Тайна ставки финансирования бессрочных фьючерсов: рыночный механизм за 0.01%

Бессрочные фьючерсы как один из самых ликвидных инструментов в торговле криптовалютными деривативами, их ставка финансирования является ключом к обеспечению соответствия цены контракта и цены спота. В большинстве рыночных условий ставка финансирования бессрочных фьючерсов на биткойн обычно стабильно составляет около 0,01%. Эта, казалось бы, небольшая цифра скрывает сложный финансовый инженерный дизайн и рыночные динамики.

Бессрочные фьючерсы: основная структура

Бессрочные фьючерсы, отменив срок действия, предоставляют трейдерам возможность бесконечно удерживать позиции. Но это также создает проблему: как гарантировать, что цена контракта не будет долго отклоняться от спотовой цены? Механизм ставки финансирования появился как основное решение этой проблемы.

ставка финансирования по сути представляет собой обмен затратами между быками и медведями, направленный на привязку цены контракта к цене на спотовом рынке:

• Когда цена контракта выше спотовой, длинная позиция платит короткой позиции, чтобы подавить чрезмерный бычий настрой.
• Когда цена контракта ниже спотовой, шортисты выплачивают взносы бычкам, чтобы сдерживать избыточные медвежьи настроения.

Этот дизайн позволяет участникам рынка исправлять ценовые отклонения через свои собственные корыстные действия, отражая механизм саморегуляции, основанный на стимулах.

Состав ставки финансирования

ставка финансирования состоит из двух частей:

1. Индекс премии: отражает степень отклонения цены контракта от цены на спотовом рынке, полностью управляется рынком.

2. Процентная ставка: фиксированный параметр, установленный биржей, обычно составляет 0,01% каждые 8 часов ( дневная ставка 0,03% ).

Этот фиксированный процент имитирует стоимость заимствования в реальном мире, накладывая небольшие, но постоянные "затраты на удержание" на длинные позиции, и одновременно предоставляя базовую доходность для коротких позиций.

Роль арбитражного механизма

Существование профессиональных арбитражников является ключом к поддержанию сбалансированного состояния на уровне 0,01%. Они с помощью высокочастотных торговых систем постоянно устраняют разницу в ценах между контрактами и спотами, сжимая индекс премии до близкого к нулю уровня. Это делает предустановленную процентную ставку в 0,01% доминирующим фактором ставки финансирования.

Ситуация с отклонением ставки

В условиях экстремального рыночного настроения ставка финансирования может значительно отклоняться от 0,01%:

• Период бычьего рынка: большое количество быков врывается, поднимая цены на контракты, что приводит к положительной высокой ставке финансирования.
• Период паники на медвежьем рынке: трейдеры стремятся продавать коротко, что приводит к снижению цен на контракты, возможно, появится отрицательная ставка финансирования.

Чтобы предотвратить чрезмерные колебания ставок финансирования и вызванные ими цепные реакции, биржа установила механизм "клещ" для ограничения диапазона колебаний ставок.

Прозрения для трейдеров

1. Ставка финансирования является количественным показателем текущих рыночных настроений.
2. Долгосрочное удержание левереджированных лонгов требует учета ставки финансирования.
3. Можно зарабатывать на ставке финансирования с помощью стратегии треугольного арбитража.
4. Экстремальные уровни ставок могут служить потенциальными сигналами разворота.

Понимание механизма ставки финансирования является не только техническим знанием, но и важной основой для разработки торговых стратегий. На этом рынке высокочастотной торговли 0,01% отражает динамическое равновесие между рыночной эффективностью и капиталовложениями и является важным показателем состояния рынка.