Шифрование торговая платформа Bullish снова атакует Рынок капитала
В последнее время известное шифрование учреждение снова нацелилось на рынок капитала США. Шифрование торговая платформа Bullish, принадлежащая Block.one, после неудачной попытки上市 несколько лет назад, снова запустила план IPO. С постепенным прояснением регулирующей среды в США и ускорением притока институционального капитала, Bullish, благодаря своим значительным резервам биткойнов на ранней стадии и мощной поддержке традиционного капитала, снова пытается выйти на рынок капитала. Однако платформа по-прежнему сталкивается с давлением на доходы и высокой концентрацией клиентов.
Комплайенс-структура и поддержка капитала, перезапуск плана上市 через три года
18 июля Bullish подал документы на IPO в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), планируя выйти на Нью-Йоркскую фондовую биржу под тикером "BLSH". Конкретное количество акций и диапазон цен еще не определены. Это IPO будет андеррайтиться несколькими ведущими инвестиционными банками, включая JPMorgan, Jefferies Financial Group, Citigroup и другие. SEC предоставила андеррайтерам опцион на покупку дополнительных акций в течение 30 дней.
Генеральный директор Bullish заявил, что компания выбрала это время для проведения IPO, потому что считает, что индустрия цифровых активов находится на пороге следующего этапа роста. Он подчеркнул, что прозрачность и соблюдение норм являются основными ценностями работы Bullish, что сильно соответствует открытым рынкам капитала. Стать публичной компанией даст бизнесу ключевые преимущества, такие как повышение репутации, доступ к большему количеству капитальных каналов и использование акционерного капитала для стратегических поглощений.
На самом деле, это не первый случай, когда Bullish пытается выйти на рынок капитала. В 2021 году, через два месяца после своего основания, Bullish объявила о намерении провести上市 через слияние с SPAC, с оценкой в 9 миллиардов долларов. Тогда Bullish также привлекла около 900 миллионов долларов через PIPE финансирование, в том числе с поддержкой известных инвесторов и учреждений. Однако из-за резких изменений в глобальной финансовой среде во второй половине 2022 года, Bullish в конечном итоге прекратила план SPAC.
Данный перезапуск IPO отражает чуткую реакцию Bullish на изменения рыночной среды и стратегическую корректировку. Регулирование на американском рынке постепенно становится ясным, множество шифрования-организаций стремятся ускорить процесс上市. Традиционные финансовые учреждения массово входят в сферу цифровых активов, биткойн и эфирные ETF продолжают привлекать средства, волна накопления монет среди上市-компаний ускоряет тенденцию к соблюдению норм и институционализации в шифрование-индустрии.
Bullish постепенно завершает глобальную комплаенс-структуру, открывая дочерние компании в нескольких странах и регионах, включая получение лицензии на виртуальную торговую платформу, выданной Комиссией по ценным бумагам Гонконга (SFC) в начале этого года. Кроме того, Bullish получила поддержку влиятельного традиционного капитала, среди ее крупных акционеров - известные инвесторы из Силиконовой долины. А CEO компании обладает богатым опытом на Рынке капитала, ранее занимал должность президента группы Нью-Йоркской фондовой биржи и курировал несколько проектов по первичному размещению акций.
Огромные убытки не могут скрыть значительные резервы, высокая доля акций у руководства
В качестве материнской компании EOS, Block.one когда-то собрала потрясающую сумму в 4,2 миллиарда долларов через ICO, и до сих пор остается одной из частных компаний с наибольшим количеством биткойнов. В настоящее время основная деятельность Bullish разделена на биржу Bullish и криптомедиа CoinDesk.
Согласно последним документам IPO, по состоянию на 31 марта 2025 года, совокупный объем торгов Bullish Exchange превысил 1,25 трлн долларов США, при этом спотовая торговля является важным направлением бизнеса. В первом квартале этого года объем спотовой торговли BTC и ETH на Bullish составил 108,6 млрд долларов США и 52,3 млрд долларов США соответственно, что на 36% и 43% больше, чем за аналогичный период прошлого года.
