Цифровой доллар: Четыре страны в конкурентной борьбе на рынке стейблкоинов
В 2025 году США приняли закон GENIUS, который кардинально изменил правила игры для стейблкоинов, вызвав беспрецедентную "борьбу за цифровой доллар". Если рассматривать рынок стейблкоинов как древний период воюющих царств, сейчас четыре мощных "владыки" сражаются за мир. Каждая альянс имеет свои уникальные особенности и стратегии, словно четыре совершенно разных школы боевых искусств. Давайте подробно рассмотрим эти силы.
Закон GENIUS: новая "конституция", меняющая правила игры
Законопроект GENIUS полностью называется «Закон о руководстве и создании национального инновационного законодательства по стейблкоинам США» и может рассматриваться как «конституция» индустрии стейблкоинов, устанавливающая четкие правила для этой когда-то относительно беспорядочной области.
Основные положения законопроекта включают:
Резерв должен поддерживаться 1:1 и может использовать только наличные доллары США и самые безопасные активы, такие как краткосрочные государственные облигации США.
Установить "водораздел" в 10 миллиардов долларов: стейблкоины с рыночной капитализацией выше этой суммы должны подлежать строгому регулированию со стороны федерального правительства; те, что ниже этого числа, могут выбрать более свободное регулирование на уровне штата.
Запрещено напрямую выплачивать проценты, чтобы избежать превращения стейблкоинов в спекулятивные инструменты, одновременно успокаивая традиционную банковскую систему.
Установить строгие правила одобрения для выпуска стейблкоинов крупными технологическими компаниями, чтобы предотвратить монополизацию рынка.
Альянс отличников по соблюдению: Дилеммы и возможности USDC
Союз на основе USDC, выпущенного компанией Circle, похож на "три хороших ученика" в классе: отличные оценки, любимцы учителей, но иногда кажутся несколько "заучками".
Circle строго соблюдает все правила, резерв почти полностью состоит из американских государственных облигаций и наличных, прозрачность крайне высокая, каждый месяц публикуются подробные аудиторские отчеты. Этот подход завоевал симпатию регуляторов и повысил доверие институциональных инвесторов.
Однако внутри альянса существуют "семейные конфликты". Отношения между Circle (эмитентом) и одной из торговых платформ (основным дистрибьютором) похожи на отношения "производителя" и "дистрибьютора". Проблема в том, что этот "дистрибьютор" слишком силен и занимает большую часть прибыли. Circle зарабатывает 1,68 миллиарда долларов в год, но операционная прибыль составляет всего 167 миллионов долларов, и большая часть доходов уходит к одной из торговых платформ в различных формах.
Причина, по которой данная торговая платформа так сильна, заключается в очевидной важности USDC. Во-первых, платформа запустила множество торговых пар с USDC, создав тем самым реальные сценарии использования и рыночный спрос для USDC. Более того, хотя закон GENIUS запрещает Circle напрямую выплачивать проценты держателям USDC, данная торговая платформа может использовать свои средства для выдачи пользователям, использующим USDC на платформе, "вознаграждений", тем самым косвенно предоставляя преимущества. Эта способность имеет жизненно важное значение для привлечения пользователей и является основой ее конкурентных переговорных позиций.
Более того, Circle испытывает головную боль из-за того, что на одной из торговых платформ в контракте установлены многочисленные ограничительные условия. Например, для сотрудничества Circle с другими каналами необходимо получить разрешение этой торговой платформы. Есть даже пункт, который гласит, что если в будущем Circle не сможет выплачивать дивиденды этой торговой платформе (например, из-за запрета со стороны регуляторов), эта торговая платформа может взять на себя право эмитировать USDC. Эти "грубые условия" заставляют Circle учитывать позицию этой торговой платформы при принятии множества решений.
