Kripto para altyapı alanı önemli bir piyasa yorgunluğu yaşıyor. Yıllarca süren patlayıcı büyümenin ardından, altyapı projelerinin değerlemeleri düşüyor ve yatırımcılar daha seçici hale geliyor. Bu eğilim, yalnızca teknolojik yenilikle yüksek değerlemeler elde etmenin yeterli olmadığı giderek olgunlaşan bir pazarı yansıtıyor.
İnovasyon Sorunları
Günümüzdeki altyapı projeleri, benzer işlevler sunan ve farklılaşmanın çok az olduğu bir anahtar ikilemle karşı karşıya. Teknolojide ilerleme kaydedilmiş olmasına rağmen, tamamen yeni uygulama kategorilerini destekleyebilecek çığır açan kullanım durumlarını henüz göremedik. Ekosistem, mevcut Web2 platformlarına (X veya Instagram gibi) blockchain'e geçiş için ikna edici bir değer önerisi sunmakta zorlanıyor. Merkeziyetsizlik dışında, bu platformların mevcut işletme biçimlerini köklü bir şekilde değiştirmek için pek bir nedeni yok. Bu temel benimseme farkı, çoğu altyapı katmanının baskın uygulamalarını işlem ve spekülasyon haline getiriyor ve bu alandaki dönüşüm potansiyelini sınırlıyor.
Altyapı aşırı inşaat, altyapı boş
Birçok altyapı projesi, genellikle geliştiricilerin pahasına ileriye dönük teknolojik yeniliklere odaklanır. Gizlilik koruması, güven varsayımları, doğrulanabilirlik ve şeffaflık gibi temel işlevlerin ötesine geçen unsurlara çok fazla odaklanma eğilimindedirler. Bu aşırı gelişmiş teknik rota, kısa vadeli pazar kabulünün ve pratik uygulamanın önemini göz ardı eder, bu da yalnızca erken pazar tanıtımının zorluğunu artırmakla kalmaz, aynı zamanda projenin etkili kullanıcı geri bildirimi ve doğrulaması almasını da zorlaştırır.
Bu tür altyapı projelerindeki patlama, çelişkili bir duruma neden oldu - çok fazla platform az sayıda çekici uygulama için rekabet ediyor. Bu dengesizlik, düşük gerçek kullanım oranlarına sahip ve neredeyse hiç gelir elde etmeyen "hayalet zincirler" yaratarak sürdürülemez ekonomik modellere yol açtı; bu modeller esasen gerçek işlevsellikten ziyade token değer artışına dayanıyor.
Örneğin, ZKVM teknolojisi oldukça gelişmiş olmasına rağmen, sunduğu doğrulanabilirlik şu aşamada blockchain'in karşılaştığı pratik zorlukları etkili bir şekilde çözmemekte ve daha fazla Web2 uygulamasının blockchain teknolojisiyle entegrasyonunu teşvik etmemektedir. Bu nedenle, ZKVM teknolojisi şu anda daha çok idealize edilmiş bir altyapı ürünü olarak ortaya çıkmaktadır.
Buna karşılık, bulut bilişim, pazarda zaten doğrulanmış bir talebe doğrudan yanıt vermektedir; bu da farklı konfigürasyonlara, farklı zamanlara ve mekanlara sahip sunucu kaynaklarını nasıl verimli bir şekilde yönetileceğidir. Bu talep, kendisi zaten oldukça olgun bir pazar temeline sahipken, bulut bilişim platformları modüler, arayüzlü sunucu kaynakları, veritabanı yönetimi ve depolama hizmetleri ile geliştiricilerin hızlı dağıtım, esnek ölçekleme ve maliyet optimizasyonu gibi konulardaki gerçek taleplerini doğrudan karşılamaktadır. İşte bu nedenle, şirketlerin ve geliştiricilerin acil sorunlarını etkili bir şekilde çözmesi sayesinde bulut bilişim teknolojisi hızla pazar tarafından kabul edilmiş ve nihayetinde internet ekonomisinin önemli bir altyapısı haline gelmiştir.
Geri bildirim döngüsünü kırmak
Sağlıklı bir kripto ekosistemi, uygulama geliştiricileri ve altyapı oluşturucular arasında verimli bir geri bildirim döngüsü gerektirir. Şu anda, döngü bozuldu - uygulama geliştiricileri altyapı kısıtlamalarıyla boğuşuyor ve altyapı ekipleri, hangi özelliklerin gerçek kullanımı sağlayacağı konusunda net sinyallerden yoksun. Bu geri bildirim mekanizmasının yeniden kurulması sürdürülebilir büyüme için elzemdir. Bu zorluklara rağmen, piyasa değerine göre ilk 50 kripto para biriminden 35'inin kendi altyapı katmanlarını sürdürmesiyle altyapı geliştirme kazançlı olmaya devam ediyor. Bununla birlikte, başarı çıtası önemli ölçüde yükseldi - yeni altyapı projeleri, anlamlı değerlemelere ulaşmak için aynı anda belirli kullanım durumları, kitlesel kullanıcı çekiciliği ve ikna edici anlatılar göstermelidir.
