, что некоторые части администрации Трампа действительно могут открыть этот шлюз.
Q8: Дан, как этот отчет влияет на ваше инвестиционное направление?
Дэн: Для меня самое большое обновление заключается в том, что оно подтвердило некоторые вещи, которые я ранее смутно ощущал, а именно их наибольший интерес к токенизации и реальным активам (RWA). Это уже много лет является почти шуткой в криптоиндустрии, реальными активами вне стейблкоинов, но я думаю, что огромный спрос традиционных финансов на перевод этих активов в блокчейн заставляет меня думать: "Ну что ж, возможно, выпуск этих активов действительно имеет огромный коммерческий потенциал."
Но что более важно, что мы можем сделать после того, как эти активы будут переведены на блокчейн? Я считаю, что это может значительно расширить масштаб рынка децентрализованных заимствований или изменить типы децентрализованных торговых платформ, которые мы должны рассматривать, и активы больше не будут просто волатильными активами, а могут быть более интересными и различными типами облигаций или чем-то другим.
Поэтому, я считаю, что этот отчет заставляет меня более оптимистично смотреть на реальные активы, как на направление, которое стоит внимания. Все знают, что стейблкоины уже очень важны и будут продолжать расти, но этот отчет ясно показывает, что давление со стороны традиционных финансов очень очевидно.
Ссылка на статью:
Источник: