SEC Düzenleyici Tarzındaki Değişim: Karşıtlıktan Diyaloga

2025'in ilk çeyreğinde, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), kripto alanındaki düzenleme yöntemlerinde önemli değişiklikler yaptı. Gary Gensler döneminin sona ermesiyle, vekil başkan Mark Uyeda'nın liderliğindeki SEC, "diyalog temelli yönetim" yaklaşımını denemeye başladı. Bu değişiklik, özel bir kripto görev gücünün kurulmasını, birçok kripto ile ilgili soruşturmanın sona erdirilmesini ve bir dizi sektör yuvarlak masa toplantısının başlatılmasını içeriyor. Bu girişimler, SEC'nin "karşıt düzenleme" modelinden daha işbirlikçi bir modele geçiş yaptığı anlamına mı geliyor? Yeni başkanın resmen göreve başlamasından önce, SEC'nin bu ayarlamaları gerçekten kripto endüstrisini uyum ve yenilik dengesini gözeten yeni bir aşamaya taşıyabilir mi?

SEC'nin Son Dönemdeki Anahtar Adımları: "Uygulayıcı Liderlikten" "Diyalog Temelli Yönetime"

Mark Uyeda'nın 2025 yılı Ocak ayında vekil başkan olarak göreve başlamasından bu yana, SEC'in kripto alanındaki düzenleme stratejisi belirgin bir şekilde değişti. SEC, Hester Peirce'in liderliğinde kripto görev gücü kurdu ve bu, düzenleyici yönergelerde önemli bir değişikliği simgeliyor. Bu grubun, hangi kripto varlıkların "menkul kıymet" olarak kabul edileceğini belirlemeye öncelik vermesi ve yasal token ihraç etme yollarını araştırması bekleniyor. Bu adım, piyasalara daha net bir düzenleme çerçevesi getirebilir ve daha fazla geleneksel finans kuruluşunun kripto alanına girmesini teşvik edebilir.

SEC ayrıca 2025 yılının Nisan ile Haziran ayları arasında kripto ticareti, saklama, varlık tokenizasyonu ve DeFi gibi konuları kapsayan dört yeni yuvarlak masa toplantısı düzenleyeceğini duyurdu. Bu toplantılar halka açık olacak ve Hester Peirce bunları "kripto düzenlemesi için netlikte bahar atağı" olarak adlandırdı, bu da SEC'nin sektörle diyalog yoluyla daha net kurallar oluşturmaya çalıştığını gösteriyor.

Dikkat çekici olan, SEC'in kripto endüstrisine olan ilgisinin önemli ölçüde arttığıdır. Resmi belgelerde "blockchain" teriminin kullanımı, 2025 Şubat ayında tarihsel bir zirveye ulaştı ve EDGAR veritabanında 5000'den fazla kayıt edildiği bu trendi yansıtmaktadır.

SEC, birçok kripto davası soruşturmasını durdurdu, rahatlatıcı bir sinyal veriyor

2025 yılının Mart ayı itibarıyla, SEC'in kripto para alanındaki hukuk uygulamalarında bazı değişiklikler gözlemlenmiş olup, bazı davalar uzlaşma, davanın geri çekilmesi veya soruşturmanın sonlandırılması ile sonuçlanmış, bu da bir dereceye kadar bir düzenleyici yumuşama belirtisi göstermiştir.

• Ocak 2025'te, SEC Hinman belgeleriyle ilgili davanın soruşturmasını sonlandırdı ve Ethereum'un menkul kıymet olup olmadığına dair yeni bir hüküm vermedi.

• Şubat 2025'te, SEC belirli bir ticaret platformuyla ilgili daha fazla soruşturmayı resmi olarak sonlandırdı ve ek bir ceza verilmedi.

• SEC, birden fazla NFT ihraççısını menkul kıymetler yasasını ihlal etmekle suçladı. Aralık 2024'te, SEC sessizce bazı davaları geri çekti ve yalnızca belirgin getiri vaat eden projelere yönelik yürütme işlemlerini sürdürdü.

• Mart 2025'te, SEC bir DeFi protokolü ile anlaşma sağladı, protokol tarafı bazı işlevleri kaydetmeyi ve küçük bir ceza ödemeyi kabul etti, SEC soruşturmayı sonlandırdı.

• Ocak 2025'te, SEC Tornado Cash geliştiricilerine karşı davayı bırakacak ve Hazine Bakanlığı (OFAC) ile işbirliği içinde düzenlemeye yönelecek.

• Mart 2025'te, SEC Immutable ve ilgili taraflar üzerindeki soruşturmayı sonlandırdı, herhangi bir ihlal tespit edilmedi.

• Mart 2025'te, tanınmış bir kripto şirketi SEC ile ön anlaşma sağladı, SEC bazı cezalara dair geri ödeme yapmayı kabul etti.

Gelecek Görünümü: Yeni Başkanın Göreve Başlaması Sonrası Politika Yönelimi

Şu anda, SEC hâlâ vekil başkan Mark Uyeda tarafından yönetiliyor. Göreve geldiği süre zarfında, kripto para şirketlerinin ticaret sistemleri olarak kayıt olmalarını isteme planını askıya almak gibi bazı kripto politikalarını değiştirdi ve kripto para özel çalışma grubunun kurulmasını teşvik etti; bu, geçiş dönemi için bir zemin hazırlamak olarak değerlendiriliyor.

Paul Atkins, yeni SEC başkan adayıdır ve atanması, kripto para sektöründe dostane düzenlemelerin teşvik edilmesi için önemli bir sinyal olarak görülmektedir. Zengin bir finansal düzenleme deneyimine sahip olup, SEC'de görev yaptı ve inovasyon ile merkeziyetsiz varlıkların gelişimini destekledi. Ancak, Paul Atkins şu anda çıkar çatışması iddialarıyla karşı karşıyadır. Kripto alandaki yatırımları ve aile varlıkları, onun düzenleyici tarafsızlığı konusunda endişelere yol açtı, ancak atanması durumunda mevcut görevinden ayrılacağını ve ilgili hisselerini satacağını taahhüt etti.

Paul Atkins'in adaylığı hala Senato duruşma aşamasında, duruşma 27 Mart 2025'te yapılacak ve o tarihte kripto sektörüyle olan bağlantısına ilişkin sorulara yanıt vermesi gerekecek.

Eğer Paul Atkins resmi olarak göreve gelirse, ilgili yasama sürecini hızlandırabilir, düzenleyici çakışmaları azaltabilir ve menkul kıymetler ile menkul kıymet olmayan tokenlerin ayrım standartlarını netleştirebilir.

Sonuç

SEC'nin son üç aydaki ayarlamaları, "karşıt düzenleme" modelinden "diyalog yönetimi" modeline geçiş denemelerini simgeliyor. Eğer SEC, şeffaf ve makul bir düzenleme çerçevesini sürdürebilir, stablecoinler, staking hizmetleri ve DeFi protokolleri için öncelikli olarak somut kurallar geliştirebilirse, Amerika, küresel kripto inovasyon merkezi olma yolunda önemli bir oyuncu haline gelebilir; aksi takdirde, eğer politikalar sürekli değişirse, kripto projeleri daha düzenleyici dostu bölgelere taşınmayı seçebilir. Her durumda, 2025 yılı, SEC ile kripto endüstrisi arasındaki ilişkide kritik bir dönüm noktası olacak.