Золото и Биткойн как дефицитные несубъектные активы часто сравниваются друг с другом. Хотя инвестиционные кейсы в качестве инструментов хранения ценности были широко обсуждены, немногие проводили сравнение с точки зрения производства. Оба актива зависят от майнинга для введения нового предложения, один из которых физический, а другой - цифровой. Промышленные характеристики обоих отражают циклическую экономику, капиталоемкость и тесную связь с энергетическими рынками.
Однако механизмы и стимулы в майнинге Биткойна различаются по деталям от майнинга золота, и эти различия в конечном итоге окажут значительное влияние на экономическую структуру и стратегическое позиционирование участников отрасли. В данной статье будут рассмотрены некоторые из их сходств, а более важно - их существенные различия.
Источник дефицита активов
Добыча золота – это древнее ремесло, связанное с извлечением и переработкой металлов из подземных недр. Оно требует поиска подходящих месторождений, получения лицензий и прав на землю, а также использования тяжелой техники для извлечения руды из-под земли, после чего металл отделяется с помощью химической обработки для последующего распределения.
В сравнении с этим, майнинг Биткойна требует повторяющегося процесса вычислений, чтобы в соревновательном формате решить партии транзакций Биткойна и заработать вновь выпущенные Биткойны и комиссии за транзакции. Этот процесс называется доказательством работы и требует закупки пространства для установки оборудования, электроэнергии и специализированного оборудования (ASIC) для эффективного выполнения вычислений, а затем результаты передаются в сеть Биткойна через интернет.
В этих двух системах майнинг является неизбежным высокозатратным процессом, который поддерживает дефицит каждого актива: дефицит Биткойна поддерживается кодом и конкуренцией; дефицит золота определяется физическим и геологическим местоположением. Однако способы извлечения дефицита, экономические модели производителей и их эволюция со временем имеют почти ничего общего.
Экономическая модель майнинга Биткойн
Экономическая модель золотодобывающей отрасли относительно предсказуема. Компании обычно могут разумно точно прогнозировать запасы, качество руды и график добычи, хотя первоначальные прогнозы могут иметь значительные отклонения: около одной пятой проектов золотодобычи могут быть прибыльными на протяжении их жизненного цикла. Основные расходы (такие как трудозатраты, энергия, оборудование, соблюдение норм и восстановительные работы) можно заранее относительно точно прогнозировать. Амортизация в основном связана с нормальным износом оборудования или истощением запасов. Основная неопределенность в краткосрочной и среднесрочной перспективе обычно связана со стабильностью цен на золото, при этом колебания цен являются незначительными. Более того, практически все эти затраты можно эффективно хеджировать.
В сравнении с этим, майнинг Биткойн более динамичен и непредсказуем. Доход компании зависит не только от относительных колебаний рыночной цены Биткойн, но и от ее доли в глобальном хэшрейте (то есть: глобальной конкуренции). Если другие майнеры более активно расширяют бизнес, даже если ваши операции по майнингу остаются неизменными, ваш относительный выход также может снизиться. Это переменная, которую майнеры должны постоянно учитывать в процессе работы.
Одним из самых важных расходов для компаний по добыче Биткойна является амортизация, особенно амортизация оборудования ASIC. Чипы в этих машинах для добычи Биткойна постоянно и быстро улучшают свою эффективность, заставляя компании обновлять оборудование до его естественного износа, чтобы сохранить конкурентоспособность. Это означает, что амортизация происходит на временной шкале технологического прогресса, а не на физическом износе оборудования. Это основная статья расходов (хотя и не наличных), и она резко контрастирует с золотой добычей, где срок службы оборудования значительно дольше, поскольку это оборудование уже прошло через большинство улучшений эффективности.
Производство Биткойн под воздействием изменений в конкурентной среде и краткосрочных циклов амортизации приводит к тому, что майнеры испытывают постоянное давление, им необходимо повторно инвестировать в покупку нового оборудования для поддержания уровня производства --- это то, что специалисты часто называют "ASIC-хомячий колесо".
Но также есть одно выгодное принципиальное отличие Биткойна от золота, касающееся структуры доходов. Золотые шахтёры зарабатывают только на извлечении и продаже ещё не выпущенных запасов. Однако майнеры Биткойна получают доход как от извлечения ещё не выпущенных запасов, так и от комиссий за транзакции. Комиссии за транзакции предоставляют шахтёрам источник дохода от выпущенных запасов, который колеблется в зависимости от спроса на перевод Биткойнов. С приближением Биткойна к пределу поставки в 21 миллион, комиссии за транзакции станут всё более важным источником дохода — это динамика, которой нет у золотых шахтёров.
В конечном итоге, одним из основных долгосрочных преимуществ майнинга Биткойна является возможность повторного использования побочных продуктов, образующихся в процессе эксплуатации --- тепла. Когда электричество проходит через майнинг-устройства, образуется большое количество тепла, которое можно захватить и перенаправить на другие нужды, такие как промышленные процессы, теплицы или отопление жилых и общественных зданий. Это открывает для майнеров новые источники дохода. С товаризацией майнинг-устройств и увеличением срока амортизации, влияние повторного использования тепла может еще больше возрасти. Аналогично, золотые шахтеры также могут получать прибыль, продавая побочные продукты, такие как серебро или цинк, которые обычно идентифицируются на этапе планирования проекта и рассматриваются как элементы, позволяющие компенсировать затраты на производство золота.
Сравнение воздействия на окружающую среду
Как известно, золотодобывающая промышленность по своей сути является ресурсопользовательской и оставляет долговременные физические следы: такие как вырубка лесов, загрязнение воды, отстойники и разрушение экосистемы. Во многих регионах это также вызывает опасения по поводу прав на землю и безопасности работников.
С другой стороны, майнинг Биткойна не связан с физической добычей, а полностью зависит от электроэнергии. Это создает возможности для интеграции с местной инфраструктурой — а не конфликта. Поскольку майнинг-установки обладают ликвидностью и возможностью прерывания, они могут служить стабилизаторами электросети и монетизировать ресурсы энергии, которые в противном случае были бы потрачены впустую или изолированы (такие как сжигаемый газ, избыток гидроэнергии или ограниченные ресурсы ветровой и солнечной энергии).
Многие люди не осознают, что майнинг Биткойна также демонстрирует потенциал в качестве субсидии для чистой энергии и может служить способом подтверждения подключения к электросети. Путем сосредоточения на площадках с возобновляемыми источниками энергии или атомными электростанциями, майнеры могут улучшить экономическую эффективность проектов до подключения к электросети --- без необходимости полагаться на субсидии из государственного бюджета.
Наконец, хотя это было достаточно зафиксировано, стоит отметить, что по сравнению с традиционными отраслями, углеродные выбросы Биткойна в среднем ниже и более прозрачны. Можно сказать, что Биткойн даже необходим для плавного перехода к сетям, основанным на возобновляемых источниках энергии.
С 2024 года, с момента пикового потребления энергии, мы почти не видели увеличения потребления энергии, что связано с постоянным улучшением эффективности нового оборудования для майнинга, текущее среднее потребление энергии составляет всего 20 ватт/тахэш (Вт/Тх), что в пять раз больше по сравнению с 2018 годом.
Сравнение инвестиционных характеристик
Оба этих сектора имеют цикличность и чувствительны к ценам на свои производственные активы. Однако, в отличие от золотых шахтеров, которые обычно работают по многолетним графикам, Биткойн-майнеры могут быстрее масштабировать свои операции в зависимости от рыночных условий. Это делает майнинг Биткойна более гибким, но также более волатильным.
Биржевые компании по добыче Биткойна часто торгуются как акции технологий с высокой бета-ценностью, что отражает их чувствительность к цене Биткойна и более широким настроениям риска. На самом деле, некоторые поставщики рыночных данных классифицируют биржевых майнеров Биткойна как часть технологической отрасли, а не традиционных энергетических или сырьевых отраслей.
Однако золотодобывающие компании имеют более долгую историю и обычно хеджируют свои будущие производства, что может снизить чувствительность к колебаниям цен на золото. Их обычно классифицируют как отрасль материалов и оценивают так же, как традиционных производителей товаров.
Способы формирования капитала также различаются. Золотые шахтеры обычно привлекают капитал на основе оценки запасов и долгосрочных планов разработки шахт. В отличие от этого, Биткойн-майнеры часто более оппортунистичны, в последние годы обычно привлекая средства через прямое или конвертируемое размещение акций для поддержки быстрого обновления оборудования или расширения дата-центров. Следовательно, Биткойн-майнеры больше зависят от рыночных настроений и циклов, и обычно работают в рамках более коротких периодов реинвестирования.
