Эксперты VanEck предложили концепцию бит债券 для инновационного финансирования в ответ на потребность в 14 трлн долларов США в государственных облигациях.
Руководитель исследований VanEck предложил концепцию инновационных облигаций для удовлетворения потребностей финансирования правительства США
Недавно руководитель исследований цифровых активов в одной из инвестиционных компаний Мэтью Сигел предложил инновационную концепцию облигаций — "биткоин-облигации" ( BitBonds ). Этот гибридный долговой инструмент направлен на сочетание американских казначейских облигаций с экспозицией к биткоину, чтобы справиться с предстоящими потребностями в рефинансировании правительства США на сумму 14 триллионов долларов.
Эта концепция была впервые предложена на недавнем саммите по резервам биткойнов и направлена на одновременное решение потребностей в суверенном финансировании и требований инвесторов к защите от инфляции. Согласно дизайну, биткоин-облигации будут представлять собой 10-летние ценные бумаги, из которых 90% составляют традиционные государственные облигации США, а 10% - это экспозиция к биткойну, финансируемая за счет доходов от выпуска облигаций.
Когда облигация истекает, инвесторы получат полное значение части государственных облигаций (, например, облигация с номиналом 100 долларов составляет 90 долларов ), а также текущую стоимость, связанную с биткойном. Пока доходность к погашению не достигнет 4,5%, инвесторы могут получить всю приростную прибыль от биткойна. Любая прибыль, превышающая этот порог, будет разделена между государством и держателями облигаций.
Сигел заявляет, что это решение является "унифицированным решением проблемы несоответствия стимулов". Эта структура направлена на то, чтобы интересы инвесторов в облигации были согласованы с потребностью Министерства финансов США в рефинансировании по конкурентным ставкам, одновременно удовлетворяя потребности инвесторов в защите от обесценения доллара и инфляции активов.
Согласно анализу Сигела, точка безубыточности инвестора зависит от фиксированной купонной ставки облигации и сложного годового темпа роста биткойна (CAGR). Для облигаций с купонной ставкой 4% точка безубыточности для CAGR биткойна составляет 0%. Однако для облигаций с более низкой купонной ставкой порог безубыточности выше: облигации с купонной ставкой 2% требуют CAGR 13,1%, а облигации с купонной ставкой 1% требуют CAGR 16,6%.
Если CAGR биткойна останется в пределах от 30% до 50%, модельная доходность значительно возрастет на всех уровнях номинальных процентных ставок, а доходность инвесторов может составить до 282%. Sigel считает, что биткойн-облигации будут "конвексивной ставкой" для инвесторов, верящих в перспективы биткойна, так как этот инструмент предоставит асимметричное пространство для роста, сохраняя при этом основную безрисковую доходность. Однако его структура также означает, что инвесторы будут нести весь риск снижения подверженности биткойну.
С точки зрения правительства США, основной доход от биткоин-облигаций заключается в снижении стоимости финансирования. Даже если биткойн лишь немного подорожает или останется на том же уровне, министерство финансов сэкономит на выплатах по процентам по сравнению с выпуском традиционных облигаций с фиксированной ставкой 4%. Сигел прогнозирует, что выпуск облигаций на сумму 100 миллиардов долларов с купонной ставкой 1% и без дохода от роста биткойна сэкономит правительству 13 миллиардов долларов в течение срока обращения облигаций. Если биткойн достигнет CAGR 30%, то аналогичный объем выпуска может обеспечить более 40 миллиардов долларов дополнительной стоимости.
Несмотря на потенциальные выгоды, такая структура также сталкивается с некоторыми проблемами. Инвесторы несут риск понижения стоимости биткойна, но не могут в полной мере участвовать в росте доходов, что может сделать облигации с низкой купонной ставкой менее привлекательными. Кроме того, министерству финансов необходимо выпустить больше долговых обязательств, чтобы компенсировать 10% прибыли, полученной от покупки биткойнов. На каждые собранные 100 миллиардов долларов нужно дополнительно выпустить 11,1% облигаций, чтобы компенсировать влияние размещения биткойнов.
Чтобы справиться с этими проблемами, данное предложение также выдвинуло возможные варианты улучшения дизайна, включая предоставление инвесторам частичной защиты от убытков для противодействия резким падениям цен на биткойн. В целом, концепция этих инновационных облигаций предоставляет новый подход к решению финансовых потребностей правительства США, однако ее фактическая реализация требует дальнейшего обсуждения и доработки.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Эксперты VanEck предложили концепцию бит债券 для инновационного финансирования в ответ на потребность в 14 трлн долларов США в государственных облигациях.
