Şifreleme varlıkları, finansal teknoloji alanında önemli bir bileşen haline gelmiştir. Kurumsal fonların sürekli akışıyla, şifreleme projelerini nasıl makul bir şekilde değerlendirileceği kritik bir sorun haline gelmiştir. Geleneksel finansal varlıkların, nakit akışı indirim modeli ve fiyat/kazanç oranı gibi olgun bir değerlendirme sistemi bulunmaktadır.
Şifreleme proje türleri çeşitlidir ve kamu blok zinciri, işlem platformu tokenleri, DeFi projeleri ve meme coinler gibi farklı özellikler, ekonomik modeller ve token işlevleri taşırlar. Bu nedenle, her bir alt alan için uygun değerleme modellerinin keşfedilmesi gerekmektedir.
Kamu Blok Zinciri Değeri: Metcalfe Yasası
Metcalfe Yasası'nın temel içeriği, ağın değerinin düğüm sayısının karesi ile doğru orantılı olduğudur. İfadesi:
V = K * N² (V, ağın değerini; N, etkin düğüm sayısını; K, sabiti temsil eder)
Bu yasa, internet şirketlerinin değer tahminlerinde geniş çapta kabul görmektedir. Araştırmalar, Facebook ve Tencent gibi sosyal ağ şirketlerinin değerinin kullanıcı sayısıyla Metcalfe yasasının özelliklerini gösterdiğini ortaya koymaktadır.
Ethereum'un örneği, bu kanunun aynı zamanda blok zinciri kamu zincir projelerinin değerlemesine de uygulandığını göstermektedir. Araştırmalar, Ethereum'un piyasa değerinin günlük aktif kullanıcılarla logaritmik bir lineer ilişki içinde olduğunu bulmuştur ve bu, Metcalfe kanununa temel olarak uymaktadır. Kesin hesaplama formülü şudur:
V = 3000 * N^1.43
İstatistikler, bu değerleme yönteminin Ethereum'un gerçek piyasa değeri eğilimi ile belirli bir ilişkisi olduğunu göstermektedir.
Ancak, Metcalfe yasası, yeni ortaya çıkan halka açık blok zincirlerine uygulandığında sınırlamalar taşımaktadır. Kullanıcı tabanı daha küçük olan erken aşama halka açık blok zincir projeleri için, Solana ve Tron gibi, bu yasanın geçerliliği sınırlıdır. Ayrıca, staking oranı, yakma mekanizması ve ekosistemdeki güvenlik oranına dayalı toplam değer oyunlarının token fiyatı üzerindeki etkilerini de yansıtamaz.
İşlem Platformu Token Değeri: Karlı Geri Alım ve İmha Modeli
Merkezi borsa platform tokenleri, hisse senedi sertifikalarına benzer. Değeri borsa gelirleri, halka açık blok zinciri ekosisteminin gelişimi ve pazar payı ile yakından ilişkilidir. Bu tür tokenler genellikle geri alım ve yok etme mekanizmasına sahiptir ve bazıları halka açık blok zincirindeki işlem ücreti yakma mekanizmasını da taşır.
Platform tokeninin değeri, platformun genel gelirini ve tokenin imha mekanizmasını dikkate almalıdır. Basit bir kâr geri alım ve imha modeli değerleme yöntemi şu şekilde ifade edilebilir:
Platform token değer artış oranı = K * işlem hacmi artış oranı * arz imha oranı (K sabit bir değerdir)
Örnek olarak, belirli bir tanınmış ticaret platformunun token'i, kazanç geri alımından otomatik imha ve gerçek zamanlı yakma yöntemine doğru evrildi. Bu platformun 2024 yılı işlem hacmi büyüme oranının %40, token arzı imha oranının ise %3,5 olduğunu varsayalım, K sabitini 10 alırsak:
Token değeri artış oranı = 10 * 40% * 3.5% = 14%
Bu, bu verilere göre, 2024'te bu token'in 2023'e göre %14 artması gerektiği anlamına geliyor.
Ancak, bu değerleme yöntemini uygularken, borsa pazar payındaki değişiklikler ve düzenleyici politikaların etkisi gibi faktörlere dikkat edilmesi gerekir; bu faktörler platform token'larının değerlemesini önemli ölçüde etkileyebilir.