Вывод
Золото и Биткойн в долгосрочной перспективе могут стремиться к выполнению схожей макроэкономической роли, однако их производственные экосистемы структурно различаются. Добыча золота развивается медленно, относится к физической добыче, и наносит вред окружающей среде, потребляя много ресурсов. В то время как майнинг Биткойна более быстрый, модульный и, возможно, все больше интегрируется с современными энергетическими системами.
Для инвесторов это означает, что Биткойн-майнеры являются несовершенной цифровой аналогией золотых шахтеров. Напротив, они представляют собой новый класс капиталоемкой инфраструктуры, сочетающей инвестиционные возможности товарного цикла, энергетического рынка и технологических разрушений. Инвесторы с долгосрочной инвестиционной перспективой должны рассматривать это как уникальный, совершенно новый класс активов с уникальными основными характеристиками, особенно на фоне растущей важности торговых издержек и постоянно развивающихся энергетических партнерств.
Понимание этих тонких различий необходимо для принятия разумных инвестиционных решений в условиях все более развивающейся среды распределенных финансовых систем.
В качестве инвестиции, Биткойн-майнеры не только предоставляют возможность инвестирования в дефицит, но также вовлечены в инфраструктуру дата-центров, рост энергетических рынков и возможность монетизации вычислительной мощности — это синергия, которую традиционный майнинг не может обеспечить.
Будущее развития Майнинга Биткойн
В целом, большинство потенциальных макроэкономических сценариев по-прежнему благоприятствуют развитию Биткойна. Введение взаимных тарифов может привести к росту инфляции в США и у их торговых партнеров. Торговые партнеры США могут столкнуться с растущей инфляцией, одновременно сталкиваясь с негативными факторами для роста. Эта динамика может заставить их принять более мягкую фискальную и монетарную политику — такие меры обычно приводят к обесцениванию валюты, что усиливает привлекательность Биткойна как несуверенного, инфляционно-устойчивого актива.
В США перспективы становятся все более неопределенными. Некоторые политики склоняются к низким долгосрочным доходностям, особенно в отношении 10-летних государственных облигаций. Хотя мотивация за этим может быть предположена — например, снижение долговой нагрузки или стимулирование рынка активов — такая позиция обычно благоприятствует процентным ставкам, чувствительным к изменениям, таким как Биткойн. Однако текущая ситуация совершенно противоположна. Доходность 10-летних государственных облигаций США упала ниже 4%, но затем вновь поднялась до 4.5%, сейчас составляет около 4.3%, причины этого — сомнения в закрытии основных сделок, ущерб репутации США и все более шаткое положение доллара как мировой резервной валюты, в то время как некоторые политики могут способствовать дальнейшему росту инфляции. Тем не менее, этот кризис был создан искусственно и может быть быстро разрешен через уступки по тарифам и соглашения.
Однако эти сигналы также могут отражать снижение будущих ожиданий прибыли на фондовом рынке, что вызывает беспокойство по поводу предстоящего экономического замедления. Это создает ключевые риски для более широкого рынка, в частности для биткойна. Если инвесторы по-прежнему рассматривают биткойн как актив с высокой бета-значением и склонностью к риску, то в условиях глобального экономического спада такие настроения могут привести к синхронной торговле биткойна и фондового рынка, хотя нарратив о его долгосрочном хранении ценностей все еще существует.
Тем не менее, Биткойн в последнее время показывает относительно лучшие результаты по сравнению с фондовым рынком. Эта стойкость подчеркивает уникальные характеристики Биткойна: это глобально торгуемый, нейтральный к государству актив, обладающий
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
22 Лайков
Награда
22
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
RektRecovery
· 08-10 21:03
предсказуемый анализ... наблюдаю это с 2013 года, и до сих пор никто не понимает ключевую уязвимость
Посмотреть ОригиналОтветить0
LightningPacketLoss
· 08-10 06:05
Копать BTC гораздо стабильнее, чем золотые шахты.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LoneValidator
· 08-10 06:04
Разве добыча золота и добыча токенов не одно и то же?