Для одной торговой платформы прибыль от USDC не только огромна, но и очень стабильна, в отличие от торговых сборов, которые зависят от рыночной конъюнктуры. Именно поэтому одна торговая платформа всегда намеревалась приобрести Circle, чтобы полностью контролировать эту "дойную корову". Однако после успешного IPO Circle в 2025 году цена акций значительно возросла, что сделало планы по приобретению еще более дорогими, и торговая платформа могла лишь временно отложить эту идею.
Причиной выбора Circle для上市 является получение большего финансирования и независимости, снижение избыточной зависимости от какой-либо торговой платформы и создание собственных каналов продаж. Эта игра "производителя" и "дистрибьютора" определит будущее альянса USDC.
Оффшорная империя: глобальная стратегия USDT
Союз, основанный на USDT определенной компании, если союз USDC - это "отличник", то союз USDT похож на "влиятельного человека в мире" — опытный, с гибкими методами, с "младшими братьями" по всему миру.
USDT в настоящее время является крупнейшим стейблкоином по рыночной капитализации, близкой к 150 миллиардов долларов, с удивительной рентабельностью, годовая прибыль исчисляется миллиардами долларов. Их "секреты заработка" в основном заключаются в двух аспектах:
Высокодоходная инвестиционная стратегия: помимо инвестиций в безопасные американские государственные облигации, они также будут инвестировать в некоторые более рискованные, но также более доходные активы, такие как корпоративные облигации, обеспеченные кредиты, драгоценные металлы и даже биткойн. По оценкам, около 18% резервных средств инвестируется в эти высокорискованные высокодоходные активы.
Очень низкие затраты на каналы: благодаря первоочередному преимуществу и рыночной позиции, USDT не нужно платить высокие сборы за листинг или делиться доходами с крупными биржами. Напротив, крупные биржи активно стремятся добавлять торговые пары с USDT, поскольку существует огромный спрос со стороны пользователей.
В ответ на вызов нового закона, компания приняла стратегию двойной траектории: сохранить существующий USDT для обслуживания глобального рынка (особенно для развивающихся рынков), одновременно разрабатывая новый стейблкоин, полностью соответствующий требованиям американского рынка.
Некоторая блокчейн-сеть является еще одним важным членом альянса USDT. Более 50% USDT обращается в этой сети, поскольку ее комиссии за переводы низкие, а скорость высокая, что особенно подходит для международных переводов и сделок. Эти отношения взаимовыгодны: USDT получает эффективную инфраструктуру, а сеть получает огромные объемы сделок и доход.
Стоит отметить, что у определенной компании есть сильный политический бэкграунд. Они сотрудничают с определенным гигантом Уолл-Стрит, а CEO этой компании является министром торговли в текущем правительстве. Этот министр публично поддерживал определенную компанию, утверждая, что "определенная компания всегда сдерживает слово". Такие политические связи предоставляют определенной компании мощную "защиту".
Более хитроумно, что законопроект GENIUS позволяет устанавливать взаимные отношения с иностранными юрисдикциями, которые "основным образом схожи" с регулирующими системами. Одна компания уже получила лицензию в Сальвадоре и, обладая мощным политическим капиталом, вполне способна лоббировать правительство США признать регуляторную систему Сальвадора "основным образом схожей", тем самым открывая заднюю дверь для повторного входа USDT на рынок США.
Политическая элита: Восход USD1
Третья "фракция" — самая новая и самая противоречивая из всех — это альянс, основанный на стейблкоине USD1. Если первые два альянса были созданы благодаря технической мощи и накоплению на рынке, то этот альянс представляет собой типичное "политика + капитал" сильное объединение, отдаленно напоминающее древние "королевские браки".
Состав участников этого альянса можно назвать звездным:
Политическая звезда: финансовый проект, включая USD1, тесно связан с одной политической семьей. Заголовок официального сайта этого проекта гласит "Вдохновленный политической семьей, работающим на USD1", что демонстрирует его мощное политическое влияние.
Дистрибьюторский гигант: одна из крупнейших в мире криптовалютных бирж предоставила мощную дистрибьюторскую сеть для USD1.
