Bitcoin uzun dönem döngüsünün hatta on yıllık bir zaman diliminin yavaş boğa döngüsünün başlangıcındayız. 2023 yılının sonunda Bitcoin ETF'sinin onaylanması bu trendin oluşumunda kritik bir dönüm noktasıdır. O zamandan beri, Bitcoin'in piyasa özellikleri niteliksel bir değişim geçirmeye başladı, tamamen bir risk varlığından yavaş yavaş bir güvenli liman varlığına dönüşüyor. Şu anda Bitcoin'in bir güvenli liman varlığı olma sürecinin erken aşamasındayız ve aynı zamanda ABD'de faiz indirim döngüsündeyiz, bu da Bitcoin'e iyi bir büyüme alanı sağlıyor. Bitcoin'in varlık dağılımındaki rolü "spekülasyon nesnesi" olmaktan "varlık dağılım aracı" olmaya geçiyor, bu da daha uzun dönemli talep artışını tetikliyor.
Bu varlık özelliğinin evrimi, para politikasının sıkıdan gevşek bir dönüm noktasında gerçekleşiyor. Fed'in faiz indirme döngüsü sadece soyut bir makro arka plan değil, aynı zamanda Bitcoin üzerinde somut etki yaratan bir finansman fiyatı sinyali.
Bu mekanizma altında, Bitcoin yeni çalışma özellikleri sergiliyor: Her seferinde piyasa aşırı ısındığında, fiyat ayı piyasası eşiğine girdiğinde, bir "likidite" dalgası meydana geliyor ve aşağı yönlü trendi kesiyor. Piyasada "likidite bol ama bahis yapmaya isteksiz" ifadesi tam olarak geçerli değil. Diğer kripto varlıklar, değerin buharlaşması ve teknolojinin hayata geçmemesi nedeniyle, geçici olarak orta vadeli yapılandırma mantığından yoksun; bu noktada Bitcoin "tek bahis yapılabilir kesin varlık" haline geliyor. Sadece gevşek beklentiler var olduğu sürece, ETF sürekli olarak fon çekiyor, Bitcoin, geleneksel anlamda bir ayı piyasası oluşturmakta zorlanacak, en fazla aşamalı bir düzeltme yaşayacak veya ani makro olaylar nedeniyle yerel balon temizliği yapacaktır.
Bu, Bitcoin'in bir "kaçış varlığı" olarak tüm faiz indirim döngüsünü geçeceği, fiyat sabitleme mantığının da buna bağlı olarak değişeceği anlamına geliyor - "risk iştahı tarafından yönlendirilen" bir süreçten "makro kesinlik desteği"ne doğru kademeli bir geçiş. Faiz indirim döngüsü sona erdiğinde, zamanla, ETF'lerin olgunlaşması ve kurumsal tahsis oranlarının artmasıyla, Bitcoin de riskli varlıktan kaçış varlığına doğru ilk dönüşümünü tamamlayacak. Ardından, bir sonraki faiz artırma döngüsü başladığında, Bitcoin muhtemelen ilk kez gerçek bir "faiz artırımı dönemindeki güvenli liman" olarak piyasa tarafından güvenilecek. Bu, yalnızca onun geleneksel piyasalardaki tahsis konumunu artırmakla kalmayacak, aynı zamanda altın, tahvil gibi geleneksel kaçış varlıklarıyla rekabetinde bir miktar fon emme etkisi yaratma potansiyeline sahip olarak on yıllık yapısal bir yavaş boğa döngüsünü başlatacaktır.
Bitcoin'in gelişimini 10 yıl sonrasına kadar öngörmek çok uzak, o yüzden öncelikle Amerika'nın gerçek bir uyumlu gevşemeye geçmeden önce karşılaşabileceğimiz ve Bitcoin'de büyük bir düşüşe neden olabilecek kıvılcım olaylarına bakalım. Bu yılın ilk yarısında, gümrük tarifeleri kesinlikle piyasa duygusunu en fazla rahatsız eden olaydı, ancak gümrük tarifelerini Bitcoin'in olumlu bir ayarlama aracı olarak görürsek, gelecekteki olası etkilerini farklı açılardan değerlendirebiliriz. Ayrıca, GENIUS yasasının geçişi Amerika'nın doların durumunun kaçınılmaz bir şekilde düşeceğini kabul ettiğinin bir işareti ve kripto finansal gelişmeleri aktif bir şekilde benimseyerek, zincir üzerinde doların çarpan etkisini büyütüyor.
Gümrük vergilerini Bitcoin'in olumlu ayarlama aracı olarak görmek, kara kuğu tetikleyicisi olarak değil.
Son birkaç ay içindeki gümrük sürecinde, Trump'ın öncelikli olarak düşündüğü politika yönünün sanayi geri dönüşü ve mali durumu iyileştirmek olduğu açıkça görülmektedir ve bu süreçte ana rakip ülkelere saldırmaktadır. Hükümetin mali durumunu iyileştirmek için, Trump fiyat istikrarını veya ekonomik büyümeyi feda edebilir. ABD hükümetinin mali durumu pandemi sırasında hızla kötüleşti, 10 yıllık tahvil faiz oranlarının son yıllarda fırlaması, faiz harcamalarının üç yıl içinde iki katından fazla artmasına neden oldu. Gümrük vergilerinden elde edilen gelir, federal vergi yapısında %2'den az bir paya sahiptir; yüksek gümrük vergisi uygulansa bile, bu gelir devasa faiz harcamalarıyla karşılaştırıldığında önemsizdir. O halde Trump neden gümrük vergileri üzerinde ısrarla durmaktadır?
Gümrük vergisinin amacı müttefiklerin tutumunu belirlemek ve güvenlik koruması almak.
Beyaz Saray Ekonomik Danışmanlar Kurulu Başkanı Milan'ın tarif ettiği gümrük tarifeleri işlevine göre, gümrük tarifeleri "pazarın müdahale aracı" olarak anlaşılabilir ve kriz veya karşıtlık durumlarında özel olarak kullanılır. Amerika'nın gümrük politikalarının stratejik mantığı, giderek "mali silahlandırma" ile daha yakın hale geliyor; gümrük tarifeleriyle sadece mali olarak "kendine yeterlilik" sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda global ölçekte "dışarıdan kira toplama" amacı güdüyor. Milan, yeni soğuk savaş bağlamında Amerika'nın artık küresel serbest ticareti hedeflemediğini, aksine, küresel ticaret sistemini Amerika merkezli "dost kıyısı ticaret ağı" şeklinde yeniden yapılandırmaya çalıştığını belirtiyor; bu da anahtar sanayi zincirlerini müttefik ülkelere veya Amerika'nın kendi topraklarına kaydırmayı zorunlu kılmakta ve gümrük tarifeleri, sübvansiyonlar, teknoloji transferi kısıtlamaları gibi yöntemlerle bu ağın dışlayıcılığını ve sadakatini korumaya çalışmaktadır. Bu çerçevede, yüksek gümrük tarifeleri Amerika'nın küreselleşmeden çekilmesi anlamına gelmiyor, aksine küreselleşmenin yönünü ve kurallarını yeniden kontrol etmeye çalışan bir hegemonya aracı olarak görülüyor. Trump, tüm Çin’den gelen ürünlere yüksek gümrük tarifeleri getirme teklifinde bulundu; bu durum, tamamen kopma değil, global üreticileri "taraf seçmeye" zorlamakta, üretim kapasitelerini Çin'den Vietnam, Meksika, Hindistan ve hatta Amerika'nın kendi topraklarına kaydırmaktadır. Global üretim sistemi Amerika etrafında yeniden şekillendirilmeye zorlandığında, Amerika orta ve uzun vadede "jeopolitik gümrük kirası" aracılığıyla yabancı üretim kapasitelerini sürekli olarak mali olarak sömürebilir. Tıpkı doların hesaplaşma sistemi Amerika'nın küresel finans sisteminden vergi almasına olanak sağladığı gibi, gümrük sistemi de artık çevre ülkelerin üretim kapasitesini bağlamak ve sömürü için yeni bir mali silah haline gelmektedir.
Gümrük vergilerinin yan etkileri Trump'ı temkinli olmaya zorladı
Gümrük vergileri çift taraflı kılıçtır; ithalatı kısıtlayarak imalat sanayinin geri dönüşünü teşvik etme, hükümetin vergi gelirlerini artırma ve rakip ülkelerin avantajlarını sınırlama gibi faydalar sağlarken, aynı zamanda her an patlak verebilecek yan etkileri de beraberinde getirir. Öncelikle ithal enflasyon sorunu. Yüksek gümrük vergileri kısa vadede ithal ürünlerin fiyatlarını artırarak enflasyon baskısını tetikleyebilir, bu da Fed'in para politikası bağımsızlığına bir meydan okuma oluşturur. İkincisi, rakip ülkelerin sert karşı hamleleri ve müttefik ülkelerin ABD'nin tek taraflı gümrük politikalarına itiraz etme hatta misilleme yapma olasılığıdır.
Gümrük tarifeleri sermaye piyasalarını tehdit ettiğinde, ABD hükümetinin faiz maliyetlerini tehdit ettiğinde, Trump çok gergin olur ve hemen gümrük tarifeleriyle ilgili olumlu haberler yayınlayarak piyasa duygusunu kurtarmaya çalışır. Bu nedenle Trump'ın gümrük politikalarının yıkıcı etkisi sınırlıdır, ancak gümrük tarifeleriyle ilgili ani haberler ortaya çıktığında, borsa ve Bitcoin fiyatları geri çekilir. Gümrük tarifelerini Bitcoin için olumlu bir ayarlama aracı olarak görmek uygun bir bakış açısıdır; gümrük tarifelerinin kendisi ABD’deki durgunluk beklentileri düştüğünde, yalnız başına kara kuşların oluşma olasılığı çok düşüktür çünkü Trump, olayların olumsuz etkilerinin faiz maliyetlerini artırmasına izin vermeyecektir.
