Анализ прибыли MEV бота от арбитража между CEX и DEX

Недавно исследование, проведенное с использованием формальных методов, показало реальные прибыли MEV-арбитражных роботов при арбитраже между CEX и DEX. Это исследование предоставило подробные данные в поддержку долгосрочных вопросов, существующих в индустрии.

Основные выводы исследования включают:

1. Арбитражная прибыль хотя и значительная, но ниже общепринятых ожиданий.
2. Чрезмерная прибыль лучших трейдеров, как правило, быстро уменьшается в течение 0,5-2 секунд.
3. Тенденция централизации рынка становится все более очевидной, особенно в области строителей блоков.
4. С усилением конкуренции среди строителей блокчейна, прибыль от арбитража между CEX и DEX с каждым годом сокращается.
5. Арбитражные роботы глубоко интегрируются в процесс построения блокчейна различными способами.
6. Чем ближе арбитражник к строителям блоков, тем ниже видимая прибыль, но фактическая прибыль может быть передана связанным сторонам.
7. У строителей блоков с небольшой долей рынка их связанные Арбитражеры сохраняли более высокую реальную маржу прибыли.
8. Даже у ведущих строителей блокчейна маржа прибыли довольно мала.

Исследования показывают, что в течение почти 20 месяцев наблюдения производительность 19 ведущих арбитражных роботов CEX-DEX была следующей:

• Общий объем торгов: 241 миллиарда долларов
• Общая прибыль: 233.8 миллиона долларов США
• Чистая прибыль: 90,10 миллиона долларов США (выплачено строителям блоков 143,7 миллиона долларов США)
• Средняя прибыльность: 38.5%

Исследование также показало, что рынок MEV CEX-DEX имеет высокую степень монополизации. Большинство возможностей для арбитража быстро исчезают за считанные секунды, а лучшие моменты для хеджирования обычно возникают в диапазоне от 0,5 до 1,5 секунд.

Для трех лучших строителей блоков результаты исследования показывают:

• Третий по ранжиру строитель, отказавшийся от "войны за потоки заказов", увидел, как его маржа прибыли резко возросла с 5% до более чем 25%, а общая маржа прибыли составила около 27%.
• При этом прибыльность двух ведущих строителей остается относительно ограниченной. За 18 месяцев совокупная прибыльность первого места составила всего 7,92%, а прибыльность второго места составила лишь 5,85%.

Исследование также выявило тесные связи между строителями блоков и арбитражниками, такими как beaverbuild и SCP, rsync и Wintermute. Некоторые скрытые партнерские отношения также были обнаружены с помощью анализа корреляции данных.

В целом, прибыльность бизнеса по строительству блоков низка, и без поддержки высокоценного потока заказов MEV на текущем рынке становится трудно для новых участников. Существующий механизм аукциона блоков имеет проблемы с эффективностью, с одной стороны, сжимая прибыль строителей, а с другой стороны, приводя к разрыву потоков заказов. Тем не менее, недавно запущенный BuilderNet может предложить новые идеи для улучшения этой ситуации.