Исследование свойств активов RWA и ключевые моменты соответствия для местных инвесторов
RWA( Реальные активы ) - это процесс преобразования физических или традиционных финансовых активов в цифровые токены с помощью технологии блокчейн. Эти токенизированные активы вводятся в децентрализованную финансовую ( DeFi ) экосистему, увеличивая ликвидность, прозрачность и доступность активов, открывая новые инвестиционные возможности для инвесторов.
В последние годы рынок токенизации RWA быстро развивается. Ожидается, что к концу 2025 года мировой рынок достигнет объема в 50 миллиардов долларов, а долгосрочный потенциал составит 18,9 триллиона долларов. США благодаря зрелым финансовым рынкам и четкой регуляторной среде становятся ориентиром для этой тенденции. Однако соблюдение требований остается незаменимым核心挑战.
Для инвесторов из материкового Китая участие в инвестициях в RWA является одновременно привлекательным и требует осторожности. Поскольку нормативная среда в сфере Web3 варьируется в зависимости от страны, инвесторы должны соблюдать как внутренние, так и зарубежные законы и правила, включая антиотмывочные нормы (AML) и требования по знанию клиента (KYC), политику валютного контроля, а также налоговые декларации и нормативные требования, связанные с цифровыми активами.
В данной статье будет подробно рассмотрено инвестирование в активы RWA, обсуждены ключевые моменты соблюдения для материковых инвесторов, чтобы помочь читателям использовать возможности, одновременно избегая потенциальных рисков.
Глобальные тенденции RWA
Согласно данным рынка токенизированных ценных бумаг, к концу 2024 года в мире уже будет токенизировано активов на сумму более 50 миллиардов долларов, из которых 30 миллиардов долларов составляют недвижимость. С учетом принятия блокчейн-технологий учреждениями, ожидается, что эти цифры значительно вырастут к 2025 году. В долгосрочной перспективе к 2033 году рынок RWA может достичь 18,9 триллионов долларов, что демонстрирует огромный потенциал.
2025 год рассматривается как ключевой поворотный момент в развитии RWA, когда рынок переходит от экспериментальной стадии к практическому применению, а участие институтов и зрелость регуляторной структуры становятся основными движущими силами.
1. США
Рынок токенизации RWA в США активно развивается, и ожидается, что к концу 2025 года его объем достигнет 50 миллиардов долларов, при этом основным движущим фактором будут государственные облигации США. Американский рынок выигрывает от стабильной регулируемой среды и участия институциональных инвесторов. SEC выпустила руководство по регистрации токенизированных ценных бумаг и рассматривает возможность разрешения использования технологии распределенного реестра для выпуска, торговли и расчета ценных бумаг.
Крупные финансовые институты активно развивают свои позиции, например, фонд BUIDL от BlackRock был запущен в марте 2024 года и привлек более 460 миллионов долларов. Robinhood в апреле 2025 года представил предложение, призывающее к созданию федеральной регуляторной структуры, что знаменует собой ключевой шаг в интеграции традиционных финансов и блокчейна.
2. Европейский Союз
Регламент ЕС по рынку криптоактивов (MiCA) вступит в полную силу 30 декабря 2024 года и предоставит всеобъемлющую регулирующую основу для криптоактивов, включая RWA. MiCA охватывает выпуск токенов, привязанных к активам (ARTs), и токенов электронной валюты (EMTs), нацеливаясь на баланс прозрачности, безопасности и инноваций, способствуя широкому использованию RWA в Европе. В 2025 году ЕС продолжит совершенствовать меры уровня 2 и уровня 3, чтобы обеспечить реализацию регулирующей основы.
3. Сингапур
Сингапур, как глобальный центр блокчейна и финансовых технологий, демонстрирует сильный импульс в области токенизации реальных активов (RWA). Финансовое управление выпустило рекомендации по выпуску и хранению цифровых платежных токенов, подробно описывающие деловую практику и меры защиты потребителей.
Компании, такие как Emurgo, Helix и D3 Labs, процветают, в то время как InvestaX, как ведущая платформа токенизации SaaS, получила лицензию MAS, что способствует дальнейшему развитию экосистемы RWA.