Doların kaçınılmaz olarak düşen durumu, dolar stabil coin'lerinin daha fazla misyona sahip olmasına neden oldu.
Trump için, üretim geri dönüşü amacına ulaşmak adına, doların uluslararası para rezervleri içindeki konumunun uygun bir şekilde feda edilmesi kabul edilebilir. Çünkü şu anda Amerika'nın karşılaştığı üretim boşalmasının bir kısmı doların güçlü olmasından kaynaklanıyor. Dolar sürekli güçlü olduğunda, dünyanın dolara olan talebi sürekli artar ve bu da sürekli bir finansal fazla yaratır, bu da nihayetinde sürekli bir ticaret açığına yol açar ve Amerikan üretiminin yurt dışına gitmesine neden olur. Bu nedenle, üretim geri dönüşünü sağlamak için Trump, gümrük tarifelerini bu silah olarak sıkça kullanacaktır, ancak bu süreç doların değerinin düşmesini hızlandıracaktır.
Küresel finansal yapıların hızla evrildiği bir ortamda, geleneksel dolar kontrol gücünün göreceli zayıflaması göz ardı edilemez bir gerçek haline gelmiştir. Bu değişim, tek bir olay veya politika hatasından kaynaklanmamaktadır; aksine, birden fazla yapısal faktörün uzun süreli birikim ve evriminin sonucudur. Görünüşte, dolar uluslararası finans ve ticaretteki öncülüğünü hâlâ koruyor, ancak finansal altyapının temelleri, sermaye genişleme yolları ve para politikası araçlarının etkililiği gibi açılardan derinlemesine incelendiğinde, küresel etkisinin sistematik bir meydan okumayla karşı karşıya olduğu ortaya çıkmaktadır.
Öncelikle, küresel ekonomik çok kutupluluk trendinin, doların göreli gerekliliğini yeniden şekillendirdiğini kabul etmek gerekir. Geçmişteki küreselleşme paradigmasında, ABD, teknoloji, kurum ve sermaye ihraç merkezi olarak doğal bir söz hakkına sahipti ve bu durum doları küresel ticaret ve finansal faaliyetlerin varsayılan sabit para birimi haline getirdi. Ancak diğer ekonomilerin, özellikle Asya ve Orta Doğu'daki finansal öz-organizasyon sistemlerinin hızlı gelişimi ile birlikte, dolara dayalı tek bir ödeme mekanizması alternatif seçimlerin rekabeti ile karşı karşıya kalıyor. Geleneksel doların küresel likidite avantajı ve ödeme tekel konumu aşındırılmaya başlandı. Doların kontrol gücünün azalması, durumun çökmesi anlamına gelmez, ancak onun 'eşsizlik' ve 'gereklilik' hissi zayıflıyor.
İkinci önemli boyut, son yıllarda Amerika'nın mali ve para politikalarında gösterdiği kredi aşınma eğiliminden kaynaklanıyor. Geçmişteki kredi genişlemesi ve doların aşırı basılması daha önce de yaşanmış olsa da, dijital çağda küresel pazarların daha yüksek senkronizasyonu sayesinde yan etkileri önemli ölçüde büyütülmüştür. Özellikle, geleneksel finansal düzenin dijital ekonomi ve AI odaklı yeni büyüme modeline henüz tam olarak uyum sağlamadığı bir dönemde, Amerika'nın finansal yönetim araçlarının sürükleyici etkisi açıkça ortaya çıkmaktadır.
Dolar, artık küresel teminat ve değer saklama işlevi sunan tek varlık aracı değil, bu rolü giderek daha çeşitli protokol varlıkları tarafından sulandırılıyor. Kripto sisteminin hızlı evrimi, egemen para sistemlerini stratejik uzlaşmalar yapmaya zorlamakta. Bu pasif yanıt ile aktif ayarlama arasındaki dalgalanma, geleneksel dolar yönetim sisteminin sınırlılıklarını daha da ortaya çıkarmaktadır. GENIUS yasasının kabul edilmesi, bir bakıma Amerika Birleşik Devletleri federal sisteminin bu yeni çağın finansal mantığına yönelik stratejik bir yanıtı ve kurumsal bir feragati olarak değerlendirilebilir.
Genel olarak, geleneksel doların kontrol gücünün göreli zayıflaması, sert bir çöküş değil, daha çok kurumsal ve yapısal bir aşamalı çözülme gibidir. Bu çözülme, hem küresel finansal güçlerin çok kutuplulaşmasından, hem de ABD'nin kendi finans yönetimi modelinin geriliğinden, hem de kripto sisteminin yeni finansal araçlar, uzlaşma yolları ve para birliği konusundaki yeniden yapılandırma yeteneğinden kaynaklanmaktadır. Böyle bir dönüşüm döneminde, geleneksel doların dayanıldığı kredi mantığı ve yönetim mekanizmalarının derin bir şekilde yeniden şekillendirilmesi gerekmektedir ve GENIUS yasası bu yeniden şekillendirme çabasının bir öncüsü olarak görülmektedir; bu durumun ortaya çıkardığı sinyal, basit bir düzenleyici sıkılaştırma ya da genişleme değil, para yönetimi düşünce paradigmasında köklü bir değişimdir.