Руководитель исследований VanEck предложил концепцию инновационных облигаций для удовлетворения потребностей финансирования правительства США
Недавно руководитель исследований цифровых активов в одной из инвестиционных компаний Мэтью Сигел предложил инновационную концепцию облигаций — "биткоин-облигации" ( BitBonds ). Этот гибридный долговой инструмент направлен на сочетание американских казначейских облигаций с экспозицией к биткоину, чтобы справиться с предстоящими потребностями в рефинансировании правительства США на сумму 14 триллионов долларов.
Эта концепция была впервые предложена на недавнем саммите по резервам биткойнов и направлена на одновременное решение потребностей в суверенном финансировании и требований инвесторов к защите от инфляции. Согласно дизайну, биткоин-облигации будут представлять собой 10-летние ценные бумаги, из которых 90% составляют традиционные государственные облигации США, а 10% - это экспозиция к биткойну, финансируемая за счет доходов от выпуска облигаций.
Когда облигация истекает, инвесторы получат полное значение части государственных облигаций (, например, облигация с номиналом 100 долларов составляет 90 долларов ), а также текущую стоимость, связанную с биткойном. Пока доходность к погашению не достигнет 4,5%, инвесторы могут получить всю приростную прибыль от биткойна. Любая прибыль, превышающая этот порог, будет разделена между государством и держателями облигаций.
Сигел заявляет, что это решение является "унифицированным решением проблемы несоответствия стимулов". Эта структура направлена на то, чтобы интересы инвесторов в облигации были согласованы с потребностью Министерства финансов США в рефинансировании по конкурентным ставкам, одновременно удовлетворяя потребности инвесторов в защите от обесценения доллара и инфляции активов.
Согласно анализу Сигела, точка безубыточности инвестора зависит от фиксированной купонной ставки облигации и сложного годового темпа роста биткойна (CAGR). Для облигаций с купонной ставкой 4% точка безубыточности для CAGR биткойна составляет 0%. Однако для облигаций с более низкой купонной ставкой порог безубыточности выше: облигации с купонной ставкой 2% требуют CAGR 13,1%, а облигации с купонной ставкой 1% требуют CAGR 16,6%.
Если CAGR биткойна останется в пределах от 30% до 50%, модельная доходность значительно возрастет на всех уровнях номинальных процентных ставок, а доходность инвесторов может составить до 282%. Sigel считает, что биткойн-облигации будут "конвексивной ставкой" для инвесторов, верящих в перспективы биткойна, так как этот инструмент предоставит асимметричное пространство для роста, сохраняя при этом основную безрисковую доходность. Однако его структура также означает, что инвесторы будут нести весь риск снижения подверженности биткойну.
С точки зрения правительства США, основной доход от биткоин-облигаций заключается в снижении стоимости финансирования. Даже если биткойн лишь немного подорожает или останется на том же уровне, министерство финансов сэкономит на выплатах по процентам по сравнению с выпуском традиционных облигаций с фиксированной ставкой 4%. Сигел прогнозирует, что выпуск облигаций на сумму 100 миллиардов долларов с купонной ставкой 1% и без дохода от роста биткойна сэкономит правительству 13 миллиардов долларов в течение срока обращения облигаций. Если биткойн достигнет CAGR 30%, то аналогичный объем выпуска может обеспечить более 40 миллиардов долларов дополнительной стоимости.
Несмотря на потенциальные выгоды, такая структура также сталкивается с некоторыми проблемами. Инвесторы несут риск понижения стоимости биткойна, но не могут в полной мере участвовать в росте доходов, что может сделать облигации с низкой купонной ставкой менее привлекательными. Кроме того, министерству финансов необходимо выпустить больше долговых обязательств, чтобы компенсировать 10% прибыли, полученной от покупки биткойнов. На каждые собранные 100 миллиардов долларов нужно дополнительно выпустить 11,1% облигаций, чтобы компенсировать влияние размещения биткойнов.
Чтобы справиться с этими проблемами, данное предложение также выдвинуло возможные варианты улучшения дизайна, включая предоставление инвесторам частичной защиты от убытков для противодействия резким падениям цен на биткойн. В целом, концепция этих инновационных облигаций предоставляет новый подход к решению финансовых потребностей правительства США, однако ее фактическая реализация требует дальнейшего обсуждения и доработки.