4. Гонконг
Гонконг, благодаря своему статусу финансового центра Азии, демонстрирует значительный потенциал в области токенизации RWA. Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам и Управление денежного обращения активно продвигают развитие цифровых активов и токенизации RWA через перспективную политику.
Во время фестиваля Web3 в 2025 году токенизация RWA станет центральной темой обсуждения, ожидается, что количество проектов в области недвижимости и финансовых ценных бумаг увеличится. Прогнозируется, что в 2025 году объем токенизированных активов в Гонконге, не относящихся к стабильным монетам, превысит 30 миллиардов долларов США.
5. Другие азиатские страны
Таиланд: Бангкок проведет конференцию ONCHAIN 2025 25 апреля 2025 года, это первая в Азии конференция, посвященная RWA, на которую соберутся более 200 лидеров из традиционных финансов, FinTech и Web3 для обсуждения тенденций, регулирования и инноваций в области RWA.
Япония: Saison Capital приняла участие в ONCHAIN 2025, что свидетельствует о том, что Япония также активно исследует потенциал RWA.
Текущее состояние развития RWA на материковом Китае
На материковом Китае токенизация физических активов ( RWA ) в настоящее время находится в "серой зоне" регулирования, не имея четкой правовой и политической структуры. В области блокчейна и связанных с ним технологий, а также финансового регулирования, внедрение RWA в Китае сталкивается с препятствиями в виде однородного выпуска и обращения токенов.
Согласно "Объявлению о предотвращении рисков, связанных с выпуском токенов", совместно опубликованному Народным банком Китая и семью другими ведомствами, действия субъектов финансирования, собирающих средства у инвесторов через незаконную продажу и обращение токенов, по сути являются незаконным публичным финансированием без разрешения. Проекты RWA могут рассматриваться как ценные бумаги или финансовые продукты и должны соблюдать строгие требования к выпуску и торговле; если они будут публично выпущены без одобрения, это может быть расценено как незаконное привлечение средств.
Активы RWA на территории материкового Китая, чтобы избежать рисков соблюдения, часто выпускаются за границей, используются неденежные цифровые активы или сосредотачиваются на определенных областях (, таких как финансирование цепочки поставок ) и т.д. Однако защитная функция этих мер ограничена. Регуляторы могут "рассматривать суть через форму", признавая соответствующую деятельность финансовой, а выпуск за границей не может полностью избежать контроля материкового Китая. Кросс-граничный выпуск должен одновременно соответствовать юридическим требованиям материкового Китая и зарубежья, что увеличивает сложность соблюдения.
Неопределенность регулирования создает для проектных команд и инвесторов множество рисков соблюдения. Инвесторам следует осторожно оценивать риски участия в проектах RWA, чтобы избежать потерь из-за изменений в политике или юридической ответственности.
Преимущества токенизации активов
Токенизация активов не только предлагает децентрализованную и минимально доверительную альтернативу для замены продуктов, инвестиционных инструментов или услуг из реального мира, но и приносит множество значительных преимуществ. Используя технологии блокчейн для токенизации активов реального мира, можно повысить их стоимость, доступность и полезность, одновременно создавая условия для более широкого применения оффлайн-данных в децентрализованных финансах (DeFi) экосистемы. Вот основные преимущества токенизации активов:
1. Повышение ликвидности
В традиционных рынках финансовые события обычно фиксируются в отдельных бухгалтерских книгах, что приводит к снижению эффективности рынка, например, увеличению торговых издержек и удлинению времени расчетов. Отсутствие взаимной совместимости между различными системами дополнительно усугубляет фрагментацию ликвидности. А токенизация активов эффективно решает эту проблему, создавая взаимосвязанные токенизированные активы.
Кроме того, токенизация может преобразовать традиционно менее ликвидные активы в миллионы или даже миллиарды токенов, обеспечивая частичное владение. Эти токены могут быть выставлены на биржах с широкой ликвидностью, устраняя потребность в дорогих торговых посредниках и значительно расширяя потенциальную группу покупателей, что, в свою очередь, повышает ликвидность активов и рыночную эффективность.