DeFi Projeleri Değerlendirmesi: Token Nakit Akışı İndirim Yöntemi
DeFi projeleri, token nakit akış indirim değerleme yöntemi ( DCF ) kullanabilir. Temel mantığı, token'in gelecekte üreteceği nakit akışını tahmin etmek ve belirli bir indirim oranına göre mevcut değere indirim yapmaktır. Hesaplama formülü şudur:
DCF = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV / (1+r)^n
FCFt, t. yıldaki serbest nakit akışıdır, r iskonto oranıdır, n tahmin süresidir, TV ise son değerdir.
Bir DeFi projesini örnek alalım, 2024 yılı gelirinin 98.9 milyon olduğunu, yıllık büyüme oranının %10, iskonto oranının %15, tahmin dönemi süresinin 5 yıl, sonsuz büyüme oranının %3 ve FCF dönüşüm oranının %90 olduğunu varsayalım. Hesaplamalara göre, bu projenin DCF toplam değeri yaklaşık 1.002.000.000 TL olup, mevcut 1.160.000.000 TL piyasa değeri ile yakındır.
Ancak, DeFi protokollerinin değerlemesi birden fazla zorlukla karşı karşıya: Yönetim tokenleri genellikle protokolün gelir değerini tam olarak yakalayamaz; gelecekteki nakit akışı tahminleri zordur; iskonto oranının belirlenmesi karmaşıktır; bazı projelerin benimsediği kar geri alım ve imha mekanizması, değerleme yöntemlerinin uygulanabilirliğini etkileyebilir.
Bitcoin değerlemesi çeşitli yöntemleri dikkate alabilir. Madencilik maliyeti değerleme yöntemi, Bitcoin madencilik maliyetini fiyat desteği olarak görmektedir. İstatistikler, son beş yılda Bitcoin fiyatının ana madencilik makinelerinin madencilik maliyetinin altında kaldığı zamanın yalnızca yaklaşık %10 olduğunu göstermektedir.
Başka bir düşünce, bitcoin'i "dijital altın" olarak görmektir; bu, değer saklama işlevinin bir kısmını altının yerini almasına dayanarak değerlemedir. Şu anda bitcoin'in piyasa değeri, altının piyasa değerinin %7,3'üdür. Eğer bu oran %10, %15, %33 veya %100'e yükselirse, ilgili bitcoin birim fiyatı sırasıyla 92,523 dolar, 138,784 dolar, 305,325 dolar veya 925,226 dolar olacaktır.
Ancak, Bitcoin ile altın arasında fiziksel özellikler, piyasa algısı ve uygulama senaryoları gibi açılardan hala önemli farklılıklar bulunmaktadır; bu modeli kullanırken bu faktörlerin Bitcoin'in gerçek değerine etkisini dikkate almak gerekmektedir.
Sonuç
Makul bir şifreleme proje değerleme modeli oluşturmak, sektördeki değerli projelerin sağlam gelişimini teşvik etmek için son derece önemlidir ve aynı zamanda daha fazla kurumsal yatırımcının şifreleme varlıklarına yönlendirilmesine yardımcı olur. Özellikle piyasa durgun dönemlerinde, uzun vadeli değere sahip projeleri bulmak için katı standartlar ve temel mantık kullanmamız gerekiyor. Makul bir değerleme modeli ile, ayı piyasasında şifreleme alanındaki potansiyel hisseleri keşfetme umudumuz var; tıpkı 2000 yılındaki internet balonu patladığında Google ve Apple'ı yakalamak gibi.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Likes
Reward
13
5
Share
Comment
0/400
SolidityStruggler
· 07-28 16:07
Bir sürü karmaşık formül yazmanın ne faydası var? Esasında bu, spekülasyona dayanıyor.
View OriginalReply0
AirdropHustler
· 07-26 21:50
Kaybetmeme, gerçek bir gerçektir. Düşük al, yüksek sat.
View OriginalReply0
ArbitrageBot
· 07-26 21:48
Tahmin et ne, biraz daha pişirince anlayacaksın.
