Инновации или выход за пределы в области Web3? Глубина анализа события с токенами акций Robinhood
Недавно известный интернет-брокер объявил о запуске для европейских пользователей "акционных токенов", привязанных к акциям нескольких ведущих непубличных компаний, вновь подняв актуальную тему токенизации реальных активов (RWA) на вершину обсуждений. Однако одна из компаний быстро выпустила официальное заявление, в котором ясно указала, что не имеет никакого отношения к этим токенам, и предупредила, что "эти токены не представляют собой настоящую долю компании".
Это событие не только выявило глубокое противоречие между финансовыми инновациями и традиционным управлением акциями, но и предоставило глобальным регуляторам и участникам рынка случай, который стоит тщательно обдумать. В этой статье будет подробно проанализировано влияние и значение данного дела.
Один. Фон события
1. Краткая информация о компании, причастной к делу
Этот интернет-брокер является американской финансовой компанией, расположенной в Калифорнии. Компания известна тем, что предлагает приложения и веб-сайты для акций, ориентированные в основном на розничных инвесторов, и все услуги, предоставляемые в интернете, совершенно бесплатны. В качестве компании финансовых технологий она стремится к инновациям в финансовых продуктах и моделях услуг.
Компания в основном предоставляет услуги по торговле акциями,上市在美国的股票和交易所交易基金,相关期权和Токен, а также управлению наличностью. Ее позиционирование заключается в том, чтобы предоставить обычным розничным инвесторам в США услуги по торговле акциями,期权, ETF и Токен без комиссии, и в основном за счет доходов от процентов на остатки наличности клиентов, процентов по маржинальным займам, а также продажи потоков заказов высокочастотным трейдерам.
Компания открыла европейский центр в Литве и создала соответствующие структуры. Согласно публичной информации, данная структура получила лицензию A класса на финансовое посредничество и лицензию поставщика услуг с криптоактивами, что позволяет ей предоставлять услуги по хранению, управлению и торговле криптоактивами в Литве и всей Европейской экономической зоне.
2. Краткое описание событий
Этот брокер на Европейском криптофинансовом саммите, проходившем в Каннах, Франция, объявил о запуске продукта "акции Токен" для пользователей из ЕС и Европейской экономической зоны, позволяя инвесторам торговать более чем 200 американскими акциями и ETF в виде токенов круглосуточно с использованием технологии блокчейн. Среди них наибольшее внимание привлекли токенизированные акции двух известных технологических компаний, не вышедших на рынок, а также воздушные дропы соответствующих токенов на сумму 5 евро для пользователей из ЕС в качестве вознаграждения для продвижения этого продукта. В результате этой новости акции брокера значительно выросли.
Однако одна из компаний позже опубликовала заявление в официальных социальных сетях, в котором четко указала, что эти токены не являются акциями компании, компания не сотрудничала с этим брокером и не участвовала в этом деле, а также не поддерживает его, подчеркивая, что передача акций любой компании должна быть одобрена компанией, и компания никогда не одобряла никаких действий по передаче.
Два, Модель работы
1. Суть токена
Эти токены по сути представляют собой токенизированный контракт на блокчейне, связанный с долями, которые брокер имеет в специальном целевом объекте (SPV). Брокер связывает цену своих токенов со стоимостью акций в SPV, владея долями компании, контролирующей определенное количество связанных акций.
Таким образом, базовым активом токена являются акции, принадлежащие брокеру в его созданной компании SPV. При покупке токена пользователи не покупают реальные акции соответствующей компании, а приобретают контракт, который следует за его ценой и записан в блокчейне. Между владельцем токена и настоящими правами собственности существует два уровня изоляции, и цена токена будет изменяться в зависимости от изменения стоимости акций в SPV.
Проще говоря, держатели токенов имеют право на получение соответствующей прибыли от разницы в стоимости в зависимости от колебаний стоимости связанных прав в SPV, но не обладают фактическими акциями соответствующей компании. Это правило записывается в блокчейн, и токен становится свидетельством права инвестора на это.
2. Аргументы сторон не противоречат друг другу
Связанные компании опровергли, что токен является их акциями, подчеркивая, что не сотрудничали с этим брокером, не участвовали в этом деле и не предоставляют ему гарантии. Передача любых акций должна быть одобрена компанией, и она не одобряла ни одной передачи.
