Криптоактивы в конечном итоге вывели что-то невероятное: стейблкоин
В прошлом году три ключевых события способствовали выходу стейблкоинов на мейнстрим:
Tether создала почти 13 миллиардов долларов прибыли с менее чем 200 сотрудниками;
Инаугурация Трампа и изменение отношения США к регулированию цифровых активов;
Stripe приобрела стейблкоин инфраструктурную компанию Bridge за 1,1 миллиарда долларов, координируя трансакции между странами.
Когда какая-то экосистема процветает, а регулирование становится все более ясным, это означает, что кто-то зарабатывает большие деньги.
Если вы выпускаете или используете стейблкоин для развития бизнеса, надеюсь, это руководство поможет вам понять, как опытные профессионалы смотрят на эту область.
Чтобы предоставить многогранный взгляд, мы используем широкую сеть, чтобы получить уникальные инсайты от ведущих участников на переднем крае реформы стейблкоинов.
Давайте начнем учиться!
Определение стейблкоина
стейблкоин обычно представляют собой обязательства, номинированные в долларах США, поддерживаемые резервами активов эквивалентной или большей стоимости.
Основные два типа:
• Поддержка фиатной валюты: полностью обеспечена банковскими депозитами, наличными или низкорисковыми денежными заменителями (, такими как облигации государственного займа ) в качестве залога.
• Залоговая задолженность ( CDP ): в основном обеспечивается избыточным залогом активов на основе шифрования (, таких как ETH или BTC ).
Основным фактором, определяющим полезность стейблкоина, является его "привязка" к базовому референсному активу ( доллару ). Эта привязка поддерживается двумя механизмами: первичным выкупом и вторичным рынком. Во-первых, могу ли я сразу выкупить обязательства стейблкоина и получить эквивалентную поддержку резервов? Если нет, существует ли глубокий и устойчивый вторичный рынок, который позволяет участникам рынка покупать и продавать мои обязательства стейблкоина по курсу привязки?
Из-за непредсказуемости вторичного рынка мы считаем, что выкуп на первичном рынке является более устойчивым механизмом привязки. Кроме того, стоит отметить, что существует множество попыток создания низкозалоговых или алгоритмических стейблкоинов, которые не имеют поддержки, о которых мы больше не будем упоминать в данном руководстве.
Важно отметить, что стейблкоины не появляются из ниоткуда. Когда вы храните долларовые депозиты в JPMorgan Chase, JPMorgan Chase отвечает за хранение ваших долларов, обеспечивает их доступность и позволяет вам торговать долларами с другими.
стейблкоин依靠区块链提供相同的核心功能.
Определение блокчейна
Блокчейн — это глобальная "система учета", которая включает в себя личные активы, записи о транзакциях, а также правила и условия транзакций.
Например, стейблкоин USDC от Circle выпущен на основе стандарта токена ERC-20, который определяет правила успешного перевода токена: списание определенной суммы с аккаунта отправителя и добавление той же суммы на аккаунт получателя. Эти правила, в сочетании с консенсусным механизмом блокчейна, гарантируют, что ни один пользователь не сможет перевести более чем ту сумму USDC, которую он имеет (, что обычно называется проблемой двойных расходов ). Проще говоря, блокчейн похож на базу данных только для добавления или на двойную книгу учета, имеющую начальное состояние и фиксирующую каждую сделку, произошедшую в ее замкнутой сети.
Все активы на блокчейне, включая USDC, хранятся на учетной записи в цепочке (EOA или кошельке ) или смарт-контракте. При выполнении определенных условий смарт-контракт может получать и передавать активы. Право собственности на EOA, то есть возможность торговать активами с общего адреса, обеспечивается с помощью схемы шифрования публичного и приватного ключей подлежащей блокчейну, которая связывает каждый публичный адрес с приватным ключом в одном экземпляре. Если у вас есть приватный ключ, значит, вы фактически владеете активами на публичном адресе ( "не ваши ключи, не ваши токены" ). Смарт-контракты хранят и обменивают стейблкоины согласно заранее запрограммированной прозрачной логике, позволяя организациям на цепочке (, таким как DAO или AI-агенты ), программно торговать стейблкоинами без вмешательства человека.
