Рыночное ценообразование в условиях долгового кризиса: перспективы экономики в свете роста премии за срок
Недавний рынок криптовалют пережил значительные колебания, цены приняли форму буквы M. С приближением нового состава правительства, капитальный рынок уже начал оценивать соответствующие возможности и риски, что знаменует собой завершение трехмесячного рыночного тренда, движимого эмоциями. Среди множества сложной информации нам нужно выявить фокус краткосрочных рыночных игр, чтобы сделать рациональные выводы о изменениях на рынке.
В целом, высокорисковые активы с высоким ростом, включая криптовалютный рынок, могут оставаться под давлением в краткосрочной перспективе. Это в основном связано с расширением премии за срок погашения на рынке государственных облигаций США, что приводит к росту среднесрочных и долгосрочных процентных ставок, оказывая негативное влияние на эти активы. Основная причина этой ситуации заключается в том, что рынок оценивает риски потенциального долгового кризиса в США.
Макроэкономические показатели остаются сильными
Согласно недавно опубликованным важным макроэкономическим показателям, экономика США по-прежнему демонстрирует хорошие результаты. Индексы деловой активности в производственном и непроизводственном секторах ISM продолжают расти, что указывает на оптимистичные перспективы экономики США в краткосрочной перспективе.
На рынке труда число созданных рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось до 256 тысяч, что превысило ожидания. Уровень безработицы снизился до 4,1%, а количество вакансий по данным JOLTS значительно возросло до 809 тысяч. Число первичных заявок на пособие по безработице продолжает снижаться, что свидетельствует о том, что в январе рынок труда будет показывать хорошие результаты. Эти данные указывают на то, что рынок труда в США остается сильным, и экономика, похоже, уверенно движется к мягкой посадке.
Что касается инфляции, то однолетние инфляционные ожидания Университета Мичигана в США слегка возросли до 2,8%, но все еще находятся в разумных пределах. Судя по изменениям доходности антиинфляционных облигаций TIPS, рынок не проявляет чрезмерной озабоченности по поводу инфляции.
Таким образом, с макроэкономической точки зрения, в экономике США не наблюдается明显ных проблем. Так в чем же заключается основная причина падения оценок высокоразвивающихся компаний?
Долгосрочные и среднесрочные процентные ставки по государственным облигациям США продолжают расти
Кривая доходности государственных облигаций США показывает, что на прошлой неделе долгосрочные ставки продолжили расти, доходность 10-летних облигаций увеличилась примерно на 20 базисных пунктов, и медвежья наклонность еще больше усилилась. Повышение доходности облигаций обычно оказывает более негативное влияние на акции высоких темпов роста, чем на голубые фишки или价值股票, что связано с рядом причин:
Рост стоимости финансирования влияет на расширение бизнеса
Повышение ставки дисконтирования будущих денежных потоков снижает оценку.
Предпочтения инвесторов могут сместиться в сторону более стабильных акций с фиксированной стоимостью
Может привести к сокращению расходов компаний на НИОКР и расширение
В отличие от этого, стабильные компании пострадали в меньшей степени, что в основном связано с их высокой рентабельностью, стабильным денежным потоком и низкой зависимостью от внешнего финансирования.
Увеличение премии по сроку отражает опасения по поводу долгового кризиса
Номинальная процентная ставка по государственным облигациям может быть разложена на три составляющие: реальная ставка, инфляционные ожидания и премия за срок. Как было показано в предыдущем анализе, в краткосрочной перспективе реальная ставка и инфляционные ожидания не претерпели значительных изменений. Таким образом, основным фактором, способствующим росту номинальной ставки, является премия за срок.
Наблюдая за уровнем премии за срок по государственным облигациям США, оцененным по модели ACM, можно заметить, что премия за срок по 10-летним облигациям значительно возросла в последнее время. Однако индекс волатильности облигаций Merrill Lynch MOVE( не претерпел резких изменений, что указывает на то, что рынок не чувствителен к риску колебаний краткосрочных процентных ставок.
Это указывает на то, что рынок в настоящее время не оценивает явные рисковые изменения в потенциальной политике Федеральной резервной системы. Тем не менее, продолжающийся рост сроковой премии отражает беспокойство рынка о среднесрочном экономическом развитии США, в основном сосредоточенное на проблеме бюджетного дефицита.
Таким образом, можно сделать вывод, что рынок оценивает потенциальный риск долгового кризиса в США после вступления новой администрации в должность. В течение некоторого времени внимание к информации о политике и мнениям различных сторон о рисках долга помогут оценить динамику рынка рискованных активов.
Стоит обратить внимание на продвижение налоговой политики, а также на то, как сократить государственные расходы, что станет самым важным фокусом в игре всего рынка.