Суверенный капитал: В марте 2025 года, одно государственное инвестиционное учреждение объявило о вложении 2 миллиардов долларов в одну биржу и использовало USD1 для расчета этой инвестиции. Этот ход можно назвать "гениальным" — биржа искусно использовала эти USD1 для создания торговой пары USD1 на платформе, что обеспечило полный канал для распределения USD1 среди обычных пользователей.
Инфраструктура: известная личность играет ключевую роль в этом альянсе, будучи как инвестором, так и консультантом, USD1 выбрал выпускать свой токен на его блокчейн-сети.
Эта стратегия рыночного развития «сверху вниз» кардинально отличается от традиционных путей развития криптовалюты. Альянс USD1 напрямую через политическое влияние и крупные сделки на уровне суверенитета мгновенно создает огромные сценарии применения и рыночный спрос, и этот подход можно назвать «понижением измерения» традиционной конкурентной модели.
Однако политическое преимущество USD1 также является "двусторонним мечом". В настоящее время, в период правления одной политической семьи, вся криптоиндустрия семьи, включая USD1, действительно процветает. Но политические ветры изменчивы, и как только власть сменится, USD1 может столкнуться с риском политической расправы. Таким образом, политические ресурсы USD1 являются как его сегодняшним крупнейшим конкурентным преимуществом, так и потенциальным крупнейшим фактором неопределенности в будущем.
Ответ традиционных банков
Наибольшей угрозой для крипто-стейблкоинов может быть не соперничество между ними, а традиционная финансовая система, которую они пытаются подорвать. Пока коренные игроки криптомира вовлечены в ожесточенные баталии, традиционные "монстры" также незаметно внедряются в игру.
Некоторые крупные банки представили цифровой доллар, который очень интересен: он выглядит как стейблкоин, работает как стейблкоин, но юридически не является стейблкоином, а представляет собой токенизированную форму банковского депозита. Это различие очень важно и приводит к нескольким "убийственным" особенностям:
Он может законно выплачивать проценты, потому что по своей сути это депозит. А это то, что закон GENIUS строго запрещает для стейблкоинов.
Оно поддерживается напрямую банком, что делает его кредитоспособность крайне высокой.
Она работает в рамках зрелой банковской регуляторной системы и не требует адаптации к новым, непроверенным стейблкоин правилам.
Однако у него есть одно огромное ограничение: это "частный клуб". Только крупные учреждения, прошедшие строгую проверку этого банка, могут присоединиться к этой сети, обычные люди не могут воспользоваться ею. Его поле битвы — это институциональные расчеты, а не повседневные платежи.
Кроме этого банка, другие крупные банки также исследуют возможность выпуска своих депозитных токенов и даже рассматривают возможность создания банковского альянса для создания совместной, взаимосвязанной цифровой валюты, управляемой банками. На самом деле, это совместное оборонительное действие банковской отрасли, чтобы предотвратить "децентрализацию" крипто-родных стейблкоинов. Их стратегия очень умная: заимствовать новые технологии (блокчейн), сохраняя при этом свои ключевые преимущества, такие как репутация, четкость регулирования и бесшовная интеграция с существующей финансовой системой.
Эта тенденция указывает на то, что будущее цифрового доллара может стать дифференцированным. Рынок не будет двигаться в сторону единого типа цифрового доллара, а разделится на две основные категории, обслуживающие разные рынки: стейблкоин будет доминировать в крипто-родном и розничном рынках, в то время как депозитные токены будут доминировать в институциональных и B2B рынках.
Испытания за городскими воротами: Диверсификация стратегий технологических компаний
В то время как различные альянсы борются за территории, некоторые технологические компании и компании финансовых технологий также ищут свои возможности, но их стратегии различаются.
Некоторая платежная компания: выбрала очень умный путь, не участвуя напрямую в конкуренции за выпуск стейблкоинов, а предоставляя инфраструктурные услуги для всех. Приобретая некоторые компании, эта компания приобрела возможность "стейблкоин как услуга", позволяя любому разработчику легко выпускать свой собственный стейблкоин.
