ABD düzenleyicileri yeşil ışık yaktığında, Wall Street'in geleneksel kurumları gizlice alım yaparken, Vitalik birkaç Ethereum (ETH) L1 genişleme fikri biriktirmişti ve Federal Rezerv ise gizlice faiz indirimi yönünde adımlar atıyordu - tüm büyük anlatılar aynı ana tema etrafında birleşiyor: Ethereum. Düzenleyici çözülme, teknik evrim gibi kritik katalizörler, önümüzdeki 3-18 ay için hızlandırılmış bir pist hazırlıyor.
ETH ETF net akış eğrisi sürekli yeni zirveler belirliyor, blok tarayıcıda yakıt ücreti 5 milyon adeti geçmek üzere, Ethereum haftalık MA200'e geri döndü; zincir üstü staking oranı %30'a yaklaşarak hala yükseliyor, Kuzey Amerika'daki Ethereum versiyonu MicroStrategy SharpLink'in ETH'yi bilançosuna yazmasından, Robinhood'un Avrupa'daki Ethereum'un Ethereum değerine dayalı L2 para birimi ile işlem görebileceğini açıklamasına kadar.
Siyasi oyunlar, sermaye dinamikleri, protokol iyileştirmeleri, vakıf reformları birbirini takip ederek gürlüyor - piyasada geriye kalan tek bir anahtar soru var: Hazır mısınız? Aşağıdaki 5 büyük neden, ETH'nin sektör konsensüsünden nasıl çok dönemli bir patlama motoruna yükseldiğini adım adım çözümleyecek.
Bir, tarihin en büyük denetim faydaları ve politikaların yürürlüğe girmesi
ABD düzenleyici duruşundaki keskin değişim, Ethereum için yeni bir iyimserlik getirdi. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) yeni başkanı Paul Atkins, kripto yeniliği desteklediğini belirtti - bu, Gary Gensler döneminin keskin bir karşıtıdır. Atkins, Gensler döneminin merkeziyetsiz finans ve kendi kendine saklama ile ilgili önerilerini geri çekti ve "yenilik öncelikli" bir strateji benimsedi. Son bir yuvarlak masa toplantısında, Atkins, geliştiricilerin merkeziyetsiz kod yazdıkları için ceza almamalı olduğunu vurguladı.
Bu, önemli bir politika değişikliği: Gensler liderliğindeki SEC, Ether'i "kaydedilmemiş bir menkul kıymet" olarak görmüş ve buna ilişkin bir soruşturma yürütmüştü. Artık, kriptoyu destekleyen bir liderlik altında, Ethereum daha net bir düzenleyici perspektife sahip. Merkeziyetsiz finansın en yüksek düzeyde tanınmasıyla birlikte - Atkins, kendi kendine saklamayı "Amerikan temel değeri" olarak nitelendiriyor - düşmanca düzenleyici tehditler belirgin şekilde azalmış durumda, bu da kurumsal katılımı Ethereum pazarında büyük ölçüde teşvik ediyor.
Ayrıca, son dönemde ABD'deki yasama eğilimleri, özellikle Senato'daki "GENIUS Yasası", kripto dolar stabilcoin düzenlemesi açısından kritik bir dönüm noktasını işaret ediyor. Bu yasalar, Ethereum'un USDC ve PYUSD gibi düzenlenmiş stabilcoinler için ana uzlaşma katmanı olarak dikkate alındığında, stabilcoin ihraççıları için net bir çerçeve oluşturmayı amaçlıyor ve en büyük stabilcoin USDT'nin en önemli kamu blok zincirlerinden biri olması nedeniyle benimsenmesi güçlü bir şekilde desteklenecek.
"GENIUS Yasası" stabilcoin émiçilerine sıkı standartlar getirerek, %100 nakit veya devlet tahvili rezerv desteği, aylık denetim açıklamaları ve token sahipleri için iflas koruması talep etmektedir. Önemli olan, bankaların ve bankacılık dışı şirketlerin lisans altında stabilcoin çıkarmalarına ve denetim kabul etmelerine olanak tanımasıdır. Stabilcoin çıkarmayı yasal hale getirip denetim altına alarak, bu yasalar Ethereum ağı üzerinde mevcut olan dolar destekli token’ları doğrulamaktadır. Federal çerçeve, Ethereum'un uzlaşma omurgası rolünü pekiştirmiştir.
Ethereum'un DeFi ekosistemi, borç verme protokollerinden merkeziyetsiz borsa (DEX) gibi platformlara kadar, stabilcoin likiditesi üzerinde çalışmaktadır. Stabilcoinleri yasallaştırarak, "GENIUS Yasası" DeFi'nin temelini etkili bir şekilde güvence altına almıştır. Katılımcılar, USDC gibi varlıkları daha güvenle kullanabilir ve ani darbe veya hukuki belirsizliklerden endişe etmeden işlem yapabilirler. Bu durum, kurumsal katılımı DeFi'ye teşvik etmiştir. Kısacası, bu yasama, geleneksel finans (TradFi) ile DeFi'yi bağlantı kurmaktadır: bankaları, ödeme şirketlerini ve hatta teknoloji firmalarını Ethereum tabanlı stabilcoinler ihraç etmeye ve kullanmaya davet ederken, sistematik ve hukuki riskleri azaltmak için koruma şemsiyesi (KYC/AML, denetim, geri alım hakkı) sunmaktadır. Nihai sonuç, Ethereum'un dijital dolar ekonomisindeki rolünü sabitleyen destekleyici bir politika ortamının oluşmasıdır.
Son olarak, başka bir kripto yasası olan CLARITY Yasası (HR 3633) son zamanlarda oldukça iyi ilerliyor. CLARITY Yasası ilk olarak Temsilciler Meclisi tarafından ilerletildi. 13 Haziran 2025'te, yasa Finansal Hizmetler Komitesinde 32:19 ve Tarım Komitesinde 47:6 oy sonuçlarıyla kabul edildi. Şu anda, yasa kurallar komitesi sürecine girdi ve Temsilciler Meclisi genel kuruluna oylama için sunulması bekleniyor.
"CLARITY Yasası" Amerika Birleşik Devletleri'nde Ethereum'un üzerinde asılı duran en büyük belirsizliği ortadan kaldırdı: ETH menkul kıymet mi? ETH'yi (ve yeterince merkeziyetsiz olan Layer-1 token'larını) CFTC tarafından düzenlenen "dijital ürünler" olarak açıkça sınıflandırarak, bu yasa SEC'in geriye dönük olarak uygulama yapma olasılığını ortadan kaldırdı, ikincil işlemler için bir güvenli alan yarattı ve geliştiricilerin ve doğrulayıcıların ne zaman "aracı" olmadığına dair netlik sağladı. Bu kombinasyon, düzenleyici risk primini önemli ölçüde azaltarak, spot ve stake edilmiş ETH ile ilgili Wall Street ürünleri için bir zemin hazırladı ve DeFi'nin çevrimiçi yenilik yapmaya devam etmesi için yeşil ışık yaktı.
Özetle, Ethereum'un stablecoin ve DeFi konusundaki hakimiyeti göz önüne alındığında, bu bir dizi düzenleyici onay, orta vadeli benimseme, işlem artışı ve Ethereum'un geleneksel finans sistemine entegrasyonu açısından büyük ölçüde güçlendirici bir etki yaratmıştır.
Giderek daha fazla büyük sermaye oyuncusu Ethereum'u stratejik bir varlık olarak görmeye başlıyor ve bu eğilim, SharpLink Gaming'in dikkat çekici bir girişimiyle hız kazanıyor. Nasdaq'ta işlem gören şirket SharpLink, 176,000 ETH (yaklaşık 463 milyon dolar) satın alarak önemli bir fon tahsisini tamamladı ve Ethereum'u ana rezerv varlığı olarak belirleyerek bir gecede dünyanın en büyük halka açık ETH sahibine dönüştü. Şu anda bu varlığın %95'inden fazlası staking'e yatırıldı, böylece gelir elde ediliyor ve Ethereum ağının güvenliği artırılıyor.
SharpLink CEO, bu anı "sembolik bir an" olarak nitelendiriyor ve bu stratejiyi Bitcoin stratejisi ile kıyaslıyor, yalnızca Ethereum ile değiştirilmiş. Bu cesur finansmanı, ConsenSys kurucusu ve Ethereum'un sekiz kurucu ortağından biri olan Joseph Lubin güçlü bir şekilde destekliyor; kendisi SharpLink'in yeni başkanı olarak görev yapıyor. Lubin, çeşitli yerlerde şunu belirtti: "SharpLink'in cesur ETH stratejisi, kurumsal kabulün Ethereum için bir kilometre taşıdır" ve "ETH, yalnızca Bitcoin benzeri değer saklama özelliklerine sahip olmakla kalmayıp, öngörülebilir kıtlık ve sürekli gelir sayesinde gerçekten üretken bir rezerv varlığı haline geliyor; Ethereum finansal mimarisi dijital ekonominin altyapısı haline geldikçe, ETH de geleceğin finansal mimarisinde stratejik bir yatırım olarak görülüyor."
Kripto para fonları aniden trend haline geldi: SharpLink'in başarısı (hisse senedi fiyatı duyurudan sonra %400 arttı) rakiplerin bu stratejiyi taklit etmesi için yarışmasına neden oldu. Halka açık şirket Bitmine Immersion (BMNR) de yakın zamanda 2,5 milyar dolar topladığını ve bu fonu ETH satın almak için kullanacağını duyurdu, kendisini "Ethereum Hazine Strateji Şirketi" olarak konumlandırdı. Bitmine şirketi, Fundstrat'ın kurucu ortağı Tom Lee tarafından yönetiliyor ve hisse senedi fiyatı duyurudan sonraki bir hafta içinde %3000'den fazla arttı, Founders Fund, Pantera, Galaxy gibi birçok öncü kurumun yatırımını çekti.
Aynı zamanda, gözlemciler, Avrupa da dahil olmak üzere birçok şirketin Ether'e odaklanan rezerv tahsisatlarını araştırdığını bildirmektedir. Daha önce, BTCS Inc. gibi bazı öngörülü şirketler ETH tutmaya çoktan başlamıştı, ancak SharpLink'in girişimi, ana akım benimsemenin yeni bir zirvesini temsil ediyor.
Ethereum için, giderek daha fazla şirketin hazineye ETH biriktirmesi şüphesiz olumlu bir durumdur - bu arzı kilitler (özellikle çoğu token sonunda staking yapılacağı için) ve kurumsal güvenin bir sinyalini iletir. Aynı zamanda, kurumlar fonlar aracılığıyla pozisyon alıyor: İlk Ethereum vadeli işlem ETF'sinin 2024 sonunda piyasaya sürülmesi bekleniyor ve spot Ethereum ETF'sinin onaylanması da kapıda, bu da milyarlarca dolarlık yeni talep serbest bırakabilir. BlackRock CEO'su Larry Fink, CNBC'ye verdiği röportajda, "Ethereum ETF'sinin piyasaya sürülmesinin değerli olduğunu düşünüyorum. Bu, varlık tokenizasyonuna giden ilk adım. Gerçekten bunun bizim gelecekteki yönümüz olduğunu düşünüyorum."
Görülebilir olan, Ethereum'un giderek daha fazla halka açık şirketler ve fonlar tarafından stratejik bir yatırım ve rezerv varlık olarak görülmesidir; bu, önceki döngüde Bitcoin'in gelişim izine benzemektedir.