2. Повышение доступности
Многие высокодоходные активы недоступны для обычных инвесторов из-за финансовых или регуляторных барьеров. Например, финансирование фильмов обычно связано с высокими первоначальными затратами и рисками, превышающими бюджет, и только самые богатые инвесторы могут участвовать. Однако успешный фильм может принести многократную отдачу за короткий период. Похожие инвестиционные возможности также включают покупку и аренду коллекционных спортивных автомобилей, проблемных зарубежных активов или многоквартирной недвижимости.
Токенизация разрушила эти ограничения с помощью модели, аналогичной краудфандингу. Инвесторы могут приобретать токены, привязанные к активам, что позволяет им участвовать в изначально труднодоступных классах активов с меньшими затратами капитала. Этот способ не только снижает инвестиционные барьеры, но и предоставляет более широкой группе инвесторов возможность делиться экономическими доходами.
3. Повышение прозрачности
Высоковостребованные активы часто страдают от нехватки надежной и доступной информации, такой как записи о доходах, история владения или данные о продажах. Эта непрозрачность информации особенно заметна при оценке иностранных активов или когда покупатели не могут лично проверить активы. Токенизация использует открытость и неизменяемость блокчейна, предлагая решение.
С помощью токенизации информация о праве собственности, доходах или дивидендах может быть открыто отслежена и проверена, в зависимости от логики смарт-контракта, связанного с активом. Эта функция отслеживания минимизирует риски подделки и мошенничества, особенно в таких областях, как дорогие предметы роскоши, такие как вино и икра, а также мода и искусство, что повышает безопасность и доверие к инвестициям.
4. Освобождение совместимости
Одним из самых многообещающих преимуществ токенизации активов является ее совместимость с экосистемой DeFi. Внедряя стоимость реальных активов в децентрализованные финансы, пользователи могут извлекать выгоду из процентов, получаемых от офлайн-залогов. Например, децентрализованные денежные рынки, построенные вокруг токенизированных активов, не только усиливают ликвидность в сфере DeFi, но и предоставляют розничным инвесторам новые возможности для доступа к высококлассным инвестиционным категориям.
В будущем токенизация принесет разработчикам смарт-контрактов更多 инновационных возможностей. Комбинируя токены, связанные с различными активами, можно создавать совершенно новые синтетические активы, индексы или токенизированные корзины. Способность превращать потоки доходов из реального мира в залог будет способствовать быстрому развитию экосистемы DeFi, раскрывая небывалый потенциал.
Природа активов RWA
RWA токенизирует осязаемые или неосязаемые активы из реального мира и записывает их на блокчейне, а также осуществляет торговлю через блокчейн или биржу. Этот процесс обеспечивает ликвидность, прозрачность и доступность активов RWA, но также влечет за собой сложности с юридическими и регуляторными аспектами.
1. Классификация атрибутов активов RWA
Классификация свойств активов RWA в основном основана на типе базового актива и юридической структуре токенизации. Обычно базовые активы RWA можно разделить на следующие категории:
Ценные бумаги: включают акции, облигации, ABS и другие финансовые инструменты, эти активы обычно представляют собой право собственности или долговые обязательства.
Физические активы: включают недвижимость, товары и другие осязаемые активы, подчеркивая их физическое присутствие и полезность.
Нематериальные активы: такие как интеллектуальная собственность, авторские права и т.д., больше отражают экономическую ценность, чем физическую форму.
После токенизации юридическая классификация активов может измениться, особенно в отношении того, подпадают ли они под регулирование как ценные бумаги.
Если токенизированные активы спроектированы как торгуемые инвестиционные инструменты ( и могут быть разделены на мелкие доли ), подобно REIT или ABS, они могут быть классифицированы регулирующими органами как ценные бумаги и должны соответствовать соответствующему законодательству о ценных бумагах. Таким образом, токенизированные активы RWA на американском рынке должны соответствовать существующему законодательству о ценных бумагах и сталкиваются с регуляторными вызовами.
2. Конкретный анализ активов
Поскольку законы и политика разных стран по поводу RWA могут различаться, в данном случае в качестве объекта анализа выбраны наиболее представительные американские нормативные акты.