Geçtiğimiz yıl en başarılı yeni altyapı
Blok zinciri altyapısının evrimi
Blockchain altyapısının önceki döngüsü, esasen Ethereum'un kısıtlamalarını çözmeye odaklanmıştı; projeler kendilerini "daha hızlı ve daha ucuz" alternatifler olarak konumlandırdı, bu arada gerçek anlamda yenilikçi işlevler sunmadılar. Bugün, manzara büyük ölçüde değişti, son zamanlarda başarılı olan projeler daha çeşitli ve uzmanlaşmış altyapı çözümleri sunuyor.
En etkili yeni projeler
Geçtiğimiz yıl, TGE veya büyük ölçekli finansman turları aracılığıyla, bazı altyapı projeleri dikkat çekici başarılar elde etti. Cryptorank verilerine göre, bu projeler birincil ve ikincil piyasalardaki en etkili yeni altyapıyı temsil ediyor:
Solayer: Solana ekosistemine dayalı yeniden staking, süper hızlı SVM
Succinct: ZK kanıtı üretim ağı ve ZKVM
Yeni Altyapı
Walrus: Blob depolama çözümü
Aethir: GPU hesaplama ağı
Double Zero: Merkeziyetsiz Fiziksel Fiber Optik Ağ Tesisleri
Eigenlayer: Yeni protokollere Ethereum'un güvenliğini sağlamak
Humanity: Dijital Kimlik Protokolü Platformu
Web2 ve Web3'ün köprüsü
Ondo: RWA Layer2
Plume: RWAFi Blockchain
Hikaye: Yapay zeka destekli IP programlanabilir platform
Aşağıda proje veri genel görünümü tablosu (veri 2024/4 itibarıyla, sadece referans için):
Kilit Gözlem ve Analiz
Son dönemdeki başarılı altyapı projelerinin analizi ve mevcut piyasa koşulları göz önüne alındığında, aşağıdaki birkaç temel gözlem çıkarılabilir:
Pazarın Olgunlaşması ve Değerleme Yeniden Şekillendirilmesi: Teknik Hırstan Değer Geri Dönüşüne
Mevcut pazarın en belirgin özelliği, değerleme mantığının değişimidir. Erken dönemde sadece teknik anlatım ve yüksek FDV (tam seyreltilmiş değerleme) ile yatırım çekme modeli ciddi bir tehdit ile karşı karşıya.
Sürdürülemez token ekonomik modeli
Birçok proje yüksek FDV, düşük dolaşımdaki piyasa değeri (MC) ve düşük işlem hacmi özellikleri göstermektedir. Bu, gelecekte büyük miktarda token kilidinin açılmasının sürekli bir satış baskısı getireceğini öngörmektedir; projeler teknik ilerleme kaydetse bile, token sulandırılması nedeniyle fiyat düşüşleri yaşanabilir ve bu da kullanıcı güvenini zayıflatacak şekilde olumsuz bir geri bildirim döngüsü oluşturabilir. Bu, sağlam ve sürdürülebilir bir token ekonomi modelinin altyapının uzun vadeli sağlığı için kritik önem taşıdığını göstermektedir ve bunun önemi teknik gelişmeler kadar büyüktür.
Değerleme tavanı ve çıkış zorlukları
Başarılı projelerde bile, değerlemenin yaklaşık 10 milyar dolarlık görünmeyen bir üst sınırla karşı karşıya olduğu görülüyor. Bu, yatırımcılar için, aşırı getiri elde etmek (örneğin, 100 kat) için çok erken aşamada (değerleme 50 milyon doların altında) giriş yapmanın gerekli olduğu anlamına geliyor ve zamanlama ile erken aşama değerlendirmelerinin önemini vurguluyor. Pazar artık sadece saf potansiyele kolayca ödeme yapmıyor, daha net bir değer kanıtı talep ediyor.
Uygulama gücü, erken avantajı geçer.
Yeni bir anlatı oluşturan tüm projelerin en yüksek değerlere ulaşamayacağı anlamına gelir. Örneğin, Double Zero, Story ve Eigenlayer kendi alanlarında öncüler olsalar da, birçok takip eden proje daha güçlü bir icra yeteneği, daha iyi bir pazar zamanı veya daha optimize edilmiş çözümlerle önemli veya daha yüksek değerler elde etmiştir. Bu, giderek kalabalıklaşan pazarda yüksek kaliteli icranın, etkili pazar stratejilerinin ve zamanlamaya hakim olmanın öneminin giderek daha fazla öne çıktığını göstermektedir.
Teknik Pragmatismin Yükselişi: Optimizasyona, Bütünleşmeye ve Gerçek İhtiyaçlara Odaklanma
Altyapı teknolojisinin gelişim yönü belirgin bir pragmatik eğilim sergiliyor; piyasa, gerçek sorunları çözebilen, mevcut paradigmaları optimize edebilen veya gerçek dünyayla etkili bir şekilde bağ kurabilen çözümleri daha çok tercih ediyor.
