Yeniden kazanç savaşlarını tanık olacağımıza inanıyorum. Eğer merkeziyetsiz finans (DeFi) alanında yeterince uzun süre kaldıysanız, toplam kilitli değer (TVL) sadece bir gösteriş göstergesi olduğunu bilirsiniz, ta ki bu artık böyle olmayana kadar.
Yüksek rekabetçi, modüler otomatik piyasa yapıcı (AMM), sürekli sözleşmeler ve kredi protokolleri dünyasında, gerçekten önemli olan tek şey, kimin likidite yönlendirmesini kontrol edebildiğidir. Protokole kimin sahip olduğu değil, hatta en fazla ödülü kimin dağıttığı da değildir.
Peki, likidite sağlayıcılarını (LP) mevduat yapmaya kim ikna edebilir ve TVL'nin kalıcılığını nasıl garanti edebilir?
Bu, yolsuzluk ekonomisinin başlangıcıdır.
Geçmişteki gayri resmi bilet alma eylemleri (Curve savaşı, Convex vb.) artık profesyonelleşti ve olgun bir likidite koordinasyon pazarına dönüştü; bu pazar, sipariş defteri, gösterge paneli ve teşvik yönlendirme katmanları ile donatılmıştır ve bazı durumlarda hatta oyunlaştırılmış katılım mekanizmaları içermektedir.
Bu, tüm DeFi yığınındaki en stratejik öneme sahip katmanlardan biri haline geliyor.
Değişim noktası: İhraçtan Meta teşvikine
2021-2022 yıllarında, protokol geleneksel yöntemlerle likidite sağladı:
Fon havuzunu dağıtmak
Token çıkarma
Yalnızca kar amacı güden LP'lerin, getirilerin düştükten sonra hala kalacağına umut bağlı.
Ancak bu model temelde kusurludur, pasiftir. Her yeni protokol, mevcut sermaye akışlarının fırsat maliyeti ile görünmeyen bir maliyetle rekabet etmektedir.
I. Kazanç Savaşlarının Kökeni: Curve ve Oylama Pazarının Yükselişi
Kazanç savaşları kavramı, 2021'deki Curve savaşıyla somut hale gelmeye başladı.
Curve Finance'in benzersiz tasarımı
Curve, oylama kilitleme (ve) token ekonomisini tanıttı; kullanıcılar $CRV'yi (Curve'ın yerel tokeni) en fazla 4 yıl boyunca kilitleyerek veCRV alabilirler ve bununla birlikte:
Curve likidite havuzunun artırılmış ödülleri
Oylama ile belirlenen ağırlık (hangi likidite havuzlarının ihraç edebileceği) yönetişimi
Bu, ihraç etrafında bir meta oyun yaratıyor:
Protokol, Curve'de likidite elde etmek istiyor.
Likidite elde etmenin tek yolu, oyları havuzlarına çekmektir.
Bu nedenle, veCRV sahiplerine rüşvet vermeye başladılar, böylece onların desteklemesi için oy vermelerini sağladılar.
Sonra Convex Finance
Convex, veCRV'nin kilidini soyutlayarak kullanıcıların elinden toplu oy hakkını aldı.
"Curve'ün yapımcısı" oldu, $CRV'nin arzının akışında büyük bir etkiye sahip.
Proje, Votium gibi platformlar aracılığıyla Convex/veCRV sahiplerini rüşvet vermeye başladı.
Deneyim Dersi 1: Ağırlıkları kim kontrol ederse, likiditeyi de o kontrol eder.
II. Yıldız Teşvik ve Rüşvet Pazarları
İlk rüşvet ekonomisi başlangıçta yalnızca ihraç miktarını manuel olarak etkilemekteydi, daha sonra olgun bir pazara dönüşmüştür;
Votium, $CRV'nin ihraç edildiği dışarıdan rüşvet platformu haline geldi.
Redacted Cartel, Warden ve Hidden Hand, bunu Balancer, Frax ve diğer protokollere genişletiyor.
Sözleşmeler artık sadece ihraç maliyetlerini ödemekle kalmıyor, aynı zamanda sermaye verimliliğini optimize etmek için stratejik olarak teşvikleri dağıtıyorlar.
Curve dışındaki genişleme
Balancer, $veBAL aracılığıyla oylama teminat mekanizmasını benimsedi.