Доверие к точности системы основано на выполнении и механизме консенсуса базового блокчейна (, таком как виртуальная машина Ethereum ( EVM ) и доказательство доли ). Точность можно доказать с помощью начального состояния блокчейна и открытой аудируемой истории каждой последующей транзакции. Расчеты по транзакциям управляются глобально распределенной сетью операторов узлов круглосуточно, что делает расчеты стейблкоинов независимыми от традиционного рабочего времени банков. Для компенсации за предоставление этой услуги операторам узлов взимается комиссия за транзакцию ( Gas ), которая обычно оценивается в родной валюте базового блокчейна (, такой как ETH ).
Эти определения могут показаться несколько устаревшими, а для некоторых даже мятежными, но этот краткий и практический обзор предоставляет нашим читателям подходящую общую основу. Итак, давайте начнем с более интересной части: как мы пришли к этому?
История стейблкоинов
12 лет назад стейблкоин был лишь мечтой. Сегодня Circle, выпустившая второй по величине стейблкоин в мире USDC, готовится к продаже или выходу на биржу. Документы S-1 от Circle предоставляют первоисточник информации о сооснователе USDC Джереми Аллере и рассказывают о процессе создания USDC.
Мы пригласили наших друзей Фила Поттера и Руна Кристенсена, которые являются основателями крупнейшего в мире стейблкоина (USDT) и третьего по величине стейблкоина (DAI), чтобы они поделились своими историями о предпринимательстве.
Tether: Рождение короля
Еще в 2013 году рынок криптоактивов находился в эпохе Дикого Запада, когда основными местами для доступа к торговле криптоактивами были такие криптовалютные биржи, как Mt.Gox и BitFinex. Учитывая, что криптоактивы находились на ранней стадии, регулирующая среда тогда была более неопределенной, чем сейчас: биржам рекомендовалось следовать "лучшим практикам", то есть принимать только депозиты в криптоактивах и производить выводы криптоактивов (, таких как BTC. Это означало, что трейдеры были вынуждены самостоятельно обменивать доллары на криптоактивы, что препятствовало широкому применению криптоактивов. Кроме того, трейдерам нужно было место, чтобы укрыться от резких колебаний цен на криптоактивы, не покидая "казино".
Фил Поттер, обладая опытом работы на Уолл-стрит и практическим взглядом, вошел в сферу Криптоактивов, он остро увидел рыночные узкие места. Его решение было простым: стейблкоин — Криптоактивы с обязательствами в один доллар, обеспеченные резервом в один доллар — позволяло трейдерам справляться с колебаниями биржи и рынка через обязательства, номинированные в долларах. В 2014 году он представил эту идею в поддержку одной из крупнейших бирж того времени, BitFinex. В конечном итоге он заключил партнерство с BitFinex для создания Tether, независимого учреждения с необходимыми лицензиями на валютные операции, чтобы интегрироваться с более широкой сетью финансовых учреждений, включая банки, аудиторов и регуляторов. Эти провайдеры были жизненно важны для Tether в управлении резервными активами и в обработке сложных операций с фиатными деньгами, одновременно позволяя BitFinex сохранять позицию "чистого Криптоактивы".
Этот продукт простой, но структура очень агрессивная: Tether выпускает обязательства, номинированные в долларах, )USDT(, только некоторые доверенные лица с проверкой KYC могут напрямую эмитировать или выкупать USDT для получения его базовых резервных активов.
Однако USDT работает на блокчейне без разрешений, что означает, что любой держатель может свободно перемещать USDT и обменивать его на другие активы на открытом вторичном рынке.
На протяжении двух лет эта концепция, похоже, мертворожденная.