"Daha hızlı, daha ucuz" sürekli değeri
Pazarın devrimci yenilikler aradığına rağmen, temel blok zinciri performansının optimize edilme talebi hâlâ güçlü. Monad, Movement, Berachain ve Solayer gibi projeler, tamamen yeni bir paradigma getirmek yerine mevcut sanal makinelerin (EVM, MoveVM, SVM) performansını artırarak önemli bir değerleme elde ettiler. Bu, bir sonraki nesil öldürücü uygulamaları bulmadan önce hız, maliyet ve verimlilikteki iyileştirmelerin altyapının temel değer noktaları olmaya devam ettiğini göstermektedir. Ağ katmanı optimizasyonları (örneğin Double Zero) ve güvenlik artırmaları (örneğin Succinct, Eigenlayer) de bu kategoriye girmektedir.
Gerçek dünyayı kucakla, Web2 ile bağlan
Gerçek dünya uygulamaları ve varlıklarıyla bağlantı kuran projeler, güçlü bir piyasa çekiciliği göstermektedir. Ondo ve Plume, RWA (Gerçek Dünya Varlıkları) üzerine odaklanırken, Story IP (Fikri Mülkiyet) programlanabilirliğine dikkat çekmektedir; bu projeler yüksek değerlemeler elde etmiştir. Bu projeler, blockchain teknolojisini doğrulanmış Web2 kavramlarına (örneğin varlık yönetimi, IP ticareti) uygulamakta ve bunlara programlanabilirlik, küresel likidite ve yeni finansal olanaklar katmaktadır; kullanıcıların anlayış eşiğini düşürmekte ve uygulama senaryolarını genişletmektedir.
DeFi ve AI değer odak noktası haline geliyor
Hedef kullanım durumları açısından, finans (DeFi, RWA) ve yapay zeka (AI) şu anda piyasa tarafından en çok kabul gören ve yüksek değerleme altyapısını destekleyebilen iki alan. Bu, bu iki yüksek potansiyelli alan için temel destek sağlayan altyapının, sermaye ve piyasanın ilgisini daha kolay bir şekilde kazanabileceğini göstermektedir.
Bazı yeni anlatılar soğuk karşılandı.
Bu arada, saf oyun zincirleri, Rollup-as-a-Service (RaaS), özel doğrulama katmanları, çoklu VM zincirleri, Agent zincirleri, kısmi DePIN ve Desci gibi bir zamanlar büyük umutlar beslenen altyapı anlatıları, bu döngü içinde milyar dolarlık lider projeler doğurmadı. Bu, bu alanların ya teknik olgunluk eksikliğinden ya da henüz net, büyük ölçekli bir piyasa talebi ve sürdürülebilir bir iş modeli bulamamış olmasından kaynaklanıyor olabilir.
Ekosistem İşbirliği ve Kesin Anlatım: Değer Büyütmenin İki Motoru
Teknoloji ve pazar konumlandırmasının yanı sıra, güçlü bir ekosistem oluşturmak ve etkili pazar iletişimi yapmak, altyapı projelerinin başarısında anahtar kaldıraçlar haline gelmiştir.
Ekosistemin ağ etkisi
10 milyar doların üzerinde değerlendirilen projelerin büyük bir çoğunluğu, özel bir ekosistem inşa etmeye veya entegre olmaya adanmıştır. L1/L2'nin geliştiricileri uygulama inşa etmeye çekmesi veya Eigenlayer gibi diğer protokollere paylaşılan güvenlik sağlaması, ağ etkisinin önemini göstermektedir. Birden fazla birbiriyle uyumlu projeye sahip bir ekosistem, izole çözümlerden çok daha fazla değer yaratabilir, pozitif bir döngü oluşturarak daha fazla kullanıcı, geliştirici ve sermaye çekebilir.
Katmanlı anlatım, hassas iletişim
Altyapı, hem son kullanıcılar hem de geliştiriciler gibi iki ana hedef kitleye hitap etmelidir ve bu kitlelerin ihtiyaçları ve odak noktaları tamamen farklıdır. Son kullanıcılar için karmaşık teknolojinin sezgisel bir "deneyim" hikayesine dönüştürülmesi gerekir (örneğin, hızlı işlem hızı, düşük maliyet, kullanım kolaylığı) ve teknolojinin sağladığı doğrudan faydaları vurgulamak önemlidir. Geliştiriciler için ise teknolojinin "kapasiteleri" (örneğin, performans göstergeleri, geliştirme araçları, ölçeklenebilirlik, güvenlik) hakkında derinlemesine bilgi verilmesi gerekmektedir; değerlendirme için profesyonel ve kesin bilgiler sunulmalıdır. Başarılı projeler genellikle farklı kitlelere göre iletişim stratejilerini ayarlayarak değer önerisini etkili bir şekilde iletebilir.
En umut verici altyapı fırsatları, blok zinciri çözümlerinin henüz yeterince hizmet vermediği büyük Web2 pazarlarına odaklanacaktır. Bu projeler, küresel erişilebilir pazarlar yaratabilirken, aynı zamanda geliştirilmiş finansal mekanizmaları da tanıtacaktır.