Токенизация американских акций
В Соединенных Штатах токенизированные акции обычно рассматриваются как ценные бумаги, поскольку они представляют собой инвестиции в право собственности на компанию, аналогично традиционным акциям. Поскольку токенизация активов обычно связана с преобразованием прав собственности или прав в торгуемые токены на блокчейне, акции, как типичный представитель финансовых активов, после токенизации по-прежнему рассматриваются как ценные бумаги.
Токенизация американских облигаций
Токенизированные государственные облигации США обычно рассматриваются как долговые ценные бумаги, поскольку облигации сами по себе являются инструментом долга и сохраняют свои долговые характеристики после токенизации. Классификация токенизированных активов тесно связана с базовыми активами, и государственные облигации США, представляющие собой долговые обязательства государства или компаний, после токенизации по-прежнему считаются ценными бумагами, но конкретно их типом являются облигации.
Токенизация недвижимости
Токенизированные проекты недвижимости обычно рассматриваются как недвижимость, но их классификация вызывает споры. Если токенизированная структура позволяет разбивать недвижимость на мелкие доли и свободно торговать ими, это может рассматриваться как ценные бумаги. Кроме того, токенизированная недвижимость может быть связана с вопросами соблюдения законодательства о ценных бумагах, особенно в рамках определения инвестиционного контракта.
С другой стороны, если токенизация представляет собой только прямую собственность и не включает распределение инвестиционных доходов, то это может рассматриваться как физический актив. Регуляторные рамки в различных юрисдикциях могут привести к различиям в классификации, например, США могут рассматривать это как ценные бумаги, в то время как некоторые европейские страны могут более склоняться к классификации как физический актив.
3. Свойства токенизированных активов
После токенизации RWA обычно рассматриваются как финансовые активы, поскольку они могут
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
17 Лайков
Награда
17
6
Поделиться
комментарий
0/400
GasBankrupter
· 08-02 20:13
Душа ушла, Соответствие проверки ужасно тяжело.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeCrybaby
· 08-01 18:44
500 миллиардов долларов и всё. Без сил~
Посмотреть ОригиналОтветить0
gas_guzzler
· 08-01 04:37
Регулирование? Лучше сразу всё запустить.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ChainChef
· 08-01 04:34
в этом рынке больше вкуса, чем в секретном соусе моей бабушки... 18.9T? вот это действительно острый потенциал, брат.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CoffeeNFTrader
· 08-01 04:33
Горячие рабочие цифровой эпохи, изучающие RWA более 5 лет
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeLover
· 08-01 04:11
Недавно присмотрелся к этому RWA, жду, когда разбогатею.
RWA активы: исследование многообразных свойств и руководство по соблюдению норм для внутренних инвестиций
Исследование свойств активов RWA и ключевые моменты соответствия для местных инвесторов
RWA( Реальные активы ) - это процесс преобразования физических или традиционных финансовых активов в цифровые токены с помощью технологии блокчейн. Эти токенизированные активы вводятся в децентрализованную финансовую ( DeFi ) экосистему, увеличивая ликвидность, прозрачность и доступность активов, открывая новые инвестиционные возможности для инвесторов.
В последние годы рынок токенизации RWA быстро развивается. Ожидается, что к концу 2025 года мировой рынок достигнет объема в 50 миллиардов долларов, а долгосрочный потенциал составит 18,9 триллиона долларов. США благодаря зрелым финансовым рынкам и четкой регуляторной среде становятся ориентиром для этой тенденции. Однако соблюдение требований остается незаменимым核心挑战.
Для инвесторов из материкового Китая участие в инвестициях в RWA является одновременно привлекательным и требует осторожности. Поскольку нормативная среда в сфере Web3 варьируется в зависимости от страны, инвесторы должны соблюдать как внутренние, так и зарубежные законы и правила, включая антиотмывочные нормы (AML) и требования по знанию клиента (KYC), политику валютного контроля, а также налоговые декларации и нормативные требования, связанные с цифровыми активами.
