12 марта 2025 года поставщики ликвидности Hyperliquid понесли значительные убытки, превышающие 4 миллиона долларов. Этот инцидент был вызван тем, что один трейдер, используя 50-кратное плечо, намеренно вызвал ликвидацию при падении цены ETH, что привело к ликвидации 160 000 ETH, стоящих примерно 306 миллионов долларов. Из-за огромного объема ликвидации цена ETH продолжала падать в процессе ликвидации, что еще больше увеличивало убытки. В конечном итоге эти убытки понесли поставщики ликвидности Hyperliquid.
Это событие снова подчеркивает важность децентрализованных бирж (DEX) в области безопасности и управления рисками. Как практик DEX, я считаю необходимым рассмотреть проблемы ликвидности DEX с двух точек зрения: механизма протокола и управления рисками.
Структура и функции ликвидностных пулов DEX
DEX ликвидные пулы обычно разделяются на два типа: одиночные и композитные. Одиночный ликвидный пул — это инновационный архитектурный дизайн, который направлен на повышение капитальной эффективности и улучшение пользовательского опыта за счет централизованного управления и оптимизации использования активов. Он позволяет пользователям вносить все активы в единый контракт, избегая повторного авторизации и передачи активов между несколькими протоколами, что эффективно снижает Gas-расходы.
Единственный тип ликвидного пула - это не просто место для хранения активов, а скорее децентрализованный "магазин приложений". Разработчики могут строить различные DeFi-приложения на этой гибкой базовой архитектуре, сосредоточившись на разработке логики приложений, не прибегая к созданию базовой системы управления активами с нуля. Эта модель значительно снижает затраты на разработку и повышает эффективность использования средств.
Первые однотипные пулы ликвидности восходят к марту 2021 года. В то время одна DEX-платформа выпустила пул ликвидности под названием BentoBox, который позволяет разработчикам строить на его основе приложения, такие как кредитные протоколы и инструменты с плечом. Эти приложения могут делиться активами из пула ликвидности, достигая более высокой капиталовложенности. Благодаря строгому аудиту и тестированию смарт-контрактов, было не только снижено пороговое значение для разработки экосистемных приложений, но и повышена общая безопасность протокола.
Комбинированный пул ликвидности, такой как модель, используемая поставщиками ликвидности Hyperliquid (HLP), состоит из нескольких стратегических модулей. Основная структура включает в себя четыре части: рыночное создание, выполнение заказов, процентные ставки и клиринг сделок.
Маркет-мейкинговая стратегия: расчет справедливой цены на основе данных котировок DEX и крупных централизованных бирж, выполнение сделок вокруг этой цены, предоставление прибыльной ликвидности 24/7.
Исполнение заказов: активно искать выгодные торговые возможности в соответствии с динамикой рынка и глубиной книги заказов, зарабатывать прибыль за счет разницы между покупной и продажной ценой.
Финансовая ставка: на рынке бессрочных контрактов участие в сборе финансовой ставки предоставляет платформе дополнительный доход, одновременно балансируя длинные и короткие позиции на рынке.
Ликвидационная стратегия: отвечает за обработку ликвидационных операций на платформе, обеспечивая здоровую работу платформы.
Эта сложная структура обеспечивает мощную поддержку ликвидности для DEX-платформы и разнообразные источники дохода, повышая общую эффективность и стабильность платформы.
Проблемы управления рисками DEX
Событие Hyperliquid выявило проблемы, с которыми сталкивается управление рисками на DEX. В этом инциденте один трейдер с помощью высокого плеча преобразовал 10 миллионов USDC в длинную позицию по ETH на сумму 271 миллион долларов, после чего вывел залог, заставив HLP принять эту сделку. В итоге трейдер заработал 1,8 миллиона долларов, в то время как HLP понесла убытки в 4 миллиона долларов.
Эта операция использует уязвимость ликвидационной стратегии. Трейдеры не совершают рыночные сделки напрямую через книгу заказов (что приведет к значительным потерям от проскальзывания), а вместо этого вынуждают Hyperliquid ликвидировать свои позиции, забирая залог. HLP был вынужден взять на себя длинную позицию по ETH на сумму 286 миллионов долларов, в то время как трейдеры могут открыть обратные короткие позиции на других биржах для хеджирования и получения прибыли.
Основные потери HLP произошли из-за вынужденного принятия позиции на сумму 290 миллионов долларов, что привело к огромному проскальзыванию из-за ограниченной глубины рынка. Чтобы справиться с этой проблемой, Hyperliquid затем снизил максимальное кредитное плечо для BTC и ETH и увеличил требования по обеспечению для крупных позиций.