Yeni altyapı kategorisi oluşturma
Mevcut altyapıyı kademeli olarak geliştirmek yerine, tamamen yeni altyapı kategorileri önemli değer üretecektir. Örneğin:
Niyete dayalı altyapı: Kullanıcıların belirli bir işlemi değil, istedikleri sonucu ifade etmelerini sağlayan protokoller, otomatik olarak yürütme optimizasyonunu işler.
Her blockchain için gizlilik eklemek, Web3'ün HTTPS altyapısı
Kullanıcı ihtiyaçlarını karşılayan, istikrarlı bir gelir sağlayan altyapı
Blockchain sektörünün olgunlaşmasıyla birlikte, altyapının uzun vadeli değeri yavaş yavaş temel işlevlerine geri dönüyor: gerçek kullanıcı ihtiyaçlarını karşılamak ve sürdürülebilir gelir elde etmek. Erken dönem pazarının heyecanı beklentilere ve teknolojik anlatılara dayanıyor olabilir, ancak nihayetinde, kullanıcıları etkili bir şekilde hizmet edemeyen ve sağlam ekonomik modeller oluşturamayan altyapılar sürdürülebilirlik konusunda sıkıntı yaşayacaktır.
Sürekli gelir akışı, projenin sağlıklı işlemesi için hayati öneme sahiptir. Bu sadece yüksek işletme maliyetlerini karşılamakla kalmamalı, aynı zamanda ekosistem katılımcılarına (örneğin token sahipleri, doğrulayıcılar) token geri alımı, katılımcıları teşvik etme gibi gerçek getiriler de sağlamalıdır. Şu anda, bazı önde gelen L2 projeleri, örneğin Base ve Arbitrum, dikkate değer protokol gelirleri elde etmiştir. Base'in yıllık işlem ücreti 27.5 milyon $, Arbitrum ve OP ise yaklaşık 7 milyon $ civarındadır. Ancak, bu dönemde yatırımcı tercihlerinin değişmesi nedeniyle, token fiyatları hala nispeten düşük seviyelerde kalmakta ve bu durum gelir ile değerleme arasındaki uyumsuzluğu yansıtmaktadır. Şu anda önde gelen Layer2 projelerinin FDV'si yıllık protokol gelirinin 500 katıdır. Bu uyumsuzluğu gidermek için token geri alım gibi önlemler alıyorlar.
Gelir desteğinden yoksun altyapı, ekibin çalışmasını sürdürmek için daha fazla token satışı yapmaya bağımlıdır. Bu strateji, piyasa döngülerinin dalgalanmalarına karşı dayanmakta zorlanır. Stabil gelir, piyasanın gerçek sorunları çözme ve etkili hizmetler sunma kapasitesinin doğrudan bir kanıtıdır. Geliştiriciler için altyapı, yaygın olarak uygulanan karmaşık kullanım durumlarını yüzlerce kat verimlilikle gerçekleştirebilir veya geçmişte mümkün olmayan işlevleri yerine getirebilir; son kullanıcılar için ise daha akıcı bir deneyim, daha düşük kullanım maliyetleri ve daha zengin işlevsellik sunar.
Web2 Uygulaması aktif olarak blok zinciri entegrasyonu yapıyor
Sıfırdan devrim niteliğinde uygulamalar oluşturmak, büyük miktarda zaman ve kaynak gerektirir. Daha verimli bir yöntem, son zamanlardaki AI devrimini taklit etmektir: doğrudan mevcut Web2 uygulamalarına blok zinciri işlevselliğini entegre etmektir. AI'nin benimsenme hızı, esasen bağımsız AI uygulamalarıyla değil, mevcut kullanıcı deneyimine AI işlevselliğini entegre eden binlerce yerleşik platformla yönlendirilmektedir.
Bu nedenle, blok zinciri altyapısının, Web2 uygulamalarının blok zinciri işlevlerini aşamalı olarak gerçekleştirebilmesi için kesintisiz entegrasyon yollarını önceliklendirmesi gerekmektedir, bu da temel kullanıcı deneyimini etkilememelidir. En başarılı altyapılar, tanıdık uygulamaların mülkiyet, işlem ve finansal işlevler sunmasına olanak tanırken, kullanıcıların karmaşık blok zinciri kavramlarını anlamasını veya tamamen yeni bir arayüzde gezinmesini zorunlu kılmamalıdır.
Finansal teşvikler bu entegrasyon dalgasını tetikleyebilir. AI işlevlerinin Web2 şirketlerinin yüksek seviye oluşturmasına ve yeni gelir akışları yaratmasına yardımcı olduğu gibi, blockchain entegrasyonu da tokenleştirme, kısmi mülkiyet ve programlanabilir telif hakları aracılığıyla yeni gelir modellerini açığa çıkarabilir. Bu faydaları erişilebilir hale getirirken, teknik karmaşıklığı en aza indirecek altyapı, blockchain'in ana akım uygulamalardaki bir sonraki aşama benimsenmesini katalize edecektir.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Hikaye zayıflığından değer kaybına, şifreleme altyapısının mevcut zorlukları ve fırsatlarını analiz etme
Yazar: Yiping @IOSG
Alıntı: Lawrence, Mars Finans
Kripto altyapısının karşılaştığı zorluklar
Piyasa yorgunluğu ve değer kaybı
Kripto para altyapı alanı önemli bir piyasa yorgunluğu yaşıyor. Yıllarca süren patlayıcı büyümenin ardından, altyapı projelerinin değerlemeleri düşüyor ve yatırımcılar daha seçici hale geliyor. Bu eğilim, yalnızca teknolojik yenilikle yüksek değerlemeler elde etmenin yeterli olmadığı giderek olgunlaşan bir pazarı yansıtıyor.