View OriginalReply0
ImpermanentLossFan
· 07-26 21:44
Beyaz kağıt üzerinde siyah harflerin bir önemi var.
View OriginalReply0
0xInsomnia
· 07-26 21:34
Gerçek bir dalga gelin, kim hala değerleme modeline bakıyor ki?
Şifreleme varlık değerleme modellerini keşfetmek: Kamu blok zincirleri, borsa Token'ları ve Merkezi Olmayan Finans projelerinin değer değerlendirmesi
Şifreleme Varlık Değerlendirme Modeli Keşfi
Şifreleme varlıkları, finansal teknoloji alanında önemli bir bileşen haline gelmiştir. Kurumsal fonların sürekli akışıyla, şifreleme projelerini nasıl makul bir şekilde değerlendirileceği kritik bir sorun haline gelmiştir. Geleneksel finansal varlıkların, nakit akışı indirim modeli ve fiyat/kazanç oranı gibi olgun bir değerlendirme sistemi bulunmaktadır.
Şifreleme proje türleri çeşitlidir ve kamu blok zinciri, işlem platformu tokenleri, DeFi projeleri ve meme coinler gibi farklı özellikler, ekonomik modeller ve token işlevleri taşırlar. Bu nedenle, her bir alt alan için uygun değerleme modellerinin keşfedilmesi gerekmektedir.
Kamu Blok Zinciri Değeri: Metcalfe Yasası
Metcalfe Yasası'nın temel içeriği, ağın değerinin düğüm sayısının karesi ile doğru orantılı olduğudur. İfadesi:
V = K * N² (V, ağın değerini; N, etkin düğüm sayısını; K, sabiti temsil eder)
Bu yasa, internet şirketlerinin değer tahminlerinde geniş çapta kabul görmektedir. Araştırmalar, Facebook ve Tencent gibi sosyal ağ şirketlerinin değerinin kullanıcı sayısıyla Metcalfe yasasının özelliklerini gösterdiğini ortaya koymaktadır.
Ethereum'un örneği, bu kanunun aynı zamanda blok zinciri kamu zincir projelerinin değerlemesine de uygulandığını göstermektedir. Araştırmalar, Ethereum'un piyasa değerinin günlük aktif kullanıcılarla logaritmik bir lineer ilişki içinde olduğunu bulmuştur ve bu, Metcalfe kanununa temel olarak uymaktadır. Kesin hesaplama formülü şudur:
V = 3000 * N^1.43
İstatistikler, bu değerleme yönteminin Ethereum'un gerçek piyasa değeri eğilimi ile belirli bir ilişkisi olduğunu göstermektedir.
Ancak, Metcalfe yasası, yeni ortaya çıkan halka açık blok zincirlerine uygulandığında sınırlamalar taşımaktadır. Kullanıcı tabanı daha küçük olan erken aşama halka açık blok zincir projeleri için, Solana ve Tron gibi, bu yasanın geçerliliği sınırlıdır. Ayrıca, staking oranı, yakma mekanizması ve ekosistemdeki güvenlik oranına dayalı toplam değer oyunlarının token fiyatı üzerindeki etkilerini de yansıtamaz.
İşlem Platformu Token Değeri: Karlı Geri Alım ve İmha Modeli
Merkezi borsa platform tokenleri, hisse senedi sertifikalarına benzer. Değeri borsa gelirleri, halka açık blok zinciri ekosisteminin gelişimi ve pazar payı ile yakından ilişkilidir. Bu tür tokenler genellikle geri alım ve yok etme mekanizmasına sahiptir ve bazıları halka açık blok zincirindeki işlem ücreti yakma mekanizmasını da taşır.
Platform tokeninin değeri, platformun genel gelirini ve tokenin imha mekanizmasını dikkate almalıdır. Basit bir kâr geri alım ve imha modeli değerleme yöntemi şu şekilde ifade edilebilir:
Platform token değer artış oranı = K * işlem hacmi artış oranı * arz imha oranı (K sabit bir değerdir)
Örnek olarak, belirli bir tanınmış ticaret platformunun token'i, kazanç geri alımından otomatik imha ve gerçek zamanlı yakma yöntemine doğru evrildi. Bu platformun 2024 yılı işlem hacmi büyüme oranının %40, token arzı imha oranının ise %3,5 olduğunu varsayalım, K sabitini 10 alırsak:
Token değeri artış oranı = 10 * 40% * 3.5% = 14%
Bu, bu verilere göre, 2024'te bu token'in 2023'e göre %14 artması gerektiği anlamına geliyor.