Данный брокер также признал, что эти Токены не являются настоящими долями акций, а лишь предоставляют розничным инвесторам возможность косвенного доступа к частным рынкам через акции, хранящиеся в SPV. Таким образом, обе стороны признают, что Токены не являются настоящими долями акций, однако существует спор о том, является ли выпуск Токенов данным брокером законным и разумным.
3. Цель выпуска
Этот брокер выпустил эти Токены, что по сути является попыткой создания "актива консенсуса": в форме Токенов позволяет обычным инвесторам торговать на основе их оценки будущей стоимости непубличных компаний. Эта попытка затрагивает три основные проблемы современного инвестиционного рынка:
Низкая доступность качественных активов: ведущие технологические компании еще не вышли на биржу, и обычным инвесторам трудно разделить их рост.
Высокий порог входа в традиционный частный капитал и венчурное финансирование делает невозможным для обычных розничных инвесторов участвовать.
Спрос инвесторов на инновационные активы резко возрос: взрывной рост альтернативных активов, таких как криптовалюты, NFT, мемные акции и т.д., за последние годы отражает сильный интерес инвесторов к новым Narrativам и новым классам активов.
Данный брокер пытается с помощью токенизированной торговли разрушить закрытость традиционной финансовой системы и предоставить широкому кругу мелких инвесторов новый канал для инвестиций, основанный на рыночном консенсусе. Выбор известной технологической компании обусловлен тем, что она обладает высокой рыночной привлекательностью и влиянием, что позволяет привлечь внимание и участие инвесторов благодаря её брендовому эффекту.
4. Регулирование
Данный брокер发行 Токен в настоящее время должен находиться под контролем Центрального банка Литвы и Европейского Союза. Компания получила лицензию финансового брокера класса A, выданную Центральным банком Литвы, и лицензию поставщика услуг по криптоактивам в ЕС, при этом Центральный банк Литвы является ее основным регулирующим органом в пределах ЕС. В связи с этим событием Центральный банк Литвы начал расследование, требуя предоставить детали структуры Токен, маркетинга и коммуникации с потребителями, чтобы оценить их законность и соответствие.
Эти Токены акций выпускаются как деривативы под регулированием Директивы о финансовых инструментах II ( MiFID II ). С увеличением объемов торгов они также могут потребовать соблюдения регулирования ESMA ( Европейского управления по ценным бумагам и рынкам ), и необходимо обеспечить выполнение требований, связанных с раскрытием информации в проспектах. В настоящее время этот токен доступен только для европейской публики и еще не открыт для американской публики; если в дальнейшем он будет выходить на рынок США, то он также может подлежать регулированию SEC ( Комиссии по ценным бумагам и биржам США ).
Три, прибыли и риски сторон
1. Доходы и риски инвесторов
Инвесторы, подписавшиеся на Токены, теоретически имеют возможность извлекать прибыль из будущего роста оценки связанных компаний. Если компания развивается успешно и ее оценка увеличивается, то цена Токена может также вырасти, и подписчики могут получить прибыль, продав Токены. Это главная выгода, которую могут получить инвесторы.
Но инвесторы, покупая Токен, не приобретают реальные акции или доли SPV, а получают косвенное участие, связанное с ценой акций в SPV. С юридической точки зрения, держатели токенов не обладают правом голоса, правом на информацию и другими правами, связанными с акциями, и не имеют реального владения компанией или SPV, скорее это похоже на обладание "трекером оценки", который позволяет получать прибыль или нести убытки в зависимости от колебаний цены токена.
Инвесторы, подписываясь на данный токен, также сталкиваются с рисками изменения стоимости и оценки. Хотя цена токена связана со стоимостью акций, принадлежащих SPV, она не может полностью точно отражать реальную стоимость компании и может содержать значительные отклонения. Кроме того, поскольку соответствующие компании являются незарегистрированными частными компаниями, их оценка сама по себе обладает высокой степенью неопределенности, и если оценка претерпевает значительные колебания, цена токена может значительно колебаться, что может привести к значительным потерям для подписчиков.
2. Доходы и риски проекта
Для эмитента после объявления этого события цена акций резко выросла примерно на 10%. Это свидетельствует о том, что рынок достаточно положительно воспринял этот инновационный продукт, рыночная капитализация компании увеличилась, а доля акционеров соответственно возросла, что также повысило влияние и известность компании на капиталовом рынке.