Некоторые профессиональные DEX принимают более сложные меры по управлению рисками. Например, одна биржа разработала динамическую систему управления рисками, которая классифицирует пользователей по объему торгов, контролируя общий риск биржи. В условиях резких колебаний рынка эта система динамически корректирует максимальное плечо или поддерживаемый уровень маржи, доступные трейдерам, чтобы снизить риски, с которыми может столкнуться биржа.
Заключение
Событие Hyperliquid глубоко раскрывает сложность и важность ликвидных пулов DEX в вопросах безопасности, доходности и управления рисками. Хотя комплексные ликвидные пулы предоставляют платформе мощную поддержку через различные стратегические модули, они также увеличивают вероятность рискового воздействия в экстремальных рыночных условиях.
Это событие напоминает нам о том, что платформы DEX должны одновременно стремиться к высокой доходности и постоянно оптимизировать стратегии управления рисками. Только через строгий аудит смарт-контрактов, разумное проектирование стратегий и динамические механизмы управления рисками платформы DEX смогут обеспечить безопасность активов пользователей и добиться устойчивого роста доходности.
В будущем индустрия DEX должна продолжать исследовать более эффективные и безопасные архитектуры ликвидных пулов и решения по управлению рисками, чтобы справляться с все более сложной рыночной средой и потенциальными рисками. Это касается не только развития одной платформы, но и является ключом к здоровому развитию всей экосистемы децентрализованных финансов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
16 Лайков
Награда
16
10
Поделиться
комментарий
0/400
GhostAddressMiner
· 12ч назад
Еще одно точно рассчитанное взлом в блокчейне, адресная траектория уже была предостережена. К сожалению, некоторые люди все еще находятся в плену мифов о контроле рисков.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CountdownToBroke
· 12ч назад
Зачем выходить играть, если не будет десятикратной прибыли?
Посмотреть ОригиналОтветить0
ContractExplorer
· 17ч назад
демпингПолучить ликвидацию真刺激 典
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-75ee51e7
· 17ч назад
То, что финансовая пирамида еще не рухнула, уже хорошо.
Посмотреть ОригиналОтветить0
FOMOmonster
· 07-31 08:38
Снова видим, как неудачников разыгрывают как лохов
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeCrier
· 07-31 08:38
50-кратное плечо, кушаем!
Посмотреть ОригиналОтветить0
ProposalManiac
· 07-31 08:37
Снова разрушено механизмом ликвидации. Урок от Mt. Gox оказался недостаточным.
Посмотреть ОригиналОтветить0
OnchainUndercover
· 07-31 08:29
Еще один DEX ликвидирован. Кто следующий?
Посмотреть ОригиналОтветить0
RumbleValidator
· 07-31 08:26
50-кратный кредитное плечо — это бомба замедленного действия. Фундаментальные данные уже давно это доказывают.
Уязвимость в риск-менеджменте Hyperliquid привела к убыткам в 4 миллиона долларов. Пул ликвидности DEX сталкивается с вызовами.
Мысли о рисковых событиях Hyperliquid
12 марта 2025 года поставщики ликвидности Hyperliquid понесли значительные убытки, превышающие 4 миллиона долларов. Этот инцидент был вызван тем, что один трейдер, используя 50-кратное плечо, намеренно вызвал ликвидацию при падении цены ETH, что привело к ликвидации 160 000 ETH, стоящих примерно 306 миллионов долларов. Из-за огромного объема ликвидации цена ETH продолжала падать в процессе ликвидации, что еще больше увеличивало убытки. В конечном итоге эти убытки понесли поставщики ликвидности Hyperliquid.
Это событие снова подчеркивает важность децентрализованных бирж (DEX) в области безопасности и управления рисками. Как практик DEX, я считаю необходимым рассмотреть проблемы ликвидности DEX с двух точек зрения: механизма протокола и управления рисками.
Структура и функции ликвидностных пулов DEX
DEX ликвидные пулы обычно разделяются на два типа: одиночные и композитные. Одиночный ликвидный пул — это инновационный архитектурный дизайн, который направлен на повышение капитальной эффективности и улучшение пользовательского опыта за счет централизованного управления и оптимизации использования активов. Он позволяет пользователям вносить все активы в единый контракт, избегая повторного авторизации и передачи активов между несколькими протоколами, что эффективно снижает Gas-расходы.