GENIUS yasası, "geri adım atarak ilerlemek" stratejik bir uzlaşmadır.
GENIUS yasası, sıradan anlamda bir düzenleyici hareketi değil, daha çok stratejik bir "geri adım atarak ileri gitme" proaktif uzlaşması gibidir. Bu uzlaşmanın özü, Amerika'nın kripto paraların tetiklediği para yönetimi paradigmasındaki büyük değişimin farkında olmasıdır ve gelecekteki finansal altyapı için "güçten güç alma" yoluyla bir sistem tasarımı gerçekleştirmeye başlamasıdır. Dolar varlıklarının kripto sisteminde geniş bir şekilde dağılması, Amerika'nın artık bir düzenleyici belge ile gelişimini engelleyemeyeceği anlamına geliyor; aksine, sistematik "kapsayıcı düzenleme" yoluyla dolar varlıklarının bir sonraki aşamada zincir üzerindeki para rekabetinde marjinalleşmesini sağlaması gerekiyor.
GENIUS yasasının stratejik önemi, tam olarak bunun "baskı"yı ana hedef olarak almaması, aksine öngörülebilir bir uyum çerçevesi oluşturarak, dolar stabilcoin gelişimini yeniden federal perspektife dahil etmesindedir. Eğer kripto finans mantığını kabul eden bir sinyal vermek için aktif bir çaba gösterilmezse, doların hakim olmadığı bir zincir üstü finansal sisteme zorla kabul edilmesi kaçınılmaz olabilir. Ve bir kez dolar zincir üstü dünyada varlık temelli konumunu kaybederse, küresel düzenleme yeteneği ve finansal araç ihracı yeteneği de azalacaktır. Bu nedenle, bu bir açılış iyiliğinden değil, para egemenliğinin korunma gereğinden kaynaklanmaktadır.
GENIUS yasası, kripto para birimlerinin kabulü veya hoşgörüsü olarak basitçe sınıflandırılamaz; daha çok, egemen bir para biriminin yeni paradigma altında "taktiksel bir geri çekilme" şeklinde, kaynakları yeniden entegre etmek ve zincir üzerindeki para gücü yapısını yeniden belirlemek için bir adımdır.
Kriptonun getirdiği sadece yeni bir pazar veya yeni bir varlık sınıfı değil, aynı zamanda finansal kontrol mantığına ve değer yetkilendirme yöntemine temel bir meydan okuma. Bu süreçte, ABD doğrudan çarpışma veya zorlayıcı düzenleme seçeneğini tercih etmedi, bunun yerine GENIUS yasasıyla bir tercih yaptı - kripto varlıkların kenar kısımları üzerindeki doğrudan kontrolü feda ederek, stabilcoin dolar varlıklarının yasallığına yetki verdi; bazı zincir üstü düzenleme yetkisini devrederek, temel varlıkların referansını sürdürme hakkını korudu.
Gölge para biriminin rolü kripto araçlar tarafından büyütülüyor
GENIUS yasasının sunumu, yüzeyde stabilcoin ihraç düzeninin bir ayarı gibi görünse de, daha derin bir anlamı vardır: Dolar para yapısı, mevcut gölge para mantığını genişletmek için zincir içi sistemlerden yararlanarak yeni bir genişleme mekanizması keşfetmektedir. DeFi ekosistemindeki Restaking modeli uygulaması, bu yapısal değişim için doğrudan bir ilham kaynağı sağlamaktadır. Restaking, basit bir varlık yeniden kullanımı değil, protokol katmanı mantığı aracılığıyla temel teminatın kullanım verimliliğini maksimize etme yöntemidir; bu, orijinal kredi kaynağını değiştirmeden zincir içi varlıkların kredi türetilmesi ve yeniden kullanımı sağlanmaktadır. Benzer bir düşünce, fiat para dünyasında da benimsenmekte ve "zincir içi dolar" için ikinci katman büyütme mekanizması oluşturulmaktadır.
Geleneksel finansal sistemdeki gölge bankacılık mekanizması, off-balance kredi genişlemesi ve geleneksel olmayan aracılar aracılığıyla para çarpan etkisini tamamlar. Ve zincir üzerinde
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
15 Likes
Reward
15
5
Share
Comment
0/400
consensus_whisperer
· 07-20 02:26
Yavaş boğa, sadece yatarken para kazanmak mı?
View OriginalReply0
ser_ngmi
· 07-20 01:17
Ayy, gerçekten bir güvenli liman varlığı oldu.
View OriginalReply0
digital_archaeologist
· 07-17 03:29
enayiler finally Aya doğru kalkabilir.