Кроме того, эмитент может занять долю рынка через это событие и расширить клиентскую базу. Запускаемые токенизированные продукты ориентированы на клиентов из ЕС и снижают инвестиционный порог, упрощая сложные процессы KYC.
Однако, эмитенты также сталкиваются с рыночными рисками и кредитными рисками. Цена токена связана со стоимостью долей в SPV, и как непубличная компания, ее оценка зависит от множества факторов, что приводит к высокой неопределенности колебаний. Если оценка окажется ниже ожидаемой или даже снизится, это может повлиять на репутацию бренда эмитента и общее развитие бизнеса.
Кроме того, токен по своей сути является синтетическим деривативом, инвесторы не владеют непосредственно базовым активом, а получают экономическую экспозицию к колебаниям цен через контракты, что означает, что права инвесторов в высокой степени зависят от способности эмитента исполнять обязательства. Если у эмитента возникнут операционные кризисы, он не сможет выполнять обязательства по контракту или даже будет иметь место мошенническое поведение, это непосредственно повредит интересам инвесторов и вызовет кризис доверия к нему на рынке.
Четыре, отличие этого проекта от традиционных проектов RWA
Это событие имеет множество отличий от традиционных проектов RWA( активов из реального мира ):
Основной актив: Основной актив данного проекта состоит из акций непрерывной компании, принадлежащих SPV, в то время как традиционные проекты RWA обычно связаны с такими материальными активами, как недвижимость, произведения искусства и т.д.
Юридическая структура: проект реализует косвенную привязку через SPV, тогда как традиционные RWA проекты зачастую напрямую токенизируют физические активы.
Источник стоимости: стоимость данного проекта исходит от роста стоимости акций непубличной компании, тогда как стоимость традиционных проектов RWA приходит от роста стоимости или доходности физических активов.
Регуляторная рамка: этот проект регулируется законами о ценных бумагах, традиционные проекты RWA регулируются относительно свободно.
Ликвидность: у данного проекта высокая ликвидность, традиционные RWA проекты обычно имеют низкую ликвидность.
Характеристики риска: Основные риски проекта связаны с колебаниями оценки не上市анных компаний, традиционные риски RWA связаны с колебаниями цен на физические активы.
Инвестиционный порог: данный проект имеет низкий инвестиционный порог, в то время как традиционные RWA проекты часто требуют высокого инвестиционного порога.
Пять, анализ влияния на отрасль
Данный проект, как инновационная инициатива в области Web3, имеет определенную разумность своего существования. Web3 сам по себе является сферой, которая постоянно преодолевает традиционную логику, и финансовые инновации, отраженные в данном событии, имеют определенное положительное значение.
Тем не менее, по своей сути, хотя этот проект добавил новый объект инвестиций в область Web3, он не оказал прямого влияния на фондовый рынок. Для большего числа учреждений, если токенизация выхода станет обычной практикой, больше инвесторов обратят внимание на акции в токенизированном рынке, что еще больше усилит волатильность цен акций, сделав инвестиционный рынок местом, где доминируют учреждения и где спекулятивные характеристики будут более выражены.
С точки зрения соблюдения норм, эта модель сталкивается с огромными вызовами. Токены обладают безграничными характеристиками, в то время как правила листинга имеют четкие национальные ограничения, что окажет влияние на различные рынки по всему миру. Строгая структура традиционной финансовой системы основывается на корпоративном праве, законах о фондах, законах о ценных бумагах, механизмах защиты инвесторов и правилах биржи. Однако операции с токенами на юридическом уровне вызывают множество споров, например, токены могут быть разделены на неограниченное количество частей, в то время как акции не могут реализовать эту характеристику; регистрационная система акций и система внутренней отчетности имеют четкие юридические основания, и нарушения могут быть привлечены к ответственности через внутренние механизмы, в то время как свободное обращение токенов в цепочке трудно контролировать и недостаточно мотивации для активного надзора, все это также представляет значительный ущерб для интересов акционеров.
Таким образом, как инвесторы, так и другие брокеры и компании, желающие попробовать "токенизацию акций", должны внимательно относиться к этому событию, тщательно оценивать возможности и риски. Регулирующие органы также должны внимательно следить за развитием этой инновационной модели, стремясь найти баланс между поощрением финансовых инноваций и защитой интересов инвесторов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Инновации в финансах Web3 вызывают споры: токенизация непубличных технологических акций ставит под сомнение регуляторные границы.