Üç, Ethereum Pectra yükseltme hızlı ilerleme yol haritası
Ethereum'un teknik yol haritası istikrarlı bir şekilde ilerliyor ve temel değerini sürekli olarak güçlendiriyor. 7 Mayıs 2025'te çevrimiçi olacak Pectra yükseltmesi (yani Prague + Electra sert çatalı), Ethereum'un yeni bir aşamaya girdiğini işaret ediyor. İçerdiği 11 EIP, akıllı cüzdanlardan ölçeklenebilirliğe kadar çeşitli iyileştirmeleri kapsıyor.
En temsilci değişiklikler arasında, tek bir doğrulayıcının staking sınırının 32 ETH'den 2048 ETH'ye çıkarılması ve maliyetlerin yeniden ayarlanmasıyla Layer-2'nin verimliliğinin büyük ölçüde artırılması yer alıyor. Bu değişiklikler maliyetleri düşürdü, L2'nin performansını artırdı, optimistik Rollups ve zk-Rollups'un ekosistemde benimsenmesini hızlandırdı ve gelecekteki L1 ölçeklenmesi için engelleri ortadan kaldırdı.
Aynı zamanda, Pectra güncellemesi hesap soyutlamasını destekliyor, örneğin gaz ücreti ödemesi, toplu işlemler vb., bu da gelecekte stabilcoinlerin geniş çapta benimsenmesi için bir temel oluşturuyor ve diğer kamu blockchain'leri ile kullanıcı deneyimi ve esneklik açısından farkı daha da açıyor. Ethereum'un ana geliştiricisi Tim Beiko'nun 24 Nisan'da özetlediği gibi: "Pectra'nın en büyük özelliklerinden biri EIP-7702'dir, bu sayede toplu işlemler, gaz ücreti ödemesi ve sosyal geri yükleme gibi kullanım senaryoları mümkün hale geliyor, varlıkları taşımaya gerek kalmadan."
Ana ağ düzeyinde, Ethereum da Gas Limit'i kademeli olarak artırıyor, ilk başta 15 milyon olan limit 36 milyon'a yükseltiliyor ve gelecekte 60 milyon'a çıkarılması planlanıyor, böylece ETH ana ağının zirve TPS'si 60'a çıkacak ve tarihsel olarak 4 katına ulaşacak. Ethereum'un bir dizi genişleme sonrasında TPS'nin 3 haneli sayıları aşması bekleniyor. Ethereum araştırmacısı Dankrad Feist, "4 yıl içinde Gas Limit'i 100 kat artıracak bir planımız var, teorik olarak bu Ethereum'un TPS'sini 2,000'e çıkarabilir."
Aynı zamanda, Ethereum "Surge" yol haritasının bir parçası olarak sıfır bilgi (ZK) entegrasyonunu aktif bir şekilde ilerletiyor. Pectra (ve yakında gelecek olan Fusaka) gibi güncellemeler, kapsamlı ETH ZK'laşması ve ZK sürümü doğrulayıcı hafif istemcisi için bir temel oluşturuyor. Açıkça, Ethereum'un temel protokolü hızlı bir şekilde evrim geçiriyor ve teknik olarak rakiplerinin önünde kalıyor.
Dört, Federal Rezerv (FED) faiz indirimine yaklaşırken makroekonomik ortam olumlu
Gelecek birkaç ayda, makroekonomik ortamın değişimi Ethereum için faydalı olacak. Yüksek faiz oranlarının olduğu bir yılın ardından, piyasa ABD Federal Rezervi'nin faiz indirimine yönelmesini bekliyor; bu, temel getirilerin ETH stake getirilerinin altına düşmesine neden olabilir.
CME Fed Watch'a göre, 2026 ortalarına kadar federal fon oranlarının %3.25 veya daha altına düşmesi bekleniyor. Aynı zamanda, Ethereum ağı üzerindeki staking getirileri (şu anda yaklaşık %3.5 yıllık oran) ağ etkinliği ve işlem ücretlerindeki artış nedeniyle yükselme potansiyeline sahip. Bu eğilimin birleşimi "çift darbe etkisi" yaratıyor: geleneksel risksiz getiri oranları düşerken, Ethereum'un yerel getirisi artıyor; bu da ETH staking'i ile tahvil getirileri arasındaki farkı pozitif hale getirebilir.
Eğer Ethereum staking, ABD tahvilleri veya tasarruf hesaplarından belirgin şekilde yüksek getiri sağlayabiliyorsa, bu ETH'nin yüksek getirili ve likit bir varlık olarak çekiciliğini artıracaktır. Staking sadece sağlam bir gelir sağlamakla kalmaz, aynı zamanda ETH'nin kendisi de yükseliş potansiyeline sahiptir; bu, diğer yerlerde gelir elde etmenin zor olduğu yatırımcılar için son derece çekici bir kombinasyondur. Ayrıca, daha gevşek bir Federal Rezerv (FED) politikası (ve enflasyon beklentilerinin iyileşmesi) genellikle doları zayıflatır ve bu tarihsel olarak tüm kripto varlıklar için faydalı olmuştur. Bu tür gevşek para politikası makro eğilimleri, önümüzdeki 3 ila 18 ay boyunca ETH için son derece faydalıdır.
Beş, Staking: Zincir Üzerinde Stake Etme ve ETF Stake Etme İkisi Bir Arada
Ethereum çekirdek araştırmacısı Justin Drake, 2024 ile 2025 yılları arasında yaptığı birçok podcast röportajında şunları belirtti: "Ethereum staking, ağ güvenliği ve ekonomik modelin temeli haline geldi; eğer Amerika Birleşik Devletleri staking ETF'sini onaylarsa, bu, on milyarlarca dolarlık yeni kurumsal talep getirebilir."
Ethereum'a geçiş, staking etrafında yeni dinamikler başlattı; ABD düzenleyici kurumları, staking gelirlerini kullanan yatırım ürünlerine giderek daha açık bir tutum sergiliyor. SEC'in 2024'te birden fazla spot Ethereum ETF'sini onaylamasıyla birlikte, bir sonraki yenilik aşamasına hazır hale geldi: ETH'ye ve staking getirilerine risk maruziyeti sunan bir ABD staking ETF'si.