Посмотреть ОригиналОтветить0
FortuneTeller42
· 08-10 06:04
Золото исчезает после одной добычи, а BTC может быть вечным.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DaoTherapy
· 08-10 05:49
Копать золото нужно покупать землю, а токены не нужно так сильно крутить.
Биткойн против золота: глубокое сравнение производственных моделей и инвестиционных характеристик
Анализ различий между майнингом Биткойн и золотом
Золото и Биткойн как дефицитные несубъектные активы часто сравниваются друг с другом. Хотя инвестиционные кейсы в качестве инструментов хранения ценности были широко обсуждены, немногие проводили сравнение с точки зрения производства. Оба актива зависят от майнинга для введения нового предложения, один из которых физический, а другой - цифровой. Промышленные характеристики обоих отражают циклическую экономику, капиталоемкость и тесную связь с энергетическими рынками.
Однако механизмы и стимулы в майнинге Биткойна различаются по деталям от майнинга золота, и эти различия в конечном итоге окажут значительное влияние на экономическую структуру и стратегическое позиционирование участников отрасли. В данной статье будут рассмотрены некоторые из их сходств, а более важно - их существенные различия.
Источник дефицита активов
Добыча золота – это древнее ремесло, связанное с извлечением и переработкой металлов из подземных недр. Оно требует поиска подходящих месторождений, получения лицензий и прав на землю, а также использования тяжелой техники для извлечения руды из-под земли, после чего металл отделяется с помощью химической обработки для последующего распределения.
В сравнении с этим, майнинг Биткойна требует повторяющегося процесса вычислений, чтобы в соревновательном формате решить партии транзакций Биткойна и заработать вновь выпущенные Биткойны и комиссии за транзакции. Этот процесс называется доказательством работы и требует закупки пространства для установки оборудования, электроэнергии и специализированного оборудования (ASIC) для эффективного выполнения вычислений, а затем результаты передаются в сеть Биткойна через интернет.
В этих двух системах майнинг является неизбежным высокозатратным процессом, который поддерживает дефицит каждого актива: дефицит Биткойна поддерживается кодом и конкуренцией; дефицит золота определяется физическим и геологическим местоположением. Однако способы извлечения дефицита, экономические модели производителей и их эволюция со временем имеют почти ничего общего.
Экономическая модель майнинга Биткойн
Экономическая модель золотодобывающей отрасли относительно предсказуема. Компании обычно могут разумно точно прогнозировать запасы, качество руды и график добычи, хотя первоначальные прогнозы могут иметь значительные отклонения: около одной пятой проектов золотодобычи могут быть прибыльными на протяжении их жизненного цикла. Основные расходы (такие как трудозатраты, энергия, оборудование, соблюдение норм и восстановительные работы) можно заранее относительно точно прогнозировать. Амортизация в основном связана с нормальным износом оборудования или истощением запасов. Основная неопределенность в краткосрочной и среднесрочной перспективе обычно связана со стабильностью цен на золото, при этом колебания цен являются незначительными. Более того, практически все эти затраты можно эффективно хеджировать.
В сравнении с этим, майнинг Биткойн более динамичен и непредсказуем. Доход компании зависит не только от относительных колебаний рыночной цены Биткойн, но и от ее доли в глобальном хэшрейте (то есть: глобальной конкуренции). Если другие майнеры более активно расширяют бизнес, даже если ваши операции по майнингу остаются неизменными, ваш относительный выход также может снизиться. Это переменная, которую майнеры должны постоянно учитывать в процессе работы.
Одним из самых важных расходов для компаний по добыче Биткойна является амортизация, особенно амортизация оборудования ASIC. Чипы в этих машинах для добычи Биткойна постоянно и быстро улучшают свою эффективность, заставляя компании обновлять оборудование до его естественного износа, чтобы сохранить конкурентоспособность. Это означает, что амортизация происходит на временной шкале технологического прогресса, а не на физическом износе оборудования. Это основная статья расходов (хотя и не наличных), и она резко контрастирует с золотой добычей, где срок службы оборудования значительно дольше, поскольку это оборудование уже прошло через большинство улучшений эффективности.
