изменения на рынке LSD, стоящие за снижением TVL frxETH

В последнее время, как производное средство ликвидного стейкинга Ethereum (LSD), имеющее наивысшую доходность frxETH, его общий объем заблокированных средств (TVL) за последние три месяца неожиданно уменьшился на 100000 ETH. В этой статье мы глубже рассмотрим причины этого явления, а также его влияние на конкурентный рынок стейкинга ETH.

Введение во frxETH

frxETH является стейблкоином на основе Ethereum, который создается путем прямого стейкинга ETH. Он использует двуточечный дизайн (frxETH и sfrxETH), что делает его одним из самых доходных продуктов ETH LSD на данный момент. С момента запуска в ноябре 2022 года годовая доходность sfrxETH (APY) не только на 24% выше, чем у stETH за тот же период, но даже на 40% выше, чем у rETH.

Причины снижения TVL

Несмотря на то, что frxETH предлагает высокую доходность, его TVL значительно снизился. Основная причина заключается в возникновении популярности повторного стейкинга, особенно с запуском Eigenlayer. Eigenlayer предлагает вознаграждения пользователям, которые блокируют ETH, привлекая большие объемы капитала. Данные показывают, что 5 февраля, когда Eigenlayer открыл депозиты, как раз совпало с моментом, когда TVL frxETH достиг максимального значения.

Арбитражный баланс frxETH и sfrxETH

frxETH предоставляет пользователям два пути получения дохода:

1. Залог ETH в frxETH, затем внесение в ликвидный пул frxETH/ETH для получения дохода.
2. Заложите ETH в frxETH, затем заложите в sfrxETH, чтобы получить дополнительный доход.

Эти два варианта создают динамический арбитражный баланс из-за разницы в доходности, что позволяет поддерживать доходность обоих способов на близком уровне. По состоянию на 12 июня доходность ликвидного пула frxETH/ETH на Curve составляет 2,72%, в то время как доходность вторичного залога (sfrxETH) составляет 3,42%.

Влияние войны за LSD-очков

В конкурентной среде LSD баллы являются временной мерой мотивации. Хотя такая стратегия полезна для запуска проекта, в долгосрочной перспективе она неустойчива. Пользователи часто переходят к другим проектам после того, как баллы конвертируются в другие активы.

Тем не менее, повторная залоговая операция сама по себе является эффективным технологическим повествованием, которое может предоставить пользователям дополнительный доход. Frax Finance планирует напрямую предложить нативные услуги повторного залога в frxETH v2.

Стратегия реагирования Frax Finance

Чтобы реагировать на изменения на рынке, Frax Finance представила механизм Flox в качестве новой программы стимулов для блочного пространства своей сети L2 Fraxtal. Пользователи, владеющие frxETH, могут легко зарабатывать токены FXTL на Fraxtal.

Fraxtal как модульная Rollup блокчейн имеет следующие характеристики:

• Совместимость с EVM
• Модульный дизайн Rollup
• Стимулы для блокчейн-пространства (Flox)
• Используйте frxETH в качестве токена для оплаты Gas

Новые функции frxETH v2

frxETH v2 введет следующие новые функции:

• Децентрализованный валидатор
• Повышение эффективности капитала узлов
• Стимулирование производительности операторов узлов

Кроме того, Fraxtal будет использовать frxETH в качестве Gas-стоимости, сжигание frxETH может повысить годовую доходность sfrxETH.

Несмотря на вызовы, frxETH по-прежнему имеет потенциал занять важное место на рынке ликвидного стекинга Ethereum. Его будущее развитие заслуживает постоянного внимания.