Bu nedenle Ethereum'un gelecekteki Staking'i iki yönlü bir yaklaşım haline gelecek:
Geleneksel kurumsal staking: Staking destekleyen bir ETF'nin Ethereum ekosistemini ve değerini nasıl etkileyebileceği; Zincir üstü protokol staking: Lido ve EtherFi gibi protokollerin stakingi yaygınlaştırmadaki rolü. Artan staking katılımı: Ethereum staking, Merge ve Shanghai yükseltmesinin ardından güçlü bir büyüme yaşadı. 2025'in ilk çeyreği itibarıyla, toplam ETH arzının yaklaşık %28'i doğrulayıcı düğümlerde stake edilmiş durumda ve bu, ağ için güçlü bir güveni yansıtıyor.
Zincir üstü staking çoklu ilerlemeler merkeziyetsiz staking'i kırıyor: ETH Staking merkeziyete doğru yönelmedi. Lido Finance hâlâ en büyük tek staking sağlayıcısı, ancak bir zamanlar sahip olduğu pazar payı (yaklaşık %30'un üzerinde) devam etmedi. Bunun nedeni, Lido'nun topluluk staking'ini (CSM) ve DVT staking'ini (SDVTM) aktif olarak teşvik etmesi, böylece Lido Staking havuzundaki payının giderek artması ve geçmişteki ETH Staking'in merkeziyete doğru gideceği yönündeki şüpheleri ortadan kaldırmasıdır.
Aynı zamanda, staking yapısı daha çeşitli hale geliyor; EtherFi gibi yeni platformlarda stake edilen ETH, son 6 ayda yaklaşık %30 arttı ve sadece son bir ayda stake edilen net artış 310,000 ETH'yi geçti. Özellikle döngüsel kredi ile ilgili stratejiler, EtherFi'nin Ethereum staking'ini daha erişilebilir ve sermaye verimli hale getirmenin yeniliğini gösterdi: Kullanıcılar küçük miktarlarla kolayca katılabilir, likiditelerini koruyabilir ve hatta getirilerini artırabilir, bunların hepsi daha geniş bir staking katılımını teşvik ediyor.
Stake ödülleri, yatırımcıların düşüncelerini değiştirdi - ETH artık bir gelir getirmeyen varlık değil, giderek üretken varlıklara benzer hale geliyor, getirileri temettü veya faizle karşılaştırılabilir, hatta Buffett'ın o yıllarda altın ve Bitcoin benzeri varlıkların getirisi olmadığına dair sorgulamalarına cevap veriyor. Genel olarak, stake edilen ETH miktarı hala tarihsel bir zirveye ulaşmış durumda, bu da sahiplerin stake etme işlemini, bir kısa vadeli spekülasyon değil, ağın korunurken gelir elde etmek için cazip bir uzun vadeli strateji olarak gördüğünü gösteriyor.
Beklenen ABD stake ETF'si ve etkileri: ABD'de spot Ethereum ETF'sinin işlem görmesiyle birlikte, doğal bir ilerleme, yalnızca ETH tutan değil, aynı zamanda gelir elde etmek için stake eden bir ETF'nin piyasaya sürülmesidir. Böyle bir ürün, tek bir, düzenlenmiş araçta, geleneksel yatırımcılara ETH fiyat artışı ve yaklaşık %3-4 yıllık stake getirisi risk maruziyeti sağlamasıyla çığır açıcı olacaktır. ABD'nin stake edilen ETF'yi onaylaması halinde, Ethereum üzerindeki etkisi önemli olabilir:
Artan talep ve azalan dolaşım: Stake edilen ETF'ler, ETF'nin sağladığı kolaylığa yönelik tercih eden kurumsal sermaye ve emeklilik hesaplarını çekebilir. Bu, daha fazla ETH'nin staking sözleşmelerine kilitlenmesine neden olacak ve dolaşımdaki likidite arzını etkili bir şekilde azaltacaktır; popüler bir ETF, ETH fiyatı üzerinde bir "itici güç" oluşturabilir. Stake etmenin meşruluğunu doğrulama: Özellikle yeni SEC başkanının "doğrulayıcılar, staking as a service"in menkul kıymet düzenlemesine tabi olmadığını netleştirmesi, ABD'de onaylanan stake edilen ETF'lerin güçlü bir sinyal göndermesini sağlayacaktır. Sektör uzmanları, Bloomberg'den James Seyffart ve The ETF Store'un ETF analistleri, 2025 yılı itibarıyla SEC'in temel varlıkların (örneğin Eter) ETF'lerinde staking özelliğine izin verebileceğini öngörüyor. Kısacası, ABD'deki stake edilen ETF'ler, bir "ne zaman" sorusu gibi görünüyor, "olmaksızın" değil.
Temelde, geleneksel yatırımcıların gözünde staking'i bir tür "kripto temettüsü" ya da benzer tahvil faizine normlaştırıyor. Bu ana akım kabul, Ethereum'un yatırımcı tabanını genişletebilir, sadece büyüme odaklı yatırımcıları değil, aynı zamanda gelir ve kazanç arayan yatırımcıları da çekebilir.
Sonuç:
Özetle, Ethereum stake'inin ağ değer önerisinin temel bir direği haline geldiği ve ABD'deki stake ETF'sinin oyunun kurallarını değiştirebileceği söylenebilir. Bu sürekli büyüyen stake tabanı, dolaşımdaki arzı azaltmakta ve uzun vadeli tutmayı teşvik etmekte, ETH'nin fiyatını desteklemektedir. Düzenleyici kurumlar ETF'nin stake'i entegre etmesine izin verirse, bu, tanıdık bir çerçevede Ethereum'un getirilerine katılan yeni bir yatırımcı sınıfını davet edecektir; bu da ETH'ye olan talebi artırabilir ve onu gelir varlığı olarak güçlendirebilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Ethereum 2025 yıl sonu güçlü boğa olan 5 ana sebep!
