В бурной рыночной ситуации поиск в блокчейне определенных активов
В настоящее время глобальная экономическая среда полна неопределенности. От постоянного роста цен на золото до возвращения биткойна на высокие уровни, настроение по поводу избегания рисков тихо возвращается. На этом фоне активы с структурной поддержкой, способные преодолевать волатильность, становятся особенно ценными. "Криптоактивы с доходом" в финансовой системе в блокчейне, возможно, представляют собой новый тип определенности.
С 2022 года, когда Федеральная резервная система начала цикл повышения процентных ставок, концепция "链上利率" постепенно вошла в общее сознание. Столкнувшись с безрисковой процентной ставкой в реальном мире на уровне 4-5%, криптоинвесторы начали пересматривать источники дохода и структуру риска цепочечных активов. Новая нарративная линия тихо формируется — криптоактивы с процентным доходом, которые пытаются создать финансовые продукты, "конкурирующие с макроэкономической процентной средой" на блокчейне.
В настоящее время доходные активы децентрализованных приложений можно условно разделить на три категории: экзогенные доходы, эндогенные доходы и активы реального мира, связанные с (RWA).
Возникновение экзогенных доходов является отражением логики быстрого роста на ранних этапах развития DeFi. При отсутствии зрелого пользовательского спроса и реальных денежных потоков рынок заменяет их "иллюзией стимулов". Многие экосистемы последовательно запускают крупные токеновые стимулы, пытаясь обменять "возврат инвестиций" на внимание пользователей и заблокированные активы.
Однако такие субсидии по сути больше похожи на краткосрочные операции капиталовложений, "платящие" за показатели роста, а не на устойчивую модель доходов. Они однажды стали стандартом для холодного запуска новых протоколов, будь то Layer2, модульные публичные блокчейны, LSDfi или SocialFi, логика стимулирования одинакова: зависит от новых денежных потоков или инфляции токенов, структура напоминает "пирамида".
С исторической точки зрения, как только внешние стимулы ослабевают, большое количество субсидируемых токенов будет продано, что подорвет доверие пользователей и приведет к тому, что TVL и цена токенов часто будут находиться в состоянии спирали смерти. Данные показывают, что после того, как бум DeFi Summer 2022 года утих, около 30% проектов DeFi потеряли более 90% своей рыночной капитализации, что в значительной мере связано с чрезмерными субсидиями.
Инвесторы, если они хотят найти "стабильный денежный поток", должны быть более осторожными в отношении того, существует ли за доходом реальный механизм создания ценности. Обещание будущей инфляции за счет сегодняшних доходов в конечном итоге не является устойчивой бизнес-моделью.
Эндогенные доходы: перераспределение использования ценности
Внутренняя доходность относится к деньгам, которые протокол зарабатывает, «делая дела», и затем распределяет их среди пользователей. Она не зависит от эмиссии токенов для привлечения людей или внешних субсидий, а естественным образом генерируется через реальные бизнес-операции, такие как процент по займам, торговые комиссии и даже штрафы за невыполнение обязательств при ликвидации. Эти доходы похожи на «дивиденды» в традиционных финансах, поэтому их также называют крипто-кэш-флоу «похожими на дивиденды».
Главной особенностью такого дохода является его замкнутость и устойчивость: логика заработка ясна, структура более здоровая. Пока протокол работает и у него есть пользователи, доход будет поступать, не нужно полагаться на горячие деньги рынка или инфляционные стимулы для поддержания функционирования.
Внутренняя доходность может быть разделена на три прототипа:
Разница в ставках по займам: пользователи вносят средства в кредитный протокол, который соединяет заемщиков и кредиторов и зарабатывает на разнице в ставках. Эта механика обладает прозрачной структурой и эффективным функционированием, однако уровень доходности тесно связан с рыночными настроениями.
Модель возврата комиссии: соглашение будет возвращать часть операционного дохода (, такого как комиссия за сделки ), участникам, предоставляющим ресурсы для поддержки. Возврат будет напрямую связан с объемом бизнеса соглашения, его стабильность и способность противостоять цикличным рискам не так сильны, как у моделей кредитования.
Сервисный протокол: Протокол получает вознаграждение, предоставляя услуги другим системам(, такие как поддержка безопасности). Эти доходы поступают от рыночной оценки сервисных возможностей самого протокола, отражая рыночную ценность блокчейн-инфраструктуры как "общественного блага".
Реальная процентная ставка в блокчейне: Восход RWA и процентные стабильные монеты
Все больше капитала начинает стремиться к более стабильному и предсказуемому механизму доходности: активы в блокчейне привязаны к процентным ставкам реального мира. Главная идея заключается в следующем: связывать стабильные монеты или криптоактивы в блокчейне с низкорисковыми финансовыми инструментами вне блокчейна, тем самым сохраняя гибкость криптоактивов и получая "определенные процентные ставки традиционного финансового мира".
