Криптоактивы регуляторная новая эпоха: как закон CLARITY меняет порядок в отрасли
В последнее время в США в области регулирования криптоактивов вступили в силу три важные законодательные инициативы. Законопроект о регулировании стейблкоинов стал законом, в то время как законопроект против CBDC и законопроект CLARITY все еще находятся на стадии законодательного процесса. В отличие от гениального законопроекта, сосредоточенного на стейблкоинах, законопроект CLARITY направлен на создание основополагающих определений и распределения полномочий для индустрии криптоактивов, особенно в отношении публичных цепей, DeFi, эмиссии токенов и четкого определения полномочий SEC и CFTC. Этот законопроект тесно связан с законопроектом FIT21 на 2024 год, вместе они формируют систему регулирования криптоактивов в США.
США постепенно создают полный регулирующий каркас на основе предыдущего практического опыта через эти законопроекты. Чтобы понять значение этой структуры, нам необходимо вспомнить историю развития регулирования криптоактивов.
От финансовой либерализации к ужесточению регулирования
Федеральная резервная система продолжает защищать свои монетарные права, контролируя инфляцию, в то время как администрация Трампа предпочитает смягчение регулирования для расширения монетарных прав. Принятие Закона о гениальности открыло эпоху свободных стейблкоинов, и независимые монетарные права, на которых настаивает председатель Федеральной резервной системы Пауэлл, были распределены между новыми технологическими магнатами и традиционными финансовыми учреждениями. Тем не менее, некоторые либертарианцы, такие как Питер Тиль, продолжают стремиться к более радикальной финансовой свободе.
После финансового кризиса 2008 года администрация Обамы назначила Гэри Генслера председателем CFTC для усиления регулирования рынка финансовых деривативов. Принятый в 2010 году Закон Додда-Франка включил рынок деривативов в систему регулирования, и Генслер заявил, что это сделано, чтобы "приручить дикий запад".
История, похоже, повторяется. В 2021 году президент Байден вновь выдвинул кандидатуру Генслера на пост председателя SEC, чтобы справиться с развивающимся рынком криптоактивов. Основное внимание Генслера в регулировании уделялось:
Рассматривайте большинство токенов и ICO как незаконные выпуски ценных бумаг, но признавайте Биткойн и Эфириум как товар.
Принять меры по регулированию высоких рычагов торговли на бирже, считая эти действия "искушающими" пользователей.
Однако, Гензлер столкнулся с неудачами в вопросе биткойн-ETF. В 2021 году SEC одобрил ETF на фьючерсы на биткойн, но постоянно отказывал в заявках на спотовый ETF. Только в 2024 году, после частичного проигрыша SEC в деле против Ripple, SEC наконец одобрил спотовый ETF на биткойн.
ЗАКОН CLARITY: легитимизация криптоактивов
В 2025 году новый президент выбрал Пола Аткинса на замену Генслеру на посту председателя SEC, что ознаменовало поворот регуляторной политики в более либеральном направлении. На этом фоне был предложен законопроект CLARITY.
Данный законопроект в основном направлен на создание рамок для цифровых товаров, цифровых активов и стабильных монет:
Определите стейблкоины как платежный инструмент
Цифровые товары регулируются CFTC
Цифровые активы регулируются SEC
Законопроект уточняет статус эфира как товара и расширяет юрисдикцию CFTC. Настоящие децентрализованные токены публичных блокчейнов рассматриваются как товары, и их торговля подпадает под юрисдикцию CFTC. Финансовые мероприятия, такие как ICO и SAFT, по-прежнему регулируются SEC, но установлен лимит освобождения в 75 миллионов долларов. Кроме того, если токены после выпуска становятся децентрализованными в течение четырех лет, они могут избежать наказания.
Законопроект CLARITY также вводит понятие "цифрового товара", признавая, что он имеет как цифровую форму, так и товарные свойства. Если токен имеет практическую ценность для функционирования публичной сети, DeFi или DAO протокола, он может рассматриваться как товар, а не как ценные бумаги.
Однако NFT четко определяются как активы, а не товары, поскольку они лишены функции унифицированного обменного媒介. Кроме того, доходы от токенов должны быть необходимыми для поддержания децентрализованной работы протокола, иначе они будут рассматриваться как ценные бумаги.
Законопроект различает процесс выпуска токенов и их функционирования:
Выпуск ICO относится к действиям с ценными бумагами, но токены, если они соответствуют условиям, могут не рассматриваться как ценные бумаги.
Аирдропы могут рассматриваться как ценные бумаги, но токены аирдропа могут не рассматриваться как ценные бумаги, если они соответствуют условиям.
Распределение токенов биржей само по себе не относится к выпуску ценных бумаг, но обещанная доходность может считаться ценными бумагами.
Условия, как правило, означают соответствие определению цифровых товаров, обязательство в будущем перейти на децентрализованный протокол и отсутствие необходимости в посреднической торговле. Однако важно отметить, что если участие в проекте само по себе направлено на получение прибыли, это все равно может рассматриваться как участие в выпуске активов.
Заключение
Законопроект CLARITY является ключевым элементом регулирования криптоактивов в США, он предоставляет основные определения для таких ключевых вопросов, как токены и публичные блокчейны, и четко определяет концепцию цифровых товаров. Тем не менее, регулирование DeFi все еще остается в серой зоне. Несмотря на то, что этот законопроект изменил соответствующие определения Закона о ценных бумагах, учитывая важность DeFi, в будущем может потребоваться разработка специального законопроекта о DeFi, а не его объединение с такими вопросами, как стабильные монеты, публичные блокчейны и токены.