Ancak, bu değerleme yöntemini uygularken, borsa pazar payındaki değişiklikler ve düzenleyici politikaların etkisi gibi faktörlere dikkat edilmesi gerekir; bu faktörler platform token'larının değerlemesini önemli ölçüde etkileyebilir.
DeFi Projeleri Değerlendirmesi: Token Nakit Akışı İndirim Yöntemi
DeFi projeleri, token nakit akış indirim değerleme yöntemi ( DCF ) kullanabilir. Temel mantığı, token'in gelecekte üreteceği nakit akışını tahmin etmek ve belirli bir indirim oranına göre mevcut değere indirim yapmaktır. Hesaplama formülü şudur:
DCF = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV / (1+r)^n
FCFt, t. yıldaki serbest nakit akışıdır, r iskonto oranıdır, n tahmin süresidir, TV ise son değerdir.
Bir DeFi projesini örnek alalım, 2024 yılı gelirinin 98.9 milyon olduğunu, yıllık büyüme oranının %10, iskonto oranının %15, tahmin dönemi süresinin 5 yıl, sonsuz büyüme oranının %3 ve FCF dönüşüm oranının %90 olduğunu varsayalım. Hesaplamalara göre, bu projenin DCF toplam değeri yaklaşık 1.002.000.000 TL olup, mevcut 1.160.000.000 TL piyasa değeri ile yakındır.
Ancak, DeFi protokollerinin değerlemesi birden fazla zorlukla karşı karşıya: Yönetim tokenleri genellikle protokolün gelir değerini tam olarak yakalayamaz; gelecekteki nakit akışı tahminleri zordur; iskonto oranının belirlenmesi karmaşıktır; bazı projelerin benimsediği kar geri alım ve imha mekanizması, değerleme yöntemlerinin uygulanabilirliğini etkileyebilir.
Bitcoin Değeri: Çoklu Yöntemlerin Kapsamlı Değerlendirmesi
Bitcoin değerlemesi çeşitli yöntemleri dikkate alabilir. Madencilik maliyeti değerleme yöntemi, Bitcoin madencilik maliyetini fiyat desteği olarak görmektedir. İstatistikler, son beş yılda Bitcoin fiyatının ana madencilik makinelerinin madencilik maliyetinin altında kaldığı zamanın yalnızca yaklaşık %10 olduğunu göstermektedir.
Başka bir düşünce, bitcoin'i "dijital altın" olarak görmektir; bu, değer saklama işlevinin bir kısmını altının yerini almasına dayanarak değerlemedir. Şu anda bitcoin'in piyasa değeri, altının piyasa değerinin %7,3'üdür. Eğer bu oran %10, %15, %33 veya %100'e yükselirse, ilgili bitcoin birim fiyatı sırasıyla 92,523 dolar, 138,784 dolar, 305,325 dolar veya 925,226 dolar olacaktır.
Ancak, Bitcoin ile altın arasında fiziksel özellikler, piyasa algısı ve uygulama senaryoları gibi açılardan hala önemli farklılıklar bulunmaktadır; bu modeli kullanırken bu faktörlerin Bitcoin'in gerçek değerine etkisini dikkate almak gerekmektedir.
Sonuç
Makul bir şifreleme proje değerleme modeli oluşturmak, sektördeki değerli projelerin sağlam gelişimini teşvik etmek için son derece önemlidir ve aynı zamanda daha fazla kurumsal yatırımcının şifreleme varlıklarına yönlendirilmesine yardımcı olur. Özellikle piyasa durgun dönemlerinde, uzun vadeli değere sahip projeleri bulmak için katı standartlar ve temel mantık kullanmamız gerekiyor. Makul bir değerleme modeli ile, ayı piyasasında şifreleme alanındaki potansiyel hisseleri keşfetme umudumuz var; tıpkı 2000 yılındaki internet balonu patladığında Google ve Apple'ı yakalamak gibi.