View OriginalReply0
MetaLord420
· 07-17 03:26
Erken söyleseydin şimdi boğa koşusu olduğunu, pozisyonu artırın birkaç defa yapardım.
Bitcoin yapısal yavaş boğa dönemini başlattı, gümrük vergileri olumlu bir ayarlama aracı olabilir.
Bitcoin yapısal yavaş boğa başlangıcı oluştu
Bitcoin uzun dönem döngüsünün hatta on yıllık bir zaman diliminin yavaş boğa döngüsünün başlangıcındayız. 2023 yılının sonunda Bitcoin ETF'sinin onaylanması bu trendin oluşumunda kritik bir dönüm noktasıdır. O zamandan beri, Bitcoin'in piyasa özellikleri niteliksel bir değişim geçirmeye başladı, tamamen bir risk varlığından yavaş yavaş bir güvenli liman varlığına dönüşüyor. Şu anda Bitcoin'in bir güvenli liman varlığı olma sürecinin erken aşamasındayız ve aynı zamanda ABD'de faiz indirim döngüsündeyiz, bu da Bitcoin'e iyi bir büyüme alanı sağlıyor. Bitcoin'in varlık dağılımındaki rolü "spekülasyon nesnesi" olmaktan "varlık dağılım aracı" olmaya geçiyor, bu da daha uzun dönemli talep artışını tetikliyor.
Bu varlık özelliğinin evrimi, para politikasının sıkıdan gevşek bir dönüm noktasında gerçekleşiyor. Fed'in faiz indirme döngüsü sadece soyut bir makro arka plan değil, aynı zamanda Bitcoin üzerinde somut etki yaratan bir finansman fiyatı sinyali.
Bu mekanizma altında, Bitcoin yeni çalışma özellikleri sergiliyor: Her seferinde piyasa aşırı ısındığında, fiyat ayı piyasası eşiğine girdiğinde, bir "likidite" dalgası meydana geliyor ve aşağı yönlü trendi kesiyor. Piyasada "likidite bol ama bahis yapmaya isteksiz" ifadesi tam olarak geçerli değil. Diğer kripto varlıklar, değerin buharlaşması ve teknolojinin hayata geçmemesi nedeniyle, geçici olarak orta vadeli yapılandırma mantığından yoksun; bu noktada Bitcoin "tek bahis yapılabilir kesin varlık" haline geliyor. Sadece gevşek beklentiler var olduğu sürece, ETF sürekli olarak fon çekiyor, Bitcoin, geleneksel anlamda bir ayı piyasası oluşturmakta zorlanacak, en fazla aşamalı bir düzeltme yaşayacak veya ani makro olaylar nedeniyle yerel balon temizliği yapacaktır.
Bu, Bitcoin'in bir "kaçış varlığı" olarak tüm faiz indirim döngüsünü geçeceği, fiyat sabitleme mantığının da buna bağlı olarak değişeceği anlamına geliyor - "risk iştahı tarafından yönlendirilen" bir süreçten "makro kesinlik desteği"ne doğru kademeli bir geçiş. Faiz indirim döngüsü sona erdiğinde, zamanla, ETF'lerin olgunlaşması ve kurumsal tahsis oranlarının artmasıyla, Bitcoin de riskli varlıktan kaçış varlığına doğru ilk dönüşümünü tamamlayacak. Ardından, bir sonraki faiz artırma döngüsü başladığında, Bitcoin muhtemelen ilk kez gerçek bir "faiz artırımı dönemindeki güvenli liman" olarak piyasa tarafından güvenilecek. Bu, yalnızca onun geleneksel piyasalardaki tahsis konumunu artırmakla kalmayacak, aynı zamanda altın, tahvil gibi geleneksel kaçış varlıklarıyla rekabetinde bir miktar fon emme etkisi yaratma potansiyeline sahip olarak on yıllık yapısal bir yavaş boğa döngüsünü başlatacaktır.
Bitcoin'in gelişimini 10 yıl sonrasına kadar öngörmek çok uzak, o yüzden öncelikle Amerika'nın gerçek bir uyumlu gevşemeye geçmeden önce karşılaşabileceğimiz ve Bitcoin'de büyük bir düşüşe neden olabilecek kıvılcım olaylarına bakalım. Bu yılın ilk yarısında, gümrük tarifeleri kesinlikle piyasa duygusunu en fazla rahatsız eden olaydı, ancak gümrük tarifelerini Bitcoin'in olumlu bir ayarlama aracı olarak görürsek, gelecekteki olası etkilerini farklı açılardan değerlendirebiliriz. Ayrıca, GENIUS yasasının geçişi Amerika'nın doların durumunun kaçınılmaz bir şekilde düşeceğini kabul ettiğinin bir işareti ve kripto finansal gelişmeleri aktif bir şekilde benimseyerek, zincir üzerinde doların çarpan etkisini büyütüyor.
Gümrük vergilerini Bitcoin'in olumlu ayarlama aracı olarak görmek, kara kuğu tetikleyicisi olarak değil.