До 2017 года Фил заметил, что уровень использования USDT в таких регионах, как Юго-Восточная Азия, растет. Проведя исследование, он обнаружил, что экспортные компании начали рассматривать USDT как более быстрое и дешевое альтернативное средство для региональной долларовой платежной сети. В конечном итоге эти компании начали использовать USDT в качестве залога для импорта и экспорта. Примерно в то же время создатели Криптоактивов начали обращать внимание на растущую ликвидность USDT и начали использовать USDT в качестве маржи для арбитража между биржами. В этот момент Фил осознал, что Tether построил более быструю, простую и круглосуточно доступную параллельную долларовую сеть.
Как только маховик начинает вращаться, он никогда не замедляется. Поскольку выпуск и выкуп всегда происходят в рамках регулирования, а токены свободно циркулируют на блокчейнах, таких как Tron и Ethereum, USDT достиг скорости побега. Каждый новый пользователь, торговец или биржа, принимающие USDT, только увеличивают его сетевой эффект, повышая полезность USDT как средства хранения ценности и способа оплаты.
Сегодня объем обращения USDT составляет почти 150 миллиардов долларов, что значительно превышает объем обращения USDC в 61 миллиард долларов. Многие называют Tether самой прибыльной компанией в мире на душу населения.
Фил Поттер является выдающейся фигурой в области Криптоактивы, его идеи также довольно уникальны.
Тем не менее, мы не можем назвать его "аутсайдером" традиционного финансового мира; он тот, от кого вы ожидаете создания крупнейшего в мире стейблкоина. А Рун Кристенсен не такой.
![Раскрываем прошлое и настоящее, руководство для специалистов по стейблкоинам])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-859f89c297c4cca7e8a3dd3ed5e6f345.webp(
) DAI:Первый децентрализованный стейблкоин
Рун нашёл его на стадии зарождения криптоактивов и быстро самоназвался "боссом биткойна". Он典型ный пользователь криптоактивов, рассматривающий BTC и блокчейн как билет к избавлению от несправедливого и исключительного финансового порядка. В 2013 году цена BTC открылась примерно на уровне 13 долларов, к концу года превысив 700 долларов, у ранних пользователей были все основания верить, что криптоактивы действительно могут заменить нашу финансовую систему.
Однако последующая экономическая рецессия заставила Руна принять тот факт, что конечная полезность криптоактивов зависит от управления этой волатильностью. "Стабильность выгодна для бизнеса," - резюмировал Рун, и отсюда возникла новая идея.
В 2015 году, став свидетелем неудачи «первого» стейблкоина BitShares, Рун совместно с Николаем Мушегяном разработал и построил стейблкоин, оцененный в долларах США. Однако, в отличие от Фила, у него не было связей с людьми, способными реализовать стратегию, подобную Tether, и он не намеревался создавать решения, зависящие от традиционной финансовой системы. Появление Эфириума, как программируемой альтернативы Биткойну, позволило любому человеку закодировать логику в сеть через смарт-контракты, что дало Руну платформу для творчества. Сможет ли он выпустить стейблкоин, основанный на родном активе ETH? Если волатильность основного резервного актива ETH так же велика, как и у BTC, как система будет поддерживать свою платежеспособность?
Решение Rune и Nikolai — это протокол MakerDAO, который основан на Ethereum и был запущен в декабре 2017 года. MakerDAO позволяет любому пользователю внести 100 долларов США в ETH и получить фиксированное количество DAI###, например, 50 долларов США(, тем самым создавая избыточно обеспеченный стейблкоин, поддерживаемый резервами ETH. Чтобы обеспечить платёжеспособность системы, смарт-контракт устанавливает порог ликвидации), например, если цена ETH составляет 70 долларов США(, как только он будет превышен, сторонний ликвидатор сможет продать свои базовые активы ETH, тем самым освободив DAI от долгов. Со временем появились новые модули, направленные на упрощение процесса аукциона, установление процентных ставок для регулирования выпуска DAI и дальнейшее стимулирование тех сторонних ликвидаторов, которые действуют с целью получения прибыли.