Процентные стабильные монеты в качестве производной формы RWA начинают выходить на передний план. В отличие от традиционных стабильных монет, эти активы не просто пассивно привязаны к доллару, а активно внедряют оффлайн-доходы в сам токен. Они пытаются преобразовать логику использования "цифрового доллара", делая его более похожим на "процентный счет" в блокчейне.
Под воздействием соединительной роли RWA, RWA+PayFi также является сценарием, на который стоит обратить внимание в будущем: прямое встраивание стабильных доходных активов в платежные инструменты, разрушая бинарное разделение между "активами" и "ликвидностью". Это не только повышает привлекательность криптовалют в реальных транзакциях, но и открывает новые сценарии использования для стейблкоинов — от "долларов на счету" до "капитала в рабочем потоке".
Три показателя для поиска устойчивых активов для получения дохода
Логическая эволюция "активов с доходом от криптовалюты" на самом деле отражает процесс постепенного возвращения рынка к разумности и переопределения "устойчивой доходности". Для инвесторов, ищущих устойчивую доходность, следующие три показателя могут эффективно оценить устойчивость активов с доходом:
Является ли источник дохода "внутренним" и устойчивым? Действительно конкурентоспособные доходные активы должны получать доход от бизнеса самого протокола.
Структура прозрачна ли? Доверие в блокчейне основано на открытости и прозрачности. Является ли направление движения средств ясным? Можно ли проверить распределение процентов? Существует ли риск централизации хранения?
Оправдывают ли доходы реальные альтернативные издержки? В условиях высоких процентных ставок доходность продуктов в блокчейне должна быть достаточно привлекательной.
Однако, даже "активы с доходом" никогда не являются по-настоящему безрисковыми активами. Их доходная структура может быть очень устойчивой, но необходимо быть осторожным с техническими, нормативными и ликвидными рисками в блокчейне.
Будущий рынок активов с доходом может стать реконструкцией "структуры денежного рынка" в блокчейне. Блокчейн-мир постепенно устанавливает свои "бенчмарки по процентным ставкам" и концепцию "безрисковой доходности", формируя более глубокий финансовый порядок.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
4
Поделиться
комментарий
0/400
BearHugger
· 08-02 14:10
Еще одна ловушка для неудачников.
Посмотреть ОригиналОтветить0
FlatTax
· 07-30 21:48
Кому вообще интересно, какая Процентная ставка? Главное, чтобы токен летел.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RadioShackKnight
· 07-30 21:48
Помимо повествования, есть еще молоток.
Посмотреть ОригиналОтветить0
QuorumVoter
· 07-30 21:35
Биткойн снова поднялся до 5w, и все начали тревожиться о покупке падения.
в блокчейне生息资产重塑Децентрализованные финансы收益结构 寻找新时代确定性投资
В бурной рыночной ситуации поиск в блокчейне определенных активов
В настоящее время глобальная экономическая среда полна неопределенности. От постоянного роста цен на золото до возвращения биткойна на высокие уровни, настроение по поводу избегания рисков тихо возвращается. На этом фоне активы с структурной поддержкой, способные преодолевать волатильность, становятся особенно ценными. "Криптоактивы с доходом" в финансовой системе в блокчейне, возможно, представляют собой новый тип определенности.
С 2022 года, когда Федеральная резервная система начала цикл повышения процентных ставок, концепция "链上利率" постепенно вошла в общее сознание. Столкнувшись с безрисковой процентной ставкой в реальном мире на уровне 4-5%, криптоинвесторы начали пересматривать источники дохода и структуру риска цепочечных активов. Новая нарративная линия тихо формируется — криптоактивы с процентным доходом, которые пытаются создать финансовые продукты, "конкурирующие с макроэкономической процентной средой" на блокчейне.
В настоящее время доходные активы децентрализованных приложений можно условно разделить на три категории: экзогенные доходы, эндогенные доходы и активы реального мира, связанные с (RWA).
Внешние доходы: иллюзия процентов, вызванная субсидиями
Возникновение экзогенных доходов является отражением логики быстрого роста на ранних этапах развития DeFi. При отсутствии зрелого пользовательского спроса и реальных денежных потоков рынок заменяет их "иллюзией стимулов". Многие экосистемы последовательно запускают крупные токеновые стимулы, пытаясь обменять "возврат инвестиций" на внимание пользователей и заблокированные активы.
Однако такие субсидии по сути больше похожи на краткосрочные операции капиталовложений, "платящие" за показатели роста, а не на устойчивую модель доходов. Они однажды стали стандартом для холодного запуска новых протоколов, будь то Layer2, модульные публичные блокчейны, LSDfi или SocialFi, логика стимулирования одинакова: зависит от новых денежных потоков или инфляции токенов, структура напоминает "пирамида".