ABD düzenleyicileri yeşil ışık yaktığında, Wall Street'in geleneksel kurumları gizlice alım yaparken, Vitalik birkaç Ethereum (ETH) L1 genişleme fikri biriktirmişti ve Federal Rezerv ise gizlice faiz indirimi yönünde adımlar atıyordu - tüm büyük anlatılar aynı ana tema etrafında birleşiyor: Ethereum. Düzenleyici çözülme, teknik evrim gibi kritik katalizörler, önümüzdeki 3-18 ay için hızlandırılmış bir pist hazırlıyor.
ETH ETF net akış eğrisi sürekli yeni zirveler belirliyor, blok tarayıcıda yakıt ücreti 5 milyon adeti geçmek üzere, Ethereum haftalık MA200'e geri döndü; zincir üstü staking oranı %30'a yaklaşarak hala yükseliyor, Kuzey Amerika'daki Ethereum versiyonu MicroStrategy SharpLink'in ETH'yi bilançosuna yazmasından, Robinhood'un Avrupa'daki Ethereum'un Ethereum değerine dayalı L2 para birimi ile işlem görebileceğini açıklamasına kadar.
Siyasi oyunlar, sermaye dinamikleri, protokol iyileştirmeleri, vakıf reformları birbirini takip ederek gürlüyor - piyasada geriye kalan tek bir anahtar soru var: Hazır mısınız? Aşağıdaki 5 büyük neden, ETH'nin sektör konsensüsünden nasıl çok dönemli bir patlama motoruna yükseldiğini adım adım çözümleyecek.
Bir, tarihin en büyük denetim faydaları ve politikaların yürürlüğe girmesi
ABD düzenleyici duruşundaki keskin değişim, Ethereum için yeni bir iyimserlik getirdi. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) yeni başkanı Paul Atkins, kripto yeniliği desteklediğini belirtti - bu, Gary Gensler döneminin keskin bir karşıtıdır. Atkins, Gensler döneminin merkeziyetsiz finans ve kendi kendine saklama ile ilgili önerilerini geri çekti ve "yenilik öncelikli" bir strateji benimsedi. Son bir yuvarlak masa toplantısında, Atkins, geliştiricilerin merkeziyetsiz kod yazdıkları için ceza almamalı olduğunu vurguladı.
Bu, önemli bir politika değişikliği: Gensler liderliğindeki SEC, Ether'i "kaydedilmemiş bir menkul kıymet" olarak görmüş ve buna ilişkin bir soruşturma yürütmüştü. Artık, kriptoyu destekleyen bir liderlik altında, Ethereum daha net bir düzenleyici perspektife sahip. Merkeziyetsiz finansın en yüksek düzeyde tanınmasıyla birlikte - Atkins, kendi kendine saklamayı "Amerikan temel değeri" olarak nitelendiriyor - düşmanca düzenleyici tehditler belirgin şekilde azalmış durumda, bu da kurumsal katılımı Ethereum pazarında büyük ölçüde teşvik ediyor.
Ayrıca, son dönemde ABD'deki yasama eğilimleri, özellikle Senato'daki "GENIUS Yasası", kripto dolar stabilcoin düzenlemesi açısından kritik bir dönüm noktasını işaret ediyor. Bu yasalar, Ethereum'un USDC ve PYUSD gibi düzenlenmiş stabilcoinler için ana uzlaşma katmanı olarak dikkate alındığında, stabilcoin ihraççıları için net bir çerçeve oluşturmayı amaçlıyor ve en büyük stabilcoin USDT'nin en önemli kamu blok zincirlerinden biri olması nedeniyle benimsenmesi güçlü bir şekilde desteklenecek.
"GENIUS Yasası" stabilcoin émiçilerine sıkı standartlar getirerek, %100 nakit veya devlet tahvili rezerv desteği, aylık denetim açıklamaları ve token sahipleri için iflas koruması talep etmektedir. Önemli olan, bankaların ve bankacılık dışı şirketlerin lisans altında stabilcoin çıkarmalarına ve denetim kabul etmelerine olanak tanımasıdır. Stabilcoin çıkarmayı yasal hale getirip denetim altına alarak, bu yasalar Ethereum ağı üzerinde mevcut olan dolar destekli token’ları doğrulamaktadır. Federal çerçeve, Ethereum'un uzlaşma omurgası rolünü pekiştirmiştir.
Ethereum'un DeFi ekosistemi, borç verme protokollerinden merkeziyetsiz borsa (DEX) gibi platformlara kadar, stabilcoin likiditesi üzerinde çalışmaktadır. Stabilcoinleri yasallaştırarak, "GENIUS Yasası" DeFi'nin temelini etkili bir şekilde güvence altına almıştır. Katılımcılar, USDC gibi varlıkları daha güvenle kullanabilir ve ani darbe veya hukuki belirsizliklerden endişe etmeden işlem yapabilirler. Bu durum, kurumsal katılımı DeFi'ye teşvik etmiştir. Kısacası, bu yasama, geleneksel finans (TradFi) ile DeFi'yi bağlantı kurmaktadır: bankaları, ödeme şirketlerini ve hatta teknoloji firmalarını Ethereum tabanlı stabilcoinler ihraç etmeye ve kullanmaya davet ederken, sistematik ve hukuki riskleri azaltmak için koruma şemsiyesi (KYC/AML, denetim, geri alım hakkı) sunmaktadır. Nihai sonuç, Ethereum'un dijital dolar ekonomisindeki rolünü sabitleyen destekleyici bir politika ortamının oluşmasıdır.
Son olarak, başka bir kripto yasası olan CLARITY Yasası (HR 3633) son zamanlarda oldukça iyi ilerliyor. CLARITY Yasası ilk olarak Temsilciler Meclisi tarafından ilerletildi. 13 Haziran 2025'te, yasa Finansal Hizmetler Komitesinde 32:19 ve Tarım Komitesinde 47:6 oy sonuçlarıyla kabul edildi. Şu anda, yasa kurallar komitesi sürecine girdi ve Temsilciler Meclisi genel kuruluna oylama için sunulması bekleniyor.
