Управление рисками бессрочных фьючерсов: деконструкция пути выживания биржи

Бессрочные фьючерсы как сложный финансовый дериватив позволяют трейдерам увеличить эффект капитала с помощью плеча, но одновременно это также влечет за собой огромные риски. Для поддержания стабильной работы рынка биржа разработала строгую систему управления рисками, включающую в себя обязательное закрытие позиций, фонд страхования рисков и автоматический механизм уменьшения позиций.

Управление рисками Бессрочных фьючерсов

Управление рисками бессрочных фьючерсов основывается на трех основных столпах:

1. Принудительное закрытие позиции: автоматическое закрытие убыточной позиции, когда маржи недостаточно для поддержания позиции.

2. Управление рисками: как буфер для системного риска, компенсирует дополнительные убытки, возникающие при принудительном закрытии позиций.

3. Автоматический механизм уменьшения позиций ( ADL ): в экстремальных ситуациях, путем принудительного закрытия прибыльных позиций для покрытия убытков системы.

Эти три основных столпа составляют логически строгое цепочка управления рисками, четко определяя принцип поэтапного распределения ответственности за риски.

Маржа и кредитное плечо

Маржа и кредитное плечо — это два основных элемента, определяющих уровень риска, которому подвергается трейдер. Маржа делится на первоначальную маржу и поддерживающую маржу, первоначальная маржа — это минимальное обеспечение, необходимое для открытия позиции, поддерживающая маржа — это минимальное обеспечение, необходимое для поддержания позиции.

Биржи обычно предлагают различные модели, такие как маржа по отдельным позициям, полная маржа и комбинированная маржа, чтобы удовлетворить потребности различных трейдеров. В то же время, для предотвращения чрезмерного объема позиций у отдельных трейдеров, обычно реализуется ступенчатая система маржи, то есть чем больше позиция, тем ниже максимальное допустимое плечо и тем выше уровень поддерживающей маржи.

Процесс принудительного закрытия позиций

Когда цена маркера достигает цены ликвидации, риск-движок биржи запускает процесс принудительного закрытия позиций:

1. Отменить未成交订单
2. Частичное закрытие позиций или ступенчатый ликвидатор
3. Полная ликвидация

В процессе ликвидации трейдеры также должны оплачивать дополнительные сборы за ликвидацию. Эти сборы, с одной стороны, стимулируют активное управление рисками, а с другой - обеспечивают источник финансирования для фонда защиты рисков.

Управление рисками и механизм автоматического уменьшения позиции

Фонд обеспечения рисков является пулом средств для компенсации убытков от ликвидации, основные источники которого - это плата за принудительное закрытие позиций и излишки от принудительного закрытия позиций. Когда фонд обеспечения рисков исчерпан, механизм ADL активируется, чтобы заполнить системные убытки за счет принудительного закрытия позиций с наибольшей прибылью и наибольшим кредитным плечом.

Механизм ADL основан на расчете рангов по проценту прибыли и эффективному плечу: трейдеры с более высоким рангом легче подлежат автоматическому уменьшению позиции. Трейдеры могут снизить риск ADL, снижая плечо или частично фиксируя прибыль.

Заключение

Система управления рисками бессрочных фьючерсов представляет собой многоуровневую защитную структуру, направленную на поддержание справедливости, стабильности и непрерывной работы рынка. Трейдеры должны полностью понимать эти механизмы, осторожно выбирать кредитное плечо, эффективно управлять рисками и сохранять уважение к рынку.