Рынок пенсионных фондов в США столкнется с новыми изменениями

Вскоре развернется битва за капитал, касающаяся пенсионных фондов на сумму 12,5 триллионов долларов. Эта политика, позволяющая альтернативным активам, таким как частный капитал, недвижимость и криптовалюты, входить в пенсионные счета 401(k), не только является ключевым шагом в переосмыслении правил капитального рынка, но также отражает глубокую логику финансовой отрасли США.

401(k) план будет включен в альтернативные активы

Согласно сообщениям, президент США в ближайшее время подпишет исполнительный указ, который позволит частным инвестиционным фондам, недвижимости, криптовалютам и другим альтернативным активам войти в программу 401(k) объемом примерно 12,5 триллиона долларов.

Осведомленные источники сообщили, что этот указ даст указание Министерству труда пересмотреть рекомендации по инвестициям в альтернативные активы в пенсионных планах, подпадающих под действие Закона о пенсионном обеспечении сотрудников 1974 года. Министерство труда также будет отвечать за разъяснение позиции правительства по доверительной ответственности при предоставлении фондов распределения активов, включающих альтернативные активы.

Стоит обратить внимание на создание межведомственного механизма сотрудничества. Президентская директива предписывает министру труда сотрудничать с Министерством финансов, Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и другими учреждениями, чтобы оценить необходимость изменения правил для содействия этой работе, и особенно требует от SEC обеспечить участникам самоуправляемых пенсионных планов удобный доступ к альтернативным активам.

Это указание о сотрудничестве нескольких учреждений явно направлено на преодоление существующих регуляторных барьеров и устранение препятствий для масштабного входа альтернативных активов на рынок пенсионного обеспечения.

401(k) План Обзор

401(k) план — это пенсионная сберегательная программа, предлагаемая работодателем, которая позволяет сотрудникам выбирать, чтобы работодатель откладывал часть заработной платы на личный счет в рамках этой программы для пенсионных накоплений. Работодатель обычно также предоставляет определенный процент сопоставительного взноса. Средства могут быть инвестированы в фонды, акции и другие низкорисковые активы.

В 2025 году максимальный взнос сотрудника составит 23 500 долларов США в год, для лиц старше 50 лет возможен дополнительный взнос в размере 7 500 долларов США, а для лиц в возрасте от 60 до 63 лет максимальный взнос составит 11 250 долларов США. Совпадение взносов работодателя зависит от плана. Общий лимит взносов сотрудников и работодателей составляет 70 000 долларов США. Досрочное снятие средств может повлечь за собой штраф в размере 10%, а снятие средств после выхода на пенсию облагается налогом как обычный доход.

401(k) Масштаб и его потенциальное влияние на криптовалюту

401(k) план является основным планом пенсионных сбережений, спонсируемым работодателями в США. По состоянию на 31 марта 2025 года общий объем пенсионных активов в США составляет 43,4 триллиона долларов, из которых 401(k) план контролирует 8,7 триллиона долларов.

В рамках плана 401(k) общая сумма активов, управляемых паевыми фондами, составляет 5,3 триллиона долларов, что составляет 61% от общей суммы активов плана 401(k). Акционные фонды являются наиболее распространенным типом фондов, в которых находится 3,2 триллиона долларов (36.7%), за ними следуют смешанные фонды с активами в 1,4 триллиона долларов.

После внедрения новой политики, если в криптовый рынок поступит 1% от 401(k), это приведет к притоку капитала в 87 миллиардов долларов. Это может создать спрос на 748 тысяч биткойнов или 22.6 миллионов эфиров.

Анализ политического фона

Этот шаг является продолжением и усовершенствованием экономической политики. Ранее Министерство труда вводило аналогичную политику, позволяющую пенсионным планам включать частные инвестиционные фонды, но она была отменена. Теперь политика возобновляется и расширяется, пытаясь устранить препятствия с помощью административного указа и сотрудничества между несколькими регулирующими органами.

Это решение затрагивает не только экономические аспекты, но и касается политической поддержки. Смягчение ограничений на инвестиции 401(k) означает, что частные инвестиционные фонды и хедж-фонды получат долгосрочные стабильные потоки капитала. Кроме того, эта политика напрямую отвечает на основные требования криптосообщества — к тому, чтобы мейнстримная финансовая система приняла цифровые активы.

Прорыв границ инвестиций пенсионных средств

Суть этого исполнительного приказа заключается в разрушении традиционных инвестиционных границ пенсионных счетов. Согласно Закону о пенсионном обеспечении сотрудников 1974 года, планы 401(k) в США долгое время контролировались традиционными активами, такими как акции и облигации, в то время как альтернативные активы были отстранены из-за низкой ликвидности и сложной оценки.

Сторонники рассматривают это как процесс "демократизации" капитального рынка, считая, что это даст рабочему классу возможность поделиться дивидендами экономического роста, а также обеспечит долгосрочное стабильное финансирование для альтернативной индустрии активов и предоставит возможность для мейнстримизации таких новых активов, как криптовалюты.

Однако для рабочего класса данный указ является как возможностью "разрушить инвестиционные барьеры", так и вызовом "внешних рисков". Основная задача пенсионных счетов заключается в сохранении и приумножении капитала, тогда как высокая степень риска альтернативных активов противоречит этому. Большинство рабочих не обладают финансовыми знаниями, чтобы распознать реальные риски активов, что может привести к зависимости от "упакованных продуктов", рекомендованных работодателями или финансовыми учреждениями. Поскольку учреждения действуют из корыстных побуждений, они могут склоняться к преувеличению доходов и умалению рисков, что приводит к тому, что рабочий класс пассивно принимает на себя чрезмерные риски в условиях асимметрии информации.

Направления политики в области криптовалют

В последнее время правительство США активно демонстрирует дружественные сигналы, включая назначение первого ответственного за ИИ и криптовалюту в Белом доме, включение криптовалюты в список национальных приоритетов, создание стратегического резерва биткойнов, проведение "Недели криптовалюты", подписание закона о стейблкоинах "GENIUS Act" и публикацию отчета "Укрепление лидерства США в области цифровых финансовых технологий".

Стоит отметить, что ранее несколько штатов также предложили проекты законов о криптозапасах, планируя уполномочить часть пенсионных фондов, пенсионных систем или фонды, включающие пенсионные фонды, инвестировать в биткойн. Большинство штатов ограничивают эту инвестицию до 10%, но большинство законопроектов были отклонены или находятся в состоянии приостановки из-за перерыва.

Отчет, выпущенный рабочей группой по цифровым активам при президенте США, исследует ситуацию с регулированием криптовалют на уровне штатов. Финансовые учреждения некоторых штатов применили законы о переводе денег на уровне штата к хранителям цифровых активов и торговым платформам. Некоторые штаты исключили торговлю цифровыми активами из законов о переводе денег, в то время как другие штаты создали специальные регулирующие системы для цифровых активов. В отчете говорится, что федеральное законодательство должно иметь приоритет над законодательством штатов, чтобы унифицировать применение законодательства о ценных бумагах и товарах.

Заключение

Когда счет 401(k) эволюционирует из простого портфеля акций и облигаций в сложные продукты, включающие частные капиталы и криптовалюты, финансовая грамотность станет ключевым фактором, определяющим успех или неудачу инвестиций. Способность регулирующей системы создать эффективную защитную стену для предотвращения передачи интересов и системных рисков станет серьезным испытанием для способности управления капиталом в США.

Перед огромным пирогом в 125 триллионов долларов все участники ожидают окончательного исхода этой капиталистической игры.