Bu bölümdeki Bankless podcast'inde, sunucu David, Paradigm araştırma lideri Dan Robinson ve politika lideri Justin Slaughter ile Paradigm'ın yakın zamanda yayımladığı "TradFi Tomorrow: DeFi ve Genişletilebilir Finansın Yükselişi" raporunu tartıştı.
Bu rapor, 300 geleneksel finans uzmanını araştırdı, geleneksel bankacılık, yatırım bankacılığı, ödeme şirketleri ve diğer finansal kurumları kapsıyor ve anket sonuçları neredeyse birbirine uyumlu: kripto para birimlerine, özellikle DeFi'ye olan ilgi şaşırtıcı derecede yüksek. Araştırma, geleneksel finans şirketlerinin üçte ikisinin şu anda DeFi üzerinde aktif deneyler yaptığını veya araştırmalar yürüttüğünü buldu.
Aşağıda mülakatın bazı içerik alıntıları bulunmaktadır.
S1: Dan, bir araştırmacı ve yatırımcı olarak, bu rapor sana ne ilham verdi? Seni heyecanlandıran nedir?
Dan: Bence çok heyecan verici bir kısım, geleneksel finans insanlarının DeFi'nin hangi kısımlarına en çok ilgi gösterdiğini göstermesi. İlk sıralarda şunlar yer alıyor:
Varlık Tokenleştirme
Stablecoin
Merkeziyetsiz ticaret platformu
Tahmin Pazarları
Metonimi ve birlikte çalışabilirlik
Bunlar, bir yerli DeFi meraklısı olarak beklediğim şeylerdir ve kripto alanında şu anda en başarılı içerikler olarak düşündüğümüz şeylerdir. Bence, eğer sekiz yıl önce bu soruyu sorsaydınız, bankaların yanıtı tamamen farklı olurdu çünkü o zamanlar merkeziyetsiz kripto paralara dair hiçbir bilgileri yoktu ve açıkça o zamanlar DeFi henüz olgunlaşmamıştı.
Bu nedenle, bunlar şu anda Ethereum üzerinde büyük bir piyasa değerine ve toplam kilitlenmiş değere (TVL) sahip olan şeylerdir, belki de varlık Tokenizasyonu hariç, çünkü bu alanda geleneksel finansın aslında kripto endüstrisini geride bıraktığını düşünüyorum ve buna çok ilgi duyuyorum. Ancak bu alandaki büyümeyi yeni yeni görmeye başladık, burada ilginin çok önemli olduğunu düşünüyorum, çünkü bu gelecekte büyük bir trend olacak.
S2: Rapor, TradFi'nin DeFi'nin daha hızlı uzlaşmasını, daha yüksek şeffaflığını ve daha düşük maliyetini önemsediğini vurguluyor. Bu bana stablecoinleri hatırlatıyor, ancak stablecoinlere fazla odaklanmalarından endişe ediyorum, diğer DeFi uygulamalarını göz ardı ederler mi?
Dan: Her şeyden önce, stablecoin'lerin gerçekten de şu anda zincirdeki en çok konuşulan tokenize edilmiş gerçek dünya varlıkları (RWA'lar) olduğunu söylemek isterim. Ancak geleneksel finans şirketlerinin diğer varlıkların tokenleştirilmesiyle daha da fazla ilgilendiğini düşünüyorum. Hisse senetleri, tahviller, türevler vb. gibi şeylerden ve daha geleneksel finansal varlıkları zincir üzerine getirmenin diğer yollarından bahsediyorlar. Bence bunun nedeni kısmen bu varlıkların stablecoin'lerle aynı avantajlara sahip olabilmesi.
Evet, stablecoin'ler geleneksel finans için çok önemlidir, ancak bence onları gerçekten heyecanlandıran şey, bu teknolojilerin diğer varlıklar için ne yapabileceğidir. Eğer stablecoin ile işlem yapabileceğiniz bir şey yoksa, değeri sınırlıdır. Fakat eğer zincir üzerinde veya zincirler arası atomik olarak çeşitli varlıkları tasfiye edebiliyorsanız, o zaman gerçekten birçok fayda elde edebilirsiniz. Bu yüzden bununla çok heyecanlı olduklarını düşünüyorum ve genel olarak, diğer tür varlıkların pilot projeleri, bu şirketlerin en çok ilgisini çeken pilot türlerden biri gibi görünüyor.
Ayrıca, tokenize edilmiş varlıklar ile merkeziyetsiz borsalar arasında çok fazla faiz farkı olmadığını görmekten rahatladığımı da belirtmek isterim. Gördüğünüz gibi, en yüksek olanı Tokenizasyon, 300 kişiden 131'i bunu seçiyor, ancak yalnızca 122 merkezi olmayan borsa, yalnızca 9 düşüşle. Bu aslında oldukça iyi ve bence geleneksel finans için bile bunu bir tokenizasyon makinesinden daha fazlası olarak gördüklerini gösteriyor. Genel olarak, geleneksel finansın yalnızca çok sınırlı kullanımlarla ilgileneceğini düşündüğüm için rahatladım, ancak DeFi'nin sunduğu tüm ekosisteme açık görünüyorlar.
S3: Stabilcoinler ve devlet tahvilleri dışında başka hangi Tokenizasyon ilerlemeleri var?
Justin: Biz bu gösteriyi kaydederken, SEC zincir üzerinde menkul kıymet ticaretinin nasıl yapılacağı konusunda bir tartışma yürütüyordu. Bu yüzden raporun ilerleyen bölümlerinde bunun hakkında konuşabileceğimizi düşünüyorum ve şu anda en büyük sorunlardan biri düzenleyici ortam. Kaç tane ek varlığı tokenize edebileceğiniz, düzenlemenin netliğine bağlıdır.
Yine de, bu rapordan çıkarılacak ders, çeşitli ek tokenize ürünler için çok yüksek bir talep olduğudur, sadece düzenleme netleşmeden önce ne kadar yapılabileceği belirsizdir. Ancak, 36 ve 37 numaralı slaytlarda görebileceğiniz gibi, zaten tahvillerimiz ve sabit paralarımız var. Slayt 37, S şeklinde bir eğrinin başlangıcını gösteren oldukça klasik bir örnektir, bu nedenle bir varlığa olan ilginin diğerlerine olan ilgiye yol açabileceğini kesinlikle görebileceğinizi düşünüyorum.
S4: Neden TradFi varlıkları zincire almakla bu kadar ilgileniyor? Kamusal blok zincirinin cazibesi nedir?
Dan: 2016'da hareket halindeyken bir blockchain satış elemanı olarak geleneksel finans kurumlarını blockchain ile ilgilenmeye ikna etmeye çalıştığımı hatırlıyorum. Ön bürodaki insanlar gibi, altta yatan teknolojiden biraz uzakta olan insanlarla konuştuğunuzda, bunun komik olduğunu düşünüyorlar, ancak "Bu sadece bir veritabanı değil mi?" diyorlar. Buna neden gerçekten ihtiyacım var? "Sonra gidip arka ofisteki insanlarla, uzlaşma ve her türlü manuel süreci yapan insanlarla konuşursunuz ve size geleneksel finansal sistemin altında yatan mimarinin ne kadar verimsiz ve manuel olduğu hakkında korkunç hikayeler anlatırlar.
Bence bu anket, ilginin büyük bir kısmının şu kaynaklardan geldiğini gösteriyor: "Belki de geleneksel finansal araçları takas etmenin ve işlemenin saçma manuel maliyetlerinden kaçınabiliriz." "Bu, yeni varlıklar çıkarmayı, uzlaşmayı, borç almayı ve ticaret yapmayı daha ucuz hale getiriyor**. Bu önemlidir çünkü bu ankette geleneksel finansın teknolojiyi kullanmasının ana nedenlerinden birinin verimliliği artırmak ve maliyetleri azaltmak olduğunu öğrendik.
Onlara neden yeni teknolojilere, hatta sadece DeFi'ye odaklandıklarını sorduğumuzda, birinci ve ikinci cevap şunlardır:
Verimliliği artırmak için yatırım
İş gücünü azaltmak
Geleneksel finansın geleneksel finans olduğunu sık sık unutuyoruz ve analog işler yapan insanlarla dolu ve onlar ebeveynlerinizin veya büyükanne ve büyükbabanızın 80'lerde, 70'lerde, 60'larda yapmış olabileceği işleri yapıyorlar. İstihdamın normatif yönleri bir yana, bu çalışma şekli son derece yavaş ve maliyetlidir. Ve Dan'in bana tekrar tekrar öğrettiği gibi, insanlar akıllı sözleşmelerden daha fazla hataya eğilimlidir. Sonuç olarak, bu yalnızca uyumluluk maliyetini artırmakla kalmaz, aynı zamanda hızı da azaltır. Bunlar, teknolojinin, özellikle DeFi ve kripto para biriminin kullanımını çekici kılan "sihirli iksirler"dir.
S5: Yıllardır, "Her şeyi Tokenleştirmek" sloganı uzun zamandır dile getiriliyor, ancak ilerleme sınırlı kaldı, yalnızca stablecoinler ve devlet tahvilleri öne çıktı. Bu sefer farklı bir his var, sanki TradFi gerçekten takip ediyor. Justin, sen ne düşünüyorsun?
Justin: Bence haklısın. Birçok açıdan, önce altyapıyı kurmalıyız, sonra insanlar gelecek. O söz gibi: "Eğer inşa edersen, onlar gelecek." Şu anda olan da bu.
Raporun tamamında, teorik olarak tartıştığımız şeylerin şimdi gerçeğe dönüştüğünü göreceksiniz. Aracıları ortadan kaldırarak ve altyapı maliyetlerini azaltarak, işlem maliyetleri önemli ölçüde azaltılabilir.
Görülebileceği gibi, geleneksel yurt içi para transferlerinin maliyeti 25 dolar veya 30 dolar iken, blockchain işlem ücretleri, örneğin Solana, hatta Ethereum ve Base, oldukça düşüktür. Beş altı yıl önce, bu durum aynı şekilde mümkün değildi. Önce bir teori ortaya koymamız, ardından gerçeği göstermemiz gerekiyordu.
Bunun yanı sıra, düzenlemenin ve anlamanın da bir rol oynadığını düşünüyorum. Şu anda yeni bir hükümet yönetim ekibimiz var, geçen sonbahardan beri bu raporu hazırlıyoruz, o zaman seçimler henüz başlamamıştı, her halükarda yeni bir başkan olacağını biliyorduk, bu fırsatı değerlendirmek ve yeni dönem başladığında durumu anlamak istedik.
Ancak kripto endüstrisinin o kadar büyüdüğü gerçeği de var ki, artık argümanlarınızı geleneksel finans firmaları içinde nihayet net bir şekilde ortaya koyabilirsiniz. Son on yılda, birçok banka veya riskten korunma fonu şirket içi kripto projeleri oluşturmaya çalıştı, ancak genellikle olan şey, genç, 30'lu yaşlardaki "gelecek vaat edenlerin" mevcut iş kollarından direnişle karşılaşması ve şirketlerin mevcut iş kollarını sorgulamak veya değiştirme riskini almak istememeleridir, bu yüzden bu insanlar dışarı çıkıp kendi işlerini kurarlar.
Artık kripto sektöründe yeterince insan var, altyapı kurulmuş durumda, ilerlemenin yönünü belirleyen yeterince insan var, hatta çok büyük kuruluşların içinde bile artık şunu görmeye başlıyorlar: "Oh, bu katılmaya değer, aslında derinlemesine katılmak istiyoruz, bu alanda baskın bir konumda olmak istiyoruz."
Şimdi, raporun arkasında görebiliyoruz ki, ana sorun düzenleme gibi görünüyor, ancak bu sorun bile yavaş yavaş kayboluyor.
Dan: Justin'e katılıyorum, bence düzenleyici engeller her zaman en büyüğü olmuştur ve bu alandaki ilerleme çok büyük bir faktör olmuştur. Ölçeklendirmenin de çok önemli olduğunu söylemek isterim. İnsanların en çok ilgilendiği şeyin daha hızlı uzlaşma süreleri ve daha düşük işlem maliyetleri olduğuna bakarsanız, bu temelde şöyle diyor:
Bant genişliğini artır
Gecikmeyi azalt
Bence, blockchain bugünlere geldiğinde, çok ucuz işlemler gerçekleştirebiliyoruz ki bu da onu finansal kurumlar için daha çekici hale getiriyor.
Q6: TradFi, sanki "arazi kapma savaşı" öncesinde piyonlarını yerleştiriyor gibi, düzenleyici yeşil ışığa hazırlanıyor. Justin, bu benzetmeyi nasıl buluyorsun?
Justin: Bence haklısın. Temelde olacak olan şey, biliyorsun, Amerika'nın son keşfedilen toprağı Oklahoma bölgesidir, geleneksel olarak bu yerler Kızılderililere ayrılmış bir alandır. Amerikan hükümeti, Kızılderili olmayanlara açmaya karar verdiğinde, insanlar Oklahoma'nın sınırında sıraya girdiler ve bir gün bir anda, bir duvar yıkılır gibi, Amerikan ordusu dedi ki: "Tamam, gidebilirsiniz." Ve sonra herkes toprak kapmak için akın etti.
Birçok yönden, şu anda gördüğümüz şey bu. Herkes bu sınırın bir dizi mevcut varlığa açılmak üzere olduğunu anlıyor ve bence hepsi ilk "kara savaşında" iyi bir konumda olmak istiyor. Derin cepleriniz olsa bile, onay sürecinden veya SEC düzenleyici yeşil ışık yandıktan birkaç hafta sonra bir çek defteri ile içeri girmek ve başarılı olmak imkansızdır. İnşa etmeden veya yatırım yapmadan önce alanı anlamanız gerekir. Biz de bunu yaptıklarını düşünüyoruz.
Ancak durum, düzenleyici netlik elde edildiği anda, ışık anahtarını açmak gibi herkesin hemen havuza atlayacağı anlamına gelmiyor. Bu bir süreç olacak. Hâlâ geleneksel finans şirketlerinin üçte biri DeFi'ye katılmadıklarını veya DeFi'yi keşfetmediklerini belirtiyor. Ancak 5, 10, 15 yıl içinde, geleneksel finans profesyonellerinin DeFi'nin genel iş operasyonlarını nasıl yeniden şekillendireceğine dair derin bir anlayış geliştirmeye başladığını görmeye başlıyoruz.
S7: Rapor son olarak kamu blockchain'lerinde inşa etmeye izin veren politikalar talep ediyor. Justin, SEC ilerleme kaydetti, şimdi neye ihtiyaç var?
Justin: DeFi'ye erişimi, suyun bir su kapakından geçtiğini hayal edebilirsin, birçok kapak var. İlk kapak, kripto sektöründe zaten bulunan kişilerin, uyum yasalarını ihlal etme endişesi duymadan DeFi'yi korkusuzca kullanabilmelerini sağlıyor. Bu harika ve müthiş, bu kapak SEC tarafından etkili bir şekilde açıldı.
Ama sonrasında, son kapıyı açmanız gerekiyor, yani mevcut düzenlenmiş varlıkların, örneğin bankaların, hedge fonlarının, kredi kartı şirketlerinin de DeFi'ye erişebilmesini sağlamanız gerekiyor. Bu, birçok durumda FDIC, OCC, Fed (Federal Rezerv Sistemi) gibi diğer düzenleyici kurumların işbirliğini gerektirmektedir.
Şunu söylemek istiyorum ki, bu varlıkların mevcut yatırımcıların kripto para birimlerine erişmesine izin verdiğini görüyoruz, ancak bunlar esasen merkezi finans (CeFi) ile ilgilidir. Şu anda DeFi'ye erişim konusunda net bir izin yok. Her iki tarafı da elde etmemiz gerekiyor. Şunu söyleyebilmeliyiz: Artık sadece bir Coinbase hesabına sahip olabiliyorsun, tıpkı Fifth Third Bank gibi, aynı zamanda Uniswap'a erişim sağlama ya da DAO'nun çalışmalarına katılma iznine de ihtiyacımız var. Bu daha karmaşık.
Ayrıca, Capitol Hill'de, çoğu yasama eylemi hala CeFi üzerinde yoğunlaşıyor ve bunun iyi bir nedeni var. Şu anda, diğer tüm gelişmiş ekonomiler CeFi için yasalar çıkardı; Avrupa Birliği MiCA'yı kabul etti, Birleşik Krallık ve Japonya "Ödeme Stabilcoin Yasası"nı geçirdi, Singapur da öyle, biz ise tek geride kalanız. Ama henüz DeFi için bir yasama yapılmadı; bunun bir nedeni, buna uygun bir şablonun olmamasıdır. Hiç kimsenin CeFi gibi bir DeFi düzenleme modeli yok, bu yüzden bu zor.
Paradigm'de, erken veya aşırı ağır DeFi düzenlemelerinin yük getirebileceğinden gerçekten endişe duyduğumuzu düşünüyorum. DeFi konularında en önemli ilkemiz "zarar vermemek". Ancak aynı zamanda, mevcut şirketlerin bu alana erişim sağlamaları ve anlamaları için bir yol bulmalısınız; çünkü denemeye başlamadıkları sürece bunu nasıl kullanacaklarını asla anlayamazlar.
Bu sadece SEC'in eylemlerini gerektirmiyor, ama bence Trump yönetiminin bazı bölümleri bu barajı gerçekten açabilir.
S8: Dan, bu rapor yatırım yönünü nasıl etkiliyor?
Dan: Benim için en büyük güncelleme, daha önce belirsiz bir şekilde hissettiğim bazı şeyleri doğrulaması, yani onların en büyük ilgisinin Tokenizasyon ve Gerçek Dünya Varlıkları (RWA) üzerinde olduğu. Bu, kripto endüstrisinde yıllardır neredeyse bir şaka haline geldi, istikrarsız olmayan gerçek dünya varlıkları hakkında, ama geleneksel finansın bu varlıkları zincire alma konusundaki büyük talebinin bana "Tamam, belki de bu varlıkları ihraç etmenin gerçekten büyük bir ticari potansiyeli var." dedirtti.
Ama daha önemlisi, bu varlıklar zincir üzerine alındığında ne yapabiliriz? Bunun, merkeziyetsiz borç verme pazarının ölçeğini büyük ölçüde genişletebileceğini veya düşünmemiz gereken merkeziyetsiz ticaret platformlarının türünü değiştirebileceğini düşünüyorum; düşünülen varlıklar artık yalnızca volatil varlıklar değil, belki daha ilginç, farklı türde tahviller veya başka şeyler olabilir.
