Stablecoin Çağının Yeni Dönemi: Dört Güç Dijital Dolar Hegemonyası İçin Yarışıyor

2025'te, Amerika GENIUS yasasını çıkardı ve stablecoin'in oyun kurallarını köklü bir şekilde değiştirdi, bu da benzeri görülmemiş bir "dijital dolar savaşı" başlattı. Bu mücadelede, dört güçlü ittifak şiddetli bir rekabet içindedir ve her ittifakın kendine özgü özellikleri ve stratejileri vardır.

GENIUS Yasası: Stablecoin sektörünün yeni anayasası

GENIUS yasası, "Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin Ulusal İnovasyon Yasası" olarak bilinir ve stabilcoin sektörüne yönelik net kurallar belirler:

• Rezervlerin 1:1 tam destekle olması gerekir.
• 10 milyar dolar piyasa değeri düzenleyici dönüm noktasıdır.
• Faiz ödemesi doğrudan yasaktır
• Büyük teknoloji şirketlerinin stabilcoin çıkarması sıkı bir onay gerektirir

Dört Büyük Güç Hakkında Bilgi

1. Uyumlu Üst Düzey Öğrenci Birliği (USDC)

Circle şirketinin çıkardığı USDC'yi merkez alarak, düzenleyici kurallara sıkı sıkıya uymakta ve düzenleyicilerin ve kurumsal yatırımcıların güvenini kazanmaktadır. Ancak, Circle ile ana dağıtıcı Coinbase arasında bir çıkar paylaşım anlaşmazlığı bulunmaktadır ve bu durum USDC'nin gelecekteki gelişimini etkileyebilir.

2. Offshore İmparatorluğu (USDT)

Tether şirketinin USDT'si, öncü avantajı ve esnek işletme stratejisi sayesinde küresel pazarda hakimiyet sağlamaktadır. Yeni yasalarla karşı karşıya kalan Tether, ikili bir strateji benimsemekte ve güçlü siyasi arka planından yararlanarak uyum yolları aramaktadır.

3. Siyasi elit grubu (USD1)

Yeni ortaya çıkan USD1 Birliği, siyasi yıldızları, dağıtım devlerini ve egemen sermayeyi bir araya getirerek siyasi etki ve büyük işlemlerle hızlı bir şekilde piyasa talebi yaratıyor. Ancak, bu kadar siyasi ilişkilere dayanan model potansiyel risklerle de karşı karşıya.

4. Geleneksel bankaların karşı saldırısı

JPMorgan gibi geleneksel bankaların, güvenilirlik avantajlarını ve mevcut düzenleyici çerçevelerini kullanarak depozito tokenleri sunduğu ve kurumsal uzlaşma alanında rekabet etmeye başladığına işaret ediyor. Bu, dijital dolar pazarında bir ayrışma olabileceğini gösteriyor.

Diğer Katılımcıların Stratejileri

• Stripe: "stablecoin as a service" altyapısını sağlıyor.
• PayPal: Kullanıcıları yüksek ödüllerle çekmek
• Walmart ve Amazon: Düzenleyici kısıtlamalar nedeniyle işbirliği fırsatları arıyor
• Meta: Dikkatli dönüş, gerçek ödeme senaryolarına odaklan

Gelecek Perspektifi

Stablecoin piyasasında bir ayrışma olabilir:

• Kurumsal Pazar: Banka Birliği'nin depozito token'leri baskın
• Amerika perakende pazarı: USDC, liderliğini sürdürebilir.
• Küresel Gelişen Pazarlar: USDT avantajını koruyabilir
• Özel siyasi senaryolar: USD1 benzersiz bir rol oynayabilir

Bu stabilcoin savaşı sadece bir teknoloji ve iş modeli rekabeti değil, aynı zamanda farklı finansal ideolojilerin ve yönetim modellerinin bir mücadelesidir. Ortalama kullanıcılar için bu rekabet, yeniliği teşvik etmekte, hizmet kalitesini artırmakta ve daha fazla seçenek sunmaktadır. Dijital dolar dönemi çoktan başladı, bu tarihi dönüşüme tanıklık ediyoruz.