Инновации или выход за пределы в области Web3? Глубина анализа события с токенами акций Robinhood
Недавно известный интернет-брокер объявил о запуске для европейских пользователей "акционных токенов", привязанных к акциям нескольких ведущих непубличных компаний, вновь подняв актуальную тему токенизации реальных активов (RWA) на вершину обсуждений. Однако одна из компаний быстро выпустила официальное заявление, в котором ясно указала, что не имеет никакого отношения к этим токенам, и предупредила, что "эти токены не представляют собой настоящую долю компании".
Это событие не только выявило глубокое противоречие между финансовыми инновациями и традиционным управлением акциями, но и предоставило глобальным регуляторам и участникам рынка случай, который стоит тщательно обдумать. В этой статье будет подробно проанализировано влияние и значение данного дела.
Один. Фон события
1. Краткая информация о компании, причастной к делу
Этот интернет-брокер является американской финансовой компанией, расположенной в Калифорнии. Компания известна тем, что предлагает приложения и веб-сайты для акций, ориентированные в основном на розничных инвесторов, и все услуги, предоставляемые в интернете, совершенно бесплатны. В качестве компании финансовых технологий она стремится к инновациям в финансовых продуктах и моделях услуг.
Компания в основном предоставляет услуги по торговле акциями,上市在美国的股票和交易所交易基金,相关期权和Токен, а также управлению наличностью. Ее позиционирование заключается в том, чтобы предоставить обычным розничным инвесторам в США услуги по торговле акциями,期权, ETF и Токен без комиссии, и в основном за счет доходов от процентов на остатки наличности клиентов, процентов по маржинальным займам, а также продажи потоков заказов высокочастотным трейдерам.
Компания открыла европейский центр в Литве и создала соответствующие структуры. Согласно публичной информации, данная структура получила лицензию A класса на финансовое посредничество и лицензию поставщика услуг с криптоактивами, что позволяет ей предоставлять услуги по хранению, управлению и торговле криптоактивами в Литве и всей Европейской экономической зоне.
2. Краткое описание событий
Этот брокер на Европейском криптофинансовом саммите, проходившем в Каннах, Франция, объявил о запуске продукта "акции Токен" для пользователей из ЕС и Европейской экономической зоны, позволяя инвесторам торговать более чем 200 американскими акциями и ETF в виде токенов круглосуточно с использованием технологии блокчейн. Среди них наибольшее внимание привлекли токенизированные акции двух известных технологических компаний, не вышедших на рынок, а также воздушные дропы соответствующих токенов на сумму 5 евро для пользователей из ЕС в качестве вознаграждения для продвижения этого продукта. В результате этой новости акции брокера значительно выросли.
Однако одна из компаний позже опубликовала заявление в официальных социальных сетях, в котором четко указала, что эти токены не являются акциями компании, компания не сотрудничала с этим брокером и не участвовала в этом деле, а также не поддерживает его, подчеркивая, что передача акций любой компании должна быть одобрена компанией, и компания никогда не одобряла никаких действий по передаче.
Два, Модель работы
1. Суть токена
Эти токены по сути представляют собой токенизированный контракт на блокчейне, связанный с долями, которые брокер имеет в специальном целевом объекте (SPV). Брокер связывает цену своих токенов со стоимостью акций в SPV, владея долями компании, контролирующей определенное количество связанных акций.
Таким образом, базовым активом токена являются акции, принадлежащие брокеру в его созданной компании SPV. При покупке токена пользователи не покупают реальные акции соответствующей компании, а приобретают контракт, который следует за его ценой и записан в блокчейне. Между владельцем токена и настоящими правами собственности существует два уровня изоляции, и цена токена будет изменяться в зависимости от изменения стоимости акций в SPV.
Проще говоря, держатели токенов имеют право на получение соответствующей прибыли от разницы в стоимости в зависимости от колебаний стоимости связанных прав в SPV, но не обладают фактическими акциями соответствующей компании. Это правило записывается в блокчейн, и токен становится свидетельством права инвестора на это.
2. Аргументы сторон не противоречат друг другу
Связанные компании опровергли, что токен является их акциями, подчеркивая, что не сотрудничали с этим брокером, не участвовали в этом деле и не предоставляют ему гарантии. Передача любых акций должна быть одобрена компанией, и она не одобряла ни одной передачи.