Один из крупных платежных гигантов: хотя рыночная капитализация его стейблкоина составляет всего 900 миллионов долларов, они предлагают доходность до 3,7% годовых, чтобы привлечь пользователей. Это кажется нарушением положений закона GENIUS, запрещающего стейблкоинам выплачивать проценты, но компания умело упаковывает это как "вознаграждение за лояльность", финансирование идет из собственных резервов компании, а не из процентов на резервный капитал стейблкоина.
Некоторые розничные гиганты: для этих компаний мотивация выпуска стейблкоинов очевидна: сократить ежегодные миллиарды долларов на комиссиях по кредитным картам и создать свою собственную платежную экосистему. Однако основным препятствием, с которым они сталкиваются, являются строгие ограничения Закона GENIUS на выпуск стейблкоинов нефинансовыми компаниями.
Один из гигантов социальных медиа: после неудачи предыдущего проекта со стейблкоином компания стала очень осторожной и четко заявила, что новый стратегический акцент сделан на "реальных платежных сценариях", а не на "реформировании денежной системы", например, сосредоточив внимание на предоставлении услуг трансакций для создателей контента.
Будущее: Исход борьбы четырех сильнейших
Эта война, возможно, не будет иметь единственного победителя. Более вероятный сценарий — это дифференциация рынка:
Институциональный рынок: депозитные токены банковского альянса могут занять доминирующую позицию, так как они могут приносить проценты, имеют четкое регулирование и лучше соответствуют институциональным потребностям.
Розничный рынок США: Альянс USDC может продолжать лидировать благодаря своей соблюдаемости и глубокой интеграции с крупнейшей биржей США.
Глобальные новые рынки: альянс USDT, благодаря своему первому преимуществу и глубоким корням на новых рынках, возможно, продолжит царствовать.
Политически мотивированные специальные сценарии: альянс USD1 может сыграть уникальную роль в некоторых конкретных политических и суверенных сделках.
Эта битва за стейблкоин отражает не только конкуренцию технологий и бизнес-моделей, но и противостояние различных финансовых концепций и моделей управления. Традиционная финансовая система подчеркивает безопасность и регулирование, а криптооригинальные проекты
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Цифровой доллар: борьба четырех сил за рынок стейблкоинов
Цифровой доллар: Четыре страны в конкурентной борьбе на рынке стейблкоинов
В 2025 году США приняли закон GENIUS, который кардинально изменил правила игры для стейблкоинов, вызвав беспрецедентную "борьбу за цифровой доллар". Если рассматривать рынок стейблкоинов как древний период воюющих царств, сейчас четыре мощных "владыки" сражаются за мир. Каждая альянс имеет свои уникальные особенности и стратегии, словно четыре совершенно разных школы боевых искусств. Давайте подробно рассмотрим эти силы.
Закон GENIUS: новая "конституция", меняющая правила игры
Законопроект GENIUS полностью называется «Закон о руководстве и создании национального инновационного законодательства по стейблкоинам США» и может рассматриваться как «конституция» индустрии стейблкоинов, устанавливающая четкие правила для этой когда-то относительно беспорядочной области.
Основные положения законопроекта включают:
Резерв должен поддерживаться 1:1 и может использовать только наличные доллары США и самые безопасные активы, такие как краткосрочные государственные облигации США.
Установить "водораздел" в 10 миллиардов долларов: стейблкоины с рыночной капитализацией выше этой суммы должны подлежать строгому регулированию со стороны федерального правительства; те, что ниже этого числа, могут выбрать более свободное регулирование на уровне штата.
Запрещено напрямую выплачивать проценты, чтобы избежать превращения стейблкоинов в спекулятивные инструменты, одновременно успокаивая традиционную банковскую систему.
Установить строгие правила одобрения для выпуска стейблкоинов крупными технологическими компаниями, чтобы предотвратить монополизацию рынка.
Альянс отличников по соблюдению: Дилеммы и возможности USDC
Союз на основе USDC, выпущенного компанией Circle, похож на "три хороших ученика" в классе: отличные оценки, любимцы учителей, но иногда кажутся несколько "заучками".