Однако в основном бизнес-сегменте Bullish существует явный риск концентрации клиентов, который в значительной степени зависит от крупных клиентов. Пять крупнейших клиентов составляют 69% объема спотовых торгов и 83% дохода от торгов.
С точки зрения прибыли, финансовые показатели Bullish в последние годы существенно колебались. В 2022 году чистый убыток составил 4,246 миллиарда долларов, в 2024 году был получен чистый доход в размере 79,56 миллиона долларов, а в первом квартале этого года наблюдается чистый убыток в 348 миллионов долларов, что является резким контрастом по сравнению с чистым доходом в 105 миллионов долларов за аналогичный период прошлого года.
Несмотря на давление на показатели, Bullish по-прежнему сохраняет достаточную ликвидность. По состоянию на 31 марта 2025 года, ликвидные активы Bullish оценивались более чем в 19,62 миллиарда долларов, включая 17,35 миллиарда долларов в биткойнах, 1,44 миллиарда долларов в стабильных монетах, 28 миллионов долларов наличными, 22 миллиона долларов в эфирах и 33 миллиона долларов в других цифровых активах. Общая задолженность составляет около 700 миллионов долларов, включая клиентские депозиты, обязательства по шифрованию активов и т.д.
В отношении структуры капитала контроль над Bullish сосредоточен в руках управленческой команды. Несколько высокопоставленных руководителей владеют более чем 60% акций класса A и большей частью капитала. Важными внешними институциональными акционерами являются несколько известных инвестиционных компаний.
В целом, благодаря открытию регулирующего окна и восстановлению рынка капитала, Bullish пытается завоевать пропуск для входа на основной рынок. Тем не менее, сможет ли Bullish действительно занять прочную позицию на рынке капитала, в будущем все еще предстоит преодолеть немалые вызовы.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Бычий перезапуск IPO-плана: вызовы и возможности, стоящие за огромными запасами Биткойн
Шифрование торговая платформа Bullish снова атакует Рынок капитала
В последнее время известное шифрование учреждение снова нацелилось на рынок капитала США. Шифрование торговая платформа Bullish, принадлежащая Block.one, после неудачной попытки上市 несколько лет назад, снова запустила план IPO. С постепенным прояснением регулирующей среды в США и ускорением притока институционального капитала, Bullish, благодаря своим значительным резервам биткойнов на ранней стадии и мощной поддержке традиционного капитала, снова пытается выйти на рынок капитала. Однако платформа по-прежнему сталкивается с давлением на доходы и высокой концентрацией клиентов.
Комплайенс-структура и поддержка капитала, перезапуск плана上市 через три года
18 июля Bullish подал документы на IPO в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), планируя выйти на Нью-Йоркскую фондовую биржу под тикером "BLSH". Конкретное количество акций и диапазон цен еще не определены. Это IPO будет андеррайтиться несколькими ведущими инвестиционными банками, включая JPMorgan, Jefferies Financial Group, Citigroup и другие. SEC предоставила андеррайтерам опцион на покупку дополнительных акций в течение 30 дней.
Генеральный директор Bullish заявил, что компания выбрала это время для проведения IPO, потому что считает, что индустрия цифровых активов находится на пороге следующего этапа роста. Он подчеркнул, что прозрачность и соблюдение норм являются основными ценностями работы Bullish, что сильно соответствует открытым рынкам капитала. Стать публичной компанией даст бизнесу ключевые преимущества, такие как повышение репутации, доступ к большему количеству капитальных каналов и использование акционерного капитала для стратегических поглощений.
На самом деле, это не первый случай, когда Bullish пытается выйти на рынок капитала. В 2021 году, через два месяца после своего основания, Bullish объявила о намерении провести上市 через слияние с SPAC, с оценкой в 9 миллиардов долларов. Тогда Bullish также привлекла около 900 миллионов долларов через PIPE финансирование, в том числе с поддержкой известных инвесторов и учреждений. Однако из-за резких изменений в глобальной финансовой среде во второй половине 2022 года, Bullish в конечном итоге прекратила план SPAC.