Bu yüzden, bu raporun beni gerçek dünya varlıklarına daha olumlu baktığını düşünüyorum, dikkate değer bir yön olarak. Herkes, stablecoinlerin çok önemli olduğunu ve büyümeye devam edeceğini biliyor, ancak bu rapor, geleneksel finansal baskının oldukça belirgin olduğunu açıkça ortaya koyuyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Paradigma: DeFi, Wall Street'i kasıp kavuruyor ve geleneksel finans, merkezi olmayan bir geleceği benimsiyor
Bu bölümdeki Bankless podcast'inde, sunucu David, Paradigm araştırma lideri Dan Robinson ve politika lideri Justin Slaughter ile Paradigm'ın yakın zamanda yayımladığı "TradFi Tomorrow: DeFi ve Genişletilebilir Finansın Yükselişi" raporunu tartıştı.
Bu rapor, 300 geleneksel finans uzmanını araştırdı, geleneksel bankacılık, yatırım bankacılığı, ödeme şirketleri ve diğer finansal kurumları kapsıyor ve anket sonuçları neredeyse birbirine uyumlu: kripto para birimlerine, özellikle DeFi'ye olan ilgi şaşırtıcı derecede yüksek. Araştırma, geleneksel finans şirketlerinin üçte ikisinin şu anda DeFi üzerinde aktif deneyler yaptığını veya araştırmalar yürüttüğünü buldu.
Aşağıda mülakatın bazı içerik alıntıları bulunmaktadır.
S1: Dan, bir araştırmacı ve yatırımcı olarak, bu rapor sana ne ilham verdi? Seni heyecanlandıran nedir?
Dan: Bence çok heyecan verici bir kısım, geleneksel finans insanlarının DeFi'nin hangi kısımlarına en çok ilgi gösterdiğini göstermesi. İlk sıralarda şunlar yer alıyor:
Bunlar, bir yerli DeFi meraklısı olarak beklediğim şeylerdir ve kripto alanında şu anda en başarılı içerikler olarak düşündüğümüz şeylerdir. Bence, eğer sekiz yıl önce bu soruyu sorsaydınız, bankaların yanıtı tamamen farklı olurdu çünkü o zamanlar merkeziyetsiz kripto paralara dair hiçbir bilgileri yoktu ve açıkça o zamanlar DeFi henüz olgunlaşmamıştı.
Bu nedenle, bunlar şu anda Ethereum üzerinde büyük bir piyasa değerine ve toplam kilitlenmiş değere (TVL) sahip olan şeylerdir, belki de varlık Tokenizasyonu hariç, çünkü bu alanda geleneksel finansın aslında kripto endüstrisini geride bıraktığını düşünüyorum ve buna çok ilgi duyuyorum. Ancak bu alandaki büyümeyi yeni yeni görmeye başladık, burada ilginin çok önemli olduğunu düşünüyorum, çünkü bu gelecekte büyük bir trend olacak.
S2: Rapor, TradFi'nin DeFi'nin daha hızlı uzlaşmasını, daha yüksek şeffaflığını ve daha düşük maliyetini önemsediğini vurguluyor. Bu bana stablecoinleri hatırlatıyor, ancak stablecoinlere fazla odaklanmalarından endişe ediyorum, diğer DeFi uygulamalarını göz ardı ederler mi?
Dan: Her şeyden önce, stablecoin'lerin gerçekten de şu anda zincirdeki en çok konuşulan tokenize edilmiş gerçek dünya varlıkları (RWA'lar) olduğunu söylemek isterim. Ancak geleneksel finans şirketlerinin diğer varlıkların tokenleştirilmesiyle daha da fazla ilgilendiğini düşünüyorum. Hisse senetleri, tahviller, türevler vb. gibi şeylerden ve daha geleneksel finansal varlıkları zincir üzerine getirmenin diğer yollarından bahsediyorlar. Bence bunun nedeni kısmen bu varlıkların stablecoin'lerle aynı avantajlara sahip olabilmesi.
Evet, stablecoin'ler geleneksel finans için çok önemlidir, ancak bence onları gerçekten heyecanlandıran şey, bu teknolojilerin diğer varlıklar için ne yapabileceğidir. Eğer stablecoin ile işlem yapabileceğiniz bir şey yoksa, değeri sınırlıdır. Fakat eğer zincir üzerinde veya zincirler arası atomik olarak çeşitli varlıkları tasfiye edebiliyorsanız, o zaman gerçekten birçok fayda elde edebilirsiniz. Bu yüzden bununla çok heyecanlı olduklarını düşünüyorum ve genel olarak, diğer tür varlıkların pilot projeleri, bu şirketlerin en çok ilgisini çeken pilot türlerden biri gibi görünüyor.
Ayrıca, tokenize edilmiş varlıklar ile merkeziyetsiz borsalar arasında çok fazla faiz farkı olmadığını görmekten rahatladığımı da belirtmek isterim. Gördüğünüz gibi, en yüksek olanı Tokenizasyon, 300 kişiden 131'i bunu seçiyor, ancak yalnızca 122 merkezi olmayan borsa, yalnızca 9 düşüşle. Bu aslında oldukça iyi ve bence geleneksel finans için bile bunu bir tokenizasyon makinesinden daha fazlası olarak gördüklerini gösteriyor. Genel olarak, geleneksel finansın yalnızca çok sınırlı kullanımlarla ilgileneceğini düşündüğüm için rahatladım, ancak DeFi'nin sunduğu tüm ekosisteme açık görünüyorlar.