Производство Биткойн под воздействием изменений в конкурентной среде и краткосрочных циклов амортизации приводит к тому, что майнеры испытывают постоянное давление, им необходимо повторно инвестировать в покупку нового оборудования для поддержания уровня производства --- это то, что специалисты часто называют "ASIC-хомячий колесо".
Но также есть одно выгодное принципиальное отличие Биткойна от золота, касающееся структуры доходов. Золотые шахтёры зарабатывают только на извлечении и продаже ещё не выпущенных запасов. Однако майнеры Биткойна получают доход как от извлечения ещё не выпущенных запасов, так и от комиссий за транзакции. Комиссии за транзакции предоставляют шахтёрам источник дохода от выпущенных запасов, который колеблется в зависимости от спроса на перевод Биткойнов. С приближением Биткойна к пределу поставки в 21 миллион, комиссии за транзакции станут всё более важным источником дохода — это динамика, которой нет у золотых шахтёров.
В конечном итоге, одним из основных долгосрочных преимуществ майнинга Биткойна является возможность повторного использования побочных продуктов, образующихся в процессе эксплуатации --- тепла. Когда электричество проходит через майнинг-устройства, образуется большое количество тепла, которое можно захватить и перенаправить на другие нужды, такие как промышленные процессы, теплицы или отопление жилых и общественных зданий. Это открывает для майнеров новые источники дохода. С товаризацией майнинг-устройств и увеличением срока амортизации, влияние повторного использования тепла может еще больше возрасти. Аналогично, золотые шахтеры также могут получать прибыль, продавая побочные продукты, такие как серебро или цинк, которые обычно идентифицируются на этапе планирования проекта и рассматриваются как элементы, позволяющие компенсировать затраты на производство золота.
Сравнение воздействия на окружающую среду
Как известно, золотодобывающая промышленность по своей сути является ресурсопользовательской и оставляет долговременные физические следы: такие как вырубка лесов, загрязнение воды, отстойники и разрушение экосистемы. Во многих регионах это также вызывает опасения по поводу прав на землю и безопасности работников.
С другой стороны, майнинг Биткойна не связан с физической добычей, а полностью зависит от электроэнергии. Это создает возможности для интеграции с местной инфраструктурой — а не конфликта. Поскольку майнинг-установки обладают ликвидностью и возможностью прерывания, они могут служить стабилизаторами электросети и монетизировать ресурсы энергии, которые в противном случае были бы потрачены впустую или изолированы (такие как сжигаемый газ, избыток гидроэнергии или ограниченные ресурсы ветровой и солнечной энергии).
Многие люди не осознают, что майнинг Биткойна также демонстрирует потенциал в качестве субсидии для чистой энергии и может служить способом подтверждения подключения к электросети. Путем сосредоточения на площадках с возобновляемыми источниками энергии или атомными электростанциями, майнеры могут улучшить экономическую эффективность проектов до подключения к электросети --- без необходимости полагаться на субсидии из государственного бюджета.
Наконец, хотя это было достаточно зафиксировано, стоит отметить, что по сравнению с традиционными отраслями, углеродные выбросы Биткойна в среднем ниже и более прозрачны. Можно сказать, что Биткойн даже необходим для плавного перехода к сетям, основанным на возобновляемых источниках энергии.
С 2024 года, с момента пикового потребления энергии, мы почти не видели увеличения потребления энергии, что связано с постоянным улучшением эффективности нового оборудования для майнинга, текущее среднее потребление энергии составляет всего 20 ватт/тахэш (Вт/Тх), что в пять раз больше по сравнению с 2018 годом.
Сравнение инвестиционных характеристик
Оба этих сектора имеют цикличность и чувствительны к ценам на свои производственные активы. Однако, в отличие от золотых шахтеров, которые обычно работают по многолетним графикам, Биткойн-майнеры могут быстрее масштабировать свои операции в зависимости от рыночных условий. Это делает майнинг Биткойна более гибким, но также более волатильным.
Биржевые компании по добыче Биткойна часто торгуются как акции технологий с высокой бета-ценностью, что отражает их чувствительность к цене Биткойна и более широким настроениям риска. На самом деле, некоторые поставщики рыночных данных классифицируют биржевых майнеров Биткойна как часть технологической отрасли, а не традиционных энергетических или сырьевых отраслей.