С исторической точки зрения, как только внешние стимулы ослабевают, большое количество субсидируемых токенов будет продано, что подорвет доверие пользователей и приведет к тому, что TVL и цена токенов часто будут находиться в состоянии спирали смерти. Данные показывают, что после того, как бум DeFi Summer 2022 года утих, около 30% проектов DeFi потеряли более 90% своей рыночной капитализации, что в значительной мере связано с чрезмерными субсидиями.
Инвесторы, если они хотят найти "стабильный денежный поток", должны быть более осторожными в отношении того, существует ли за доходом реальный механизм создания ценности. Обещание будущей инфляции за счет сегодняшних доходов в конечном итоге не является устойчивой бизнес-моделью.
Эндогенные доходы: перераспределение использования ценности
Внутренняя доходность относится к деньгам, которые протокол зарабатывает, «делая дела», и затем распределяет их среди пользователей. Она не зависит от эмиссии токенов для привлечения людей или внешних субсидий, а естественным образом генерируется через реальные бизнес-операции, такие как процент по займам, торговые комиссии и даже штрафы за невыполнение обязательств при ликвидации. Эти доходы похожи на «дивиденды» в традиционных финансах, поэтому их также называют крипто-кэш-флоу «похожими на дивиденды».
Главной особенностью такого дохода является его замкнутость и устойчивость: логика заработка ясна, структура более здоровая. Пока протокол работает и у него есть пользователи, доход будет поступать, не нужно полагаться на горячие деньги рынка или инфляционные стимулы для поддержания функционирования.
Внутренняя доходность может быть разделена на три прототипа:
Разница в ставках по займам: пользователи вносят средства в кредитный протокол, который соединяет заемщиков и кредиторов и зарабатывает на разнице в ставках. Эта механика обладает прозрачной структурой и эффективным функционированием, однако уровень доходности тесно связан с рыночными настроениями.
Модель возврата комиссии: соглашение будет возвращать часть операционного дохода (, такого как комиссия за сделки ), участникам, предоставляющим ресурсы для поддержки. Возврат будет напрямую связан с объемом бизнеса соглашения, его стабильность и способность противостоять цикличным рискам не так сильны, как у моделей кредитования.
Сервисный протокол: Протокол получает вознаграждение, предоставляя услуги другим системам(, такие как поддержка безопасности). Эти доходы поступают от рыночной оценки сервисных возможностей самого протокола, отражая рыночную ценность блокчейн-инфраструктуры как "общественного блага".
Реальная процентная ставка в блокчейне: Восход RWA и процентные стабильные монеты
Все больше капитала начинает стремиться к более стабильному и предсказуемому механизму доходности: активы в блокчейне привязаны к процентным ставкам реального мира. Главная идея заключается в следующем: связывать стабильные монеты или криптоактивы в блокчейне с низкорисковыми финансовыми инструментами вне блокчейна, тем самым сохраняя гибкость криптоактивов и получая "определенные процентные ставки традиционного финансового мира".
Процентные стабильные монеты в качестве производной формы RWA начинают выходить на передний план. В отличие от традиционных стабильных монет, эти активы не просто пассивно привязаны к доллару, а активно внедряют оффлайн-доходы в сам токен. Они пытаются преобразовать логику использования "цифрового доллара", делая его более похожим на "процентный счет" в блокчейне.
Под воздействием соединительной роли RWA, RWA+PayFi также является сценарием, на который стоит обратить внимание в будущем: прямое встраивание стабильных доходных активов в платежные инструменты, разрушая бинарное разделение между "активами" и "ликвидностью". Это не только повышает привлекательность криптовалют в реальных транзакциях, но и открывает новые сценарии использования для стейблкоинов — от "долларов на счету" до "капитала в рабочем потоке".
Три показателя для поиска устойчивых активов для получения дохода
Логическая эволюция "активов с доходом от криптовалюты" на самом деле отражает процесс постепенного возвращения рынка к разумности и переопределения "устойчивой доходности". Для инвесторов, ищущих устойчивую доходность, следующие три показателя могут эффективно оценить устойчивость активов с доходом:
Является ли источник дохода "внутренним" и устойчивым? Действительно конкурентоспособные доходные активы должны получать доход от бизнеса самого протокола.
Структура прозрачна ли? Доверие в блокчейне основано на открытости и прозрачности. Является ли направление движения средств ясным? Можно ли проверить распределение процентов? Существует ли риск централизации хранения?
Оправдывают ли доходы реальные альтернативные издержки? В условиях высоких процентных ставок доходность продуктов в блокчейне должна быть достаточно привлекательной.
Однако, даже "активы с доходом" никогда не являются по-настоящему безрисковыми активами. Их доходная структура может быть очень устойчивой, но необходимо быть осторожным с техническими, нормативными и ликвидными рисками в блокчейне.
Будущий рынок активов с доходом может стать реконструкцией "структуры денежного рынка" в блокчейне. Блокчейн-мир постепенно устанавливает свои "бенчмарки по процентным ставкам" и концепцию "безрисковой доходности", формируя более глубокий финансовый порядок.