Данный перезапуск IPO отражает чуткую реакцию Bullish на изменения рыночной среды и стратегическую корректировку. Регулирование на американском рынке постепенно становится ясным, множество шифрования-организаций стремятся ускорить процесс上市. Традиционные финансовые учреждения массово входят в сферу цифровых активов, биткойн и эфирные ETF продолжают привлекать средства, волна накопления монет среди上市-компаний ускоряет тенденцию к соблюдению норм и институционализации в шифрование-индустрии.
Bullish постепенно завершает глобальную комплаенс-структуру, открывая дочерние компании в нескольких странах и регионах, включая получение лицензии на виртуальную торговую платформу, выданной Комиссией по ценным бумагам Гонконга (SFC) в начале этого года. Кроме того, Bullish получила поддержку влиятельного традиционного капитала, среди ее крупных акционеров - известные инвесторы из Силиконовой долины. А CEO компании обладает богатым опытом на Рынке капитала, ранее занимал должность президента группы Нью-Йоркской фондовой биржи и курировал несколько проектов по первичному размещению акций.
Огромные убытки не могут скрыть значительные резервы, высокая доля акций у руководства
В качестве материнской компании EOS, Block.one когда-то собрала потрясающую сумму в 4,2 миллиарда долларов через ICO, и до сих пор остается одной из частных компаний с наибольшим количеством биткойнов. В настоящее время основная деятельность Bullish разделена на биржу Bullish и криптомедиа CoinDesk.
Согласно последним документам IPO, по состоянию на 31 марта 2025 года, совокупный объем торгов Bullish Exchange превысил 1,25 трлн долларов США, при этом спотовая торговля является важным направлением бизнеса. В первом квартале этого года объем спотовой торговли BTC и ETH на Bullish составил 108,6 млрд долларов США и 52,3 млрд долларов США соответственно, что на 36% и 43% больше, чем за аналогичный период прошлого года.
Однако в основном бизнес-сегменте Bullish существует явный риск концентрации клиентов, который в значительной степени зависит от крупных клиентов. Пять крупнейших клиентов составляют 69% объема спотовых торгов и 83% дохода от торгов.
С точки зрения прибыли, финансовые показатели Bullish в последние годы существенно колебались. В 2022 году чистый убыток составил 4,246 миллиарда долларов, в 2024 году был получен чистый доход в размере 79,56 миллиона долларов, а в первом квартале этого года наблюдается чистый убыток в 348 миллионов долларов, что является резким контрастом по сравнению с чистым доходом в 105 миллионов долларов за аналогичный период прошлого года.
Несмотря на давление на показатели, Bullish по-прежнему сохраняет достаточную ликвидность. По состоянию на 31 марта 2025 года, ликвидные активы Bullish оценивались более чем в 19,62 миллиарда долларов, включая 17,35 миллиарда долларов в биткойнах, 1,44 миллиарда долларов в стабильных монетах, 28 миллионов долларов наличными, 22 миллиона долларов в эфирах и 33 миллиона долларов в других цифровых активах. Общая задолженность составляет около 700 миллионов долларов, включая клиентские депозиты, обязательства по шифрованию активов и т.д.
В отношении структуры капитала контроль над Bullish сосредоточен в руках управленческой команды. Несколько высокопоставленных руководителей владеют более чем 60% акций класса A и большей частью капитала. Важными внешними институциональными акционерами являются несколько известных инвестиционных компаний.
В целом, благодаря открытию регулирующего окна и восстановлению рынка капитала, Bullish пытается завоевать пропуск для входа на основной рынок. Тем не менее, сможет ли Bullish действительно занять прочную позицию на рынке капитала, в будущем все еще предстоит преодолеть немалые вызовы.