Данный брокер также признал, что эти Токены не являются настоящими долями акций, а лишь предоставляют розничным инвесторам возможность косвенного доступа к частным рынкам через акции, хранящиеся в SPV. Таким образом, обе стороны признают, что Токены не являются настоящими долями акций, однако существует спор о том, является ли выпуск Токенов данным брокером законным и разумным.
3. Цель выпуска
Этот брокер выпустил эти Токены, что по сути является попыткой создания "актива консенсуса": в форме Токенов позволяет обычным инвесторам торговать на основе их оценки будущей стоимости непубличных компаний. Эта попытка затрагивает три основные проблемы современного инвестиционного рынка:
Низкая доступность качественных активов: ведущие технологические компании еще не вышли на биржу, и обычным инвесторам трудно разделить их рост.
Высокий порог входа в традиционный частный капитал и венчурное финансирование делает невозможным для обычных розничных инвесторов участвовать.
Спрос инвесторов на инновационные активы резко возрос: взрывной рост альтернативных активов, таких как криптовалюты, NFT, мемные акции и т.д., за последние годы отражает сильный интерес инвесторов к новым Narrativам и новым классам активов.
Данный брокер пытается с помощью токенизированной торговли разрушить закрытость традиционной финансовой системы и предоставить широкому кругу мелких инвесторов новый канал для инвестиций, основанный на рыночном консенсусе. Выбор известной технологической компании обусловлен тем, что она обладает высокой рыночной привлекательностью и влиянием, что позволяет привлечь внимание и участие инвесторов благодаря её брендовому эффекту.
4. Регулирование
Данный брокер发行 Токен в настоящее время должен находиться под контролем Центрального банка Литвы и Европейского Союза. Компания получила лицензию финансового брокера класса A, выданную Центральным банком Литвы, и лицензию поставщика услуг по криптоактивам в ЕС, при этом Центральный банк Литвы является ее основным регулирующим органом в пределах ЕС. В связи с этим событием Центральный банк Литвы начал расследование, требуя предоставить детали структуры Токен, маркетинга и коммуникации с потребителями, чтобы оценить их законность и соответствие.
Эти Токены акций выпускаются как деривативы под регулированием Директивы о финансовых инструментах II ( MiFID II ). С увеличением объемов торгов они также могут потребовать соблюдения регулирования ESMA ( Европейского управления по ценным бумагам и рынкам ), и необходимо обеспечить выполнение требований, связанных с раскрытием информации в проспектах. В настоящее время этот токен доступен только для европейской публики и еще не открыт для американской публики; если в дальнейшем он будет выходить на рынок США, то он также может подлежать регулированию SEC ( Комиссии по ценным бумагам и биржам США ).
Три, прибыли и риски сторон
1. Доходы и риски инвесторов
Инвесторы, подписавшиеся на Токены, теоретически имеют возможность извлекать прибыль из будущего роста оценки связанных компаний. Если компания развивается успешно и ее оценка увеличивается, то цена Токена может также вырасти, и подписчики могут получить прибыль, продав Токены. Это главная выгода, которую могут получить инвесторы.
Но инвесторы, покупая Токен, не приобретают реальные акции или доли SPV, а получают косвенное участие, связанное с ценой акций в SPV. С юридической точки зрения, держатели токенов не обладают правом голоса, правом на информацию и другими правами, связанными с акциями, и не имеют реального владения компанией или SPV, скорее это похоже на обладание "трекером оценки", который позволяет получать прибыль или нести убытки в зависимости от колебаний цены токена.
Инвесторы, подписываясь на данный токен, также сталкиваются с рисками изменения стоимости и оценки. Хотя цена токена связана со стоимостью акций, принадлежащих SPV, она не может полностью точно отражать реальную стоимость компании и может содержать значительные отклонения. Кроме того, поскольку соответствующие компании являются незарегистрированными частными компаниями, их оценка сама по себе обладает высокой степенью неопределенности, и если оценка претерпевает значительные колебания, цена токена может значительно колебаться, что может привести к значительным потерям для подписчиков.
2. Доходы и риски проекта
Для эмитента после объявления этого события цена акций резко выросла примерно на 10%. Это свидетельствует о том, что рынок достаточно положительно воспринял этот инновационный продукт, рыночная капитализация компании увеличилась, а доля акционеров соответственно возросла, что также повысило влияние и известность компании на капиталовом рынке.