Это хитрое решение теперь в области криптоактивов называется "заложенная долговая позиция )CDP(" стейблкоин, и эта оригинальная концепция вызвала интерес десятков подражателей. Ключом к тому, что система может работать без централизованного контролера, является программируемость Ethereum и прозрачность, предоставляемая публичными блокчейнами: все резервные активы, обязательства, параметры ликвидации и логика известны каждому участнику рынка. Как сказал Рун, это реализует "децентрализованное разрешение споров", обеспечивая, чтобы каждый участник понимал правила поддержания платежеспособности системы.
С ростом объема обращения DAI) и его сестринского проекта USDS(, превышающего 7 миллиардов долларов, создание Rune стало важным столпом в децентрализованном финансировании)DeFi(. Однако в условиях быстро меняющейся конкурентной среды становится все труднее управлять идеологическими требованиями к выходу из системы, находящейся на грани краха; низкая капитальная эффективность CDP и отсутствие эффективного и прямого механизма выкупа подавляют его масштабируемость. Осознав эту реальность, MakerDAO в 2021 году начал значительную трансформацию в сторону традиционных резервных активов), таких как USDC(, и в 2025 году перейдет к токенизированным фондовым рынкам от BlackRock)BUIDL(. В ходе этой трансформации MakerDAO) теперь представляет Sky( через токенизированные гонки)Tokenized Grand Prix(, управляемые Steakhouse Financial, токенизированный фонд денежного рынка стоимостью 1 миллиард долларов)MMF(RFP и выпуск блокчейн-родных ценных бумаг в сотрудничестве BlockTower Credit и Centrifuge в размере 2.2
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
20 Лайков
Награда
20
4
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
LiquidityWhisperer
· 08-10 05:25
стейблкоин才是真正的印钱机器吧
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidityHunter
· 08-10 05:03
Уэнь Гэ на самом деле - это настоящие деньги.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MentalWealthHarvester
· 08-10 05:00
不到200人就赚130亿 真会 разыгрывайте людей как лохов
Посмотреть ОригиналОтветить0
SillyWhale
· 08-10 04:58
Разве всего двести человек заработали столько денег? С ума сойти.
Восход стейблкоинов: от инноваций до мейнстрима Глубина анализа развития Tether, USDC и DAI
Криптоактивы в конечном итоге вывели что-то невероятное: стейблкоин
В прошлом году три ключевых события способствовали выходу стейблкоинов на мейнстрим:
Tether создала почти 13 миллиардов долларов прибыли с менее чем 200 сотрудниками;
Инаугурация Трампа и изменение отношения США к регулированию цифровых активов;
Stripe приобрела стейблкоин инфраструктурную компанию Bridge за 1,1 миллиарда долларов, координируя трансакции между странами.
Когда какая-то экосистема процветает, а регулирование становится все более ясным, это означает, что кто-то зарабатывает большие деньги.
Если вы выпускаете или используете стейблкоин для развития бизнеса, надеюсь, это руководство поможет вам понять, как опытные профессионалы смотрят на эту область.
Чтобы предоставить многогранный взгляд, мы используем широкую сеть, чтобы получить уникальные инсайты от ведущих участников на переднем крае реформы стейблкоинов.
Давайте начнем учиться!
Определение стейблкоина
стейблкоин обычно представляют собой обязательства, номинированные в долларах США, поддерживаемые резервами активов эквивалентной или большей стоимости.
Основные два типа:
• Поддержка фиатной валюты: полностью обеспечена банковскими депозитами, наличными или низкорисковыми денежными заменителями (, такими как облигации государственного займа ) в качестве залога.
• Залоговая задолженность ( CDP ): в основном обеспечивается избыточным залогом активов на основе шифрования (, таких как ETH или BTC ).