Son birkaç ay içindeki gümrük sürecinde, Trump'ın öncelikli olarak düşündüğü politika yönünün sanayi geri dönüşü ve mali durumu iyileştirmek olduğu açıkça görülmektedir ve bu süreçte ana rakip ülkelere saldırmaktadır. Hükümetin mali durumunu iyileştirmek için, Trump fiyat istikrarını veya ekonomik büyümeyi feda edebilir. ABD hükümetinin mali durumu pandemi sırasında hızla kötüleşti, 10 yıllık tahvil faiz oranlarının son yıllarda fırlaması, faiz harcamalarının üç yıl içinde iki katından fazla artmasına neden oldu. Gümrük vergilerinden elde edilen gelir, federal vergi yapısında %2'den az bir paya sahiptir; yüksek gümrük vergisi uygulansa bile, bu gelir devasa faiz harcamalarıyla karşılaştırıldığında önemsizdir. O halde Trump neden gümrük vergileri üzerinde ısrarla durmaktadır?
Gümrük vergisinin amacı müttefiklerin tutumunu belirlemek ve güvenlik koruması almak.
Beyaz Saray Ekonomik Danışmanlar Kurulu Başkanı Milan'ın tarif ettiği gümrük tarifeleri işlevine göre, gümrük tarifeleri "pazarın müdahale aracı" olarak anlaşılabilir ve kriz veya karşıtlık durumlarında özel olarak kullanılır. Amerika'nın gümrük politikalarının stratejik mantığı, giderek "mali silahlandırma" ile daha yakın hale geliyor; gümrük tarifeleriyle sadece mali olarak "kendine yeterlilik" sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda global ölçekte "dışarıdan kira toplama" amacı güdüyor. Milan, yeni soğuk savaş bağlamında Amerika'nın artık küresel serbest ticareti hedeflemediğini, aksine, küresel ticaret sistemini Amerika merkezli "dost kıyısı ticaret ağı" şeklinde yeniden yapılandırmaya çalıştığını belirtiyor; bu da anahtar sanayi zincirlerini müttefik ülkelere veya Amerika'nın kendi topraklarına kaydırmayı zorunlu kılmakta ve gümrük tarifeleri, sübvansiyonlar, teknoloji transferi kısıtlamaları gibi yöntemlerle bu ağın dışlayıcılığını ve sadakatini korumaya çalışmaktadır. Bu çerçevede, yüksek gümrük tarifeleri Amerika'nın küreselleşmeden çekilmesi anlamına gelmiyor, aksine küreselleşmenin yönünü ve kurallarını yeniden kontrol etmeye çalışan bir hegemonya aracı olarak görülüyor. Trump, tüm Çin’den gelen ürünlere yüksek gümrük tarifeleri getirme teklifinde bulundu; bu durum, tamamen kopma değil, global üreticileri "taraf seçmeye" zorlamakta, üretim kapasitelerini Çin'den Vietnam, Meksika, Hindistan ve hatta Amerika'nın kendi topraklarına kaydırmaktadır. Global üretim sistemi Amerika etrafında yeniden şekillendirilmeye zorlandığında, Amerika orta ve uzun vadede "jeopolitik gümrük kirası" aracılığıyla yabancı üretim kapasitelerini sürekli olarak mali olarak sömürebilir. Tıpkı doların hesaplaşma sistemi Amerika'nın küresel finans sisteminden vergi almasına olanak sağladığı gibi, gümrük sistemi de artık çevre ülkelerin üretim kapasitesini bağlamak ve sömürü için yeni bir mali silah haline gelmektedir.
Gümrük vergilerinin yan etkileri Trump'ı temkinli olmaya zorladı
Gümrük vergileri çift taraflı kılıçtır; ithalatı kısıtlayarak imalat sanayinin geri dönüşünü teşvik etme, hükümetin vergi gelirlerini artırma ve rakip ülkelerin avantajlarını sınırlama gibi faydalar sağlarken, aynı zamanda her an patlak verebilecek yan etkileri de beraberinde getirir. Öncelikle ithal enflasyon sorunu. Yüksek gümrük vergileri kısa vadede ithal ürünlerin fiyatlarını artırarak enflasyon baskısını tetikleyebilir, bu da Fed'in para politikası bağımsızlığına bir meydan okuma oluşturur. İkincisi, rakip ülkelerin sert karşı hamleleri ve müttefik ülkelerin ABD'nin tek taraflı gümrük politikalarına itiraz etme hatta misilleme yapma olasılığıdır.