Frax, TokemakXYZ gibi benzer sistemleri entegre etti.
Aura Finance ve Llama Airforce gibi teşvik yönlendirme platformları, çıkarımı bir sermaye koordinasyon oyununa dönüştürerek karmaşıklığı artırdı.
Deneyim Dersi 2: Getiriler artık yıllık yüzdelik getiri (APY) ile ilgili değil, programlanabilir temel teşviklerle ilgilidir.
III. Kazanç Savaşının Savaş Stratejisi
Aşağıda, bu meta oyundaki protokolün rekabet biçimi bulunmaktadır:
Likidite Birleştirme: Convex benzeri paketleyiciler (örneğin Balancer'ın AuraFinance'i) aracılığıyla etkiyi birleştirme.
Rüşvet faaliyetleri: Gereken ihraçları çekmek için sürekli oy rüşveti için bütçe ayırmak.
Oyun Teorisi ve Token Ekonomisi: Uzun vadeli tutarlılık oluşturmak için token'ları kilitleme (örneğin, ve modeli).
Topluluk Teşviki: NFT'ler, çekilişler veya ek havadan dağıtım ile oyunlaştırılmış oylama.
Bugün, turtleclubhouse ve roycoprotocol gibi protokoller bu likiditeyi yönlendirmektedir: bunlar kör bir şekilde ihraç edilmez, aksine talep sinyallerine göre teşvik mekanizmalarını likidite sağlayıcılarına açık artırma ile sunar (LP).
Esasen: "Sen likidite getiriyorsun, biz de teşvikleri en önemli yerlere yönlendireceğiz."
Bu, ikinci derece etkileri serbest bırakır: Protokol artık likiditeyi zorla almak zorunda değil, bunun yerine onu koordine eder.
Kaplumbağa Kulübü
Nadiren bilinen ancak son derece etkili bir rüşvet piyasalarından biri. Fon havuzları genellikle ortaklıklarla entegre edilmiştir, toplam kilitli değer (TVL) 5.8 milyar doları aşmaktadır ve çift token ihraç, ağırlıklı rüşvet ve beklenmedik şekilde yapışkan likidite sağlayıcıları (LP) temeli ile benimsenmiştir.
Onların modeli, oy verme ve gerçek zamanlı sermaye hızı göstergeleri tarafından yönlendirilen adil değer yeniden dağıtımını vurgulamaktadır.
Bu, daha akıllı bir flywheel: LP, yalnızca ölçeğine değil, sermayesinin etkinliğine göre ödüller alır. Bu sefer, verimlilik sonunda teşvik edildi.
Royco
Bir ay içinde, TVL'si 2.6 milyar dolara fırladı ve aylık bazda %267,000 artış gösterdi.
Bunların bazıları "puan odaklı" sermaye olsa da, arkasındaki altyapının önemi büyüktür:
Royco, likidite tercih eden bir emir defteridir.
Sözleşmeler yalnızca ödüller ve umutlar sunamaz. Talepler yayınlanır, ardından LP yatırım yapmaya karar verir ve nihayetinde bir pazar haline gelinerek koordine edilir.
Bu anlatı sadece kazanç oyunlarının anlamı değil:
Bu pazarlar DeFi'nin meta yönetişim katmanı haline geliyor.
HiddenHandFi, VelodromeFi ve Balancer gibi ana protokollerde toplamda 35 milyon dolardan fazla rüşvet gönderdi.
Royco ve Turtle Club şimdi yayımlamanın geçerliliğini şekillendiriyor.
Likidite koordinasyon pazarının mekanizması
Rüşvet bir piyasa sinyali olarak
Turtle Club gibi projeler, LP'lerin teşviklerin nereye gittiğini görmesine, gerçek zamanlı verilere dayanarak karar almasına ve yalnızca sermaye büyüklüğüne değil, sermaye verimliliğine göre ödüller kazanmasına olanak tanır.
Likidite Talebi (RfL) emir defteri olarak
Royco gibi projeler, protokollerin piyasadaki siparişler gibi likidite taleplerini listelemesine izin verir, LP'ler beklenen getirilerine göre bunları doldurur.
Bu, tek yönlü bir rüşvet değil, iki yönlü bir koordinasyon oyunu haline geliyor.