Основным фактором, определяющим полезность стейблкоина, является его "привязка" к базовому референсному активу ( доллару ). Эта привязка поддерживается двумя механизмами: первичным выкупом и вторичным рынком. Во-первых, могу ли я сразу выкупить обязательства стейблкоина и получить эквивалентную поддержку резервов? Если нет, существует ли глубокий и устойчивый вторичный рынок, который позволяет участникам рынка покупать и продавать мои обязательства стейблкоина по курсу привязки?
Из-за непредсказуемости вторичного рынка мы считаем, что выкуп на первичном рынке является более устойчивым механизмом привязки. Кроме того, стоит отметить, что существует множество попыток создания низкозалоговых или алгоритмических стейблкоинов, которые не имеют поддержки, о которых мы больше не будем упоминать в данном руководстве.
Важно отметить, что стейблкоины не появляются из ниоткуда. Когда вы храните долларовые депозиты в JPMorgan Chase, JPMorgan Chase отвечает за хранение ваших долларов, обеспечивает их доступность и позволяет вам торговать долларами с другими.
стейблкоин依靠区块链提供相同的核心功能.
Определение блокчейна
Блокчейн — это глобальная "система учета", которая включает в себя личные активы, записи о транзакциях, а также правила и условия транзакций.
Например, стейблкоин USDC от Circle выпущен на основе стандарта токена ERC-20, который определяет правила успешного перевода токена: списание определенной суммы с аккаунта отправителя и добавление той же суммы на аккаунт получателя. Эти правила, в сочетании с консенсусным механизмом блокчейна, гарантируют, что ни один пользователь не сможет перевести более чем ту сумму USDC, которую он имеет (, что обычно называется проблемой двойных расходов ). Проще говоря, блокчейн похож на базу данных только для добавления или на двойную книгу учета, имеющую начальное состояние и фиксирующую каждую сделку, произошедшую в ее замкнутой сети.
Все активы на блокчейне, включая USDC, хранятся на учетной записи в цепочке (EOA или кошельке ) или смарт-контракте. При выполнении определенных условий смарт-контракт может получать и передавать активы. Право собственности на EOA, то есть возможность торговать активами с общего адреса, обеспечивается с помощью схемы шифрования публичного и приватного ключей подлежащей блокчейну, которая связывает каждый публичный адрес с приватным ключом в одном экземпляре. Если у вас есть приватный ключ, значит, вы фактически владеете активами на публичном адресе ( "не ваши ключи, не ваши токены" ). Смарт-контракты хранят и обменивают стейблкоины согласно заранее запрограммированной прозрачной логике, позволяя организациям на цепочке (, таким как DAO или AI-агенты ), программно торговать стейблкоинами без вмешательства человека.
Доверие к точности системы основано на выполнении и механизме консенсуса базового блокчейна (, таком как виртуальная машина Ethereum ( EVM ) и доказательство доли ). Точность можно доказать с помощью начального состояния блокчейна и открытой аудируемой истории каждой последующей транзакции. Расчеты по транзакциям управляются глобально распределенной сетью операторов узлов круглосуточно, что делает расчеты стейблкоинов независимыми от традиционного рабочего времени банков. Для компенсации за предоставление этой услуги операторам узлов взимается комиссия за транзакцию ( Gas ), которая обычно оценивается в родной валюте базового блокчейна (, такой как ETH ).
Эти определения могут показаться несколько устаревшими, а для некоторых даже мятежными, но этот краткий и практический обзор предоставляет нашим читателям подходящую общую основу. Итак, давайте начнем с более интересной части: как мы пришли к этому?
История стейблкоинов
12 лет назад стейблкоин был лишь мечтой. Сегодня Circle, выпустившая второй по величине стейблкоин в мире USDC, готовится к продаже или выходу на биржу. Документы S-1 от Circle предоставляют первоисточник информации о сооснователе USDC Джереми Аллере и рассказывают о процессе создания USDC.
Мы пригласили наших друзей Фила Поттера и Руна Кристенсена, которые являются основателями крупнейшего в мире стейблкоина (USDT) и третьего по величине стейблкоина (DAI), чтобы они поделились своими историями о предпринимательстве.