S3: Stabilcoinler ve devlet tahvilleri dışında başka hangi Tokenizasyon ilerlemeleri var?
Justin: Biz bu gösteriyi kaydederken, SEC zincir üzerinde menkul kıymet ticaretinin nasıl yapılacağı konusunda bir tartışma yürütüyordu. Bu yüzden raporun ilerleyen bölümlerinde bunun hakkında konuşabileceğimizi düşünüyorum ve şu anda en büyük sorunlardan biri düzenleyici ortam. Kaç tane ek varlığı tokenize edebileceğiniz, düzenlemenin netliğine bağlıdır.
Yine de, bu rapordan çıkarılacak ders, çeşitli ek tokenize ürünler için çok yüksek bir talep olduğudur, sadece düzenleme netleşmeden önce ne kadar yapılabileceği belirsizdir. Ancak, 36 ve 37 numaralı slaytlarda görebileceğiniz gibi, zaten tahvillerimiz ve sabit paralarımız var. Slayt 37, S şeklinde bir eğrinin başlangıcını gösteren oldukça klasik bir örnektir, bu nedenle bir varlığa olan ilginin diğerlerine olan ilgiye yol açabileceğini kesinlikle görebileceğinizi düşünüyorum.
S4: Neden TradFi varlıkları zincire almakla bu kadar ilgileniyor? Kamusal blok zincirinin cazibesi nedir?
Dan: 2016'da hareket halindeyken bir blockchain satış elemanı olarak geleneksel finans kurumlarını blockchain ile ilgilenmeye ikna etmeye çalıştığımı hatırlıyorum. Ön bürodaki insanlar gibi, altta yatan teknolojiden biraz uzakta olan insanlarla konuştuğunuzda, bunun komik olduğunu düşünüyorlar, ancak "Bu sadece bir veritabanı değil mi?" diyorlar. Buna neden gerçekten ihtiyacım var? "Sonra gidip arka ofisteki insanlarla, uzlaşma ve her türlü manuel süreci yapan insanlarla konuşursunuz ve size geleneksel finansal sistemin altında yatan mimarinin ne kadar verimsiz ve manuel olduğu hakkında korkunç hikayeler anlatırlar.
Bence bu anket, ilginin büyük bir kısmının şu kaynaklardan geldiğini gösteriyor: "Belki de geleneksel finansal araçları takas etmenin ve işlemenin saçma manuel maliyetlerinden kaçınabiliriz." "Bu, yeni varlıklar çıkarmayı, uzlaşmayı, borç almayı ve ticaret yapmayı daha ucuz hale getiriyor**. Bu önemlidir çünkü bu ankette geleneksel finansın teknolojiyi kullanmasının ana nedenlerinden birinin verimliliği artırmak ve maliyetleri azaltmak olduğunu öğrendik.
Onlara neden yeni teknolojilere, hatta sadece DeFi'ye odaklandıklarını sorduğumuzda, birinci ve ikinci cevap şunlardır:
Geleneksel finansın geleneksel finans olduğunu sık sık unutuyoruz ve analog işler yapan insanlarla dolu ve onlar ebeveynlerinizin veya büyükanne ve büyükbabanızın 80'lerde, 70'lerde, 60'larda yapmış olabileceği işleri yapıyorlar. İstihdamın normatif yönleri bir yana, bu çalışma şekli son derece yavaş ve maliyetlidir. Ve Dan'in bana tekrar tekrar öğrettiği gibi, insanlar akıllı sözleşmelerden daha fazla hataya eğilimlidir. Sonuç olarak, bu yalnızca uyumluluk maliyetini artırmakla kalmaz, aynı zamanda hızı da azaltır. Bunlar, teknolojinin, özellikle DeFi ve kripto para biriminin kullanımını çekici kılan "sihirli iksirler"dir.
S5: Yıllardır, "Her şeyi Tokenleştirmek" sloganı uzun zamandır dile getiriliyor, ancak ilerleme sınırlı kaldı, yalnızca stablecoinler ve devlet tahvilleri öne çıktı. Bu sefer farklı bir his var, sanki TradFi gerçekten takip ediyor. Justin, sen ne düşünüyorsun?
Justin: Bence haklısın. Birçok açıdan, önce altyapıyı kurmalıyız, sonra insanlar gelecek. O söz gibi: "Eğer inşa edersen, onlar gelecek." Şu anda olan da bu.