Circle строго соблюдает все правила, резерв почти полностью состоит из американских государственных облигаций и наличных, прозрачность крайне высокая, каждый месяц публикуются подробные аудиторские отчеты. Этот подход завоевал симпатию регуляторов и повысил доверие институциональных инвесторов.
Однако внутри альянса существуют "семейные конфликты". Отношения между Circle (эмитентом) и одной из торговых платформ (основным дистрибьютором) похожи на отношения "производителя" и "дистрибьютора". Проблема в том, что этот "дистрибьютор" слишком силен и занимает большую часть прибыли. Circle зарабатывает 1,68 миллиарда долларов в год, но операционная прибыль составляет всего 167 миллионов долларов, и большая часть доходов уходит к одной из торговых платформ в различных формах.
Причина, по которой данная торговая платформа так сильна, заключается в очевидной важности USDC. Во-первых, платформа запустила множество торговых пар с USDC, создав тем самым реальные сценарии использования и рыночный спрос для USDC. Более того, хотя закон GENIUS запрещает Circle напрямую выплачивать проценты держателям USDC, данная торговая платформа может использовать свои средства для выдачи пользователям, использующим USDC на платформе, "вознаграждений", тем самым косвенно предоставляя преимущества. Эта способность имеет жизненно важное значение для привлечения пользователей и является основой ее конкурентных переговорных позиций.
Более того, Circle испытывает головную боль из-за того, что на одной из торговых платформ в контракте установлены многочисленные ограничительные условия. Например, для сотрудничества Circle с другими каналами необходимо получить разрешение этой торговой платформы. Есть даже пункт, который гласит, что если в будущем Circle не сможет выплачивать дивиденды этой торговой платформе (например, из-за запрета со стороны регуляторов), эта торговая платформа может взять на себя право эмитировать USDC. Эти "грубые условия" заставляют Circle учитывать позицию этой торговой платформы при принятии множества решений.
Для одной торговой платформы прибыль от USDC не только огромна, но и очень стабильна, в отличие от торговых сборов, которые зависят от рыночной конъюнктуры. Именно поэтому одна торговая платформа всегда намеревалась приобрести Circle, чтобы полностью контролировать эту "дойную корову". Однако после успешного IPO Circle в 2025 году цена акций значительно возросла, что сделало планы по приобретению еще более дорогими, и торговая платформа могла лишь временно отложить эту идею.
Причиной выбора Circle для上市 является получение большего финансирования и независимости, снижение избыточной зависимости от какой-либо торговой платформы и создание собственных каналов продаж. Эта игра "производителя" и "дистрибьютора" определит будущее альянса USDC.
Оффшорная империя: глобальная стратегия USDT
Союз, основанный на USDT определенной компании, если союз USDC - это "отличник", то союз USDT похож на "влиятельного человека в мире" — опытный, с гибкими методами, с "младшими братьями" по всему миру.
USDT в настоящее время является крупнейшим стейблкоином по рыночной капитализации, близкой к 150 миллиардов долларов, с удивительной рентабельностью, годовая прибыль исчисляется миллиардами долларов. Их "секреты заработка" в основном заключаются в двух аспектах:
Высокодоходная инвестиционная стратегия: помимо инвестиций в безопасные американские государственные облигации, они также будут инвестировать в некоторые более рискованные, но также более доходные активы, такие как корпоративные облигации, обеспеченные кредиты, драгоценные металлы и даже биткойн. По оценкам, около 18% резервных средств инвестируется в эти высокорискованные высокодоходные активы.
Очень низкие затраты на каналы: благодаря первоочередному преимуществу и рыночной позиции, USDT не нужно платить высокие сборы за листинг или делиться доходами с крупными биржами. Напротив, крупные биржи активно стремятся добавлять торговые пары с USDT, поскольку существует огромный спрос со стороны пользователей.