Tether: Рождение короля
Еще в 2013 году рынок криптоактивов находился в эпохе Дикого Запада, когда основными местами для доступа к торговле криптоактивами были такие криптовалютные биржи, как Mt.Gox и BitFinex. Учитывая, что криптоактивы находились на ранней стадии, регулирующая среда тогда была более неопределенной, чем сейчас: биржам рекомендовалось следовать "лучшим практикам", то есть принимать только депозиты в криптоактивах и производить выводы криптоактивов (, таких как BTC. Это означало, что трейдеры были вынуждены самостоятельно обменивать доллары на криптоактивы, что препятствовало широкому применению криптоактивов. Кроме того, трейдерам нужно было место, чтобы укрыться от резких колебаний цен на криптоактивы, не покидая "казино".
Фил Поттер, обладая опытом работы на Уолл-стрит и практическим взглядом, вошел в сферу Криптоактивов, он остро увидел рыночные узкие места. Его решение было простым: стейблкоин — Криптоактивы с обязательствами в один доллар, обеспеченные резервом в один доллар — позволяло трейдерам справляться с колебаниями биржи и рынка через обязательства, номинированные в долларах. В 2014 году он представил эту идею в поддержку одной из крупнейших бирж того времени, BitFinex. В конечном итоге он заключил партнерство с BitFinex для создания Tether, независимого учреждения с необходимыми лицензиями на валютные операции, чтобы интегрироваться с более широкой сетью финансовых учреждений, включая банки, аудиторов и регуляторов. Эти провайдеры были жизненно важны для Tether в управлении резервными активами и в обработке сложных операций с фиатными деньгами, одновременно позволяя BitFinex сохранять позицию "чистого Криптоактивы".
Этот продукт простой, но структура очень агрессивная: Tether выпускает обязательства, номинированные в долларах, )USDT(, только некоторые доверенные лица с проверкой KYC могут напрямую эмитировать или выкупать USDT для получения его базовых резервных активов.
Однако USDT работает на блокчейне без разрешений, что означает, что любой держатель может свободно перемещать USDT и обменивать его на другие активы на открытом вторичном рынке.
На протяжении двух лет эта концепция, похоже, мертворожденная.
До 2017 года Фил заметил, что уровень использования USDT в таких регионах, как Юго-Восточная Азия, растет. Проведя исследование, он обнаружил, что экспортные компании начали рассматривать USDT как более быстрое и дешевое альтернативное средство для региональной долларовой платежной сети. В конечном итоге эти компании начали использовать USDT в качестве залога для импорта и экспорта. Примерно в то же время создатели Криптоактивов начали обращать внимание на растущую ликвидность USDT и начали использовать USDT в качестве маржи для арбитража между биржами. В этот момент Фил осознал, что Tether построил более быструю, простую и круглосуточно доступную параллельную долларовую сеть.
Как только маховик начинает вращаться, он никогда не замедляется. Поскольку выпуск и выкуп всегда происходят в рамках регулирования, а токены свободно циркулируют на блокчейнах, таких как Tron и Ethereum, USDT достиг скорости побега. Каждый новый пользователь, торговец или биржа, принимающие USDT, только увеличивают его сетевой эффект, повышая полезность USDT как средства хранения ценности и способа оплаты.
Сегодня объем обращения USDT составляет почти 150 миллиардов долларов, что значительно превышает объем обращения USDC в 61 миллиард долларов. Многие называют Tether самой прибыльной компанией в мире на душу населения.
Фил Поттер является выдающейся фигурой в области Криптоактивы, его идеи также довольно уникальны.
Тем не менее, мы не можем назвать его "аутсайдером" традиционного финансового мира; он тот, от кого вы ожидаете создания крупнейшего в мире стейблкоина. А Рун Кристенсен не такой.