В данной статье будет подробно рассмотрено инвестирование в активы RWA, обсуждены ключевые моменты соблюдения для материковых инвесторов, чтобы помочь читателям использовать возможности, одновременно избегая потенциальных рисков.
Глобальные тенденции RWA
Согласно данным рынка токенизированных ценных бумаг, к концу 2024 года в мире уже будет токенизировано активов на сумму более 50 миллиардов долларов, из которых 30 миллиардов долларов составляют недвижимость. С учетом принятия блокчейн-технологий учреждениями, ожидается, что эти цифры значительно вырастут к 2025 году. В долгосрочной перспективе к 2033 году рынок RWA может достичь 18,9 триллионов долларов, что демонстрирует огромный потенциал.
2025 год рассматривается как ключевой поворотный момент в развитии RWA, когда рынок переходит от экспериментальной стадии к практическому применению, а участие институтов и зрелость регуляторной структуры становятся основными движущими силами.
1. США
Рынок токенизации RWA в США активно развивается, и ожидается, что к концу 2025 года его объем достигнет 50 миллиардов долларов, при этом основным движущим фактором будут государственные облигации США. Американский рынок выигрывает от стабильной регулируемой среды и участия институциональных инвесторов. SEC выпустила руководство по регистрации токенизированных ценных бумаг и рассматривает возможность разрешения использования технологии распределенного реестра для выпуска, торговли и расчета ценных бумаг.
Крупные финансовые институты активно развивают свои позиции, например, фонд BUIDL от BlackRock был запущен в марте 2024 года и привлек более 460 миллионов долларов. Robinhood в апреле 2025 года представил предложение, призывающее к созданию федеральной регуляторной структуры, что знаменует собой ключевой шаг в интеграции традиционных финансов и блокчейна.
2. Европейский Союз
Регламент ЕС по рынку криптоактивов (MiCA) вступит в полную силу 30 декабря 2024 года и предоставит всеобъемлющую регулирующую основу для криптоактивов, включая RWA. MiCA охватывает выпуск токенов, привязанных к активам (ARTs), и токенов электронной валюты (EMTs), нацеливаясь на баланс прозрачности, безопасности и инноваций, способствуя широкому использованию RWA в Европе. В 2025 году ЕС продолжит совершенствовать меры уровня 2 и уровня 3, чтобы обеспечить реализацию регулирующей основы.
3. Сингапур
Сингапур, как глобальный центр блокчейна и финансовых технологий, демонстрирует сильный импульс в области токенизации реальных активов (RWA). Финансовое управление выпустило рекомендации по выпуску и хранению цифровых платежных токенов, подробно описывающие деловую практику и меры защиты потребителей.
Компании, такие как Emurgo, Helix и D3 Labs, процветают, в то время как InvestaX, как ведущая платформа токенизации SaaS, получила лицензию MAS, что способствует дальнейшему развитию экосистемы RWA.
4. Гонконг
Гонконг, благодаря своему статусу финансового центра Азии, демонстрирует значительный потенциал в области токенизации RWA. Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам и Управление денежного обращения активно продвигают развитие цифровых активов и токенизации RWA через перспективную политику.
Во время фестиваля Web3 в 2025 году токенизация RWA станет центральной темой обсуждения, ожидается, что количество проектов в области недвижимости и финансовых ценных бумаг увеличится. Прогнозируется, что в 2025 году объем токенизированных активов в Гонконге, не относящихся к стабильным монетам, превысит 30 миллиардов долларов США.
5. Другие азиатские страны
Таиланд: Бангкок проведет конференцию ONCHAIN 2025 25 апреля 2025 года, это первая в Азии конференция, посвященная RWA, на которую соберутся более 200 лидеров из традиционных финансов, FinTech и Web3 для обсуждения тенденций, регулирования и инноваций в области RWA.
Япония: Saison Capital приняла участие в ONCHAIN 2025, что свидетельствует о том, что Япония также активно исследует потенциал RWA.
Текущее состояние развития RWA на материковом Китае
На материковом Китае токенизация физических активов ( RWA ) в настоящее время находится в "серой зоне" регулирования, не имея четкой правовой и политической структуры. В области блокчейна и связанных с ним технологий, а также финансового регулирования, внедрение RWA в Китае сталкивается с препятствиями в виде однородного выпуска и обращения токенов.