"CLARITY Yasası" Amerika Birleşik Devletleri'nde Ethereum'un üzerinde asılı duran en büyük belirsizliği ortadan kaldırdı: ETH menkul kıymet mi? ETH'yi (ve yeterince merkeziyetsiz olan Layer-1 token'larını) CFTC tarafından düzenlenen "dijital ürünler" olarak açıkça sınıflandırarak, bu yasa SEC'in geriye dönük olarak uygulama yapma olasılığını ortadan kaldırdı, ikincil işlemler için bir güvenli alan yarattı ve geliştiricilerin ve doğrulayıcıların ne zaman "aracı" olmadığına dair netlik sağladı. Bu kombinasyon, düzenleyici risk primini önemli ölçüde azaltarak, spot ve stake edilmiş ETH ile ilgili Wall Street ürünleri için bir zemin hazırladı ve DeFi'nin çevrimiçi yenilik yapmaya devam etmesi için yeşil ışık yaktı.
Özetle, Ethereum'un stablecoin ve DeFi konusundaki hakimiyeti göz önüne alındığında, bu bir dizi düzenleyici onay, orta vadeli benimseme, işlem artışı ve Ethereum'un geleneksel finans sistemine entegrasyonu açısından büyük ölçüde güçlendirici bir etki yaratmıştır.
İkincisi, "ETH Sürümü Stratejisi" Kurumları Yarışa Hazırlıyor
Giderek daha fazla büyük sermaye oyuncusu Ethereum'u stratejik bir varlık olarak görmeye başlıyor ve bu eğilim, SharpLink Gaming'in dikkat çekici bir girişimiyle hız kazanıyor. Nasdaq'ta işlem gören şirket SharpLink, 176,000 ETH (yaklaşık 463 milyon dolar) satın alarak önemli bir fon tahsisini tamamladı ve Ethereum'u ana rezerv varlığı olarak belirleyerek bir gecede dünyanın en büyük halka açık ETH sahibine dönüştü. Şu anda bu varlığın %95'inden fazlası staking'e yatırıldı, böylece gelir elde ediliyor ve Ethereum ağının güvenliği artırılıyor.
SharpLink CEO, bu anı "sembolik bir an" olarak nitelendiriyor ve bu stratejiyi Bitcoin stratejisi ile kıyaslıyor, yalnızca Ethereum ile değiştirilmiş. Bu cesur finansmanı, ConsenSys kurucusu ve Ethereum'un sekiz kurucu ortağından biri olan Joseph Lubin güçlü bir şekilde destekliyor; kendisi SharpLink'in yeni başkanı olarak görev yapıyor. Lubin, çeşitli yerlerde şunu belirtti: "SharpLink'in cesur ETH stratejisi, kurumsal kabulün Ethereum için bir kilometre taşıdır" ve "ETH, yalnızca Bitcoin benzeri değer saklama özelliklerine sahip olmakla kalmayıp, öngörülebilir kıtlık ve sürekli gelir sayesinde gerçekten üretken bir rezerv varlığı haline geliyor; Ethereum finansal mimarisi dijital ekonominin altyapısı haline geldikçe, ETH de geleceğin finansal mimarisinde stratejik bir yatırım olarak görülüyor."
Kripto para fonları aniden trend haline geldi: SharpLink'in başarısı (hisse senedi fiyatı duyurudan sonra %400 arttı) rakiplerin bu stratejiyi taklit etmesi için yarışmasına neden oldu. Halka açık şirket Bitmine Immersion (BMNR) de yakın zamanda 2,5 milyar dolar topladığını ve bu fonu ETH satın almak için kullanacağını duyurdu, kendisini "Ethereum Hazine Strateji Şirketi" olarak konumlandırdı. Bitmine şirketi, Fundstrat'ın kurucu ortağı Tom Lee tarafından yönetiliyor ve hisse senedi fiyatı duyurudan sonraki bir hafta içinde %3000'den fazla arttı, Founders Fund, Pantera, Galaxy gibi birçok öncü kurumun yatırımını çekti.
Aynı zamanda, gözlemciler, Avrupa da dahil olmak üzere birçok şirketin Ether'e odaklanan rezerv tahsisatlarını araştırdığını bildirmektedir. Daha önce, BTCS Inc. gibi bazı öngörülü şirketler ETH tutmaya çoktan başlamıştı, ancak SharpLink'in girişimi, ana akım benimsemenin yeni bir zirvesini temsil ediyor.
Ethereum için, giderek daha fazla şirketin hazineye ETH biriktirmesi şüphesiz olumlu bir durumdur - bu arzı kilitler (özellikle çoğu token sonunda staking yapılacağı için) ve kurumsal güvenin bir sinyalini iletir. Aynı zamanda, kurumlar fonlar aracılığıyla pozisyon alıyor: İlk Ethereum vadeli işlem ETF'sinin 2024 sonunda piyasaya sürülmesi bekleniyor ve spot Ethereum ETF'sinin onaylanması da kapıda, bu da milyarlarca dolarlık yeni talep serbest bırakabilir. BlackRock CEO'su Larry Fink, CNBC'ye verdiği röportajda, "Ethereum ETF'sinin piyasaya sürülmesinin değerli olduğunu düşünüyorum. Bu, varlık tokenizasyonuna giden ilk adım. Gerçekten bunun bizim gelecekteki yönümüz olduğunu düşünüyorum."
Görülebilir olan, Ethereum'un giderek daha fazla halka açık şirketler ve fonlar tarafından stratejik bir yatırım ve rezerv varlık olarak görülmesidir; bu, önceki döngüde Bitcoin'in gelişim izine benzemektedir.