Son olarak, eğer likiditenin yönünü belirlersen, bir sonraki piyasa döngüsünde kimin hayatta kalacağını etkilemiş olursun.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Blok律动BlockBeats
Yazar: arndxt Çeviri: Block unicorn
Yeniden kazanç savaşlarını tanık olacağımıza inanıyorum. Eğer merkeziyetsiz finans (DeFi) alanında yeterince uzun süre kaldıysanız, toplam kilitli değer (TVL) sadece bir gösteriş göstergesi olduğunu bilirsiniz, ta ki bu artık böyle olmayana kadar.
Yüksek rekabetçi, modüler otomatik piyasa yapıcı (AMM), sürekli sözleşmeler ve kredi protokolleri dünyasında, gerçekten önemli olan tek şey, kimin likidite yönlendirmesini kontrol edebildiğidir. Protokole kimin sahip olduğu değil, hatta en fazla ödülü kimin dağıttığı da değildir.
Peki, likidite sağlayıcılarını (LP) mevduat yapmaya kim ikna edebilir ve TVL'nin kalıcılığını nasıl garanti edebilir?
Bu, yolsuzluk ekonomisinin başlangıcıdır.
Geçmişteki gayri resmi bilet alma eylemleri (Curve savaşı, Convex vb.) artık profesyonelleşti ve olgun bir likidite koordinasyon pazarına dönüştü; bu pazar, sipariş defteri, gösterge paneli ve teşvik yönlendirme katmanları ile donatılmıştır ve bazı durumlarda hatta oyunlaştırılmış katılım mekanizmaları içermektedir.
Bu, tüm DeFi yığınındaki en stratejik öneme sahip katmanlardan biri haline geliyor.
Değişim noktası: İhraçtan Meta teşvikine
2021-2022 yıllarında, protokol geleneksel yöntemlerle likidite sağladı:
Fon havuzunu dağıtmak
Token çıkarma
Yalnızca kar amacı güden LP'lerin, getirilerin düştükten sonra hala kalacağına umut bağlı.
Ancak bu model temelde kusurludur, pasiftir. Her yeni protokol, mevcut sermaye akışlarının fırsat maliyeti ile görünmeyen bir maliyetle rekabet etmektedir.
I. Kazanç Savaşlarının Kökeni: Curve ve Oylama Pazarının Yükselişi
Kazanç savaşları kavramı, 2021'deki Curve savaşıyla somut hale gelmeye başladı.
Curve Finance'in benzersiz tasarımı
Curve, oylama kilitleme (ve) token ekonomisini tanıttı; kullanıcılar $CRV'yi (Curve'ın yerel tokeni) en fazla 4 yıl boyunca kilitleyerek veCRV alabilirler ve bununla birlikte:
Curve likidite havuzunun artırılmış ödülleri
Oylama ile belirlenen ağırlık (hangi likidite havuzlarının ihraç edebileceği) yönetişimi
Bu, ihraç etrafında bir meta oyun yaratıyor:
Protokol, Curve'de likidite elde etmek istiyor.
Likidite elde etmenin tek yolu, oyları havuzlarına çekmektir.
Bu nedenle, veCRV sahiplerine rüşvet vermeye başladılar, böylece onların desteklemesi için oy vermelerini sağladılar.
Sonra Convex Finance
Convex, veCRV'nin kilidini soyutlayarak kullanıcıların elinden toplu oy hakkını aldı.
"Curve'ün yapımcısı" oldu, $CRV'nin arzının akışında büyük bir etkiye sahip.
Proje, Votium gibi platformlar aracılığıyla Convex/veCRV sahiplerini rüşvet vermeye başladı.
Deneyim Dersi 1: Ağırlıkları kim kontrol ederse, likiditeyi de o kontrol eder.
II. Yıldız Teşvik ve Rüşvet Pazarları
İlk rüşvet ekonomisi başlangıçta yalnızca ihraç miktarını manuel olarak etkilemekteydi, daha sonra olgun bir pazara dönüşmüştür;
Votium, $CRV'nin ihraç edildiği dışarıdan rüşvet platformu haline geldi.
Redacted Cartel, Warden ve Hidden Hand, bunu Balancer, Frax ve diğer protokollere genişletiyor.
Sözleşmeler artık sadece ihraç maliyetlerini ödemekle kalmıyor, aynı zamanda sermaye verimliliğini optimize etmek için stratejik olarak teşvikleri dağıtıyorlar.
Curve dışındaki genişleme
Balancer, $veBAL aracılığıyla oylama teminat mekanizmasını benimsedi.