Кроме того, эмитент может занять долю рынка через это событие и расширить клиентскую базу. Запускаемые токенизированные продукты ориентированы на клиентов из ЕС и снижают инвестиционный порог, упрощая сложные процессы KYC.
Однако, эмитенты также сталкиваются с рыночными рисками и кредитными рисками. Цена токена связана со стоимостью долей в SPV, и как непубличная компания, ее оценка зависит от множества факторов, что приводит к высокой неопределенности колебаний. Если оценка окажется ниже ожидаемой или даже снизится, это может повлиять на репутацию бренда эмитента и общее развитие бизнеса.
Кроме того, токен по своей сути является синтетическим деривативом, инвесторы не владеют непосредственно базовым активом, а получают экономическую экспозицию к колебаниям цен через контракты, что означает, что права инвесторов в высокой степени зависят от способности эмитента исполнять обязательства. Если у эмитента возникнут операционные кризисы, он не сможет выполнять обязательства по контракту или даже будет иметь место мошенническое поведение, это непосредственно повредит интересам инвесторов и вызовет кризис доверия к нему на рынке.
Четыре, отличие этого проекта от традиционных проектов RWA
Это событие имеет множество отличий от традиционных проектов RWA( активов из реального мира ):
Основной актив: Основной актив данного проекта состоит из акций непрерывной компании, принадлежащих SPV, в то время как традиционные проекты RWA обычно связаны с такими материальными активами, как недвижимость, произведения искусства и т.д.
Юридическая структура: проект реализует косвенную привязку через SPV, тогда как традиционные RWA проекты зачастую напрямую токенизируют физические активы.
Источник стоимости: стоимость данного проекта исходит от роста стоимости акций непубличной компании, тогда как стоимость традиционных проектов RWA приходит от роста стоимости или доходности физических активов.
Регуляторная рамка: этот проект регулируется законами о ценных бумагах, традиционные проекты RWA регулируются относительно свободно.
Ликвидность: у данного проекта высокая ликвидность, традиционные RWA проекты обычно имеют низкую ликвидность.
Характеристики риска: Основные риски проекта связаны с колебаниями оценки не上市анных компаний, традиционные риски RWA связаны с колебаниями цен на физические активы.
Инвестиционный порог: данный проект имеет низкий инвестиционный порог, в то время как традиционные RWA проекты часто требуют высокого инвестиционного порога.
Пять, анализ влияния на отрасль
Данный проект, как инновационная инициатива в области Web3, имеет определенную разумность своего существования. Web3 сам по себе является сферой, которая постоянно преодолевает традиционную логику, и финансовые инновации, отраженные в данном событии, имеют определенное положительное значение.
Тем не менее, по своей сути, хотя этот проект добавил новый объект инвестиций в область Web3, он не оказал прямого влияния на фондовый рынок. Для большего числа учреждений, если токенизация выхода станет обычной практикой, больше инвесторов обратят внимание на акции в токенизированном рынке, что еще больше усилит волатильность цен акций, сделав инвестиционный рынок местом, где доминируют учреждения и где спекулятивные характеристики будут более выражены.
С точки зрения соблюдения норм, эта модель сталкивается с огромными вызовами. Токены обладают безграничными характеристиками, в то время как правила листинга имеют четкие национальные ограничения, что окажет влияние на различные рынки по всему миру. Строгая структура традиционной финансовой системы основывается на корпоративном праве, законах о фондах, законах о ценных бумагах, механизмах защиты инвесторов и правилах биржи. Однако операции с токенами на юридическом уровне вызывают множество споров, например, токены могут быть разделены на неограниченное количество частей, в то время как акции не могут реализовать эту характеристику; регистрационная система акций и система внутренней отчетности имеют четкие юридические основания, и нарушения могут быть привлечены к ответственности через внутренние механизмы, в то время как свободное обращение токенов в цепочке трудно контролировать и недостаточно мотивации для активного надзора, все это также представляет значительный ущерб для интересов акционеров.
Таким образом, как инвесторы, так и другие брокеры и компании, желающие попробовать "токенизацию акций", должны внимательно относиться к этому событию, тщательно оценивать возможности и риски. Регулирующие органы также должны внимательно следить за развитием этой инновационной модели, стремясь найти баланс между поощрением финансовых инноваций и защитой интересов инвесторов.