Üç, Ethereum Pectra yükseltme hızlı ilerleme yol haritası
Ethereum'un teknik yol haritası istikrarlı bir şekilde ilerliyor ve temel değerini sürekli olarak güçlendiriyor. 7 Mayıs 2025'te çevrimiçi olacak Pectra yükseltmesi (yani Prague + Electra sert çatalı), Ethereum'un yeni bir aşamaya girdiğini işaret ediyor. İçerdiği 11 EIP, akıllı cüzdanlardan ölçeklenebilirliğe kadar çeşitli iyileştirmeleri kapsıyor.
En temsilci değişiklikler arasında, tek bir doğrulayıcının staking sınırının 32 ETH'den 2048 ETH'ye çıkarılması ve maliyetlerin yeniden ayarlanmasıyla Layer-2'nin verimliliğinin büyük ölçüde artırılması yer alıyor. Bu değişiklikler maliyetleri düşürdü, L2'nin performansını artırdı, optimistik Rollups ve zk-Rollups'un ekosistemde benimsenmesini hızlandırdı ve gelecekteki L1 ölçeklenmesi için engelleri ortadan kaldırdı.
Aynı zamanda, Pectra güncellemesi hesap soyutlamasını destekliyor, örneğin gaz ücreti ödemesi, toplu işlemler vb., bu da gelecekte stabilcoinlerin geniş çapta benimsenmesi için bir temel oluşturuyor ve diğer kamu blockchain'leri ile kullanıcı deneyimi ve esneklik açısından farkı daha da açıyor. Ethereum'un ana geliştiricisi Tim Beiko'nun 24 Nisan'da özetlediği gibi: "Pectra'nın en büyük özelliklerinden biri EIP-7702'dir, bu sayede toplu işlemler, gaz ücreti ödemesi ve sosyal geri yükleme gibi kullanım senaryoları mümkün hale geliyor, varlıkları taşımaya gerek kalmadan."
Ana ağ düzeyinde, Ethereum da Gas Limit'i kademeli olarak artırıyor, ilk başta 15 milyon olan limit 36 milyon'a yükseltiliyor ve gelecekte 60 milyon'a çıkarılması planlanıyor, böylece ETH ana ağının zirve TPS'si 60'a çıkacak ve tarihsel olarak 4 katına ulaşacak. Ethereum'un bir dizi genişleme sonrasında TPS'nin 3 haneli sayıları aşması bekleniyor. Ethereum araştırmacısı Dankrad Feist, "4 yıl içinde Gas Limit'i 100 kat artıracak bir planımız var, teorik olarak bu Ethereum'un TPS'sini 2,000'e çıkarabilir."
Aynı zamanda, Ethereum "Surge" yol haritasının bir parçası olarak sıfır bilgi (ZK) entegrasyonunu aktif bir şekilde ilerletiyor. Pectra (ve yakında gelecek olan Fusaka) gibi güncellemeler, kapsamlı ETH ZK'laşması ve ZK sürümü doğrulayıcı hafif istemcisi için bir temel oluşturuyor. Açıkça, Ethereum'un temel protokolü hızlı bir şekilde evrim geçiriyor ve teknik olarak rakiplerinin önünde kalıyor.
Dört, Federal Rezerv (FED) faiz indirimine yaklaşırken makroekonomik ortam olumlu
Gelecek birkaç ayda, makroekonomik ortamın değişimi Ethereum için faydalı olacak. Yüksek faiz oranlarının olduğu bir yılın ardından, piyasa ABD Federal Rezervi'nin faiz indirimine yönelmesini bekliyor; bu, temel getirilerin ETH stake getirilerinin altına düşmesine neden olabilir.
CME Fed Watch'a göre, 2026 ortalarına kadar federal fon oranlarının %3.25 veya daha altına düşmesi bekleniyor. Aynı zamanda, Ethereum ağı üzerindeki staking getirileri (şu anda yaklaşık %3.5 yıllık oran) ağ etkinliği ve işlem ücretlerindeki artış nedeniyle yükselme potansiyeline sahip. Bu eğilimin birleşimi "çift darbe etkisi" yaratıyor: geleneksel risksiz getiri oranları düşerken, Ethereum'un yerel getirisi artıyor; bu da ETH staking'i ile tahvil getirileri arasındaki farkı pozitif hale getirebilir.
Eğer Ethereum staking, ABD tahvilleri veya tasarruf hesaplarından belirgin şekilde yüksek getiri sağlayabiliyorsa, bu ETH'nin yüksek getirili ve likit bir varlık olarak çekiciliğini artıracaktır. Staking sadece sağlam bir gelir sağlamakla kalmaz, aynı zamanda ETH'nin kendisi de yükseliş potansiyeline sahiptir; bu, diğer yerlerde gelir elde etmenin zor olduğu yatırımcılar için son derece çekici bir kombinasyondur. Ayrıca, daha gevşek bir Federal Rezerv (FED) politikası (ve enflasyon beklentilerinin iyileşmesi) genellikle doları zayıflatır ve bu tarihsel olarak tüm kripto varlıklar için faydalı olmuştur. Bu tür gevşek para politikası makro eğilimleri, önümüzdeki 3 ila 18 ay boyunca ETH için son derece faydalıdır.
Beş, Staking: Zincir Üzerinde Stake Etme ve ETF Stake Etme İkisi Bir Arada
Ethereum çekirdek araştırmacısı Justin Drake, 2024 ile 2025 yılları arasında yaptığı birçok podcast röportajında şunları belirtti: "Ethereum staking, ağ güvenliği ve ekonomik modelin temeli haline geldi; eğer Amerika Birleşik Devletleri staking ETF'sini onaylarsa, bu, on milyarlarca dolarlık yeni kurumsal talep getirebilir."
Ethereum'a geçiş, staking etrafında yeni dinamikler başlattı; ABD düzenleyici kurumları, staking gelirlerini kullanan yatırım ürünlerine giderek daha açık bir tutum sergiliyor. SEC'in 2024'te birden fazla spot Ethereum ETF'sini onaylamasıyla birlikte, bir sonraki yenilik aşamasına hazır hale geldi: ETH'ye ve staking getirilerine risk maruziyeti sunan bir ABD staking ETF'si.