Согласно "Объявлению о предотвращении рисков, связанных с выпуском токенов", совместно опубликованному Народным банком Китая и семью другими ведомствами, действия субъектов финансирования, собирающих средства у инвесторов через незаконную продажу и обращение токенов, по сути являются незаконным публичным финансированием без разрешения. Проекты RWA могут рассматриваться как ценные бумаги или финансовые продукты и должны соблюдать строгие требования к выпуску и торговле; если они будут публично выпущены без одобрения, это может быть расценено как незаконное привлечение средств.
Активы RWA на территории материкового Китая, чтобы избежать рисков соблюдения, часто выпускаются за границей, используются неденежные цифровые активы или сосредотачиваются на определенных областях (, таких как финансирование цепочки поставок ) и т.д. Однако защитная функция этих мер ограничена. Регуляторы могут "рассматривать суть через форму", признавая соответствующую деятельность финансовой, а выпуск за границей не может полностью избежать контроля материкового Китая. Кросс-граничный выпуск должен одновременно соответствовать юридическим требованиям материкового Китая и зарубежья, что увеличивает сложность соблюдения.
Неопределенность регулирования создает для проектных команд и инвесторов множество рисков соблюдения. Инвесторам следует осторожно оценивать риски участия в проектах RWA, чтобы избежать потерь из-за изменений в политике или юридической ответственности.
Преимущества токенизации активов
Токенизация активов не только предлагает децентрализованную и минимально доверительную альтернативу для замены продуктов, инвестиционных инструментов или услуг из реального мира, но и приносит множество значительных преимуществ. Используя технологии блокчейн для токенизации активов реального мира, можно повысить их стоимость, доступность и полезность, одновременно создавая условия для более широкого применения оффлайн-данных в децентрализованных финансах (DeFi) экосистемы. Вот основные преимущества токенизации активов:
1. Повышение ликвидности
В традиционных рынках финансовые события обычно фиксируются в отдельных бухгалтерских книгах, что приводит к снижению эффективности рынка, например, увеличению торговых издержек и удлинению времени расчетов. Отсутствие взаимной совместимости между различными системами дополнительно усугубляет фрагментацию ликвидности. А токенизация активов эффективно решает эту проблему, создавая взаимосвязанные токенизированные активы.
Кроме того, токенизация может преобразовать традиционно менее ликвидные активы в миллионы или даже миллиарды токенов, обеспечивая частичное владение. Эти токены могут быть выставлены на биржах с широкой ликвидностью, устраняя потребность в дорогих торговых посредниках и значительно расширяя потенциальную группу покупателей, что, в свою очередь, повышает ликвидность активов и рыночную эффективность.
2. Повышение доступности
Многие высокодоходные активы недоступны для обычных инвесторов из-за финансовых или регуляторных барьеров. Например, финансирование фильмов обычно связано с высокими первоначальными затратами и рисками, превышающими бюджет, и только самые богатые инвесторы могут участвовать. Однако успешный фильм может принести многократную отдачу за короткий период. Похожие инвестиционные возможности также включают покупку и аренду коллекционных спортивных автомобилей, проблемных зарубежных активов или многоквартирной недвижимости.
Токенизация разрушила эти ограничения с помощью модели, аналогичной краудфандингу. Инвесторы могут приобретать токены, привязанные к активам, что позволяет им участвовать в изначально труднодоступных классах активов с меньшими затратами капитала. Этот способ не только снижает инвестиционные барьеры, но и предоставляет более широкой группе инвесторов возможность делиться экономическими доходами.
3. Повышение прозрачности
Высоковостребованные активы часто страдают от нехватки надежной и доступной информации, такой как записи о доходах, история владения или данные о продажах. Эта непрозрачность информации особенно заметна при оценке иностранных активов или когда покупатели не могут лично проверить активы. Токенизация использует открытость и неизменяемость блокчейна, предлагая решение.