В ответ на вызов нового закона, компания приняла стратегию двойной траектории: сохранить существующий USDT для обслуживания глобального рынка (особенно для развивающихся рынков), одновременно разрабатывая новый стейблкоин, полностью соответствующий требованиям американского рынка.
Некоторая блокчейн-сеть является еще одним важным членом альянса USDT. Более 50% USDT обращается в этой сети, поскольку ее комиссии за переводы низкие, а скорость высокая, что особенно подходит для международных переводов и сделок. Эти отношения взаимовыгодны: USDT получает эффективную инфраструктуру, а сеть получает огромные объемы сделок и доход.
Стоит отметить, что у определенной компании есть сильный политический бэкграунд. Они сотрудничают с определенным гигантом Уолл-Стрит, а CEO этой компании является министром торговли в текущем правительстве. Этот министр публично поддерживал определенную компанию, утверждая, что "определенная компания всегда сдерживает слово". Такие политические связи предоставляют определенной компании мощную "защиту".
Более хитроумно, что законопроект GENIUS позволяет устанавливать взаимные отношения с иностранными юрисдикциями, которые "основным образом схожи" с регулирующими системами. Одна компания уже получила лицензию в Сальвадоре и, обладая мощным политическим капиталом, вполне способна лоббировать правительство США признать регуляторную систему Сальвадора "основным образом схожей", тем самым открывая заднюю дверь для повторного входа USDT на рынок США.
Политическая элита: Восход USD1
Третья "фракция" — самая новая и самая противоречивая из всех — это альянс, основанный на стейблкоине USD1. Если первые два альянса были созданы благодаря технической мощи и накоплению на рынке, то этот альянс представляет собой типичное "политика + капитал" сильное объединение, отдаленно напоминающее древние "королевские браки".
Состав участников этого альянса можно назвать звездным:
Политическая звезда: финансовый проект, включая USD1, тесно связан с одной политической семьей. Заголовок официального сайта этого проекта гласит "Вдохновленный политической семьей, работающим на USD1", что демонстрирует его мощное политическое влияние.
Дистрибьюторский гигант: одна из крупнейших в мире криптовалютных бирж предоставила мощную дистрибьюторскую сеть для USD1.
Суверенный капитал: В марте 2025 года, одно государственное инвестиционное учреждение объявило о вложении 2 миллиардов долларов в одну биржу и использовало USD1 для расчета этой инвестиции. Этот ход можно назвать "гениальным" — биржа искусно использовала эти USD1 для создания торговой пары USD1 на платформе, что обеспечило полный канал для распределения USD1 среди обычных пользователей.
Инфраструктура: известная личность играет ключевую роль в этом альянсе, будучи как инвестором, так и консультантом, USD1 выбрал выпускать свой токен на его блокчейн-сети.
Эта стратегия рыночного развития «сверху вниз» кардинально отличается от традиционных путей развития криптовалюты. Альянс USD1 напрямую через политическое влияние и крупные сделки на уровне суверенитета мгновенно создает огромные сценарии применения и рыночный спрос, и этот подход можно назвать «понижением измерения» традиционной конкурентной модели.
Однако политическое преимущество USD1 также является "двусторонним мечом". В настоящее время, в период правления одной политической семьи, вся криптоиндустрия семьи, включая USD1, действительно процветает. Но политические ветры изменчивы, и как только власть сменится, USD1 может столкнуться с риском политической расправы. Таким образом, политические ресурсы USD1 являются как его сегодняшним крупнейшим конкурентным преимуществом, так и потенциальным крупнейшим фактором неопределенности в будущем.
Ответ традиционных банков
Наибольшей угрозой для крипто-стейблкоинов может быть не соперничество между ними, а традиционная финансовая система, которую они пытаются подорвать. Пока коренные игроки криптомира вовлечены в ожесточенные баталии, традиционные "монстры" также незаметно внедряются в игру.