Raporun tamamında, teorik olarak tartıştığımız şeylerin şimdi gerçeğe dönüştüğünü göreceksiniz. Aracıları ortadan kaldırarak ve altyapı maliyetlerini azaltarak, işlem maliyetleri önemli ölçüde azaltılabilir.
Görülebileceği gibi, geleneksel yurt içi para transferlerinin maliyeti 25 dolar veya 30 dolar iken, blockchain işlem ücretleri, örneğin Solana, hatta Ethereum ve Base, oldukça düşüktür. Beş altı yıl önce, bu durum aynı şekilde mümkün değildi. Önce bir teori ortaya koymamız, ardından gerçeği göstermemiz gerekiyordu.
Bunun yanı sıra, düzenlemenin ve anlamanın da bir rol oynadığını düşünüyorum. Şu anda yeni bir hükümet yönetim ekibimiz var, geçen sonbahardan beri bu raporu hazırlıyoruz, o zaman seçimler henüz başlamamıştı, her halükarda yeni bir başkan olacağını biliyorduk, bu fırsatı değerlendirmek ve yeni dönem başladığında durumu anlamak istedik.
Ancak kripto endüstrisinin o kadar büyüdüğü gerçeği de var ki, artık argümanlarınızı geleneksel finans firmaları içinde nihayet net bir şekilde ortaya koyabilirsiniz. Son on yılda, birçok banka veya riskten korunma fonu şirket içi kripto projeleri oluşturmaya çalıştı, ancak genellikle olan şey, genç, 30'lu yaşlardaki "gelecek vaat edenlerin" mevcut iş kollarından direnişle karşılaşması ve şirketlerin mevcut iş kollarını sorgulamak veya değiştirme riskini almak istememeleridir, bu yüzden bu insanlar dışarı çıkıp kendi işlerini kurarlar.
Artık kripto sektöründe yeterince insan var, altyapı kurulmuş durumda, ilerlemenin yönünü belirleyen yeterince insan var, hatta çok büyük kuruluşların içinde bile artık şunu görmeye başlıyorlar: "Oh, bu katılmaya değer, aslında derinlemesine katılmak istiyoruz, bu alanda baskın bir konumda olmak istiyoruz."
Şimdi, raporun arkasında görebiliyoruz ki, ana sorun düzenleme gibi görünüyor, ancak bu sorun bile yavaş yavaş kayboluyor.
Dan: Justin'e katılıyorum, bence düzenleyici engeller her zaman en büyüğü olmuştur ve bu alandaki ilerleme çok büyük bir faktör olmuştur. Ölçeklendirmenin de çok önemli olduğunu söylemek isterim. İnsanların en çok ilgilendiği şeyin daha hızlı uzlaşma süreleri ve daha düşük işlem maliyetleri olduğuna bakarsanız, bu temelde şöyle diyor:
Bence, blockchain bugünlere geldiğinde, çok ucuz işlemler gerçekleştirebiliyoruz ki bu da onu finansal kurumlar için daha çekici hale getiriyor.
Q6: TradFi, sanki "arazi kapma savaşı" öncesinde piyonlarını yerleştiriyor gibi, düzenleyici yeşil ışığa hazırlanıyor. Justin, bu benzetmeyi nasıl buluyorsun?
Justin: Bence haklısın. Temelde olacak olan şey, biliyorsun, Amerika'nın son keşfedilen toprağı Oklahoma bölgesidir, geleneksel olarak bu yerler Kızılderililere ayrılmış bir alandır. Amerikan hükümeti, Kızılderili olmayanlara açmaya karar verdiğinde, insanlar Oklahoma'nın sınırında sıraya girdiler ve bir gün bir anda, bir duvar yıkılır gibi, Amerikan ordusu dedi ki: "Tamam, gidebilirsiniz." Ve sonra herkes toprak kapmak için akın etti.
Birçok yönden, şu anda gördüğümüz şey bu. Herkes bu sınırın bir dizi mevcut varlığa açılmak üzere olduğunu anlıyor ve bence hepsi ilk "kara savaşında" iyi bir konumda olmak istiyor. Derin cepleriniz olsa bile, onay sürecinden veya SEC düzenleyici yeşil ışık yandıktan birkaç hafta sonra bir çek defteri ile içeri girmek ve başarılı olmak imkansızdır. İnşa etmeden veya yatırım yapmadan önce alanı anlamanız gerekir. Biz de bunu yaptıklarını düşünüyoruz.
Ancak durum, düzenleyici netlik elde edildiği anda, ışık anahtarını açmak gibi herkesin hemen havuza atlayacağı anlamına gelmiyor. Bu bir süreç olacak. Hâlâ geleneksel finans şirketlerinin üçte biri DeFi'ye katılmadıklarını veya DeFi'yi keşfetmediklerini belirtiyor. Ancak 5, 10, 15 yıl içinde, geleneksel finans profesyonellerinin DeFi'nin genel iş operasyonlarını nasıl yeniden şekillendireceğine dair derin bir anlayış geliştirmeye başladığını görmeye başlıyoruz.