![Раскрываем прошлое и настоящее, руководство для специалистов по стейблкоинам])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-859f89c297c4cca7e8a3dd3ed5e6f345.webp(
) DAI:Первый децентрализованный стейблкоин
Рун нашёл его на стадии зарождения криптоактивов и быстро самоназвался "боссом биткойна". Он典型ный пользователь криптоактивов, рассматривающий BTC и блокчейн как билет к избавлению от несправедливого и исключительного финансового порядка. В 2013 году цена BTC открылась примерно на уровне 13 долларов, к концу года превысив 700 долларов, у ранних пользователей были все основания верить, что криптоактивы действительно могут заменить нашу финансовую систему.
Однако последующая экономическая рецессия заставила Руна принять тот факт, что конечная полезность криптоактивов зависит от управления этой волатильностью. "Стабильность выгодна для бизнеса," - резюмировал Рун, и отсюда возникла новая идея.
В 2015 году, став свидетелем неудачи «первого» стейблкоина BitShares, Рун совместно с Николаем Мушегяном разработал и построил стейблкоин, оцененный в долларах США. Однако, в отличие от Фила, у него не было связей с людьми, способными реализовать стратегию, подобную Tether, и он не намеревался создавать решения, зависящие от традиционной финансовой системы. Появление Эфириума, как программируемой альтернативы Биткойну, позволило любому человеку закодировать логику в сеть через смарт-контракты, что дало Руну платформу для творчества. Сможет ли он выпустить стейблкоин, основанный на родном активе ETH? Если волатильность основного резервного актива ETH так же велика, как и у BTC, как система будет поддерживать свою платежеспособность?
Решение Rune и Nikolai — это протокол MakerDAO, который основан на Ethereum и был запущен в декабре 2017 года. MakerDAO позволяет любому пользователю внести 100 долларов США в ETH и получить фиксированное количество DAI###, например, 50 долларов США(, тем самым создавая избыточно обеспеченный стейблкоин, поддерживаемый резервами ETH. Чтобы обеспечить платёжеспособность системы, смарт-контракт устанавливает порог ликвидации), например, если цена ETH составляет 70 долларов США(, как только он будет превышен, сторонний ликвидатор сможет продать свои базовые активы ETH, тем самым освободив DAI от долгов. Со временем появились новые модули, направленные на упрощение процесса аукциона, установление процентных ставок для регулирования выпуска DAI и дальнейшее стимулирование тех сторонних ликвидаторов, которые действуют с целью получения прибыли.
Это хитрое решение теперь в области криптоактивов называется "заложенная долговая позиция )CDP(" стейблкоин, и эта оригинальная концепция вызвала интерес десятков подражателей. Ключом к тому, что система может работать без централизованного контролера, является программируемость Ethereum и прозрачность, предоставляемая публичными блокчейнами: все резервные активы, обязательства, параметры ликвидации и логика известны каждому участнику рынка. Как сказал Рун, это реализует "децентрализованное разрешение споров", обеспечивая, чтобы каждый участник понимал правила поддержания платежеспособности системы.
С ростом объема обращения DAI) и его сестринского проекта USDS(, превышающего 7 миллиардов долларов, создание Rune стало важным столпом в децентрализованном финансировании)DeFi(. Однако в условиях быстро меняющейся конкурентной среды становится все труднее управлять идеологическими требованиями к выходу из системы, находящейся на грани краха; низкая капитальная эффективность CDP и отсутствие эффективного и прямого механизма выкупа подавляют его масштабируемость. Осознав эту реальность, MakerDAO в 2021 году начал значительную трансформацию в сторону традиционных резервных активов), таких как USDC(, и в 2025 году перейдет к токенизированным фондовым рынкам от BlackRock)BUIDL(. В ходе этой трансформации MakerDAO) теперь представляет Sky( через токенизированные гонки)Tokenized Grand Prix(, управляемые Steakhouse Financial, токенизированный фонд денежного рынка стоимостью 1 миллиард долларов)MMF(RFP и выпуск блокчейн-родных ценных бумаг в сотрудничестве BlockTower Credit и Centrifuge в размере 2.2