İnovasyon Sorunları
Günümüzdeki altyapı projeleri, benzer işlevler sunan ve farklılaşmanın çok az olduğu bir anahtar ikilemle karşı karşıya. Teknolojide ilerleme kaydedilmiş olmasına rağmen, tamamen yeni uygulama kategorilerini destekleyebilecek çığır açan kullanım durumlarını henüz göremedik. Ekosistem, mevcut Web2 platformlarına (X veya Instagram gibi) blockchain'e geçiş için ikna edici bir değer önerisi sunmakta zorlanıyor. Merkeziyetsizlik dışında, bu platformların mevcut işletme biçimlerini köklü bir şekilde değiştirmek için pek bir nedeni yok. Bu temel benimseme farkı, çoğu altyapı katmanının baskın uygulamalarını işlem ve spekülasyon haline getiriyor ve bu alandaki dönüşüm potansiyelini sınırlıyor.
Altyapı aşırı inşaat, altyapı boş
Birçok altyapı projesi, genellikle geliştiricilerin pahasına ileriye dönük teknolojik yeniliklere odaklanır. Gizlilik koruması, güven varsayımları, doğrulanabilirlik ve şeffaflık gibi temel işlevlerin ötesine geçen unsurlara çok fazla odaklanma eğilimindedirler. Bu aşırı gelişmiş teknik rota, kısa vadeli pazar kabulünün ve pratik uygulamanın önemini göz ardı eder, bu da yalnızca erken pazar tanıtımının zorluğunu artırmakla kalmaz, aynı zamanda projenin etkili kullanıcı geri bildirimi ve doğrulaması almasını da zorlaştırır.
Bu tür altyapı projelerindeki patlama, çelişkili bir duruma neden oldu - çok fazla platform az sayıda çekici uygulama için rekabet ediyor. Bu dengesizlik, düşük gerçek kullanım oranlarına sahip ve neredeyse hiç gelir elde etmeyen "hayalet zincirler" yaratarak sürdürülemez ekonomik modellere yol açtı; bu modeller esasen gerçek işlevsellikten ziyade token değer artışına dayanıyor.
Örneğin, ZKVM teknolojisi oldukça gelişmiş olmasına rağmen, sunduğu doğrulanabilirlik şu aşamada blockchain'in karşılaştığı pratik zorlukları etkili bir şekilde çözmemekte ve daha fazla Web2 uygulamasının blockchain teknolojisiyle entegrasyonunu teşvik etmemektedir. Bu nedenle, ZKVM teknolojisi şu anda daha çok idealize edilmiş bir altyapı ürünü olarak ortaya çıkmaktadır.
Buna karşılık, bulut bilişim, pazarda zaten doğrulanmış bir talebe doğrudan yanıt vermektedir; bu da farklı konfigürasyonlara, farklı zamanlara ve mekanlara sahip sunucu kaynaklarını nasıl verimli bir şekilde yönetileceğidir. Bu talep, kendisi zaten oldukça olgun bir pazar temeline sahipken, bulut bilişim platformları modüler, arayüzlü sunucu kaynakları, veritabanı yönetimi ve depolama hizmetleri ile geliştiricilerin hızlı dağıtım, esnek ölçekleme ve maliyet optimizasyonu gibi konulardaki gerçek taleplerini doğrudan karşılamaktadır. İşte bu nedenle, şirketlerin ve geliştiricilerin acil sorunlarını etkili bir şekilde çözmesi sayesinde bulut bilişim teknolojisi hızla pazar tarafından kabul edilmiş ve nihayetinde internet ekonomisinin önemli bir altyapısı haline gelmiştir.
Geri bildirim döngüsünü kırmak
Sağlıklı bir kripto ekosistemi, uygulama geliştiricileri ve altyapı oluşturucular arasında verimli bir geri bildirim döngüsü gerektirir. Şu anda, döngü bozuldu - uygulama geliştiricileri altyapı kısıtlamalarıyla boğuşuyor ve altyapı ekipleri, hangi özelliklerin gerçek kullanımı sağlayacağı konusunda net sinyallerden yoksun. Bu geri bildirim mekanizmasının yeniden kurulması sürdürülebilir büyüme için elzemdir. Bu zorluklara rağmen, piyasa değerine göre ilk 50 kripto para biriminden 35'inin kendi altyapı katmanlarını sürdürmesiyle altyapı geliştirme kazançlı olmaya devam ediyor. Bununla birlikte, başarı çıtası önemli ölçüde yükseldi - yeni altyapı projeleri, anlamlı değerlemelere ulaşmak için aynı anda belirli kullanım durumları, kitlesel kullanıcı çekiciliği ve ikna edici anlatılar göstermelidir.
Geçtiğimiz yıl en başarılı yeni altyapı
Blok zinciri altyapısının evrimi
Blockchain altyapısının önceki döngüsü, esasen Ethereum'un kısıtlamalarını çözmeye odaklanmıştı; projeler kendilerini "daha hızlı ve daha ucuz" alternatifler olarak konumlandırdı, bu arada gerçek anlamda yenilikçi işlevler sunmadılar. Bugün, manzara büyük ölçüde değişti, son zamanlarda başarılı olan projeler daha çeşitli ve uzmanlaşmış altyapı çözümleri sunuyor.
En etkili yeni projeler
Geçtiğimiz yıl, TGE veya büyük ölçekli finansman turları aracılığıyla, bazı altyapı projeleri dikkat çekici başarılar elde etti. Cryptorank verilerine göre, bu projeler birincil ve ikincil piyasalardaki en etkili yeni altyapıyı temsil ediyor:
blok zinciri altyapısı
Hareket: MoveVM Ethereum Layer2
Berachain: Likidite kanıtı, EVM uyumlu Layer1Monad: Yüksek performanslı EVM uyumlu Layer1
Solayer: Solana ekosistemine dayalı yeniden staking, süper hızlı SVM
Succinct: ZK kanıtı üretim ağı ve ZKVM
Yeni Altyapı
Walrus: Blob depolama çözümü
Aethir: GPU hesaplama ağı
Double Zero: Merkeziyetsiz Fiziksel Fiber Optik Ağ Tesisleri
Eigenlayer: Yeni protokollere Ethereum'un güvenliğini sağlamak
Humanity: Dijital Kimlik Protokolü Platformu
Web2 ve Web3'ün köprüsü
Ondo: RWA Layer2
Plume: RWAFi Blockchain
Hikaye: Yapay zeka destekli IP programlanabilir platform
Aşağıda proje veri genel görünümü tablosu (veri 2024/4 itibarıyla, sadece referans için):
Kilit Gözlem ve Analiz
Son dönemdeki başarılı altyapı projelerinin analizi ve mevcut piyasa koşulları göz önüne alındığında, aşağıdaki birkaç temel gözlem çıkarılabilir:
Pazarın Olgunlaşması ve Değerleme Yeniden Şekillendirilmesi: Teknik Hırstan Değer Geri Dönüşüne
Mevcut pazarın en belirgin özelliği, değerleme mantığının değişimidir. Erken dönemde sadece teknik anlatım ve yüksek FDV (tam seyreltilmiş değerleme) ile yatırım çekme modeli ciddi bir tehdit ile karşı karşıya.
Sürdürülemez token ekonomik modeli
Birçok proje yüksek FDV, düşük dolaşımdaki piyasa değeri (MC) ve düşük işlem hacmi özellikleri göstermektedir. Bu, gelecekte büyük miktarda token kilidinin açılmasının sürekli bir satış baskısı getireceğini öngörmektedir; projeler teknik ilerleme kaydetse bile, token sulandırılması nedeniyle fiyat düşüşleri yaşanabilir ve bu da kullanıcı güvenini zayıflatacak şekilde olumsuz bir geri bildirim döngüsü oluşturabilir. Bu, sağlam ve sürdürülebilir bir token ekonomi modelinin altyapının uzun vadeli sağlığı için kritik önem taşıdığını göstermektedir ve bunun önemi teknik gelişmeler kadar büyüktür.
Değerleme tavanı ve çıkış zorlukları
Başarılı projelerde bile, değerlemenin yaklaşık 10 milyar dolarlık görünmeyen bir üst sınırla karşı karşıya olduğu görülüyor. Bu, yatırımcılar için, aşırı getiri elde etmek (örneğin, 100 kat) için çok erken aşamada (değerleme 50 milyon doların altında) giriş yapmanın gerekli olduğu anlamına geliyor ve zamanlama ile erken aşama değerlendirmelerinin önemini vurguluyor. Pazar artık sadece saf potansiyele kolayca ödeme yapmıyor, daha net bir değer kanıtı talep ediyor.
Uygulama gücü, erken avantajı geçer.
Yeni bir anlatı oluşturan tüm projelerin en yüksek değerlere ulaşamayacağı anlamına gelir. Örneğin, Double Zero, Story ve Eigenlayer kendi alanlarında öncüler olsalar da, birçok takip eden proje daha güçlü bir icra yeteneği, daha iyi bir pazar zamanı veya daha optimize edilmiş çözümlerle önemli veya daha yüksek değerler elde etmiştir. Bu, giderek kalabalıklaşan pazarda yüksek kaliteli icranın, etkili pazar stratejilerinin ve zamanlamaya hakim olmanın öneminin giderek daha fazla öne çıktığını göstermektedir.
Teknik Pragmatismin Yükselişi: Optimizasyona, Bütünleşmeye ve Gerçek İhtiyaçlara Odaklanma
Altyapı teknolojisinin gelişim yönü belirgin bir pragmatik eğilim sergiliyor; piyasa, gerçek sorunları çözebilen, mevcut paradigmaları optimize edebilen veya gerçek dünyayla etkili bir şekilde bağ kurabilen çözümleri daha çok tercih ediyor.
"Daha hızlı, daha ucuz" sürekli değeri
Pazarın devrimci yenilikler aradığına rağmen, temel blok zinciri performansının optimize edilme talebi hâlâ güçlü. Monad, Movement, Berachain ve Solayer gibi projeler, tamamen yeni bir paradigma getirmek yerine mevcut sanal makinelerin (EVM, MoveVM, SVM) performansını artırarak önemli bir değerleme elde ettiler. Bu, bir sonraki nesil öldürücü uygulamaları bulmadan önce hız, maliyet ve verimlilikteki iyileştirmelerin altyapının temel değer noktaları olmaya devam ettiğini göstermektedir. Ağ katmanı optimizasyonları (örneğin Double Zero) ve güvenlik artırmaları (örneğin Succinct, Eigenlayer) de bu kategoriye girmektedir.
Gerçek dünyayı kucakla, Web2 ile bağlan
Gerçek dünya uygulamaları ve varlıklarıyla bağlantı kuran projeler, güçlü bir piyasa çekiciliği göstermektedir. Ondo ve Plume, RWA (Gerçek Dünya Varlıkları) üzerine odaklanırken, Story IP (Fikri Mülkiyet) programlanabilirliğine dikkat çekmektedir; bu projeler yüksek değerlemeler elde etmiştir. Bu projeler, blockchain teknolojisini doğrulanmış Web2 kavramlarına (örneğin varlık yönetimi, IP ticareti) uygulamakta ve bunlara programlanabilirlik, küresel likidite ve yeni finansal olanaklar katmaktadır; kullanıcıların anlayış eşiğini düşürmekte ve uygulama senaryolarını genişletmektedir.
DeFi ve AI değer odak noktası haline geliyor
Hedef kullanım durumları açısından, finans (DeFi, RWA) ve yapay zeka (AI) şu anda piyasa tarafından en çok kabul gören ve yüksek değerleme altyapısını destekleyebilen iki alan. Bu, bu iki yüksek potansiyelli alan için temel destek sağlayan altyapının, sermaye ve piyasanın ilgisini daha kolay bir şekilde kazanabileceğini göstermektedir.
Bazı yeni anlatılar soğuk karşılandı.
Bu arada, saf oyun zincirleri, Rollup-as-a-Service (RaaS), özel doğrulama katmanları, çoklu VM zincirleri, Agent zincirleri, kısmi DePIN ve Desci gibi bir zamanlar büyük umutlar beslenen altyapı anlatıları, bu döngü içinde milyar dolarlık lider projeler doğurmadı. Bu, bu alanların ya teknik olgunluk eksikliğinden ya da henüz net, büyük ölçekli bir piyasa talebi ve sürdürülebilir bir iş modeli bulamamış olmasından kaynaklanıyor olabilir.
Ekosistem İşbirliği ve Kesin Anlatım: Değer Büyütmenin İki Motoru
Teknoloji ve pazar konumlandırmasının yanı sıra, güçlü bir ekosistem oluşturmak ve etkili pazar iletişimi yapmak, altyapı projelerinin başarısında anahtar kaldıraçlar haline gelmiştir.
Ekosistemin ağ etkisi
10 milyar doların üzerinde değerlendirilen projelerin büyük bir çoğunluğu, özel bir ekosistem inşa etmeye veya entegre olmaya adanmıştır. L1/L2'nin geliştiricileri uygulama inşa etmeye çekmesi veya Eigenlayer gibi diğer protokollere paylaşılan güvenlik sağlaması, ağ etkisinin önemini göstermektedir. Birden fazla birbiriyle uyumlu projeye sahip bir ekosistem, izole çözümlerden çok daha fazla değer yaratabilir, pozitif bir döngü oluşturarak daha fazla kullanıcı, geliştirici ve sermaye çekebilir.
Katmanlı anlatım, hassas iletişim
Altyapı, hem son kullanıcılar hem de geliştiriciler gibi iki ana hedef kitleye hitap etmelidir ve bu kitlelerin ihtiyaçları ve odak noktaları tamamen farklıdır. Son kullanıcılar için karmaşık teknolojinin sezgisel bir "deneyim" hikayesine dönüştürülmesi gerekir (örneğin, hızlı işlem hızı, düşük maliyet, kullanım kolaylığı) ve teknolojinin sağladığı doğrudan faydaları vurgulamak önemlidir. Geliştiriciler için ise teknolojinin "kapasiteleri" (örneğin, performans göstergeleri, geliştirme araçları, ölçeklenebilirlik, güvenlik) hakkında derinlemesine bilgi verilmesi gerekmektedir; değerlendirme için profesyonel ve kesin bilgiler sunulmalıdır. Başarılı projeler genellikle farklı kitlelere göre iletişim stratejilerini ayarlayarak değer önerisini etkili bir şekilde iletebilir.
Blockchain altyapısının gelecekteki yatırım fırsatları
Hizmet edilmeyen Web2 pazarına odaklanmak
En umut verici altyapı fırsatları, blok zinciri çözümlerinin henüz yeterince hizmet vermediği büyük Web2 pazarlarına odaklanacaktır. Bu projeler, küresel erişilebilir pazarlar yaratabilirken, aynı zamanda geliştirilmiş finansal mekanizmaları da tanıtacaktır.
Yeni altyapı kategorisi oluşturma
Mevcut altyapıyı kademeli olarak geliştirmek yerine, tamamen yeni altyapı kategorileri önemli değer üretecektir. Örneğin:
Niyete dayalı altyapı: Kullanıcıların belirli bir işlemi değil, istedikleri sonucu ifade etmelerini sağlayan protokoller, otomatik olarak yürütme optimizasyonunu işler.
Her blockchain için gizlilik eklemek, Web3'ün HTTPS altyapısı
Kullanıcı ihtiyaçlarını karşılayan, istikrarlı bir gelir sağlayan altyapı
Blockchain sektörünün olgunlaşmasıyla birlikte, altyapının uzun vadeli değeri yavaş yavaş temel işlevlerine geri dönüyor: gerçek kullanıcı ihtiyaçlarını karşılamak ve sürdürülebilir gelir elde etmek. Erken dönem pazarının heyecanı beklentilere ve teknolojik anlatılara dayanıyor olabilir, ancak nihayetinde, kullanıcıları etkili bir şekilde hizmet edemeyen ve sağlam ekonomik modeller oluşturamayan altyapılar sürdürülebilirlik konusunda sıkıntı yaşayacaktır.
Sürekli gelir akışı, projenin sağlıklı işlemesi için hayati öneme sahiptir. Bu sadece yüksek işletme maliyetlerini karşılamakla kalmamalı, aynı zamanda ekosistem katılımcılarına (örneğin token sahipleri, doğrulayıcılar) token geri alımı, katılımcıları teşvik etme gibi gerçek getiriler de sağlamalıdır. Şu anda, bazı önde gelen L2 projeleri, örneğin Base ve Arbitrum, dikkate değer protokol gelirleri elde etmiştir. Base'in yıllık işlem ücreti 27.5 milyon $, Arbitrum ve OP ise yaklaşık 7 milyon $ civarındadır. Ancak, bu dönemde yatırımcı tercihlerinin değişmesi nedeniyle, token fiyatları hala nispeten düşük seviyelerde kalmakta ve bu durum gelir ile değerleme arasındaki uyumsuzluğu yansıtmaktadır. Şu anda önde gelen Layer2 projelerinin FDV'si yıllık protokol gelirinin 500 katıdır. Bu uyumsuzluğu gidermek için token geri alım gibi önlemler alıyorlar.
Gelir desteğinden yoksun altyapı, ekibin çalışmasını sürdürmek için daha fazla token satışı yapmaya bağımlıdır. Bu strateji, piyasa döngülerinin dalgalanmalarına karşı dayanmakta zorlanır. Stabil gelir, piyasanın gerçek sorunları çözme ve etkili hizmetler sunma kapasitesinin doğrudan bir kanıtıdır. Geliştiriciler için altyapı, yaygın olarak uygulanan karmaşık kullanım durumlarını yüzlerce kat verimlilikle gerçekleştirebilir veya geçmişte mümkün olmayan işlevleri yerine getirebilir; son kullanıcılar için ise daha akıcı bir deneyim, daha düşük kullanım maliyetleri ve daha zengin işlevsellik sunar.
Web2 Uygulaması aktif olarak blok zinciri entegrasyonu yapıyor
Sıfırdan devrim niteliğinde uygulamalar oluşturmak, büyük miktarda zaman ve kaynak gerektirir. Daha verimli bir yöntem, son zamanlardaki AI devrimini taklit etmektir: doğrudan mevcut Web2 uygulamalarına blok zinciri işlevselliğini entegre etmektir. AI'nin benimsenme hızı, esasen bağımsız AI uygulamalarıyla değil, mevcut kullanıcı deneyimine AI işlevselliğini entegre eden binlerce yerleşik platformla yönlendirilmektedir.
Bu nedenle, blok zinciri altyapısının, Web2 uygulamalarının blok zinciri işlevlerini aşamalı olarak gerçekleştirebilmesi için kesintisiz entegrasyon yollarını önceliklendirmesi gerekmektedir, bu da temel kullanıcı deneyimini etkilememelidir. En başarılı altyapılar, tanıdık uygulamaların mülkiyet, işlem ve finansal işlevler sunmasına olanak tanırken, kullanıcıların karmaşık blok zinciri kavramlarını anlamasını veya tamamen yeni bir arayüzde gezinmesini zorunlu kılmamalıdır.
Finansal teşvikler bu entegrasyon dalgasını tetikleyebilir. AI işlevlerinin Web2 şirketlerinin yüksek seviye oluşturmasına ve yeni gelir akışları yaratmasına yardımcı olduğu gibi, blockchain entegrasyonu da tokenleştirme, kısmi mülkiyet ve programlanabilir telif hakları aracılığıyla yeni gelir modellerini açığa çıkarabilir. Bu faydaları erişilebilir hale getirirken, teknik karmaşıklığı en aza indirecek altyapı, blockchain'in ana akım uygulamalardaki bir sonraki aşama benimsenmesini katalize edecektir.