С помощью токенизации информация о праве собственности, доходах или дивидендах может быть открыто отслежена и проверена, в зависимости от логики смарт-контракта, связанного с активом. Эта функция отслеживания минимизирует риски подделки и мошенничества, особенно в таких областях, как дорогие предметы роскоши, такие как вино и икра, а также мода и искусство, что повышает безопасность и доверие к инвестициям.
4. Освобождение совместимости
Одним из самых многообещающих преимуществ токенизации активов является ее совместимость с экосистемой DeFi. Внедряя стоимость реальных активов в децентрализованные финансы, пользователи могут извлекать выгоду из процентов, получаемых от офлайн-залогов. Например, децентрализованные денежные рынки, построенные вокруг токенизированных активов, не только усиливают ликвидность в сфере DeFi, но и предоставляют розничным инвесторам новые возможности для доступа к высококлассным инвестиционным категориям.
В будущем токенизация принесет разработчикам смарт-контрактов更多 инновационных возможностей. Комбинируя токены, связанные с различными активами, можно создавать совершенно новые синтетические активы, индексы или токенизированные корзины. Способность превращать потоки доходов из реального мира в залог будет способствовать быстрому развитию экосистемы DeFi, раскрывая небывалый потенциал.
Природа активов RWA
RWA токенизирует осязаемые или неосязаемые активы из реального мира и записывает их на блокчейне, а также осуществляет торговлю через блокчейн или биржу. Этот процесс обеспечивает ликвидность, прозрачность и доступность активов RWA, но также влечет за собой сложности с юридическими и регуляторными аспектами.
1. Классификация атрибутов активов RWA
Классификация свойств активов RWA в основном основана на типе базового актива и юридической структуре токенизации. Обычно базовые активы RWA можно разделить на следующие категории:
После токенизации юридическая классификация активов может измениться, особенно в отношении того, подпадают ли они под регулирование как ценные бумаги.
Если токенизированные активы спроектированы как торгуемые инвестиционные инструменты ( и могут быть разделены на мелкие доли ), подобно REIT или ABS, они могут быть классифицированы регулирующими органами как ценные бумаги и должны соответствовать соответствующему законодательству о ценных бумагах. Таким образом, токенизированные активы RWA на американском рынке должны соответствовать существующему законодательству о ценных бумагах и сталкиваются с регуляторными вызовами.
2. Конкретный анализ активов
Поскольку законы и политика разных стран по поводу RWA могут различаться, в данном случае в качестве объекта анализа выбраны наиболее представительные американские нормативные акты.
В Соединенных Штатах токенизированные акции обычно рассматриваются как ценные бумаги, поскольку они представляют собой инвестиции в право собственности на компанию, аналогично традиционным акциям. Поскольку токенизация активов обычно связана с преобразованием прав собственности или прав в торгуемые токены на блокчейне, акции, как типичный представитель финансовых активов, после токенизации по-прежнему рассматриваются как ценные бумаги.
Токенизированные государственные облигации США обычно рассматриваются как долговые ценные бумаги, поскольку облигации сами по себе являются инструментом долга и сохраняют свои долговые характеристики после токенизации. Классификация токенизированных активов тесно связана с базовыми активами, и государственные облигации США, представляющие собой долговые обязательства государства или компаний, после токенизации по-прежнему считаются ценными бумагами, но конкретно их типом являются облигации.
Токенизированные проекты недвижимости обычно рассматриваются как недвижимость, но их классификация вызывает споры. Если токенизированная структура позволяет разбивать недвижимость на мелкие доли и свободно торговать ими, это может рассматриваться как ценные бумаги. Кроме того, токенизированная недвижимость может быть связана с вопросами соблюдения законодательства о ценных бумагах, особенно в рамках определения инвестиционного контракта.
С другой стороны, если токенизация представляет собой только прямую собственность и не включает распределение инвестиционных доходов, то это может рассматриваться как физический актив. Регуляторные рамки в различных юрисдикциях могут привести к различиям в классификации, например, США могут рассматривать это как ценные бумаги, в то время как некоторые европейские страны могут более склоняться к классификации как физический актив.
3. Свойства токенизированных активов
После токенизации RWA обычно рассматриваются как финансовые активы, поскольку они могут