Протекционизм снова набирает силу, глобальная экономика сталкивается с новыми вызовами

Почти век назад, в 1930 году, закон о тарифах Смут и Холи оказал глубокое влияние на мировую экономику. Этот закон, принятый под предлогом защиты отечественной промышленности, в конечном итоге привел к значительному сокращению мировой торговли и усугубил серьезность Великой депрессии. На сегодняшний день тень торгового протекционизма, похоже, снова накрывает мировую экономику.

В апреле 2025 года США объявили о введении 125% пошлины на китайские товары, что немедленно привело к панике на глобальных рынках. Министерство торговли Китая быстро ответило, заявив, что если американская сторона продолжит играть в "игры с пошлинами", китайская сторона не будет реагировать и оставляет за собой право на дальнейшие ответные меры. В то же время действующее правительство США предложило 75 странам "90-дневную приостановку пошлин", снижая общую ставку до 10%, но исключая Китай, Мексику и Канаду. Эта целенаправленная торговая стратегия не только увеличивает риски экономической декуплирования между Китаем и США, но и ставит перед новым вызовом новую область глобального движения капитала — крипторынок.

Историческое предупреждение

Трагедия Закона Смута-Холи заключается в том, что страны попадают в порочный круг ответных тарифов, что в конечном итоге приводит к краху международной торговой системы. Этот закон, считающийся одной из самых разрушительных торговых политик XX века, стал тревожным сигналом для современных политиков: торговый протекционизм не является хорошим решением экономических трудностей. В 1930 году Конгресс США принял этот законопроект, который повысил средний импортный тариф до исторического уровня в 59%, с намерением защитить внутреннюю промышленность, пострадавшую от Великой депрессии, но это вызвало катастрофическую цепную реакцию.

Главные торговые партнёры мира быстро приняли меры в ответ, что привело к сокращению международной торговли почти на две трети в период с 1929 по 1934 год, экспорт США упал на 70%, а уровень безработицы по всему миру ещё больше ухудшился. Эта политика не только не смогла спасти экономику США, но и усугубила глубину и широту великой депрессии, выявив смертельные недостатки торгового протекционизма: в глобализированной экономике одностороннее повышение торговых барьеров неизбежно приводит к "эффекту бумеранга". Более глубоким последствием стало то, что этот закон разрушил основу международного многостороннего торгового сотрудничества, способствовал росту экономического национализма и заложил основу для разрушения международного экономического порядка перед Второй мировой войной.

Текущая торговая стратегия

Торговый спор, произошедший в 2025 году, отличается от ситуации 1930-х годов. США пытаются изменить глобальные цепочки поставок с помощью "выборочной тарифной войны" — с одной стороны, оказывая огромное давление на Китай, а с другой стороны, временно смягчая отношения с большинством стран. Эта стратегия "разделения и разрушения" кажется умной, но на самом деле скрывает риски. Как вторая по величине экономика мира, Китай больше не является той торговой слабой страной, которая пассивно реагировала в 1930-х годах. В ответ на объявленные США о повышении тарифов, Китай не предпринял немедленных ответных мер, а вместо этого холодно отнесся к ситуации с позицией "не обращать внимания", одновременно ускоряя продвижение своей стратегии "долларовой дедолларизации". Эта стратегическая устойчивость позволяет рынку осознать, что новая волна торговой войны, вероятно, не перерастет в полную конфронтацию 1930-х годов, а станет более длительной изнурительной войной.

Реакция крипторынка

Торговая политика правительства США вызвала резкие колебания на глобальных финансовых рынках, и криптовалютный рынок также подвергся полному удару. Биткойн упал с 83,500 долларов до 74,500 долларов, а эфириум упал еще больше, с 1,800 долларов до 1,380 долларов, общая рыночная капитализация других криптовалют сократилась более чем на 40%. Рыночная ликвидность значительно сократилась, месячные притоки средств в биткойн упали с пиковых 100 миллиардов долларов до 6 миллиардов долларов, а эфириум стал чистым оттоком в 6 миллиардов долларов. Несмотря на массовую "покорную распродажу", с падением цен масштабы убытков постепенно сокращаются, что показывает, что краткосрочное давление на продажу может иссякнуть.

С технической точки зрения, 93,000 долларов стали ключевым уровнем сопротивления для восстановления бычьего импульса биткойна, диапазон 65,000-71,000 долларов является основной зоной поддержки, которую необходимо удерживать быкам. Текущий рынок вошел в критическую стадию; если уровень поддержки будет пробит, это приведет к тому, что большинство инвесторов окажутся в убытке, что может вызвать более резкую коррекцию на рынке. В целом, крипторынок крайне чувствителен к изменениям глобальной ликвидности; неопределенность, вызванная этой тарифной политикой, уже нанесла широкий ущерб, и возможность стабилизации рынка будет зависеть от дальнейших изменений в политике и ситуации с возвратом капиталов.

В этой международной игре крипторынок является как пассивным восприимчивым участником, так и активным переменным. Когда международная обстановка напряженная, а глобальная валютная система находится в состоянии турбулентности, инвесторы могут искать редкое, глобальное средство хранения цифровой стоимости, не контролируемое никаким правительством или организацией. Возможно, когда репутация старого порядка подрывается торговой войной, семена новой системы уже тихо прорастают.