Единственный тип ликвидного пула - это не просто место для хранения активов, а скорее децентрализованный "магазин приложений". Разработчики могут строить различные DeFi-приложения на этой гибкой базовой архитектуре, сосредоточившись на разработке логики приложений, не прибегая к созданию базовой системы управления активами с нуля. Эта модель значительно снижает затраты на разработку и повышает эффективность использования средств.
Первые однотипные пулы ликвидности восходят к марту 2021 года. В то время одна DEX-платформа выпустила пул ликвидности под названием BentoBox, который позволяет разработчикам строить на его основе приложения, такие как кредитные протоколы и инструменты с плечом. Эти приложения могут делиться активами из пула ликвидности, достигая более высокой капиталовложенности. Благодаря строгому аудиту и тестированию смарт-контрактов, было не только снижено пороговое значение для разработки экосистемных приложений, но и повышена общая безопасность протокола.
Комбинированный пул ликвидности, такой как модель, используемая поставщиками ликвидности Hyperliquid (HLP), состоит из нескольких стратегических модулей. Основная структура включает в себя четыре части: рыночное создание, выполнение заказов, процентные ставки и клиринг сделок.
Маркет-мейкинговая стратегия: расчет справедливой цены на основе данных котировок DEX и крупных централизованных бирж, выполнение сделок вокруг этой цены, предоставление прибыльной ликвидности 24/7.
Исполнение заказов: активно искать выгодные торговые возможности в соответствии с динамикой рынка и глубиной книги заказов, зарабатывать прибыль за счет разницы между покупной и продажной ценой.
Финансовая ставка: на рынке бессрочных контрактов участие в сборе финансовой ставки предоставляет платформе дополнительный доход, одновременно балансируя длинные и короткие позиции на рынке.
Ликвидационная стратегия: отвечает за обработку ликвидационных операций на платформе, обеспечивая здоровую работу платформы.
Эта сложная структура обеспечивает мощную поддержку ликвидности для DEX-платформы и разнообразные источники дохода, повышая общую эффективность и стабильность платформы.
Проблемы управления рисками DEX
Событие Hyperliquid выявило проблемы, с которыми сталкивается управление рисками на DEX. В этом инциденте один трейдер с помощью высокого плеча преобразовал 10 миллионов USDC в длинную позицию по ETH на сумму 271 миллион долларов, после чего вывел залог, заставив HLP принять эту сделку. В итоге трейдер заработал 1,8 миллиона долларов, в то время как HLP понесла убытки в 4 миллиона долларов.
Эта операция использует уязвимость ликвидационной стратегии. Трейдеры не совершают рыночные сделки напрямую через книгу заказов (что приведет к значительным потерям от проскальзывания), а вместо этого вынуждают Hyperliquid ликвидировать свои позиции, забирая залог. HLP был вынужден взять на себя длинную позицию по ETH на сумму 286 миллионов долларов, в то время как трейдеры могут открыть обратные короткие позиции на других биржах для хеджирования и получения прибыли.
Основные потери HLP произошли из-за вынужденного принятия позиции на сумму 290 миллионов долларов, что привело к огромному проскальзыванию из-за ограниченной глубины рынка. Чтобы справиться с этой проблемой, Hyperliquid затем снизил максимальное кредитное плечо для BTC и ETH и увеличил требования по обеспечению для крупных позиций.
Некоторые профессиональные DEX принимают более сложные меры по управлению рисками. Например, одна биржа разработала динамическую систему управления рисками, которая классифицирует пользователей по объему торгов, контролируя общий риск биржи. В условиях резких колебаний рынка эта система динамически корректирует максимальное плечо или поддерживаемый уровень маржи, доступные трейдерам, чтобы снизить риски, с которыми может столкнуться биржа.
Заключение
Событие Hyperliquid глубоко раскрывает сложность и важность ликвидных пулов DEX в вопросах безопасности, доходности и управления рисками. Хотя комплексные ликвидные пулы предоставляют платформе мощную поддержку через различные стратегические модули, они также увеличивают вероятность рискового воздействия в экстремальных рыночных условиях.
Это событие напоминает нам о том, что платформы DEX должны одновременно стремиться к высокой доходности и постоянно оптимизировать стратегии управления рисками. Только через строгий аудит смарт-контрактов, разумное проектирование стратегий и динамические механизмы управления рисками платформы DEX смогут обеспечить безопасность активов пользователей и добиться устойчивого роста доходности.
В будущем индустрия DEX должна продолжать исследовать более эффективные и безопасные архитектуры ликвидных пулов и решения по управлению рисками, чтобы справляться с все более сложной рыночной средой и потенциальными рисками. Это касается не только развития одной платформы, но и является ключом к здоровому развитию всей экосистемы децентрализованных финансов.