Gümrük tarifeleri sermaye piyasalarını tehdit ettiğinde, ABD hükümetinin faiz maliyetlerini tehdit ettiğinde, Trump çok gergin olur ve hemen gümrük tarifeleriyle ilgili olumlu haberler yayınlayarak piyasa duygusunu kurtarmaya çalışır. Bu nedenle Trump'ın gümrük politikalarının yıkıcı etkisi sınırlıdır, ancak gümrük tarifeleriyle ilgili ani haberler ortaya çıktığında, borsa ve Bitcoin fiyatları geri çekilir. Gümrük tarifelerini Bitcoin için olumlu bir ayarlama aracı olarak görmek uygun bir bakış açısıdır; gümrük tarifelerinin kendisi ABD’deki durgunluk beklentileri düştüğünde, yalnız başına kara kuşların oluşma olasılığı çok düşüktür çünkü Trump, olayların olumsuz etkilerinin faiz maliyetlerini artırmasına izin vermeyecektir.
Doların kaçınılmaz olarak düşen durumu, dolar stabil coin'lerinin daha fazla misyona sahip olmasına neden oldu.
Trump için, üretim geri dönüşü amacına ulaşmak adına, doların uluslararası para rezervleri içindeki konumunun uygun bir şekilde feda edilmesi kabul edilebilir. Çünkü şu anda Amerika'nın karşılaştığı üretim boşalmasının bir kısmı doların güçlü olmasından kaynaklanıyor. Dolar sürekli güçlü olduğunda, dünyanın dolara olan talebi sürekli artar ve bu da sürekli bir finansal fazla yaratır, bu da nihayetinde sürekli bir ticaret açığına yol açar ve Amerikan üretiminin yurt dışına gitmesine neden olur. Bu nedenle, üretim geri dönüşünü sağlamak için Trump, gümrük tarifelerini bu silah olarak sıkça kullanacaktır, ancak bu süreç doların değerinin düşmesini hızlandıracaktır.
Küresel finansal yapıların hızla evrildiği bir ortamda, geleneksel dolar kontrol gücünün göreceli zayıflaması göz ardı edilemez bir gerçek haline gelmiştir. Bu değişim, tek bir olay veya politika hatasından kaynaklanmamaktadır; aksine, birden fazla yapısal faktörün uzun süreli birikim ve evriminin sonucudur. Görünüşte, dolar uluslararası finans ve ticaretteki öncülüğünü hâlâ koruyor, ancak finansal altyapının temelleri, sermaye genişleme yolları ve para politikası araçlarının etkililiği gibi açılardan derinlemesine incelendiğinde, küresel etkisinin sistematik bir meydan okumayla karşı karşıya olduğu ortaya çıkmaktadır.
Öncelikle, küresel ekonomik çok kutupluluk trendinin, doların göreli gerekliliğini yeniden şekillendirdiğini kabul etmek gerekir. Geçmişteki küreselleşme paradigmasında, ABD, teknoloji, kurum ve sermaye ihraç merkezi olarak doğal bir söz hakkına sahipti ve bu durum doları küresel ticaret ve finansal faaliyetlerin varsayılan sabit para birimi haline getirdi. Ancak diğer ekonomilerin, özellikle Asya ve Orta Doğu'daki finansal öz-organizasyon sistemlerinin hızlı gelişimi ile birlikte, dolara dayalı tek bir ödeme mekanizması alternatif seçimlerin rekabeti ile karşı karşıya kalıyor. Geleneksel doların küresel likidite avantajı ve ödeme tekel konumu aşındırılmaya başlandı. Doların kontrol gücünün azalması, durumun çökmesi anlamına gelmez, ancak onun 'eşsizlik' ve 'gereklilik' hissi zayıflıyor.
İkinci önemli boyut, son yıllarda Amerika'nın mali ve para politikalarında gösterdiği kredi aşınma eğiliminden kaynaklanıyor. Geçmişteki kredi genişlemesi ve doların aşırı basılması daha önce de yaşanmış olsa da, dijital çağda küresel pazarların daha yüksek senkronizasyonu sayesinde yan etkileri önemli ölçüde büyütülmüştür. Özellikle, geleneksel finansal düzenin dijital ekonomi ve AI odaklı yeni büyüme modeline henüz tam olarak uyum sağlamadığı bir dönemde, Amerika'nın finansal yönetim araçlarının sürükleyici etkisi açıkça ortaya çıkmaktadır.
Dolar, artık küresel teminat ve değer saklama işlevi sunan tek varlık aracı değil, bu rolü giderek daha çeşitli protokol varlıkları tarafından sulandırılıyor. Kripto sisteminin hızlı evrimi, egemen para sistemlerini stratejik uzlaşmalar yapmaya zorlamakta. Bu pasif yanıt ile aktif ayarlama arasındaki dalgalanma, geleneksel dolar yönetim sisteminin sınırlılıklarını daha da ortaya çıkarmaktadır. GENIUS yasasının kabul edilmesi, bir bakıma Amerika Birleşik Devletleri federal sisteminin bu yeni çağın finansal mantığına yönelik stratejik bir yanıtı ve kurumsal bir feragati olarak değerlendirilebilir.