Однако золотодобывающие компании имеют более долгую историю и обычно хеджируют свои будущие производства, что может снизить чувствительность к колебаниям цен на золото. Их обычно классифицируют как отрасль материалов и оценивают так же, как традиционных производителей товаров.
Способы формирования капитала также различаются. Золотые шахтеры обычно привлекают капитал на основе оценки запасов и долгосрочных планов разработки шахт. В отличие от этого, Биткойн-майнеры часто более оппортунистичны, в последние годы обычно привлекая средства через прямое или конвертируемое размещение акций для поддержки быстрого обновления оборудования или расширения дата-центров. Следовательно, Биткойн-майнеры больше зависят от рыночных настроений и циклов, и обычно работают в рамках более коротких периодов реинвестирования.
Вывод
Золото и Биткойн в долгосрочной перспективе могут стремиться к выполнению схожей макроэкономической роли, однако их производственные экосистемы структурно различаются. Добыча золота развивается медленно, относится к физической добыче, и наносит вред окружающей среде, потребляя много ресурсов. В то время как майнинг Биткойна более быстрый, модульный и, возможно, все больше интегрируется с современными энергетическими системами.
Для инвесторов это означает, что Биткойн-майнеры являются несовершенной цифровой аналогией золотых шахтеров. Напротив, они представляют собой новый класс капиталоемкой инфраструктуры, сочетающей инвестиционные возможности товарного цикла, энергетического рынка и технологических разрушений. Инвесторы с долгосрочной инвестиционной перспективой должны рассматривать это как уникальный, совершенно новый класс активов с уникальными основными характеристиками, особенно на фоне растущей важности торговых издержек и постоянно развивающихся энергетических партнерств.
Понимание этих тонких различий необходимо для принятия разумных инвестиционных решений в условиях все более развивающейся среды распределенных финансовых систем.
В качестве инвестиции, Биткойн-майнеры не только предоставляют возможность инвестирования в дефицит, но также вовлечены в инфраструктуру дата-центров, рост энергетических рынков и возможность монетизации вычислительной мощности — это синергия, которую традиционный майнинг не может обеспечить.
Будущее развития Майнинга Биткойн
В целом, большинство потенциальных макроэкономических сценариев по-прежнему благоприятствуют развитию Биткойна. Введение взаимных тарифов может привести к росту инфляции в США и у их торговых партнеров. Торговые партнеры США могут столкнуться с растущей инфляцией, одновременно сталкиваясь с негативными факторами для роста. Эта динамика может заставить их принять более мягкую фискальную и монетарную политику — такие меры обычно приводят к обесцениванию валюты, что усиливает привлекательность Биткойна как несуверенного, инфляционно-устойчивого актива.
В США перспективы становятся все более неопределенными. Некоторые политики склоняются к низким долгосрочным доходностям, особенно в отношении 10-летних государственных облигаций. Хотя мотивация за этим может быть предположена — например, снижение долговой нагрузки или стимулирование рынка активов — такая позиция обычно благоприятствует процентным ставкам, чувствительным к изменениям, таким как Биткойн. Однако текущая ситуация совершенно противоположна. Доходность 10-летних государственных облигаций США упала ниже 4%, но затем вновь поднялась до 4.5%, сейчас составляет около 4.3%, причины этого — сомнения в закрытии основных сделок, ущерб репутации США и все более шаткое положение доллара как мировой резервной валюты, в то время как некоторые политики могут способствовать дальнейшему росту инфляции. Тем не менее, этот кризис был создан искусственно и может быть быстро разрешен через уступки по тарифам и соглашения.
Однако эти сигналы также могут отражать снижение будущих ожиданий прибыли на фондовом рынке, что вызывает беспокойство по поводу предстоящего экономического замедления. Это создает ключевые риски для более широкого рынка, в частности для биткойна. Если инвесторы по-прежнему рассматривают биткойн как актив с высокой бета-значением и склонностью к риску, то в условиях глобального экономического спада такие настроения могут привести к синхронной торговле биткойна и фондового рынка, хотя нарратив о его долгосрочном хранении ценностей все еще существует.
Тем не менее, Биткойн в последнее время показывает относительно лучшие результаты по сравнению с фондовым рынком. Эта стойкость подчеркивает уникальные характеристики Биткойна: это глобально торгуемый, нейтральный к государству актив, обладающий