Стоит отметить, что в то время как в США строится регуляторная структура для криптоактивов, дело Tornado Cash все еще продолжается. Результат этого дела может стать важным фактором для продвижения законодательства, что поможет улучшить правовую структуру для криптоактивов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
7 Лайков
Награда
7
3
Поделиться
комментарий
0/400
AirdropHunterZhang
· 08-02 07:26
Регулирование пришло? Клиповые купоны снова на подходе.
Посмотреть ОригиналОтветить0
EthSandwichHero
· 08-02 07:22
И снова хочется ограничений, но и свободы, хе-хе.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ProbablyNothing
· 08-02 07:13
Когда регуляторы прояснят ситуацию, бычий рынок снова появится.
Законопроект CLARITY переосмысляет шифрование и четко определяет полномочия SEC и CFTC
Криптоактивы регуляторная новая эпоха: как закон CLARITY меняет порядок в отрасли
В последнее время в США в области регулирования криптоактивов вступили в силу три важные законодательные инициативы. Законопроект о регулировании стейблкоинов стал законом, в то время как законопроект против CBDC и законопроект CLARITY все еще находятся на стадии законодательного процесса. В отличие от гениального законопроекта, сосредоточенного на стейблкоинах, законопроект CLARITY направлен на создание основополагающих определений и распределения полномочий для индустрии криптоактивов, особенно в отношении публичных цепей, DeFi, эмиссии токенов и четкого определения полномочий SEC и CFTC. Этот законопроект тесно связан с законопроектом FIT21 на 2024 год, вместе они формируют систему регулирования криптоактивов в США.
США постепенно создают полный регулирующий каркас на основе предыдущего практического опыта через эти законопроекты. Чтобы понять значение этой структуры, нам необходимо вспомнить историю развития регулирования криптоактивов.
От финансовой либерализации к ужесточению регулирования
Федеральная резервная система продолжает защищать свои монетарные права, контролируя инфляцию, в то время как администрация Трампа предпочитает смягчение регулирования для расширения монетарных прав. Принятие Закона о гениальности открыло эпоху свободных стейблкоинов, и независимые монетарные права, на которых настаивает председатель Федеральной резервной системы Пауэлл, были распределены между новыми технологическими магнатами и традиционными финансовыми учреждениями. Тем не менее, некоторые либертарианцы, такие как Питер Тиль, продолжают стремиться к более радикальной финансовой свободе.
После финансового кризиса 2008 года администрация Обамы назначила Гэри Генслера председателем CFTC для усиления регулирования рынка финансовых деривативов. Принятый в 2010 году Закон Додда-Франка включил рынок деривативов в систему регулирования, и Генслер заявил, что это сделано, чтобы "приручить дикий запад".
История, похоже, повторяется. В 2021 году президент Байден вновь выдвинул кандидатуру Генслера на пост председателя SEC, чтобы справиться с развивающимся рынком криптоактивов. Основное внимание Генслера в регулировании уделялось:
Однако, Гензлер столкнулся с неудачами в вопросе биткойн-ETF. В 2021 году SEC одобрил ETF на фьючерсы на биткойн, но постоянно отказывал в заявках на спотовый ETF. Только в 2024 году, после частичного проигрыша SEC в деле против Ripple, SEC наконец одобрил спотовый ETF на биткойн.
ЗАКОН CLARITY: легитимизация криптоактивов
В 2025 году новый президент выбрал Пола Аткинса на замену Генслеру на посту председателя SEC, что ознаменовало поворот регуляторной политики в более либеральном направлении. На этом фоне был предложен законопроект CLARITY.
Данный законопроект в основном направлен на создание рамок для цифровых товаров, цифровых активов и стабильных монет:
Законопроект уточняет статус эфира как товара и расширяет юрисдикцию CFTC. Настоящие децентрализованные токены публичных блокчейнов рассматриваются как товары, и их торговля подпадает под юрисдикцию CFTC. Финансовые мероприятия, такие как ICO и SAFT, по-прежнему регулируются SEC, но установлен лимит освобождения в 75 миллионов долларов. Кроме того, если токены после выпуска становятся децентрализованными в течение четырех лет, они могут избежать наказания.
Законопроект CLARITY также вводит понятие "цифрового товара", признавая, что он имеет как цифровую форму, так и товарные свойства. Если токен имеет практическую ценность для функционирования публичной сети, DeFi или DAO протокола, он может рассматриваться как товар, а не как ценные бумаги.
Однако NFT четко определяются как активы, а не товары, поскольку они лишены функции унифицированного обменного媒介. Кроме того, доходы от токенов должны быть необходимыми для поддержания децентрализованной работы протокола, иначе они будут рассматриваться как ценные бумаги.
Законопроект различает процесс выпуска токенов и их функционирования:
Условия, как правило, означают соответствие определению цифровых товаров, обязательство в будущем перейти на децентрализованный протокол и отсутствие необходимости в посреднической торговле. Однако важно отметить, что если участие в проекте само по себе направлено на получение прибыли, это все равно может рассматриваться как участие в выпуске активов.
Заключение
Законопроект CLARITY является ключевым элементом регулирования криптоактивов в США, он предоставляет основные определения для таких ключевых вопросов, как токены и публичные блокчейны, и четко определяет концепцию цифровых товаров. Тем не менее, регулирование DeFi все еще остается в серой зоне. Несмотря на то, что этот законопроект изменил соответствующие определения Закона о ценных бумагах, учитывая важность DeFi, в будущем может потребоваться разработка специального законопроекта о DeFi, а не его объединение с такими вопросами, как стабильные монеты, публичные блокчейны и токены.
Стоит отметить, что в то время как в США строится регуляторная структура для криптоактивов, дело Tornado Cash все еще продолжается. Результат этого дела может стать важным фактором для продвижения законодательства, что поможет улучшить правовую структуру для криптоактивов.