S7: Rapor son olarak kamu blockchain'lerinde inşa etmeye izin veren politikalar talep ediyor. Justin, SEC ilerleme kaydetti, şimdi neye ihtiyaç var?
Justin: DeFi'ye erişimi, suyun bir su kapakından geçtiğini hayal edebilirsin, birçok kapak var. İlk kapak, kripto sektöründe zaten bulunan kişilerin, uyum yasalarını ihlal etme endişesi duymadan DeFi'yi korkusuzca kullanabilmelerini sağlıyor. Bu harika ve müthiş, bu kapak SEC tarafından etkili bir şekilde açıldı.
Ama sonrasında, son kapıyı açmanız gerekiyor, yani mevcut düzenlenmiş varlıkların, örneğin bankaların, hedge fonlarının, kredi kartı şirketlerinin de DeFi'ye erişebilmesini sağlamanız gerekiyor. Bu, birçok durumda FDIC, OCC, Fed (Federal Rezerv Sistemi) gibi diğer düzenleyici kurumların işbirliğini gerektirmektedir.
Şunu söylemek istiyorum ki, bu varlıkların mevcut yatırımcıların kripto para birimlerine erişmesine izin verdiğini görüyoruz, ancak bunlar esasen merkezi finans (CeFi) ile ilgilidir. Şu anda DeFi'ye erişim konusunda net bir izin yok. Her iki tarafı da elde etmemiz gerekiyor. Şunu söyleyebilmeliyiz: Artık sadece bir Coinbase hesabına sahip olabiliyorsun, tıpkı Fifth Third Bank gibi, aynı zamanda Uniswap'a erişim sağlama ya da DAO'nun çalışmalarına katılma iznine de ihtiyacımız var. Bu daha karmaşık.
Ayrıca, Capitol Hill'de, çoğu yasama eylemi hala CeFi üzerinde yoğunlaşıyor ve bunun iyi bir nedeni var. Şu anda, diğer tüm gelişmiş ekonomiler CeFi için yasalar çıkardı; Avrupa Birliği MiCA'yı kabul etti, Birleşik Krallık ve Japonya "Ödeme Stabilcoin Yasası"nı geçirdi, Singapur da öyle, biz ise tek geride kalanız. Ama henüz DeFi için bir yasama yapılmadı; bunun bir nedeni, buna uygun bir şablonun olmamasıdır. Hiç kimsenin CeFi gibi bir DeFi düzenleme modeli yok, bu yüzden bu zor.
Paradigm'de, erken veya aşırı ağır DeFi düzenlemelerinin yük getirebileceğinden gerçekten endişe duyduğumuzu düşünüyorum. DeFi konularında en önemli ilkemiz "zarar vermemek". Ancak aynı zamanda, mevcut şirketlerin bu alana erişim sağlamaları ve anlamaları için bir yol bulmalısınız; çünkü denemeye başlamadıkları sürece bunu nasıl kullanacaklarını asla anlayamazlar.
Bu sadece SEC'in eylemlerini gerektirmiyor, ama bence Trump yönetiminin bazı bölümleri bu barajı gerçekten açabilir.
S8: Dan, bu rapor yatırım yönünü nasıl etkiliyor?
Dan: Benim için en büyük güncelleme, daha önce belirsiz bir şekilde hissettiğim bazı şeyleri doğrulaması, yani onların en büyük ilgisinin Tokenizasyon ve Gerçek Dünya Varlıkları (RWA) üzerinde olduğu. Bu, kripto endüstrisinde yıllardır neredeyse bir şaka haline geldi, istikrarsız olmayan gerçek dünya varlıkları hakkında, ama geleneksel finansın bu varlıkları zincire alma konusundaki büyük talebinin bana "Tamam, belki de bu varlıkları ihraç etmenin gerçekten büyük bir ticari potansiyeli var." dedirtti.
Ama daha önemlisi, bu varlıklar zincir üzerine alındığında ne yapabiliriz? Bunun, merkeziyetsiz borç verme pazarının ölçeğini büyük ölçüde genişletebileceğini veya düşünmemiz gereken merkeziyetsiz ticaret platformlarının türünü değiştirebileceğini düşünüyorum; düşünülen varlıklar artık yalnızca volatil varlıklar değil, belki daha ilginç, farklı türde tahviller veya başka şeyler olabilir.
Bu yüzden, bu raporun beni gerçek dünya varlıklarına daha olumlu baktığını düşünüyorum, dikkate değer bir yön olarak. Herkes, stablecoinlerin çok önemli olduğunu ve büyümeye devam edeceğini biliyor, ancak bu rapor, geleneksel finansal baskının oldukça belirgin olduğunu açıkça ortaya koyuyor.
Bu makalenin bağlantısı:
Kaynak: