Восхождение и падение Pump.fun: от интернет-рая до Кризиса доверия
В июле 2025 года Pump.fun, когда-то названный "самым интересным местом в Интернете", сталкивается с беспрецедентными вызовами. Эта звёздная платформа, созданная тремя основателями-поколения 00-х, которая произвела революцию в Meme-секторе с помощью модели "один клик для создания токена", сегодня погружена в кризис доверия и проблемы на рынке.
Платформа сталкивается не только с коммерческим давлением из-за утраты доли рынка в пользу конкурентов и резкого ухудшения ключевых показателей, но и с юридическими проблемами, связанными с обвинениями в мошенничестве с ценными бумагами и преступлениях по закону RICO в США. История Pump.fun, начавшаяся с энтузиазма, сейчас также проходит через суровые испытания, вызванные этим энтузиазмом.
Кризис доверия
В июле 2025 года Pump.fun объявила о выпуске собственного токена PUMP с полностью разведенной оценкой до 4 миллиардов долларов. Это должно было стать важной вехой в развитии платформы, но стало поворотным моментом, подрывающим доверие сообщества.
Сарказм в том, что основатель платформы ранее завоевал репутацию заявлением "каждое предварительное предложение — это обман". Теперь же он запускает массовое предварительное предложение для PUMP, и это действие сообщество рассматривает как откровенное лицемерие и предательство.
Некоторый известный основатель венчурного капитала публично отметил, что это высокорисковое "событие ликвидности на выходе", полагая, что привлечение финансирования в 4 миллиарда долларов при оценке в 40 миллиардов долларов в период падения альткоинов уже серьезно исчерпало будущее. Беспокойство рынка вскоре стало реальностью.
Согласно данным платформы, цена токена упала на 75% в течение нескольких часов после его выхода. На момент публикации PUMP упал до 0,0024 USDT, что более чем на 30% ниже публичной цены в 0,004 USDT.
За кулисами данные еще более шокирующие: 340 крупных кошельков совместно распродают, контролируя более 60% доли в предварительной продаже. Согласно анализу данных в цепочке от одного пользователя, только два кошелька, связанных с частным размещением, продали токены на сумму 141 миллион долларов, получив прибыль почти в 40 миллионов долларов.
В социальных сетях атмосфера резко изменилась от веселья к отчаянию. "Мы думали, что это шанс изменить судьбу, а на самом деле это всего лишь стало топливом для их豪华游艇派ти. " Это чувство обмана и сбора урожая быстро распространилось, серьезно подорвав основы сообщества, на которых существует Pump.fun.
Обрушение доли рынка, сомнения в бизнес-модели
Потеря доверия напрямую отражается на мрачной рыночной статистике.
Конкуренты стремительно подрывают его рыночные позиции. Согласно данным одной аналитической платформы, всего за месяц доля Pump.fun на рынке новых монет резко упала с 90% до 24%, в то время как его главный конкурент вырос с 5% до 64%. За этим стоит борьба двух совершенно разных бизнес-идей.
Pump.fun использует централизованную модель накачки, в то время как успех его конкурентов заключается в том, что 58% доходов платформы направляются на выкуп и уничтожение экосистемных токенов, создавая мощный цикл ценности и доверия через существенное распределение прибыли.
Столкнувшись с трудностями, сообщается, что команда объявила о выделении десятков миллионов долларов для масштабного выкупа, однако рынок высмеял это как "использование денег розничных инвесторов для покупки собственных активов по высокой цене". Аналитики указывают, что проектная команда продает по 0,004 доллара, а затем использует доходы платформы для выкупа по 0,0064 доллара, что по сути является выплатой 60%-ной премии для управления рыночной капитализацией.
Хотя этот шаг краткосрочно поднимает цену на монеты, он не может восстановить серьезно поврежденные основы их стоимости и доверие к рынку. В то же время глобальная сеть регулирования становится все более жесткой.
В декабре 2024 года, после получения предупреждения от финансового регулятора Великобритании, Pump.fun был вынужден заблокировать 9% своих пользователей из Великобритании. Это не единичный случай, а неизбежный результат его "вирусной" модели роста, вызывающей регуляторное внимание.
Pump.fun оказался в серьезной негативной обратной связи: усиливающаяся конкуренция подрывает доходы, снижение доходов ослабляет способность к выкупу, падение цен на монеты подрывает доверие, что в конечном итоге приводит к ускоренному оттоку пользователей.
Юридические риски продолжают нарастать
Более серьезные вызовы исходят от юридической стороны. Изначально несколько коллективных исков обвиняли платформу в том, что все Meme-токены являются незарегистрированными ценными бумагами. Некоторые юридические фирмы выдвинули теорию "общего эмитента", утверждая, что платформа активно участвовала в процессе создания, торговли и ликвидности токенов, а не являлась нейтральной технологической стороной.
В июле 2025 года юридическая борьба резко обострилась. Согласно измененному документу по одному из дел, истец добавил обвинения на основании Закона о борьбе с мошенничеством и коррупционными организациями (RICO) — этот закон обычно используется для борьбы с организованной преступностью.
Область обвиняемых также расширилась, некоторые фонды общественных блокчейнов, лаборатории и даже их соучредители были включены в число "архитекторов, бенефициаров и сообщников" мошенничества. Этот шаг имеет разрушительную силу, значительно превышающую сам проект, он прямо ставит под сомнение границы ответственности всей экосистемы.
Является ли публичная цепочка, как базовая инфраструктура, обязана проверять или контролировать звездные проекты в своей экосистеме? Этот судебный процесс заставил все платформы публичных цепочек осознать, что их отношения с экосистемными проектами могут быть гораздо более опасными, чем предполагалось.
Основные действия, на которых основаны обвинения по RICO, включают мошенничество в телекоммуникациях и ценных бумагах, передачу средств без лицензии и содействие отмыванию денег. Самое взрывоопасное обвинение состоит в том, что некая национальная хакерская организация использовала Pump.fun для выпуска Meme-коинов с целью отмывания средств, украденных во время хакерской атаки на одну из бирж.
Обнажение внутренних недостатков управления
Однако, возможно, самым шокирующим является предательство изнутри.
16 мая 2024 года платформа подверглась атаке, в результате которой было украдено около 1,9 миллиона долларов. Однако нападающий оказался не внешним хакером, а обиженным бывшим сотрудником.
Этот бывший сотрудник по имени "Stacc" публично признал свою ответственность на социальной платформе, его мотивы направлены на личную месть и презрение к "ужасным боссам". Технический анализ показывает, что атака была вызвана злоупотреблением управленческими полномочиями, а не уязвимостью смарт-контракта.
Данный сотрудник, используя свою привилегированную должность, незаконно получил авторизацию на вывод средств, а затем с помощью флеш-кредита быстро выкупил запасы нескольких токенов, в конечном итоге перехватив первоначальную ликвидность, которая должна была поступить на DEX. В то время как внешне он заявляет о намерении решить проблему с рисками ухода Meme-койна, его внутренние "задние двери" уже открыты для недовольных сотрудников.
Этот инцидент как зеркало, отражающее удивительное пренебрежение Pump.fun к внутренней безопасности и корпоративному управлению на фоне стремительного роста.
От решения проблемы ухода к собственным трудностям
История Pump.fun началась в начале 2024 года с "мем-криптофурора какого-то публичного блокчейна", охватившего весь мир. Бесчисленное количество разработчиков и спекулянтов устремились в эту экосистему, стремясь создать или поймать следующую сотую монету, но процесс создания токенов и предоставления начального ликвидного пула оказался как дорогостоящим, так и сложным, требуя порой тысяч долларов затрат и специальной экспертизы, что стало преградой для многих креативных и "народных" участников.
Три основателя, родившиеся после 2000 года, тонко уловили эту ключевую проблему, заявив, что собираются решить риск ухода Meme-коинов, и их видение заключается в создании самого интересного места в Интернете.
Pump.fun появится на рынке в январе 2024 года, и его основное новшество "один клик для создания токена" упростит сложный процесс до нескольких нажатий и затрат всего несколько долларов. Это революционное новшество принесло взрывной рост.
Но этот талант быстро превратился в спекулятивный инструмент. Вся бизнес-модель усиленно подогревает спекулятивные настроения. Презентация токена PUMP с оценкой в 40 миллиардов долларов довела эту спекуляцию до пика.
Игнорирование коммерческих правил пронизывает всё. Они когда-то завоевали доверие, занимая антипредпродажную позицию, но затем начали масштабные предпродажи. Столкнувшись с регуляторами, они выбрали разрыв с британским операционным субъектом. Генеральный директор отрицает, что Pump.fun является британской компанией, а COO утверждает, что трудовые отношения не означают право собственности. Всё это выглядит для широкой публики как тщательно рассчитанное, а не как незнание.
Технический гений, спекулянт, нарушитель правил — этот сложный портрет представляет собой полную траекторию Pump.fun от стремительного восхождения до быстрого падения. Молодые основатели не ожидали, что этот проект, предназначенный для развлечения, втянет их в сложные правовые и коммерческие вихри.
Стоя на перекрестке
Pump.fun находится на перепутье. Неопределенные судебные разбирательства, снижающаяся доля рынка и подорванное доверие пользователей ставят его в затруднительное положение.
Это, похоже, еще одно жестокое представление "Дефи-Дарвинизма": один вид быстро процветает благодаря своей уникальной адаптивности (низкий порог входа, высокая распространенность), но в конечном итоге сталкивается с трудностями из-за неспособности развиться в ответ на сложные условия (регулирование, доверие, безопасность).
Для всей криптоиндустрии затруднения Pump.fun ставят серьезный вопрос: в какой степени платформа должна нести ответственность за действия в своей экосистеме, когда инновации находятся на грани закона?
Когда регуляторное внимание сместится с централизованных бирж на более сложные DeFi-приложения, следующий Pump.fun, возможно, уже на подходе.
А для каждого серфера способность различать удовольствие и ловушки никогда не была столь важна, как сегодня. Эта история о пути от низов до вершин и обратно может стать прологом к следующей главе криптомира.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Pump.fun попал в кризис доверия: от звездного проекта на 4 миллиарда долларов до правовых трудностей с регулированием
Восхождение и падение Pump.fun: от интернет-рая до Кризиса доверия
В июле 2025 года Pump.fun, когда-то названный "самым интересным местом в Интернете", сталкивается с беспрецедентными вызовами. Эта звёздная платформа, созданная тремя основателями-поколения 00-х, которая произвела революцию в Meme-секторе с помощью модели "один клик для создания токена", сегодня погружена в кризис доверия и проблемы на рынке.
Платформа сталкивается не только с коммерческим давлением из-за утраты доли рынка в пользу конкурентов и резкого ухудшения ключевых показателей, но и с юридическими проблемами, связанными с обвинениями в мошенничестве с ценными бумагами и преступлениях по закону RICO в США. История Pump.fun, начавшаяся с энтузиазма, сейчас также проходит через суровые испытания, вызванные этим энтузиазмом.
Кризис доверия
В июле 2025 года Pump.fun объявила о выпуске собственного токена PUMP с полностью разведенной оценкой до 4 миллиардов долларов. Это должно было стать важной вехой в развитии платформы, но стало поворотным моментом, подрывающим доверие сообщества.
Сарказм в том, что основатель платформы ранее завоевал репутацию заявлением "каждое предварительное предложение — это обман". Теперь же он запускает массовое предварительное предложение для PUMP, и это действие сообщество рассматривает как откровенное лицемерие и предательство.
Некоторый известный основатель венчурного капитала публично отметил, что это высокорисковое "событие ликвидности на выходе", полагая, что привлечение финансирования в 4 миллиарда долларов при оценке в 40 миллиардов долларов в период падения альткоинов уже серьезно исчерпало будущее. Беспокойство рынка вскоре стало реальностью.
Согласно данным платформы, цена токена упала на 75% в течение нескольких часов после его выхода. На момент публикации PUMP упал до 0,0024 USDT, что более чем на 30% ниже публичной цены в 0,004 USDT.
За кулисами данные еще более шокирующие: 340 крупных кошельков совместно распродают, контролируя более 60% доли в предварительной продаже. Согласно анализу данных в цепочке от одного пользователя, только два кошелька, связанных с частным размещением, продали токены на сумму 141 миллион долларов, получив прибыль почти в 40 миллионов долларов.
В социальных сетях атмосфера резко изменилась от веселья к отчаянию. "Мы думали, что это шанс изменить судьбу, а на самом деле это всего лишь стало топливом для их豪华游艇派ти. " Это чувство обмана и сбора урожая быстро распространилось, серьезно подорвав основы сообщества, на которых существует Pump.fun.
Обрушение доли рынка, сомнения в бизнес-модели
Потеря доверия напрямую отражается на мрачной рыночной статистике.
Конкуренты стремительно подрывают его рыночные позиции. Согласно данным одной аналитической платформы, всего за месяц доля Pump.fun на рынке новых монет резко упала с 90% до 24%, в то время как его главный конкурент вырос с 5% до 64%. За этим стоит борьба двух совершенно разных бизнес-идей.
Pump.fun использует централизованную модель накачки, в то время как успех его конкурентов заключается в том, что 58% доходов платформы направляются на выкуп и уничтожение экосистемных токенов, создавая мощный цикл ценности и доверия через существенное распределение прибыли.
Столкнувшись с трудностями, сообщается, что команда объявила о выделении десятков миллионов долларов для масштабного выкупа, однако рынок высмеял это как "использование денег розничных инвесторов для покупки собственных активов по высокой цене". Аналитики указывают, что проектная команда продает по 0,004 доллара, а затем использует доходы платформы для выкупа по 0,0064 доллара, что по сути является выплатой 60%-ной премии для управления рыночной капитализацией.
Хотя этот шаг краткосрочно поднимает цену на монеты, он не может восстановить серьезно поврежденные основы их стоимости и доверие к рынку. В то же время глобальная сеть регулирования становится все более жесткой.
В декабре 2024 года, после получения предупреждения от финансового регулятора Великобритании, Pump.fun был вынужден заблокировать 9% своих пользователей из Великобритании. Это не единичный случай, а неизбежный результат его "вирусной" модели роста, вызывающей регуляторное внимание.
Pump.fun оказался в серьезной негативной обратной связи: усиливающаяся конкуренция подрывает доходы, снижение доходов ослабляет способность к выкупу, падение цен на монеты подрывает доверие, что в конечном итоге приводит к ускоренному оттоку пользователей.
Юридические риски продолжают нарастать
Более серьезные вызовы исходят от юридической стороны. Изначально несколько коллективных исков обвиняли платформу в том, что все Meme-токены являются незарегистрированными ценными бумагами. Некоторые юридические фирмы выдвинули теорию "общего эмитента", утверждая, что платформа активно участвовала в процессе создания, торговли и ликвидности токенов, а не являлась нейтральной технологической стороной.
В июле 2025 года юридическая борьба резко обострилась. Согласно измененному документу по одному из дел, истец добавил обвинения на основании Закона о борьбе с мошенничеством и коррупционными организациями (RICO) — этот закон обычно используется для борьбы с организованной преступностью.
Область обвиняемых также расширилась, некоторые фонды общественных блокчейнов, лаборатории и даже их соучредители были включены в число "архитекторов, бенефициаров и сообщников" мошенничества. Этот шаг имеет разрушительную силу, значительно превышающую сам проект, он прямо ставит под сомнение границы ответственности всей экосистемы.
Является ли публичная цепочка, как базовая инфраструктура, обязана проверять или контролировать звездные проекты в своей экосистеме? Этот судебный процесс заставил все платформы публичных цепочек осознать, что их отношения с экосистемными проектами могут быть гораздо более опасными, чем предполагалось.
Основные действия, на которых основаны обвинения по RICO, включают мошенничество в телекоммуникациях и ценных бумагах, передачу средств без лицензии и содействие отмыванию денег. Самое взрывоопасное обвинение состоит в том, что некая национальная хакерская организация использовала Pump.fun для выпуска Meme-коинов с целью отмывания средств, украденных во время хакерской атаки на одну из бирж.
