Рынок стейблкоинов: выживание в условиях лидерства

С развитием сектора стейблкоинов в будущем может возникнуть ситуация, когда будет многообразие предложений. После жесткой рыночной конкуренции USDT по-прежнему будет сохранять лидерство среди оффшорных стейблкоинов, а USDC продолжит занимать первое место среди регулируемых стейблкоинов. Однако помимо этих двух гигантов появится ряд уникальных стейблкоинов среднего и малого размера. Эти стейблкоины второго эшелона можно разделить на две категории: регулируемые стейблкоины, выпущенные компаниями Web2, и децентрализованные стейблкоины, разработанные компаниями Web3.

Перспективы развития стейблкоинов компаний Web2

В разных странах и регионах, а также в различных сегментах бизнес-сценариев, вполне вероятно появление некоторых "местных" региональных лидеров-стейблкоинов. Например, в Гонконге может появиться специализированный стейблкоин на гонконгские доллары, в сфере электронной коммерции могут появиться собственные стейблкоины крупных платформ и т. д. Эти сегментные рынки являются областями, которые трудно полностью охватить USDC и USDT, а стейблкоины в этих конкретных сценариях могут лучше интегрироваться с местными предприятиями или специфическими бизнесом.

С политической и экономической точки зрения, различные страны и регионы могут стремиться к развитию своих стейблкоинов, чтобы предотвратить утечку капитала и противостоять эффекту всасывания доллара. С помощью законных методов они надеются удержать капитал в своем финансовом системе.

Эта структура весьма похожа на существующий рынок бирж: помимо нескольких абсолютных лидеров бирж, существует множество средних и малых бирж. Эти средние и малые биржи в основном выживают благодаря двум стратегиям: первая — углубленная работа с нишевыми торговыми парами и новыми токенами, то есть привязка к различным бизнес-сценариям; вторая — сосредоточение на определенных странах или регионах для захвата сегментированного рынка. Аналогично, даже сталкиваясь с давлением со стороны лидеров стейблкоинов, у средних и малых стейблкоинов все еще есть свое пространство для существования.

Возможности децентрализованных стейблкоинов для Web3 компаний

В настоящее время в регуляторной политике стейблкоинов в таких местах, как США и Гонконг, существует правило: запрещено компаниям стейблкоинов выплачивать пользователям проценты. Это правило направлено на то, чтобы позиционировать стейблкоины как чистые платежные инструменты, а не как инвестиционные продукты, конкурирующие с банковскими депозитами.

Тем не менее, спрос на "стейблкоин с доходом" на рынке по-прежнему остается сильным. Особенно это касается компаний с большими резервными фондами или высокообеспеченных частных лиц, которые стремятся получить стабильный доход при гарантии безопасности. Традиционные USDT или USDC не предлагают такой доход, в то время как эмитенты могут использовать эти беззатратные средства для инвестирования и получения прибыли.

Это создает возможности для разработки децентрализованных стейблкоинов для компаний Web3. Такие стейблкоины могут в определенной степени обходить нормативные ограничения, упаковывая финансовые продукты CeFi и DeFi в стейблкоины, предоставляя пользователям стабильные или даже значительные доходы.

Недавно возникшая "нейтральная стратегия стейблкоин" является典型ным案例, таким как USDe от Ethena и BitFi из экосистемы биткойна. Эти проекты используют бессрочные контракты, удерживая определенное количество криптоактивов (, таких как ETH), одновременно занимая короткие позиции на эквивалентные активы на рынке бессрочных контрактов. Эта стратегия позволяет общей стоимости оставаться в основном стабильной, достигая "нейтральности", и одновременно распределять доходы от финансирования между держателями стейблкоинов.

Если такие децентрализованные стейблкоины смогут гарантировать безопасность и обеспечивать стабильный доход, их привлекательность будет весьма значительной.

Структура айсберга на рынке стейблкоинов

Рынок стейблкоинов можно сравнить с айсбергом:

• Видимая часть айсберга представляет собой регуляторные стейблкоины, в основном на базе USDC, но также включает несколько региональных регуляторных стейблкоинов.
• Подводная часть в основном состоит из стейблкоин, где USDT занимает лидирующее положение, его объем даже превышает объем надводной части.
• В более глубоких водах, то есть в области, недоступной для USDC и USDT, будет существовать множество специализированных стейблкоинов, включая стейблкоины, нацеленные на нишевые бизнес-сценарии, и децентрализованные стейблкоины для получения дохода и т.д.

Эта многоуровневая рыночная структура предоставит различным типам стейблкоинов собственное пространство для существования и возможности для развития.