!["Торги Трампа" официально завершены: как рынок оценивает "долговой кризис" на основе роста сроковых премий?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp(
!["Торги Трампа" официально завершены: как рынок оценивает "долговой кризис" на основе повышения премии за срок?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Сроковая премия по американским облигациям растет, рынок оценивает долговые риски
Рыночное ценообразование в условиях долгового кризиса: перспективы экономики в свете роста премии за срок
Недавний рынок криптовалют пережил значительные колебания, цены приняли форму буквы M. С приближением нового состава правительства, капитальный рынок уже начал оценивать соответствующие возможности и риски, что знаменует собой завершение трехмесячного рыночного тренда, движимого эмоциями. Среди множества сложной информации нам нужно выявить фокус краткосрочных рыночных игр, чтобы сделать рациональные выводы о изменениях на рынке.
В целом, высокорисковые активы с высоким ростом, включая криптовалютный рынок, могут оставаться под давлением в краткосрочной перспективе. Это в основном связано с расширением премии за срок погашения на рынке государственных облигаций США, что приводит к росту среднесрочных и долгосрочных процентных ставок, оказывая негативное влияние на эти активы. Основная причина этой ситуации заключается в том, что рынок оценивает риски потенциального долгового кризиса в США.
Макроэкономические показатели остаются сильными
Согласно недавно опубликованным важным макроэкономическим показателям, экономика США по-прежнему демонстрирует хорошие результаты. Индексы деловой активности в производственном и непроизводственном секторах ISM продолжают расти, что указывает на оптимистичные перспективы экономики США в краткосрочной перспективе.
На рынке труда число созданных рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось до 256 тысяч, что превысило ожидания. Уровень безработицы снизился до 4,1%, а количество вакансий по данным JOLTS значительно возросло до 809 тысяч. Число первичных заявок на пособие по безработице продолжает снижаться, что свидетельствует о том, что в январе рынок труда будет показывать хорошие результаты. Эти данные указывают на то, что рынок труда в США остается сильным, и экономика, похоже, уверенно движется к мягкой посадке.
Что касается инфляции, то однолетние инфляционные ожидания Университета Мичигана в США слегка возросли до 2,8%, но все еще находятся в разумных пределах. Судя по изменениям доходности антиинфляционных облигаций TIPS, рынок не проявляет чрезмерной озабоченности по поводу инфляции.
Таким образом, с макроэкономической точки зрения, в экономике США не наблюдается明显ных проблем. Так в чем же заключается основная причина падения оценок высокоразвивающихся компаний?
Долгосрочные и среднесрочные процентные ставки по государственным облигациям США продолжают расти
Кривая доходности государственных облигаций США показывает, что на прошлой неделе долгосрочные ставки продолжили расти, доходность 10-летних облигаций увеличилась примерно на 20 базисных пунктов, и медвежья наклонность еще больше усилилась. Повышение доходности облигаций обычно оказывает более негативное влияние на акции высоких темпов роста, чем на голубые фишки или价值股票, что связано с рядом причин:
В отличие от этого, стабильные компании пострадали в меньшей степени, что в основном связано с их высокой рентабельностью, стабильным денежным потоком и низкой зависимостью от внешнего финансирования.
Увеличение премии по сроку отражает опасения по поводу долгового кризиса
Номинальная процентная ставка по государственным облигациям может быть разложена на три составляющие: реальная ставка, инфляционные ожидания и премия за срок. Как было показано в предыдущем анализе, в краткосрочной перспективе реальная ставка и инфляционные ожидания не претерпели значительных изменений. Таким образом, основным фактором, способствующим росту номинальной ставки, является премия за срок.
Наблюдая за уровнем премии за срок по государственным облигациям США, оцененным по модели ACM, можно заметить, что премия за срок по 10-летним облигациям значительно возросла в последнее время. Однако индекс волатильности облигаций Merrill Lynch MOVE( не претерпел резких изменений, что указывает на то, что рынок не чувствителен к риску колебаний краткосрочных процентных ставок.
Это указывает на то, что рынок в настоящее время не оценивает явные рисковые изменения в потенциальной политике Федеральной резервной системы. Тем не менее, продолжающийся рост сроковой премии отражает беспокойство рынка о среднесрочном экономическом развитии США, в основном сосредоточенное на проблеме бюджетного дефицита.
Таким образом, можно сделать вывод, что рынок оценивает потенциальный риск долгового кризиса в США после вступления новой администрации в должность. В течение некоторого времени внимание к информации о политике и мнениям различных сторон о рисках долга помогут оценить динамику рынка рискованных активов.
Стоит обратить внимание на продвижение налоговой политики, а также на то, как сократить государственные расходы, что станет самым важным фокусом в игре всего рынка.
!["Торги Трампа" официально завершены: как рынок оценивает "долговой кризис" на основе роста сроковых премий?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp(
!["Торги Трампа" официально завершены: как рынок оценивает "долговой кризис" на основе повышения премии за срок?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(