Обнажение внутренних недостатков управления
Однако, возможно, самым шокирующим является предательство изнутри.
16 мая 2024 года платформа подверглась атаке, в результате которой было украдено около 1,9 миллиона долларов. Однако нападающий оказался не внешним хакером, а обиженным бывшим сотрудником.
Этот бывший сотрудник по имени "Stacc" публично признал свою ответственность на социальной платформе, его мотивы направлены на личную месть и презрение к "ужасным боссам". Технический анализ показывает, что атака была вызвана злоупотреблением управленческими полномочиями, а не уязвимостью смарт-контракта.
Данный сотрудник, используя свою привилегированную должность, незаконно получил авторизацию на вывод средств, а затем с помощью флеш-кредита быстро выкупил запасы нескольких токенов, в конечном итоге перехватив первоначальную ликвидность, которая должна была поступить на DEX. В то время как внешне он заявляет о намерении решить проблему с рисками ухода Meme-койна, его внутренние "задние двери" уже открыты для недовольных сотрудников.
Этот инцидент как зеркало, отражающее удивительное пренебрежение Pump.fun к внутренней безопасности и корпоративному управлению на фоне стремительного роста.
От решения проблемы ухода к собственным трудностям
История Pump.fun началась в начале 2024 года с "мем-криптофурора какого-то публичного блокчейна", охватившего весь мир. Бесчисленное количество разработчиков и спекулянтов устремились в эту экосистему, стремясь создать или поймать следующую сотую монету, но процесс создания токенов и предоставления начального ликвидного пула оказался как дорогостоящим, так и сложным, требуя порой тысяч долларов затрат и специальной экспертизы, что стало преградой для многих креативных и "народных" участников.
Три основателя, родившиеся после 2000 года, тонко уловили эту ключевую проблему, заявив, что собираются решить риск ухода Meme-коинов, и их видение заключается в создании самого интересного места в Интернете.
Pump.fun появится на рынке в январе 2024 года, и его основное новшество "один клик для создания токена" упростит сложный процесс до нескольких нажатий и затрат всего несколько долларов. Это революционное новшество принесло взрывной рост.
Но этот талант быстро превратился в спекулятивный инструмент. Вся бизнес-модель усиленно подогревает спекулятивные настроения. Презентация токена PUMP с оценкой в 40 миллиардов долларов довела эту спекуляцию до пика.
Игнорирование коммерческих правил пронизывает всё. Они когда-то завоевали доверие, занимая антипредпродажную позицию, но затем начали масштабные предпродажи. Столкнувшись с регуляторами, они выбрали разрыв с британским операционным субъектом. Генеральный директор отрицает, что Pump.fun является британской компанией, а COO утверждает, что трудовые отношения не означают право собственности. Всё это выглядит для широкой публики как тщательно рассчитанное, а не как незнание.
Технический гений, спекулянт, нарушитель правил — этот сложный портрет представляет собой полную траекторию Pump.fun от стремительного восхождения до быстрого падения. Молодые основатели не ожидали, что этот проект, предназначенный для развлечения, втянет их в сложные правовые и коммерческие вихри.
Стоя на перекрестке
Pump.fun находится на перепутье. Неопределенные судебные разбирательства, снижающаяся доля рынка и подорванное доверие пользователей ставят его в затруднительное положение.
Это, похоже, еще одно жестокое представление "Дефи-Дарвинизма": один вид быстро процветает благодаря своей уникальной адаптивности (низкий порог входа, высокая распространенность), но в конечном итоге сталкивается с трудностями из-за неспособности развиться в ответ на сложные условия (регулирование, доверие, безопасность).
Для всей криптоиндустрии затруднения Pump.fun ставят серьезный вопрос: в какой степени платформа должна нести ответственность за действия в своей экосистеме, когда инновации находятся на грани закона?
Когда регуляторное внимание сместится с централизованных бирж на более сложные DeFi-приложения, следующий Pump.fun, возможно, уже на подходе.
А для каждого серфера способность различать удовольствие и ловушки никогда не была столь важна, как сегодня. Эта история о пути от низов до вершин и обратно может стать прологом к следующей главе криптомира.