Frax, TokemakXYZ gibi benzer sistemleri entegre etti.
Aura Finance ve Llama Airforce gibi teşvik yönlendirme platformları, çıkarımı bir sermaye koordinasyon oyununa dönüştürerek karmaşıklığı artırdı.
Deneyim Dersi 2: Getiriler artık yıllık yüzdelik getiri (APY) ile ilgili değil, programlanabilir temel teşviklerle ilgilidir.
III. Kazanç Savaşının Savaş Stratejisi
Aşağıda, bu meta oyundaki protokolün rekabet biçimi bulunmaktadır:
Likidite Birleştirme: Convex benzeri paketleyiciler (örneğin Balancer'ın AuraFinance'i) aracılığıyla etkiyi birleştirme.
Rüşvet faaliyetleri: Gereken ihraçları çekmek için sürekli oy rüşveti için bütçe ayırmak.
Oyun Teorisi ve Token Ekonomisi: Uzun vadeli tutarlılık oluşturmak için token'ları kilitleme (örneğin, ve modeli).
Topluluk Teşviki: NFT'ler, çekilişler veya ek havadan dağıtım ile oyunlaştırılmış oylama.
Bugün, turtleclubhouse ve roycoprotocol gibi protokoller bu likiditeyi yönlendirmektedir: bunlar kör bir şekilde ihraç edilmez, aksine talep sinyallerine göre teşvik mekanizmalarını likidite sağlayıcılarına açık artırma ile sunar (LP).
Esasen: "Sen likidite getiriyorsun, biz de teşvikleri en önemli yerlere yönlendireceğiz."
Bu, ikinci derece etkileri serbest bırakır: Protokol artık likiditeyi zorla almak zorunda değil, bunun yerine onu koordine eder.
Kaplumbağa Kulübü
Nadiren bilinen ancak son derece etkili bir rüşvet piyasalarından biri. Fon havuzları genellikle ortaklıklarla entegre edilmiştir, toplam kilitli değer (TVL) 5.8 milyar doları aşmaktadır ve çift token ihraç, ağırlıklı rüşvet ve beklenmedik şekilde yapışkan likidite sağlayıcıları (LP) temeli ile benimsenmiştir.
Onların modeli, oy verme ve gerçek zamanlı sermaye hızı göstergeleri tarafından yönlendirilen adil değer yeniden dağıtımını vurgulamaktadır.
Bu, daha akıllı bir flywheel: LP, yalnızca ölçeğine değil, sermayesinin etkinliğine göre ödüller alır. Bu sefer, verimlilik sonunda teşvik edildi.
Royco
Bir ay içinde, TVL'si 2.6 milyar dolara fırladı ve aylık bazda %267,000 artış gösterdi.
Bunların bazıları "puan odaklı" sermaye olsa da, arkasındaki altyapının önemi büyüktür:
Royco, likidite tercih eden bir emir defteridir.
Sözleşmeler yalnızca ödüller ve umutlar sunamaz. Talepler yayınlanır, ardından LP yatırım yapmaya karar verir ve nihayetinde bir pazar haline gelinerek koordine edilir.
Bu anlatı sadece kazanç oyunlarının anlamı değil:
Bu pazarlar DeFi'nin meta yönetişim katmanı haline geliyor.
HiddenHandFi, VelodromeFi ve Balancer gibi ana protokollerde toplamda 35 milyon dolardan fazla rüşvet gönderdi.
Royco ve Turtle Club şimdi yayımlamanın geçerliliğini şekillendiriyor.
Likidite koordinasyon pazarının mekanizması
Turtle Club gibi projeler, LP'lerin teşviklerin nereye gittiğini görmesine, gerçek zamanlı verilere dayanarak karar almasına ve yalnızca sermaye büyüklüğüne değil, sermaye verimliliğine göre ödüller kazanmasına olanak tanır.
Royco gibi projeler, protokollerin piyasadaki siparişler gibi likidite taleplerini listelemesine izin verir, LP'ler beklenen getirilerine göre bunları doldurur.
Bu, tek yönlü bir rüşvet değil, iki yönlü bir koordinasyon oyunu haline geliyor.
Son olarak, eğer likiditenin yönünü belirlersen, bir sonraki piyasa döngüsünde kimin hayatta kalacağını etkilemiş olursun.