Bu Haftaki Makro Gözden Geçirme ve Beklentiler

1. Bu Hafta Makro Gözden Geçirme

1. Piyasa düzeltme beklentisi, savunma duygusu baskın.

• ABD borsaları genel olarak geri çekilirken, kamu hizmetleri sektörü ters yönde yükseldi ve fonlar savunma varlıklarına yöneldi.
• VIX 20'nin üzerinde kalmaya devam ediyor, piyasa duygusu hala temkinli bir ayarlama aşamasında.

2. Ürün piyasası farklılaşması, riskten kaçınma duygusu artıyor

• Altın 3000 dolar/ons seviyesini aşıp rekor kırarken, bakır fiyatları %3.9 artış gösterdi ve bu, imalat sanayinin hala talep desteği sağladığını gösteriyor.
• Ham petrol fiyatları stabil, ancak vadeli işlem net pozisyonları azaldı, bu da piyasanın küresel talep artışına ilişkin endişelerini yansıtıyor.

3. Kripto pazar senkronizasyonu ayarlanıyor, BTC hala uzun vadeli yapılandırma değeri taşıyor.

• BTC kısa vadeli satış baskısı azaldı, uzun vadede likidite ortamı tarafından destekleniyor.
• Alternatif kripto paraların performansı zayıf, piyasa risk iştahı düşüyor, stabil coinlerin para girişi yavaşlıyor.

4. Gümrük etkileri kendini göstermeye başladı, küresel tedarik zinciri hızla yeniden düzenleniyor.

• BDI endeksi yükseldi, bu da Asya ve Avrupa bölgelerinde sanayi faaliyetlerinin hızlandığını gösteriyor, ABD taşıma endeksi ise düştü, bu da iç talebin zayıf olduğunu gösteriyor.
• Tedarik zinciri yeniden yapılandırma eğilimi belirginleşiyor, ABD yerel ekonomisi baskı altında.

5. Enflasyon verileri soğuyor, ancak enflasyon beklentileri ayrışıyor

• CPI ve PPI beklenenden düşük, piyasalarda faiz indirim beklentilerini güçlendiriyor, ancak tüketici enflasyon beklentileri artıyor ve belirgin bir ayrışma var.
• Gerçek veriler ile beklenenler arasındaki ayrışma, piyasa belirsizliğini artırıyor.

6. Likidite marjı genişliyor, ancak kredi piyasası riski artıyor

• TGA hesabından çıkış, iskonto penceresi kullanımı düşüşte, likidite geçici olarak stabil.
• Kredi risk spreadi genişliyor, CDS artıyor, piyasa şirket ve devlet borçları konusunda endişeleri artırıyor, bu da riskli varlıkların performansını baskılayabilir.

İki, Gelecek Hafta Makro Görünüm

1. Gelecek hafta pazarın ana değişkenleri

• FOMC toplantısı: Nokta grafiğindeki faiz indirim rehberine odaklanma (2-3 faiz indirimi beklentisi).
• QT'nin durdurulup durdurulmayacağı, piyasanın odak noktası haline gelecek ve piyasa risk iştahını etkileyebilir.
• Perakende verileri ve küresel merkez bankası dinamikleri.

2. Strateji Önerisi

• ABD hisse senetleri: Yüksek β varlıkları azaltın, savunma sektörlerini artırın, yanlış değerlendirilmiş fırsatlara odaklanın.
• Kripto Pazar: BTC uzun vadeli tutma, altcoin tahsisatını azaltma, stablecoin likiditesini gözleme.
• Kredi piyasası: Yüksek kaldıraçlı şirket tahvillerini azaltmak, yüksek notlu tahvilleri artırmak, ABD tahvili açığı riskine dikkat etmek.
• Temel dönüşüm sinyali: Kredi piyasasının onarılması veya FOMC'nin daha net bir gevşeme sinyali vermesi.