Genel olarak, geleneksel doların kontrol gücünün göreli zayıflaması, sert bir çöküş değil, daha çok kurumsal ve yapısal bir aşamalı çözülme gibidir. Bu çözülme, hem küresel finansal güçlerin çok kutuplulaşmasından, hem de ABD'nin kendi finans yönetimi modelinin geriliğinden, hem de kripto sisteminin yeni finansal araçlar, uzlaşma yolları ve para birliği konusundaki yeniden yapılandırma yeteneğinden kaynaklanmaktadır. Böyle bir dönüşüm döneminde, geleneksel doların dayanıldığı kredi mantığı ve yönetim mekanizmalarının derin bir şekilde yeniden şekillendirilmesi gerekmektedir ve GENIUS yasası bu yeniden şekillendirme çabasının bir öncüsü olarak görülmektedir; bu durumun ortaya çıkardığı sinyal, basit bir düzenleyici sıkılaştırma ya da genişleme değil, para yönetimi düşünce paradigmasında köklü bir değişimdir.
GENIUS yasası, "geri adım atarak ilerlemek" stratejik bir uzlaşmadır.
GENIUS yasası, sıradan anlamda bir düzenleyici hareketi değil, daha çok stratejik bir "geri adım atarak ileri gitme" proaktif uzlaşması gibidir. Bu uzlaşmanın özü, Amerika'nın kripto paraların tetiklediği para yönetimi paradigmasındaki büyük değişimin farkında olmasıdır ve gelecekteki finansal altyapı için "güçten güç alma" yoluyla bir sistem tasarımı gerçekleştirmeye başlamasıdır. Dolar varlıklarının kripto sisteminde geniş bir şekilde dağılması, Amerika'nın artık bir düzenleyici belge ile gelişimini engelleyemeyeceği anlamına geliyor; aksine, sistematik "kapsayıcı düzenleme" yoluyla dolar varlıklarının bir sonraki aşamada zincir üzerindeki para rekabetinde marjinalleşmesini sağlaması gerekiyor.
GENIUS yasasının stratejik önemi, tam olarak bunun "baskı"yı ana hedef olarak almaması, aksine öngörülebilir bir uyum çerçevesi oluşturarak, dolar stabilcoin gelişimini yeniden federal perspektife dahil etmesindedir. Eğer kripto finans mantığını kabul eden bir sinyal vermek için aktif bir çaba gösterilmezse, doların hakim olmadığı bir zincir üstü finansal sisteme zorla kabul edilmesi kaçınılmaz olabilir. Ve bir kez dolar zincir üstü dünyada varlık temelli konumunu kaybederse, küresel düzenleme yeteneği ve finansal araç ihracı yeteneği de azalacaktır. Bu nedenle, bu bir açılış iyiliğinden değil, para egemenliğinin korunma gereğinden kaynaklanmaktadır.
GENIUS yasası, kripto para birimlerinin kabulü veya hoşgörüsü olarak basitçe sınıflandırılamaz; daha çok, egemen bir para biriminin yeni paradigma altında "taktiksel bir geri çekilme" şeklinde, kaynakları yeniden entegre etmek ve zincir üzerindeki para gücü yapısını yeniden belirlemek için bir adımdır.
Kriptonun getirdiği sadece yeni bir pazar veya yeni bir varlık sınıfı değil, aynı zamanda finansal kontrol mantığına ve değer yetkilendirme yöntemine temel bir meydan okuma. Bu süreçte, ABD doğrudan çarpışma veya zorlayıcı düzenleme seçeneğini tercih etmedi, bunun yerine GENIUS yasasıyla bir tercih yaptı - kripto varlıkların kenar kısımları üzerindeki doğrudan kontrolü feda ederek, stabilcoin dolar varlıklarının yasallığına yetki verdi; bazı zincir üstü düzenleme yetkisini devrederek, temel varlıkların referansını sürdürme hakkını korudu.
Gölge para biriminin rolü kripto araçlar tarafından büyütülüyor
GENIUS yasasının sunumu, yüzeyde stabilcoin ihraç düzeninin bir ayarı gibi görünse de, daha derin bir anlamı vardır: Dolar para yapısı, mevcut gölge para mantığını genişletmek için zincir içi sistemlerden yararlanarak yeni bir genişleme mekanizması keşfetmektedir. DeFi ekosistemindeki Restaking modeli uygulaması, bu yapısal değişim için doğrudan bir ilham kaynağı sağlamaktadır. Restaking, basit bir varlık yeniden kullanımı değil, protokol katmanı mantığı aracılığıyla temel teminatın kullanım verimliliğini maksimize etme yöntemidir; bu, orijinal kredi kaynağını değiştirmeden zincir içi varlıkların kredi türetilmesi ve yeniden kullanımı sağlanmaktadır. Benzer bir düşünce, fiat para dünyasında da benimsenmekte ve "zincir içi dolar" için ikinci katman büyütme mekanizması oluşturulmaktadır.
Geleneksel finansal sistemdeki gölge bankacılık mekanizması, off-balance kredi genişlemesi ve geleneksel olmayan aracılar aracılığıyla para çarpan etkisini tamamlar. Ve zincir üzerinde