Некоторые крупные банки представили цифровой доллар, который очень интересен: он выглядит как стейблкоин, работает как стейблкоин, но юридически не является стейблкоином, а представляет собой токенизированную форму банковского депозита. Это различие очень важно и приводит к нескольким "убийственным" особенностям:
Однако у него есть одно огромное ограничение: это "частный клуб". Только крупные учреждения, прошедшие строгую проверку этого банка, могут присоединиться к этой сети, обычные люди не могут воспользоваться ею. Его поле битвы — это институциональные расчеты, а не повседневные платежи.
Кроме этого банка, другие крупные банки также исследуют возможность выпуска своих депозитных токенов и даже рассматривают возможность создания банковского альянса для создания совместной, взаимосвязанной цифровой валюты, управляемой банками. На самом деле, это совместное оборонительное действие банковской отрасли, чтобы предотвратить "децентрализацию" крипто-родных стейблкоинов. Их стратегия очень умная: заимствовать новые технологии (блокчейн), сохраняя при этом свои ключевые преимущества, такие как репутация, четкость регулирования и бесшовная интеграция с существующей финансовой системой.
Эта тенденция указывает на то, что будущее цифрового доллара может стать дифференцированным. Рынок не будет двигаться в сторону единого типа цифрового доллара, а разделится на две основные категории, обслуживающие разные рынки: стейблкоин будет доминировать в крипто-родном и розничном рынках, в то время как депозитные токены будут доминировать в институциональных и B2B рынках.
Испытания за городскими воротами: Диверсификация стратегий технологических компаний
В то время как различные альянсы борются за территории, некоторые технологические компании и компании финансовых технологий также ищут свои возможности, но их стратегии различаются.
Некоторая платежная компания: выбрала очень умный путь, не участвуя напрямую в конкуренции за выпуск стейблкоинов, а предоставляя инфраструктурные услуги для всех. Приобретая некоторые компании, эта компания приобрела возможность "стейблкоин как услуга", позволяя любому разработчику легко выпускать свой собственный стейблкоин.
Один из крупных платежных гигантов: хотя рыночная капитализация его стейблкоина составляет всего 900 миллионов долларов, они предлагают доходность до 3,7% годовых, чтобы привлечь пользователей. Это кажется нарушением положений закона GENIUS, запрещающего стейблкоинам выплачивать проценты, но компания умело упаковывает это как "вознаграждение за лояльность", финансирование идет из собственных резервов компании, а не из процентов на резервный капитал стейблкоина.
Некоторые розничные гиганты: для этих компаний мотивация выпуска стейблкоинов очевидна: сократить ежегодные миллиарды долларов на комиссиях по кредитным картам и создать свою собственную платежную экосистему. Однако основным препятствием, с которым они сталкиваются, являются строгие ограничения Закона GENIUS на выпуск стейблкоинов нефинансовыми компаниями.
Один из гигантов социальных медиа: после неудачи предыдущего проекта со стейблкоином компания стала очень осторожной и четко заявила, что новый стратегический акцент сделан на "реальных платежных сценариях", а не на "реформировании денежной системы", например, сосредоточив внимание на предоставлении услуг трансакций для создателей контента.
Будущее: Исход борьбы четырех сильнейших
Эта война, возможно, не будет иметь единственного победителя. Более вероятный сценарий — это дифференциация рынка:
Институциональный рынок: депозитные токены банковского альянса могут занять доминирующую позицию, так как они могут приносить проценты, имеют четкое регулирование и лучше соответствуют институциональным потребностям.
Розничный рынок США: Альянс USDC может продолжать лидировать благодаря своей соблюдаемости и глубокой интеграции с крупнейшей биржей США.
Глобальные новые рынки: альянс USDT, благодаря своему первому преимуществу и глубоким корням на новых рынках, возможно, продолжит царствовать.
Политически мотивированные специальные сценарии: альянс USD1 может сыграть уникальную роль в некоторых конкретных политических и суверенных сделках.
Эта битва за стейблкоин отражает не только конкуренцию технологий и бизнес-моделей, но и противостояние различных финансовых концепций и моделей управления. Традиционная финансовая система подчеркивает безопасность и регулирование, а криптооригинальные проекты