Bu nedenle Ethereum'un gelecekteki Staking'i iki yönlü bir yaklaşım haline gelecek:
Geleneksel kurumsal staking: Staking destekleyen bir ETF'nin Ethereum ekosistemini ve değerini nasıl etkileyebileceği; Zincir üstü protokol staking: Lido ve EtherFi gibi protokollerin stakingi yaygınlaştırmadaki rolü. Artan staking katılımı: Ethereum staking, Merge ve Shanghai yükseltmesinin ardından güçlü bir büyüme yaşadı. 2025'in ilk çeyreği itibarıyla, toplam ETH arzının yaklaşık %28'i doğrulayıcı düğümlerde stake edilmiş durumda ve bu, ağ için güçlü bir güveni yansıtıyor.
Zincir üstü staking çoklu ilerlemeler merkeziyetsiz staking'i kırıyor: ETH Staking merkeziyete doğru yönelmedi. Lido Finance hâlâ en büyük tek staking sağlayıcısı, ancak bir zamanlar sahip olduğu pazar payı (yaklaşık %30'un üzerinde) devam etmedi. Bunun nedeni, Lido'nun topluluk staking'ini (CSM) ve DVT staking'ini (SDVTM) aktif olarak teşvik etmesi, böylece Lido Staking havuzundaki payının giderek artması ve geçmişteki ETH Staking'in merkeziyete doğru gideceği yönündeki şüpheleri ortadan kaldırmasıdır.
Aynı zamanda, staking yapısı daha çeşitli hale geliyor; EtherFi gibi yeni platformlarda stake edilen ETH, son 6 ayda yaklaşık %30 arttı ve sadece son bir ayda stake edilen net artış 310,000 ETH'yi geçti. Özellikle döngüsel kredi ile ilgili stratejiler, EtherFi'nin Ethereum staking'ini daha erişilebilir ve sermaye verimli hale getirmenin yeniliğini gösterdi: Kullanıcılar küçük miktarlarla kolayca katılabilir, likiditelerini koruyabilir ve hatta getirilerini artırabilir, bunların hepsi daha geniş bir staking katılımını teşvik ediyor.
Stake ödülleri, yatırımcıların düşüncelerini değiştirdi - ETH artık bir gelir getirmeyen varlık değil, giderek üretken varlıklara benzer hale geliyor, getirileri temettü veya faizle karşılaştırılabilir, hatta Buffett'ın o yıllarda altın ve Bitcoin benzeri varlıkların getirisi olmadığına dair sorgulamalarına cevap veriyor. Genel olarak, stake edilen ETH miktarı hala tarihsel bir zirveye ulaşmış durumda, bu da sahiplerin stake etme işlemini, bir kısa vadeli spekülasyon değil, ağın korunurken gelir elde etmek için cazip bir uzun vadeli strateji olarak gördüğünü gösteriyor.
Beklenen ABD stake ETF'si ve etkileri: ABD'de spot Ethereum ETF'sinin işlem görmesiyle birlikte, doğal bir ilerleme, yalnızca ETH tutan değil, aynı zamanda gelir elde etmek için stake eden bir ETF'nin piyasaya sürülmesidir. Böyle bir ürün, tek bir, düzenlenmiş araçta, geleneksel yatırımcılara ETH fiyat artışı ve yaklaşık %3-4 yıllık stake getirisi risk maruziyeti sağlamasıyla çığır açıcı olacaktır. ABD'nin stake edilen ETF'yi onaylaması halinde, Ethereum üzerindeki etkisi önemli olabilir:
Artan talep ve azalan dolaşım: Stake edilen ETF'ler, ETF'nin sağladığı kolaylığa yönelik tercih eden kurumsal sermaye ve emeklilik hesaplarını çekebilir. Bu, daha fazla ETH'nin staking sözleşmelerine kilitlenmesine neden olacak ve dolaşımdaki likidite arzını etkili bir şekilde azaltacaktır; popüler bir ETF, ETH fiyatı üzerinde bir "itici güç" oluşturabilir. Stake etmenin meşruluğunu doğrulama: Özellikle yeni SEC başkanının "doğrulayıcılar, staking as a service"in menkul kıymet düzenlemesine tabi olmadığını netleştirmesi, ABD'de onaylanan stake edilen ETF'lerin güçlü bir sinyal göndermesini sağlayacaktır. Sektör uzmanları, Bloomberg'den James Seyffart ve The ETF Store'un ETF analistleri, 2025 yılı itibarıyla SEC'in temel varlıkların (örneğin Eter) ETF'lerinde staking özelliğine izin verebileceğini öngörüyor. Kısacası, ABD'deki stake edilen ETF'ler, bir "ne zaman" sorusu gibi görünüyor, "olmaksızın" değil.
Temelde, geleneksel yatırımcıların gözünde staking'i bir tür "kripto temettüsü" ya da benzer tahvil faizine normlaştırıyor. Bu ana akım kabul, Ethereum'un yatırımcı tabanını genişletebilir, sadece büyüme odaklı yatırımcıları değil, aynı zamanda gelir ve kazanç arayan yatırımcıları da çekebilir.
Sonuç:
Özetle, Ethereum stake'inin ağ değer önerisinin temel bir direği haline geldiği ve ABD'deki stake ETF'sinin oyunun kurallarını değiştirebileceği söylenebilir. Bu sürekli büyüyen stake tabanı, dolaşımdaki arzı azaltmakta ve uzun vadeli tutmayı teşvik etmekte, ETH'nin fiyatını desteklemektedir. Düzenleyici kurumlar ETF'nin stake'i entegre etmesine izin verirse, bu, tanıdık bir çerçevede Ethereum'un getirilerine katılan yeni bir yatırımcı sınıfını davet edecektir; bu da ETH'ye olan talebi artırabilir ve onu gelir varlığı olarak güçlendirebilir.